汽车和汽车零部件行业研究周报

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鲤却
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160725 161025 170125 170425 2017 年 07 月 23 日汽车和汽车零部件研究周报证券研究报告评级 : 买入维持评级长期竞争力评级 : 高于行业均值市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率 18.59 市场优化平均市盈率 17.74 国金汽车和汽车零部件指数 4485.23 沪深 300 指数 3728.60 上证指数 3237.

6 月第三周乘用车销量表现弱势,7 月持续看好特斯拉行情 - 汽车和..., 2017.7.3 4. 6 月第 2 周乘用车销量回暖, 建议持续关注特斯拉产业链投资机会 -..., 2017.6.26 刘洋国金行业沪深 300 联系人 yang_liu@gjzq.com.cn 梁美美联系人 liangmeimei@gjzq.com.cn 宋伟健联系人 songweijian@gjzq.com.cn 魏立分析师 SAC 执业编号 :S1130516010008 (8621)60230244 weili1@gjzq.

1 年 07 月 23 日汽车和汽车零部件研究周报证券研究报告评级 : 买入维持评级长期竞争力评级 : 高于行业均值市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率市场优化平均市盈率国金汽车和汽车零部件指数沪深 300 指数上证指数深证成指中小板综指相关报告 1. 7 月初汽车产销平稳, 建议关注中报行情 - 汽车和汽车零部件行业研..., 第 6 批新能源汽车推广目录发布, 全球新能源汽车推进速度有望超预..., 月第三周乘用车销量表现弱势,7 月持续看好特斯拉行情 - 汽车和..., 月第 2 周乘用车销量回暖, 建议持续关注特斯拉产业链投资机会 -..., 刘洋国金行业沪深 300 联系人 yang_liu@gjzq.com.cn 梁美美联系人 liangmeimei@gjzq.com.cn 宋伟健联系人 songweijian@gjzq.com.cn 魏立分析师 SAC 执业编号 :S (8621) weili1@gjzq.com.cn 7 月上半月批发表现较强,WEY 品牌开始稳步放量投资建议 7 月 8-14 日零售平稳, 批发表现较强根据乘联会统计,7 月份 8-14 日全国乘用车日均批发量为辆, 同比增长 15%, 表现较强 7 月份 8-14 日全国乘用车日均零售量辆, 同比增长 1% 销量结构分化,WEY 开始放量分厂商来看, 合资品牌方面, 日系销量持续强势, 前两周东风日产同比增长 38.18%, 一起丰田同比增长 31.26%, 广汽本田同比增长 79.2% 另外一汽大众销量靓丽, 前两周同比增长 59.66% 自主品牌方面, 继续维持分化的状况, 强势自主品牌吉利汽车广汽乘用车和上汽乘用车前两周分别同比增长 96.52% % 和 64.74% 同时, 长城轻奢品牌 WEY 开始放量,6 月份销量为 3166 辆,7 月份前两周累计销量 4164 辆, 建议关注把握中报行情, 建议关注业绩高增长标的截止本周, 汽车行业共有 80 余家上市公司公布了 2017 年半年度业绩预告根据统计, 预计业绩增速下限超过 50% 的企业共 24 家, 其中 6 家涉及合并报表 ( 众泰汽车斯太尔万里扬均胜电子广东鸿图福达股份富临精工 ) 4 家由于去年同期基数较低 ( 不超过 1000 万, 包括襄阳轴承西仪股份漳州发展登云股份 ) 4 家受益于卡车行业的回暖 ( 中国重汽潍柴动力云内动力天成自控 ) 8 家受益于内生因素业绩保持高速增长 ( 小康股份一汽轿车新泉股份新坐标鸿特精密一汽富维浙江仙通西泵股份 ) 继续推荐特斯拉产业链标的特斯拉股价今年以来表现靓丽, 市值一度超越福特通用 Model 3 将在 7 月 28 日首批交付, 产能持续提升, 将于 12 月达到辆, 2018 年达到每周辆, 届时将显著提升特斯拉的市场份额及盈利水平我们认为, 特斯拉产业链上企业将受益 model3 量产以及未来可能的国产化, 长期将受益电动化快速发展, 持续推荐重点标的及简要投资逻辑 (1) 三花智控 : 资产注入, 铸就特斯拉纯正标的 (2) 小康股份 : 搭建新能源汽车顶级团队, 铸就中国特斯拉 (3) 长安汽车 : 最便宜的整车标的 (4) 广汇汽车 : 行业整合者 ; 估值低, 成长性好 ; 定增价格倒挂 (5) 长城汽车 A+H: 短期业绩承压, 长期看好 WEY 的业绩弹性及空间 (6) 广汽集团 H: 广汽传祺贡献近一半利润, 带来业绩向上高弹性 (7) 上汽集团 : 自主给力, 合资回暖, 稳健增长的优质蓝筹股 (8) 天汽模 : 特斯拉纯正标的 (9) 广东鸿图 : 估值低, 积极外延 ; 国企改革 (10) 隆鑫通用 : 估值低, 无人机 + 通航发动机协同前行 (11) 星宇股份 : 成长性好, 智能驾驶持续布局, 期待进一步拓展 (12) 均胜电子 : 智能驾驶 + 新能源双龙头, 外延 + 整合向国际巨头迈进风险提示 : 汽车产销不及预期此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此

2 1 7 月 8-14 日零售平稳, 批发表现较强 7 月 8-14 日零售平稳, 批发表现较强根据乘联会统计,7 月份 8-14 日全国乘用车日均批发量为辆, 同比增长 15%, 表现较强, 其中主力厂商第一周表现较强 7 月份 8-14 日全国乘用车日均零售量辆, 同比增长 1% 图表 1:7 月 8-14 日乘用车日均批发量图表 2:7 月 8-14 日乘用车日均零售量月 8-14 日乘用车日均批发量月 8-14 日乘用车日均零售量来源 : 乘联会, 国金证券研究所来源 : 乘联会, 国金证券研究所销量结构分化,WEY 开始放量分厂商来看, 合资品牌方面, 日系销量持续强势, 前两周东风日产同比增长 38.18%, 一起丰田同比增长 31.26%, 广汽本田同比增长 79.2% 另外一汽大众销量靓丽, 前两周同比增长 59.66% 自主品牌方面, 继续维持分化的状况, 强势自主品牌吉利汽车广汽乘用车和上汽乘用车前两周分别同比增长 96.52% % 和 64.74% 同时, 长城轻奢品牌 WEY 开始放量,6 月份销量为 3166 辆,7 月份前两周累计销量 4164 辆, 建议关注图表 3:7 月 1-7 日部分车企产销情况车企 1-7 日销量 1-14 日销量第一周同比第二周同比累计同比一汽大众 28,697 70, % 92.83% 59.66% 上汽大众 20,795 49, % -4.28% % 上汽通用 21,894 42, % -8.24% 7.87% 通用五菱 20,439 41, % 25.39% 24.50% 吉利汽车 17,740 34, % 91.12% 96.52% 东风日产 17,146 32, % -0.74% 38.18% 一汽丰田 15,063 29, % 18.26% 31.26% 广汽本田 13,655 29, % 50.51% 79.20% 长城汽车 13,936 26, % -7.93% -1.23% 长安福特 12,608 25, % % % 东风本田 12,793 25, % 0.44% 3.71% 广汽乘用车 8,582 18, % 88.46% % 北京现代 5,514 17, % 65.96% 34.59% 北京奔驰 8,843 17, % 47.94% 29.14% 广州丰田 8,827 17, % 18.66% 14.15% 长安汽车 3,784 14, % % % 华晨宝马 5,622 11, % 23.76% 42.49% 上海汽车 8,038 11, % 39.90% 64.74% 一汽轿车 2,363 6, % % % 众泰汽车 2,967 6, % % % 来源 : 乘联会, 国金证券研究所 - 2 -

3 2 中报预告陆续出台, 可关注业绩高增长标的截止本周, 汽车行业共有 80 余家上市公司公布了 2017 年半年度业绩预告根据统计, 预计业绩增速下限超过 50% 的企业共 24 家, 其中 6 家涉及合并报表 ( 众泰汽车斯太尔万里扬均胜电子广东鸿图福达股份富临精工 ) 4 家由于去年同期基数较低 ( 不超过 1000 万, 包括襄阳轴承西仪股份漳州发展登云股份 ) 4 家受益于卡车行业的回暖 ( 中国重汽潍柴动力云内动力天成自控 ) 8 家受益于内生因素业绩保持高速增长 ( 小康股份一汽轿车新泉股份新坐标鸿特精密一汽富维浙江仙通西泵股份 ) 图表 4: 汽车行业企业 2017 年半年度业绩预告股票代码股票名称摘要预计利润增长下限预计利润增长上限增长原因 SZ 众泰汽车净利润约万元 ~23000 万元, 增长 436%~516% 外延 SZ 西仪股份净利润 1,440~1,600 万元, 增长 %~388.49% 内生 SZ 襄阳轴承净利润约 465 万元内生 SZ 斯太尔净利润约万元资产转让 SZ 登云股份净利润约 600 万元 ~900 万元内生 SZ 中国重汽净利润约万元 ~54500 万元, 增长 190%~240% 内生 SZ 万里扬净利润约万元 ~ 万元, 增长 %~240.00% 内生外延 SH 均胜电子净利润约万元 ~68000 万元, 增长 150%~180% 内生外延 SZ 广东鸿图净利润约万元 ~17619 万元, 增长 %~200.00% 内生外延 SZ 一汽轿车净利润约万元 ~33000 万元内生 SZ 潍柴动力净利润约万元 ~ 万元, 增长 125%~150% 内生 SZ 漳州发展净利润约 960 万元 ~1160 万元, 增长 %~155.37% 内生 SH 福达股份净利润增长 100%~120% 资产转让 SZ 光启技术净利润约 4626 万元 ~5728 万元, 增长 %~ % 内生 SH 新泉股份净利润约万元 ~ 万元, 增长 97%~119% 内生 SH 小康股份净利润约万元 ~40500 万元, 增长 92%~107% 内生 SH 新坐标净利润增长 90%~110% 内生 SZ 富临精工净利润约万元 ~22364 万元, 增长 80%~100% 内生外延 SZ 鸿特精密净利润约 4300 万元 ~4800 万元, 变动幅度为 :67.57%~87.06% 内生 SH 一汽富维净利润约万元左右, 增长 66.86% 左右内生 SH 天成自控净利润增长 60%~80% 内生 SZ 云内动力净利润约万元 ~ 万元, 增长 50.60%~68.85% 内生 SH 浙江仙通净利润约万元 ~ 万元, 增长 50%~60% 内生 SZ 西泵股份净利润约 7774 万元 ~9847 万元, 增长 50.00%~90.00% 内生 SH 旭升股份净利润约万元, 增长 45% 内生 SH 广汇汽车净利润增长 42%~47% 内生外延 SZ 天润曲轴净利润约万元 ~ 万元, 增长 40.00%~70.00% 内生 SZ 精锻科技净利润约万元 ~12800 万元, 增长 32.99%~38.39% 内生 SZ 亚夏汽车净利润约 4280 万元 ~5000 万元, 增长 %~ % 内生 SZ 中鼎股份净利润约万元 ~ 万元, 增长 30.00%~40.00% 内生外延 SZ 兴民智通净利润 3,644~5,045 万元, 增长 30.00%~80.00% 内生 SZ 双环传动净利润 10,743.07~13, 万元, 增长 30.00%~60.00% 内生 SZ 川环科技净利润约 4414 万元 ~4776 万元, 增长 22%~32% 内生 SZ 远东传动净利润约万元 ~ 万元, 增长 20%~40% 内生 SZ 云意电气净利润约万元 ~ 万元, 增长 20%~40% 内生 SZ 万通智控净利润约万元 ~ 万元, 增长 20%~45% 内生 SZ 银轮股份净利润约万元 ~ 万元, 增长 20.00%~40.00% 内生 - 3 -

4 股票代码股票名称摘要预计利润增长下限预计利润增长上限增长原因 SZ 奥联电子净利润约 2935 万元 ~3035 万元, 增长 14.82%~18.73% 内生 SH 中马传动净利润约万元, 增长 11.36% 内生 SH 日盈电子净利润约 1650 万元 ~1900 万元, 增长 10.19%~26.88% 内生 SH 保隆科技净利润约万元 ~ 万元, 增长 10%~30% 内生 SZ 南方轴承净利润约万元 ~ 万元, 增长 10.00%~40.00% 内生外延 SZ 雷迪克净利润约万元 ~ 万元, 增长 10%~25% 内生 SZ 松芝股份净利润约万元 ~ 万元, 增长 10.00%~50.00% 内生 SZ 苏奥传感净利润约 4800 万元 ~5780 万元, 增长 7.97%~30.01% 内生 SZ 中原内配净利润约万元 ~ 万元, 增长 5.00%~30.00% 内生 SZ 鹏翎股份净利润约 6450 万元 ~6750 万元, 增长 3.60%~8.41% 内生 SZ 奥特佳净利润 18,000~22,000 万元, 增长 1.04%~23.50% 内生外延 SH 迪生力净利润约万元 ~ 万元, 增长 0.54%~6.31% 内生 SZ 德尔股份净利润约 6250 万元 ~7150 万元, 变动幅度为 :0.38%~14.84% 内生 SZ 万安科技净利润约万元 ~ 万元, 增长 0.00%~30.00% 内生 SZ 贝斯特净利润约万元 ~ 万元, 增长 0%~20% 内生 SZ 万丰奥威净利润约万元 ~ 万元, 增长 0.00%~20.00% 内生 SZ 浙江世宝净利润约万元 ~ 万元, 增长 0.00%~20.00% 内生 SZ 宁波华翔净利润约万元 ~ 万元, 增长 0.00%~30.00% 内生外延 SZ 双林股份净利润约万元 ~ 万元, 增长 0%~10% 内生 SZ 八菱科技净利润 6,355.48~8, 万元, 增长 0.00%~30.00% 内生 SZ 钧达股份净利润 2,069.11~2, 万元, 增长 0.00%~20.00% 内生 SZ 今飞凯达净利润 2,950~3,250 万元, 增长 -5.00%~5.00% 内生 SZ 新朋股份净利润约万元 ~ 万元, 增长 %~20.00% SZ 蓝黛传动净利润 5,317.8~7,090.4 万元, 增长 %~20.00% SZ 隆基机械净利润 3,480.51~4, 万元, 增长 %~20.00% SZ 京威股份净利润 18,000~24,000 万元, 增长 %~20.00% SZ 天汽模净利润约万元 ~ 万元, 增长 %~15.00% SZ 美力科技净利润约万元 ~ 万元, 增长 -15%~15% SH 福田汽车净利润下降 30% 左右 SZ 比亚迪净利润约万元 ~ 万元, 下降 20.34%~31.41% SH 东安动力净利润约 3617 万元 ~4173 万元, 下降 25%~35% SZ 一汽夏利净利润约万元 ~ 万元 SZ 亚太股份净利润约万元 ~ 万元, 增长 -40%~10% SZ 跃岭股份净利润约万元 ~ 万元, 下降 0%~50% SZ 金固股份净利润约万元 ~-5500 万元 SZ 光洋股份净利润约 1000 万元 ~1800 万元, 下降 43.38%~68.54% SZ 中通客车净利润约 5000 万元 ~7300 万元, 下降 75%~83% SZ 海马汽车净利润约 1000 万元 ~5000 万元, 下降 70%~95% SZ 特尔佳净利润 39.15~ 万元, 下降 60%~95% SZ 安凯客车净利润约万元 ~-2400 万元 SZ *ST 天仪净利润约 -800 万元 ~-700 万元 SZ 深中华 A 净利润约 -180 万元 ~-120 万元来源 : 公司公告, 国金证券研究所 - 4 -

5 3 本周重点公告汇总图表 5: 本周重点公告汇总公司公告内容一汽夏利 2017 年半年度净利润亏损 :71500 万元万元, 同比增加 28%- 38% 鸿特精密 2017 年半年度净利润为 4300 万元万元, 同比增长 67.57% % 以自有资金人民币万元出资, 在广东省肇庆市设立 1 家全资子公司终止 2015 年配股发行一汽轿车 2017 年半年度净利润万元万元, 同比增长 133%-140% *ST 天仪 2017 年半年度净利润亏损 :700 万元 -800 万元, 同比增长 326%-387% 斯太尔 2017 年半年度净利润约万元, 同比增长 256% 安凯客车 2017 年半年度净利润亏损 :2400 万元万元, 同比下降 225%- 266% 光洋股份 2017 年半年度净利润 :1800 万元万元, 同比下降 43.38% % 亚太股份 2017 年半年度净利润万元万元, 同期变动 :- 40%~10% 雷迪克 2017 年半年度净利润为万元万元, 同期增长 : 10%-25% 黔轮胎 A 2017 年半年度净利润为 500 万元万元, 同比增长 104%-110% 海马汽车 2017 年半年度净利润约万元, 同比下降 70%-95% 秦安股份 2017 年半年度净利润为万元, 同比增长 10.02% 金麒麟 2017 年半年度净利润为万元, 同比增长 1.09% 联明股份联名集团质押股, 约占公司总股本的 3.11% 东方时尚控股股东东方时尚投资公司增持股份股, 占公司总股本的 1.11% 北特科技发行限售股股, 上市流通日期为 2017 年 7 月 18 日中鼎股份安徽中鼎集团增持公司股份股, 增持金额为元, 占公司总股本的 0.81% 力帆股份非公开发行 A 股股票发行价格由元 / 股调整为元 / 股, 股票总数由 ( 不超过 ) 股调整为 ( 不超过 ) 股长城汽车以增资入股方式获得河北御捷车业有限公司 25% 的股权, 不构成关联交易, 也不构成重大资产重组万通智控杨富金先生将持有的股限售流通股进行质押, 占所持股份比例的 52.26% 兴民智控聘任宋晓刚先生为公司董秘, 副总经理西泵股份 2017 年半年度净利润为元, 同比增长 82.6% 广汇汽车 2017 年半年度净利润为亿元, 同比增长 42%-47% 凌云股份拟与韩国 GNS 按持股比例共同向烟台 GNS 增资 190 万美元, 本次交易属于关联交易银轮股份副董事长陈不非先生减持 9 万股, 占公司总股本比例的 0.011%, 减持均价元 / 股参股公司圣达生物首次非公开发型股票申请获通过, 公司持有圣达生物 288 万股股份, 占该公司发行前股份总数的 4.81% 贵航股份贵阳工投解除质押股股票, 占公司总股本比例为 3.11% 中鼎股份增持公司股份股, 增持金额为元, 占公司总股本的 1.24% 富临精工富临集团质押股, 占其所持股份比例 15.21% 天汽模拟与天津清研陆石投资南昌鼎沃投资北京启迪共同发起设立天津 - 5 -

6 公司公告内容陆石军民融合股权投资中心, 投资规模 1 亿元以上, 不超过 5 亿元拓扑集团与浙江福多纳, 四川福多纳的股东邓东东潘红梅签订了股权收购意向协议, 拟以现金万元收购浙江福多纳经剥离相关资产和业务之后新设的公司 100% 股权以及四川福多纳 100% 股权小康股份 2017 年半年度净利润为万元, 同比增加 92%-107% 继峰股份大股东 WingSing 通过 JAPGmbH 已累计持有 GRAMMER20.01% 股份, GRAMMER 仍为 JAP GmbH 的参股子公司松芝股份董事长陈福泉先生辞职, 由公司副董事长陈焕雄先生代行董事长职责物产中大周冠女女士辞去公司财务负责人, 聘任陈继达先生为公司财务负责人均胜电子控股股东企业名称由宁波均胜投资集团有限公司变更为均胜集团有限公司凌云股份拟向太行机械股东发行股份购买太行机械 100% 股权, 评估值为万元 ; 向东方联星全体股东发行股份购买东方联星 100% 股权, 评估值为万元骆驼股份质押股 ( 占公司总股本的 4.57%), 质押期限至 2018 年 6 月 13 日提前购回质押给太平洋证券的股 ( 占公司总股本的 3.985) 今飞凯达子公司今飞研究院完成工商变更登记, 注册资本由人民币 500 万元变更为人民币 1500 万元广汽集团董事长曾庆洪先生减持本公司股份股, 占公司总股本的 % 力帆股份全资子公司重庆力帆收到补助资金合计万元林海股份公司收到政府奖励基金, 计万元广汽集团公司副总经理, 财务负责人王丹女士累计减持公司股份股, 占公司总股本的 %, 累计减持数量已超过其减持股份计划公告数量的一半北特科技谢云臣拟减持股, 占公司总股本的 4.14%; 陶万垠拟减持股, 占公司总股本的 0.63%; 齐东胜拟减持股, 占公司总股本的 0.58% 联明股份控股股东联名集团质押股, 占公司总股本的 6.74%, 质押期限为 18 个月国机汽车 2017 年上半年净利润 5.03 亿元, 同比增长 18.74%; 变更募集资金投资方向 : 偿还金融机构借款, 变更金额 :23, 万元曙光股份大股东曙光集团解除质押 120,713,300 股 ( 占公司总股本 17.87%), 提前购回并解除质押 23,000,000 股 ( 占公司总股本 3.40%) 云内动力收到证监会的通知, 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过, 股票复牌鹏翎股份解除限售股份数量为 10,000,000 股, 占现有总股本 185,784,388 股的 %, 可上市流通日期为 2017 年 7 月 27 日 ( 星期四 ) 金固股份控股股东之一孙锋峰先生补充质押万股, 占其所持股份比例 4.73% 正裕工业董事会秘书兼副总经理方年锁先生辞职松芝股份义兴投资减持股票 144,400 股, 占公司总股本的 0.03%, 减持均价元, 减持计划已完成美晨科技 " 张磊先生质押股份 9,200,000 股, 占公司总股本的 %; 解除质押 10,800,000 股, 占公司总股本的 % " 中鼎股份控股股东中鼎集团质押 11,000,000 股, 占其所持股份比例 1.96% 江淮汽车收到 2016 年度国家新能源汽车推广补贴 67,138 万元隆鑫通用子公司山东丽驰拟获得专用汽车生产资质登云股份聘任张福如先生为公司总经理来源 : 公司公告, 国金证券研究所 - 6 -

7 4 6 月汽车销量回暖, 自主表现仍旧强势 6 月销量回暖, 略超预期 2017 年 6 月汽车产销分别完成万辆和万辆, 环比分别增长 3.9% 和 3.6%, 同比分别增长 5.4% 和 4.5% 上半年, 汽车产销分别完成万辆和万辆, 同比分别增长 4.6% 和 3.8%, 略超预期图表 6: 汽车历年销量情况汽车销量 ( 万辆 ) 同比 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图表 7: 汽车月度销量情况月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月自主表现仍旧强势, 建议关注自主强者从销量增速来看,6 月份销量排名前十的企业中, 吉利汽车广汽集团上汽集团分别同比增长 75% 27% 14%, 东风汽车北京汽车华晨汽车分别同比下降 7% 33% 20% 市场分化情况下, 部分自主品牌表现强势, 建议关注广汽集团 H 长城汽车 - 7 -

8 图表 8:2017 年 6 月月度销量前十企业同期累月环月同累计企业名称本月累计计比比同比上海汽车集团股份有限公司东风汽车集团第一汽车集团中国长安汽车集团股份有限公司北京汽车集团有限公司广州汽车工业集团有限公司浙江吉利控股集团有限公司长城汽车股份有限公司华晨汽车集团控股有限公司奇瑞汽车股份有限公司乘用车销量回暖,SUV 仍是支撑 2017 年 6 月, 乘用车产销分别完成万辆和万辆, 环比分别增长 5.6% 和 4.6%, 同比分别增长 3.7% 和 2.3% 其中, 轿车产销分别完成 89.6 万辆和 88.3 万辆, 同比分别下降 1.0% 和 4.3%;SUV 产销分别完成 73.8 万辆和 74.1 万辆, 同比分别增长 15.5% 和 15.7%;MPV 产销分别完成 16.9 万辆和 16.4 万辆, 同比分别下降 6.5% 和 3.9% 1-6 月, 乘用车累计产销分别完成万辆和万辆, 同比分别增长 3.2 和 1.6% 其中, 轿车产销分别完成万辆和万辆, 同比分别下降 1.8% 和 3.2%;SUV 产销分别完成万辆和万辆, 同比分别增长 18.9% 和 16.8%;MPV 产销分别完成万辆和万辆, 同比分别下降 12.8% 和 15.8% 图表 9: 乘用车历年销量情况乘用车销量 ( 万辆 ) 同比 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% - 8 -

9 图表 10: 乘用车月度销量情况月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月图表 11: 乘用车销量前十同期累月环月同累计企业名称本月累计计比比同比上汽大众汽车有限公司一汽 - 大众汽车有限公司上汽通用五菱汽车股份有限公司上汽通用汽车有限公司重庆长安汽车股份有限公司浙江吉利控股集团有限公司东风汽车有限公司 ( 本部 ) 长城汽车股份有限公司长安福特汽车有限公司 * 一汽丰田销售公司商用车复苏, 重卡表现突出 6 月, 商用车产销分别完成 32.3 万辆和 34 万辆, 环比分别下降 4.9% 和 1.4%, 同比分别增长 16.4% 和 18.4% 1-6 月, 商用车产销累计分别完成万辆和万辆, 同比分别增长 13.8% 和 17.4% 分车型产销情况看, 客车产销同比分别下降 15.3% 和 14.0%; 货车产销同比分别增长 18.7% 和 22.6% - 9 -

10 图表 12: 商用车历年销量情况商用车销量 ( 万辆 ) 同比 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 图表 13: 商用车月度销量情况月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月

11 表 14: 重卡销量前十同期月环累计同企业名称本月累计月同比累计比比中国第一汽车集团公司东风汽车公司中国重型汽车集团有限公司陕西汽车集团有限责任公司北汽福田汽车股份有限公司安徽江淮汽车集团股份有限公司上汽依维柯红岩商用车有限公司成都大运汽车集团有限公司安徽华菱汽车有限公司北奔重型汽车集团有限公司图表 15: 大客车销量前十同期累计同企业名称本月累计月环比月同比累计比郑州宇通集团有限公司厦门金龙联合汽车工业有限公司北汽福田汽车股份有限公司厦门金龙旅行车有限公司中通客车控股股份有限公司比亚迪汽车工业有限公司安徽安凯汽车股份有限公司金龙联合汽车工业 ( 苏州 ) 有限公司上海申龙汽车有限公司

12 4.3 新能源汽车产销持续回暖 6 月, 新能源汽车产销分别完成 6.5 万辆和 5.9 万辆, 同比分别增长 43.4% 和 33.0% 其中, 纯电动汽车产销分别为 5.4 万辆和 4.8 万辆, 同比分别增长 52.9% 和 41.4%; 插电式混合动力汽车产销均完成 1.1 万辆, 产销同比分别增长 10.1% 和 5.3% 2017 年 1-6 月, 新能源汽车产销分别完成 21.2 万辆和 19.5 万辆, 同比分别增长 19.7% 和 14.4% 其中, 纯电动汽车产销分别完成 17.5 万辆和 16.0 万辆, 同比分别增长 30.4% 和 26.2%; 插电式混合动力汽车产销分别为 3.7 万辆和 3.5 万辆, 同比分别下降 14.4% 和 19.7% 图表 16: 新能源汽车历年销量情况新能源汽车销量 ( 万辆 ) 同比 400% 300% 200% 100% ~6 0% 图表 17: 新能源乘用车销量表现优异月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月来源 : 乘联会, 国金证券研究所

13 图表 18: 新能源乘用车销量前十本月累计企业名称同期销同比增同期销同比增销量比重 % 销量比重 % 量长 % 量长 % 比亚迪汽车吉利汽车众泰汽车奇瑞汽车江淮汽车北京汽车北汽新能源上汽乘用车江铃新能源长安汽车来源 : 乘联会, 国金证券研究所

14 长期竞争力评级的说明 : 长期竞争力评级着重于企业基本面, 评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果公司投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5% 以上行业投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15%; 中性 : 预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上

15 特别声明 : 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司 ( 以下简称国金证券 ) 所有, 未经事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发, 需注明出处为国金证券股份有限公司, 且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 对由于该等问题产生的一切责任, 国金证券不作出任何担保且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 在不作事先通知的情况下, 可能会随时调整客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品, 使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议, 国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在法律允许的情况下, 国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法, 故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致, 且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用 ; 非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资, 遭受任何损失, 国金证券不承担相关法律责任此报告仅限于中国大陆使用上海北京深圳电话 : 传真 : 邮箱 :researchsh@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 上海浦东新区芳甸路 1088 号紫竹国际大厦 7 楼电话 : 传真 : 邮箱 :researchbj@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国北京西城区长椿街 3 号 4 层电话 : 传真 : 邮箱 :researchsz@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国深圳福田区深南大道 4001 号时代金融中心 7BD

汽车和汽车零部件行业研究周报

汽车和汽车零部件行业研究周报 2017 年 08 月 27 日汽车和汽车零部件研究周报证券研究报告评级 : 买入维持评级行业研究周报长期竞争力评级 : 高于行业均值众泰与福特合资, 建议关注新能源投资机会市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率 18.32 市场优化平均市盈率 18.30 国金汽车和汽车零部件指数 4496.22 沪深 300 指数 3795.75 上证指数 3331.52 深证成指 10659.01