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- 剧 苍
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1 维持乘用车乐观判断, 关注零部件国产 替代趋势 2018 年汽车行业投资策略报告 长城证券研究所汽车行业分析师 : 李金锦执业证书编号 :S 研究助理 : 凌春从业证书编号 :S 研究助理 : 卫志强从业证书编号 :S
2 目录 整车 :2017 行业情况及投资分析 零部件 :2017 行业情况及投资分析 推荐标的汇总 2
3 主要结论 整车领域 : 维持 18 年乘用车乐观判断, 增速 5%-7% 国内乘用车市场近几年潜在增速 9-10%, 抛开年度波动, 乘用车复合增速 9.6% 依次推断 2018 年乘用车增速 5%-7% 建议关注长城汽车 ( 新产品周期 ), 吉利汽车和江淮汽车 商用车中, 重卡存在下行风险 ; 客车, 受新能源客车影响, 行业集中度将持续提升, 建议关注龙头宇通客车 中通客车 零部件 : 估算回落至合理水平, 建议关注优质成长股, 国产化趋势中四大方向 : 热交换领域 : 国际竞争程度相对较弱, 国内企业逐渐从单一部件到模块供应商, 未来可延伸到新能源热管理系统 建议关注银轮股份 西泵股份 三花智控和中鼎股份 自动变速箱 : 现存的单一价值量大, 国产化程度低的领域, 自动变速箱渗透率提升趋势方兴未艾, 建议关注万里扬 精锻科技 双环传动 宁波高发 内饰件 : 国际内饰领域动荡, 国内企业实力不弱, 具备成本优势, 建议关注新泉股份 宁波华翔 常熟汽饰等 汽车电子 : 汽车电动化是基础, 智能化是大趋势, 汽车电子化程度将快速提升, 我们更看好车载电子领域, 包括车载导航, 人机交互, 车载影音娱乐等领域, 建议关注均胜电子, 德赛西威等 3
4 Part 年汽车增速回落, 商强乘弱 2016 年乘用车购置税减半透支 2017 年销量, 总体增速放缓 2015 年 9 月出台购置税优惠政策导致 2016 年乘用车市场高增长, 透支 2017 年销量 乘用车 : 乘用车销售低迷, 增长 1.91% 乘用车销量及增速 商用车 : 商用车高景气, 增长 17.% 历年汽车销量及增速 2017 年汽车月度销量 商用车销量及增速 数据来源 : 中汽协, 长城证券研究所 数据来源 : 中汽协, 长城证券研究所 4
5 乘用车 :2016 年透支效应影响 2017 年情况 乘用车销售增速弱于汽车整体增速 轿车 MPV 在 2017 年的销售均下滑, 拖累整体增速,1-10 月乘用车增速为 1.8%, 低于汽车整体 4.1% 的增速 SUV 销售情况今年总体依然不错, 但是月度数据显示增速已经趋缓 ; 乘用车分车型增速 数据来源 : 中汽协, 长城证券研究所 5
6 SUV 仍是支撑乘用车增长的支柱 SUV 是自主品牌主战场 SUV 在乘用车车型中的占比较大 : SUV 车型在 2017 年 1-11 月销量为 909 万辆, 同比增长 14.5%,SUV 销量全年有望突破 1000 万辆 ;SUV 在乘用车中占比继续攀升, 从 2016 年的 37% 上升至 17 年 11 月的 41% SUV 中, 自主品牌占比较高 :2017 年 SUV 中自主品牌占比超过 60% SUV 占比持续提升 SUV 车系结构 数据来源 : 乘联会, 长城证券研究所 数据来源 : 乘联会, 长城证券研究所 6
7 自主品牌占比持续提升 2017 年自主品牌市场份额稳步提升, 韩系下滑较大 2017 年自主品牌市场集中度进一步提升,TOP5 占比提升到 53% 乘用车 - 车系结构 自主品牌 TOP10/TOP5 市场份额 72.6% 70.5% 70.6% 72.1% 70.0% 32.8% 32.3% 33.5% 34.1% 33.6% 37.7% 41.2% 41.8% 50.1% 50.3% 50.3% 49.9% 52.6% 23.6% 22.4% 18.6% 17.9% 17.1% 16.9% 16.1% 17.9% 21.1% 22.5% 24.4% 24.2% 25.7% 23.9% 22.4% 23.2% 9.9% 9.7% 10.0% 9.7% 9.7% 8.4% 7.7% 4.5% 自主日系欧系美系韩系 TOP10 TOP 数据来源 : 乘联会, 长城证券研究所 数据来源 : 乘联会, 长城证券研究所 7
8 自主品牌中,2017 年吉利 上汽和广汽处于新产品周期, 销量涨幅较大 ; 长安汽车 长城汽车 奇瑞等相对低迷 自主品牌车企销量排行 车企 增速 上汽通用五菱 1,221,659 1,346, % 吉利汽车 686,856 1,148, % 长安汽车 1,053, , % 长城汽车 830, , % 上汽汽车 274, , % 广汽乘用车 338, , % 奇瑞汽车 465, , % 比亚迪汽车 438, , % 众泰汽车 298, , % 东风小康 220, , % 北汽银翔 236, , % 东风柳州 239, , % 江淮汽车 328, , % 北京汽车 337, , % 东南汽车 96, , % 新产品周期拉动销量大幅提升 车企车型上市时间 吉利汽车 博越 帝豪 GS 帝豪 GL 远景 SUV 上汽汽车 RX RX I 名爵 ZS 广汽乘用车 传祺 GS 传祺 GS 传祺 GS 数据来源 : 汽车之家, 长城证券研究所 数据来源 : 乘联会, 长城证券研究所 8
9 商用车 : 客车消化政策波动, 全年保持回暖 17 年补贴政策退坡, 影响逐步消化 新能源客车补贴政策变动, 2016 年客车销量下滑 ;2017 年 1 季度退坡影响大幅下滑, 全年消化影响, 修复性增长 ; 2017 年 3 季度客车销量为 12.6 万辆, 自 2015 年以来首次季度销量增速转正 1-3 季度累计销售 45.1 万辆, 增速 -5.4%, 降幅进一步收窄 4 季度继续冲量, 收窄降幅 ; 新能源客车销量平稳增长, 公交市场是主力 2016 年新能源客车在公交市场的渗透率仅为 27.6%, 还有较大的增长空间 ; 2017 年 1-9 月新能源车销量, 在增量公交市场的占有率提升至 85.2%,2017 年 9 月新能源公交客车销量为 9945 辆, 占据 9 月公交客车总销量的 97.4% 的权重 客车季度销量增速 2016 年新能源客车在公交市场的渗透率 数据来源 : 中汽协, 长城证券研究所 数据来源 : 第一商用车, 长城证券研究所 9
10 重卡高景气, 轻卡复苏, 中卡表现平稳 重型货车拉动商用车增速 2017 年货车销量增速持续维持在高位,2017 年 1-11 月货车销量增速为 18.2%; 治超 排放标准升级 运载需求结构性增加等因素共同作用, 提升了今年中重型卡车销量, 尤其是重型货车销量增速大幅提升拉动货车整体销售增速上升 ; 2017 年前三季度, 中重型货车的月度同比增速分别为 32%,52%,62%, 三季度增速创历史新高 ; 货车季度销量 中重型货车季度销量增速 数据来源 : 中汽协, 长城证券研究所 数据来源 : 中汽协, 长城证券研究所 10
11 2018 年整车领域投资机会 乘用车 : 比市场乐观,2018 年购置税影响减弱, 回归潜在增速 2015 年 10 月实施小排量汽车购置税减半政策迅速拉动乘用车销量上升 ;2016 年全年维持高增速, 四季度销量大幅冲高 ;2017 年增速放缓, 全年销量维持平稳缓速增长 ; 汽车销量与刺激政策 1.6L 以下乘用车销量在整体销量中占比 数据来源 : 中汽协, 长城证券研究所 数据来源 : 乘联会, 长城证券研究所 11
12 2018 年购置税影响减弱, 回归潜在增速, 保守预计 5.7% 购置税优惠增长对 年的影响较大, 加大了年度间销量波动 以 2014 年为基数 ( 无刺激政策 ), 年复合增长率为 9.6% 年的复合增长率为 18.1% 我们认为, 年能保持复合增长率 9% 的增速 以此估算乘用车 2018 年增长 5.7% 5,655, % 48.6% 8,404, % 13,660,822 12,512,467 11,322,223 CAGR=18.1% 10.5% 乘用车销量预测 9.2% 16,369, % 20,202,263 18,479, % 9.3% 25,695,768 24,320,820 23,612,447 CAGR=9.6% CAGR=9.0% 16.9% 3.0% 5.7% 实际值 E E 潜在增速 CAGR:9.6%, 假设 年为 9% 理论值 透支 实际增速 12.9% 9.3% 16.9% 3.0% 5.7% 数据来源 : 乘联会, 长城证券研究所 12
13 短期看, 新产品周期效应 : 持续推出有竞争力新产品的能力 2018 年关注持续有竞争力产品投放的车企, 如长城汽车, 吉利汽车 广汽 大众系等 车企车型上市时间类型车型 吉利汽车 新博越 2018 年 改款 SUV 更新为 1.4T 发动机 新帝豪 GS 2018 年 改款 SUV 更新为 1.4T 发动机 新帝豪 GL 2018 年 改款 NB 更新为 1.4T 发动机 新远景 SUV 2018 年 改款 SUV 更新为 1.4T 发动机 新远景 2018 年 改款 NB 更新为 1.4T 发动机 领克 全新 SUV 已上市,2018 上量 未知 2018 全新 MPV 未上市 长城汽车 VV 全新 SUV 已上市,2017 年 11 月单月销量过万 VV 全新 SUV 已上市,2017 年 11 月单月销量过万 VV 全新 SUV 未上市 广汽集团 新 GS 改款 SUV 中期改款 GA 全新 NB 未上市 全新中型 SUV 2018 全新 SUV 未上市 GM 全新 MPV 未上市 一汽大众 T-ROC 2018 全新 SUV 月份上市 T-Cross 2018 全新 SUV 未上市 Q 全新 SUV 未上市 数据来源 : 长城证券研究所 主要车企 2018 年新车投放情况 13
14 2018 年乘用车企盈利能力将维持稳定 17 年乘用车企受需求下滑, 上游材料上涨, 盈利能力下滑 乘用车企样本选取 : 包含 A+H 乘用车上市公司, 涵盖吉利 长城 长安 上汽集团 比亚迪 海马 江淮 小康 众泰 北京汽车 广汽 力帆 一汽轿车 夏利 悦达投资等 受购置税优惠影响, 总体营收 2015Q4 增速明显反弹,2016 年 Q3-Q4 受购置税退出传言影响, 营收保持高速增速,2017 年 Q3 增速明显回落 2017 年上游价格上涨, 车企毛利率承压, 叠加车市需求疲软, 销售费用提升, 盈利能力向下 营收季度同比增速 - 乘用车上市公司 30.0% 26.5% 25.0% 24.3% 23.2% 20.0% 17.5% 15.0% 14.9% 14.6% 13.5% 12.2% 11.1% 10.0% 8.0% 5.0% 3.6% 0.0% 盈利能力 - 乘用车上市公司 18.0% 16.6% 16.7% 16.4%15.8% 15.4% 15.8% 15.5% 15.9% 16.0% 15.0% 13.9% 14.3% 13.8% 13.4% 13.7% 13.8% 14.0% 毛利率 12.0% 销售费用率管理费用率 10.0% 财务费用率 8.0% 6.7% 7.0% 6.5%6.6% 7.0%7.1% 6.7%6.5% 6.9%7.6% 7.0% 7.2% 净利润率 6.7% 6.2%6.1% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 数据来源 :Wind, 长城证券研究所 -2.0% 数据来源 :Wind, 长城证券研究所 14
15 产能投放上, 经历 年高速增长期后, 车企投资力度趋于理性, 年均保持小幅投资增速,18 年车市需求恢复潜在增速, 车企产能利用率有望提升, 盈利能力提升 在建工程 - 乘用车企 在建工程增速 4,596, % 4,254,301 3,791,0683,735,945 3,588,4443,615,241 3,211, % 94.2% 购买固定资产现金 - 乘用车企 购买固定资产现金投资增速乘用车增速 6,011, % 5,043,943 4,672,095 4,376,972 4,321,232 5,607,161 4,606,527 1,496, % 2,003, % 0.7% 17.7% -10.9% -1.5% 17.8% 2,132,682 1,901,373 3,232, % -1.3% 8.1% 8.0% 11.2% 7.2% 5.8% H1-10.8% 数据来源 :Wind, 长城证券研究所 数据来源 :Wind, 长城证券研究所 15
16 长城汽车 :17 年业绩底部,18 年新产品周期 公司营收勉强与去年持平, 业绩见底 公司 2017 年保销售的压力较大 SUV 整体增速下降,1-11 月国内 SUV 累计增速 14.5%, 较 16 年全年 44.6% 的增速下了一个台阶 在总量增速放缓的情况下, 国内 SUV 市场的竞争加剧 公司 SUV 产品 1-11 月累计销量增速为 3.32%, 低于国内 SUV 总体增速 公司通过促销和官降等方式保住了营收, 但业绩大幅下滑 1-3 季度营业收入 634 亿元, 与去年同期基本相当 ; 归母净利润 亿元, 同比大幅下滑 60%, 营收与利润增速之间的剪刀差快速扩大 公司净利润率由上年同期 11.39% 大幅下跌至 4.59%, ROE 由去年同期 16.42% 降至 6.13% 长城汽车营收和归母净利增速 长城汽车净利润率 (%) 数据来源 : 公司公告, 长城证券研究所 数据来源 : 公司公告, 长城证券研究所 16
17 2017 年单车盈利能力下降 由于官降和原材料价格上涨带来收入和成本的双重压力, 今年公司毛利率水平大幅下降 1-3 季度毛利率由去年同期的 25% 降至今年的 18% 同时促销和新产品推广等因素导致公司 17 年销售费用率明显提高, 去年 3 季度为 3.27%, 今年提高至 4.21%, 总体三费费用率从 7.83% 上升至 9.66%, 对利润形成较大挤压 作为公司进军高档车型的旗舰品牌,WEY 自今年发布以来表现较好 VV7 和 VV5 两款车型迅速爬坡, 但 WEY 品牌还处在市场开发阶段, 研发和品牌推广费用较高, 目前车市竞争加剧, 新品牌对业绩的贡献有限 长城汽车毛利率 (%) 长城汽车费用率 数据来源 : 公司公告, 长城证券研究所 数据来源 : 公司公告, 长城证券研究所 17
18 2018 年新产品放量, 业绩有望高增长 老款车库存逐渐去除, 新车盈利有望在明年释放 费用将进一步得到控制 公司 2017 年持续推出多款新车 Q2 上市新 H6 和 VV7, Q3 上市 VV5 M6 哈弗 H6 运动 2018 款, 尤其是 3 季度对 WEY 系列新车的宣传, 直接导致销售费用增加至 26.7 亿元 目前 VV7 和 VV5 在 11 月单月销量均突破了 1 万辆, 未来随着 WEY 系列的产品爬坡阶段逐渐结束, 销售规模稳定后, 公司宣传费用将逐步收敛 新车盈利有望能够在明年释放 公司通过对多款主力车型的老款车进行折扣销售的方式清理库存, 4 季度购置税优惠政策退出有望刺激公司小排量车型库存进一步去化 随着库存清理的推进, 老款车型月销量将逐渐减少并停售 2018 款新车已经上市, 随着新款车的放量, 公司新老车型的销售结构将发生变化 新款车型没有促销压力, 单车价格较强支持, 加上宣传费用逐渐得到控制, 单车盈利有望随着销售增长逐步释放 18
19 商用车 :2018 年重卡下滑, 中轻卡稳中有升, 客车稳定 重卡 :2017 年经历超高速增长,2018 年相关政策促进效应减弱, 重卡逻辑回归宏观经济驱动, 我们认为 2018 年重卡大概率下行 ; 中轻卡 : 行业企稳, 产品升级趋势明显, 增速维持正增长 推荐相关标的江淮汽车 ; 客车 : 新能源客车补贴持续退坡, 行业集中度进一步提升, 考虑公交领域新能源汽车仍有提升空间,18 年客车领域保持稳定增长, 推荐标的宇通客车 中通客车 ; 主要商用车增速 数据来源 : 中汽协, 长城证券研究所 19
20 江淮汽车 :18 年传统汽车业务复苏, 新能源看点多 2018 年传统燃油车预计起底回升 公司 2018 年销量目标 万辆, 其中 MPV 业务将实现较大幅度增长, 轻卡维持平稳增长,SUV 业务维稳 SUV 业务终端消费稳定,2017 年公司持续推动渠道去库存, 使得公司批发数据下滑幅度大 但从公司终端消费看 S3 仍然能维持 辆左右的销量水平 瑞风 S5 主要面对出口市场, 销量平稳, 预计 SUV 产品 2018 年能维持 12 万辆左右的水平 MPV 业务新产品推出, 预计实现较大增长 公司一直是国内商务 MPV 领域代表车企, 主要走量车型 M3,2018 年将推出多个家用 商务 MPV 车型, 预计 2018 年销量 10 万辆, 同比增长 40% 以上 商用车业务, 轻卡稳定增长, 中重卡保持现有规模 轻卡行业受尾气排放升级影响, 产品高端化趋势明显, 轻卡市场集中度逐渐提高, 公司作为国内轻卡销量 TOP2 的企业, 在产品力和规模上都有明显优势 预计公司 2018 年轻卡销售稳定提升到 25 万辆, 增长约 20% 中重卡行业 2017 年行业高景气, 保守预计明年中重卡行业向下, 公司总体中重卡规模不大, 预计能保持现有规模 20
21 新能源汽车业务多点开花, 明年可期 公司新能源乘用车业务 2017 年 1-11 月份累计销售 2.6 万辆, 同比增长 66% 2017 年 11 月份更是达到 5660 辆 最新一次工信部产品公告, 公司有四款产品, 其中续航里程最长可达 400 公里 公司是国内较早耕耘新能源乘用车业务的企业, 产品已更新升级到 7 代, 高续航里程产品储备丰富,2018 年新能源乘用车补贴持续退坡, 预计对公司影响较弱 蔚来首款纯电动 7 座 SUV ES8 由江淮汽车代工, 该产品于 2017 年 12 月 16 日在北京上市 该车为全铝车身, 车身 5 米, 续航里程, 动力性能以及自动驾驶功能在国内外都具有较强的产品竞争力 该车型预计将在 2018 年一季度放量, 为江淮汽车贡献业绩 江淮大众的新能源汽车合资新时代 公司与大众合资的首款新能源车型预计 2018 年上半年问世, 销售预计在 2018 年下半年 该车型汇聚了江淮在新能源汽车领域的经验以及大众在造车工艺的优势 虽然不能使用大众品牌, 但我们预计, 该产品在自主品牌电动车里面具备产品优势, 大规模放量将在 2019 年 21
22 Part2 零部件行业情况及投资机会 估值 :2017 年汽车零部件估值不断下行, 平均在 25X, 基本回至 2015 年初水平 50.0 SW- 汽车零部件 PE( 整体法 ) 数据来源 :Wind, 长城证券研究所 22
23 受益 16 年乘用车高增长, 商用车高景气度,2017 年零部件行业营收和利润增速较高, 盈利能力表现稳定 零部件增长滞后于汽车终端需求, 其次, 国内零部件很多起家于商用车业务, 商用车收入占比大,17 年商用车的高景气维持了 17 年收入的持续增长 SW- 汽车零部件营收 利润增长率 收入增长率营业利润增长率归母净利润 SW- 汽车零部件盈利能力 毛利率净利率销售费用率 管理费用率 财务费用率 数据来源 :Wind, 长城证券研究所 数据来源 :Wind, 长城证券研究所 23
24 零部件行业 2018 年投资机会分析 估值回落至合理水平, 投资机会渐显 关注低估值, 优质零部件企业 :17 年风格集中在蓝筹股, 汽车零部件企业多数市值不大, 部分优质汽车零部件企业股价错杀 因此,2018 年汽车零部件领域建议关注估值较低, 具备优质成长潜力的股票 关注乘用车产业链, 商用车 ( 重卡 ) 存风险 乘用车领域汽车零部件价值空间更大, 建议关注以乘用车为主要业务的企业 2018 年我们对乘用车市场更为乐观, 商用车, 尤其是重卡 2017 年经历高增长,18 年行业存在下行预期 汽车零部件大逻辑 : 国产替代, 智能化趋势 我国目前是全球最大的单一汽车市场, 销量占比超过 30% 但汽车零部件行业整体较弱, 尚未形成全球大型汽车零部件企业 随着整车行业成本压力加大, 以及国内汽车零部件企业的不断进步, 国产化替代是汽车零部件必行的趋势 随着新能源汽车的普及, 汽车的智能化水平是新能源汽车的核心竞争力, 随之带来汽车电子的快速普及, 我们看好车载电子在国内的发展前景 以下我们梳理了汽车国产化替代的几个有前景的领域和相关标的 详见我们的行业专题报告 汽车零部件国产化趋势下的投资机会 24
25 我们通过梳理汽车五大系统, 总结当期存在的国产替代机会, 认为热管理 自动变速箱 内饰件和汽车电子领域存在较大国产替代空间 汽车共有一万多个不可拆卸的零部件, 按总成系统可分成五大类 : 发动机系统 底盘系统 汽车电子 车身及饰件和其他通用件 汽车零部件系统构成 汽车 发动机系统 底盘系统 汽车电子 车身及饰件 其他通用件 传动系统转向系统悬挂系统制动系统 数据来源 : 长城证券研究所 25
26 1. 热管理系统 : 存在国产替代机会 热管理系统涵盖动力系统和空调等热管理系统 冷却系统相对独立于其他系统 ( 供给 点火等 ), 技术门槛相对较低 构成 : 水泵 油冷器 中冷器 热交换器 节温器 橡胶管路等, 总价预计 元 国际巨头中, 马勒 ( 含贝洱 ) 法雷奥 皮尔博格冷却业务较大, 爱信精机 博格华纳和舍弗勒也有部分冷却业务, 但非主业 与其动力系统部件相比, 竞争程度相对较弱 汽车发动机主副冷却系统 图片来源 : 网络公开资料, 长城证券研究所 26
27 国内企业逐渐实现单一部件国产化到模块替代 A 股中冷却系统企业有 : 银轮股份 ( 油冷器 中冷器 ) 西泵股份 ( 水泵 ) 三花智控 ( 阀门 ) 中鼎股份 ( 冷却系统 ) 从商用车油冷器起家, 不断开拓了中冷器 ( 涡轮增压系统冷却 ), 乘用车铝油冷器 乘用车水箱 乘用车冷却模块等, 单车价值量不断提升 油冷器业务进入福特 通用全球采购体系,2017 年 11 月, 通过大众汽车供应链审核 银轮股份产品拓展历程 资料来源 : 银轮股份深度报告 长城证券 27
28 传统燃油车热管理系统可以延伸至新能源汽车领域 新能源汽车热源比传统车多 : 如电池包 控制器 电机等, 新能源单车的热管理价值较传统车更大 ; 电池热管理系统可提高电池的使用寿命, 提升汽车电源的安全性 ; 电机冷却可使电机工作在合适的温度下, 整车良好的热管理系统可以减少能耗, 提升电动车续航 ; 重点关注电池热管理以及空调系统中的制热系统元件投资机会 ; 新能源汽车空调和热管理 新能源热电池管理的内容 资料来源 : 长城证券研究所 28
29 新能源汽车领域对冷却业务需求更大 冷却工艺基本一致 : 油冷和风冷两种, 目前以油冷为主 国内 A 股上市公司 : 银轮股份 ( 冷却器 ) 三花智控 ( 冷却器 ) 中鼎股份 ( 冷却系统 胶管 ) 等 特斯拉 Model S 电池冷却系统 某电机冷却系统 资料来源 : 太平洋汽车网 网络公开资料, 长城证券研究所 29
30 2. 自动变速箱 : 仅存价值量大, 国产水平低的领域 自动变速箱的全球供应紧张 奔驰 大众 福特 通用 丰田 本田和日产等均有自己的变速箱企业 ; 采购外部第三方变速箱企业, 代表企业有采埃孚 格特拉克 爱信等 ; 车企的变速箱因属核心部件, 多数不对外配套 ; 外资第三方独立变速箱企业产能短期产能不可能快速扩张 ; 国内自动变速箱企业初步具备量产规模, 进入替代节点 全球自动变速箱格局 车企 变速箱形式 自制 / 外购 配套商 大众 DCT/AT DCT 自制 AT 外购爱信 AW 宝马 AT/DCT 外购 采埃孚 格特拉克 奔驰 AT/DCT 自制 菲亚特 DCT 自制 福特 AT/DCT AT 自制 DCT 外购格特拉克 通用 AT/DCT AT 自制 DCT 外购上汽变速箱 丰田 AT/CVT 自制 爱信 AW 本田 AT/CVT 自制 日产 CVT 自制 加特可 资料来源 : 长城证券研究所 车企变速箱形式自制 / 外购配套商 上汽 DCT AT DCT 自制 AT 外购爱信 AW 长安 AT 外购爱信 AW 广汽 DCT AT DCT 自制,AT 外购爱信 AW 长城 DCT 外购为主格特拉克 吉利 DCT AT DCT 自制 AT 外购爱信 AW 奇瑞 CVT DCT 外购万里扬 格特拉克 宝骏 CVT DCT AT 外购上汽变 盛瑞 众泰 自主车企自动变速箱配套情况 AT DCT CVT 外购 北汽 CVT 外购万里扬 东安 上汽 邦奇 盛瑞 小康 CVT 外购 江麓容大 30 资料来源 : 长城证券研究所
31 自主品牌当前自动变速箱渗透率低, 提升趋势明显 国内自主品牌汽车自动变速箱的渗透率与合资品牌相比较低, 2015 年我国自主品牌自动挡渗透率不足 30%, 正在呈现加速上升态势 ; 今年传动系统存在国产替代机会, 自主品牌汽车升级自动挡带来行业巨大的增量, 国内自动变速箱相关产业链有望受益于行业的快速扩张 自主自动挡渗透率加速提升 我国自动挡车型销量占比 资料来源 : 长城证券 自动变速箱专题报告 31
32 供给短期内无法大幅扩张 自主品牌车企总体量偏小, 外资变速箱企业不保证优先供应 ; 外资变速箱企业严格按照中长期规划推进, 不会贸然大规模扩张 ; 自主品牌车企短期无法快速扩产以满足其自身所需的自动变速箱 ; 国内第三方总成供应商和核心零部件供应商受益 万里扬 (CVT 变速箱总成 ), 双环传动和精锻科技 ( 自动变速箱齿轮 ), 宁波高发 ( 变速箱操纵器 ) 自动变速箱国内供给情况自主品牌乘用车自动变需求预测 资料来源 : 长城证券 自动变速箱专题报告 32
33 3. 内饰件 : 单车价值量大, 国内具备成本优势 由于内饰件总体价值量大, 成为每年车企压价的主要对象, 国际内外饰件巨头毛利率基本在 10% 左右的水平, 低于发动机等核心部件盈利水平 内饰件行业集中度提升, 兼并重组频现与行业特性有关 北美企业不断剥离座椅和内饰业务, 江森 伟世通和麦格纳, 转向汽车电子等领域, 内饰业务逐渐集中在李尔, 佛吉亚, 安通林, 丰田纺织等企业手中 国际内饰件 ( 含座椅 ) 毛利率情况时间收购方交易对方金额收购业务内容 资料来源 :wind, 长城证券研究所 内饰件并购案 2012 佛吉亚福特 福特汽旗下 ACH 内饰业务 2013 华域汽车伟世通 9.28 亿美元延锋伟世通饰件有限公司 50% 股权 2014 伟世通江森自控 2.65 亿美元江森自控旗下汽车电子业务 2014 李尔鹰革沃特华 8.5 亿美元座椅皮革等业务 2014 麦格纳泰丰 铰链系统 门锁拉杆及闭锁等业务 2015 安通林麦格纳 5.25 亿美元汽车内饰业务 2015 全耐塑料佛吉亚 6.8 亿欧元外饰业务, 包括保险杠和前端模块 2016 麦格纳格特拉克 变速箱业务 2016 麦格纳泰拉摩提 领先的汽车电子工程服务提供商 2016 江森自控安道拓 出售座椅和内饰业务 2017 李尔安通林 3.28 亿美元汽车座椅业务的收购 2017 安道拓富卓 3.6 亿美元 汽车座椅和内饰, 包括头靠 扶手 座位以及其他塑料配件, 资料来源 : 网络公开资料, 长城证券研究所 33
34 内饰业务先进入自主品牌体系, 从单一部件到模块供应商 国际巨头内饰业务局势动荡, 内饰业务不断整合, 给国内内饰企业取胜之机 自主品牌总体销量不高, 外资内饰巨头销售服务滞后 而国内企业贴近自主品牌车企, 服务具备优势, 乘胜追击 内饰件总成设计业务量占整车的 60% 国内企业从事内饰企业众多, 涉及车身饰件企业有 28 家, 不少企业具备内外饰总成供应能力, 如新泉股份, 宁波华翔, 华域汽车 一汽富维等 A 股中主要内外饰企业 ID 公司名称营业收入内饰业务 ID 公司名称营业收入内饰业务 1 华域汽车 12,429,581 内饰总成 12 新泉股份 171,084 保险杠总成 仪表板总成 门内护板 2 均胜电子 1,855,241 内外饰塑料功能件 13 继峰股份 146,551 乘用车座椅头枕 头枕支杆 座椅扶手 3 宁波华翔 1,250,596 内饰条, 仪表板, 门内版等 14 常熟汽饰 143,685 仪表板总成, 中控台, 门内板 4 一汽富维 1,199,248 座椅, 内饰总成, 格栅 15 万里扬 100,000 仪表板总成, 门板总成 5 凌云股份 889,788 保险杠总成等 16 联明股份 92,258 汽车冲压及焊接总成零部件 6 东风科技 522,443 仪表板总成 17 华懋科技 88,957 安全气囊袋, 安全气囊布 7 京威股份 481,233 内外饰条, 内饰总成 18 长春一东 61,011 后视镜 8 双林股份 330,373 门内版, 仪表板, 座椅零部件 19 苏奥传感 57,534 副仪表板 空调出风口, 储物盒盖板 9 模塑科技 319,102 保险杠总成 20 龙生股份 42,165 座椅滑轨 升降器 座椅调角器 10 岱美股份 274,342 遮阳板, 头枕等 21 美力科技 35,923 内饰弹簧 11 旷达科技 230,166 座椅面料 注 : 红色字体为以内饰件为主业的企业 资料来源 :wind, 长城证券研究所 34
35 新泉股份 : 国内优质内饰件总成供应商 主要产品包括仪表板总成, 门内护板总成和立柱总成 先进入自主品牌供应商, 目前主要客户以上汽乘用车, 吉利汽车, 奇瑞汽车为主, 逐渐进入上汽大众和广汽菲亚特等合资供应商体系 从低价值产品介入 ( 立柱总成 ), 覆盖范围逐渐增加, 高价值产品不断渗透, 单车价值量提升明显 主要产品仪表板总成 (750 元 / 套 ) 立柱 (250 元 / 套 ) 业务结构 门内护板总成 (600 元 / 套 ) 立柱 资料来源 : 公司公告, 长城证券研究所 35
36 先配套立柱, 流水槽盖板等低价值产品, 然后逐渐渗透到仪表板等高价值产品, 单车价值量不断提升! 数据来源 : 公司招股说明书 36
37 4. 汽车电子 : 汽车电动化是基础, 智能化是未来 汽车电子是电子信息技术应用到汽车领域所形成的新兴行业 汽车电子是车体汽车电子控制装置和车载汽车电子控制装置的总称 从用途方面来看, 汽车电子通常可以分为四大类 : 动力控制系统 安全控制系统 通信娱乐系统和车身电子系统 汽车电子最重要的作用是提高汽车的安全性 舒适性 经济性和娱乐性 用传感器 微处理器 MPU 执行器 数十甚至上百个电子元器件及其零部件组成的电控系统 汽车电子在整车成本中的占比不断提升, 当前已经达到了 40% 左右, 预计到 2020 年提升至 50% 随着汽车向智能化方向的发展, 这一占比还将继续提升 汽车电子分类 汽车电子分类动力控制系统安全控制系统通讯娱乐系统车身电子系统 主要项目 发动机 变速器等动力系统的传感器 控制系统等 ; 发动机燃烧控制 ; 废气再循环 ERG; 自动变速控制主动安全 ; 驾驶辅助系统 ABS BAS ASR EBA ESP TPMS 自动驾驶公路系统等被动安全 车载导航 车载音响 车载电视等 转向控制 仪表仪器 空调控制系统 汽车防盗系统 中控锁等 资料来源 : 网络公开资料 长城证券研究所整理 37
38 汽车电子可以提高汽车的综合性能 应用于发动机控制 底盘控制 车身控制 故障诊断以及音响 通讯 导航等 ; 提高了车辆的综合性能, 使汽车从代步工具成为同时具有交通 娱乐 办公和通讯多种功能的综合平台 可以分为两类 : 车体电子控制系统和车载电子系统 ; 车身电子控制系统 : 动力控制系统 安全控制系统以及车身电子系统 车载电子系统 : 与行驶功能无关, 可独立运行, 包括汽车信息系统 卫星导航系统 汽车音响及影音娱乐系统 车载通讯系统等 ; 主要的车身电子控制系统 资料来源 :APAG, 长城证券研究所 38
39 汽车电子将成为新能源汽车时代产业链上新贵 燃油车领域, 发动机 变速箱和底盘系统不断由机械控制转变成电控系统, 汽车电子成本占比一直在攀升, 但燃油车电控化存在极限, 原因在于燃油车的低电压平台和发动机复杂控制系统是的电控进展缓慢 电动车提供的高电压平台支持更多电控, 电子设备加入, 占比将大幅提升 汽车电子占汽车成本比重 不同车型汽车电子占比 数据来源 :strategy analytics, 长城证券研究所 数据来源 :Carechc360.com, 长城证券研究所 39
40 车身电子 : 国际巨头重点研究新方向, 车企态度保守 车身电子主要包括发动机控制系统, 变速箱控制系统, 以及底盘控制系统 ( 涵盖转向, 制动等 ), 能够实现更高级的主动安全和辅助驾驶功能 车身电子是 Adas 产品的主要应用, 代表产品包括自适应巡航 (ACC) 自动紧急刹车 (AEB) 车道保持系统 (LKA) 这个领域目前基本垄断在博世 大陆和电装手中 而且新能源时代的到来, 巨头都从原有动力控制系统, 转移到底盘控制系统, 进而布局自动驾驶领域 国际巨头在底盘控制技术具备绝对优势, 车企在该领域的供应商体系保守, 国内企业介入难度大 自动驾驶实现路径 新能源汽车时代, 我国新兴玩家众多, 配套体系更为开放, 且国内企业对该领域跃跃欲试者众多 资料来源 : 长城证券研究所 40
41 车身电子市场基本被国际寡头垄断 传统汽车电子工业已高度分工化,Tier 1 厂商在产业链中拥有极强的主导权 汽车电子发展至今, 行业已经高度分工专业化, 产业链包括一级供应商 二级供应商 整车制造 汽车服务维修等主要环节 在当前专业化分工体系下, 一级供应商, 即 Tier 1 供应商拥有极强的主导权, 掌控着上游二级零组件的采购与定价 国内汽车工业起步晚, 自主品牌车厂影响力较小, 还没有成长出优质 Tier 1 厂商, 市场基本被博世 大陆 电装等国际寡头垄断 数据来源 : 公开资料, 长城证券研究所整理 41
42 上游 : 电子元器件厂商, 包括 IC 设计厂商 ( 如恩智浦 飞思卡尔 英飞凌 瑞萨半导体等 ) 以及分立元器件厂商 ( 如车载大功率二极管厂商 ), 加上代工及封测服务商 ( 如 TSMC, Global Foudries 等 ); 中游 : 电子的系统集成商, 进行汽车电子模块化功能的设计 生产及销售, 包括博世 大陆 德尔福 日本电装 ; 下游 : 整车厂 (OEM) 及维修厂 (AM); 汽车电子产业链 汽车电子产业链内代表玩家 汽车电子芯片供应商嵌入式系统开发商模块开发商汽车电子系统方案供应商汽车整车 模块厂 IC 设计 /PCB/ 被动 后端厂商 日本美国欧洲 电装 SEIKI 松下 RENESAS 东芝 FUJUTSU TDK DELPHI AUTOLIV TRW VISTEON 江森自控 FREESCALE TI ON 博世大陆法雷奥 NXP INFINON ST MICRO MICRO 晶元加工 :TSMC/UMC/GLOBAL FOUNDRIES 封装测试 :ASE/SPIL 数据来源 : 长城证券研究所 数据来源 : 长城证券研究所 42
43 车载电子领域国内企业存突破机会 传统汽车领域难以突破 : 从汽车电子本身的行业属性来看, 汽车过去一直属于 机械产品, 本身需要长时间的技术沉淀, 同时汽车零件升级换代较慢, 往往 5 6 年才升级一代, 导致供应链体系鲜有变化, 供应关系都是经过多年的验证和磨合形成, 对后来者保持封闭 封闭的供应链模式大大减慢了产业链转移的速度, 国内厂商切入困难, 缺乏在产品迭代中成长的机会, 难以超车 新兴汽车电子行业存突破机会 : 消费电子领域苹果的全球垂直采购的策略打破了当年消费电子的封闭供应链模式一样, 使一批优秀的国内厂商得以进入苹果供应链, 带来了国内过去十年消费电子零组件厂商的崛起 特斯拉和蔚来汽车等新兴汽车的出现也将重新定义汽车电子产业链, 将会给国内厂商提供弯道超车的切入机会 特斯拉 Model3 国内汽车电子供应商 数据来源 : 公司公告, 公开资料, 长城证券研究所整理 43
44 车载电子 : 国内最有可能诞生国际巨头企业的领域 车载电子涵盖的范围比较广, 凡是不涉及控制车辆运行的电子系统, 设备都可以统称为车载电子, 包括车载导航 车载娱乐 人机交互系统等 该领域未来的发展方向为融合通信 移动互联和云计算等技术, 构建车联网, 成为智能交通网的一部分 目前国外巨头包括 : 伟世通 阿尔派电子 东海理化 先锋电子等, 集中在车载导航 影音娱乐系统 我国在这一领域的具备优势 :1) 我们拥有非常强大的信息通信和互联网技术, 且更懂得国内用户需求 ;2) 政府大力推动, 指定智能网络汽车发展框架 ;3) 国际在该领域同样处于起步阶段 ; 智能交通系统 网联汽车核心技术 通信能力语音交互数据服务位置服务 资料来源 : 长城证券研究所整理 V2M V2V V2X 华为 中兴 大唐 语音识别 科大讯飞 云计算, 大数据分析 数据服务提供商 高精地图, 车载导航系统 四维图新 高德 易图通 均胜电子 44
45 电动化汽车是实现智能化和网联化的前奏 结构上纯电动车具有高电压平台, 省去发动机等复杂系统 ; 电动汽车相对传统车更容使用电信号控制, 省去了复杂的机械转换装置 ; 电动车的自动驾驶和车联网功能将逐渐成为基础配置, 增强用户体验 ; 完全自动驾驶的实现路径 单车智能化 : 主要是 ADAS 系统的普及, 包括, 夜视系统 NVS, 盲点探测系统 BSD, 全景泊车系统 SVC 自适应巡航系统 ACC, 车道偏移报警系统 LDW, 车道保持系统 LKA 等 网联化 : 基于通信 移动互联网 云计算等技术, 构建 V2X 车联网, 实现人与车 车与车 车与交通设施之间的信息交互 ; 自动驾驶的发展阶段 国内处在自动驾驶从 L1-L2 过渡 ; 数据来源 : 长城证券研究所整理 45
46 我国车联网市场前景广阔, 亟待爆发 车联网产业链条长, 产业角色丰富, 市场规模巨大 根据国内外多家机构预测, 2020 年中国汽车保有量将达到 3 亿辆左右, 按照 15% 的渗透率估计, 具备联网能力的车辆约为 4500 万辆左右 以每辆车 1000 元的硬件产品价格来估算, 仅硬件市场就有 450 亿元左右的规模 未来随着车联网功能的进一步丰富, 单辆车的硬件产值还会持续提高, 如果包括上软件及互联网服务, 车联网市场的空间可以在 5-10 年内达到千亿甚至更高的规模 车联网产业链示意图 数据来源 : 网络公开资料, 长城证券研究所 46
47 车联网满足多样化需求, 产业参与者众多 车联网的发展侧重于给消费者提供多样化的体验, 解决汽车的孤岛特性, 提高汽车与驾驶者之间的交互能力和娱乐性, 提升汽车对年轻汽车消费者的吸引力 长期看, 随着通信技术的进步和基础设施的完善, 自动驾驶将借助车联网提高汽车的智能性和安全性, 提高自动驾驶的等级 目前车联网功能主要聚焦在安全需求 智能出行 娱乐需求和其他增值服务 互联网企业的进入加速国内车联网的发展 互联网巨头进入造车行业成为造车新势力, 国内百度 阿里等纷纷互联网企业通过车载手机互联 地图服务等方式渗入到汽车中控平台 车联网产业内参与者众多 硬件端涉及车载终端 T-box 芯片和其他配件 ; 通信端涉及移动运营商 ; 云服务这块有内容提供商 保险 金融等 车联网解决的需求 车联网参与者 数据来源 : 长城证券研究所 47 数据来源 : 易观智库, 长城证券研究所
48 Part3 推荐标的汇总 板块 证券代码 证券简称 EPS PE 2017E 2018E 2017E 2018E 0175.HK 吉利汽车 SH 江淮汽车 整车 SH 宇通客车 SZ 中通客车 SH 长城汽车 SZ 银轮股份 热管理 SZ 西泵股份 SZ 三花智控 SZ 万里扬 变速箱 SZ 双环传动 SZ 精锻科技 SH 宁波高发 SH 新泉股份 内饰件 SZ 宁波华翔 SH 常熟汽饰 汽车电子 SH 均胜电子 SZ 四维图新 资料来源 :wind, 长城证券研究所 48
49 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 在执业过程中恪守独立诚信 勤勉尽职 谨慎客观 公平公正的原则, 独立 客观地出具本报告 本报告反映了本人的研究观点, 不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬 长城证券投资评级说明 公司评级 : 强烈推荐 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上 ; 推荐 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15% 之间 ; 中性 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 -5%~5% 之间 ; 回避 预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上. 行业评级 : 推荐 预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 ; 中性 预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步 ; 回避 预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场. 49
50 长城证券销售交易部 深圳联系人 : 程曦 : , , chengxi@cgws.com 吴楠 : , , wunan@cgws.com 李双红 : , , lishuanghong@cgws.com 黄永泉 : , , huangyq@cgws.com 佟骥 : , , tongji@cgws.com 北京联系人 : 赵东 : , , zhaodong@cgws.com 王媛 : , , wyuan@cgws.com 张羲子 : , , zhangxizi@cgws.com 上海联系人 : 谢彦蔚 : , , xieyw@cgws.com 张溪钰 : , , zhangxiyu@cgws.com 徐文婷 : , , xuwenting@cgws.com 吴曦 : , , wuxi@cgws.com 50
51 特别声明 证券期货投资者适当性管理办法 证券经营机构投资者适当性管理实施指引 ( 试行 ) 已于 2017 年 7 月 1 日起正式实施 因本研究报告涉及股票相关内容, 仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型 积极型 激进型的普通投资者 若您并非上述类型的投资者, 请取消阅读, 请勿收藏 接收或使用本研究报告中的任何信息 因此受限于访问权限的设置, 若给您造成不便, 烦请见谅! 感谢您给予的理解与配合 51
52 免责声明 长城证券股份有限公司 ( 以下简称长城证券 ) 具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型 积极型 激进型的普通投资者客户 ( 以下统称客户 ) 提供, 除非另有说明, 所有本报告的版权属于长城证券 未经长城证券事先书面授权许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布, 亦不得作为诉讼 仲裁 传媒及任何单位或个人引用的证明或依据, 不得用于未经允许的其它任何用途 如引用 刊发, 需注明出处为长城证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 长城证券在法律允许的情况下可参与 投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持 长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户 长城证券版权所有并保留一切权利 52
53 长城研究 与您共成长 长城证券研究所 53
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投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
股票简称(600000)
汽车零部件国产化趋势下的投资机会 长城证券金融研究所李金锦凌春汽车行业研究员手机 :18515800578 邮箱 :Lijinjin@cgws.com 1 目录 前言 Part1 发动机系统国产替代前景分析 Part2 底盘系统国产替代前景分析 Part3 车身饰件系统国产替代前景分析 Part4 汽车电子系统国产替代前景分析 Part5 新能源汽车背景下的新机遇 总结 www.cgws.com 2
V_CHINA_SHVW_V4.2_ _CN
标记 * 支持此功能 新增或者完善的功能 阅读指南具体描述 汽车制造商 : 软件版本 : 上海大众 V4.2 V30/PC-MAX 测试功能表 品牌 区域 年款 车型名称 车辆信息 ECU 类别系统名称 ECU 供应商系统信读故障 清故障 数据流 元件测 特殊功能 息 码 码 试 上海大众 中国 非 CAN 01- 发动机 上海大众 中国 非 CAN 02- 自动变速箱 上海大众 中国 非 CAN
WABCO BENDIX WABCO H (12V WABCO FRAME (24V WABCO CAB (24V WABCO BASIC (24V WABCO FRAME (12V WABCO CAB (12V WABCO BASIC (12V 2. 校正 ESP( 车辆电子稳定 系统 传感器 发
LAUNCH 990 I 万国重型车标准诊断程序 V10.20 可测车型功能一览表 ( 注意 : 仅供参考 发动机 制动器 车身控制器 发动机 变速器 制动器 仪表板 automatic Pre- 3 Box I6(1994-1997 3 Box V8(1994-1997 DLC I6(1998-2004 DLC V8(1998-2004 DLCII I6(2004-2006 DLCII V6(2005-2006
V_EUROPE_SEAT_V6.11_ _CN
标记 X * 支持此功能 新增或者完善的功能 阅读指南具体描述 汽车制造商 : 软件版本 : 品牌 区域 年款 车型名称 西雅特 V6.11 车辆信息 ECU 类别系统名称 测试功能表 系统信息 读故障码 清故障码 数据流 元件测试 西雅特 欧洲 非 CAN 发动机 西雅特 欧洲 非 CAN 02- 自动变速箱 西雅特 欧洲 非 CAN 03- 防抱死刹车 西雅特 欧洲 非 CAN 08- 自动空调
TabScan - 现代商务车 - V1.00 可测范围 注释 : : 表示当前版本完全支持 : 表示当前版本新增功能 : 表示当前版本不支持 : 表示当前功能部分车型支持 车型年份排量模块名称电脑信息读故障码清故障码数据流 AeroBus 1999 D6AB 发动机 AeroBus 1999 D6
TabScan - 现代商务车 - V1.00 可测范围 注释 : : 表示当前版本完全支持 : 表示当前版本新增功能 : 表示当前版本不支持 : 表示当前功能部分车型支持 AeroBus 1999 D6AB 发动机 AeroBus 1999 D6AB 防抱死制动系统 (ABS) AeroBus 1999 D6AC 发动机 AeroBus 1999 D6AC 防抱死制动系统 (ABS) AeroBus
SUV
I 2008 4 2008 04 15 021-62078960 021-62078709 yubing@pasc.com.cn wangdean@pasc.com.cn 1 2 24.71% 70.05 23.55% 35.61 27.05% 3 SUV 58.7% 17.01% 10% 15% 4 2 27.48% 30.45% 5 2007E 2008E 2009E (20080415) 2007E
1 以 BBA 及大众高端车为主的内饰供应商 P 2
行业研究报告 常熟汽饰 : 稀缺的豪华车内饰供应商 太平洋汽车战略推荐系列研究三 首席分析师 : 白宇执业证书编号 S1190518020004 分析师 : 方杰 执业证书编号 S1190517120002 1 以 BBA 及大众高端车为主的内饰供应商 P 2 优质的乘用车内饰供应商, 拥有集成供货能力 公司主营乘用车内饰的研发 生产和销售, 是国内优质的内饰供应商 公司产品主要集中于汽车非金属内饰零部件,
餐厅
首 创 证 券 投 资 早 报 2016 年 6 月 20 日 星 期 一 国 内 股 指 情 况 : 指 数 名 称 收 盘 涨 跌 % 上 证 综 指 2885.11 0.43 深 证 成 指 10182.53 0.67 中 小 板 指 6720.07 0.73 创 业 板 指 2122.89 1.02 沪 深 300 3110.36 0.51 沪 市 平 均 市 盈 率 14.13 深 市 平
1. 核心观点 1.1 合资品牌销量承压, 自主品牌高速增长 上汽大众 12 月份实现销量 17.0 万辆, 同比下降 11.2%, 环比下降 14.3%,1-12 月份累计实现销量 万辆, 同比累计增长 0.1% 2018 年汽车市场整体低迷, 轿车 SUV 和 MPV 三大市场均出现
18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 18-08 18-09 18-10 18-11 18-12 上汽集团 (600104) 公司动态点评 2019 年 01 月 05 日证券研究报告 汽车公司报告公司动态点评 投资评级 : 推荐 ( 下调 ) 报告日期 :2019 年 01 月 05 日市场数据目前股价 24.75 总市值 ( 亿元 ) 2,891.66
中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 2015 年 12 月 9 日 签 发 的 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 (153304 号 )( 以 下 简 称 反 馈 意 见 ) 的 要 求, 无 锡 市 太 极 实 业
股 票 代 码 :600667 股 票 简 称 : 太 极 实 业 债 券 代 码 :122306 122347 债 券 简 称 :13 太 极 01 13 太 极 02 无 锡 市 太 极 实 业 股 份 有 限 公 司 关 于 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 申 请 文 件 一 次 反 馈 意 见 之 回 复 独 立 财 务 顾 问 二 〇 一 六
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 特 尔 佳 (10.69%) *ST 海 龙 (9.52%) 中 文 在 线 (8.31%) 中 毅 达 (6.99%) 中 弘 股 份 (6.44%) 周 四 沪 深 两 市 净 流 出 资 金
星 期 五 总 第 297 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 缩 量 再 跌 3% 当 月 已 累 挫 25% 录 得 21 年 最 差 表 现 01 月 28 日, 两 融 达 到 9154.66 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 1.76% 周 四 A 股 共 有 21 只 股 票 发 生 30 笔 大 宗 交 易 周 四 沪 深 两 市 净 流 出
主要观点：
增持 日期 :218 年 8 月 13 日 行业 : 汽车行业 分析师 : 黄涵虚 Tel: 21-53686177 维持 E-mail: huanghanxu@shzq.com SAC 证书编号 :S8751841 证券研究报告 / 行业研究 / 行业动态 新能源汽车 7 月销量达 8.4 万辆, 插混乘用车持续高增长 汽车行业周报 汽车板块一周表现回顾 : 上周上证综指上涨 2.%, 深证成指上涨
Wind 资 讯 统 计 显 示, 从 成 交 金 额 方 面 来 看, 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 盈 方 微 (3.83 亿 元 ) 中 毅 达 (2.96 亿 元 ) 万 达 院 线 (1.67 亿 元 ) 中 珠 控 股 (1.17 亿 元 ) 达 安 基 因 (0.
星 期 一 总 第 293 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 冲 高 回 落 重 挫 逾 3% 失 2900 计 算 机 资 源 股 领 跌 01 月 22 日, 两 融 达 到 9812.74 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 0.43% 上 周 五 A 股 共 有 31 只 股 票 发 生 37 笔 大 宗 交 易 上 周 五 沪 深 两 市 净 流
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创建信息市场 实现智能城市价值挖掘 伸手触摸未来 中国车联网 发展现状与前瞻 序言 2 车联网掀开未来汽车新篇章 2013 2000 7% 2014 17.5 2016 2019 56 12,221 73.4% 76.8% 67.2% 48.3% 201 WeChat 39% 4.68 中国驾车者更加推崇个性化的联网服务 1 2 1. 2014 17.5 2014 1 21 2. 2014 06 04
520 安全气囊系统锦恒 520 防盗系统 集诚 JIK001( 德尔福 ) 集诚 JIK 防盗系统 ( 阳光泰克 ) 520 防抱死系统 万向 520 防抱死系统 亚太 520 防抱死系统 天合 TRW 1. 输入输出控制单元 2. 读冻结帧 3.OBD 下线诊断 620 发动机管理
标记 * 描述支持新增或者完善的功能 功能表阅读指南 汽车制造商 : 软件版本 : 品牌 区域 年款 车型名称 车辆信息 测试功能表 V6.2 ECU 类别 系统名称 ECU 供应商 系统信息 读故障码 清故障码 读数据流 元件测试 特殊功能 320 发动机管理系统 德尔福 MT20U2 320 发动机管理系统 联电 4415 320 发动机管理系统 阳光泰克 ( 华夏龙晖 ) * 320 无级变速器系统
<4D F736F F F696E74202D D C4EAD6D0B9FAB5E7B6AFC6FBB3B5A3A8B4BFB5E7B6AF4556A1A2B2E5B5E7CABDBBECBACFB6AFC1A A3A9D0D0D2B5D1D0BEBFB1A8B8E6205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
2016-2020 年中国电动汽车 ( 纯电动 EV 插电式混合动力 PHEV) 行业研究报告 2015 年, 全球及中国电动汽车市场仍处于加速增长阶段, 其中全球电动汽车 (EV&PHEV) 销量达到 54.9 万辆, 同比增长 72.83%; 中国电动汽车销量达到 33.11 万辆, 同比增长 343% 2016 年 1-2 月, 中国电动汽车销量累计达到 3.57 万辆, 同比增长 1.7 倍,
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
附件：
附件 2016 年度中国乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积核算情况表 表一 :2016 年度乘用车平均燃料消耗量达标企业积核算情况 新能源乘企业平均燃料消耗乘用车平均整车平均燃料新能源汽车积序用车产量量 ( 升 / 百公里 ) 实际值 / 企业名称企业类型产量 整备质量消耗量积号 达标值实际值数量易数量 1 北京新能源汽车股份有限公司 境内乘用车生产企业 4,133 4,133 1051.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
周 一 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 周 一 (1 月 25 日 ), 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 其 中,932 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 入,1631 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 出 其 中 特 大 单 净 卖
星 期 二 总 第 294 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 收 盘 震 荡 攀 升 近 1% 成 交 额 继 续 回 落 01 月 25 日, 两 融 达 到 9775.38 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 0.38% 周 一 A 股 共 有 36 只 股 票 发 生 50 笔 大 宗 交 易 周 一 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 111.36
<4D6963726F736F667420576F7264202D203131303332352D41B9C9B6FEBCBEB6C8CAD0B3A1B2DFC2D4A3A832303131A3A9>
报 告 要 点 : 震 荡 探 底, 适 度 谨 慎 ---A 股 二 季 度 市 场 策 略 2011 年 3 月 25 日 客 户 服 务 部 投 资 策 略 小 组 3 月 走 势 : 股 指 先 扬 后 抑 估 值 + 主 题 投 资 逞 强 承 接 上 月 反 弹 格 局, 三 月 市 场 开 局 呈 现 震 荡 上 行, 纺 织 化 工 家 电 水 泥 等 传 统 板 块 惯 性 上 攻,
15
行业研究报告 汽车内饰件行业 : 孕育零部件巨头的沃土, 被市场忽视的价值洼地 太平洋汽车战略推荐系列研究一 首席分析师 : 白宇执业证书编号 S1190518020004 分析师 : 方杰 执业证书编号 S1190517120002 核心观点 1 2 3 汽车内饰是单车附加值较高的零部件之一 按照单车 2500-3000 元的价值计算, 国内内饰件市场容量高达 700-900 亿元 汽车消费升级,
行业报告
HeaderTable_User 15/11 15/12 16/1 16/2 16/3 16/4 16/5 16/6 16/7 16/8 16/9 16/1 3439583 HeaderTable_Industry 1322 中性 investratingchange.sa me 173833817 汽车与零部件行业 行业景气向好, 关注政策变化 汽车行业前 3 季度经营分析及投资策略 深度报告 行业
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 合 肥 城 建 (16.32%) 四 川 双 马 (15.96%) 康 尼 机 电 (13.64%) 慧 球 科 技 (12.45%) 巨 力 索 具 (10.91%) %) 黑 牛 食 品 (14
星 期 三 总 第 257 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 缩 量 小 涨 地 产 股 崛 起 力 挺 大 市 万 科 保 利 涨 停 12 月 01 日, 两 融 达 到 11982.10 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 0.17% 周 二 A 股 共 有 23 只 股 票 发 生 37 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资
目录 核心观点... 4 专题研究 :218 汽车行业中报总结 : 行业分化加剧, 聚焦龙头... 4 行业整体 : 销量稳健增长, 费用率保持稳定... 4 乘用车 : 行业继续分化, 销售费用增加... 5 客车 : 新能源客车放量, 现金流大幅改善... 9 货车 : 重卡维持高景气,ROE
[Table_MainInfo] 研究报告 汽车与汽车零部件行业 218-9-2 218 汽车行业中报总结 : 行业分化加剧, 聚焦龙头 39335 行业研究 行业周报 评级看好维持 报告要点 核心观点 218 年行业平稳运行, 分化加剧, 强者恒强, 享受市场份额向龙头集中带来的结构性机会, 持续推荐两条确定性主线 :1) 龙头产业地位的确定性 : 上汽集团 ( 龙头新车周期 + 新能源放量 )
天津一汽通用 V16.42 可测车型一览表 ( 注意 : 仅供参考 ) 特殊 CA7130 系列 (8A) CA7130 系列 (8A) CA7130 系列 (8A) CA7130 系列 (8A+) CA7130 系列 (8A+) CA7130 系列 (8A+) 系统 系统 1. 齿讯学习 CA71
天津一汽通用 V16.42 可测车型一览表 ( 注意 : 仅供参考 ) 特殊 夏利 TJ7101 系列 ( 带 OBD) 1. 系统状态 夏利 TJ7101 系列 ( 大陆 48#) 夏利 TJ7101 系列 ( 不带 OBD) 夏利 TJ7101 系列 ( 电装 ) 夏利 TJ7102 系列 夏利 TJ7111 系列 (378) 夏利 TJ7131 系列 (8A) 夏利 TJ7131 系列 (8A+)
附件 : 进口汽车及零部件最惠国税率调整表 序号税则号列商品名称 1 87021091 2 87021092 3 87021093 4 87022091 5 87022092 6 87022093 7 87023010 8 87023020 9 87023030 仅装有压燃式活塞内燃发动机 ( 柴油或半柴油发动机 ), 座 30 的客车 仅装有压燃式活塞内燃发动机 ( 柴油或半柴油发动机 ),20
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
重 点 问 题 一 : 申 请 文 件 显 示, 本 次 非 公 开 发 行 募 集 资 金 总 额 不 超 过 7.26 亿 元, 其 中, 拟 用 于 补 充 流 动 资 金 的 金 额 为 2.1 亿 元 请 申 请 人 :(1) 结 合 报 告 期 内 经 营 性 应 收 ( 应 收 账 款
证 券 代 码 :600328 证 券 简 称 : 兰 太 实 业 公 告 编 号 :( 临 )2015-053 内 蒙 古 兰 太 实 业 股 份 有 限 公 司 关 于 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 反 馈 意 见 通 知 书 之 反 馈 意 见 回 复 的 补 充 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假
图 :2012 年 年 5 月车用发动机产量月度走势 ( 按台数 ) 图 :2012 年 年 5 月车用发动机销量月度走势 ( 按台数 ) 一 车用柴油机产销情况 车用柴油机方面,5 月份国内车用柴油机市场形势较上月略有下降 具体看,5 月份,
2018 年 5 月车用发动机行业产销综述 5 月汽车产销环比有所下降, 同比呈较快增长 1-5 月, 汽车产销均呈增长, 增速比 1-4 月小幅提升 具体看,5 月, 全国汽车生产 234.44 万辆, 环比下降 2.26%, 同比增长 12.84%; 销售 228.77 万辆, 环比下降 1.37%, 同比增长 9.61% 1-5 月, 汽车产销 1176.80 万辆和 1179.24 万辆,
主要观点：
增持 维持日期 :行业 : 汽车行业 证券研究报告 / 行业研究 / 行业动态 4 月新能源汽车销量 8.2 万辆, 同比增长 138.4% 汽车行业周报 分析师 : 黄涵虚 Tel: 021-53686177 E-mail: huanghanxu@shzq.com SAC 证书编号 :S0870518040001 汽车板块一周表现回顾 : 上周上证综指上涨 2.34%, 深证成指上涨 2.00%,
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
两 市 共 有 72 只 个 股 资 金 净 流 入 额 在 1000 万 元 以 上, 排 名 前 十 位 的 个 股 分 别 为 : 南 方 传 媒 (36647.09 万 元 ) 世 联 行 (19075.17 万 元 ) 天 创 时 尚 (16127.18 万 元 ) 贵 州 茅 台 (87
星 期 二 总 第 314 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 多 因 素 导 致 A 股 再 次 重 挫 失 守 2700 点 02 月 29 日, 两 融 达 到 8529.68 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 1.92% 上 周 五 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 108.19 亿 元 上 周 五 A 股 共 有 21 只 股 票 发 生 26 笔 大
说明 : 控制单元识别信息列表仅供参考, 详细的信息请参考 ODIS 诊断系统的相关指导说明 诊断地址说明零件号 硬件 版本 软件 版本 Motor 1.4TSI ESP EU4 mit EOBD MQ250, FAZIT 发动机控制器 Moto
1.4TSI ESP EU4 mit EOBD MQ250, FAZIT 1.4TSI ESP EU4 mit EOBD DQ200, FAZIT 1.4TSI C5 MQ250, FAZIT 1.4TSI C5 DQ200, FAZIT 1.6L C5 MQ200, FAZIT 1.6L AQ250 C5 1,6L C4 mit EOBD AT+ESP+FAZIT+PKO4 进气歧管 1.8T EV+DQ(
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 华 灿 光 电 (15.7%) 辉 丰 股 份 (14.27%) 乔 治 白 (13.52%) 鸿 利 光 电 (12.69%) 东 方 银 星 (9.94%) 周 二 沪 深 两 市 净 流 出
星 期 三 总 第 247 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 冲 高 回 落 放 量 微 跌 创 业 板 指 下 挫 近 3% 11 月 17 日, 两 融 达 到 11977.34 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 1.5% 周 二 A 股 共 有 24 只 股 票 发 生 33 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 611.67
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 设 计 股 份 (17.84%) 萃 华 珠 宝 (13.99%) 方 正 证 券 (13.72%) 通 达 股 份 (12.72%) 明 星 电 力 (11.49%) 周 二 沪 深 两 市 净
星 期 三 总 第 252 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 探 底 回 升 收 红 超 百 股 涨 停 次 新 股 表 现 突 出 11 月 24 日, 两 融 达 到 12202.89 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 0.17% 周 二 A 股 共 有 23 只 股 票 发 生 32 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资 金
中航航空电子设备股份有限公司
证 券 代 码 :600372 证 券 简 称 : 中 航 电 子 公 告 编 号 : 临 2015 029 中 航 航 空 电 子 系 统 股 份 有 限 公 司 关 于 签 署 增 资 框 架 协 议 暨 关 联 交 易 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其
002438.SZ 江 苏 神 通 2015-9-8 2015-9-23 2015-9-17 2015-9-23 可 以 网 络 投 票 362438 300074.SZ 华 平 股 份 2015-9-8 2015-9-23 2015-9-17 2015-9-23 可 以 网 络 投 票 36507
股 东 大 会 投 票 信 息 20150921 证 券 代 码 证 券 简 称 公 告 日 期 会 议 日 期 股 权 登 记 日 投 票 日 是 否 可 网 络 投 票 网 络 投 票 代 码 002460.SZ 赣 锋 锂 业 2015-9-2 2015-9-21 2015-9-16 2015-9-21 可 以 网 络 投 票 362460 600730.SH 中 国 高 科 2015-8-29
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
从排量来看, 排量区间为 1L~1.60L 以及 1.60L~2.00L 的乘用车仍是乘用车销售的主力类型 受 2015 年小排量乘用车购置税由 10% 下调至 5% 优惠政策的影响, 我国乘用车销量在 2016 年大幅增长, 提前透支了未来销量 ;2017 年 1 月 1 日起, 小排量乘用车购置
联合信用评级有限公司 乘用车行业季度研究报告 (2017 年 4 月 1 日至 2017 年 6 月 30 日 ) 一 汽车行业季度运行情况 2017 年二季度, 我国汽车产销量增速大幅下降 乘用车方面, 购置税由 10% 下调为 5% 的优惠政策造成小排量乘用车消费在 2016 年提前透支,2017 年乘用车产销量同比减少, 预期未来销量仍将保持较低增速或短期下降 ;SUV 是乘用车销售的主要驱动车型,
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
[Table_MainInfo]
![[Table_MainInfo]](/thumbs/88/115225461.jpg "[Table_MainInfo]")
2011/12 2012/1 2012/2 2012/3 2012/4 2012/5 2012/6 2012/7 2012/8 2012/9 2012/10 2012/11 汽车整车 / 交运设备发布时间 :2012-12-12 报告类型 / 行业动态报告 报告摘要 : 行业复苏态势确立 汽车行业 11 月份销售数据点评 11 月, 汽车销售形势好于上月, 月度环比和同比均呈不同程度增长, 其中乘用车增速快于商用车
Sector — Subsector
汽车 证券研究报告 板块最新信息 中立 公司名称 股票代码 目标价 ( 人民币 ) 评级 上汽集团 600104.CH 38.50 买入 福田汽车 600166.CH 4.60 买入 双环传动 002472.CH 15.00 买入 云内动力 000903.CH 6.30 买入 银轮股份 002126.CH 15.00 买入 一汽轿车 000800.CH 15.80 买入 宁波华翔 002048.CH
!
孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
Microsoft Word 行业月报.doc
股票研究业月报 [2009.08.12] 汽车制造行产销好于预期库存略有增加 汽车行业 2009 年 8 月份月报 张欣 010-59312819 zhangxin@gtjas.com 国家多项刺激汽车业发展的政策效应仍在持续显现 从目前情况看, 由于规模效应等因素, 如果不出现恶性价格竞 争, 那么 2009 年汽车业的产销和赢利都将录得正增长, 形本报告导读 : 势要好于预期 因此维持对汽车业
周 一 (1 月 4 日 ), 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 其 中,153 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 入,2393 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 出 其 中 特 大 单 净 卖 出 金 额 亿 元, 大 单 净 卖 出 金 额 为
星 期 二 总 第 279 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 暴 跌 7% 二 度 触 发 熔 断 提 前 收 盘 沪 指 破 3300 01 月 04 日, 两 融 达 到 11615.28 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 1.08% 周 一 A 股 无 大 宗 交 易 周 一 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 683.34 亿 元 A 股 暴 跌
2 / 14
2014 9 4 () S1060511010004 021-38636729 yubing006@pingan.com.cn A 601766.SH 601299.SH 600761.SH600835.SH0038.HK 0317.HK0564.HK A AH 23% 180 20%16% A 3 P/E AH P/E P/E P/E P/E AH 601766.SH 601299.SH600761.SH600835.SH
汽车与零部件行业月报 报告标题 目录 1 1 季度乘用车保证较高增长 SUV 继续旺销,MPV 需求明显好转 大中客: 预计 2 季度需求有望快速回升 轿车: 预计 4 月需求仍有望好于预期 季度轿车销量好于市场预期
HeaderTable_User 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 13/01 13/02 13/03 343958300 436796323 HeaderTable_Industry 13022000 中性 investratingchange.sa me 173833817 汽车与零部件行业 乘用车需求好于预期, 继续选择成长
2005年01月12日
上 海 股 市 中國 香港 收盤價 漲跌% 上證綜指 2767.21 +0.95 一 滬深 300 2948.03 +1.00 上證 B 股 352.46 +1.43 收盤價 (元) 漲跌% 西寧特鋼 6.01 +10.07 華新水泥 6.78 +10.06 陽泉煤業 6.89 +10.06 A 股漲幅排名 深 圳 股 市 20 1 6 年 2 月 2 9 日 今日交投重心 陸股焦點 保利地産 601169
目 录 一 军 工 行 情 回 顾 中 航 军 工 指 数 与 上 证 综 指 深 证 成 指 沪 深 300 指 数 对 比 本 期 军 工 个 股 表 现... 4 二 本 周 新 闻 动 态... 4 三 重 要 公 告... 4 四 核 心 观 点...
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 李 欣 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515070001 研 究 助 理 : 王 茂 森 证 券 执 业 证 书 号 :S0640116050023 电 话 :010-64818451 邮 箱 :wangms9@139.com 军 工 行 业 动 态 周 报 : 天 通 一 号 01 星 发 射 升 空 卫 星 移 动 通 信 产 业 爆
煤炭行业中报总结
行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 行业业绩分化, 关注结构性投资机会 汽车行业中报总结 投资摘要 : 18 年上半年, 我们共统计了汽车行业 168 家上市公司, 上半年实现营业收入 12997 亿元, 同比增长 12.11%; 实现归母净利润 615.9 亿元, 同比增长 4.08%; 扣非后归母净利润 500.9 亿元, 同比下降 4.55% 由于汽车行业增速放缓, 市场竞争加剧, 企业业绩出现分化,
特殊 CA7130 系列 (8A+/OBD) CA7140 系列 (4GB1) CA7140 系列 (4GB1/OBD) CA7160 系列 (4GB2) CA7160 系列 (4GB2/OBD) CA7150 系列 刹车 刹车 刹车 刹车 刹车 刹车 刹车
特殊 夏利 TJ7101 系列 ( 带 OBD) TJ7101 系列 ( 大陆 48#) TJ7101 系列 ( 不带 OBD) TJ7101 系列 ( 电装 ) TJ7102 系列 安全 TJ7111 系列 (378) TJ7131 系列 (8A) TJ7131 系列 (8A+) TJ7131 系列 (8A+/OBD) TJ7141 系列 (4GB1) TJ7141 系列 (4GB1/OBD) TJ7101
(25677.96 万 元 ) 广 发 证 券 (000776.SZ,1776.HK)(25362.51 万 元 ) 中 金 岭 南 (23220.56 万 元 ) 浙 江 龙 盛 (22792.21 万 元 ) 华 工 科 技 (19444.5 万 元 ) 当 日,110 只 个 股 资 金 净
星 期 四 总 第 316 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 放 量 暴 涨 逾 4% 机 构 指 出 多 重 利 好 03 月 02 日, 两 融 达 到 8546.21 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 0.49% 周 三 沪 深 两 市 净 流 入 资 金 354.69 亿 元 周 三 A 股 共 有 23 只 股 票 发 生 37 笔 大 宗 交
S S S ROE..
2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600
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长城汽车专用 V34.00 可测车型一览表 ( 注意 : 仅供参考 ) 菜单 博世 V50 柴油系统 [SMART OBDII-16] 1. 测试 2. 读取冻结帧 1. 元件测试 bosch-edc16 柴油 [SMART OBDII-16] 2. 测试 3. 匹配 德尔福 MT20U 系统 [SMART OBDII-16] 辽宁新风电控系统 [CAN BUS II ] 1. 写 VIN 码 2.
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 2982.43 0.13 滬 深 300 3201.29 0.24 上 證 B 股 344.19 0.35 A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % 天 津 磁 卡 9.66 10.02 超 訊 通 信 27.82 10.00 立 霸
股份有限公司
公司代码 :603035 公司简称 : 常熟汽饰 常熟市汽车饰件股份有限公司 2017 年年度报告摘要 一 重要提示 1 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规 划, 投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读年度报告全文 2 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完 整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏,
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汽车行业行业报告 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :2017 年 12 月 11 日分析师李金锦 010-88366060-8862 Email:lijinjin@cgws.com 执业证书编号 :S1070517060001 联系人 ( 研究助理 ): 凌春 021-31829704 Email:lingchun@cgws.com 从业证书编号 :S1070116010057 行业表现
XX公司
行业报告 汽车和汽车零部件行业 2017 年中报前瞻 利润增幅处下行通道 行业格局强者更强 汽车和汽车零部件 2017 年 07 月 14 日 行业动态跟踪报告 证券研究报告 强于大市 ( 维持 ) 行情走势图 20% 10% 0% -10% -20% Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 相关研究报告 行业半年度策略报告 * 汽车和汽车零部件 *2017 年汽车行业半年度策略报告
公司快评
证券研究报告 动态报告 / 公司快评 汽车汽配上汽集团 (600104) 买入 汽车零配件 Ⅱ 2019 年 1 月产销数据点评 ( 维持评级 ) 2019 年 02 月 15 日 [Table_Title] 去库存短期承压, 长期稳健高股息 证券分析师 : 梁超 0755-22940097 liangchao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S0980515080001
一 2015 年 度 较 上 年 业 绩 比 较 及 差 异 说 明 ( 一 )2015 年 度 业 绩 总 体 情 况 青 山 纸 业 2015 年 度 主 要 经 营 数 据 以 及 较 上 年 业 绩 变 动 对 比 如 下 : 项 目 2015 年 度 2014 年 度 较 上 期 增 长
兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 福 建 省 青 山 纸 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 非 公 开 发 行 股 票 会 后 重 大 事 项 的 核 查 意 见 福 建 省 青 山 纸 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 青 山 纸 业 发 行 人 或 公 司 ) 2015 年 非 公 开 发 行 股 票 申 请 已 于 2016 年 1 月 6 日 经 中 国
投 资 要 件 关 键 假 设 1. 整 车 行 业 明 年 开 始 回 暖,2016 年 增 速 6% 2. 新 获 配 套 资 格 的 ABS EPB 配 套 车 型 16 年 中 完 成 测 试 并 实 现 量 产 3. 公 司 智 能 驾 驶 技 术 集 成 开 发 符 合 预 期, 和 E
2016 年 01 月 25 日 证 券 研 究 报 告 深 度 报 告 亚 太 股 份 (002284) 汽 车 增 持 ( 维 持 ) 当 前 价 :15.9 元 目 标 价 : 元 软 硬 兼 修, 打 造 智 能 新 能 源 宏 伟 蓝 图 投 资 要 点 推 荐 逻 辑 : 制 动 系 统 龙 头 地 位 稳 固, 公 司 传 统 业 务 稳 步 提 升 ; 客 户 结 构 不 断 优 化,
百年机遇，孕育蓝筹
证券研究报告 ( 优于大市, 维持 ) 弱化的周期, 稳健的成长, 持续的变革 海通证券汽车行业研究框架探讨 杜威 ( 汽车行业首席分析师 ) SAC 号码 :S0850517070002 2018 年 7 月 17 日 概要 1. 十年复盘 : 汽车的周期与成长 2. 整车 : 弱化的行业周期 3. 零部件 : 稳健的成长 4. 新科技对价值链的重构 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2.
汽车行业每周观察 一. 下周事件提示 表 1: 重大事项提醒日期 事项 公司 1 月 13 日 ( 星期一 ) 股东大会 渤海活塞 1 月 14 日 ( 星期二 ) 股东大会 一汽轿车 江淮汽车 资料来源 : 公司公告, 中信证券研究部 二. 上周走势回顾 上周汽车板块下跌 5.7
/ / 证券研究报告 汽车行业每周观察 20140113 短期热点 : 新能源汽车 O2O 车联网 行业研究 汽车行业 中信证券研究部年月日许英博陈俊斌联系人 : 高登 电话 :010-60838704 邮件 :xuyb@citics.com 执业证书编号 :S1010510120041 中信汽车本周观点 : 电话 :010-60836703 邮件 :chenjb@citics.com 执业证书编号
要集中在自主品牌 随着 NEV 积分制度的实施, 未来将会有更多车企推出新能源车型, 推动新能源汽车市场的发展 17 年以来新能源乘用车销量表现亮眼,5 月份新能源乘用车销售 3.8 万辆, 环比增长 30%, 同比增长 45%, 看好下半年新能源乘用车继续放量, 关注由此带来的相关投资机会 风险提
证券研究报告 汽车 行业投资策略 2017 年 06 月 23 日 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 分析师 李金锦 010-88366060-8862 Email:lijinjin@cgws.com 执业证书编号 :S1070517060001 联系人 ( 研究助理 ): 凌春 021-31829704 Email:lingchun@cgws.com 从业证书编号 :S1070116010057
家电行业2012年下半年投资策略
证券研究报告 继续推荐比亚迪, 关注超跌成长股 / 行业研究 / 汽车行业 中信证券研究部许英博 电话 :010-60838704 邮件 :xuyb@citics.com 执业证书编号 :S1010510120041 陈俊斌 中信汽车本周观点 : 电话 :010-60836703 邮件 :chenjb@citics.com 执业证书编号 :S1010512070001 高登 电话 :010-60836729
公司研究报告 新泉股份系列深度报告之二 : 新泉股份 : 对标敏实, 巨头之路能否复制? 太平洋汽车团队首席分析师 : 白宇执业证书编号 :S 研究助理 : 赵水平 徐慧雄
公司研究报告 新泉股份系列深度报告之二 : 新泉股份 : 对标敏实, 巨头之路能否复制? 太平洋汽车团队首席分析师 : 白宇执业证书编号 :S1190518020004 研究助理 : 赵水平 徐慧雄 PPT 模板下载 :www.1ppt.com/moban/ 节日 PPT 模板 :www.1ppt.com/jieri/ PPT 背景图片 :www.1ppt.com/beijing/ 优秀 PPT 下载
动态点评 目录 1. 永续指数型 B 份额市场表现 永续指数型 B 份额折溢价率 永续指数型 B 份额杠杆率 分级基金折算... 5 长城证券 2
证券研究报告 基金研究 动态点评 2016 年 11 月 24 日 B 份额折价率逐步回升 分析师阎红 010-88366060-8735 Email:yanh@cgws.com 执业证书编号 :S1070510120018 分级基金动态点评 20161124 投资要点 本周前三个交易日,A 股市场上涨, 上周永续指数型 B 份额周平均涨幅超过主要股指 123 只 B 份额的平均周涨幅为 2.71%
一 215 年 定 增 市 场 数 据 解 析... 3 1. 215 年 定 向 增 发 数 量 及 规 模 再 创 新 高... 3 2. 定 增 项 目 行 业 分 布... 4 3. 定 增 融 资 目 的 多 元 化, 并 购 重 组 渐 成 焦 点... 5 4. 定 增 项 目 折 价
聚 焦 定 增 王 权 威 报 告 216 定 增 市 场 深 度 解 析 一 215 年 定 增 市 场 数 据 解 析... 3 1. 215 年 定 向 增 发 数 量 及 规 模 再 创 新 高... 3 2. 定 增 项 目 行 业 分 布... 4 3. 定 增 融 资 目 的 多 元 化, 并 购 重 组 渐 成 焦 点... 5 4. 定 增 项 目 折 价 吸 引 力 不 减...
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 宁 波 建 工 (13.06%) 益 生 股 份 (12.86%) 金 城 医 药 (12.73%) 北 京 城 建 (11.66%) 三 环 集 团 (11.29%) 周 二 沪 深 两 市 净
星 期 三 总 第 285 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 缩 量 小 涨 企 稳 于 三 千 关 口 部 分 绩 优 蓝 筹 强 劲 反 弹 01 月 12 日, 两 融 达 到 10450.87 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 1.82% 周 二 A 股 共 有 22 只 股 票 发 生 29 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流
资料来源 : 中国汽车工业协会,Wind 资讯, 东方金诚整理行业景气度下行 市场竞争加剧, 明显施压乘用车制造企业盈利能力, 行业内企业业绩分化显著 一方面, 竞争加剧和终端优惠力度加大带来的销售费用大幅上升, 导致乘用车制造企业营收增速与利润增速出现明显分化 前三季度,12 家乘用车生产企业合计
汽车制造行业 : 乘用车增速放缓, 重卡盈利大幅改善 上市整车制造企业 2017 年三季度信用风险研究 作者 : 东方金诚工商企业部曹洋洋 2017 年, 我国汽车市场总体呈现 商强乘弱 的局面, 乘用车销量受小排量购置税优惠力度减半影响增速放缓, 中重卡销量高速增长 2017 年 1~9 月, 我国汽车销量实现 2022.00 万辆, 同比增长 4.80%, 较上年下滑 8.37 个百分点 其中,
目 录
投 资 配 置 策 略 周 报 2016 年 8 月 22 日 星 期 一 市 场 综 述 上 周 A 股 市 场 总 体 呈 现 震 荡 上 行 格 局 上 证 指 数 开 盘 3056.48 点, 最 高 3140.44 点, 最 低 3053.87 点, 收 盘 3108.10 点, 上 涨 57.43 点, 涨 幅 1.88%, 成 交 13490 亿 元 深 圳 成 指 开 盘 10556.40
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商业机密请勿复制 2005-2006 年中国汽车电子市场发展趋势研究报告 ( 简版 ) 二零零六年一月 研究背景及相关定义 1 研究背景 1.1 研究目的 本研究试图通过对中国汽车电子市场的调查, 客观 真实的揭示 2005 年中国汽车电子市场发展特点 市场规模状况 产业链发展现状和未来的发展趋势等, 为中国汽车电子产业和市场发展提供经验 本报告为汽车整车制造厂商 汽车电子产品厂商的发展提供决策支持
买入(首次评级)
汽车行业 行业策略报告 2014 年三季度汽车行业策略报告 评级 : 推荐 重点关注低估值具有核心优势公司 重点推荐公司 评级 上汽集团 增持 长安汽车 增持 华域汽车 增持 相对股价表现 近 3 个月 近 6 个月 近 12 个月 汽车行业 4.97% 4.76% 23.59% 沪深 300 2.05% -3.01% 1.92% 投资要点 : 2014 年上半年, 汽车板块上涨 4.69%, 汽车板块取得了
反 馈 问 题 1 请 申 请 人 对 比 同 行 业 上 市 公 司 资 产 负 债 率 有 息 负 债 率 等 指 标, 分 析 说 明 本 次 偿 还 银 行 借 款 的 必 要 性 和 合 理 性 其 中, 部 分 拟 偿 还 的 银 行 借 款 为 流 动 资 金 借 款, 请 说 明 通
广 晟 有 色 金 属 股 份 有 限 公 司 关 于 非 公 开 发 行 股 票 申 请 文 件 二 次 反 馈 意 见 的 回 复 ( 修 订 稿 ) 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 2016 年 5 月 10 日 出 具 的 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 二 次 反 馈 意 见 通 知 书 (160246 号 ) ( 以 下 简 称 二 次
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研究快报 Flash Notes 汽车和零件 27 年 1 月乘用车销量同比大幅增长 赵雪桂 (21)5818887-221 zhaoxg@ebscn.com 李君 数据 (21)5818887-23 lijun_yjs@ebscn.com 27 年 2 月 9 日 据中国汽车工业协会, 在上年较高基数上,27 年 1 月乘用车销量同比增长 31% 我们未提前拿到相关完整数据, 本文讨论内容仅参考
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300331.SZ 苏 大 维 格 2016-8-5 2016-8-22 2016-8-16 2016-8-22 可 以 网 络 投 票 365331 000672.SZ 上 峰 水 泥 2016-7-30 2016-8-15 2016-8-10 2016-8-15 可 以 网 络 投 票 360672 603111.SH 康 尼 机 电 2016-8-2 2016-8-30 2016-8-24 2016-8-30
家电行业2012年下半年投资策略
证券研究报告 零部件转型加速, 关注智能汽车 / 行业研究 / 汽车行业 中信证券研究部许英博 电话 :010-60838704 邮件 :xuyb@citics.com 执业证书编号 :S1010510120041 中信汽车本周观点 : 陈俊斌 电话 :010-60836703 邮件 :chenjb@citics.com 高登 电话 :010-60836729 邮件 :gaodeng@citics.com
本期导读 一 三月份国内重要财经新闻浏览 二 山东上市公司指数三月份市场表现分析 三 山东上市公司三月份研究报告摘要 四 山东上市公司三月份重大事项
第4期 (总第58期) 2016年4月21日 主办 山 东 上 市 公 司 协 会 中 泰 证 券 研 究 所 山东上市公司研究中心 本期导读 一 三月份国内重要财经新闻浏览 二 山东上市公司指数三月份市场表现分析 三 山东上市公司三月份研究报告摘要 四 山东上市公司三月份重大事项 一 三 月 份 国 内 重 要 财 经 新 闻 浏 览 深 改 小 组 : 深 化 投 融 资 体 制 改 革 中 共
EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ
2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2016-2020 年全球及中国汽车变速器行业研究报告 2015 年全球汽车变速器规模已超过 9000 万套, 同比增长 1.1% 其中中国市场规模突破 2,400 万套, 同比增长 3.3% 无论是全球市场还是中国市场, 自动变速器的渗透率均较往年进一步提升, 其中中国自动变速器市场增速更快 2015 年, 中国汽车自动变速器市场比重已接近 50%, 与手动变速器形成平分天下的格局 从乘用车市场来看,
汽车 证券研究报告 行业专题报告 行业研究 投资评级 : 增持 ( 维持 ) 最近一年行业指数走势 34% 26% 17% 9% 0% -9% 2019 年 09 月 09 日 汽车上证指数深证成指 -17% 联系信息 彭勇 SAC 证书编号 :S01
汽车 行业研究 投资评级 : 增持 ( 维持 ) 最近一年行业指数走势 3 2 17% 9% -9% 219 年 9 月 9 日 汽车上证指数深证成指 -17% 218-9 219-1 219-5 联系信息 彭勇 SAC 证书编号 :S16517111 pengy@ctsec.com 管正月 分析师 联系人 gzy@ctsec.com 21-68592396 相关报告 1 逐步取消限购, 政策加码促车市复苏
行业日报
2018 年 07 月 16 日行业研究评级 : 推荐 ( 维持 ) 研究所 证券分析师 : 周绍倩 S0350516070001 021-60338122 zhousq01@ghzq.com.cn 联系人 : 王炎太 S0350118050031 021-60338173 wangyt01@ghzq.com.cn 新能源汽车热管理系统初成长 汽车热管理系统行业深度报告 最近一年行业走势 30.0%
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长安汽车 V15.30 可测车型一览表 ( 注意 : 仅供参考 ) 车型类型 车型 系统 子系统 读故障清故障动作测版本信特殊码码试息 发动机系统 (JL474Q2) SMART OBDII-16 博世 M7 发动机系统 SMART OBDII-16 参数调整, 里程计 防抱死刹车系统 SMART OBDII-16 放气模式 长安奔奔 安全气囊系统 SMART OBDII-16 万都电动助力转向系统
家电行业2012年下半年投资策略
证券研究报告 汽车行业每周观察 20150112 继续推荐一线蓝筹, 兼顾二线蓝筹 / 行业研究 / 汽车行业 中信证券研究部许英博 电话 :010-60838704 邮件 :xuyb@citics.com 执业证书编号 :S1010510120041 陈俊斌 中信汽车本周观点 : 电话 :010-60836703 邮件 :chenjb@citics.com 执业证书编号 :S1010512070001
备注说明：每日新增重点股票是由行业专职分析师基于行业和公司基本面分析优选出来可以现价附近买入或增持的股票；重点行业重点股票是由行业专职分析师推荐的该行业现阶段最具上涨潜力的股票，按重要性排序并动态调整；每日重要市场信息点评是对可能影响市场及股价表现的重
映 日 荷 花 别 样 红 ---A 股 8 月 市 场 策 略 专 业 专 心 专 为 您 2014 年 7 月 28 日 财 富 管 理 部 投 资 策 略 小 组 报 告 要 点 : 7 月 : 东 边 日 出 西 边 雨 7 月 市 场 呈 现 明 显 的 大 小 盘 结 构 分 化, 主 板 市 场 在 经 济 数 据 持 续 企 稳 央 企 改 革 试 点 推 进 沪 港 通 开 通 预
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主办方 : 佐思汽车研究部 主讲人 : 杨淑杰 2014 年 6 月 目录 1 2 汽车自动变速器市场现状 主要企业产能及配套关系 3 主要生产商发展情况 4 自动变速器行业发展趋势 Page 2 自动变速箱的分类与技术特点 由液力变矩器 行星齿轮组和液压操纵系统组成, 通过液力传递和齿轮组合的方式来达到变速变矩 在干式离合器和齿轮变速器基础上加装微机控制单元, 从而实现自动变速 含两台自动控制的离
汽车和汽车零部件行业研究周报
2017 年 08 月 27 日 汽车和汽车零部件研究周报 证券研究报告 评级 : 买入维持评级行业研究周报 长期竞争力评级 : 高于行业均值 众泰与福特合资, 建议关注新能源投资机会 市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率 18.32 市场优化平均市盈率 18.30 国金汽车和汽车零部件指数 4496.22 沪深 300 指数 3795.75 上证指数 3331.52 深证成指 10659.01
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国汽车变速器行业研究报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家和研
2010-2011 年中国汽车变速器行业研究报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 15 一 调研说明中商情报网全新发布的 2010-2011 年中国汽车变速器行业研究报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料,
东吴证券研究所
证券研究报告 公司研究 汽车行业 继峰股份 (603997) 首次覆盖报告 座椅零部件行业龙头, 业绩持续增长可期增持 ( 首次 ) 公司是国内乘用车座椅系统零部件供应商 公司主要产品为乘 用车座椅头枕 座椅扶手以及头枕支架等 公司直接客户包括安 道拓 ( 原江森自控 ) 李尔集团 佛吉亚 泰极 丰田纺织 德 尔塔等国际知名座椅厂商, 公司间接客户包括一汽大众 宝马 长安福特 神龙汽车等合资品牌整车厂,
核心地位 具有最好的产业资源 并不断拓宽其护城河的零部件企业 汽车后市场蓬勃发展, 空间巨大 售后服务务位于汽车产业链的下游, 拥有高附加值 长期来看, 汽车经销商的收入构成会逐渐向拥有高附加值的环节发展 以对汽车销售面临的潜在利润率降低风险进行补偿 该业务是针对汽车保有量市场, 周期性波动较弱,
汽车与零部件证券研究报告投资策略报告 汽车与零部件 2015 年中期策略零部件机会多, 新能源汽车和后市场空间大 基本状况重点公司估值 评级 : 增持前次 : 分析师 联系人 曾朵红 李晓庆 010-59013845 S0740514080001 lixq@r.qlzq.com.cn zengdh@r.qlzq.com.cn 刘玉霞 021-20315010 S0740515040001 2015
长城汽车 (601633) 公司研究 / 简评报告 销量环比改善 H2 持续上量 长城汽车 (601633)2014 年 8 月销量点评 民生精品 -- 销量点评 / 汽车及配件行业 2014 年 09 月 08 日 一 事件概述 公司发布 2014 年 8 月销量数据 :8 月销量 4.9 万辆,
公司研究 / 简评报告 销量环比改善 H2 持续上量 214 年 8 月销量点评 民生精品 -- 销量点评 / 汽车及配件行业 214 年 9 月 8 日 一 事件概述 公司发布 214 年 8 月销量数据 :8 月销量 4.9 万辆, 同比下滑 19.5%, 环比增长 1.9%; 累计 1-8 月销量 44.5 万辆, 同比下滑 8.6% 二 分析与判断 销量环比改善等待新车型陆续上市 公司 8
汽车电子简介 近年来, 汽车电子在汽车工业中发展迅速, 已经被公认引导了汽车技术发展进程中的又一次革命 电子化对近 30 年的汽车发展有着巨大的贡献,70% 的技术创新是汽车电子或与汽车电子相结合后的产物, 有研究预计 2020 年, 电子系统的成本将占到整车成本的 50%( 现阶段是 40%),
证券研究报告 2015 年行业研究报告 汽车电子 ----- 打开未来汽车之门的钥匙 发布时间 :2015 年 11 月 23 日 投资评级 2016 年电子元器件行业策略报告 推荐 主要数据 行业指数 4821.16 投资要点 : 汽车电子已经成为汽车工业中成长最快的细分领域, 已被公认引导了汽车 上证指数 / 深圳成指 3630.50/12702.03 公司家数 300 总市值 ( 百万元 )
002066.sz 瑞 泰 科 技 2016-05-09 2016-05-04 362066 002173.sz 千 足 珍 珠 2016-05-09 2016-05-03 362173 002226.sz 江 南 化 工 2016-05-09 2016-05-04 362226 002350.sz
上 市 公 司 股 东 大 会 投 票 信 息 (2016.5.9-2016.5.16) 证 券 代 码 证 券 简 称 召 开 日 期 登 记 日 期 投 票 代 码 000711.sz 京 蓝 科 技 2016-05-09 2016-05-03 360711 000829.sz 天 音 控 股 2016-05-09 2016-04-28 360829 002248.sz 华 东 数 控 2016-05-09
金 净 流 出, 按 净 流 出 资 金 量 大 小 排 序 依 次 为 :Wind 医 疗 保 健 (122607.04 万 元 ) Wind 信 息 技 术 (19465.42 万 元 ) Wind 电 信 服 务 (3685.01 万 元 ) 上 周 五, 两 市 共 有 668 只 个 股
星 期 四 总 第 219 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 A 股 收 升 1.27% 迫 近 3200 关 口 当 周 累 涨 超 4% 上 周 五 (10 月 9 日 ),A 股 延 续 上 日 反 弹 势 头, 盘 中 震 荡 上 扬, 保 险 券 商 有 色 金 属 股 领 涨,A 股 最 终 高 收 逾 1%, 两 日 内 累 计 录 得 4% 以 上 升 幅 盘 面 上, 近
SH 氯 碱 化 工 现 场 投 票 SZ 攀 钢 钒 钛 现 场 投 票 SZ 歌 尔 声 学 20
股 东 大 会 投 票 信 息 20130916 证 券 代 码 证 券 简 称 公 告 日 期 会 议 日 期 股 权 登 记 日 投 票 日 是 否 可 网 络 投 票 网 络 投 票 代 码 002005.SZ 德 豪 润 达 2013-8-30 2013-9-16 2013-9-11 2013-9-16 现 场 投 票 600617.SH *ST 联 华 2013-9-6 2013-9-16
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2016-2020 年中国纯电动物流车行业市场研究报告 2015 年, 中国累计生产新能源汽车 37.90 万辆 ( 占汽车总量的 1.5%), 同比增长 4 倍 其中, 纯电动乘用车 14.28 万辆, 同比增长 3 倍 ; 插电式混合动力乘用车生产 6.36 万辆, 同比增长 3 倍 ; 纯电动商用车生产 14.79 万辆, 同比增长 8 倍 ; 插电式混合动力商用车生产 2.46 万辆, 同比增长