目录 一 上月回顾和市场表现... 4 二 本月投资策略和个股推荐... 7 三 高管增减持情况 信邦制药增持较多... 8 四 医药行业资讯概览 主营业务收入增速下滑较快, 毛利率表现平稳 行业动态及政策发布 五 行业相关数据跟踪 主要
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- 劝饮 狄
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1 2015 年 10 月 14 日 医药行业 行业策略报告 2015 年 10 月报 评级 : 推荐 重大新药创新政策利好抗肿瘤药企业 重点推荐公司 评级 兰生股份 增持 恒瑞医药 增持 鱼跃医疗 增持 誉衡药业 增持 相对股价表现 近 3 个月 近 6 个月 近 12 个月 医药行业 % -7.18% 21.81% 沪深 % % 32.01% 投资要点 : 9 份大盘小幅下跌 大多数的板块榜处于下跌状态, 只有少部分板块处于上涨 涨幅榜前列的是休闲服务 计算机和传媒板块 跌幅较小的是银行和汽车板块 医药行业也有一定程度的下跌, 但是跌幅不大, 主要还是医药的需求受宏观经济减速的影响不大, 再加上我国的老龄人口不断增加, 未来的医药的需求还是很大 后市我们仍然看好医药行业 在医药子行业中, 大部分板块跑赢沪深 300 指数 其中, 医疗器械和医疗服务涨幅最大 而在跌幅方面, 中药和医药商业跌幅较大 个股上来看, 涨幅靠前的有戴维医疗 冠昊生物 仟源医药 北陆药业 在这些涨幅较大的个股中, 戴维医疗表现最好, 股价大涨 47.16%, 列涨幅榜第一位 同时, 冠昊生物受到实际控制人增持股份的利好影响, 股价大涨 30.08%, 列涨幅榜第二位 另外, 仟源医药也有不错的表现, 股价大涨 26.71%, 列涨幅榜第三位 处于涨幅榜末端的是仁和药业 益盛药业 华神集团等 从估值角度来看, 经过前期大幅调整, 各行业的市盈率大幅下降, 沪深 300 的估值只有 国防军工股的 PE 比较高, 其预测整体法为 倍,TTM 整体法的 PE 为 倍,TTM 整体法其他高于医药生物板块估值的分别是计算机 传媒 机械设备 综合 相关研究 关注 IVD 企业 关注医药行业的国企改革 关注改革中的医疗服务行业 关注抗肿瘤药的医药企业 关注深化医药卫生体制改革会议 干细胞未来前景广阔 傅涛 S *8682 futao@tebon.com.cn 德邦证券股份有限公司上海市福山路 500 号城建国际中心 26 楼 农林牧渔等板块 从排行来看, 医药股的估值处于前列 医药股具有较好的基本面, 因此表现也基本令人满意 在本次行情中, 也受到投资者的青睐 其预测整体法的 PE 为 倍, 从 TTM 角度上来说, 医药板块的 PE 水平在 倍, 估值比前期有所下降, 相对全部 A 股溢价率超过 100%, 子板块估值来看, 估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械 近日国家卫计委发布 关于重大新药创制科技重大专项拟推荐优先审评的药物品种公示, 拟推荐 17 个专项支持的药物品种为优先审评品种 在这次清单中, 最大受益者就是肿瘤药 临床用量的多少是取决于是否入选清单的关键因素 政策利好肿瘤药物研发和市场扩容, 通过帮扶 国货 发展来实现临床用药高性价比, 减轻患者负担 相信关于肿瘤药的政策利好延续性在未来仍会继续, 包括配套的审批 市场准入 医保报销等方面都还可能有 利好 降临 投资者可以重点关注有抗肿瘤药生产基地或者正在研发或拟研发抗肿瘤新药的上市公司 个股推荐 : 10 月份我们的医药组合为, 兰生股份, 恒瑞医药, 鱼跃医疗, 誉衡药业 月度重点公司盈利预测 ( 截止日 : ) 重点公司 EPS( 最新 ) 2013A 2014A 2015E 2013A 2014A 2015E PE 收盘价 单位 : 元 兰生股份 增持 恒瑞医药 增持 鱼跃医疗 增持 誉衡药业 增持 评级
2 目录 一 上月回顾和市场表现... 4 二 本月投资策略和个股推荐... 7 三 高管增减持情况 信邦制药增持较多... 8 四 医药行业资讯概览 主营业务收入增速下滑较快, 毛利率表现平稳 行业动态及政策发布 五 行业相关数据跟踪 主要维生素价格走势 抗生素原料药价格走势 中药材价格走势 六 重点关注行业和公司盈利预测 七 风险提示 图表目录 图 1:2015 年 9 申万一级行业涨跌幅... 4 图 2:2015 年 9 月申万医药子行业涨跌幅... 4 图 3: 医药板块 PE( 预测整体法,2015 年 )... 5 图 4: 医药板块 PE(TTM 整体法 )... 5 图 5:2005 年至今医药板块相对市场估值溢价 ( 市盈率, 历史 TTM, 整体法 )... 6 图 6: 医药制造业经济运行数据... 9 图 7: 医药制造业单月经济运行数据 图 8: 医药子行业单月收入增速 图 9: 医药子行业单月利润增速 图 10: 维生素 A 价格走势 图 11: 维生素 C 价格走势 图 12: 维生素 E 价格走势 图 13:7-ACA 酶法价格走势 图 14:7-ADCA 价格走势 图 15: 头孢氨苄价格走势 图 16: 中药材价格指数 图 17: 三七价格走势 图 18: 太子参价格走势 图 19: 党参价格走势 图 20: 丹参价格走势 图 21: 红参价格走势 图 22: 天麻价格走势
3 图 23: 当归价格走势 图 24: 金银花价格走势 表格 1:2015 年 9 月医药行业个股涨跌幅排行榜... 5 表格 2: 医药子板块 PE( 时间截止 2015/9/30 除负值 )... 6 表格 3:2015 年 9 月高管增持情况... 8 表格 5: 重点关注公司盈利预测表
4 一 上月回顾和市场表现 9 份大盘小幅下跌 大多数的板块榜处于下跌状态, 只有少部分板块处于上涨 涨幅榜前列的是休闲服务 计算机和传媒板块 跌幅较小的是银行和汽车板块 医药行业也有一定程度的下跌, 但是跌幅不大, 主要还是医药的需求受宏观经济减速的影响不大, 再加上我国的老龄人口不断增加, 未来的医药的需求还是很大 后市我们仍然看好医药行业 在医药子行业中, 大部分板块跑赢沪深 300 指数 其中, 医疗器械和医疗服务涨幅最大 而在跌幅方面, 中药和医药商业跌幅较大 图 1:2015 年 9 申万一级行业涨跌幅 图 2:2015 年 9 月申万医药子行业涨跌幅 资料来源 :wind, 德邦证券研究所截止日 : 资料来源 :wind, 德邦证券研究所截止日 :
5 个股上来看, 涨幅靠前的有戴维医疗 冠昊生物 仟源医药 北陆药业 在这些涨幅较大的个股中, 戴维医疗表现最好, 股价大涨 47.16%, 列涨幅榜第一位 同时, 冠昊生物受到实际控制人增持股份的利好影响, 股价大涨 30.08%, 列涨幅榜第二位 另外, 仟源医药也有不错的表现, 股价大涨 26.71%, 列涨幅榜第三位 处于涨幅榜末端的是仁和药业 益盛药业 华神集团等 表格 1:2015 年 9 月医药行业个股涨跌幅排行榜 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 % 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 % SZ 戴维医疗 SZ 佛慈制药 SZ 冠昊生物 SH 现代制药 SZ 仟源医药 SH 千金药业 SZ 北陆药业 SZ 国农科技 SZ 迪安诊断 SZ 通化金马 SZ 福瑞股份 SH 山东药玻 SZ 博晖创新 SZ 金浦钛业 SZ 安科生物 SZ 华神集团 SZ 楚天科技 SZ 益盛药业 SZ 金达威 SZ 仁和药业 资料来源 :wind, 德邦证券研究所 截止日期 : 从估值角度来看, 经过前期大幅调整, 各行业的市盈率大幅下降, 沪深 300 的估值只有 国防军工股的 PE 比较高, 其预测整体法为 倍,TTM 整体法的 PE 为 倍,TTM 整体法其他高于医药生物板块估值的分别是计算机 传媒 机械设备 综合 农林牧渔等板块 从排行来看, 医药股的估值处于前列 医药股具有较好的基本面, 因此表现也基本令人满意 在本次行情中, 也受到投资者的青睐 其预测整体法的 PE 为 倍, 从 TTM 角度上来说, 医药板块的 PE 水平在 倍, 估值比前期有所下降, 相对全部 A 股溢价率超过 100%, 子板块估值来看, 估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械, 另外, 估值较高的还有化学原料药和生物制品 估值较低的是中药和医药商业 图 3: 医药板块 PE( 预测整体法,2015 年 ) 图 4: 医药板块 PE(TTM 整体法 ) 5
6 资料来源 :wind, 德邦证券研究所截止日 : 资料来源 :wind, 德邦证券研究所截止日 : 表格 2: 医药子板块 PE( 时间截止 2015/9/30 除负值 ) 板块名称市盈率 ( 历史 TTM, 整体法 ) 预测市盈率 ( 整体法 ) SW 医疗服务 SW 医疗器械 SW 生物制品 SW 化学原料药 SW 化学制剂 SW 医药生物 SW 医药商业 SW 中药 资料来源 :wind, 德邦证券研究所 图 5:2005 年至今医药板块相对市场估值溢价 ( 市盈率, 历史 TTM, 整体法 ) 6
7 资料来源 :wind, 德邦证券研究所截止日 : 二 本月投资策略和个股推荐 近日国家卫计委发布 关于重大新药创制科技重大专项拟推荐优先审评的药物品种公示, 拟推荐 17 个专项支持的药物品种为优先审评品种 在这次清单中, 最大受益者就是肿瘤药 临床用量的多少是取决于是否入选清单的关键因素 政策利好肿瘤药物研发和市场扩容, 通过帮扶 国货 发展来实现临床用药高性价比, 减轻患者负担 相信关于肿瘤药的政策利好延续性在未来仍会继续, 包括配套的审批 市场准入 医保报销等方面都还可能有 利好 降临 投资者可以重点关注有抗肿瘤药生产基地或者正在研发或拟研发抗肿瘤新药的上市公司 以下是重点关注个股 : 兰生股份, 在单抗技术领域独占鳌头的公司中信国健是最好的标的, 而兰生股份间接持有中信国健较多的股份 公司的抗肿瘤有多个品种 另外, 公司作为东浩兰生集团旗下唯一上市平台, 也是上海市国企改革的优质标的, 自 2013 年 12 月以来, 先后在自贸区设立子公司 实现集团整合 积极推进贸易板块改制等, 站在国企改革的最前沿, 当前集团资产证券化率不高, 时逢 2015 国企改革大力推进, 公司将会有所动作 近期, 誉衡药业公告 2015 年中报, 报告期内实现收入 亿元, 同比增长 39.49%, 实现归属母公司净利润 3.24 亿元, 同比增长 59.72% 公司上半年营收和利润的高速增长主要来自前期并购企业上海华拓 南京万川 普德药等公司的并表 公司通过系列收购产品线梯队结构改善显著, 新的产品梯队有望驱动公司业绩保持快速成长 公司拟在未来 5 年内累计出资 10 亿人民币, 由公司选定 5 个左右拟研生物药, 在药明康德的研发平台进行开发 7
8 鱼跃医疗是国内最大的康复护理和医用供氧系列医疗器械的专业生产企业 目前公司六大产品有制氧机 超轻微氧气阀 雾化器 血压计 听诊器 轮椅车的市场占有率国内第二 公司前期公告, 大股东鱼跃科技拟收购华润万东 51.51% 股份和上海医疗器械集团 ( 上械 ), 而后将上械集团注入到上市公司平台 如若成功收购, 公司有望与上械集团实现优势互补 : 主要体现在销售渠道的互补 投资者可以关注 恒瑞医药, 公司作为国内创新药龙头, 其研发实力在国内居于绝对领先地位 在创新药方面, 公司今年将申报吡咯替尼美国临床 国内创新方面, 长效 GCSF 是公司第一个蛋白药物, 预计 5 月份将迎来药监局现场检查 长效 GCSF 会是一个销售收入突破 20 亿 RMB 的超级重磅产品 制剂出口方面, 公司目前已有环磷酰胺 伊立替康 奥沙利铂 来曲唑通过海外认证 特别注意的是, 在肿瘤药方面, 公司处于国内的前列, 肿瘤药在研产品管线涵盖酪氨酸激酶抑制剂 ADC 药物 PD-1 单抗等最前沿技术 未来将形成创新药 仿制药新品种 海外制剂销售驱动成长的新局面 三 高管增减持情况 信邦制药增持较多 9 月份, 上市公司高管大幅增持 其中, 信邦制药增持最多, 总金额达到 万元, 同时佛慈 制药高管增持较多, 总共增持 万元 其次, 鱼跃医疗增持也比较多, 增持 53 万股, 总金额达 到 万元 另外, 科伦药业也被增持了 万股, 总金额达到 万元 还有东富龙也 受到了增持, 共增持 万股, 总金额达到 万元 表格 3:2015 年 9 月高管增持情况 代码 名称 变动金额 ( 万 ) 变动股数 ( 万 ) 信邦制药 佛慈制药 鱼跃医疗 科伦药业 东富龙 九安医疗 以岭药业 福安药业 海普瑞 双鹭药业 益盛药业 戴维医疗 莱美药业 哈药股份 海正药业 东诚药业 康恩贝 思创医惠 金河生物 仙琚制药
9 资料来源 : 东方财富网, 德邦证券研究所 四 医药行业资讯概览 1. 主营业务收入增速下滑较快, 毛利率表现平稳 医药制造业利润总额累计同比在 2005 年和 2006 年, 随着资产价格的大幅上升, 也出现了大幅的上升, 这次的上涨使得医药制造业利润总额累计同比接近历史高点 但是之后出现了大幅的下跌, 虽然 2009 年又出现了一次大的反弹, 但是利润总额累计同比再度下跌, 这次的下跌一直持续到了今天 利润总额累计同比几乎只剩个位数 主营业务收入累计同比也表现不佳 在医药招标和医保控费等负面政策压制下, 招标价格一降再降, 使得医药企业面临很大的压力 投 资者要关注具有独家品种的医药公司, 受招标价格下降影响较小 图 6: 医药制造业经济运行数据 资料来源 :wind, 德邦证券研究所 从单月数据来看, 从 2012 年年中到 2013 年年中, 利润增速基本上处于震荡上行, 最高曾经达到 27% 从 2013 年年中至 2014 年年中, 利润增速处于震荡下行态势, 最低曾经达到 5% 近期, 由于利润增速比较低, 一直在 10% 左右徘徊 6 月份利润增速大幅反弹,7 8 月份虽然又出现回调, 不过反应医药企业的经营情况在好转 毛利率则变化比较平稳, 一直处于 28% 左右 9
10 虽然美国经济已经复苏, 但是欧洲经济仍处于低谷, 我国经济也降至 7%, 企业经营比较困难 不 过由于我国进入老龄社会, 医药的需求还是比较大, 投资者还是可以看好医药企业 图 7: 医药制造业单月经济运行数据 资料来源 :wind, 德邦证券研究所 子行业来看, 从单月收入增速来看, 进入去年以来, 医药制造业整体表现比较差, 各子行业的数据都表现不佳 去年表现较好的是生物制品 卫生材料和中药饮片, 主要还是需求比较好 另外, 表现比较差的是化学原料药和化学制剂 今年表现较好的是卫生材料 就收入而言, 很多子行业的增速都到了 10% 以下 而利润方面, 去年上半年表现较好的有化学原料药, 主要是由于经过较长时间的调整, 行业已基本调整到位, 同时需求有所回升, 因此有所表现 另外, 中药饮片也表现不错 今年表现较好的是中成药 生物制品和卫生材料, 对于后市投资者应注意子行业数据的变化情况 图 8: 医药子行业单月收入增速 10
11 资料来源 :wind, 德邦证券研究所 图 9: 医药子行业单月利润增速 资料来源 :wind, 德邦证券研究所 2. 行业动态及政策发布 11
12 专注低端医疗器械盈利难, 行业发展突破分析 8 月, 国内 23 家上市医疗器械企业中的 20 家已经陆续公布了中报 通过中报可知,20 家上市公司归属于母公司股东的净利润全部为正, 其中乐普医疗 鱼跃医疗与东富龙净利润排在前三, 分别是 2.88 亿元 2.52 亿元和 1.99 亿元 上半年 15 家上市公司的净利润同比都有所增加, 其中增幅较高者有千山药机, 净利润同比增幅达 214.6%,5 家公司的净利润同比有所下降, 其中理邦仪器降幅最多, 达到 61.8% 从中报结果来看, 医药器械企业业绩普遍不错 不过从整个医药制造业发展来看, 医疗器械还存在先天不足 基础薄弱的情况, 这亟待业界改善 医疗器械收入增速在整个医药制造业中相对较快 不过, 在利润增速上则大大低于医药制造业整体发展 国内的高端医疗器械市场几乎被跨国企业所把持, 国产医疗器械公司专注低端产品, 并且同质化竞争严重, 这是导致国内医疗器械行业盈利状况不佳的主因 简评 : 在改革开放 国家政策支持以及全球一体化的大背景下, 我国医疗器械行业发展迅猛,2005 年我国已成为仅次于美国和日本的世界第三大医疗器械市场 近年, 国内居民生活水平不断提高, 健康意识加强, 对医疗器械产品需求也随之增加, 医疗器械产业迎来了快速发展 2004 至 2014 年我国医疗器械行业收入的复合增速达 25%, 远高于全球 7%-8% 的增速 考虑到目前医疗器械仅占到我国医药市场总规模的 9.16%, 显著低于全球 42% 的平均水平 ; 人均医疗器械费用仅为 6 美元, 相比发达国家 100 美元 / 人的水平, 仍有很大提升空间, 可以预计 十三五 期间医疗器械行业将迎来重磅利好, 医疗器械市场有望爆发 新广告法正式施行, 严格规范医疗 保健品广告 新修订的 中华人民共和国广告法 9 月 1 日起正式施行 这是广告法实施 20 年来首次修订 此次广告法修改的幅度非常大, 其中包括明确虚假广告的定义和典型形态 新增广告代言人的法律义务和责任 强化对大众传播媒介广告发布行为的监管力度等多个方面 针对违法广告泛滥的重灾区, 新广告法重拳出击, 将广告准则特殊商品增至 17 种 对 17 种与消费者生产和生活关系密切, 并且在实践中违法广告发生率较高的商品和服务的广告准则, 进行了大幅度补充和完善 新广告法规定任何人不能代言药品广告, 药品广告必须显着标明禁忌不良反应 同时, 广播电台 电视台 报刊音像出版单位 互联网信息服务提供者不得以介绍健康 养生知识等形式变相发布药品 医疗器械 医疗 保健食品广告 简评 : 药品 医疗器械 医疗 保健食品广告今后不能再代言了 因为这些都是关系到人民群众生命健康安全的商品或者服务, 由于人体的独特性, 作用于某个人有效并不代表对他人有效, 广告代言人做推荐证明, 本身不具有科学性 按照我国民法规定,10 周岁以下儿童是属于无民事行为能力者, 对社会的认知能力有限, 如果他们作为代言人, 签署广告代言合同或收取代言费, 就违背了广告真实性的原则 不过, 如果儿童作为演员参与广告拍摄, 按照广告故事情节设计出现在广告画面中是法律许可的 此外, 新广告法规定, 如果代言虚假广告, 广告代言人将受到行政处罚,3 年内不能再代言广告 新药研发将在中国药企的发展中占据重要地位 药品器械审评体系迎来了近五年内的首次重大调整, 8 月 18 日, 国务院发布 关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见, 意见 明确指出, 将新 药的定义由现行的 " 未曾在中国境内上市销售的药品 ", 调整为 " 未在中国境内外上市销售的药品 ", 12
13 同时规定研发机构科研人员可以持有新药上市许可, 优化创新药审批程序, 并允许境外未上市新药 经批准后在境内开展临床试验, 对此, 业内逐渐形成了这样的共识, 新药研发将在中国药企的发展 中占据越来越重要的地位 简评 : 国内前十强药企研发投入仅为销售额的 1%, 约为 3 亿美元,2013 年全球前十强药企的研发投入占销售额比例达到 17.8%, 为 亿美元 在 GEN 网站统计的 2014 全球药企研发支出排行榜中, 排名第一位的罗氏研发投入甚至高达 100 亿美元之多 对于此次国家政府为鼓励新药研发出台的一系列政策, 我们认为是对医药研发的肯定 这为中国新药研发创造了政策环境, 同时也对中国企业提升创新能力和药品质量提出了更高的要求, 具有临床价值的新药研究立项将不断涌现 可以预见的是, 创新即将成为中国制药行业的主旋律 中国临床试验行业 : 从激进到蛰伏 过去的十多年, 中国临床试验行业飞速发展, 从无到有 从少到多, 从茫然不知何为临床试验, 到现在中国临床试验能在世界上占有一席之地 正是先行者大量的前期努力和付出受到认可, 才会有现今这个高速发展的契机 中国临床试验的巅峰时期, 大约出现在 2009~2012 年, 越来越多的临床试验在中国开展, 外企加大在中国的项目投放力度, 国内企业也在不断扩张, 大大小小的 CRO 公司和 SMO 公司层出不穷 然而, 随着行业的发展, 各种各样的问题逐渐暴露, 全球的经济和研发也放缓步伐, 整个临床试验行业开始降温 但这或许是一件好事, 因为无论行业还是从业者, 都需要一定的时间积累和沉淀 简评 : 从中国的临床研究现状来看, 这个行业经过近 10~15 年的高速发展, 已基本与国际接轨, 在中国做临床研究的成本在不断增高 此外, 中国还有隐性成本 这些因素加在一起, 在中国做试验其实已经没有太多优势 值得庆幸的是, 在全球经济下滑的大趋势下, 中国还在不断增长, 这一点吸引了不少公司继续往中国增加投入 7~8 年前, 国内新药研发这一块很少引起大家注意, 然而最近这几年, 恒瑞 贝达 豪森 和记黄埔 科伦 海正 先声 天士力 信达, 还有最近风头正劲的百济神州和深圳微芯, 可谓风生水起 目前,CRO 已经成为临床试验的重要组成部分, 但其发展存在着很多不确定性 泰格和博济的成功上市, 赛德盛新三板的挂牌, 让大家看到了 CRO 成功的曙光 接下来, 还有若干家 CRO 和制药 器械小公司正在积极准备上市 第一药企之争 : 辉瑞 罗氏谁会赢得最后的风光? 长期以来, 两家医药巨头一直在争夺医药产业霸主的地位 在过去数年中, 来自美国的辉瑞一直压制着瑞士医药巨子罗氏 据估计, 未来辉瑞仍将保持着药企霸主地位的位置, 然而到 2020 年, 罗氏在品牌药物方面的销售额将反超辉瑞, 想必这会让辉瑞感受到一丝不安 数据显示,2014 年辉瑞以 375 亿美元的品牌药物销售额傲视群雄, 而罗氏则以 369 亿美元的成绩紧随其后 如无意外, 未来几年罗氏与辉瑞的差距将逐年缩小, 并最终与 年实现逆袭 简评 : 尽管辉瑞的产品组成十分广泛, 随着辉瑞公司旗下有三大摇钱树 Lyrica Celebrex 和 Viagr a 纷纷失去专利保护, 未来辉瑞势必要寻找新的替代药物 目前公司的 Lyrica 是公司效益最高的药 13
14 物,2014 年该药物的总销售额达到 51.7 亿美元, 占辉瑞公司总收入的 10% 左右 不过, 辉瑞凭借其强大的研发实力, 已经储备了众多处于后期临床研究的新药, 这些新药有希望成为辉瑞新的拳头产品 2015 年第一季度, 辉瑞公司新上市药物销售额占公司总收入的 3%, 这一数字到 2020 年则将增长到 17% 左右 罗氏也面临着专利悬崖的挑战 其畅销肿瘤药物 Avastin, Herceptin 和 Rituxan 2014 年的销售总额占公司总销售额的 41.2%, 这一数字到 2019 年将下降至 31.6% Rituxan 于 2013 年在欧洲市场失去专利保护并将于 2018 年失去美国市场专利保护 尽管在品牌药物销售方面罗氏公司将实现逆袭, 但是辉瑞仍然是当之无愧的医药第一 辉瑞的业务范围主要分为 Pfizer Centresou rce 产品 生物制药学产品以及动物健康产品三部分 其中 2014 年生物制药学产品总收入达到了 4 57 亿美元, 而品牌药物在其中贡献了 375 亿美元, 占 71.3% 左右 而罗氏的业务则相对集中, 其生物制药学产品总收入为 401 亿美元, 但其品牌药物的贡献高达 91.95% 这也意味着罗氏在非品牌药市场距离辉瑞公司仍存在一定差距 新版 GMP 大限临近, 中药饮片或加速洗牌 随着新版 GMP 认证的推进及大限的临近, 业内认为医药行业尤其是中药饮片企业或将迎来重新洗牌的契机 据不完全统计, 截至 9 月 5 日, 共有 64 家药企被收回 GMP 证书, 其中中药饮片企业超过一半 尽管 2015 年是饮片企业新版 GMP 认证大限之年, 目前仅 20% 企业通过认证, 行业壁垒大大提升, 但饮片行业仍不失为医药景气度最高的子行业 而中药配方颗粒作为中药饮片的替代品, 正处于黄金增长期 业内预测报告称, 未来几年中药配方颗粒仍将保持 30% 左右增速 据了解, 目前开展中药配方颗粒生产的企业仅有 6 家 中药配方颗粒试点资质放开已争论多年, 随着国家对现代中药发展的重视, 中药配方颗粒试点资质放开是一个趋势, 将有更多的企业分羹这个市场 简评 : 从利润率角度来看, 中药饮片的利润率只有 7%, 与化学制剂和生物制剂超过 10% 的利润率相比还有很大差距 而且数据显示, 中药饮片也一直面临产能过剩的问题, 如 2014 年国内中药饮片需求为 300 吨, 产量则是 315 吨 随着新版 GMP 认证的推进及大限的临近, 中药饮片企业或将面临洗牌 另外, 在中药饮片市场, 非正规与正规中药材加工厂的竞争一直很激烈, 甚至有时候会劣币驱逐良币 非正规的中药加工企业生产出来的中药饮片依靠低价充斥市场, 使得正规企业生存受到威胁, 甚至使整个中药饮片行业的产品质量难以得到保证 因此, 国家希望市场进行有序的优胜劣汰 中国中药或购天江药业 : 将创中药颗粒最大交易 天阴天江药业相关转让正在有序进展中, 其进度主要取决于收购方中国中药的内部流程 而中国中药管理层也透露预计 9 月份完成此次转让事宜 中国中药拟 亿元收购江阴天江药业 87.5% 的股权, 可能会在今年四季度并表, 这将大幅提升 2016 年后公司的业绩 天江药业对上海家化堪称现金奶牛, 出售股权后尽管短期可以提升业绩, 但长远看, 上海家化缺少了一块重要稳定的利润及现金流, 未来投资能否取得天江药业如此好的收益具有很大的不确定性 江阴天江药业净利润由 2001 年末的 645 万元, 飙升至 2013 年末的 5.46 亿元 (2014 年上半年实现净利润 2.8 亿元 ),12 年时间成长了近 85 倍 营业收入也从 2001 年的 5700 万元, 增长至 2013 年的 25 亿元 简评 :1 月 27 日, 国药集团旗下的港股平台中国中药发布的一纸公告, 揭开了拟以 87.5% 亿收购江 阴天江药业 81.48% 股权序幕 这也是国内制药企业并购史上最大一笔 中国中药前身是盈天医药 14
15 在医药国资改革的大背景下, 国药集团于 2013 年年初收购盈天医药, 并将公司更名为中国中药, 目前年增长速度超 30% 而将中国中药打造成为国药系唯一中药整合平台, 早已成为国药集团的一大改革方向 江阴天江药业对于中药配方颗粒制备工艺的探索已经历时 18 年, 拥有 630 个单味中药配方颗粒的制备工艺, 目前产品市场占有率在 60%~70% 在这具有垄断性质的市场下, 企业想不赚钱都难 2022 年全球新生儿筛查市场规模将达 14.3 亿美元 根据 Grand View Research 的最新报道,2014 年全球新生儿筛选市场规模为 亿美元, 预计 2022 年该市场将达到 14.3 亿美元 新生儿先天性疾病病例的增加以及新生儿筛查需求的日益增长推动了整个市场的发展 技术的创新 新疗法的有效性研究 政府对疾病 ( 如苯丙酮尿症 (PKU) 半乳糖血症(GS) 先天性甲状腺功能衰退(CH) 新生儿听力障碍等 ) 诊断的资助等对市场的发展有至关重要的作用 众意识的提高是推动新生儿市场发展的另一重要因素 美国三角研究所 (RTI) 疾病防控中心 国家出生缺陷和发育障碍中心共同合作, 进一步开展研究项目以增强新生儿筛查的实践意识 简评 :DNA 分析是新生儿筛查的主要技术之一 我们相信它将改变筛查的模式, 从一个检测识别一种疾病转变为一次同时识别多种状况 DNA 分析技术在新生儿筛查中的应用逐渐增多, 预计在 2022 年, 该技术在新生儿筛查市场上的应用将翻两倍 从区域来看, 由于心血管疾病的发病率越来越高, 北美新生儿筛查市场占全球市场的主导地位 但目前全球受代谢疾病影响的新生儿数量巨大, 尤其是非洲 中东 亚热带地区, 因而在预测期内亚太地区新生儿筛查市场增长最快, 将超过 11.0% 尤其是过去几年, 韩国 中国 印度以及斯里兰卡的新生儿筛查意识和质量保障日益增强, 这种增长得益于大量未开发的机遇 不断上升的医疗经费水平 疾病患病率的增加和政府的支持 新生儿筛查市场的一些主流厂商包括安捷伦科技公司 ABSciex Natus 医疗 PerkinElmer Covidien Masimo Trivitron 医疗 Bio-Rad GE 医疗和 Waters 国产仿制药药效差距大 : 伟哥等专利到期不降价销量反增 治疗男性性功能勃起障碍 (ED) 俗称 伟哥 的万艾可, 由美国辉瑞公司研发, 在华专利于 2014 年 7 月 1 日到期 此前医药界普遍认为, 到期后它会降价, 十余家中国药企也向药监部门申请仿制万艾可 仿制是制药产业中被允许的普遍做法 获得专利的药品被称为 原研药, 当专利到期后, 其他药企可使用药物的化学合成物专利, 自行开发配方工艺并合法生产仿制药 万艾可在其他国家专利到期后, 不乏降价先例 在泰国, 万艾可降价约 30%; 澳大利亚每粒万艾可售价不到 20 元人民币 然而, 艾美仕市场研究公司数据显示 : 2014 年, 万艾可在中国市场的销量不降反增, 增幅达 47% 数据显示, 许多国外药品专利失效后, 在中国市场仍维持原价, 销量也未受影响 简评 :70% 以上的国产仿制药药效与原研药存在差距 国产仿制药总体质量比原研药相差远, 有的甚至是安全的无效药 仿制药与原研药的有效化学成分应该是一样的 原研药专利到期后, 有效成分的分子结构 剂量和理化特性都会公开 但是, 使这些有效成分能成功地按时在人体内释放, 才是药品发挥药效的关键 一粒药, 在经过患者的消化系统时, 需在适当时间崩解 溶化, 释放出有效成分, 被胃肠道吸收 这个过程很有讲究 : 如果过速, 可能导致有效成分吸收太快, 血清浓度峰值 15
16 过高, 带来副作用, 且药效不够持久 ; 如果欠速, 有效成分就可能来不及完全溶出就被排出, 药效 则发挥不出 这个过程就要依靠药品使用的辅料与制作工艺, 这是药企研发极为核心的资产 五 行业相关数据跟踪 1. 主要维生素价格走势 维生素 A 的价格在 2014 年年中出现过较大幅度的反弹, 价格上冲至 200 元 /KG, 和底部的价格相比几乎翻了一倍 但是好景不长, 价格很快开始下跌 现在的价格重新跌回 100 元 /KG 我们认为前段时间的反弹已经结束, 投资者应该谨慎看待维生素 A 的价格 维生素 C 的价格从 2011 年年中就开始下跌, 到 20 元 /KG 止跌, 现在在 20 元 /KG 至 25 元 /KG 的区间宽幅震荡 未来我们预计以横向震荡为主 维生素 E 的价格处于下跌状态,2013 年有较大反弹出现, 但是后来再次下跌, 我们认为维生素 E 的价格仍然处于熊市中 总体而言, 维生素的价格仍处于下行过程中 前期维生素 A 的价格反弹也结束, 维生素 C 的价格在 低位震荡, 维生素 E 价格则仍表现疲软 我们建议投资者对于维生素的价格要保持谨慎 图 10: 维生素 A 价格走势 图 11: 维生素 C 价格走势 资料来源 :Wind, 德邦证券研究所 资料来源 :Wind, 德邦证券研究所 图 12: 维生素 E 价格走势 16
17 资料来源 :Wind, 德邦证券研究所 2. 抗生素原料药价格走势 7-ACA 酶法价格在 2010 年年中有过一次上冲, 价格 900 元 /KG 不过上升势头持续的时间并不长, 价格很快开始下跌, 到一年以后价格跌至 400 元 /KG 之后在 2011 年年中, 价格开始横向筑底, 这次时间持续到 2014 年 9 月 之后价格开始大幅度的反弹, 现在价格处于反弹后的小幅修正中, 价格预计仍有上冲动力 7-ADCA 价格从 2010 年就开始下跌, 在 350 元 /KG 附近获得支撑, 从 2011 年起就处于震荡筑底阶段, 价格变化不大 后市我们预计继续震荡的可能性较大 头孢氨苄价格和 7-ADCA 的价格走势比较类似, 目前仍处于底部, 未来我们预计继续会继续筑底, 价格变化不会太大 从抗生素原料药的情况来看, 以前我国使用抗生素太多, 因此出现了很多厂商生产抗生素 现在 限抗政策出台, 抗生素需求量大幅降低, 但是厂商仍然很多, 产能在短期内也很难迅速下降, 供给依然 较大 因此抗生素未来的走势不容乐观, 投资者需要谨慎 图 13:7-ACA 酶法价格走势 图 14:7-ADCA 价格走势 17
18 资料来源 :Wind, 德邦证券研究所 资料来源 :Wind, 德邦证券研究所 图 15: 头孢氨苄价格走势 资料来源 :Wind, 德邦证券研究所 3. 中药材价格走势 中药材价格指数走势在 2008 年至 2009 年基本处于底部阶段, 没有大的涨幅 但在 2010 年行情出现了很大的变化 从 2010 年至 2012 年的两年时间里, 中药材价格指数从 1000 点涨到了 3000 点, 涨幅非常的大 不过令人可惜的是, 牛市持续的时间并不长, 很快中药材价格指数就出现了调整 中药材价格指数从 3000 点调整到了接近 2000 点 其后虽然有较大的反弹出现, 但是价格再次出现下跌 现在的中药材价格指数仍在小幅下跌之中, 底部仍没有探明 不过, 以中药材为原料的企业将获利, 投资者可以密切关注 三七的价格在前期出现了大幅的下跌, 其原因是 2015 年的预期产量是近几年最大的一年, 不少商家认为今年的新货产量够用好几年, 因此供给很大, 价格出现了大幅下跌 党参的情况与三七类似, 虽然用量很大, 但是产量也很大, 使得价格面临压力 当归目前的行情起起伏伏, 其有较大的需求, 但是供给也较大, 价格高时, 出现较大的抛售, 价格低时又有不少的买入, 使得行情不断的反复震荡 丹参今年量大, 供给增大, 不过前期国家对中药制药行业检查 管理非常严格, 一些厂家均减少了丹参的生产量, 因此目前行情是处于小幅下滑 虽然红参的生长周期比较长, 但在历史的旅程上, 曾出现过 国宝 的赞誉, 也有过 红参卖出萝卜价 的悲剧 目前红参的价格出现了调整, 投资者需耐心等待调整结束 近年, 天麻的用途 用量也是在不断拓展和增加的, 特别是网上购物的兴起, 人们保健意识的增强, 更开拓了天麻的消费市场 但是天麻产出较大, 行情基本维持震荡, 价格变化不大 随着秋冬季节的来临, 流感又到了爆发的时候, 金银花又备受关注 我们预计金银花的行情会偏暖, 投资者可以关注金银花 图 16: 中药材价格指数 18
19 资料来源 : 中药材天地网, 德邦证券研究所 图 17: 三七价格走势 图 18: 太子参价格走势 资料来源 : 东方中药材网, 德邦证券研究所 资料来源 : 东方中药材网, 德邦证券研究所 图 19: 党参价格走势 图 20: 丹参价格走势 19
20 资料来源 : 东方中药材网, 德邦证券研究所 资料来源 : 东方中药材网, 德邦证券研究所 图 21: 红参价格走势 图 22: 天麻价格走势 资料来源 : 东方中药材网, 德邦证券研究所 资料来源 : 东方中药材网, 德邦证券研究所 图 23: 当归价格走势 图 24: 金银花价格走势 20
21 资料来源 : 东方中药材网, 德邦证券研究所 资料来源 : 东方中药材网, 德邦证券研究所 六 重点关注行业和公司盈利预测 表格 4: 重点关注公司盈利预测表 重点公司 EPS( 最新 ) PE 2013A 2014A 2015E 2013A 2014A 2015E 收盘价 利德曼 东富龙 嘉事堂 中恒集团 瑞康医药 云南白药 东阿阿胶 华润三九 上海凯宝 凯利泰 恒瑞医药 迪安诊断 天坛生物 华东医药 泰格医药 智飞生物 华兰生物 上海医药 科华生物 益佰制药 恩华药业 华润双鹤
22 资料来源 :wind, 德邦证券研究所截止日期 : 七 风险提示 估值大幅溢价的风险 : 市场现在是将医药股作为成长股来看待, 因此医药板块可以有较高的估值, 和对大盘很高溢价 但一旦医药股的业绩增长不达预期, 就不能再享受这种高估值了, 高估值将成为风险, 资金会从医药股中出逃, 引起医药股出现调整 反商业贿赂的风险 : 这次反商业贿赂行动, 使得不仅 GSK 受到了影响, 而且使得整个外资药企都受到了打击 另外, 反商业贿赂有可能会扩展到国内的企业, 这就影响国内药企的营销活动, 使得药企的收入受到的影响 招标政策不确定的风险 : 今年是招标大年, 各省市将开展新一轮的基药和非基药招标,5 月份广东药品招标的征求意见稿的出台, 对市场影响很大, 有可能影响其他省市的政策走向 未来招标政策还具有很大的不确定性, 对行业的收入和利润增速也将产生很大的影响 22
23 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具 本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接 或间接收到任何形式的补偿 投资评级 一 行业评级 推荐 Attractive: 预期未来 6 个月行业指数将跑赢沪深 300 指数 中性 In-Line: 预期未来 6 个月行业指数与沪深 300 指数持平 回避 Cautious: 预期未来 6 个月行业指数将跑输沪深 300 指数 二 股票评级 买入 Buy: 预期未来 6 个月股价涨幅 20% 增持 Outperform: 预期未来 6 个月股价涨幅为 10%-20% 中性 Neutral: 预期未来 6 个月股价涨幅为 -10%-+10% 减持 Sell: 预期未来 6 个月股价跌幅 >10% 特别声明 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对报告中信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 本报告版权归德邦证券股份有限公司所有 未获得德邦证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 德邦证券股份有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 23
投资高企 把握3G投资主题
2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02
买入(首次评级)
2015 年 9 月 9 日 医药行业 行业策略报告 2015 年 9 月报 评级 : 推荐 关注 IVD 企业 重点推荐公司 评级 科华生物 增持 恒瑞医药 增持 鱼跃医疗 增持 迈克生物 增持 相对股价表现 近 3 个月 近 6 个月 近 12 个月 医药行业 -31.72% 12.89% 38.53% 沪深 300-27% -5.66% 43.64% 投资要点 : 8 月份大盘大幅下跌, 所有板块均处于大幅下跌中
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医药行业 行业策略报告 2015 年 3 月报 评级 : 推荐 处方药政策放开有利于医药电商 重点推荐公司 评级 九州通 增持 一心堂 增持 鱼跃医疗 增持 和佳股份 增持 相对股价表现 近 3 个月 近 6 个月 近 12 个月 医药行业 8.65% 22.61% 27.41% 沪深 300 26.64% 50.87% 65.91% 投资要点 : 2 月份大盘处于大幅上涨的行情中, 几乎所有的板块仍处于上涨状态中,
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和讯独家精彩千表咨询热线 :010-85650088 表 3-13 中国 A 股行业 (46- 医药制品 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通股排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 01 日 序号 / 代码 1-600664 2-600812 3-600196 公司简称 收盘价 理论价 总股本 总流通股 总流通值 流通占总股 S 哈药 # 18.34 元 10.04 元 12.42 亿
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2015 年 6 月 11 日 医药行业 行业策略报告 2015 年 6 月报 评级 : 推荐 关注抗肿瘤药的医药企业 重点推荐公司 评级 沃森生物 增持 恒瑞医药 增持 鱼跃医疗 增持 和佳股份 增持 相对股价表现 近 3 个月 近 6 个月 近 12 个月 医药行业 64.66% 77.38% 117.93 沪深 300 27.34% 60.95% 108.99% 投资要点 : 5 月份大盘处于小幅下跌的行情中,
买入(首次评级)
2015 年 8 月 12 日 医药行业 行业策略报告 2015 年 8 月报 评级 : 推荐 关注医药行业的国企改革 重点推荐公司 评级 东阿阿胶 增持 恒瑞医药 增持 鱼跃医疗 增持 华润双鹤 增持 相对股价表现 近 3 个月 近 6 个月 近 12 个月 医药行业 -5.65% 35.65% 62.16% 沪深 300-16.93% 10.36% 62.96% 投资要点 : 7 月份大盘大幅跳水,
买入(首次评级)
2016 年 5 月 5 日 医药行业 行业策略报告 2016 年 5 月报 评级 : 推荐 关注 两票制 对医药行业的影响 重点推荐公司 评级 投资要点 : 4 月份大盘较大幅度的下跌, 几乎所有板块均处于大幅下跌的状态中, 只有少数板块处 于上涨 表现较好的板块是钢铁和食品饮料行业 医药股处于下跌中, 不过跌幅并不 相对股价表现近 3 个月 近 6 个月 近 12 个月 医药行业 7.64% -12.32%
买入(首次评级)
2016 年 1 月 6 日 医药行业 行业策略报告 2016 年 1 月报 评级 : 推荐 关注儿童药的医药企业 重点推荐公司 评级 亚宝药业 增持 恒瑞医药 增持 鱼跃医疗 增持 健民集团 增持 相对股价表现 近 3 个月 近 6 个月 近 12 个月 医药行业 25.57% -3.65% 53.97% 沪深 300 13.27% -16.8% 3.26% 投资要点 : 12 月份大盘大幅反弹,
目录 一 上月回顾和市场表现... 4 二 本月投资策略... 7 三 高管增减持情况 常山药业增持较多... 7 四 医药行业资讯概览 主营业务收入增速下滑较快, 毛利率表现平稳 行业动态及政策发布 五 行业相关数据跟踪 主要维生素价格
2016 年 9 月 6 日 医药行业 行业策略报告 2016 年 9 月报 评级 : 推荐 关注血液制品企业的发展 重点推荐公司评级 投资要点 : 8 月份大盘大幅反弹, 几乎所有的板块均处于上涨, 而且涨幅都比较大 表现最好的是 房地产和综合板块, 食品饮料和交通运输表现最差 医药股表现一般, 处于涨幅榜中 相对股价表现近 3 个月 近 6 个月 近 12 个月 医药行业 12.45% 25.56%
行业研究报告
行业研究报告 医药行业 2016 年周报第二十四期 评级 : 推荐 行情走势图 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 90000.00 80000.00 70000.00 60000.00 50000.00 40000.00 30000.00 关注医疗美容业的崛起 投资要点 : 板块方面, 上周沪深 300 指数大幅反弹, 涨幅为 1.61% 几乎所有板块均处于上涨,
买入(首次评级)
行业研究报告 医药行业 2013 年周报第十期 重点推荐个股评级上海凯宝 买入 中恒集团买入继续关注受益新版基药目录和低估值的医药股 华东医药 买入 华兰生物 增持 投资要点 : 行情走势图 板块方面, 医药股自新版基本药物目录发布以来, 就有较好的表现, 连续两周都处于涨幅榜中游 今年以来医药行业的整体业绩不错, 医药股都有较好的表现 本周医药生物大涨 3.09%, 跑赢沪深 300 的 2% 的涨幅
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孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
买入(首次评级)
2016 年 6 月 7 日 医药行业 行业策略报告 2016 年 6 月报 评级 : 推荐 关注医药外包企业的发展 重点推荐公司 评级 投资要点 : 5 月份大盘小幅上涨, 但是大部分的板块都处于下跌, 只有少部分的板块处于上涨状态 表现最好的是电子和食品饮料板块 医药股表现比较一般, 处于涨幅榜中上游, 处于 相对股价表现近 3 个月 近 6 个月 近 12 个月 医药行业 10.75% -15.19%
目录 一 上月回顾和市场表现... 4 二 本月投资策略... 7 三 高管增减持情况 冠昊生物增持较多... 7 四 医药行业资讯概览 主营业务收入增速下滑较快, 毛利率表现平稳 行业动态及政策发布 五 行业相关数据跟踪 主要维生素价格
2016 年 10 月 12 日 医药行业 行业策略报告 2016 年 10 月报 评级 : 推荐 关注维生素企业 重点推荐公司评级 投资要点 : 9 月份大盘大幅下跌, 几乎所有的板块均处于下跌, 不过跌幅都不是很大 表现最好的 是家用电器和建筑材料板块, 国防军工和传媒板块表现最差 医药股表现不好, 处于 相对股价表现近 3 个月 近 6 个月 近 12 个月 医药行业 6.27% 9.17%
医药行业第四季度投资策略 _修复的_.doc
2010-10-27 行 业 研 究 报 告 医 药 行 业 推 荐 医 药 行 业 四 季 度 策 略 报 告 警 惕 行 业 政 策 风 险, 把 握 政 策 和 估 值 主 线 四 季 度 投 资 要 点 : 市 场 数 据 医 药 板 块 指 数 三 个 月 涨 跌 幅 上 证 综 合 指 数 沪 深 300 指 数 4737.63 23.61% 3041.54 3466.08 紧 跟 国
一 上周市场回顾 : 上周沪深 300 指数大幅度上涨, 涨幅为 2.83% 所有板块处于上涨之中 涨幅榜方面, 建筑装饰板块表现最为出色, 大涨 9.28%, 处于涨幅榜第一位 同时, 通信板块也是表现较好, 处于涨幅榜第二位 医药股表现尚可, 涨 2.79%, 处于涨幅榜的中下游 处于涨幅榜末端
13-01 13-04 13-07 13-10 14-01 14-04 14-07 14-10 15-01 2015 年 3 月 2 日 行业研究报告 医药行业 2015 年周报第七期 评级 : 推荐 行情走势图 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 40000.00
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
餐厅
首 创 证 券 投 资 早 报 2016 年 6 月 20 日 星 期 一 国 内 股 指 情 况 : 指 数 名 称 收 盘 涨 跌 % 上 证 综 指 2885.11 0.43 深 证 成 指 10182.53 0.67 中 小 板 指 6720.07 0.73 创 业 板 指 2122.89 1.02 沪 深 300 3110.36 0.51 沪 市 平 均 市 盈 率 14.13 深 市 平
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
单 位 : 万 元 项 目 2016 年 1-6 月 2015 年 1-6 月 同 比 增 长 营 业 收 入 39,680.55 20,282.86 95.64% 营 业 成 本 9,208.64 5,848.61 57.45% 利 润 总 额 6,420.67 1,364.31 370.62%
万 隆 ( 上 海 ) 资 产 评 估 有 限 公 司 关 于 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 (161165 号 ) 之 反 馈 意 见 回 复 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 2016 年 6 月 28 日 下 发 的 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 (161165
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有 吸 引 力 维 持 日 期 : 行 业 : 电 力 设 备 行 业 牛 品 021-53519888-1911 niupin@sigchina.com 执 业 证 书 编 号 :S0870209080158 电 力 设 备 行 业 收 入 利 润 增 长 (10 年 1-5 月 ) 销 售 收 入 ( 亿 元 ) 3,139.37 增 长 率 24.60% 利 润 总 额 ( 亿 元 ) 206.16
目录 一 医药行业 2014 年报及 2015 年 1 季报总结... 2 ( 一 ) 损益表情况分析... 2 ( 二 ) 中药和化学制剂的资产负债表项目分析... 8 二 个股方面... 9 ( 一 )2014 年 : 个股总结... 9 ( 二 )2015 年 Q1: 个股总结... 9 附
行业点评报告 医药生物 2015 年 4 月 30 日 2014 年年报与 2015 年一季报行业分析 : 收入持 续下行, 净利润和扣非净利润增速有所改善 核心观点 : ( 一 ) 2014 年年报和 2015 年一季报行业分析 : 综合医药行业上市公司 2014 年年报情况来看, 收入增速持续下行, 净利润增速有所改善, 扣非后净利润增速基本维持稳定 综合医药行业上市公司 2015 年 1 季报情况来看,
润 为 8.96 亿, 同 比 增 长 2.20%, 增 速 皆 有 所 下 滑 屠 宰 及 肉 制 品 : 牛 肉 业 务 符 合 消 费 升 级 趋 势, 是 未 来 发 展 的 主 流 方 向 牛 肉 相 对 于 猪 肉 和 鸡 鸭 禽 肉, 蛋 白 质 和 非 饱 和 脂 肪 酸 含 量 更
2015 年 12 月 7 日 行 业 研 究 评 级 : 推 荐 研 究 所 证 券 分 析 师 : 余 春 生 S0350513090001 021-68591576 yucs@ghzq.com.cn 关 注 行 业 整 合 效 益 提 升 和 公 司 机 制 转 型 板 块 2016 年 食 品 饮 料 行 业 投 资 策 略 投 资 要 点 : 食 品 饮 料 行 业 市 场 回 顾 随 着
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三季报总结 行业研究 敬请参阅最后一页之重要声明 医药 关注三季度表现出色的公司 医药行业 2009 年三季报总结 研究结论 : 医药板块 2009 年三季度业绩回顾 我们对医药板块 2009 年三季报的业绩进行了统计, 得出以下特点 :1) 公允价值对公司业绩的波动仍然产生较大的影响 一些现金较充裕的公司在 2007 年市场一片看涨时进行了二级市场投资, 而在 20 年指数大幅调整时形成了业绩的低谷,
中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 2015 年 12 月 9 日 签 发 的 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 (153304 号 )( 以 下 简 称 反 馈 意 见 ) 的 要 求, 无 锡 市 太 极 实 业
股 票 代 码 :600667 股 票 简 称 : 太 极 实 业 债 券 代 码 :122306 122347 债 券 简 称 :13 太 极 01 13 太 极 02 无 锡 市 太 极 实 业 股 份 有 限 公 司 关 于 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 申 请 文 件 一 次 反 馈 意 见 之 回 复 独 立 财 务 顾 问 二 〇 一 六
目录 一 上月回顾和市场表现... 4 二 本月投资策略... 7 三 高管增减持情况 龙力生物增持较多... 7 四 医药行业资讯概览 主营业务收入增速下滑较快, 毛利率表现平稳 行业动态及政策发布 五 行业相关数据跟踪 主要维生素价格
2016 年 8 月 5 日 医药行业 行业策略报告 2016 年 8 月报 评级 : 推荐 关注 首仿 优先审批 重点推荐公司评级 投资要点 : 7 月份大盘大幅反弹, 大部分的板块均处于上涨, 而且涨幅都比较大 表现最好的是家 用电器和食品饮料板块, 电子和计算机表现最差 医药股表现比较好, 处于涨幅榜上 相对股价表现近 3 个月 近 6 个月 近 12 个月 医药行业 9% 18.21% --6.38%
一 2015 年 度 较 上 年 业 绩 比 较 及 差 异 说 明 ( 一 )2015 年 度 业 绩 总 体 情 况 青 山 纸 业 2015 年 度 主 要 经 营 数 据 以 及 较 上 年 业 绩 变 动 对 比 如 下 : 项 目 2015 年 度 2014 年 度 较 上 期 增 长
兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 福 建 省 青 山 纸 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 非 公 开 发 行 股 票 会 后 重 大 事 项 的 核 查 意 见 福 建 省 青 山 纸 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 青 山 纸 业 发 行 人 或 公 司 ) 2015 年 非 公 开 发 行 股 票 申 请 已 于 2016 年 1 月 6 日 经 中 国
食 品 饮 料 子 行 业 周 涨 跌 幅 8.0000 6.0000 4.0000 2.0000 0.0000-2.0000-4.0000 周 涨 幅 前 五 股 票 序 列 证 券 代 码 证 券 简 称 涨 跌 幅 (%) 1 002582.SZ 好 想 你 33.0986 2 000911.
采 掘 ( 申 万 ) 钢 铁 ( 申 万 ) 银 行 ( 申 万 ) 有 色 金 属 ( 申 万 ) 食 品 饮 料 ( 申 万 ) 农 林 牧 渔 ( 申 万 ) 公 用 事 业 ( 申 万 ) 沪 深 300 汽 车 ( 申 万 ) 化 工 ( 申 万 ) 非 银 金 融 ( 申 万 ) 家 用 电 器 ( 申 万 ) 房 地 产 ( 申 万 ) 休 闲 服 务 ( 申 万 ) 商 业 贸 易
重 点 问 题 一 : 申 请 文 件 显 示, 本 次 非 公 开 发 行 募 集 资 金 总 额 不 超 过 7.26 亿 元, 其 中, 拟 用 于 补 充 流 动 资 金 的 金 额 为 2.1 亿 元 请 申 请 人 :(1) 结 合 报 告 期 内 经 营 性 应 收 ( 应 收 账 款
证 券 代 码 :600328 证 券 简 称 : 兰 太 实 业 公 告 编 号 :( 临 )2015-053 内 蒙 古 兰 太 实 业 股 份 有 限 公 司 关 于 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 反 馈 意 见 通 知 书 之 反 馈 意 见 回 复 的 补 充 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假
中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );
近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,
中国科学技术大学 材料工程 05 校外调剂 0870 化学工程 吉林大学 应用化学 05 校外调剂 0870 化学工程 四川大学 制药
045700000787 东北大学 07030 分析化学 05 校外调剂 07030 无机化学 68 66 94 04 34 063700000004 沈阳药科大学 07030 分析化学 04 校内跨专业调剂 070303 有机化学 73 56 9 00 30 0007008903 北京大学 0780Z 药学类 05 校外调剂 070303 有机化学 75 67 09 8 4 085750830 苏州大学
制度的意见 ( 国发 号 ) 提出的开展仿制药质量和疗效一致性评价工作的相关要求, 食品药品监管总局会同相关部委起草了 关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见 ( 征求意见稿 ), 现向社会公开征求意见 市场表现 : 对 2015 年年初到目前的医药板块进行分析, 医药板块绝对收益
11/24/14 12/15/14 1/8/15 1/29/15 2/26/15 3/20/15 4/13/15 5/5/15 5/26/15 6/16/15 7/8/15 8/3/15 8/25/15 9/24/15 10/22/15 11/12/15 [Table_Industry] 医药生物 行业周报 [Ta1le_Main] [Table_Title] 医药生物 审批注册日益趋严, 坚持看好创新型和国际
以南方电视台为例 南方电视台建于 年 是世界上第一家跨国公共电视台 致力于向全球报道 我们的美洲 它希望创造出一种能抗衡国际传媒集团的信息传播模式 推动拉美实现传媒独立 以传媒手段促进拉美一体化 它的建立不仅有助于拉美各国人民以自己的眼睛观察自我 使拉美各国人民加强相互了解和借鉴 发掘和认同自身的文化和身份 还有助于打破发达国家对全球传媒市场的垄断 为构建 国际信息新秩序 作出尝试 同时 它在保持独立性
天津市 06 年度卫生系统公开招聘事业单位工作人员计划 结核病防治所 结核病防治所 结核病防治所 结核病防治所结核病防治所疾病预防控制中心疾病预防控制中心 中心血站 0 专技岗 0 专技岗 0 0 专技岗 0 0 专技岗 专技岗 专技岗 专技岗 0 03
天津市 06 年度卫生系统公开招聘事业单位工作人员计划 0 专技岗 0 0 专技岗 0 0 专技岗 3 03 0 专技岗 4 04 0 专技岗 5 05 0 专技岗 6 06 0 专技岗 7 07 0 专技岗 8 08 0 专技岗 0 0 专技岗 0 0 招聘招聘条件招聘代人数简介专业学历其他码 从事临床麻醉工作 从事临床药学工作 从事放疗物理师工作从事临床影像诊断工作 从事临床影像技术工作 0 临床医学
行业研究 医药与健康护理行业 2 目录 1. 医药板块 2016 年半年报分析 具体公司利润增长情况 月份业绩增速情况统计 对行业看法 : 板块分化, 成长为王 风险提示... 9
[Table_MainInfo] 行业研究 / 医药与健康护理 行业半年报 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 2016 年 09 月 02 日 [Table_InvestInfo] 投资评级增持维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 9298.66 7903.54 6508.41 5113.29 3718.16 医药与健康护理 2323.04 2015/8
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威 创 股 份 (002308) 微 笑 曲 线 战 略 笑 迎 可 视 化 信 息 沟 通 领 域 未 来 新 股 报 告 2009-11-11 湘 财 证 券 研 究 所 TMT 研 究 小 组 李 元 博 Tel: 021-68634510-8227 Email: lyb2876@xcsc.com 江 舟 Email: jz2899@xcsc.com 陈 钢 Tel: 021-68634510-8331
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 华 灿 光 电 (15.7%) 辉 丰 股 份 (14.27%) 乔 治 白 (13.52%) 鸿 利 光 电 (12.69%) 东 方 银 星 (9.94%) 周 二 沪 深 两 市 净 流 出
星 期 三 总 第 247 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 冲 高 回 落 放 量 微 跌 创 业 板 指 下 挫 近 3% 11 月 17 日, 两 融 达 到 11977.34 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 1.5% 周 二 A 股 共 有 24 只 股 票 发 生 33 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 611.67
买入(首次评级)
2011 年 05 月 25 日 机 械 行 业 富 瑞 特 装 (300228) 新 股 研 究 报 告 评 级 : 首 次 评 级 建 议 询 价 区 间 :24-30 元 收 盘 价 ( 元 ) 目 标 价 ( 元 ) LNG 储 运 设 备 的 领 先 企 业 市 场 数 据 投 资 要 点 : 52 周 最 高 / 最 低 ( 元 ) 市 净 率 总 股 本 ( 百 万 ) 50 发 行
行业研究 医药与健康护理行业 2 1. 举牌 / 借壳概念股统计 我们认为有可能被举牌 / 借壳的股票主要分为六类 :1) 市盈率较低的股票 ;2) 市净率较低的股票 ;3) 股息率较高的股票 ;4) 实际控制人持股比例较低的股票 ;5) 拥有隐性价值被低估资产的股票 ;6) 市值较低的股票 1.1
[Table_MainInfo] 行业研究 / 医药与健康护理 行业跟踪报告 证券研究报告 2016 年 11 月 22 日 [Table_InvestInfo] 投资评级增持维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 9029.67 7688.34 6347.02 5005.69 3664.36 医药与健康护理 2323.04 2015/11 2016/2 2016/5 2016/8 资料来源
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... 1... 1... 3... 4... 6... 6... 6... 8... 8... 9... 10... 12... 12... 12... 14... 14... 15... 15... 15... 16... 18... 18... 18... 20... 22... 23 I ... 25... 26... 27... 28... 30... 30... 31... 33...
论高校薪酬制度改革与人才强校战略 三 实施薪酬制度改革的效果 分配制度的改革就是在提高广大职工收入水平的基础上 重点要提高拔 尖人才的工资性收入及各种福利待遇 自从实施薪酬制度改革以来 我校职 工的工资性收入普遍有了大幅度的提高 薪酬改革方案得到了广大教师的支 持和欢迎 根据我们的调查 自 １９９９ 年薪酬制度改革以来我校职工的工资性 收入增长了近 ３畅 ５ 倍 具体增长情况见下图 １ 图 １ １９９９
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行业及产业行业研究/ 行业点评医药生物 2010 年 05 月 04 日 相关研究 3-5 月医药行业运行趋势回升, 继续参与板块补涨 医药行业 09 年 1-5 月数据解析 2009/06/29 医药行业 1-8 月平稳运行, 未来三个月有望加速增长 医药行业 09 年 1-8 月数据解析 2009/10/9 歇一歇再涨, 短期跟随个股催化剂 医药行业 09 年 1-11 月数据解析 2009/01/04
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2008 年 4 月 30 日 医药 中投证券医药行业小组 周锐李昱 0755-82026719 zhourui@cjis.cn 行业基本资料 上市公司家数 111 总市值 ( 亿元 ) 5085 占 A 股总市值比 1.79 平均市盈率 32.7 股价表现 (%) 1M 3M 6M 行业指数 -18.3-14.6-0.11 上证综指 -7.77-21 -38.7 医药行业研究看好医药上市公司 07
策略月报
2016 年 09 月 25 日 新 三 板 / 市 场 研 究 研 究 所 证 券 分 析 师 : 张 蕾 S0350516070002 zhangl06@ghzq.com.cn 节 后 交 易 恢 复, 国 务 院 首 提 新 三 板 流 动 性 新 三 板 市 场 周 报 (20160919-0925) 最 近 一 年 新 三 板 市 场 走 势 投 资 要 点 : 市 场 概 况 及 一 周
Title
上 市 公 司 农 林 牧 渔 公 司 研 究 / 调 研 报 告 2010 年 05 月 17 日 登 海 种 业 (002041) 上 调 10-12 年 盈 利 预 测, 维 持 买 入 评 级 报 告 原 因 : 有 新 的 信 息 需 要 补 充 买 入 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛
Wind 资 讯 统 计 显 示, 从 成 交 金 额 方 面 来 看, 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 盈 方 微 (3.83 亿 元 ) 中 毅 达 (2.96 亿 元 ) 万 达 院 线 (1.67 亿 元 ) 中 珠 控 股 (1.17 亿 元 ) 达 安 基 因 (0.
星 期 一 总 第 293 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 冲 高 回 落 重 挫 逾 3% 失 2900 计 算 机 资 源 股 领 跌 01 月 22 日, 两 融 达 到 9812.74 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 0.43% 上 周 五 A 股 共 有 31 只 股 票 发 生 37 笔 大 宗 交 易 上 周 五 沪 深 两 市 净 流
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康 美 药 业 (600518,SH) 买 方 研 究 报 告 目 前 价 位 :14.46 元 合 理 估 值 :22.1 元 胡 敏 86-21-688873529 hmin@chongyang.net 2008 年 1 月 20 日 投 资 要 点 : 行 业 分 析 中 药 饮 片 :2008 年 1 月 1 日 以 后, 所 有 中 药 饮 片 生 产 企 业 必 须 在 符 合 GMP
1. 一 周 行 情 回 顾 上 周 申 万 军 工 指 数 上 涨 0.04%, 同 期 上 证 综 指 下 跌 1.44%, 创 业 板 指 下 跌 2.91% 分 行 业 来 看, 国 防 军 工 板 块 的 涨 幅 在 申 万 一 级 行 业 分 类 中 排 名 偏 上, 上 涨 0.04%
/ 行 业 及 产 业 国 防 军 工 行 业 研 究 行 业 点 评 2016 年 06 月 20 日 首 发 北 斗 系 统 白 皮 书, 关 注 C919 首 飞 看 好 军 工 行 业 周 报 20160620 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 " 关 注 军 工 资 产 证 券 化 进 程 军 工 行 业 周 报 20160613" 2016 年 6 月 13 日 " 布 局 优 质
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 特 尔 佳 (10.69%) *ST 海 龙 (9.52%) 中 文 在 线 (8.31%) 中 毅 达 (6.99%) 中 弘 股 份 (6.44%) 周 四 沪 深 两 市 净 流 出 资 金
星 期 五 总 第 297 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 缩 量 再 跌 3% 当 月 已 累 挫 25% 录 得 21 年 最 差 表 现 01 月 28 日, 两 融 达 到 9154.66 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 1.76% 周 四 A 股 共 有 21 只 股 票 发 生 30 笔 大 宗 交 易 周 四 沪 深 两 市 净 流 出
总量开始减少的欧洲人口形势分析
总量开始减少的欧洲人口形势分析 张善余 彭际作 俞 路 自 世纪 年代以来 欧洲人口增长率持续下降 年人口开始负增长 这无疑是其人口发展的一个转折点 在欧洲各个地区中 东欧是 年以前全球第一个也是仅有的一个人口有所减少的地区 在北欧和西欧地区 如果没有国际移民的净流入 人口增长率也将很低 大约在 年间 预计欧洲所有地区的人口都将出现负增长 由于自然增长率在过去一个世纪乃至未来的变动 欧洲人口已不可逆转地老龄化
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
周 一 (1 月 4 日 ), 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 其 中,153 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 入,2393 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 出 其 中 特 大 单 净 卖 出 金 额 亿 元, 大 单 净 卖 出 金 额 为
星 期 二 总 第 279 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 暴 跌 7% 二 度 触 发 熔 断 提 前 收 盘 沪 指 破 3300 01 月 04 日, 两 融 达 到 11615.28 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 1.08% 周 一 A 股 无 大 宗 交 易 周 一 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 683.34 亿 元 A 股 暴 跌
目录 医药生物 - 医疗器械行业周报 1. 行业及公司新闻 CFDA 发布 90 项医械行业标准 两会委员建议创新医疗器械产品研发列为国务院的重大专项 主要公司公告 乐普医疗 : 参股优加利, 布局远程心电监测领域
行 业 研 究 创新医疗器械产品研发有望加快 医药生物 - 医疗器械行业周报 医疗器械行业周报 分析师 : 任宪功 SAC NO: S1150511010012 2015 年 03 月 12 日 证券分析师任宪功 010-68784237 renxg@bhzq.com [Table_Contactor] 投资要点 : 行业及公司新闻和公告 1 CFDA 发布 90 项医械行业标准 证券研究报告行业周报
报告目录 1 儿童微量元素补充剂市场概述 儿童微量元素市场容量分析 儿童微量元素类别构成分析 儿童补钙剂市场销售分析 儿童补钙剂市场容量分析 儿童补钙剂市场品牌竞争格局 儿童补钙剂市场厂商竞争格局...
儿童微量元素补充剂市场研究报告 www.szyy.com.cn 2010 年 11 月 北京华夏仲景医药信息咨询有限公司 报告目录 1 儿童微量元素补充剂市场概述... 7 2 儿童微量元素市场容量分析... 7 3 儿童微量元素类别构成分析... 7 4 儿童补钙剂市场销售分析... 8 4.1 儿童补钙剂市场容量分析... 8 4.2 儿童补钙剂市场品牌竞争格局... 8 4.3 儿童补钙剂市场厂商竞争格局...
行业研究报告
股票报告网整理 http://www.nxny.com 行业研究报告 医药行业 2016 年周报第三十三期 评级 : 推荐 行情走势图 关注孤儿药转暖 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% 13-01 14-01 15-01 16-01 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000
Microsoft Word - 3473304_8882193.doc
大 市 同 步 首 次 日 期 : 行 业 : 中 药 赵 冰 021-53519888-1902 Zhaobing1704@hotmail.com 执 业 证 书 编 号 :S0870511030004 基 本 数 据 (11H1) 报 告 日 股 价 ( 元 ) 12.15 12mth A 股 价 格 区 间 ( 元 ) 10.08/15.72 总 股 本 ( 百 万 股 ) 200.72 无
招商研发
小票欢腾, 大票筑底, 提前布局 医药行业 2014 年 2 月月报 证券分析师 : 李珊珊 ;lishsh@cmschina.com.cn; 执业证书编码 :S1090511040046 徐列海 ;xuliehai@cmschina.com.cn ; 执业证书编码 :S1090511080001 杨烨辉 ;yangyh3@cmschina.com.cn; 执业证书编码 :S1090512090001
邦仪器 鱼跃医疗 宝莱特 阳普医疗等 市场表现 : 对 2014 年年初到目前的医药板块进行分析, 医药板块绝对收益率 3.1%, 同期沪深 300 绝对收益率 -2.5%, 医药板块跑赢沪深 300 约 5.7 个百分点, 但上周在交运和国防军工等板块的强势反弹下, 医药板块跑输沪深 300 约
医药生物 行业周报 医药生物 评级 : 分析师 增持前次 : 增持 联系人 陈景乐,CPA 孙建,PHD 价值回归 S0740513070002 021-20315160 021-20315157 陈康 chenjl@r.qlzq.com.cn 0531-68889343 2014 年 4 月 14 日生物医药小组 基本状况 重点公司基本状况 上市公司数 147 行业总市值 ( 百万元 ) 1345365.95
C h i n a R e s e a r c h D e p t. 年 度 截 止 12 月 31 日 2014 2015F 2016F 2017F 2018F 纯 利 (Net profit) RMB 百 万 元 190 288 360 444 533 同 比 增 减 % - 51.47% 25
C h i n a R e s e a r c h D e p t. 2016 年 02 月 29 日 胡 嘉 铭 james@e-capital.com.cn 目 标 价 ( 元 ) RMB 43.60 公 司 基 本 资 讯 产 业 别 传 媒 A 股 价 (2016/2/29) 32.13 深 证 成 指 (2016/2/29) 9097.36 股 价 12 个 月 高 / 低 43.62/21.03
产 重 组, 如 构 成, 请 根 据 有 关 规 定 补 充 披 露 本 次 收 购 的 相 关 信 息 ; (4)2015 年 1 月 12 日, 申 请 人 与 相 关 股 权 转 让 方 签 订 关 于 收 购 南 阳 防 爆 集 团 60% 股 权 的 框 架 协 议 并 公 告 ;1 月
证 券 代 码 :600580 证 券 简 称 : 卧 龙 电 气 编 号 : 临 2015-042 卧 龙 电 气 集 团 股 份 有 限 公 司 关 于 非 公 开 发 行 股 票 发 行 申 请 文 件 反 馈 意 见 回 复 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并
公司调研简报
[Table_IndustryName] 行业点评报告 医药生物 证券研究报告 [Table_Main] 关注医保目录调整带来的投资机会 报告日期 : 2016-10-11 评级 : 上次评级 : [Table_oneYearFieldChart] 一年期收益率比较 推荐 推荐 重点股票 2015A 2016E 2017E EPS PE EPS PE EPS PE 评级 华兰生物 0.63 59.98
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涂正革 肖 耿 本文根据中国 个省市地区 年规模以上工业企业投入 产出和污染排放数据 构建环境生产前沿函数模型 解析中国工业增长的源泉 特别是环境管制和产业环境结构变化对工业增长模式转变的影响 研究发现 现阶段中国工业快速增长的同时 污染排放总体上增长缓慢 环境全要素生产率已成为中国工业高速增长 污染减少的核心动力 环境管制对中国工业增长尚未起到实质性抑制作用 产业环境结构优化对经济增长 污染减少的贡献日益增大
投 资 案 件 投 资 评 级 与 估 值 盈 利 预 测 与 评 级 : 不 考 虑 大 股 东 资 产 注 入 的 预 期, 我 们 预 计 公 司 2016-2018 年 的 归 属 母 公 司 净 利 润 分 别 为 2.64 亿 元 2.92 亿 元 和 3.34 亿 元, 对 应 EPS
/ 05-05 06-05 07-05 08-05 09-05 10-05 11-05 12-05 01-05 02-05 03-05 04-05 上 市 公 司 公 司 研 究 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 综 合 2016 年 05 月 04 日 南 京 中 北 (000421) 报 告 原 因 : 首 次 覆 盖 买 入 ( 首 次 评 级 ) 市 场 数 据 : 2016 年 05
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 合 肥 城 建 (16.32%) 四 川 双 马 (15.96%) 康 尼 机 电 (13.64%) 慧 球 科 技 (12.45%) 巨 力 索 具 (10.91%) %) 黑 牛 食 品 (14
星 期 三 总 第 257 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 缩 量 小 涨 地 产 股 崛 起 力 挺 大 市 万 科 保 利 涨 停 12 月 01 日, 两 融 达 到 11982.10 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 0.17% 周 二 A 股 共 有 23 只 股 票 发 生 37 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资
周 一 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 周 一 (1 月 25 日 ), 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 其 中,932 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 入,1631 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 出 其 中 特 大 单 净 卖
星 期 二 总 第 294 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 收 盘 震 荡 攀 升 近 1% 成 交 额 继 续 回 落 01 月 25 日, 两 融 达 到 9775.38 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 0.38% 周 一 A 股 共 有 36 只 股 票 发 生 50 笔 大 宗 交 易 周 一 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 111.36
爱建证券有限责任公司
增速放缓政策收紧背景下, 行业龙头将受益 爱建证券有限责任公司 研究所 医药生物行业 医药生物行业二季度投资策略报告 证券研究报告 行业策略报告 发布日期 2016 年 5 月 6 日星期五 分析师 : 侯佳林 执业编号 :S0820511030002 投资要点 TEL: 021-32229888-25508 E-mail: houjialin@ajzq.com 联系人 : 李东升行业评级 : 同步大市
食 品 与 生 物 技 术 学 报 第 卷 列入我国 的植物多酚黄酮抗氧剂 防治高血脂和心血管疾病
第 卷第 期 年 月 食品与生物技术学报 植物多酚黄酮抗氧化剂与人体健康 尤新 中国食品添加剂和配料生产应用工业协会 北京 主要综述了对植物多酚黄酮类物质的生物活性和安全性 其内容包括 茶多酚 甘草黄酮 竹叶黄酮 大豆异黄酮以及从各种鲜果提取物的功能成分 如葡萄提取物 杨梅提取物 橄榄提取 物 乌饭树果提取物等 介绍了植物多酚黄酮的国际市场信息及相关的研究机构和生产单位 多酚 黄酮 健康 食 品 与
<4D6963726F736F667420576F7264202D203131303332352D41B9C9B6FEBCBEB6C8CAD0B3A1B2DFC2D4A3A832303131A3A9>
报 告 要 点 : 震 荡 探 底, 适 度 谨 慎 ---A 股 二 季 度 市 场 策 略 2011 年 3 月 25 日 客 户 服 务 部 投 资 策 略 小 组 3 月 走 势 : 股 指 先 扬 后 抑 估 值 + 主 题 投 资 逞 强 承 接 上 月 反 弹 格 局, 三 月 市 场 开 局 呈 现 震 荡 上 行, 纺 织 化 工 家 电 水 泥 等 传 统 板 块 惯 性 上 攻,
风 险 提 示 : 本 组 合 完 全 基 于 量 化 模 型 构 建, 历 史 业 绩 并 不 能 保 证 未 来 同 样 获 取 较 高 收 益 2. 基 于 融 资 标 的 超 跌 反 弹 策 略 量 化 投 资 组 合 本 产 品 以 两 市 融 资 标 的 为 基 础 股 票 池, 基 于
张 川 S0730513060001 021-50588666-8138 zhangchuan@ccnew.com 张 青 S0730512040002 021-50588666-8040 zhangqing@ccnew.com 量 化 投 资 周 报 (2015/6/15) 证 券 研 究 报 告 - 量 化 投 资 发 布 日 期 :2015 年 6 月 15 日 1. 基 于 全 部 A 股
对利益冲突问题及其危害性有比较清晰的认识 坚持政企分开原则 禁商为主旋律 适用对象的范围逐渐扩大
我国防止公职人员利益冲突制度的变迁及完善 王琳瑜 杜治洲 北京航空航天大学公共管理学院 北京 改革开放三十余年来 中国防止公职人员利益冲突制度的变迁过程可以划分为探索 发展 加速推进三个阶段 呈现出制度建设的科学化水平不断提高 越来越注重制度的执行力 日趋国际化的发展趋势 进一步完善的制度建设应从四个方面入手 对防止公职人员利益冲突进行立法 重构现有制度并使其系统化 建立有效防止公职人员利益冲突的实施机制以提高制度执行力
目录 近期观点 : 重点关注原料药 医药商业等细分领域... 3 上周市场回顾... 3 专题 :CFDA 发布 282 个过度重复品种... 5 长江医药团队上周报告汇总... 5 图表目录 图 1: 上周医药板块下跌 2.49%... 3 图 2: 上周化学制药板块下跌 2.08%... 3 表
研究报告 2016-9-19 评级看好维持 医疗保健行业 长江医药周报 (2016.9.19): CFDA 发布 282 个过度重复品种 分析师刘舒畅 (8621)68751065 liusc@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490512020004 联系人马文俊 (8621)68751065 mawj@cjsc.com.cn 联系人杨靖凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9EACDF2C1E2D0C5D6D0D6A4C9EACDF2D2BDD2A9C9FACEEFD6B8CAFDB7D6BCB6BBF9BDF0CDB6D7CABCDBD6B5B7D6CEF6A3A8C9EACDF2A3A9>
委 托 报 告 指 数 研 究 委 托 报 告 215 年 5 月 12 日 申 万 菱 信 中 证 申 万 医 药 生 物 指 数 分 级 基 金 投 资 价 值 分 析 委 托 客 户 : 申 万 菱 信 基 金 证 券 研 究 报 告 主 要 内 容 : 证 券 分 析 师 夏 祥 全 A2351372 xiaxq@swsresearch.com 马 骏 A23511411 majun@swsresearch.com
华泰早报
融 资 融 券 / 融 资 融 券 每 日 早 报 2015 年 06 月 25 日 融 资 融 券 每 日 早 报 研 究 员 : 庄 虔 华 执 业 证 书 编 号 :S0570510120028 zhuangqianhua@htsc.com 相 关 研 究 3 提 要 资 金 流 向 : 最 近 5 个 交 易 日 融 资 融 券 标 的 股 票 金 额 流 入 率 前 5 名 个 股 为 鼎
Microsoft Word _ doc
2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
/ % % / % % % / % 5.2% % 6.7% % 9.6%
(8621)50818887 2007-09-07 600812. SH VC 7.99 1000 DSM 11.60 VC 3 7 VC 5.78$/Kg, 54% 1-7 4.13$/Kg 24% VC 5$/Kg 6.7$/BOU, 15$/BOU : 12$/BOU 2 021-50818887-238 1000 zhangmy@ebscn.com 2.6 / 021-50818887-272
华泰早报
融 资 融 券 / 融 资 融 券 每 日 早 报 2015 年 05 月 13 日 融 资 融 券 每 日 早 报 研 究 员 : 庄 虔 华 执 业 证 书 编 号 :S0570510120028 zhuangqianhua@htsc.com 相 关 研 究 提 要 资 金 流 向 : 最 近 5 个 交 易 日 融 资 融 券 标 的 股 票 金 额 流 入 率 前 5 名 个 股 为 华 丽
2 MAR. 2015
2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.
本期导读 一 三月份国内重要财经新闻浏览 二 山东上市公司指数三月份市场表现分析 三 山东上市公司三月份研究报告摘要 四 山东上市公司三月份重大事项
第4期 (总第58期) 2016年4月21日 主办 山 东 上 市 公 司 协 会 中 泰 证 券 研 究 所 山东上市公司研究中心 本期导读 一 三月份国内重要财经新闻浏览 二 山东上市公司指数三月份市场表现分析 三 山东上市公司三月份研究报告摘要 四 山东上市公司三月份重大事项 一 三 月 份 国 内 重 要 财 经 新 闻 浏 览 深 改 小 组 : 深 化 投 融 资 体 制 改 革 中 共
二 市场回顾 上周医药生物板块上涨 4.71%, 同期沪深 300 上涨 2.66%, 板块跑赢大盘 2.05 个百分点 分子行业来看, 各子行业均录得涨幅, 其中医疗服务和医疗器械分别上涨 8.45% 和 6.90%, 涨幅居前 医药商业上涨 6.24%, 中药上涨 4.26%, 生物制品上涨,3
行业周报 2015 年 4 月 13 日 行业整体上行关注热点题材 医药行业周报 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00-0.10 300000000 250000000 200000000 150000000 100000000 50000000-0.20 2015-01-05 2015-02-05 2015-03-05 2015-04-05 0 成交量生物医药沪深
华泰早报
融 资 融 券 / 融 资 融 券 每 日 早 报 2015 年 04 月 02 日 融 资 融 券 每 日 早 报 研 究 员 : 庄 虔 华 执 业 证 书 编 号 :S0570510120028 zhuangqianhua@htsc.com 相 关 研 究 提 要 资 金 流 向 : 最 近 5 个 交 易 日 融 资 融 券 标 的 股 票 金 额 流 入 率 前 5 名 个 股 为 万 达
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融 资 融 券 / 融 资 融 券 每 日 早 报 2015 年 05 月 04 日 融 资 融 券 每 日 早 报 研 究 员 : 庄 虔 华 执 业 证 书 编 号 :S0570510120028 zhuangqianhua@htsc.com 相 关 研 究 提 要 资 金 流 向 : 最 近 5 个 交 易 日 融 资 融 券 标 的 股 票 金 额 流 入 率 前 5 名 个 股 为 华 媒
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融 资 融 券 / 融 资 融 券 每 日 早 报 2015 年 04 月 17 日 融 资 融 券 每 日 早 报 研 究 员 : 庄 虔 华 执 业 证 书 编 号 :S0570510120028 zhuangqianhua@htsc.com 相 关 研 究 提 要 资 金 流 向 : 最 近 5 个 交 易 日 融 资 融 券 标 的 股 票 金 额 流 入 率 前 5 名 个 股 为 东 方
科学出版社职教技术出版中心 www.aboo 科学出版社职教技术出版中心 www.aboo 科学出版社职教技术出版中心 www.aboo 科学出版社职教技术出版中心 www.aboo 科学出版社职教技术出版中心 www.aboo 科学出版社职教技术出版中心 www.aboo 科学出版社职教技术出版中心 www.aboo 科学出版社职教技术出版中心 www.aboo 科学出版社职教技术出版中心
两 市 共 有 72 只 个 股 资 金 净 流 入 额 在 1000 万 元 以 上, 排 名 前 十 位 的 个 股 分 别 为 : 南 方 传 媒 (36647.09 万 元 ) 世 联 行 (19075.17 万 元 ) 天 创 时 尚 (16127.18 万 元 ) 贵 州 茅 台 (87
星 期 二 总 第 314 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 多 因 素 导 致 A 股 再 次 重 挫 失 守 2700 点 02 月 29 日, 两 融 达 到 8529.68 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 1.92% 上 周 五 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 108.19 亿 元 上 周 五 A 股 共 有 21 只 股 票 发 生 26 笔 大
<4D F736F F F696E74202D C4EAD6D0B9FABBAFD1A7D6C6D2A9D0D0D2B5D1D0BEBFB1A8B8E6205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
2011 年中国化学制药行业研究报告 2011 年 1-8 月, 中国化学制药行业工业总产值达到 4605.31 亿元, 同比增长 24.54%, 增幅较 2010 年同期提高 267 2.67 个百分点, 行业上升趋势比较明显 中国化学 制药行业主要包括化学原料药和化学药品制剂两个子行业, 目前, 这两个子行业发 展形势差异较大 中国目前是全球最大的化学原料药生产和出口国, 可生产 1500 多种化学原料药
行业研究类模板
[table_subject] 2016 年 3 月 8 日 医 药 生 物 证 券 研 究 报 告 -- 行 业 月 报 关 注 两 会 主 题, 聚 焦 绩 优 成 长 股 医 药 生 物 行 业 3 月 份 月 度 报 告 [table_date] 分 析 日 期 [table_invest] 行 业 评 级 : [table_research] 证 券 分 析 师 : 常 江 2016 年
600580.SH 卧 龙 电 气 63.99% 资 料 来 源 :WIND 资 讯 此 外, 公 司 近 两 年 来 生 产 规 模 逐 步 扩 大, 资 金 需 求 也 随 之 不 断 提 高, 其 短 期 借 款 金 额 从 2013 年 末 156,176.85 万 元 增 加 至 2015
卧 龙 电 气 集 团 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 股 票 募 集 资 金 使 用 可 行 性 分 析 报 告 ( 修 订 稿 ) 为 进 一 步 提 升 卧 龙 电 气 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 卧 龙 电 气 公 司 ) 的 持 续 发 展 能 力, 促 进 公 司 发 展, 公 司 六 届 七 次 临 时 董 事 会 和 2015 年 第 一 次 临
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创建信息市场 实现智能城市价值挖掘 伸手触摸未来 中国车联网 发展现状与前瞻 序言 2 车联网掀开未来汽车新篇章 2013 2000 7% 2014 17.5 2016 2019 56 12,221 73.4% 76.8% 67.2% 48.3% 201 WeChat 39% 4.68 中国驾车者更加推崇个性化的联网服务 1 2 1. 2014 17.5 2014 1 21 2. 2014 06 04
石油炼化会后刊邮件版
2015 中国 ( 广饶 ) 2015 CHINA(GUANGRAO) INTERNATIONAL REFINING & PETROCHEMICAL EXPO 2015 中国 ( 广饶 ) 01/02 专刊 展会简介 展示范围 : 2015 中国 ( 广饶 ) 03/04 专刊 展会背景 2015 中国 ( 广饶 ) 05/06 专刊 领导致辞 2015 中国 ( 广饶 ) 07/08 专刊 领导视察及展会现场实况
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2009 12 21 021-53519888*1902 Zhaobing1704@hotmail.com IPO RMB 32.76-37.80 RMB 40.95-47.25 IPO 27.40 109.60 20% IPO 80% 40.15% 13.65% 12.8% MRQ 98.93% 0.95% 0.05% 0.07% : ZB09-NSP12 300039 2008 22.29% 2008
行业研究报告
行业研究报告 医药行业 2017 年周报第一期 评级 : 推荐 行情走势图 关注乙肝药物市场 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% 13-01 14-01 15-01 16-01 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0.00 成交金额医药生物沪深 300 投资要点
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2013-2016 年中国化学制药行业研究报告 化学制药主要分化学制剂和原料要两大类, 且化学制剂行业毛利率一般高于同期原料药 2013 年, 中国化学制剂与原料药行业收入分别达 5731 亿元 3820 亿元, 毛利率分别为 35%-40% 20% 中国是化学原料药生产大国, 能够生产约 1600 种原料药 青霉素类 维生素类与解热镇痛类等多个大宗原料药品种产量位居世界第一 ; 他汀类 普利类 沙坦类等特色原料药也在国际市场占据重要份额
中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2
第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 106 2014 年 12 月 3 日 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 1 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 3 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 图 1 2008 年金融危机前后拉美和加勒比地区出口贸易增幅对比 ( 单位 :%) -23 世界
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映 日 荷 花 别 样 红 ---A 股 8 月 市 场 策 略 专 业 专 心 专 为 您 2014 年 7 月 28 日 财 富 管 理 部 投 资 策 略 小 组 报 告 要 点 : 7 月 : 东 边 日 出 西 边 雨 7 月 市 场 呈 现 明 显 的 大 小 盘 结 构 分 化, 主 板 市 场 在 经 济 数 据 持 续 企 稳 央 企 改 革 试 点 推 进 沪 港 通 开 通 预
目录 近期观点 : 推荐处方药, 继续看好商业龙头 临床 CRO 企业... 3 上周市场回顾... 3 专题 :CFDA 明确主动撤回重新申报的要求... 5 长江医药团队上周报告汇总... 6 图表目录 图 1: 上周医药板块上涨 4.96%... 3 图 2: 上周医疗器械板块上涨 6.94%
研究报告 2016-6-6 行业研究 ( 行业周报 ) 评级看好维持 医疗保健行业 长江医药周报 (2016.6.6): CFDA 明确主动撤回重新申报的要求 分析师刘舒畅 (8621)68751065 liusc@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490512020004 联系人马文俊 (8621)68751065 mawj@cjsc.com.cn 联系人杨靖凤 (8621)68751636
一 补助边疆民族地区义务教育
中英庚款与民国时期的边疆教育 田正平 张建中 依据 中英庚款息金用途支配标准 的规定 年至 年间 管理中英庚款董事会拨款资助了边疆教育 虽然资助的时间较短 资助的文教机构相对较少 但在推动边疆地区义务教育 考察教育实际状况 培训西北地区师资 创办边疆中学及倡导科学教育等方面都作出了较大的贡献 这些举措直接推动了民国时期边疆省份的教育进步 在一定程度上缩小了教育发展的区域差距 当时的某些举措或做法 对今天发展西部地区的教育仍具有一定的借鉴意义
Microsoft Word - 融资融券周报第40期.doc
证 券 研 究 报 告 A 股 市 场 投 资 策 略 2015 年 1 月 19 日 融 资 融 券 周 报 第 40 期. 上 周 股 指 先 抑 后 扬, 多 数 指 标 仍 然 保 持 强 势, 但 鉴 于 监 管 层 规 范 融 资 融 券 新 开 账 户, 市 场 短 期 承 压, 建 议 投 资 者 降 低 仓 位, 待 市 场 走 稳 后 再 行 介 入 从 行 业 看, 上 周 资
贸易一体化与生产非一体化
贸易一体化与生产非一体化 基于经济全球化两个重要假说的实证研究 刘志彪 吴福象 改革开放以来 中国贸易一体化水平持续上升 对此虽然可以利用引力模型加以说明 但其解释力是有限的 本文在对世界范围内的贸易一体化进行统计描述和计量检验的基础上 对包括中国在内的东亚经济体的贸易竞争状况进行了结构分析 结果表明 经济体之间的相似程度越高 贸易量越大 贸易一体化程度也越高 通过各种因素的传导 经济体的出口竞争能力增强