行业研究报告

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1 行业研究报告 医药行业 2017 年周报第一期 评级 : 推荐 行情走势图 关注乙肝药物市场 % % % % 50.00% 0.00% % 成交金额医药生物沪深 300 投资要点 : 板块方面, 上周沪深 300 指数大幅上涨, 涨幅为 1.58% 所有板块都 处于上涨, 很多板块涨幅都比较大 在涨幅榜上, 国防军工板块表现最 好, 涨 4.45%, 是涨幅最大的行业 同时, 采掘板块也有较好的表现, 大 涨 3.66% 医药股表现比较差, 涨 0.13%, 处于涨幅榜末尾 子板块方面, 医药生物板块上周整体涨幅 0.13%, 而同期沪深 300 指 数的涨幅 1.58%, 医药生物板块跑输沪深 300 指数 从子板块来看, 大部 分的子板块都表现不好 医疗服务板块涨幅相对比较大, 涨 1.63% 同时, 医药商业也有较好的表现 处于涨幅榜末端的是中药和医疗器械板块 相关研究 关注 十三五 国家战略性新兴产业发展规划 关注中药材价格上涨 关注孤儿药转暖 关注中医门诊部政策放开 关注儿童药的发展机遇 关注医药行业十三五发展目标 行业动态方面, 野生药材稀缺 原材料价格飙升, 中医毁于中药之困 如何破解 中药市场蕴含巨大潜力 但近年来野生药材产量受限, 中药材价格一路飙升 中医毁于中药 说法常被提及 就在不久前, 酝酿 30 年的我国首部中医药法典正式诞生, 并将于明年 7 月 1 日正式出台 简评 : 首先, 中药污染引发的毒副作用, 会影响到中医疗效 我国中药材农药 重金属两项指标在出口过程中堪称两大 拦路虎, 污染问题造成了中医疗效打了折扣, 影响中医发展 其次, 部分药材缺失导致中医经典方流 失 据说外国中药效果就是更胜一筹 医药研究小组傅涛 S futao@tebon.com.cn 后市预判 : 我国慢性乙肝病毒携带者人数占全世界的 34% 左右 对于 全球的制药企业来说, 中国的乙肝药物市场是最具吸引力的 肥肉 之一, 未 来十年, 中国仍将是最大的主要乙肝市场, 市场规模预计将从 2014 年的近 9.23 亿美元增长到 2024 年的逾 14 亿美元 在国内的乙肝市场, 江苏企业正 大天晴就是仿制药中的佼佼者 但这十年, 也极有可能成为目前已有的乙肝 德邦证券股份有限公司 上海市福山路 500 号城建国际中心 26 楼 药物在中国盈利的最后黄金十年 中国实施的以预防接种为主的综合防控病 毒性肝炎策略取得了显著的效果, 乙肝报告发病率呈下降趋势 一种可以彻 底治愈乙肝的新药已在临床阶段, 预计 2~3 年内就会走进市场

2 一 上周市场回顾 : 上周沪深 300 指数大幅上涨, 涨幅为 1.58% 所有板块都处于上涨, 很多板块涨幅都比较大 在涨幅榜上, 国防军工板块表现最好, 涨 4.45%, 是涨幅最大的行业 同时, 采掘板块也有较好的表现, 大涨 3.66% 医药股表现比较差, 涨 0.13%, 处于涨幅榜末尾 其他还处于涨幅榜末尾的是传媒 综合 电子板块 表 1:2017 年 1 月 3 日 年 1 月 6 日各板块涨跌幅 : 板块名称 区间涨跌幅 % 板块名称 区间涨跌幅 % SW 国防军工 4.45 SW 农林牧渔 1.41 SW 采掘 3.66 SW 轻工制造 1.32 SW 化工 3.23 SW 建筑装饰 1.15 SW 钢铁 3.01 SW 商业贸易 1.10 SW 交通运输 2.66 SW 建筑材料 0.81 SW 食品饮料 2.29 SW 电气设备 0.81 SW 有色金属 2.03 SW 房地产 0.80 SW 休闲服务 1.82 SW 非银金融 0.72 SW 机械设备 1.71 SW 纺织服装 0.72 SW 汽车 1.71 SW 银行 0.71 SW 公用事业 1.68 SW 计算机 0.53 SW 通信 1.66 SW 电子 0.44 沪深 SW 综合 0.26 SW 家用电器 1.50 SW 医药生物 0.13 SW 传媒 0.08 医药生物板块上周整体涨幅 0.13%, 而同期沪深 300 指数的涨幅 1.58%, 医药生物板块跑输沪深 300 指数 从子板块来看, 大部分的子板块都表现不好 医疗服务板块涨幅相对比较大, 涨 1.63% 同时, 医药商业也有较好的表现 处于涨幅榜末端的是中药和医疗器械板块 表 2:2017 年 1 月 3 日 年 1 月 6 日医药子板块涨幅 : 板块名称区间涨跌幅 % SW 医疗服务 Ⅱ 1.63 沪深 SW 医药商业 Ⅱ 0.80 SW 化学制剂 0.39 SW 化学原料药 0.18 SW 医药生物 0.13 SW 生物制品 Ⅱ 0.10 SW 中药 Ⅱ SW 医疗器械 Ⅱ

3 个股方面, 振动制药上周表现抢眼, 股价大涨 9.24%, 处于涨幅榜第一位 同时, 通化金马股价也有不错的表现, 上涨 8.60%, 处于涨幅榜第二位 另外, 溢多利受到重大事项的刺激, 也有较好的涨幅, 股价大涨 7.90%, 处于涨幅榜第三位 而在跌幅榜方面, 现代制药 通策医疗 通化东宝和云南白药处于跌幅前列 表 3:2017 年 1 月 3 日 年 1 月 6 日个股涨跌幅 : 证券代码证券简称区间涨跌幅 % 证券代码证券简称区间涨跌幅 % SZ 振东制药 SH 中珠医疗 SZ 通化金马 SH 山东药玻 SZ 溢多利 SZ 博腾股份 SH 江中药业 SH 蓝光发展 SZ 三诺生物 SH 联环药业 SH 钱江生化 SH 万东医疗 SH 哈药股份 SZ 云南白药 SZ 启迪古汉 SH 通化东宝 SZ 康芝药业 SH 通策医疗 SH 华润双鹤 SH 现代制药 二 下周预判 : 由于前期的行情受到众多消息影响 后市预计医药产业作为重点发展的行业, 仍有政策出台, 投资者可以重点关注 我国慢性乙肝病毒携带者人数占全世界的 34% 左右 对于全球的制药企业来说, 中国的乙肝药物市场是最具吸引力的 肥肉 之一, 未来十年, 中国仍将是最大的主要乙肝市场, 市场规模预计将从 2014 年的近 9.23 亿美元增长到 2024 年的逾 14 亿美元 在国内的乙肝市场, 江苏企业正大天晴就是仿制药中的佼佼者 但这十年, 也极有可能成为目前已有的乙肝药物在中国盈利的最后黄金十年 中国实施的以预防接种为主的综合防控病毒性肝炎策略取得了显著的效果, 乙肝报告发病率呈下降趋势 一种可以彻底治愈乙肝的新药已在临床阶段, 预计 2~3 年内就会走进市场 三 行业动态 : 细分再细分! 镇咳祛痰复方制剂市场现 新宠 近日, 大面积雾霾席卷了半个中国, 呼吸系统用药市场成为大热门 随着空气质量的恶化, 我国呼吸系统疾病患病率逐年升高, 其用药市场也随之不断扩大 其中, 镇咳祛痰复方制剂市场成为一大热门 简评 : 据中康 CMH 监测数据显示, 在镇咳祛痰复方制剂市场的中西药结构方面, 中成药以 93.83% 的市场份额和 亿元的销售额占据了主导地位 其中市场份额最高的单品 京都念慈菴蜜炼川贝枇杷膏, 市场份额仅有 10.89%,TOP5 后的产品市场份额相差不大 2016 全球制药 100 强出炉,3 家中国药企上榜 在以往的全球制药公司百强榜单中, 我国非常少有 甚至没有一家药企上榜, 而印度太阳药业已连续数年位列其中 大家都在期待, 何时该榜单中能有我国的本土药企啊! 简评 : 对于我国本土药企而言, 企业研发投入少 创新能力弱, 是困扰行业发展的难题 在产品结构上, 多年来, 我国药企以仿制为主, 且多数是低水平重复的改剂型药品, 很少有创新 而跨国药企在华整 3

4 体几乎垄断了高端专利药市场 本次有三家中国的本土药企上榜, 分别是海正药业 国药集团 上海医药 人社部 : 将在全国 12 城试点生育保险与医疗保险合并管理 人社部最近表示, 将在包括邯郸 郑州等全国 12 个城市先行试点, 将生育保险基金并入职工基本医疗保险基金征缴和管理 两项保险合并实施, 有利于提升社会保险基金互济能力 降低运行成本 简评 : 生育里面重要的待遇就是住院待遇, 和医疗保险的性质是一致的 但由于是两个基金, 在结算的时候就涉及这个医药费用应该是医保支付, 还是应该生育险支付? 这就要算账 存在交叉, 有不明晰 合并实施就降低运作成本, 减少环节, 也减少一些经费支出 野生药材稀缺 原材料价格飙升, 中医毁于中药之困 如何破解 中药市场蕴含巨大潜力 但近年来野生药材产量受限, 中药材价格一路飙升 中医毁于中药 说法常被提及 就在不久前, 酝酿 30 年的我国首部中医药法典正式诞生, 并将于明年 7 月 1 日正式出台 简评 : 首先, 中药污染引发的毒副作用, 会影响到中医疗效 我国中药材农药 重金属两项指标在出口过程中堪称两大 拦路虎, 污染问题造成了中医疗效打了折扣, 影响中医发展 其次, 部分药材缺失导致中医经典方流失 据说外国中药效果就是更胜一筹 机构预测 2017 年中国健康产业规模为 4.9 万亿 机构预测,2017 年中国健康产业规模为 4.9 万亿元, 未来五年年均复合增长率约为 27.26% 专家表示, 市场放宽和相关支撑产业的培育, 将有效推动健康产业和相关服务业的快速发展 简评 : 支撑我国大健康产业高速运行的引擎有三个 : 第一, 人口老龄化与环境污染提高了居民的保健 医疗潜在需求 ; 第二, 居民健康意识提升扩大了医疗保健支出 ; 第三, 政策推进健康中国建设 这三大利好因素预计在未来仍将继续发酵, 从而推动大健康产业的持续发展 四 公司公告 : 公司时间公告内容 和佳股份 年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长 : % % 尔康制药 产业并购基金进展暨对外投资 通策医疗 员工持股计划管理办法 通策医疗 购买杭州瑞弘思创投资有限公司 100% 股权 戴维医疗 变更医疗器械注册证 金达威 子公司获得国家高新技术企业认定 阳普医疗 投资设立宜章县中医医院整体搬迁 PPP 项目之项目公司 五 行业动态 : 时间 动态内容 细分再细分! 镇咳祛痰复方制剂市场现 新宠 全球制药 100 强出炉,3 家中国药企上榜 人社部 : 将在全国 12 城试点生育保险与医疗保险合并管理 野生药材稀缺 原材料价格飙升, 中医毁于中药之困 如何破解 机构预测 2017 年中国健康产业规模为 4.9 万亿 4

5 资料来源 : 中国医药网 5

6 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中 的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 投资评级 一 行业评级 推荐 Attractive: 预期未来 6 个月行业指数将跑赢沪深 300 指数中性 In-Line: 预期未来 6 个月行业指数与沪深 300 指数持平回避 Cautious: 预期未来 6 个月行业指数将跑输沪深 300 指数 二 股票评级 买入 Buy: 预期未来 6 个月股价涨幅 20% 增持 Outperform: 预期未来 6 个月股价涨幅为 10%-20% 中性 Neutral: 预期未来 6 个月股价涨幅为 -10% - +10% 减持 Sell: 预期未来 6 个月股价跌幅 >10% 特别声明 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对报告中信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 本报告版权归德邦证券股份有限公司所有 未获得德邦证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 德邦证券股份有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 6