2018Q2 苹果实现营收 611 亿美元, 同比增长 16%, 连续第 6 个季度同比正增长 2018Q2 公司实现营收 611 亿美元, 同比增长 16%, 连续六个季度实现同比正增长 ; 净利润 亿美元, 同比增长 25% 苹果预计 2018Q3 营收 亿美元,

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1 证券研究报告 2018 年行业点评 iphone 销量微增, 净利润大幅增长 发布时间 :2018 年 05 月 02 日 苹果 2018Q2 季报点评 投资评级推荐投资要点 : 5 月 2 日, 苹果公布了 2018Q2 财报, 实现季度营收 亿美元, 主要数据 行业指数 上证指数 / 深圳成指 / 公司家数 301 总市值 ( 百万元 ) 流通市值 ( 百万元 ) 同比增长 16%; 净利润 亿美元, 同比增长 25% 每股收益 $2.73, 史上 Q2 新高 此外, 苹果公布新的 1000 亿美元股票回购 52 周行情图 计划 苹果预计 2018Q3 营收 亿美元, 市场预期 514 亿美元 iphone 销量微增 2.86%,ASP 增长 11.20% 28% 21% 14% 7% Q2 内,iPhone 实现销量 万台, 同比增长 2.86%, 营收增长 14.39% iphone 销售均价 ASP 同比增长 11.20%, 从 2017Q2 的 $ 升至 2018Q2 的 $728.35, 略低于 2018Q1 的销售均价 $ 在过去的一个季度内 iphone 的所有品类中,iPhone X 销量占比最高 ipad 实现销量 万台, 持续三年 Q2 平板电脑连续下滑的趋势结束 可穿戴设备增长约为 50% 服务类收入营收增长 31%, 占比迅速攀升至 15.03% 服务类收入本季度增长 31%, 是除其他产品业务外, 增长最快的营收部门, 且服务业务连续四年快速增长 服务类业务营收规模超过 ipad 和 Mac 部门 Apple Pay 推广至全球 21 个市场 公司预期, 在 2020 年, 服务类业务营收有望达成 亿美元的目标 从地区分布来看, 各地区均贡献正增长, 日本 大中华区销售同比大幅上升地区分布来看, 各地区均贡献正增长, 其中日本和大中华区增速最快, 分别为 21.92% 和 21.42% 随后的电话会议中, 库克对大中华区业务的展望和中美贸易战的看法大中华区市场营收增长 21.42%, 主要来源于 iphone 的贡献 可穿戴设备和服务业务同样增长迅速,Mac 的市场份额也有所提升 对苹果而言, 大中华区并不仅仅是一个巨大的市场 在中国, 有两百万应用程序开发者从事 ios 的相关程序开发, 他们完成了难以想象的非常具有创造性的原创工作 对中美贸易战, 库克认为中美中间的双边关系密不可分, 只有美国赢中国才能赢, 反之亦他然 中美两国存在大量紧密联系, 对中美贸易战的未来非常乐观 0% 5/2 8/2 11/2 2/2-7% 技术硬件与设备 沪深 300 相关研究报告 通宇通讯(002792): 二季度扭亏为盈, 长期 看 5G _ 国元证券 _ SZ 京东方 A_ 新产线布局加速, 规模和技术带来利润 _2017 年报点评 苏州科达(603660) 业绩增长符合预期, 经营效率持续优化 联系方式 研究员 : 常格非 执业证书编号 :S 电话 : 电邮 : changgefei@gyzq.com.cn 研究助理 : 刘单于 执业证书编号 :S 电话 : 电邮 : liuchanyu@gyzq.com.cn 地址 : 中国安徽省合肥市梅山路 18 号安 徽国际金融中心 A 座国元证券 (230000) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 2018Q2 苹果实现营收 611 亿美元, 同比增长 16%, 连续第 6 个季度同比正增长 2018Q2 公司实现营收 611 亿美元, 同比增长 16%, 连续六个季度实现同比正增长 ; 净利润 亿美元, 同比增长 25% 苹果预计 2018Q3 营收 亿美元, 市场预期 514 亿美元 此外, 苹果公布新的 1000 亿美元股票回购计划 图表 1: 苹果单季度营收 ( 亿美元 ) 及同比增速 (%) 图表 2: 苹果单度季净利润 ( 亿美元 ) 及同比增速 (%) iphone 销量微增 2.86%, 营收增长 14.39% 2018Q2 内,iPhone 实现销量 万台, 同比增长 2.86%, 营收增长 14.39% 随着 iphone X 的推出,iPhone 销售均价 ASP 同比增长 11.20%, 从 2017Q2 的 $ 升至 2018Q2 的 $728.35, 略低于 2018Q1 的销售均价 $ 图表 3:iPhone ipad 和 Mac 的销量 ( 万台 ) 图表 4:iPhone ipad 和 Mac 的单价 ($) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 在过去的一个季度内 iphone 的所有品类中,iPhone X 销量占比最高 ipad 实现销量 万台, 同比略增 2%, 营收增长 6%, 持续三年 Q2 平板电脑连续下滑的趋势结束 Mac 销量 万台, 同比减少 3%, 营收增长 0.06% 本季度包括 Apple Watch 的其他产品业务是营收增长最快的业务部门, 营收增长 38% 其中可穿戴设备增长约为 50% ipad 和 Mac 的销售均价均略有提高 iphone 营收占比略有下降, 服务类收入占比迅速攀升 本季度,iPhone 营收占比 62.21%, 同比略有下降, 仍为公司支柱业务 服务类收入本 季度增长 31%, 是除其他产品业务外, 增长最快的营收部门, 且服务业务连续四年快速 增长 图表 5: Q2 苹果各营收业务构成 ( 亿美元 ) 目前服务类业务在总营收中占比为 15.03%, 营收规模超过 ipad(6.73%) 和 Mac(9.57%) 服务类业务包括 App Store Apple Music icloud 和 Apple Pay 等 服务类业务的快速说明了 ios 系统用户的忠诚度和参与度 图表 6:2018Q2 苹果营收构成 图表 7:2017Q2 苹果营收构成 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 付费用户增长迅速, 目前付费用户数量超过 2.7 亿, 在过去一年用户数量增长超过 1 亿, 仅 2018Q2 单季度用户数量增长 3000 万 在过去一年,Apple Pay 用户数量实现翻倍增长, 交易金额实现 3 倍增长 三月开始, 在北京和上海城市公共交通系统中可以使用 Apple Pay 支付 Apple Pay 已经是全球最繁忙城市公共交通系统 东京最成功的的移动支付系统 随着 4 月份,Apple Pay 登录巴西, 目前 Apple Pay 已进入全球 21 个市场 公司对服务类增长的预期非常乐观 从目前的数据来看, 服务产品在所有地区均增长迅速, 地区分布最低增速也有 25% 从服务种类来看, 所有服务包括 App Store Apple Music icloud Apple Pay 均增长迅速 从用户数量来看, 增长迅速 公司预期, 在 2020 年, 服务类业务营收有望达成 亿美元的目标 从地区分布来看, 各地区均贡献正增长, 日本 大中华区销售大幅上升地区分布来看, 各地区均贡献正增长, 其中日本和大中华区增速最快, 分别为 21.92% 和 21.42% 图表 8: 按地区苹果营收分布 ( 亿美元 ) 2018Q1 新品推出期结束后,2018Q2 大中华区营收占比降低 图表 9: 大中华区营收占苹果营收比例 (%) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 对大中华区市场的预期及中美贸易战可能带来的影响大中华区市场营收增长 21.42%, 主要来源于 iphone 的贡献 可穿戴设备和服务业务同样增长迅速,Mac 的市场份额也有所提升 对苹果而言, 大中华区并不仅仅是一个巨大的市场 在中国, 有两百万应用程序开发者从事 ios 的相关程序开发, 他们完成了难以想象的非常具有创造性的原创工作 对中美贸易战, 库克认为中美中间的双边关系密不可分, 只有美国赢中国才能赢, 反之亦他然 中美两国存在大量紧密联系, 对中美贸易战的未来非常乐观 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 国元证券投资评级体系 : (1) 公司评级定义 (2) 行业评级定义 二级市场评级 推荐 行业基本面向好, 预计未来 6 个月内, 行业指数将跑赢 买入 预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅优于上证指数 20% 以上 上证指数 10% 以上 增持 预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅优于上证指数 5-20% 之间 中性 行业基本面稳定, 预计未来 6 个月内, 行业指数与上证 持有卖出 预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅介于上证指数 ±5% 之间预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅劣于上证指数 5% 以上 回避 指数持平在正负 10% 以内行业基本面向淡, 预计未来 6 个月内, 行业指数将跑输上证指数 10% 以上 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出 具本报告 本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力, 本报告清晰准确 地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论, 结论不受任何第三方的授意 影响 特此声明 证券投资咨询业务的说明根据中国证监会颁发的 经营证券业务许可证 (Z ), 国元证券股份有限公司具有以下业务资质 : 证券经 纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易 证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券承销与保荐 ; 证券自营 ; 证券资产管理 ; 融资 融券 ; 证券投资基金代销 ; 为期货公司提供中间介绍业务 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信 息 分析 预测或建议, 并直接或间接收取服务费用的活动 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式, 指证券公司 证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向客户发布 的行为 一般性声明 本报告仅供国元证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 若国元证券以外的金融机构或任何第三方机构发送本报告, 则由该金融机构或第三方机构独自为此发送行为负责 本报告不构成国元证券向发送本报告的金融机构或第三方机构之客户提供的投资建议, 国元证券及其员工亦不为上述金融机构或第三方机构之客户因使用本报告或报告载述的内容引起的直接或连带损失承担任何责任 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的信息 资料 分析工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的投资建议或要约邀请 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 市场有风险, 投资需谨慎 免责条款 : 本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料 文中所有内容均代表个人观点 本公司力求报告内容的准确可 靠, 但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证 本公司不会承担因使用本报告而产生的 法律责任 本报告版权归国元证券所有, 未经授权不得复印 转发或向特定读者群以外的人士传阅, 如需引用或转载 本报告, 务必与本公司研究中心联系 网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

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