2018.9.17 贵金属策略周报 贵金属策略研究员 国元期货研究咨询 / 贵金属策略周报 8 月宏观数据出炉, 贵金属弱势整理 张健 报告要点 : 美国密歇根大学 9 月消费者信心指数创半年来新 高, 高于市场预期和上月终值 ; 因汽车制造业产量强劲, 电话 :010-84555196 邮箱 : zhangjian@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3011789 抵消了其它行业低迷的工厂生产状况, 美国 8 月份工业产出月率录得上扬 ; 美国 8 月份 PPI 下跌不及预期, 一年半来首次下滑,8 月 CPI 不及预期, 核心 CPI 创 4 月以来最小增幅 中国 8 月宏观数据陆续出炉, 工业及消 费略回升但投资仍偏弱 美元指数下跌后反弹, 驱动指 标中性偏多, 贵金属低位横盘 相关报告 早盘直通车 :8 点 30 之前 每日点睛 :16 点之前 周报 : 周一 16 点之前 公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 :010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明
附图 图表 1: 上周贵金属内外盘收盘情况... 1 图表 2: 美元指数周图走势... 3 图表 3:COMEX 黄金库存... 4 图表 4:COMEX 白银库存... 4 图表 5: 黄金基金持仓... 5 图表 6: 白银基金持仓... 5 图表 7: 黄金 CFTC 净持仓... 5 图表 8: 白银 CFTC 净持仓... 6 图表 9: 国内黄金持仓量... 6 图表 10: 国内白银持仓量... 7 图表 11: 美黄金周图... 8 图表 12:Au1812 日 K 线图... 9 图表 13: 美白银周线图... 9 图表 14:Ag1812 周图... 9 请务必参阅报告正文后的重要声明
一 周度行情回顾上周美黄金周线冲高回落, 收带长上影线近似星线显示反弹遇阻, 下跌 3.5 点, 跌幅 0.29%, 以 1198.3 收盘 ; 国内黄金 1812 合约周线小幅收阳横盘,270 下方表现仍偏弱, 反弹 1.45 点, 涨幅 0.54%, 收于 268.65 美白银上周周线收上下影线小阴线, 下跌趋缓, 周线下跌 13.5 点, 跌幅 0.95%, 收 1408.0; 国内白银 1812 合约上周收下影线小阳线反弹 20 点, 涨幅 0.59%, 以 3429 收盘, 表现仍偏空 图表 1: 上周贵金属内外盘收盘情况 内外盘收盘情况 品种 收盘价 涨跌 涨跌幅 国际现货黄金 ( 美元 / 盎司 ) 1193.60-2.87-0.24% COMEX( 美元 / 盎司 ) 1198.3-3.5-0.29% 黄金 T+D( 元 / 克 ) 266.63 1.49 0.56% 黄金期货 ( 元 / 克 ) 268.65 1.45 0.54% 国际现货白银 ( 美元 / 盎司 ) 14.03-0.10-0.72% 白银期货 ( 元 / 千克 ) 3429 20 0.59% 二 基本面 1. 美国密歇根大学 9 月消费者信心指数初值为 100.8 创半年来新高, 高于市场预期值 96.6 和 8 月终值 96.2, 仅次于今年 3 月所创逾十四年最高值 101.4 调查显示, 消费者预计未来经济最大负面影响来自关税 最近三个月, 担心关税 1 /11
对美国经济负面影响的消费者几乎占三分之一 ; 2. 美国 7 月商业库存月率为 0.6%, 高于前值 0.1% 符合预期 0.6%; 因汽车库存增量高于预期,7 月商业库存月率稳步上扬 鉴于国内需求强劲, 企业或将增加商品库存, 这将支撑工厂产出 ; 3. 美国 8 月工业产出月率为 0.4%, 高于前值 0.1% 和预期 0.3%, 因汽车制造业产量强劲, 抵消了其它行业低迷的工厂生产状况, 美国 8 月工业产出月率录得上扬 ; 4. 美国劳工部周三表示, 生产者价格指数 (PPI) 在 7 月份上涨 0.1% 后,8 月份下跌 0.1%, 低于市场预期 0.2% 一年半以来首次出现下滑 年度 PPI 也未达到市场预期, 为 2.8%, 而预期为 3.2% 消除食品和能源价格波动的核心通货膨胀在 8 月份下降了 0.1%, 此前 7 月份上涨了 0.1% 年度核心通胀率为 2.3%, 低于市场预期的 2.7%; 5. 美国 8 月 CPI 不及预期, 核心 CPI 创 4 月以来最小增幅, 数据显示经季节调整后增长 0.2% 消费物价指数的核心指数( 不包括波动较大的食品和能源板块 ) 上涨 0.1% 与去年同期相比, 整体 CPI 上涨 2.7% 核心利率上涨 2.2% 三 重要事件中国 8 月宏观数据陆续出炉 : 工业及消费略回升投资仍偏弱! 中国国家统计局周五 (9 月 14 日 ) 公布,8 月规模以上工业增加值同比增长 6.1%, 略高于路透调查预估中值 6.0%; 社会消费品零售总额同比增 9%, 亦高于路透调查预估中值 8.8%; 而 1-8 月固定资产投资同比增长 5.3%, 低于路透调查预估中值 5.5%, 并再创纪录新低 ; 期内民间固定资产投资同比增长 8.7%; 国家 2 /11
统计局数据显示,8 月全国城镇调查失业率为 5.0%, 上月为 5.1%;31 个大城市城镇调查失业率为 4.9%, 上月为 5% 从数据上看, 整体内需还是有放缓的压力, 投资还是在下降, 基建在往下走, 对投资拖累较大, 消费虽然名义增速回升, 但扣除价格后实际增速持平, 工业生产平稳, 还处于低位, 若后续出口增速继续回落, 也会给工业带来压力 结合此前发布的金融数据, 信贷不及预期, 社融表外票据多增, 显示实体经济需求不足, 用票据冲规模, 从投资 工业数据看下半年需求放缓 增速下行压力存在 四 美元指数美元指数在 95 一线震荡 图表 2: 美元指数周图走势 美国过去的一周经济数据好坏参半, 总体给美元带来支撑 从技术上看, 美元指数 2 月 16 日创出 88.251 低点后, 下跌第 5 浪 (5-5) 结构已经走完, 按预期反弹, 目前仍运行在对下跌反弹的 A 浪结构中, 上周美元下跌后反弹, 目前运行在 5 浪 4 中的概率较大, 调整后有继续创高点的预期 (5-5), 如有效下破 95 3 /11
则反弹结束 五 库存芝加哥商业交易所 (CME) 公布报告显示,9 月 14 日 COMEX 黄金库存 8354697.35 盎司, 较上周减少 24066 盎司, 驱动偏多 ;COMEX 白银库存 2.93 亿盎司, 较上周减少约 377 万盎司, 驱动中性 图表 3:COMEX 黄金库存 数据来源 :Wind 国元期货 图表 4:COMEX 白银库存 数据来源 :Wind 国元期货 六 ETF 基金持仓 截止 9 月 14 日, 黄金 ETF-SPDRGoldTrust 的持仓量为 742.53 吨, 与上周减 4 /11
少 2.91 吨, 驱动偏空 ;SLV 白银 ETF 持仓至 1.04 万吨, 与上周增加 70 吨, 驱 动中性偏多 图表 5: 黄金基金持仓 数据来源 :Wind 国元期货 图表 6: 白银基金持仓 数据来源 :Wind 国元期货 七 CFTC 净持仓上周美国商品期货交易委员会 (CFTC) 上周黄金非商业性净持仓增加 5907 手至 -7590 手, 驱动偏多 白银非商业性净持仓增加 1571 手至 -27403 手 图表 7: 黄金 CFTC 净持仓 5 /11
数据来源 :Wind 国元期货 图表 8: 白银 CFTC 净持仓 数据来源 :Wind 国元期货 八 国内期货市场持仓上周国内黄金期货市场持仓为 324634 手, 较上周小幅减少 1296 手, 显示资金变化不大 ; 上周国内白银期货市场持仓为 711438 手, 较上周减少 35322 手, 显示资金有继续撤离迹象 图表 9: 国内黄金持仓量 6 /11
图表 10: 国内白银持仓量 九 基本面小结美国密歇根大学 9 月消费者信心指数创半年来新高, 高于市场预期和上月终值 ; 因汽车制造业产量强劲, 抵消了其它行业低迷的工厂生产状况, 美国 8 月份工业产出月率录得上扬 ; 美国 8 月份 PPI 下跌不及预期, 一年半来首次下滑,8 月 CPI 不及预期, 核心 CPI 创 4 月以来最小增幅 中国 8 月宏观数据陆续出炉, 工业及消费略回升投资仍偏弱 7 /11
从黄金主要驱动指标来看, 黄金库存 8354697.35 盎司, 较上周减少 24066 盎司, 驱动偏多 ; 黄金 ETF-SPDRGoldTrust 的持仓量为 742.53 吨, 与上周减少 2.91 吨, 驱动偏空 ; 黄金非商业净持仓增加 5907 手至 -7590 手, 驱动偏多 ; 国内黄金持仓出现小幅度减少, 白银减仓较大, 低位横盘 综上, 美国密歇根大学 9 月消费者信心指数创半年来新高, 高于市场预期和上月终值 ; 因汽车制造业产量强劲, 抵消了其它行业低迷的工厂生产状况, 美国 8 月份工业产出月率录得上扬 ; 美国 8 月份 PPI 下跌不及预期, 一年半来首次下滑,8 月 CPI 不及预期, 核心 CPI 创 4 月以来最小增幅 中国 8 月宏观数据陆续出炉, 工业及消费略回升投资仍偏弱 美元指数下跌后反弹, 驱动指标中性偏多, 贵金属低位横盘 十 技术分析 1 黄金 图表 11: 美黄金周图 美黄金周线小幅收上下影线小阴线, 阳线反弹后连续收 3 根上下影线小阴线, 如不能收阳线反弹则继续走弱, 关注 1200 整数关口支撑, 如支撑有效则反 8 /11
弹预期 图表 12:Au1812 日 K 线图 国内黄金 1812 合约上周震荡反弹, 重心上移, 预期压力日线 60 日均线 270 一线, 如上破则反弹幅度有增大预期, 之下仍低位震荡思路 2 白银 图表 13: 美白银周线图 从美白银周图看, 上周收上下影线小阴线, 震荡下行, 短期 1500 整数关口 及均线承压, 创近期低点走势仍偏空, 考验近期低点 1400 一线支撑力度 9 /11
图表 14:Ag1812 周图 数据来源 : 国元期货 博易大师 国内白银 1812 合约上周继续低位横盘, 跳空缺口 3450 一线形成短期市场压力, 减仓表明多空分歧降低但有利于空头 结构上看仍是 3 浪调整结构,( 预期将是复合型的调整, 且最后一浪有延长 ) 下一支撑预期将在 3300 一线, 如下破此线理论上破低点的概率较大, 操作上等待参与反弹多单并严格止损 10 /11
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