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1 G U O Y U A N F U T U R E S R E S E A R C H 内容摘要 6 月份黑色月刊 房地产及制造行业运行平稳, 钢材市场 基本面稳定, 需求淡季因素导致市场信 心偏空 [table_invest] 铁矿基本面相对平衡, 环保检查导致市 场信心不足 国元期货研究咨询部 电话 : 操作建议 : 螺纹钢及铁矿石短期延续区 间内高抛低吸策略操作 发布日期 : 2018 年 7 月 2 日 螺矿盘面价差缩小套利操作, 目前时机 不成熟, 等待时机出现后择机进入 1

2 目 录 一 行情述评 3 页 二 市场具体情况分析 4 页 三 行情研判及投资建议 7 页 附图表 图 1: 螺纹钢主力合约价格走势 3 页图 2: 铁矿石主力合约价格走势 4 页图 3: 固定资产投资及房地产投资 5 页图 4: 中国制造业 PMI 指数 5 页图 5: 全国日均粗钢产量 6 页 图 6: 社会钢材库存量 6 页 图 7: 铁矿石港口库存 7 页图 8: 铁矿普氏价格走势 7 页图 9: 螺纹钢 1810 合约走势 7 页图 10: 铁矿石 1809 合约走势 8 页 图 11: 螺纹钢盘面利润套利走势图 表 1:1 月份宏观数据 9 页 4 页 2 / 11

3 一 行情述评房地产及制造业运行相对平稳, 钢材市场基本面稳定, 现货价格相对坚挺 ; 钢厂矿石采购积极性相对偏弱, 矿石进口价格支撑较有限, 现货价格低位波动 具体价格变化如下 : 螺纹钢期货 1810 合约 6 月末收盘价格为 3807 元 / 吨, 环比上涨 3%; 上海螺纹钢 HRB400-20mm 价格为 4060 元 / 吨, 环比上涨 2.26%; 基差走弱, 由 274 缩小至 253, 期货远期贴水幅度缩小 ( 见图 1) 铁矿石期货 1809 合约 6 月末收盘价格为 474 元 / 吨, 环比上涨 2.48%; 青岛港铁矿石 61.5% 品位 PB 粉价格为 453 元 / 吨, 环比上涨 0.6%; 基差走弱, 由 缩小至 -21 元 / 吨, 期货市场远期升水幅度扩大 ( 见图 2) 图 1: 螺纹钢主力合约价格走势 3 / 11

4 图 2: 铁矿石主力合约价格走势 二 市场具体情况分析 1 国内经济运行保持稳定, 制造业和房地产投资仍是钢材需求主要力量 表 1:1-5 月份宏观数据 2018 年主要宏观数据同比增速 (%) 指标 2017 年 5 月 2018 年 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 环比 同比 进出口贸易 外贸出口 外贸进口 贸易顺差 固投资产投资 房地产投资 工业增加值 制造业 PMI 发电量 ( 亿千瓦时 ) CPI PPI M M 据数据显示,1-5 月部分宏观数据增速较 1-4 月份相比小幅回落, 但明显 好于同期水平, 经济运行总体平稳 其中, 进出口贸易情况年内连续回暖, 且 高于同期水平 ; 工业生产延续平稳向好, 工业增加值同比小幅增长 ;5 月份制造 业 PMI 指数保持扩张态势, 并创三年内新高, 制造行业运行保持扩张 ; 货币政 4 / 11

5 策延续收紧状态 ; 与建筑行业相关的固定资产投资增速延续下滑 今年 1-5 月份以来, 在基建行业表现低迷情况下, 房地产投资仍是建筑类钢材市场需求的主要拉动力量 据统计局数据显示,1-5 月份, 固定资产投资延续下行状态, 同比增长 6.1%, 增速比 1-4 月份回落 0.9 个百分点, 再创 1999 年底以来的新低 ; 但房地产投资增速仍保持强势,1-5 月份房地产投资同比增长 10.2%, 增速比 1-4 月份仅回落 0.1 个百分点, 同比增长 1.4 个百分点, 增速明显好于去年同期水平 图 3: 固定资产投资及房地产投资单位 :% 图 4: 中国制造业 PMI 指数单位 :% 2 社会钢材库存及钢厂库存处于相对低位, 总体供应量偏紧由于当前需求淡季及环保检查共同作用下, 钢材供应总量保持稳定 截止 6 月上旬, 钢厂内钢材库存为 万吨, 较 5 月下旬增长了 3.5%, 库存变化相对有限 ; 另外, 社会钢材库存延续下滑状态, 截止 6 月 29 日, 全国社会库存量 万吨, 相比 5 月末下降了 4.6%, 较今年年内最高库存量 1965 万吨, 下降了 37.7%, 目前社会钢材总库存压力仍较小 ; 从供应角度分析, 目前螺纹钢 5 / 11

6 供应现状对市场价格有支撑 图 5: 全国日均粗钢产量 ( 万吨 ) 图 6: 社会钢材库存量 ( 万吨 ) 3 铁矿供需相对平衡, 港口库存变化有限数据显示,5 月粗钢产量 8113 万吨, 铁矿消耗 1.29 亿吨, 同比增长 12.1%, 环比增长 5.7%; 铁矿供应量约 1.16 亿吨, 同比下降 1.7%, 环比增长 17%; 供应缺口 0.13 亿吨, 环比减少 40%;5 月末港口库存量 1.58 亿吨, 环比 4 月末下降了 1.25%, 降速放慢 1.04 个百分点 综上看,5 月份铁矿消耗环比增长明显, 铁矿供应受国内矿减仓和澳洲天气影响, 总体不及同期水平, 但较 4 月有所好转, 供应缺口缩小, 港口库存变化幅度有限, 铁矿供需相对平衡 4 铁矿进口成本相对平稳, 港口现货价格支撑力度有限由于钢厂采购意愿相对低迷, 铁矿进口价格上涨乏力, 截止 6 月 29 日, 普氏价格 美元 / 吨, 较 5 月末上涨 1%( 见图 8), 国内港口矿石价格支撑力量有限 6 / 11

7 图 7: 铁矿石港口库存 ( 万吨 ) 图 8: 铁矿普氏价格走势 ( 美元 / 吨 ) 三 行情预判及投资建议 1 螺纹钢期货下图为螺纹钢 1810 合约日线图,6 月份期货价格呈冲高回落行情, 从盘面看,MA 中长期均线水平偏上, 短期均线回落 ;MACD 均线保持在零线之上, 但呈死叉状态, 绿柱收缩 ; 成交量和持仓量增长, 其中成交量由 306 万手增至 364 万手, 持仓量由 315 万手增至 343 万手 ; 综合来看, 市场资金力量较强, 短期价格以大级别调整看待 图 9: 螺纹钢 1810 合约走势图 7 / 11

8 数据来源 : 博易大师国元期货 2 铁矿石期货下图为铁矿 1809 合约日线图,6 月份价格仍延续低位震荡行情, 从盘面来看,MA 均线整体水平延伸 ;MACD 均线仍在零线之下, 且呈金叉状态, 红柱小幅扩张 ; 成交量和持仓量下降, 其中成交量由 188 万手降至 178 万手, 持仓量由 164 万手降至 138 万手 ; 综合看, 市场资金力量减弱, 短期价格仍延续低位震荡概率较大 图 10: 铁矿石 1809 合约走势图 8 / 11

9 据来源 : 博易大师国元期货 3 分析总结及投资建议: (1) 螺纹钢市场 : 房地产和制造行业运行平稳, 近期钢材市场需求仍保持稳定, 加之供应量收缩, 现货市场价格较坚挺, 但后因季节性因素影响期货市场心态偏空 ; 预计期货 1810 合约存在回调预期, 短期继续关注 3820 压力, 支撑 3500; 操作上, 延续区域内高抛低吸策略 (2) 铁矿石市场 : 铁矿供需面保持稳定, 现货市场价格变动幅度有限 受环保因素影响, 期货市场预期偏空, 预计铁矿 1809 合约仍延续低位区间震荡走势, 短期压力 490, 支撑 430, 操作上, 延续区间内高抛低吸策略 (3) 螺矿盘面套利 : 受环保因素影响, 目前黑色品种仍以钢强 矿弱趋势为主, 短期螺矿价差难以缩小, 目前比值仍为 8.11 点附近波动, 后期密切关注 9 / 11

10 价差变化情况, 选择时机做比值缩小操作 图 11: 螺纹及铁矿石钢盘套利走势图 10 / 11

11 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国元期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负 本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 联系我们全国统一客服电话 : 网址 : 国元期货总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层邮编 : 电话 : 传真 : 上海营业部地址 : 上海市浦东松林路 300 号期货大厦 3101 室邮编 : 电话 : 传真 : 通辽营业部地址 : 内蒙古通辽市科尔沁区建国路 37 号 ( 世基大厦 12 层西侧 ) 邮编 : 电话 : 传真 : 大连营业部地址 : 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A 座期货大厦 B 邮编 : 电话 : 传真 : 厦门营业部地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心商务楼 室邮编 : 电话 : 西安营业部地址 : 陕西省西安市高新区高新四路 13 号朗臣大厦 室邮编 : 电话 : 重庆营业部地址 : 重庆市江北区观音桥步行街融恒时代广场 14-6 室邮编 : 电话 : 合肥营业部地址 : 安徽省合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层邮编 : 电话 : 传真 : 郑州营业部地址 : 郑州市未来路与纬四路交叉口未来大厦 1410 室邮编 : 电话 : 传真 : 北京业务总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 9 层邮编 : 电话 : 青岛营业部地址 : 青岛市崂山区苗岭路 28 号金岭广场 1502 室邮编 : 电话 : 传真 : 合肥金寨路营业部地址 : 合肥市蜀山区金寨路 91 号立基大厦 A 座国元证券财富中心 4 楼邮编 : 电话 : 传真 : 深圳营业部地址 : 深圳市福田区百花二路 48 号二楼邮编 : 电话 : 唐山营业部地址 : 河北省唐山市路北区北新西道 24 号中环商务 20 层 室龙岩营业部厦门市思明区莲岳路 1 号磐基商务楼 2501 单元邮编 : / 11

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债券定期报告模板 2018.11.19 贵金属策略周报 贵金属策略研究 国元期货研究咨询 / 贵金属策略周报 鸽派言论打压美元, 贵金属趁机反弹 国元期货研究咨询部 报告要点 : 电话 :010-84555196 美国 10 月份消费者物价指数 CPI 上涨创 9 年新高但符合市场预期 ;10 月零售销售月率大幅反弹 ; 中国 10 月末广义货币 (M2) 余额增速分别比上月末和上年同期降低 ; 美联储主席鲍威尔在达拉斯联储会议上参与

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债券定期报告模板 2018.12.10 贵金属策略周报 贵金属策略研究 国元期货研究咨询 / 贵金属策略周报 加息步伐或放缓, 贵金属震荡反弹 国元期货研究咨询部 报告要点 : 电话 :010-84555196 美国贸易数据暗示特朗普政府旨在缩小贸易逆差的关税相关措施可能无效 中国科技巨头华为的首席财务官被逮捕, 并可能被引渡到美国, 增加了中美谈判结果的不确定性 美国非农就业数据低于预期, 美联储加 息步伐或放缓,

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债券定期报告模板 2018.10.08 原油策略周报 能源化工研究员 国元期货研究咨询部 短期调整不改上行趋势 张宇鹏 主要结论 : 原油 : 电话 :010-84555291 邮箱 : zhangyupeng@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3029289 欧美股市急剧回落拖累风险资产中原油的价格表现, 这是上周回落的主要驱动因素 但我们认为若不发生系统系风险, 油价驱动将重回其自身基本面因素 制裁伊朗的影响是当下的核心问题,

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债券定期报告模板 2018.12.24 股指期货策略周报 宏观金融 国元期货研究咨询部 股指期货震荡下跌 主要结论 : 电话 :010-84555131 目前底部形态的构造过程还没有完成, 大盘向下破位及至 10 月 19 日杀跌至 2449 点获得阶段性支撑, 后市震荡筑底并考验 2449 点支撑力度的概率较高 对于沪深 300 指数来说, 已经跌破短线支撑 3009 点一线, 目前 属于继续下跌探底阶段 就目前的外部压力状况以及国

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债券定期报告模板 2018.12.17 国债期货策略周报 宏观金融 国元期货研究咨询部 国债期货高位震荡回调 主要结论 : 电话 :010-84555131 政策基调已经从偏紧转向松紧适度 稳健中性, 货 币政策边际放松 资金面趋于偏松的概率较大 利率债 投资的关注点从货币是否放松转向信用收缩能否改善 基本面来看, 经济中短期压力较大, 经济基本面利好债 相关报告 市利率定位 中国经济基本面还未见改善, 未来政策也会继续偏宽松,

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