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疾淘司徒
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1 G U O Y U A N F U T U R E S R E S E A R C H 目录农产品月刊一月度行情回顾 1 期货行情回顾 2 现货行情回顾 3 行业要闻二供需分析 1 美豆市场分析国元期货研究咨询部电话 : 发布日期 : 2018 年 7 月 2 日 2 国内油厂开机及压榨情况分析 3 马来西亚棕榈油库存产量进出口情况 4 国内棕榈油库存变动情况 5 豆棕价差分析三综合分析四豆油 / 棕榈油技术分析五 CFTC 资金持仓分析 1

2 图表目录图 1: 豆油棕榈油走势图... 3 图 2: 豆油现货价格图... 3 图 3: 棕榈油现货价格图...3 图 4: 美豆生长优良率...5 图 5: 美豆周度出口情况...5 图 6: 全国大豆压榨量及压榨开机率...6 图 7: 马来西亚棕榈油产量...7 图 8: 马来西亚棕榈油期末库存...7 图 9: 马来西亚出口数量...7 图 10: 进口马来西亚棕榈油装船数量...7 图 11: 国内棕榈油库存年度变化...8 图 12: 豆油 - 棕榈油价差...9 图 13: 豆油主力合约日线图...10 图 14: 棕榈油主力合约日 K 线图...10 图 15:CFTC 大豆基金持仓图 16:CFTC 豆油基金持仓 / 12

一月度行情回顾 1 期货行情回顾 6 月中上旬, 因油脂市场自身基本面偏弱, 整体弱势震荡, 期间因欧盟拟于 2030 年前完全禁止运输燃料中使用棕榈油, 油脂价格一度大幅下挫, 而 6 月下旬, 因国际原油以及人民币等因素, 推动国油脂市场价格低位反弹,6 月份, 豆油主力 1809 合约开盘走低, 之后在 5415 点收到支撑震荡偏强整理 ; 棕榈油主力 1809 合约震荡下行,

3 一月度行情回顾 1 期货行情回顾 6 月中上旬, 因油脂市场自身基本面偏弱, 整体弱势震荡, 期间因欧盟拟于 2030 年前完全禁止运输燃料中使用棕榈油, 油脂价格一度大幅下挫, 而 6 月下旬, 因国际原油以及人民币等因素, 推动国油脂市场价格低位反弹,6 月份, 豆油主力 1809 合约开盘走低, 之后在 5415 点收到支撑震荡偏强整理 ; 棕榈油主力 1809 合约震荡下行, 之后跌至年内新低 4584 后震荡反弹, 月内期价下跌 4.7% 图 1: 豆油棕榈油走势图数据来源 : 文华财经国元期货 2 现货行情回顾 6 月份, 国内豆油现货价格整体有所下滑, 目前沿海一级豆油现货平均价 5, 元 / 吨, 与上月相比元 / 吨, 沿海四级豆油现货平均价 5, 元 / 吨, 与上月相比元 / 吨 ; 国内 24 度棕榈油平均价为 4, 元 / 吨, 与上月相比元 / 吨 3 / 12

4 图 2: 豆油现货价格图图 3: 棕榈油现货价格图 5, , , , , , , , , , , 单位 :( 元 / 吨 ) 5, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , 单位 :( 元 / 吨 ) 4, , , , , 现货价 : 平均价 : 一级豆油数据来源 :Wind 数据国元期货 3 行业要闻现货价 : 平均价 : 四级豆油平均价 : 棕榈油数据来源 :Wind 数据国元期货 (1) 美国农业部发布的压榨周报显示, 过去一周美国大豆压榨利润改善, 继续高于去年同期截至 6 月 29 日的一周, 美国大豆压榨利润为每蒲式耳 2.68 美元, 一周前是 2.53 美元 / 蒲式耳, 去年同期为 1.50 美元 / 蒲式耳 (2) 美国农业部报告显示, 今年年美国农户播种了万英亩大豆以及万英亩玉米去年美国大豆播种面积为万英亩, 玉米播种面积为万英亩美国大豆和玉米播种面积都要高于 3 月底美国农业部发布的播种意向数据 (3) 美国农业部周五发布的季度库存报告显示,2018 年 6 月 1 日美国大豆库存为亿蒲式耳, 打破了 2007 年创下的亿蒲式耳的最高纪录报告出台前, 分析师们预计 6 月 1 日的大豆库存为亿蒲式耳二供需分析 1 美豆市场分析 4 / 12

5 7 8 月份是美豆生长关键期, 需持续关注美国天气及美豆生长进度和优良率变化, 美农作物进展周度报告显示, 大豆播种进度超前, 出苗情况良好, 提振产量前景, 对豆价利空 6 月底美豆种植面积报告出台,USDA 报告中美豆播种面积较 3 月意向面积如期上调, 但略低于市场预期, 季度库存基本符合预期, 报告影响中性略偏多, 但中美贸易战爆发风险依旧施压美豆市场价格图 4: 美豆生长优良率 (%) 图 5: 美豆周度出口情况 2 国内油厂开机及压榨情况分析国内油厂开机率继续上升, 全国各地油厂大豆压榨总量吨, 周比增幅 6.63%, 当周大豆压榨开机率为 55.31%, 周比增 3.44%, 下周油厂开机率将继续回升, 压榨量在 195 万吨左右, 下下周压榨量将增至 198 万吨, 豆油市场供应仍充足, 后期需关注中美贸易进展情况对豆类市场价格的指引图 6: 全国大豆压榨量及压榨开机率 5 / 12

6 全国油厂大豆压榨量全国大豆压榨开机率第 2 周第 4 周第 6 周第 8 周第 10 周第 12 周第 14 周第 16 周第 18 周第 20 周第 22 周第 24 周第 26 周第 28 周第 30 周第 32 周第 34 周第 36 周第 38 周第 40 周第 42 周第 44 周第 46 周第 48 周第 50 周第 52 周 0 第 1 周第 3 周第 5 周第 7 周第 9 周第 11 周第 13 周第 15 周第 17 周第 19 周第 21 周第 23 周第 25 周第 27 周第 29 周第 31 周第 33 周第 35 周第 37 周第 39 周第 41 周第 43 周第 45 周第 47 周第 49 周第 51 周 3 马来西亚棕榈油库存产量进出口情况马来西亚棕榈油产量在未来几周可能下滑, 因棕榈果收割中断, 进入 6 月斋月假期, 工人放假的影响仍存, 据马来西亚棕榈油协会 (MOPA) 发布的数据显示,2018 年 6 月 1 日 -20 日马来西亚毛棕榈油产量环比降 16.4%, 对马来西亚棕榈有价格形成支撑此外, 欧盟拟于 2030 年前完全禁止运输燃料中使用棕榈油, 国际油价的不断滑落, 拖累国内棕榈油价格一度大幅下挫, 但是根据 EPA 最新公布的可再生能源掺混标准草案,2020 年生物柴油法定掺混量 24.3 亿加仑, 较市场预期的 21 亿加仑高出不少, 利好美豆油远期生柴消费, 也将对棕榈油形成利好图 7: 马来西亚棕榈油产量马来西亚棕榈油产量单位 : 吨图 8: 马来西亚棕榈油期末库存马来西亚棕榈油期末库存 / 12

7 [table_page] 农产品专栏图 9: 马来西亚出口数量图 10: 进口马来西亚棕榈油装船数量 2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000, , , , , , , , , , 马来西亚 : 出口数量 : 棕榈油装船数量 : 进口棕榈油 : 马来西亚 : 当期值 4 国内棕榈油库存变动情况 6 月棕榈油进口量预估调整至万吨, 较上周预估值降 2 万吨,7 月棕榈油进口量预估万吨, 较上周预估值持平,8 月进口量预估 47 万吨, 9 月进口量预估 46 万吨, 较上周预估值持平, 棕榈油库存结束此前 6 周连降, 截止上周, 全国港口食用棕榈油库存总量万吨, 周比增 2.45 万吨由于进口量超过消费需求, 预计 3 季度棕榈油库存回升可能性仍较大图 11: 国内棕榈油库存年度变化国内棕榈油港口库存豆棕价差分析 7 / 12

8 豆 - 棕价差的季节性规律明显, 据统计, 国内豆油棕榈油现货价差年内呈不规则 U 形走势, 即 1 5 月价差趋向缩窄,5 6 月价差低位运行,7 12 月价差逐渐攀升, 直到次年 1 月达到高点豆棕盘面价差通常在 8 9 月为历史高点, 此后逐渐回落,1 5 月价差处于相对低位目前国内豆棕价差为元 / 吨, 虽低于正常的元 / 吨水平, 仍不利于棕榈油的消费, 棕榈油整体成交量仍不佳, 利空短期棕榈油市场价格图 12: 豆油 - 棕榈油价差三综合分析豆油 : 国际层面, 天气完美提振大豆丰产预期, 叠加中美贸易摩擦风险及汇率风险, 美豆市场压力重重 ; 国内方面, 国内油厂开机率继续回升, 大豆压榨量提升, 豆油库存持续增至 149 万吨附近, 豆油市场整体供应仍偏宽松, 基本面偏空, 但中美贸易战仍具有不确定性, 对豆油价格有一定支撑, 此外, 国际原油价格开始反弹, 人民币贬值等因素, 促使短期油脂市场价格出现反弹, 预计短期豆油市场价格仍将呈现震荡偏强态势, 后期需密切关注 7 月 6 日中美贸易战具体进展影响情况 8 / 12

棕榈油 : 国际方面, 欧盟拟于 2030 年前完全禁止运输燃料中使用棕榈油, 长期利空马棕油市场, 但未来几周马棕榈产量可能下滑, 支撑短期价格 ; 国内来看, 油厂开机继续回升, 而夏季需求淡季, 促使国内棕榈油库存继续增加, 目前基本面弱势格局没有改变, 但国际原油价格上涨以及人民币贬值等外部市场变化对短期棕榈油价格形成提振, 预计短期国内棕榈油市场仍将呈现震荡偏强态势,

9 棕榈油 : 国际方面, 欧盟拟于 2030 年前完全禁止运输燃料中使用棕榈油, 长期利空马棕油市场, 但未来几周马棕榈产量可能下滑, 支撑短期价格 ; 国内来看, 油厂开机继续回升, 而夏季需求淡季, 促使国内棕榈油库存继续增加, 目前基本面弱势格局没有改变, 但国际原油价格上涨以及人民币贬值等外部市场变化对短期棕榈油价格形成提振, 预计短期国内棕榈油市场仍将呈现震荡偏强态势, 反弹的高度需看后期中美贸易进展情况四豆油 / 棕榈油技术分析图 13: 豆油主力合约日线图数据来源 : 文华财经国元期货 6 月份, 豆油主力 1809 合约开盘走低, 下破前期震荡区间下沿 5700 一线支撑, 跌至年内新低 5414 点后震荡反弹, 短期仍有反弹动能, 前期 5700 点支撑转为短期压力, 若上破则仍有空间, 操作上, 关注压力有效性参与图 14: 棕榈油主力合约日 K 线图 9 / 12

10 数据来源 : 博易大师国元期货 6 月份, 棕榈油主力 1809 合约开盘震荡下行, 跌至年内新低 4584 点后震荡反弹, 月内期价下跌 4.7%, 短期关注 5000 一线压力, 若上破则仍有空间, 操作上, 短线偏多思路参与五 CFTC 资金持仓分析美国商品期货交易委员会 (CFTC) 发布的持仓报告显示, 过去一周基金在芝加哥豆油期市上减持净空单, 这也是五周来首次减持截至 2018 年 6 月 26 日的一周, 投机基金在芝加哥期货交易所 (CBOT) 豆油期货以及期权部位持有净空单 90,180 手, 比一周前的 93,139 手减少 2,959 手基金目前持有豆油期货和期权的多单 62,225 手, 上周 58,871 手 ; 空单 152,405 手, 上周 152,010 手豆油期货和期权的空盘量为 524,465 手, 上周为 562,689 手 10 / 12

11 图 15:CFTC 大豆基金持仓 ( 千手 ) 图 16:CFTC 豆油基金持仓 ( 千手 ) 350, , , , , , , , , , , , , ,000 50, , , 基金多头持仓基金空头持仓基金净多美豆期价 ( 活跃合约 ) 数据来源 :Wind 数据国元期货基金多头持仓基金空头持仓基金净多美豆油收盘价 ( 活跃合约 ) 数据来源 :Wind 数据国元期货 11 / 12

12 重要声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国元期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况联系我们全国统一客服电话 : 网址 : 国元期货总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层邮编 : 电话 : 传真 : 上海营业部地址 : 上海市浦东松林路 300 号期货大厦 3101 室邮编 : 电话 : 传真 : 通辽营业部地址 : 内蒙古通辽市科尔沁区建国路 37 号 ( 世基大厦 12 层西侧 ) 邮编 : 电话 : 传真 : 大连营业部地址 : 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A 座期货大厦 B 邮编 : 电话 : 传真 : 厦门营业部地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心商务楼室邮编 : 电话 : 西安营业部地址 : 陕西省西安市高新区高新四路 13 号朗臣大厦室邮编 : 电话 : 重庆营业部地址 : 重庆市江北区观音桥步行街 2 号融恒盈嘉时代广场 14-6 邮编 : 电话 : 合肥营业部地址 : 安徽省合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层邮编 : 电话 : 传真 : 郑州营业部地址 : 郑州市未来路与纬四路交叉口未来大厦 1410 室邮编 : 电话 : / 北京业务总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 9 层邮编 : 电话 : 青岛营业部地址 : 青岛市崂山区苗岭路 28 号金岭广场 1502 室邮编 : 电话 : 传真 : 合肥金寨路营业部地址 : 合肥市蜀山区金寨路 91 号立基大厦 A 座国元证券财富中心 4 楼邮编 : 电话 : 传真 : 深圳营业部地址 : 深圳市福田区百花二路 48 号二楼邮编 : 电话 : 唐山营业部地址 : 河北省唐山市路北区北新西道 24 号中环商务 20 层室龙岩营业部地址 : 厦门市思明区莲岳路 1 号磐基商务楼 2501 单元邮编 : 传真 : / 12

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油脂定期报告模板 G U O Y U A N F U T U R E S R E S E A R C H 目录农产品月刊一月度行情回顾 1 期货行情回顾 2 现货行情回顾 3 行业要闻二供需分析 1 美豆市场分析国元期货投资咨询部电话 :010-84555196 发布日期 : 2018 年 5 月 2 日 2 国内油厂开机及压榨情况分析 3 马来西亚棕榈油库存产量进出口情况 4 国内棕榈油库存变动情况