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悟邱
5 years ago
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核心观点及操作建议原油 : OPEC 1 月减产幅度较大使得近日原油走强, 中美贸易谈判结果市场解读相对乐观委内瑞拉受制裁影响产量及出口大幅下降, 未来需继续跟踪不过俄罗斯减产速度较缓, 利比亚原油供应有望部分恢复, 欧洲经济增速预期放缓原油短期或维持强势甲醇 : 现货华东地区报价 2470 元 / 吨,5 月基差 -73 元内蒙价格 1900-1950 元 / 吨

1 核心观点及操作建议原油 : OPEC 1 月减产幅度较大使得近日原油走强, 中美贸易谈判结果市场解读相对乐观委内瑞拉受制裁影响产量及出口大幅下降, 未来需继续跟踪不过俄罗斯减产速度较缓, 利比亚原油供应有望部分恢复, 欧洲经济增速预期放缓原油短期或维持强势甲醇 : 现货华东地区报价 2470 元 / 吨,5 月基差 -73 元内蒙价格元 / 吨短期甲醇库存压力较大, 关注 3-4 月国内春检计划, 下游 MTO 装置开工随着浙江兴兴重启提升, 提振市场未来信心甲醇期货近期震荡幅度较大, 建议投资者谨慎操作纸浆 : 纸浆库存高位, 阔叶浆居多,1 月国内进口量大增, 不过 Suzano 表示未来将会减少亚洲地区的纸浆供给, 针叶浆近期较坚挺下游生活用纸近期有提价现象然而长期经济前景来看对纸浆及纸制品需求恐怕难以乐观技术上看表现较强但仍建议投资者保持谨慎一行情回顾图 1: 行情走势图二现货市场 1 请务必参阅报告正文后的重要声明

2 原油 : 昨日夜盘国内原油涨 2.1%, 报元 / 桶 ; 布伦特原油期货涨 2.8%, 报美元 / 桶 ;WTI 原油期货涨 2.4%, 报美元 / 桶甲醇 : 现货报价与成交内外盘价格及库存 2019/2/15 变化成交情况江苏国内甲醇市场延续区域行情, 内河北山东南部陕西内蒙古广东 CFR 中国 ( 美元 / 吨 ) CFR 东南亚 ( 美元 / 吨 ) 期货 1905 合约基差 ( 现货以江苏价格计算 ) 地表现强于港口日内期货震荡下行, 港口成交欠佳, 行情下行运行, 当前多地库区罐容趋紧压制明显内地方面, 受降雪影响, 部分地区到货减缓, 加之节后下游需求仍处于恢复阶段, 故整体导致产区货量转移显缓, 下周需警惕中间商出货节奏总体来库存看, 短线供应端排库驱动仍较明显, 密切关注元宵节后下游复工力度转口操作等纸浆 : 2019 年 2 月 15 日, 加拿大凯利普中国主港进口价为 700 美元 / 吨 (2 月净价 ); 2 请务必参阅报告正文后的重要声明

3 俄罗斯乌针布针中国主港铁运价格为 630 美元 / 吨 (2 月陆运净价 ); 智利银星中国主港进口价格为 680 美元 / 吨 (2 月面价 ) 针叶浆山东地区价格方面, 加拿大凯利普当周销售价格为 5800 元 / 吨, 较节前上涨 50 元 / 吨 ; 俄罗斯乌针布针当周销售价格为 5650 元 / 吨, 较节前上涨 75 元 / 吨 ; 智利银星当周销售价格为 5675 元 / 吨, 较节前上涨 50 元 / 吨三信息资讯原油资讯 1 IEA 维持 2019 年的全球原油需求增幅 140 万桶 / 日不变, 其指出 : 油价走低以及中国石化项目为原油需求提供支撑, 但美国经济增速放缓则将限制需求的上升空间与此同时,IEA 将全球除 OPEC 以外的原油供应增幅从之前的 160 万桶 / 日上调至 180 万桶 / 日 2 美国财政部 28 日宣布, 对委内瑞拉石油公司实施制裁这将限制美国企业和其正常的经济来往, 预计直接受到影响的原油出口大约 50 万桶 / 日 3 美国能源信息署(EIA) 周三 (2 月 13 日 ) 公布报告显示, 截至 2 月 8 日当周, 美国原油库存增加万桶, 精炼油库存增加万桶, 汽油库存增加 40.8 万桶, 原油产量继续持平于 1190 万桶 / 日历史高位美国油服公司贝克休斯 (Baker Hughes) 周五 (2 月 15 日 ) 公布数据显示, 截至 2 月 15 日当周, 美国石油活跃钻井数增加 3 座至 857 座, 连续两周录得增长 4 OPEC 最新数据显示,OPEC 1 月份减产 79.7 万桶 / 日, 几乎所有成员国都在减少供应沙特 1 月从 12 月产量水平减产 35 万桶 / 日至 1020 万桶 / 日沙 3 请务必参阅报告正文后的重要声明

4 特能源部长法利赫日内接受采访时表示, 沙特预计将继续减产,3 月料将进一步下降至 980 万桶 / 日 OPEC 将今年全球对 OPEC 原油的平均需求量预测下调 24 万桶 / 日, 至 3,059 万桶 / 日同时上调非 OPEC 国家供应预测, 因墨西哥湾前景改善下调全球需求预测是由于欧洲和美洲疲软甲醇资讯 1 国内甲醇企业开工小幅走高, 整体围绕 71.85%-71.98%, 周均开工在 71.92%, 周涨 0.73% 大唐多伦甲醇装置月初临时停车检修, 预计为期 20 多天 ; 从各地区周均环比开工来看, 华北山西天溪负荷提升西南地区部分气头企业如川维提前重启, 带动华北西南甲醇开工走高, 其他地区节前变动不大 2 国际甲醇装置开工继续降低, 平均开工率 77% 附近, 环比周跌 4 个百分点左右后续 2 月份文莱印尼等地装置存在检修计划, 尚需进一步跟踪新西兰 Methanex 230 万吨装置运行一般, 负荷略有提高 ; 马来西亚年产 170 万吨甲醇装置恢复时间待定, 另一套年产 67 万吨装置运行平稳伊朗 Marjan 165 万吨装置重启失败, 仍停车中 ; 伊朗 ZPC 330 万吨装置其中一套周初停车, 另一套运行平稳特立尼达 Methanex 255 万吨装置,MHTL 300 万吨装置负荷降低 3 陕西蒲城清洁能源甲醇装置因故障降负至 6 成, 原料部分外采 ; 浙江兴兴开工 8 成左右 ; 青海盐湖烯烃装置 1 月底已陆续重启 ; 中原乙烯 11 月初停车, 节后计划重启 ; 宁夏神华宁煤运行平稳 ; 中煤榆林 21 日起临时停车 29 日已恢复正常 ; 江苏斯尔邦开工 8 成水平 ; 山东阳煤开工 8 成附近 ; 山东联泓开工维持 8 成水平纸浆资讯 4 请务必参阅报告正文后的重要声明

5 1 根据初步数据,CEPI 成员国的纸和纸板产量在 2018 年与上一年相比稳定 2018 年的总产量达到 9220 万吨 2018 年, 既有新增产能的投入, 亦有旧产能的关闭结合现有机器的升级,2018 年净产能增加了 130 万吨 2 中国海关公布 2019 年 1 月纸浆进口情况,1 月份我国进口纸浆 227 万吨, 环比增加 28.25%, 同比增加 10.19%, 当月纸浆进口数量创历史新高 3 近日, 生活用纸企业纷纷发布涨价函, 保定市东升卫生用品有限公司, 河南护理佳纸业有限公司, 河北腾盛纸业有限公司, 保定市瑞丰纸业有限公司, 河北姬发造纸有限公司河北华邦卫生用品有限公司等纷纷上调生活用纸原纸价格, 价格上涨幅度介于元 / 吨四基差与价差图 2: WTI/Brent 价格图 3: SC 价格 WTI-Brent WTI Brent SC 主力合约数据来源 :Wind 资讯, 国元期货数据来源 :Wind 资讯, 国元期货 5 请务必参阅报告正文后的重要声明

6 图 4: 甲醇基差 ( 现货以江苏价格计算 ) 图 5: 国内甲醇现货价格基差江苏期货主力合约江苏河北山东南部陕西内蒙古广东 5,800 5,600 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 图 6: 纸浆基差 ,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 图 7: 国内纸浆现货价格基差山东智利银星针叶浆价格纸浆期货主力合约价格山东针叶浆 : 乌针山东针叶浆 : 月亮山东针叶浆 : 银星山东针叶浆 : 凯利浦 6 请务必参阅报告正文后的重要声明

7 重要声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国元期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况联系我们全国统一客服电话 : 国元期货总部北京业务总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 9 层电话 : 传真 : 电话 : 合肥分公司合肥金寨路营业部地址 : 合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层 ( 合肥师范学院旁 ) 地址 : 安徽省合肥市蜀山区金寨路 91 号立基大厦 A 座六楼电话 : 电话 : 传真 : 福建分公司西安营业部地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号 2204 室之 01 室 ( 即磐基商务地址 : 陕西省西安市雁塔区二环南路西段 64 号凯德广场西塔 6 楼 2501 室 ) 层 06 室电话 : 电话 : 通辽营业部重庆营业部地址 : 内蒙古通辽市科尔沁区建国路 37 号 ( 世基大厦 12 层西侧 ) 地址 : 重庆市江北区观音桥步行街 2 号融恒盈嘉时代广场 14-6 电话 : 传真 : 电话 : 大连营业部厦门营业部地址 : 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A 座期货大地址 : 厦门市思明区莲岳路 1 号 1604 室 08 室厦 B 电话 : 电话 : 传真 : 深圳营业部青岛营业部地址 : 深圳市福田区百花二路 48 号二楼地址 : 青岛市崂山区香港东路 195 号 9 号楼 9 层 901 室电话 : 电话 , 传真唐山营业部郑州营业部地址 : 河北省唐山市路北区北新西道 24 号中环商务 20 层地址 : 郑州市未来路与纬四路交叉口未来大厦 1410 室室电话 : / 电话 : 上海营业部龙岩营业部地址 : 上海浦东新区松林路 300 号期货大厦 2002 室地址 : 厦门市思明区莲岳路 1 号磐基商务楼 2501 单元电话 : 传真 : 电话 : 传真 : 合肥营业部杭州营业部地址 : 合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层 ( 合肥师范学院旁 ) 地址 : 浙江省杭州市滨江区江汉路 1785 号双城国际大厦 4 号楼电话 : 传真 : 层宝鸡营业部电话 : 地址 : 陕西省宝鸡市金台区陈仓园金九商务楼 9 层室 7 请务必参阅报告正文后的重要声明电话 :

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债券定期报告模板核心观点及操作建议原油 : 对于中美贸易谈判结果, 市场相对乐观, 宏观氛围较好 OPEC 1 月减产幅度较大也提振市场信心委内瑞拉受制裁影响产量及出口大幅下降, 未来需继续跟踪不过俄罗斯减产速度较缓, 利比亚原油供应有望部分恢复原油短期或维持强势甲醇 : 现货华东地区报价 2415 元 / 吨,5 月基差 -69 元内蒙价格 1920-1950 元 / 吨短期甲醇库存压力较大, 大连恒力已投产,