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理马
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1 化工策略周报化工系列国元期货研究咨询部市场短期相对企稳震荡概率偏大橡胶 : 近期泰国计划在未来五年削减三分之一橡胶产量, 但对市场提振有限虽国内已经进入停割期, 而东南亚主产国处于旺产季, 短期或有降雨扰动, 但供给端压力不减目前青岛保税区内外的库存压力仍然处电话 : 研究咨询部 : 张霄从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 邮箱 : zhangxiao@guoyuanqh.com 于高位, 年前的下游备货有限, 市场整体缺乏利好支撑, 短期维持震荡的概率依然偏大 PTA: 本周 PTA 上游成本不断走高, 提振市场心态上扬, 但下游及终端需求依然疲弱临近春节, 终端相关报告采购有限, 下游工厂上涨动力不足, 市场成交以小单为主, 短期维持震荡横盘的概率偏大塑料 PP: 目前两油库存较前期略有下滑, 下游工厂开工率基本变化不大, 石化厂家出厂价格企稳, 市场缺乏利好支撑, 整体商谈清淡, 终端接货缓慢, 市场观望的心态略为明显公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 : 请务必参阅报告正文后的重要声明

2 目录一橡胶塑料 PP PTA 周度行情回顾... 1 ( 一 ) 期货市场回顾... 1 ( 二 ) 现货市场回顾... 2 二重要事件... 3 三基本面分析... 4 ( 一 ) 橡胶市场供需分析情况... 4 ( 二 )PTA 市场供需分析情况... 5 ( 三 ) 塑料 PP 市场供需分析情况... 7 ( 三 ) 小结... 9 四技术分析及操作建议五基差分析及操作建议橡胶 PTA 塑料 PP 请务必参阅报告正文后的重要声明

3 附图图表 1: 上周能源化工内外盘收盘情况... 1 图表 2: 天胶和 PTA 成交量及持仓量情况... 1 图表 3: 塑料和 PP 成交量及持仓量情况... 1 图表 4: 上周能源化工现货市场情况... 2 图表 5: 天胶和 PTA 现货成交价格走势... 2 图表 6: 塑料和 PP 现货成交价格走势... 2 图表 7: 天然橡胶库存期货及可用库容量... 4 图表 8: 全钢胎开工率及半钢胎开工率图... 5 图表 9:PX 外盘价... 6 图表 10:PTA 装臵开工率及库存天数... 6 图表 11: 下游装臵开工率... 7 图表 12:PE 装臵开工率及产量图... 7 图表 13: pp 装臵开工率及产量图... 8 图表 14:PE 和 pp 石化库存图... 8 图表 15:PE 和 pp 下游装臵开工率... 9 图表 16: 橡胶主力合约日 K 线图图表 17:PTA 主力合约日 K 线图图表 18:L 主力合约日 K 线图图表 19:PP 主力合约日 K 线图图表 20: 天胶基差价格走势图图表 21:PTA 基差价格走势图图表 22: 塑料基差价格走势图图表 23:PP 基差价格走势图请务必参阅报告正文后的重要声明

一橡胶塑料 PP PTA 周度行情回顾 ( 一 ) 期货市场回顾上周日胶 06 合约周线震荡收阳, 上涨 6.5, 涨幅达到 3.67%, 以 183.5 收盘, 两周连涨 ; 国内橡胶 1905 合约上周周线震荡收阴, 伴随小幅增仓, 跌幅 1.

19%, 以 6020 收盘图表 1: 上周能源化工内外盘收盘情况品种本周收盘价上周收盘价周涨跌周涨跌幅 (%) 持仓量周持仓量变化日胶近月 183.5 177 6.5 3.67% 11166 3133 RU1905 11640 11845-205 -1.

4 一橡胶塑料 PP PTA 周度行情回顾 ( 一 ) 期货市场回顾上周日胶 06 合约周线震荡收阳, 上涨 6.5, 涨幅达到 3.67%, 以收盘, 两周连涨 ; 国内橡胶 1905 合约上周周线震荡收阴, 伴随小幅增仓, 跌幅 1.73%, 对前期涨幅的修正塑料 05 合约上周周线结束了从 12 月初到现在的连涨局面, 收小阴线, 伴随小幅减仓, 跌幅 0.4%, 以 8610 收盘 ; 国内 PP05 合约震荡收星, 反弹幅度较小, 涨幅达到 0.21% PTA 05 合约上周周线收阳, 市场整体上移, 涨幅 3.19%, 以 6020 收盘图表 1: 上周能源化工内外盘收盘情况品种本周收盘价上周收盘价周涨跌周涨跌幅 (%) 持仓量周持仓量变化日胶近月 % RU % LL % PP % TA % 数据来源 :wind 国元期货图表 2: 天胶和 PTA 成交量及持仓量情况数据来源 :wind 国元期货图表 3: 塑料和 PP 成交量及持仓量情况 1 /16

数据来源 :wind 国元期货 ( 二 ) 现货市场回顾图表 4: 上周能源化工现货市场情况品种地区上周本周周涨跌周涨跌幅 (%) RU 华东 11150 11050-100 -0.90% LL 华东 9150 9150 0 0.

5 数据来源 :wind 国元期货 ( 二 ) 现货市场回顾图表 4: 上周能源化工现货市场情况品种地区上周本周周涨跌周涨跌幅 (%) RU 华东 % LL 华东 % PP 华东 % TA 华东 % 数据来源 :wind 国元期货图表 5: 天胶和 PTA 现货成交价格走势数据来源 :wind 国元期货图表 6: 塑料和 PP 现货成交价格走势 2 /16

6 数据来源 :wind 国元期货二重要事件 1 印尼经济统筹部长 Darmin Nasution 称, 橡胶未出现供应过剩, 投机交易商才是导致胶价低迷的罪魁祸首其称, 我们没有看到橡胶供应过剩, 是投机客在炒作信息 2 全球最大橡胶出口国泰国, 计划在未来五年削减三分之一橡胶产量, 以提振徘徊在 2016 年以来最低水平附近的胶价泰国农业部部长格里萨达称, 为了解决供应过剩问题, 该国将砍伐老树, 用其他作物取而代之格里萨达周二在采访中称, 目标是将当前 450 万吨的产量削减至 300 万吨, 将 420 万公顷的种植面积减少至 240 万公顷由于经过重种, 供应激增, 全球产胶国面临过去八年胶价跌逾 50% 的困境年国内塑料大修装臵减少, 检修计划集中在 5-9 月份, 同时,2019 年国内将继续扩能, 久泰能源大连恒力石化浙江石油化工一期中安联合煤化一期海南洋浦乙烯项目宁夏宝丰二期青海大美煤业山西焦煤集团飞虹化工股份有限公司中科合作湛江炼化一体化共计 9 套装臵, 涉及产能 400 万吨 / 年 3 /16

7 4 12 月, 越南天然橡胶出口同比增长 12.7% 至 19 万吨, 货值 2.3 亿美元 2018 年, 越南共出口天然橡胶 158 万吨, 同比增 14.5%; 货值 21 亿美元, 同比降 6.6% 三基本面分析 ( 一 ) 橡胶市场供需分析情况 1 泰国削减三分之一产量对市场短期提振有限全球最大橡胶出口国泰国, 计划在未来五年削减三分之一橡胶产量, 以提振徘徊在 2016 年以来最低水平附近的胶价泰国农业部部长格里萨达称, 为了解决供应过剩问题, 该国将砍伐老树, 用其他作物取而代之格里萨达周二在采访中称, 目标是将当前 450 万吨的产量削减至 300 万吨, 将 420 万公顷的种植面积减少至 240 万公顷 2 青岛库存维持高位震荡据市场粗略统计, 青岛保税区外橡胶库存约有 40 万吨, 属于相对高位 3 天然橡胶库存期货小幅走高截止 1 月 11 日, 天然橡胶期货库存达到万吨, 较上周万吨上涨 1.89 万吨, 涨幅达到 4.9%; 可用库容量达到万吨, 较上周万吨下滑 1.89 万吨, 下滑幅度达到 6.29%, 库存小计达到万吨, 较上周万吨上涨 0.99% 图表 7: 天然橡胶库存期货及可用库容量 4 /16

8 数据来源 :wind 国元期货 4 轮胎开工率将在春节放假前小幅上扬截止 1 月 11 日, 国内轮胎企业全钢胎开工率为 71.54% 左右, 较上周上涨 1.63%, 同比增长 3.43%; 国内轮胎企业半钢胎开工率为 66.7%, 较上周上涨 0.51%, 同比下滑 4.19% 图表 8: 全钢胎开工率及半钢胎开工率图数据来源 :wind 国元期货 ( 二 )PTA 市场供需分析情况 1 本周上游 PX 外盘价持续上涨 5 /16

9 截止 1 月 11 日, 外盘普氏收盘价达到 1072 美元 / 吨, 较上周的 971 美元 / 吨, 上涨 101 美元, 上涨幅度达到 10.4%, 涨幅相对明显图表 9:PX 外盘价数据来源 :CCF 国元期货 2 PTA 装臵开工率达到 77.22%, 较上周 75.37% 下滑 1.85%, 库存天数持稳在 3 天, 基本较月初持平图表 10:PTA 装臵开工率及库存天数数据来源 :CCF 国元期货 3 下游装臵开工率较前期略有下滑 6 /16

10 截止 1 月 11 日, 聚酯负荷率至 79.26%, 较上周 80.39% 下滑 1.13%; 终端纺织织造业开工负荷 65%, 较前期下滑 2% 图表 11: 下游装臵开工率数据来源 :CCF 国元期货 ( 三 ) 塑料 PP 市场供需分析情况 1 PP 整体装臵开工率较上周明显走高, PE 整体变化不大截止 1 月 11 日, 国内 PE 开工率约为 93.96%, 较上周 94.29% 下滑了 0.33%, LLDPE 开工率达到 42.18% 较上周 39% 上涨 3.18% 反观 PP 市场, 国内 PP 开工率相对塑料较低达到 88.99%, 但较上周上涨了 4.68%, 拉丝开工率达到 35.43%, 较上周的 34% 上涨了 1.43% 而从当下两者的产能图来看, 目前 PP 相对 L 的生产产能基本都在 800 万吨 / 年之下图表 12:PE 装臵开工率及产量图 7 /16

11 数据来源 : 金联创国元期货图表 13: pp 装臵开工率及产量图数据来源 : 金联创国元期货 2 春节前去库存力度加大, 石化库存大幅下滑截止目前为止, 石化库存较前期大幅走低, 聚烯烃石化库存下滑至 57 万吨, 较前期大幅下滑而港口库存小幅上涨, 环比上升 25.3% 图表 14:PE 和 pp 石化库存图 8 /16

12 数据来源 : 金联创国元期货 3 塑料 PP 下游的装臵开工率较前期基本持平截止 1 月 11 日,PE 下游农膜和包装膜的开工率分别为 52% 和 60%, 较上周持平 ;PP 下游编制行业开工率达到 62%,BOPP 行业开工率达到 59%, 较上周持平图表 15:PE 和 pp 下游装臵开工率数据来源 : 金联创国元期货 ( 三 ) 小结天胶 : 9 /16

近期泰国计划在未来五年削减三分之一橡胶产量, 但对市场提振有限虽国内已经进入停割期, 而东南亚主产国处于旺产季, 短期或有降雨扰动, 但供给端压力不减目前青岛保税区内外的库存压力仍然处于高位, 年前的下游备货有限, 市场整体缺乏利好支撑, 短期维持震荡的概率依然偏大 PTA: 本周 PTA 上游成本不断走高, 提振市场心态上扬, 但下游及终端需求依然疲弱临近春节,

13 近期泰国计划在未来五年削减三分之一橡胶产量, 但对市场提振有限虽国内已经进入停割期, 而东南亚主产国处于旺产季, 短期或有降雨扰动, 但供给端压力不减目前青岛保税区内外的库存压力仍然处于高位, 年前的下游备货有限, 市场整体缺乏利好支撑, 短期维持震荡的概率依然偏大 PTA: 本周 PTA 上游成本不断走高, 提振市场心态上扬, 但下游及终端需求依然疲弱临近春节, 终端采购有限, 下游工厂上涨动力不足, 市场成交以小单为主, 短期维持震荡横盘的概率偏大塑料 PP: 目前两油库存较前期略有下滑, 下游工厂开工率基本变化不大, 石化厂家出厂价格企稳, 市场缺乏利好支撑, 整体商谈清淡, 终端接货缓慢, 市场观望的心态略为明显四技术分析及操作建议图表 16: 橡胶主力合约日 K 线图数据来源 : 文华财经国元期货 10 /16

从上图 RU 1905 合约日 K 线图上看, 本周期价在 12000 区承压后大幅下挫, 伴随小幅增仓, 市场短期有考验日线级别 60 日均线处支撑, 未入场者可等待回调至 60 日均线参与反弹, 或反弹至 12000 区轻仓试空前期在 12000 区轻仓试空空单不破 60 日均线止盈离场

14 从上图 RU 1905 合约日 K 线图上看, 本周期价在区承压后大幅下挫, 伴随小幅增仓, 市场短期有考验日线级别 60 日均线处支撑, 未入场者可等待回调至 60 日均线参与反弹, 或反弹至区轻仓试空前期在区轻仓试空空单不破 60 日均线止盈离场图表 17:PTA 主力合约日 K 线图数据来源 : 文华财经国元期货从上图 PTA 1905 合约日 K 线图上看, 本周初期价有效上破 6000 后围绕 6000 一线震荡, 说明市场多空双方分歧较大, 短期震荡的概率依旧偏大建议以观望为主图表 18:L 主力合约日 K 线图 11 /16

未入场者关注压力的有效性参与图表 7:PP 主力合约日 K 线图数据来源 : 文华财经国元期货从上图 PP 1905

15 数据来源 : 文华财经国元期货从上图 L1905 合约日 K 线图上看, 本周初期价在日线级别 60 日均线处承压下挫, 伴随小幅减仓, 之后市场在 8500 区止跌反弹, 但是幅度有限, 短期有考验上方 60 日均线压力, 未入场者关注压力的有效性参与图表 7:PP 主力合约日 K 线图数据来源 : 文华财经国元期货从上图 PP 1905 合约日 K 线图上看, 本周市场在前期跳空缺口处承压震荡, 伴小幅增仓, 短期市场仍有考验前期跳空缺口处压力, 未入场者等待反弹试空为主 12 /16

16 五基差分析及操作建议橡胶云南国营全乳胶 SCRWF(RU1905 合约 ) 基差截止 1 月 11 日,RU 主力合约收盘价至元 / 吨, 云南国营全乳胶 (SCRWF) 的市场价至元 / 吨据统计 2014 年至今, 在 2016 年 11 月 28 日, 基差最小值, 达到元 / 吨 ; 在 2015 年 7 月 28 日, 达到最大为 300 目前基差达到-640 就目前的基差来看有不断缩小的趋势, 已入场者继续做基差缩小, 若上破 -500 则止损离场图表 20: 天胶基差价格走势图数据来源 : 国元期货 PTA CCFEI 价格指数 (PTA1905 合约 ) 基差截止 1 月 11 日,TA 主力合约收盘价至 6020 元 / 吨,CCFEI 价格指数 :PTA 的内盘报价至 6275 元 / 吨据统计 2014 年至今, 在 2015 年 4 月 14 日, 基差最小值, 达到 -330 元 / 吨 ; 在 2018 年 9 月 14 日, 达到最大为 1811 目前 13 /16

17 基差达到 255 前期入场做基差缩小的不破 500 一线已止盈离场, 短期回调至 0 线附近做基差扩大图表 21:PTA 基差价格走势图数据来源 : 国元期货塑料扬子石化 DFDA-7042(L1905 合约 ) 基差截止 1 月 11 日,L 主力合约收盘价至 8610 元 / 吨, 华东现货市场上扬子石化 DFDA-7042 的出厂价至 9100 元 / 吨据统计,2014 年至今, 基差在 2017 年 8 月 22 日达到最小值为 -540; 基差在 2014 年 12 月 1 日, 达到最大, 最大值为 2055 元 / 吨 ; 目前基差在 490 元 / 吨, 前期在 1000 一线做基差缩小的, 500 一线继续持有, 否则止盈离场图表 22: 塑料基差价格走势图 14 /16

18 数据来源 : 国元期货 PP 绍兴三圆 T30s(PP1905 合约 ) 基差截止 1 月 11 日,PP 主力合约收盘价至 8725 元 / 吨, 绍兴三圆 T30s 的出厂价至 9400 元 / 吨从上市以来, 基差最小值为 -831, 基差最大值为 1992, 目前基差达到 675, 市场走势符合预期, 前期反弹至 1500 一线做基差缩小的关注 500 一线是否有效下破, 若有效下破继续持有, 否则止盈离场图表 23:PP 基差价格走势图 15 /16

19 数据来源 : 国元期货重要声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国元期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况联系我们全国统一客服电话 : 国元期货总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 : 传真 : 合肥分公司地址 : 合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层 ( 合肥师范学院旁 ) 电话 : 福建分公司地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号 2204 室之 01 室 ( 即磐基商务楼 2501 室 ) 电话 : 通辽营业部地址 : 内蒙古通辽市科尔沁区建国路 37 号 ( 世基大厦 12 层西侧 ) 电话 : 传真 : 大连营业部地址 : 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A 座期货大厦 B 电话 : 传真 : 青岛营业部地址 : 青岛市崂山区香港东路 195 号 9 号楼 9 层 901 室电话 , 传真郑州营业部地址 : 郑州市未来路与纬四路交叉口未来大厦 1410 室电话 : / 上海营业部地址 : 上海浦东新区松林路 300 号期货大厦 2002 室电话 : 传真 : 合肥营业部地址 : 合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层 ( 合肥师范学院旁 ) 电话 : 传真 : 宝鸡营业部地址 : 陕西省宝鸡市金台区陈仓园金九商务楼 9 层室电话 : 北京业务总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 9 层电话 : 合肥金寨路营业部地址 : 安徽省合肥市蜀山区金寨路 91 号立基大厦 A 座六楼电话 : 传真 : 西安营业部地址 : 陕西省西安市雁塔区二环南路西段 64 号凯德广场西塔 6 层 06 室电话 : 重庆营业部地址 : 重庆市江北区观音桥步行街 2 号融恒盈嘉时代广场 14-6 电话 : 厦门营业部地址 : 厦门市思明区莲岳路 1 号 1604 室 08 室电话 : 深圳营业部地址 : 深圳市福田区百花二路 48 号二楼电话 : 唐山营业部地址 : 河北省唐山市路北区北新西道 24 号中环商务 20 层室电话 : 龙岩营业部地址 : 厦门市思明区莲岳路 1 号磐基商务楼 2501 单元电话 : 传真 : 杭州营业部地址 : 浙江省杭州市滨江区江汉路 1785 号双城国际大厦 4 号楼 22 层电话 : /16

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债券定期报告模板 2019.1.21 化工策略周报化工系列国元期货研究咨询部春节前供需仍是化工主格调橡胶 : 近期市场的关注点在产胶国同盟于本周末举行商议如何提振胶价, 短期的联合保价措施对市场信心有一定提振, 但后期的执行度有待考察在没有重大消息公布之前, 胶价整体走势还要参照整体供需面的走电话 :010-84555193 研究咨询部 : 张霄从业资格编号 :F3010320 投资咨询编号 :Z0012288