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旭冉
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核心观点及操作建议原油 : 俄罗斯在油价持续上涨的态势下已经流露出希望恢复产量的意愿, 这令减产前景蒙上阴影同时 IMF 下调了经济增长预期, 关注对需求的影响沙特遵守承诺将产量降至 982 万桶 / 日的四年低位, 委内瑞拉产量同样下滑, 构成支撑原油仍处多头趋势中, 有多单则持有甲醇 : 现货华东地区报价 2470 元 / 吨,5 月基差 -21 元

1 核心观点及操作建议原油 : 俄罗斯在油价持续上涨的态势下已经流露出希望恢复产量的意愿, 这令减产前景蒙上阴影同时 IMF 下调了经济增长预期, 关注对需求的影响沙特遵守承诺将产量降至 982 万桶 / 日的四年低位, 委内瑞拉产量同样下滑, 构成支撑原油仍处多头趋势中, 有多单则持有甲醇 : 现货华东地区报价 2470 元 / 吨,5 月基差 -21 元江苏化工园区整顿政策对市场短期刺激已消退, 长期对甲醇需求端或存在不利影响 4 月春检规模较大, 下游久泰 MTO 装置试车顺利, 预计 4 月底或 5 月正式生产甲醇近期或保持强势, 但中长期来看反弹高度有限纸浆 : 二季度文化纸消费旺季即将到来, 近期规模纸厂有所提价, 但利润仍处于亏损智利进口价格近期持续回落, 纸浆库存仍处高位, 但阔叶浆居多, 目前基差大幅缩小, 预计保持区间震荡建议暂时观望一行情回顾图 1: 行情走势图二现货市场原油 : 1 请务必参阅报告正文后的重要声明

2 昨夜国内原油期货跌 0.7%, 报元 / 桶 ; 布伦特原油期货跌 0.4%, 报美元 / 桶 ;WTI 原油期货跌 0.4%, 报美元 / 桶甲醇 : 现货报价与成交内外盘价格及库存 2019/4/9 变化成交情况江苏河北山东南部陕西内蒙古广东 CFR 中国 ( 美元 / 吨 ) CFR 东南亚 ( 美元 / 吨 ) 期货 1905 合约基差 ( 现货以江苏价格计算 ) 西北甲醇市场今日行情以上涨为主内蒙地区因检修厂家较多, 货源紧张, 厂家出货顺畅, 主流厂家均已停售关中地区出货较好, 部分企业二次上调价格华东甲醇市场高开低走, 日内期货多次跳水, 全天现货成交不佳, 基差稍有走强, 纸货商谈一般尽管周内到港船货不多, 但降库预期对现货市场支撑不库存足, 市场刚需着实较弱, 业者心态短线有滋生偏空心态张家港常州也是出货平平, 国产送到套利窗口持续关闭纸浆 : 2 请务必参阅报告正文后的重要声明

3 2019 年 4 月 9 日, 加拿大凯利普中国主港进口价为 730 美元 / 吨 (3 月净价 ), 俄罗斯乌针布针中国主港进口价格为 740 美元 / 吨 (4 月海运面价 ), 智利银星中国主港进口价格为 730 美元 / 吨 (4 月面价 ) 针叶浆山东地区价格方面, 加拿大凯利普当日销售价格区间为元 / 吨, 俄罗斯乌针布针当日销售价格区间为元 / 吨, 智利银星当日销售价格区间为元 / 吨三信息资讯原油资讯 1 国际货币基金组织(IMF) 在最新的世界经济展望报告中, 下调全球 2019 年经济增长预期至 3.3%, 创下金融危机以来新低 2 API 公布, 截至 4 月 5 日当周, 美国原油库存增加 409 万桶 ; 汽油库存减少 710 万桶, 精炼油库存减少 240 万桶截至 4 月 5 日当周, 美国石油活跃钻井数急升 15 座至 831 座, 终结六周连降趋势且创去年 5 月来最大单周增幅, 前一周曾一度降至 2018 年 4 月来新低 3 俄罗斯总统普京今日稍早发表讲话称, 虽然该国已经做好准备继续与石油输出国组织 (OPEC) 进行合作, 但不会支持油价不受控制的走高, 并暗示当前油价令莫斯科感到满意分析师指出, 今年以来,OPEC 和非 OPEC 产油国联合实施的减产行动为油价带来有效支撑, 但近期受到地缘政治风险加剧的影响, 油价已经大幅攀升, 这令俄罗斯开始质疑是否应该继续实施减产行动 4 美国能源信息署 (EIA) 周二 (4 月 9 日 ) 公布最新短期能源展望报告显示, 将 2019 年全球原油需求增速预期下调 5 万桶 / 日至 140 万桶 / 日 EIA 在报告中将 2019 美国原 3 请务必参阅报告正文后的重要声明

4 油产出预期上调至 1239 万桶 / 日, 此前为 1230 万桶 / 日认为 2019 年供应过剩量为 14 万桶 / 日, 低于此前预期为 18 万桶 / 日甲醇资讯 1 据隆众资讯统计,3 月中国进口甲醇预估万吨, 进口量较年初前两个月继续缩减 ; 而 4 月到港量在国际装置检修的背景下将继续下降, 初步预估在万吨江苏 ( 不包南京连云港 ) 库存万吨, 增加 3.86 万吨 ; 浙江库存万吨, 减少 3.07 万吨 ; 华南库存万吨, 减少 3.3 万吨 ; 总计万吨, 减少 2.51 万吨沿海库存仍处高位, 但近期有所消化 2 国内装置方面, 建滔潞宝 20 万吨焦炉气制甲醇新装置计划 4 月投产, 中安联合 170 万吨黑龙江宝泰隆 60 万吨煤制甲醇装置推迟至 5-6 月份投产, 仍存在不确定性大唐多伦 168 万吨装置已重启低负荷运行中,4 月份国内计划检修的甲醇装置约涉及产能 940 万吨国外装置方面, 伊朗 kaveh 230 万吨新装置投产可能提前伊朗 Marjan 165 万吨甲醇装置已重启, 部分船货或将 4 月份抵达中国 ; 其他检修装置基本在 3 月底四月初重启, 共涉及产能 705 万吨纸浆资讯 1 智利海关公布 2019 年 3 月智利纸浆出口中国情况, 其中 : 针叶浆万吨, 环比增加 31.59%, 同比增加 18.22%; 阔叶浆 5.97 万吨, 环比减少 12.18%, 同比减少 26.49%; 本色浆 2.95 万吨, 环比增加 54.98%, 同比减少 6.29% 2 两纸厂宣布停机, 玖龙纸业 ( 重庆 ) 有限公司 4 月 9 日到 4 月 24 日, PM22 PM23 PM33 PM40 停机 15 天, 涉及的纸种分别是牛卡纸瓦楞纸 4 请务必参阅报告正文后的重要声明

5 白板纸低克重再生及瓦纸江门市明星纸业有限公司自 2019 年 4 月 18 日起, 6# 机进行技术改造, 预计停机时间约 60 天, 届时将暂停 S 级纱管纸生产 3 海关总署近日公布我国进口纸浆的细分数据,2 月份我国进口溶解木浆万吨, 同比增长 33.06%;2 月份我国进口化机浆万吨, 同比下降 10.49%; 2 月份我国进口本色浆 2.77 万吨, 同比下降 38.17%;2 月份我国进口阔叶浆万吨, 同比下降 29.93%;2 月份我国进口针叶浆万吨, 同比减少 25.55% 四基差与价差图 2: WTI/Brent 价格图 3: SC 价格 WTI-Brent WTI Brent SC 主力合约数据来源 :Wind 资讯, 国元期货数据来源 :Wind 资讯, 国元期货 5 请务必参阅报告正文后的重要声明

6 图 4: 甲醇基差 ( 现货以江苏价格计算 ) 图 5: 国内甲醇现货价格基差江苏期货主力合约江苏河北山东南部陕西内蒙古广东 5,800 5,700 5,600 5,500 5,400 5,300 5,200 5,100 5,000 图 6: 纸浆基差 ,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 图 7: 国内纸浆现货价格基差山东智利银星针叶浆价格纸浆期货主力合约价格山东针叶浆 : 乌针山东针叶浆 : 月亮山东针叶浆 : 银星山东针叶浆 : 凯利浦 6 请务必参阅报告正文后的重要声明

7 重要声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国元期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况联系我们全国统一客服电话 : 国元期货总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 : 传真 : 合肥分公司地址 : 合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层 ( 合肥师范学院旁 ) 电话 : 福建分公司地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号 2204 室之 01 室 ( 即磐基商务楼 2501 室 ) 电话 : 通辽营业部地址 : 内蒙古通辽市科尔沁区建国路 37 号 ( 世基大厦 12 层西侧 ) 电话 : 传真 : 大连营业部地址 : 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A 座期货大厦 B 电话 : 传真 : 青岛营业部地址 : 青岛市崂山区香港东路 195 号 9 号楼 9 层 901 室电话 , 传真郑州营业部地址 : 郑州市未来路与纬四路交叉口未来大厦 1410 室电话 : / 上海营业部地址 : 上海浦东新区松林路 300 号期货大厦 2002 室电话 : 传真 : 合肥营业部地址 : 合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层 ( 合肥师范学院旁 ) 电话 : 传真 : 宝鸡营业部地址 : 陕西省宝鸡市金台区陈仓园金九商务楼 9 层室电话 : 北京业务总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 9 层电话 : 合肥金寨路营业部地址 : 安徽省合肥市蜀山区金寨路 91 号立基大厦 A 座六楼电话 : 传真 : 西安营业部地址 : 陕西省西安市雁塔区二环南路西段 64 号凯德广场西塔 6 层 06 室电话 : 重庆营业部地址 : 重庆市江北区观音桥步行街 2 号融恒盈嘉时代广场 14-6 电话 : 厦门营业部地址 : 厦门市思明区莲岳路 1 号 1604 室 08 室电话 : 深圳营业部地址 : 深圳市福田区百花二路 48 号二楼电话 : 唐山营业部地址 : 河北省唐山市路北区北新西道 24 号中环商务 20 层室电话 : 龙岩营业部地址 : 厦门市思明区莲岳路 1 号磐基商务楼 2501 单元电话 : 传真 : 杭州营业部地址 : 浙江省杭州市滨江区江汉路 1785 号双城国际大厦 4 号楼 22 层电话 : 请务必参阅报告正文后的重要声明

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债券定期报告模板金融期货观点和操作建议宏观 : 国际方面, 德国经济部长阿尔特迈尔表示美国的贸易政策拖慢了全球经济增速 ; 欧洲和美国应该对汽车实施零关税 ; 欧美国双方均同意只要谈判继续进行, 就不会采取单方面的关税措施国内方面, 央行中国 1 月央行口径外汇占款余额为 212544.54 亿元人民币, 减少 12.14 亿元股指 : 周二股指期货冲高回落盘面上看, 两市成交突破 6000 亿元创 11