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阚魏
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1 化工策略周报化工系列国元期货研究咨询部化工市场重心走低, 大方向不变橡胶 : 近期东南亚主产区进入割胶旺季, 越南泰国原料供应增长明显, 原料收购价格承压走低在无特殊天气的情况下,11 月至次年 1 月天然橡胶供应量将电话 : 研究咨询部 : 张霄从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 持续放大而下游轮胎工厂对美出口的订单赶工结束, 且北方地区进入冬季后轮胎需求受到限加之 18 年环保力度, 市场整体偏弱, 看空气氛明显 PTA: 当前下游聚酯负荷再度出现回落, 逸盛石化 11 月中旬检修计划在一定程度上缓解下游需求疲软带相关报告来的压力, 但上游成本端 PX 价格不断掉崖式下挫, 终端买涨不买跌情绪升温, 市场整体采购氛围不佳, 短期震荡下行的概率偏大塑料 PP: 虽然当前塑料装臵开工率以及产能较前期略有下滑, 但农膜开工已开始回落, 旺季逐将转淡, 在无特殊利好支撑的情况下, 后期上行的概率偏低而 PP 需求端季节性弱于 PE, 此外甲醇偏弱行情对 PP 偏空影响依旧存在, 市场还有累库迹象, 后期采购气氛不佳公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 : 请务必参阅报告正文后的重要声明

2 目录一橡胶塑料 PP PTA 周度行情回顾... 1 ( 一 ) 期货市场回顾... 1 ( 二 ) 现货市场回顾... 2 二重要事件... 3 三基本面分析... 4 ( 一 ) 橡胶市场供需分析情况... 4 ( 二 )PTA 市场供需分析情况... 6 ( 三 ) 塑料 PP 市场供需分析情况... 7 四小结橡胶 PTA 塑料 PP 五技术分析及操作建议六基差分析及操作建议橡胶 PTA 塑料 PP 请务必参阅报告正文后的重要声明

3 附图图表 1: 上周能源化工内外盘收盘情况... 1 图表 2: 各化工品种成交量及持仓量情况... 1 图表 3: 上周能源化工现货市场情况... 2 图表 4: 各化工品种现货成交价格走势... 2 图表 5: 天胶保税区库存及进口量情况... 4 图表 6: 天然橡胶库存期货及可用库容量... 5 图表 7:ANRPC 成员国进出口及产销情况... 5 图表 8: 汽车产量及橡胶轮胎外胎产量值... 5 图表 9:PX CFR 中国主港价... 6 图表 10:PTA 装臵开工率及流通环节库存图... 6 图表 11: 下游装臵开工率... 7 图表 12:PE 和 pp 装臵开工率及产量图... 8 图表 13:PE 和 pp 库存图... 9 图表 14:PE 和 pp 下游装臵开工率... 9 图表 15: 橡胶主力合约日 K 线图图表 16:PTA 主力合约日 K 线图请务必参阅报告正文后的重要声明

4 图表 17:L 主力合约日 K 线图图表 18:PP 主力合约日 K 线图图表 19: 天胶基差价格走势图图表 20:PTA 基差价格走势图图表 21: 塑料基差价格走势图图表 22:PP 基差价格走势图请务必参阅报告正文后的重要声明

79%, 以 9602 收盘 PTA 01 合约上周周线收小阳线, 短期市场以窄幅震荡为主, 涨幅 0.24%, 以 6486 收盘图表 1: 上周能源化工内外盘收盘情况品种收盘价上周周涨跌周涨跌幅 (%) 持仓量周持仓量变化日胶近月 162.4 161-1.4-0.

5 一橡胶塑料 PP PTA 周度行情回顾 ( 一 ) 期货市场回顾上周日胶 04 合约周线震荡收阴, 短期维持低位震荡, 下挫 1.4, 跌幅 0.86%, 以 161 收盘 ; 国内橡胶 1901 合约上周周线继续收小阴线, 仍维持下挫走势, 并不断创近期新低, 收于塑料 01 合约上周周线收阴, 显示市场仍以下滑为主, 跌幅 1.7%, 以 8960 收盘 ; 国内 PP01 合约上周创近期新低, 下滑幅度 2.79%, 以 9602 收盘 PTA 01 合约上周周线收小阳线, 短期市场以窄幅震荡为主, 涨幅 0.24%, 以 6486 收盘图表 1: 上周能源化工内外盘收盘情况品种收盘价上周周涨跌周涨跌幅 (%) 持仓量周持仓量变化日胶近月 RU LL PP TA 数据来源 :wind 国元期货图表 2: 各化工品种成交量及持仓量情况数据来源 :wind 国元期货 1 /16

42% LL 华东 9550 9450-100 -1.05% PP 华东 10800 10450-350 -3.

6 数据来源 :wind 国元期货 ( 二 ) 现货市场回顾图表 3: 上周能源化工现货市场情况品种地区上周本周周涨跌周涨跌幅 (%) RU 华东 % LL 华东 % PP 华东 % TA 华东 % 数据来源 :wind 国元期货图表 4: 各化工品种现货成交价格走势数据来源 :wind 国元期货 2 /16

7 数据来源 :wind 国元期货二重要事件 1 越南海关总局的统计数据显示, 今年 10 月越南橡胶出口量约达 18 万吨, 出口额为 2.33 亿美元, 分别环比增长 17.8% 和 18.3%, 同比增长 55.4% 和 31% 累计今年前 10 个月, 越南橡胶出口量达 121 万吨, 出口额达 16.5 亿美元, 分别同比增长 13.4% 和下降 7.6%; 出口价格同比下降 18.6% 2 逸盛两套大型 PTA 装臵将于 11 月下旬检修年 1-9 月国内 PE 进口总量万吨, 同比增加 21.35%, 其中高压万吨, 低压万吨, 线性万吨 4 前 10 个月, 中国印度马来西亚是越南橡胶三大出口市场, 分别占据 66% 7% 和 5% 的市场份额 5 中石化华东销售分公司 2018 年 11 月 PX 挂牌价在元 / 吨, 较月初挂牌价走低 400 元 / 吨 6 根据统计,2017 年, 我国塑料加工业规模以上企业由 2011 年的家增加家, 市场竞争加剧的同时, 行业集中度得到进一步提升 ; 同期, 规 3 /16

模以上企业主营业务收入从 15584 亿元增长至 22800 亿元以上, 年复合增长率为 7.93% 三基本面分析 ( 一 ) 橡胶市场供需分析情况 1 保税区橡胶库存大幅下降, 进口量短期呈现下滑趋势截至 2018 年 10 月 16 日, 青岛保税区橡胶总库存较 2018 年 9 月 30 日下跌 31.1% 至 11.2 万吨其中, 天然橡胶库存下跌 28.7% 至 5.

8 模以上企业主营业务收入从亿元增长至亿元以上, 年复合增长率为 7.93% 三基本面分析 ( 一 ) 橡胶市场供需分析情况 1 保税区橡胶库存大幅下降, 进口量短期呈现下滑趋势截至 2018 年 10 月 16 日, 青岛保税区橡胶总库存较 2018 年 9 月 30 日下跌 31.1% 至 11.2 万吨其中, 天然橡胶库存下跌 28.7% 至 5.21 万吨 ; 合成橡胶库存下跌 34.3% 至 5.63 万吨 ; 复合橡胶库存下跌 2.70% 至 0.36 万吨库存大幅下滑, 保税区天然橡胶库存仍处在低位中国海关数据显示,2018 年 10 月中国进口天然橡胶及合成橡胶 ( 包括胶乳 ) 共计 54.7 万吨, 环比减少 9.9%, 同比约增加 2.6% 2018 年 1-10 月累计进口量为万吨, 同比增加 0.4% 图表 5: 天胶保税区库存及进口量情况数据来源 :wind 国元期货 2 天然橡胶库存期货面临注销, 库存量不断走低截止 11 月 9 日, 市场大量仓单面临注销, 目前库存期货量不断下滑, 在上周万吨的基础上下滑至万吨, 下滑幅度至 1.11% 4 /16

9 图表 6: 天然橡胶库存期货及可用库容量数据来源 :wind 国元期货 3 ANRPC 成员国出口量及产量不断走低图表 7:ANRPC 成员国进出口及产销情况数据来源 :wind 国元期货 4 10 月广义乘用车零售销量同比下滑, 下游开工率较上周略有好转中国乘联会数据显示,10 月广义乘用车零售销量 198 万辆, 同比减少 13.2% 截止 11 月 9 日, 全钢胎的开工率至 75.97%, 较上周走高 1.76% 图表 8: 汽车产量及橡胶轮胎外胎产量值 5 /16

10 数据来源 :wind 国元期货 ( 二 )PTA 市场供需分析情况 1 上游 PX CFR 中国主港价延续前期走势大幅下挫, 亚洲合同价 (ACP) 仍未达成一致图表 9:PX CFR 中国主港价数据来源 :CCF 国元期货 2 PTA 装臵开工率达到 73.7%, 较上周上涨 1.8%, 市场流通环节库存较 11 月初下滑 0.1 万吨, 基本变化不大图表 10:PTA 装臵开工率及流通环节库存图 6 /16

11 数据来源 :CCF 国元期货 3 下游装臵延续前期走势, 但采购仍以刚需为主, 成交情绪一般目前聚酯产业链行情不佳, 全线出现下滑, 终端买涨不买跌情绪升温, 使得下游聚酯工厂库存压力继续增大截止 11 月 9 日, 涤纶长丝开工率在 80.3%, 较上周持平 ; 涤纶短纤开工率在 67.7%, 较上周下滑 0.8%, 聚酯瓶片开工率在 72%, 较上周下滑 7% 图表 11: 下游装臵开工率数据来源 :CCF 国元期货 ( 三 ) 塑料 PP 市场供需分析情况 1 塑料装臵开工率以及产能较前期略有下滑,PP 装臵开工率及产能小幅上行 7 /16

59%, 较上周略有上移, 但整体变化不大图表 12:PE 和 pp 装臵开工率及产量图数据来源 : 金联创国元期货数据来源 : 金联创国元期货 2 PP

12 截止 11 月 9 日, 国内 PE 开工率约为 84.26%,LLDPE 开工率达到 29.72% PE 开工负荷较 11 月初下滑 4.05%,LLDPE 的开工率较 11 月初下滑 1.32% 反观 PP 市场, 国内 PP 开工率达到 86.72%, 拉丝开工率达到 36.59%, 较上周略有上移, 但整体变化不大图表 12:PE 和 pp 装臵开工率及产量图数据来源 : 金联创国元期货数据来源 : 金联创国元期货 2 PP 社会库存略有上行压力,PE 社会库存走低 ; 而港口库存都出现明显下滑截止 11 月 2 日, PE 社会库存减少 2.78%,PP 社会库存上升 4.02% 反观港口库存, 由于越南装臵意外停车, 到港库存减少, 港口库存积极消化 8 /16

13 从单个品种来说 PE 港口库存大幅下降 9.33%,PP 港口库存下降 8.77% 图表 13:PE 和 pp 库存图数据来源 : 卓创资讯国元期货数据来源 : 卓创资讯国元期货 3 塑料下游市场开工率整体好于去年,PP 下游的开工率基本和去年持平截止 11 月 9 日,PE 下游农膜和包装膜的开工率分别为 68% 和 62%, 农膜的开工率环比前一周下滑 2%, 包装膜较上周持平 ;PP 下游编制行业开工率达到 61%,BOPP 行业开工率达到 60%, 较上周持平图表 14:PE 和 pp 下游装臵开工率 9 /16

月中旬检修计划在一定程度上缓解下游需求疲弱带来的压力, 但上游成本端 PX 价格不断掉崖式下挫, 终端买涨不买跌情绪升温, 市场整体采购氛围不佳, 短期震荡下行的概率偏大塑料 PP

14 数据来源 : 金联创国元期货四小结橡胶近期东南亚主产区进入割胶旺季, 越南泰国原料供应增长明显, 原料收购价格承压走低在无特殊天气的情况下,11 月至次年 1 月天然橡胶供应量将持续放大而下游轮胎工厂对美出口的订单赶工结束, 且北方地区进入冬季后轮胎需求受到限加之 18 年环保力度, 市场整体偏弱, 看空气氛明显 PTA 当前下游聚酯负荷再度出现回落, 逸盛石化 11 月中旬检修计划在一定程度上缓解下游需求疲弱带来的压力, 但上游成本端 PX 价格不断掉崖式下挫, 终端买涨不买跌情绪升温, 市场整体采购氛围不佳, 短期震荡下行的概率偏大塑料 PP 虽然当前塑料装臵开工率以及产能较前期略有下滑, 但农膜开工已开始回落, 旺季逐将转淡, 在无特殊利好支撑的情况下, 后期上行的概率偏低而 PP 需求端季节性弱于 PE, 此外甲醇偏弱行情对 PP 偏空影响依旧存在, 市场还有累库迹象, 后期采购气氛不佳 10 /16

前期在 11500 区轻仓试空的空单, 关注 11000 区支撑, 不破建议止盈离场, 若有效下破, 则之下继续持有图表 16:PTA

15 五技术分析及操作建议图表 15: 橡胶主力合约日 K 线图数据来源 : 博易大师国元期货从上图 RU 1901 合约日图上看, 本周期价在区间震荡, 伴随减仓短期均线之下仍然偏弱, 未入场者仍可轻仓参与反弹试空, 压力 11500, 上破止损前期在区轻仓试空的空单, 关注区支撑, 不破建议止盈离场, 若有效下破, 则之下继续持有图表 16:PTA 主力合约日 K 线图数据来源 : 博易大师国元期货从上图 PTA 1901 合约日图上看, 本周期价在均线系统下承压下挫, 伴随小 11 /16

幅增仓, 并不断创近期低点短期空头排列明显, 市场整体走势偏弱, 关注 6400-6500 区支撑, 若有效下破, 下方支撑 6000 未入场者可反弹试空,

之后围绕 9000 一线震荡, 伴随小幅增仓短期市场围绕 9000 一线震荡的概率偏大未入场者可反弹试空, 若有效下破, 下方仍有空间, 支撑 8860 图表

16 幅增仓, 并不断创近期低点短期空头排列明显, 市场整体走势偏弱, 关注区支撑, 若有效下破, 下方支撑 6000 未入场者可反弹试空, 上破止损图表 17:L 主力合约日 K 线图数据来源 : 博易大师国元期货从上图 L1901 合约日图上看, 本周初期价触底反弹后收在 9000 之上, 之后围绕 9000 一线震荡, 伴随小幅增仓短期市场围绕 9000 一线震荡的概率偏大未入场者可反弹试空, 若有效下破, 下方仍有空间, 支撑 8860 图表 18:PP 主力合约日 K 线图数据来源 : 博易大师国元期货从上图 PP 1901 合约日图上看, 本周期价延续震荡格局, 周初在 /16

17 区间震荡, 截止本周五市场放量增仓, 期价下破 9700, 并收于近期低点 9601, 支撑 9500, 若有效下破, 下破仍有空间六基差分析及操作建议橡胶云南国营全乳胶 SCR5(RU1901 合约 ) 基差截止 11 月 9 日,RU 主力合约收盘价至元 / 吨, 云南国营全乳胶 (SCR5) 的市场价至元 / 吨据统计 2014 年至今, 在 2016 年 11 月 28 日, 基差最小值, 达到元 / 吨 ; 在 2015 年 7 月 28 日, 达到最大为 300 目前基差达到就目前的基差来看仍有扩大趋势, 未入场者可逐步入场做基差扩大图表 19: 天胶基差价格走势图数据来源 : 国元期货 PTA CCFEI 价格指数 (PTA1901 合约 ) 基差截止 11 月 9 日,TA 主力合约收盘价至 6490 元 / 吨,CCFEI 价格指数 :PTA 13 /16

18 的内盘报价至 6680 元 / 吨据统计 2014 年至今, 在 2015 年 4 月 14 日, 基差最小值, 达到 -330 元 / 吨 ; 在 2018 年 9 月 14 日, 达到最大为 1811 目前基差达到 190 就目前的基差来看, 基差维持震荡格局, 观望为主图表 20:PTA 基差价格走势图数据来源 : 国元期货塑料扬子石化 DFDA-7042(L1901 合约 ) 基差截止 11 月 9 日,L 主力合约收盘价至 8960 元 / 吨, 华东现货市场上扬子石化 DFDA-7042 的出厂价至 9550 元 / 吨据统计,2014 年至今, 基差在 2017 年 8 月 22 日达到最小值为 -540; 基差在 2014 年 12 月 1 日, 达到最大, 最大值为 2055 元 / 吨 ; 目前基差在 590 元 / 吨, 未入场者可逐步入场做基差缩小, 上破 700 一线建议止损离场图表 21: 塑料基差价格走势图 14 /16

19 数据来源 : 国元期货 PP 绍兴三元 T30s(PP1805 合约 ) 基差截止 11 月 9 日,PP 主力合约收盘价至 9602 元 / 吨, 绍兴三元 T30s 的出厂价至元 / 吨从上市以来, 基差最小值为 -831, 基差最大值为 1992, 目前基差达到 1098, 未入场者可逐渐入场做基差缩小, 上破 1200 一线止损离场图表 22:PP 基差价格走势图数据来源 : 国元期货 15 /16

20 重要声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国元期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况上海营业部联系我们全国统一客服电话 : 网址 : 国元期货总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层邮编 : 合肥营业部地址 : 安徽省合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层邮编 : 电话 : 传真 : 电话 : 传真 : 国统一客服电话 : 网址 : 地址 : 上海市浦东松林路 300 号期货大厦 3101 室郑州营业部地址 : 郑州市未来路与纬四路交叉口未来大厦 1410 室邮编 : 电话 : 传真 : 通辽营业部地址 : 内蒙古通辽市科尔沁区建国路 37 号 ( 世基大厦 12 层西侧 ) 邮编 : 电话 : 传真 : 大连营业部地址 : 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A 座期货大厦 B 邮编 : 电话 : 传真 : 厦门营业部地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心商务楼室邮编 : 电话 : 西安营业部地址 : 陕西省西安市高新区高新四路 13 号朗臣大厦室邮编 : 电话 : / 北京业务总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 9 层邮编 : 电话 : 青岛营业部地址 : 青岛市崂山区苗岭路 28 号金岭广场 1502 室邮编 : 电话 : 传真 : 合肥金寨路营业部地址 : 合肥市蜀山区金寨路 91 号立基大厦 A 座国元证券财富中心 4 楼邮编 : 电话 : 传真 : 深圳营业部地址 : 深圳市福田区百花二路 48 号二楼邮编 : 电话 : 邮编 : 龙岩营业部电话 : 重庆营业部地址 : 厦门市思明区莲岳路 1 号磐基商务楼 2501 单元地址 : 重庆市江北区观音桥步行街 2 号融恒盈嘉时代广场 14-6 邮编 : 邮编 : 唐山营业部传真 : 电话 : 地址 : 河北省唐山市路北区北新西道 24 号中环商务 20 层室 16 /16

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债券定期报告模板 2018.11.5 化工策略周报化工系列国元期货研究咨询部化工市场重心下移, 弱势震荡为主橡胶 : 当前东南亚主产区即将进入产胶旺季, 原料收购价有面临下滑的风险虽国内保税区库存下滑, 但现货市场需求不佳, 多数贸易商以亏损观望为主, 市电话 :010-84555193 研究咨询部 : 张霄从业资格编号 :F3010320 投资咨询编号 :Z0012288 场采购偏低而下游制品企业开工明显不及去年,