[Table_MainInfo] 策略研究证券研究报告 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 219 年可能被颠覆的三大预期 219.1.1 一页纸精读行业比较数据 :12 月 218.12.25 行业比较 - 数据月报 - 消费链 -12 月 218.12.25 [111Table_AuthorInfo] 分析师 : 荀玉根 Tel:(21)23219658 Email:xyg652@htsec.com 证书 :S8551146 联系人 : 王一潇 Tel:(21)232194 Email:wyx12372@htsec.com 12 月减持额上升 [Table_Summary] 投资要点 : 策略月报 219 年 1 月 2 日 核心结论 :118 年 12 月产业资本在二级市场净减持 112. 亿元,11 月净减持 61.1 亿元,217 年 6 月 ( 减持新规实施 ) 以来月均净减持 52. 亿元 2 按照 2/31 的股价估算,19 年 1 月 A 股解禁市值约为 2786 亿元, 高于 18 年 12 月的 2382 亿元,18 年月均解禁 2615 亿元 3 估算 19 年 1 月解禁市值 / 自由流通市值为 1.63%,217 年以来该比值均值为 1.13%,19 年 1 月解禁市值 / 成交金额为 5.28%,217 年以来该比值均值为 2.95% 18 年 12 月产业资本二级市场净减持 112. 亿元,17 年 6 月 ( 减持新规实施 ) 以来月均净减持 52. 亿元 217 年 5 月 27 日, 证监会发布 上市公司股东 董监高减持股份的若干规定, 上交所 深交所也分别发布了相关实施细则 研究减持新规实施以来的增减持情况 : 截止 218 年 12 月 31 日, 从绝对规模看,18 年 12 月产业资本在二级市场净减持 112. 亿元, 而 18 年 11 月净减持 61.1 亿元,217 年 6 月以来产业资本月均净减持 52. 亿元 从相对规模看,18 年 12 月产业资本净增持额 / 解禁市值为 -4.7%,217 年 6 月以来均值为 -2.1%, 净增持额 / 成交金额为 -.21%( 成交金额为全 A 股成交额, 后同 ),217 年 6 月以来均值为 -.7%, 净增持额 / 自由流通市值为 -.7%,217 年 6 月以来均值为 -.3% 从板块看, 产业资本在主板净减持 41.8 亿元, 中小板净减持 29.4 亿元, 创业板净减持 4.8 亿元, 净增持额 / 解禁市值分别为 -2.38% -6.78% -21.36%, 可见创业板减持力度最大 从个股来看,12 月中国重工增持力度最强, 增持额 5.8 亿元, 增持金额 / 流通市值为 1.6%, 华泰证券减持力度最强, 减持额为 12.5 亿元, 减持金额 / 流通市值为 2.4% 以史为鉴, 市场底部附近产业资本表现为净增持 19 年 1 月 A 股解禁市值约为 2786 亿元, 较 18 年 12 月上升 按照 2/31 的股价估算,19 年 1 月 A 股解禁市值约为 2786 亿元, 高于 18 年 12 月的 2382 亿元,18 年月均解禁 2615 亿元,17 年月均 2169 亿元 19 年 1 月解禁市值 / 自由流通 A 股市值为 1.63%,217 年以来该比值均值为 1.13%,19 年 1 月解禁市值 / 成交金额为 5.28%,217 年以来该比值均值为 2.95%, 从自由流通市值角度 19 年 1 月解禁相对规模高于 217 年以来平均水平 从板块看,19 年 1 月主板 中小板 创业板解禁金额分别为 1189.67 121.92 394.89 亿元, 解禁金额 / 自由流通 A 股市值分别为.97% 4.4% 2.24%, 解禁金额 / 成交金额分别为 4.% 8.85% 4.17% 按照 2/31 的股价估算,19 年 1 月传媒 基础化工 房地产等行业解禁金额最大, 解禁额分别为 494 283 241 亿元, 解禁市值 / 自由流通市值分别为 9.73% 3.85% 2.85% 从个股来看,19 年 1 月分众传媒 延安必康解禁规模最大, 解禁金额分别为 44 191 亿元, 解禁市值 / 流通市值分别为 52.5% 59.1% 12 月并购重组热点 : 天齐锂业收购 SQM 23.77% 股权, 新能泰山出售七家公司部分股权及非股权类资产 风险提示 : 向上超预期 : 国内改革大力推进, 向下超预期 : 中美关系明显恶化
策略研究策略月报 2 目录 1. 218 年 12 月产业资本二级市场净减持 112. 亿... 5 2. 219 年 1 月解禁额较 218 年 12 月上升... 7 3. 12 月并购重组热点... 9
策略研究策略月报 3 图目录 图 1 产业资本总体增减持额... 5 图 2 产业资本净增持额 / 自由流通市值 & 净增持额 / 成交金额... 5 图 3 主板净增持额 & 净增持额 / 解禁市值... 6 图 4 中小板净增持额 & 净增持额 / 解禁市值... 6 图 5 创业板净增持额 & 净增持额 / 解禁市值... 6 图 6 产业资本增减持与自由流通市值比值和上证综指对比, 市场底部附近产业资本表现 为净增持... 6 图 7 产业资本增减持与自由流通市值比值和全部 A 股估值对比, 估值底部附近产业资本 表现为净增持... 7 图 8 解禁总市值及与自由流通市值占比... 8 图 9 解禁总市值及与成交金额占比... 8 图 1 各板块解禁市值... 8 图 11 各板块解禁市值 / 自由流通 A 股市值... 8 图 12 各板块解禁市值 / 成交金额... 8 图 13 219/1 各行业解禁市值及与自由流通市值占比... 8
策略研究策略月报 4 表目录 表 1 218 年 12 月产业资本增减持个股... 7 表 2 219 年 1 月解禁重点个股... 8
17/1 17/2 17/3 17/4 17/5 17/6 17/7 17/8 17/9 17/1 18/1 18/2 18/3 18/4 18/5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 17/1 17/2 17/3 17/4 17/5 17/6 17/7 17/8 17/9 17/1 18/1 18/2 18/3 18/4 18/5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 策略研究策略月报 5 1. 218 年 12 月产业资本二级市场净减持 112. 亿 18 年 12 月产业资本二级市场净减持 112. 亿元,17 年 6 月 ( 减持新规实施 ) 以来月均净减持 52. 亿元 217 年 5 月 27 日, 证监会发布 上市公司股东 董监高减持股份的若干规定, 上交所 深交所也分别发布了相关实施细则, 研究减持新规实施以来的增减持情况 : 截止 218 年 12 月 31 日, 从绝对规模看,18 年 12 月产业资本在二级市场净减持 112. 亿元, 而 18 年 11 月净减持 61.1 亿元,217 年 6 月以来产业资本月均净减持 52. 亿元 从相对规模看,18 年 12 月产业资本净增持额 / 解禁市值为 -4.7%, 217 年 6 月以来均值为 -2.1%, 净增持额 / 成交金额为 -.21%( 成交金额为全 A 股成交额, 后同 ),217 年 6 月以来均值为 -.7%, 净增持额 / 自由流通市值为 -.7%,217 年 6 月以来均值为 -.3% 从板块看, 产业资本在主板净减持 41.8 亿元, 中小板净减持 29.4 亿元, 创业板净减持 4.8 亿元, 净增持额 / 解禁市值分别为 -2.38% -6.78% -21.36%, 可见创业板减持力度最大 从个股来看,12 月中国重工增持力度最强, 增持额 5.8 亿元, 增持金额 / 流通市值为 1.6%, 华泰证券减持力度最强, 减持额为 12.5 亿元, 减持金额 / 流通市值为 2.4% 以史为鉴, 市场底部附近产业资本表现为净增持 产业资本的大量增持使得乐观的投资者认为这是市场见底的信号 从历史产业资本净增持额角度看, 除 15/7-16/1 异常波动期间外,5 年以来产业资本在 5/6-6/9 1/5 14/4-14/5 16/11 17/5-17/8 18/2 期间表现为净增持, 其对应的上证综指基本处于阶段性底部, 其对应的全部 A 股 PE( 历史 TTM, 整体法 ) 最低分别到达 18.8 2.2 11.7 22.4 2.2 18 倍, 均为阶段性低点 总体上, 历史数据显示产业资本净增持是市场见底的信号, 而产业资本增持的动因是估值处在相对较低水平, 长期看公司估值将回归历史均值附近, 从而在增持后公司股价走势向好 当产业资本进行大量增持时, 这表明不少公司估值处在历史较低水平, 加之产业资本入场为市场注入增量资金, 阶段性市场底部基本确立, 利好股市未来走势 图 1 产业资本总体增减持额 图 2 产业资本净增持额 / 自由流通市值 & 净增持额 / 成交金额 1 5-5 -1-15 每月净增持额 ( 亿元, 左轴 ) 净增持额 / 解禁市值 ( 右轴 ) 4% 2% % -2% -4% -6% -8%.2%.1%.% -.1% -.2% 每月净增持额 / 自由流通市值每月净增持额 / 成交金额 -2-1% -.3%
5/3 5/6 5/9 5/12 6/3 6/6 6/9 6/12 7/3 7/6 7/9 7/12 8/3 8/6 8/9 8/12 9/3 9/6 9/9 9/12 1/3 1/6 1/9 1/12 11/3 11/6 11/9 11/12 12/3 12/6 12/9 12/12 13/3 13/6 13/9 13/12 14/3 14/6 14/9 14/12 15/3 15/6 15/9 15/12 16/3 16/6 16/9 16/12 17/3 17/6 17/9 18/3 18/6 18/9 14/2 14/4 14/6 14/8 14/1 14/12 15/2 15/4 15/6 15/8 15/1 15/12 16/2 16/4 16/6 16/8 16/1 16/12 17/2 17/4 17/6 17/8 17/1 18/2 18/4 18/6 18/8 18/1 14/2 14/4 14/6 14/8 14/1 14/12 15/2 15/4 15/6 15/8 15/1 15/12 16/2 16/4 16/6 16/8 16/1 16/12 17/2 17/4 17/6 17/8 17/1 18/2 18/4 18/6 18/8 18/1 14/2 14/4 14/6 14/8 14/1 14/12 15/2 15/4 15/6 15/8 15/1 15/12 16/2 16/4 16/6 16/8 16/1 16/12 17/2 17/4 17/6 17/8 17/1 18/2 18/4 18/6 18/8 18/1 策略研究策略月报 6 图 3 主板净增持额 & 净增持额 / 解禁市值 图 4 中小板净增持额 & 净增持额 / 解禁市值 8 6 1% 8% 1 4% 4 2 6% 4% 2% -1 2% % -2-4 % -2% -2-2% -6-8 -1 主板每月净增持额 ( 亿元, 左轴 ) 主板 ( 净增持额 / 解禁市值, 右轴 ) -4% -6% -8% -3-4 中小板每月净增持额 ( 亿元, 左轴 ) 中小板 ( 净增持额 / 解禁市值, 右轴 ) -4% -6% 图 5 创业板净增持额 & 净增持额 / 解禁市值 5 4% 2% % -5-2% -1-4% -15-6% -8% -2 创业板每月净增持额 ( 亿元, 左轴 ) -1% -25 创业板 ( 净增持额 / 解禁市值, 右轴 ) -12% [Table_PicPe] 图 6 产业资本增减持与自由流通市值比值和上证综指对比, 市场底部附近产业资本表现为净增持.5% 7 产业资本每月净增持额 / 自由流通市值 ( 左轴 ) 上证综指 ( 右轴 ).4%.3% 6.2% 5.1%.% 4 -.1% 3 -.2% -.3% 2 -.4% 1 -.5% -.6%
5/3 5/6 5/9 5/12 6/3 6/6 6/9 6/12 7/3 7/6 7/9 7/12 8/3 8/6 8/9 8/12 9/3 9/6 9/9 9/12 1/3 1/6 1/9 1/12 11/3 11/6 11/9 11/12 12/3 12/6 12/9 12/12 13/3 13/6 13/9 13/12 14/3 14/6 14/9 14/12 15/3 15/6 15/9 15/12 16/3 16/6 16/9 16/12 17/3 17/6 17/9 18/3 18/6 18/9 策略研究策略月报 7 [Table_PicPe] 图 7 产业资本增减持与自由流通市值比值和全部 A 股估值对比, 估值底部附近产业资本表现为净增持.5% 6 产业资本每月净增持额 / 自由流通市值 ( 左轴 ) 全部 A 股 PE( 历史 TTM, 整体法, 倍, 右轴 ).4%.3% 5.2% 4.1%.% 3 -.1% -.2% 2 -.3% -.4% 1 -.5% -.6% 表 1 218 年 12 月产业资本增减持个股 12 月产业资本增持前十位 12 月产业资本减持前十位增减持流通增减持市值增减持市值代码名称所属行业市值占比代码名称所属行业 ( 亿元 ) ( 亿元 ) (%) 增减持流通市值占比 (%) 61989.SH 中国重工国防军工 5.79 1.58 61688.SH 华泰证券非银行金融 -12.49-2.36 669.SH 青岛海尔家电 3.6.61 6919.SH 江苏银行银行 -7.71-2.17 6567.SH 山鹰纸业轻工制造 3.4 3.2 6316.SH 汇顶科技电子元器件 -5.84-12.14 659.SZ 珠海中富轻工制造 2.61 6.31 3699.SZ 光威复材基础化工 -5.21-12.35 2168.SZ 深圳惠程电力设备 2.7 3.6 157.SZ 中联重科机械 -5. -3.14 372.SZ 三聚环保基础化工 2. 1.82 6958.SH 东方证券非银行金融 -4.87-1.6 61118.SH 海南橡胶农林牧渔 1.69 3.9 3142.SZ 沃森生物医药 -4.68-2.27 2482.SZ 广田集团建筑 1.62 5.62 63939.SH 益丰药房医药 -4.1-7.38 61117.SH 中国化学建筑 1.48 1.6 555.SZ 神州信息计算机 -3.36-1.17 6887.SH 伊利股份食品饮料 1.34.11 61211.SH 国泰君安非银行金融 -3.17 -.48 2. 219 年 1 月解禁额较 218 年 12 月上升 19 年 1 月 A 股解禁市值约为 2786 亿元, 较 18 年 12 月上升 我们按照 2/31 的股价估算 :19 年 1 月 A 股解禁市值约为 2786 亿元, 高于 18 年 12 月的 2382 亿元, 18 年月均解禁 2615 亿元,17 年月均 2169 亿元 19 年 1 月解禁市值 / 自由流通 A 股市值为 1.63%,217 年以来该比值均值为 1.13%,19 年 1 月解禁市值 / 成交金额为 5.28%, 217 年以来该比值均值为 2.95%, 从自由流通市值角度 19 年 1 月解禁相对规模高于 217 年以来平均水平 从板块看,19 年 1 月主板 中小板 创业板解禁金额分别为 1189.67 121.92 394.89 亿元, 解禁金额 / 自由流通 A 股市值分别为.97% 4.4% 2.24%, 解禁金额 / 成交金额分别为 4.% 8.85% 4.17% 19 年 1 月传媒 基础化工 房地产等行业解禁压力大 我们按照 2/31 的股价估算 :19 年 1 月传媒 基础化工 房地产等行业解禁金额最大, 解禁额分别为 494 283 241 亿元, 解禁市值 / 自由流通市值分别为 9.73% 3.85% 2.85% 从个股来看, 19 年 1 月分众传媒 延安必康解禁规模最大, 解禁金额分别为 44 191 亿元, 解禁市值 / 流通市值分别为 52.5% 59.1%
17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 19/1 19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 传媒基础化工电力设备商贸零售房地产计算机电力及公用事业机械医药电子元器件建材汽车银行非银行金融通信农林牧渔石油石化家电交通运输国防军工纺织服装有色金属建筑餐饮旅游食品饮料煤炭综合轻工制造钢铁 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 19/1 19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 19/1 19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 19/1 19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 19/1 19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 策略研究策略月报 8 图 8 解禁总市值及与自由流通市值占比 图 9 解禁总市值及与成交金额占比 6 5 4 3 2 全部 A 股每月解禁市值 ( 亿元, 左轴 ) 解禁市值 / 自由流通 A 股市值 ( 右轴 ) 2.5% 2.% 1.5% 1.% 6 5 4 3 2 全部 A 股每月解禁市值 ( 亿元, 左轴 ) 解禁市值 / 成交金额 ( 右轴 ) 6% 5% 4% 3% 2% 1.5% 1 1%.% % 估算 估算 图 1 各板块解禁市值 图 11 各板块解禁市值 / 自由流通 A 股市值 35 3 各板块每月解禁金额 ( 亿元 ) 主板中小企业板创业板 6% 5% 各板块解禁金额 / 自由流通 A 股市值 主板中小企业板创业板 25 4% 2 15 1 5 3% 2% 1% % 估算 估算 图 12 各板块解禁市值 / 成交金额 图 13 219/1 各行业解禁市值及与自由流通市值占比 12% 1% 8% 6% 4% 2% 各板块解禁金额 / 成交金额主板中小企业板创业板 6 5 4 3 2 1 解禁市值 ( 亿元, 左轴 ) 解禁市值 / 自由流通市值 ( 右轴 ) 12.% 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% -2.% % 估算 估算 表 2 219 年 1 月解禁重点个股 代码简称解禁日期解禁股份类型所属行业 解禁市值 ( 亿元, 截止 2/31) 解禁市值 / 解禁后流通市值 ( 截止 2/31) 227.SZ 分众传媒 219-1-2 定向增发机构配售股份传媒 44.16 52.5% 2411.SZ 延安必康 219-1-2 定向增发机构配售股份基础化工 19.94 59.1% 256.SZ 协鑫集成 219-1-2 定向增发机构配售股份电力设备 126.14 49.8% 61838.SH 成都银行 219-1-31 首发原股东限售股份银行 118.13 4.6% 61998.SH 中信银行 219-1-21 定向增发机构配售股份银行 117.4 4.4% 166.SZ 申万宏源 219-1-3 定向增发机构配售股份非银行金融 1.91 11.% 415.SZ 渤海租赁 219-1-8 定向增发机构配售股份非银行金融 91.5 41.1% 1979.SZ 招商蛇口 219-1-14 定向增发机构配售股份房地产 87.15 6.4% 2127.SZ 南极电商 219-1-21 定向增发机构配售股份商贸零售 64.31 34.8% 69.SZ 华侨城 A 219-1-7 定向增发机构配售股份房地产 54.8 1.4% 估算
3. 12 月并购重组热点 策略研究策略月报 9 (1) 天齐锂业 : 天齐锂业收购 SQM 23.77% 股权 12 月 3 日, 智利圣地亚哥证券交易所, 随着工作人员的落锤, 历时半年多 高达 259 亿元的股权收购案正式收官 12 月 4 日早间, 天齐锂业 (2466.SZ) 公告了上述消息 公司称, 通过场内交易方式拍得 SQM 公司 6256 万股股份, 占其已发行股份总数的 23.77%, 预计本次交易的价款支付 股权交割过户相关手续, 将于智利当地时间 12 月 5 日前完成 按照 SQM 公司章程, 交易完成后, 天齐锂业将与第一大股东 Pampa 集团在 A 类股中, 享有相同的 37.5% 的表决权, 并可以向公司提名 3 名董事 ( 资料来源 :http://www.cs.com.cn/ssgs/gsxw/21812/t218125_59653.html) (2)*ST 新能 : 新能泰山出售七家公司部分股权及非股权类资产 *ST 新能公告, 拟以 82,861.39 万元的价格向泰山电力转让截至审计评估基准日新能泰山母公司账面除应收股利 应交税费及所持有曲阜电缆 51% 股权外的全部资产和负债, 其中包括莱芜热电 8% 股权 莱州风电 8% 股权 聊城热电 75% 股权 西周矿业 98% 股权 莱芜电力 15% 股权 泰丰钢业 2.75% 股权 泰山电缆 11.1% 股权, 交易对价由交易对方以现金方式支付 截至目前, 本次交易涉及交易标的股权类资产已完成过户 非股权类资产已完成交割, 交易标的对价已经全部支付完毕 ( 资料来源 : http://ggjd.cnstock.com/company/scp_ggjd/tjd_ggkx/21812/4313622.htm) 风险提示 : 向上超预期 : 国内改革大力推进, 向下超预期 : 中美关系明显恶化
信息披露分析师声明 策略研究策略月报 1 [Table_Analysts] 荀玉根策略研究团队 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性 分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 投资评级说明 1. 投资评级的比较和评级标准 : 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅 ; 2. 市场基准指数的比较标准 : A 股市场以海通综指为基准 ; 香港市场以恒生指数为基准 ; 美国市场以标普 5 或纳斯达克综合指数为基准 类别评级说明 股票投资评级 行业投资评级 优于大市 预期个股相对基准指数涨幅在 1% 以上 ; 中性 预期个股相对基准指数涨幅介于 -1% 与 1% 之间 ; 弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于 -1% 及以下 ; 无评级 对于个股未来 6 个月市场表现与基准指数相比无明确观点 优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平 1% 以上 ; 中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平 -1% 与 1% 之间 ; 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平 -1% 以下 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 市场有风险, 投资需谨慎 本报告所载的信息 材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务
策略研究策略月报 11 [Table_PeopleInfo] 海通证券股份有限公司研究所 路颖所长 (21)2321943 luying@htsec.com 高道德副所长 (21)63411586 gaodd@htsec.com 姜超副所长 (21)2321242 jc91@htsec.com 邓勇副所长 (21)2321944 dengyong@htsec.com 荀玉根副所长 (21)23219658 xyg652@htsec.com 涂力磊所长助理 (21)23219747 tll5535@htsec.com 宏观经济研究团队姜超 (21)2321242 jc91@htsec.com 于博 (21)2321982 yb9744@htsec.com 李金柳 (21)23219885 ljl1187@htsec.com 联系人宋潇 (21)23154483 sx11788@htsec.com 陈兴 (21)2315454 cx1225@htsec.com 固定收益研究团队姜超 (21)2321242 jc91@htsec.com 朱征星 (21)23219981 zzx977@htsec.com 周霞 (21)2321987 zx671@htsec.com 姜珮珊 (21)23154121 jps1296@htsec.com 杜佳 (21)23154149 dj11195@htsec.com 联系人李波 (21)23154484 lb11789@htsec.com 政策研究团队李明亮 (21)23219434 lml@htsec.com 陈久红 (21)23219393 chenjiuhong@htsec.com 吴一萍 (21)23219387 wuyiping@htsec.com 朱蕾 (21)23219946 zl8316@htsec.com 周洪荣 (21)23219953 zhr8381@htsec.com 王旭 (21)23219396 wx5937@htsec.com 汽车行业王猛 (21)2315417 wm186@htsec.com 杜威 (755)829463 dw11213@htsec.com 联系人曹雅倩 (21)23154145 cyq12265@htsec.com 互联网及传媒郝艳辉 (1)586796 hyh1152@htsec.com 孙小雯 (21)2315412 sxw1268@htsec.com 刘欣 (1)5867933 lx1111@htsec.com 强超廷 (21)23154129 qct1912@htsec.com 毛云聪 (1)586797 myc11153@htsec.com 联系人陈星光 (21)2321914 cxg11774@htsec.com 金融工程研究团队高道德 (21)63411586 gaodd@htsec.com 冯佳睿 (21)23219732 fengjr@htsec.com 郑雅斌 (21)23219395 zhengyb@htsec.com 罗蕾 (21)23219984 ll9773@htsec.com 沈泽承 (21)2321267 szc9633@htsec.com 余浩淼 (21)23219883 yhm9591@htsec.com 袁林青 (21)2321223 ylq9619@htsec.com 姚石 (21)23219443 ys1481@htsec.com 吕丽颖 (21)23219745 lly1892@htsec.com 周一洋 (21)23219774 zyy1866@htsec.com 联系人张振岗 (21)23154386 zzg11641@htsec.com 颜伟 (21)23219914 yw1384@htsec.com 梁镇 (21)23219449 lz11936@htsec.com 策略研究团队荀玉根 (21)23219658 xyg652@htsec.com 钟青 (1)567696 zq154@htsec.com 高上 (21)23154132 gs1373@htsec.com 李影 (21)23154117 ly1182@htsec.com 姚佩 (21)23154184 yp1159@htsec.com 周旭辉 zxh12382@htsec.com 联系人唐一杰 (21)2321946 tyj11545@htsec.com 郑子勋 (21)23219733 zzx12149@htsec.com 王一潇 (21)232194 wyx12372@htsec.com 石油化工行业邓勇 (21)2321944 dengyong@htsec.com 朱军军 (21)23154143 zjj1419@htsec.com 联系人胡歆 (21)2315455 hx11853@htsec.com 张璇 (21)23219411 zx12361@htsec.com 公用事业吴杰 (21)23154113 wj1521@htsec.com 张磊 (21)232121 zl1996@htsec.com 戴元灿 (21)23154146 dyc1422@htsec.com 联系人傅逸帆 (21)23154398 fyf11758@htsec.com 有色金属行业施毅 (21)2321948 sy8486@htsec.com 联系人李姝醒 (21)2321941 lsx1133@htsec.com 陈晓航 (21)23154392 cxh1184@htsec.com 甘嘉尧 (21)23154394 gjy1199@htsec.com 金融产品研究团队高道德 (21)63411586 gaodd@htsec.com 倪韵婷 (21)23219419 niyt@htsec.com 陈瑶 (21)23219645 chenyao@htsec.com 唐洋运 (21)232194 tangyy@htsec.com 宋家骥 (21)23212231 sjj971@htsec.com 皮灵 (21)23154168 pl1382@htsec.com 徐燕红 (21)23219326 xyh1763@htsec.com 薛涵 (21)23154167 xh11528@htsec.com 谈鑫 (21)23219686 tx1771@htsec.com 王毅 (21)23219819 wy1876@htsec.com 蔡思圆 (21)23219433 csy1133@htsec.com 联系人庄梓恺 (21)2321937 zzk1156@htsec.com 谭实宏 (21)23219445 tsh12355@htsec.com 中小市值团队张宇 (21)23219583 zy9957@htsec.com 钮宇鸣 (21)2321942 ymniu@htsec.com 孔维娜 (21)23219223 kongwn@htsec.com 潘莹练 (21)23154122 pyl1297@htsec.com 联系人王鸣阳 (21)23219356 wmy1773@htsec.com 程碧升 (21)23154171 cbs1969@htsec.com 相姜 (21)23219945 xj11211@htsec.com 医药行业余文心 (755)8278398 ywx9461@htsec.com 郑琴 (21)2321988 zq667@htsec.com 孙建 (21)2315417 sj1968@htsec.com 联系人贺文斌 (1)6867998 hwb185@htsec.com 吴佳栓 (1)567692 wjs11852@htsec.com 范国钦 2123154384 fgq12116@htsec.com 梁广楷 1 567696 lgk12371@htsec.com 批发和零售贸易行业汪立亭 (21)23219399 wanglt@htsec.com 李宏科 (21)23154125 lhk11523@htsec.com 联系人史岳 sy11542@htsec.com 高瑜 (21)23219415 gy12362@htsec.com 谢茂萱 xmx12344@htsec.com 房地产行业涂力磊 (21)23219747 tll5535@htsec.com 谢盐 (21)23219436 xiey@htsec.com 杨凡 (21)23219812 yf11127@htsec.com 金晶 (21)23154128 jj1777@htsec.com
电子行业陈平 (21)23219646 cp988@htsec.com 尹苓 (21)23154119 yl11569@htsec.com 谢磊 (21)23212214 xl1881@htsec.com 联系人石坚 (1)5867942 sj11855@htsec.com 基础化工行业刘威 (755)82764281 lw153@htsec.com 刘海荣 (21)2315413 lhr1342@htsec.com 张翠翠 (21)23214397 zcc11726@htsec.com 孙维容 (21)23219431 swr12178@htsec.com 联系人李智 (21)23219392 lz11785@htsec.com 非银行金融行业孙婷 (1)5949926 st9998@htsec.com 何婷 (21)23219634 ht1515@htsec.com 联系人李芳洲 (21)23154127 lfz11585@htsec.com 建筑建材行业冯晨阳 (21)2321281 fcy1886@htsec.com 联系人申浩 (21)23154114 sh12219@htsec.com 建筑工程行业杜市伟 (755)82945368 dsw11227@htsec.com 张欣劼 zxj12156@htsec.com 李富华 (21)23154134 lfh12225@htsec.com 军工行业蒋俊 (21)2315417 jj112@htsec.com 刘磊 (1)5949922 ll11322@htsec.com 张恒晅 zhx117@htsec.com 联系人张宇轩 (21)23154172 zyx11631@htsec.com 家电行业陈子仪 (21)23219244 chenzy@htsec.com 李阳 (21)23154382 ly11194@htsec.com 联系人朱默辰 (21)23154383 zmc11316@htsec.com 刘璐 (21)2321439 ll11838@htsec.com 煤炭行业李淼 (1)5867998 lm1779@htsec.com 戴元灿 (21)23154146 dyc1422@htsec.com 吴杰 (21)23154113 wj1521@htsec.com 联系人王涛 212321976 wt12363@htsec.com 计算机行业郑宏达 (21)23219392 zhd1834@htsec.com 杨林 (21)23154174 yl1136@htsec.com 鲁立 (21)23154138 ll11383@htsec.com 于成龙 ycl12224@htsec.com 黄竞晶 (21)23154131 hjj1361@htsec.com 联系人洪琳 (21)23154137 hl1157@htsec.com 交通运输行业虞楠 (21)23219382 yun@htsec.com 罗月江 (1)567691 lyj12399@htsec.com 联系人李丹 (21)2315441 ld11766@htsec.com 党新龙 (755)829489 dxl12222@htsec.com 机械行业佘炜超 (21)23219816 swc1148@htsec.com 耿耘 (21)23219814 gy1234@htsec.com 杨震 (21)23154124 yz1334@htsec.com 沈伟杰 (21)23219963 swj11496@htsec.com 周丹 zd12213@htsec.com 农林牧渔行业丁频 (21)2321945 dingpin@htsec.com 陈雪丽 (21)23219164 cxl973@htsec.com 陈阳 (21)2321241 cy1867@htsec.com 联系人孟亚琦 myq12354@htsec.com 银行行业孙婷 (1)5949926 st9998@htsec.com 解巍巍 xww12276@htsec.com 林加力 (21)23214395 ljl12245@htsec.com 联系人谭敏沂 (755)829489 tmy198@htsec.com 造纸轻工行业衣桢永 (21)2321228 yzy123@htsec.com 曾知 (21)2321981 zz9612@htsec.com 赵洋 (21)23154126 zy134@htsec.com 策略研究策略月报 12 电力设备及新能源行业张一弛 (21)2321942 zyc9637@htsec.com 房青 (21)23219692 fangq@htsec.com 曾彪 (21)23154148 zb1242@htsec.com 徐柏乔 (21)23219171 xbq6583@htsec.com 张向伟 (21)23154141 zxw142@htsec.com 联系人陈佳彬 (21)23154513 cjb11782@htsec.com 通信行业朱劲松 (1)5949926 zjs1213@htsec.com 余伟民 (1)5949926 ywm11574@htsec.com 张弋 15949962 zy12258@htsec.com 张峥青 (21)23219383 zzq1165@htsec.com 纺织服装行业梁希 (21)2321947 lx114@htsec.com 联系人盛开 (21)2315451 sk11787@htsec.com 刘溢 (21)23219748 ly12337@htsec.com 钢铁行业刘彦奇 (21)23219391 liuyq@htsec.com 刘璇 (755)829465 lx11212@htsec.com 联系人周慧琳 (21)23154399 zhl11756@htsec.com 食品饮料行业闻宏伟 (1)5867941 whw9587@htsec.com 成珊 (21)2321227 cs973@htsec.com 唐宇 (21)23219389 ty1149@htsec.com 社会服务行业汪立亭 (21)23219399 wanglt@htsec.com 陈扬扬 (21)23219671 cyy1636@htsec.com 许樱之 xyz1163@htsec.com 研究所销售团队 深广地区销售团队蔡铁清 (755)82775962 ctq5979@htsec.com 伏财勇 (755)2367963 fcy7498@htsec.com 辜丽娟 (755)8325322 gulj@htsec.com 刘晶晶 (755)83255933 liujj49@htsec.com 王雅清 (755)83254133 wyq1541@htsec.com 饶伟 (755)82775282 rw1588@htsec.com 欧阳梦楚 (755)2361716 oymc1139@htsec.com 宗亮 zl11886@htsec.com 巩柏含 gbh11537@htsec.com 上海地区销售团队胡雪梅 (21)23219385 huxm@htsec.com 朱健 (21)23219592 zhuj@htsec.com 季唯佳 (21)23219384 jiwj@htsec.com 黄毓 (21)2321941 huangyu@htsec.com 漆冠男 (21)23219281 qgn1768@htsec.com 胡宇欣 (21)23154192 hyx1493@htsec.com 黄诚 (21)23219397 hc1482@htsec.com 毛文英 (21)23219373 mwy1474@htsec.com 马晓男 mxn11376@htsec.com 杨祎昕 (21)23212268 yyx131@htsec.com 张思宇 zsy11797@htsec.com 慈晓聪 (21)23219989 cxc11643@htsec.com 王朝领 wcl11854@htsec.com 李寅 21-23219691 ly12488@htsec.com 邵亚杰 2321465 syj12493@htsec.com 北京地区销售团队殷怡琦 (1)5867988 yyq9989@htsec.com 郭楠 1-586 7936 gn12384@htsec.com 吴尹 wy11291@htsec.com 张丽萱 (1)5867931 zlx11191@htsec.com 杨羽莎 (1)5867977 yys1962@htsec.com 杜飞 df1221@htsec.com 张杨 (21)23219442 zy9937@htsec.com 何嘉 (1)5867929 hj12311@htsec.com 李婕 lj1233@htsec.com 欧阳亚群 oyyq12331@htsec.com
策略研究策略月报 13 海通证券股份有限公司研究所地址 : 上海市黄浦区广东路 689 号海通证券大厦 9 楼电话 :(21)23219 传真 :(21)23219392 网址 :www.htsec.com