建信期货研究中心 天然橡胶期货周报 217 年 9 月 25 日星期一 研究员 : 李捷 F331215 21-6635738 lijie@ccbfutures.com www.ccbfutures.com 更多资讯和研究 请关注建信期货网站 一 行情回顾与操作建议 表 1:RU181 合约周行情 日期 周开盘 周涨跌 涨跌幅 (%) 最高价 最低价 周收盘价 周成交量 持仓量 9-22 1579-155 -9.62 1582 1433 14565 3772998 374564 9-15 168-1395 -8.15 1755 1568 15725 379338 392842 表 2:RU185 合约周行情 日期周开盘周涨跌涨跌幅 (%) 最高价最低价周收盘价周成交量持仓量 9-22 1611-148 -9. 1615 1473 1496 31624 67924 9-15 1715-138 -7.92 1738 162 1645 26886 65342 数据来源 :Wind, 建信期货研究中心 1 行情回顾 上周沪胶继续重挫,ITRC 会议未取得实质性成果, 近期可能提振胶价的最大因素落空使得多头信心 重挫, 工业品市场走势同样偏弱, 黑色以及化工板块全线下跌, 胶价接连跌破 16 以及 15 点整数关 口 截至周五收盘,181 合约收于 1579 元 / 吨, 周下跌 155 元 / 吨, 跌幅 9.62%;185 合约收于 1611 元 / 吨, 周下跌 148 元 / 吨, 跌幅 9.% 2 操作建议 饱受市场期待的 ITRC 会议未取得实质性成果使得胶价一路下滑, 且在下跌过程中与现货的基差快速 收窄, 导致现货抛压增大, 进一步拖累价格下行 从基本面看,8 月 ANRPC 产量继续增长, 且增速高于 ANRPC 先前的预计 轮胎厂开工率稳中有升, 环保影响逐渐消除, 但受到人员数量影响开工率难以快速 提升, 整体需求维持稳定 目前市场情绪偏悲观, 预计胶价将震荡走弱, 关注是否会跌破前低 1428 点 请阅读正文后的声明 1
二 基本面变化 1 ANRPC 产量增加根据 ANRPC 数据显示,8 月各成员国产量共 19.6 万吨, 同比增长 6.47%, 各主要成员国产量均有一定程度增加, 其中泰国产量 44.5 万吨, 同比增加 6.26%; 印尼产量 27.5 万吨, 同比增产 4.4% 我国产量 1.5 万吨, 同比增长 1.64% 图 1:ANRPC 产量 图 2: 泰国产量 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 天然橡胶 : 产量 :ANRPC 成员国合计 : 当月值 同比 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% -25% 6 天然橡胶 : 产量 : 泰国 : 当月值 泰国同比 5 4 3 2 1 214-9 215-3 215-9 216-3 216-9 217-3 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% 数据来源 :wind, 建信期货研究中心 数据来源 :wind, 建信期货研究中心 预计今年供给仍然偏松, 橡胶树种下后需要 7 年左右才可以开始割胶,1 年左右进入旺产期 21~212 年橡胶价格达到历史高点, 合成员国种植热情高涨, 前 9 大成员国合计种植 141.24 万公顷, 今年起将陆续可供割胶 ; 虽然价格历经大跌, 但目前胶价比去年同期仍高出 2%, 印度 马来西亚等国大量被弃割的成熟橡胶树将恢复割胶 根据 ANRPC 最新报告, 预计 217 年全球天胶供应量增长 5.5% 至 1275.6 万吨, 据此推算, 今年 9-12 月新增产量约为 16.43 万吨, 供给端存在一定压力 2 丁二烯涨势趋缓上周丁二烯各厂家出厂价上调幅度收窄, 截至 9 月 22 日, 辽通化工出厂价为 1221 元 / 吨, 周环比上涨.83% 中石化华东地区出厂价为 122 元 / 吨, 周环比持平 上周国内丁二烯市场先涨后跌, 市场成交气氛相对一般 受天胶及合成胶市场价格走弱拖累, 下游厂家对高价货源接货积极性不佳 周内市场可售现货仍不多, 东北厂家库存亦处于偏低水平, 供应面对市场稍存一定支撑 但是考虑合成胶价格下行明显, 且周末前后有进口船货到港, 市场可售量将有所增加, 业者操作心态相对谨慎 尤其是合成胶工厂, 对高价货源采购积极性不佳, 个别工厂有降低装置负荷现象, 市场整体气氛偏弱 请阅读正文后的声明 2
图 3: 丁二烯价格 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 出厂价 : 丁二烯 : 辽通化工 出厂价 : 丁二烯 : 中石化华东 现货价 ( 中间价 ): 丁二烯 :CFR 中国 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 217-4-28 217-5-28 217-6-28 217-7-28 217-8-28 数据来源 :Wind, 建信期货研究中心 合成橡胶方面, 根据理论模型推算, 目前合成胶装置亏损幅度扩大, 以中石化华北丁二烯价格为基准, 截至 9 月 22 日, 中石化华北丁苯 152 经销价 129 元 / 吨, 较前一周下跌 1 元, 装置亏损 165 元 / 吨 中石化华北顺丁经销价 135 元 / 吨, 较前一周下跌 8 元 / 吨, 装置亏损 1444 元 / 吨, 较前一周扩大 8 元 / 吨, 亏损主要由成品出厂价调涨幅度小于原材料价格所致 考虑到原料大多以厂内互供为主, 实际利润可能会更高 图 4: 丁苯理论成本利润 图 5: 顺丁理论成本利润 16, 利润成本经销价 : 丁苯橡胶 ( 齐鲁 152): 中石化华北 1,5 16, 利润成本经销价 : 顺丁橡胶 ( 齐鲁 BR9): 中石化华北 1,5 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 1, 5-5 -1, -1,5 14, 12, 1, 8, 6, 4, 1, 5-5 -1, -2, 2, -1,5 217-6-27 217-7-27 217-8-27-2, 数据来源 :wind, 建信期货研究中心 数据来源 :wind, 建信期货研究中心 请阅读正文后的声明 3
3 轮胎厂开工率小幅提升上周轮胎厂开工率小幅提升, 截至 9 月 22 日, 全钢胎开工率 63.57%, 周环比上涨 1.1 个百分点, 同比下降 5.39 个百分点 ; 半钢胎开工率 66.2%, 周环比上涨.41 个百分点, 同比下降 6.1 个百分点 图 6: 轮胎开工率 8 开工率 : 汽车轮胎 : 全钢胎 开工率 : 汽车轮胎 : 半钢胎 7 6 5 4 3 2 1 数据来源 :Wind, 建信期货研究中心 上周国内轮胎厂开工率环比继续小幅走高, 据了解东营大王及周边地区环保影响减弱, 厂家开工多已恢复正常, 个别企业开工接近满产, 货源较前期充足, 仅少数企业还存在供应紧张的情况 相应轮胎成品库存亦较前期有所增长 预计近期部分厂家开工将有进一步提升, 但受人员配置的影响实际产量不会过高 价格方面, 随着原材料价格的走低以及轮胎供应量的增长, 目前涨价已经告一段落, 轮胎价格后期可能走向平稳甚至小幅下滑 4 周数据动态 表 3: 周数据动态 指标当期值前值 ( 周 ) 周变化周环比月变化月环比 橡胶价格 RU185( 元 / 吨 ) 1496. 1555. -59. -.4-182. -.11 RU181( 元 / 吨 ) 14565. 1521. -645. -.4-1855. -.11 日胶收盘价 ( 日元 / 公斤 ) 221.2 226.4-5.2 -.2 5..2 云南国营全乳胶 (SCR5): 山东 ( 元 / 吨 ) 122. 128. -6. -.5-8. -.6 市场价 ( 含 17% 税 ): 天然橡胶 : 泰三烟片 (RSS3): 山东 ( 元 / 吨 ) 144. 151. -7. -.5-18. -.11 市场价 ( 含 17% 税 ): 天然橡胶 : 越南 3L(SVR3L): 山东 ( 元 / 吨 ) 129. 133. -4. -.3-7. -.5 市场价 ; 丁苯橡胶 (152): 山东 ( 元 / 吨 ) 127. 141. -14. -.1-4. -.3 请阅读正文后的声明 4
石脑油价格乙烯价格丁二烯价格库存 市场价 : 顺丁橡胶 (BR9): 山东 ( 元 / 吨 ) 134. 146. -12. -.8-1. -.1 库提价 :(RSS3, 泰国产 ): 青岛保税区仓库 ( 美元 / 吨 ) 179. 195. -16. -.8-1. -.5 库提价 :(SMR2, 马来西亚产 ): 青岛保税区仓库 ( 美元 / 吨 ) 153. 1625. -95. -.6-1. -.6 库提价 :(SIR2, 印度尼西亚产 ): 青岛保税区仓库 ( 美元 / 吨 ) 156. 158. -2. -.1 3..2 出厂价 : 石脑油 : 安邦石化 ( 元 / 吨 ) 5. 49. 1..2 3..6 出厂价 : 石脑油 : 盘锦宏业 ( 元 / 吨 ) 4556. 4556..... 出厂价 : 石脑油 : 北方沥青 ( 元 / 吨 ) 396. 396..... 现货价 : 石脑油 :CFR 韩国 ( 美元 / 吨 ) 518.48 56.11 12.37.2 48..1 现货价 ( 中间价 ): 乙烯 :CFR 东北亚 ( 美元 / 吨 ) 135. 132. 3..2 85..7 现货价 ( 中间价 ): 乙烯 : 韩国离岸 ( 美元 / 吨 ) 1375. 124. 135..11 175..15 现货价 ( 中间价 ): 乙烯 : 日本离岸 ( 美元 / 吨 ) 125. 1185. 2..2 95..9 市场价 ( 主流价 ): 丁二烯 : 山东市场 ( 元 / 吨 ) 127. 135. -8. -.6 19..18 现货价 ( 中间价 ): 丁二烯 :CFR 中国 ( 美元 / 吨 ) 16.5 16.5.. 23.5.17 现货价 ( 中间价 ): 丁二烯 :FOB 韩国 ( 美 元 / 吨 ) 155.5 155.5.. 24.5.18 上期所仓单 ( 吨 ) 37415. 3717. 398..1 173..5 库存 : 青岛保税区 : 天然橡胶 ( 吨 ) 13.2 14.96-1.94 -.13-4.11 -.24 库存 : 青岛保税区 : 合成橡胶 ( 吨 ) 5.3 4.97.33.7.21.4 库存 : 青岛保税区 : 复合橡胶 ( 吨 ).4.4.. -.2 -.5 保税区库存合计 ( 吨 ) 18.72 2.33-1.61 -.8-3.92 -.17 数据来源 :Wind, 建信期货研究中心 三 一周要闻 截至 217 年 9 月 19 日, 青岛保税区库存继续下降至 18.72 万吨, 较 9 月初下滑 1.61 万吨, 整体下滑幅度约 7.92%, 本期库存下滑的主要原因在于天然橡胶库存明显下降 其中天然橡胶 13.2 万吨, 较 9 月初下降 1.94 万吨, 降幅 12.97%; 合成橡胶 5.3 万吨, 较 9 月初增加.33 万吨, 较 9 月初增幅 6.64% ( 其中丁苯 顺丁减少 76 吨至 2 万吨, 混合胶增长 1.9 万吨至 3.3 万吨 ); 复合胶持稳于.4 万吨 据卓创了解, 部分保税区人士反映因 8-9 月天然橡胶到港量较大, 且当前库存维持较低水位, 未来可下跌空间已然不大, 因此预计 1 月份保税区库存有望反转 请阅读正文后的声明 5
印媒称, 印度已开始对大巴和卡车使用的某种进口子午线轮胎征收反倾销税, 以便在五年中保护国内制造商不受价格低于成本的中国产品伤害 据印度报业托拉斯网站 9 月 19 日报道, 印度消费税和海关中央委员会发布的一份公告称, 反倾销税已经以每吨 245.35 到 452.33 美元的标准开始征收 报道称, 此税的征收对象是大巴和卡车使用的 名义轮辋直径代号大于 16( 英寸 ) 的新的 / 未经使用的有内胎或无内胎充气子午线轮胎和 / 或橡胶垫带 ( 包括无内胎轮胎 ) 这项关税的征收遵循了印度反倾销和联合关税总局 (DGAD) 的建议 此前, 印度汽车轮胎制造商协会代表国内生产商阿波罗轮胎公司 JK 轮胎工业公司和西特轮胎公司提出了申请, 就轮胎倾销调查与 DGAD 进行了接触 据报道,DGAD 在建议中称, 国内产业因为来自中国的进口产品而遭受了重大损害 DGAD 发现, 中国向印度出口的轮胎价格 低于正常价值 越南农业和农村发展部透露,1-8 月份越南共出口天然橡胶 79.5 万吨, 出口额 13.6 亿美元, 分别同比增长 11.2% 和 52% 今年天然橡胶出口平均价为 1765.2 美元 / 吨, 同比上涨 41.2% 中国 马来西亚和韩国是越南橡胶的前三大出口市场, 其中对中国出口量占出口总量的 62.1% 近 5 年来, 中国市场占越南天然橡胶出口比重在 7%-8%, 但 216 年下降至 5% 以下 而自今年二季度初起, 越南天然橡胶出口增长迅猛, 中国市场所占比重不断提高 目前, 若干越南橡胶公司正通过上海交易所寻找买家, 如果达成协议, 越南天然橡胶对华出口预计将每周增长 25% 1-6 月, 中国上市轮胎公司净资产收益率呈整体下滑趋势 这表明, 大部分国内轮胎企业的股东投资 回报, 同比有所下降 这半年, 华谊集团和黔轮胎 A 是少有的净资产收益率出现正增长轮胎企业 其 中, 华谊集团旗下拥有双钱轮胎 轮胎只是该公司主营业务之一 继 9 月上旬 56 家轮胎企业宣布涨价后, 近日, 又有多家企业发布涨价通知 双钱集团 ( 新疆 ) 昆仑轮胎有限公司销售分公司, 决定自 9 月 15 日起, 对内销和外贸市场的全钢轮胎 斜交轮胎价格上调 3%-5% 延长橡胶宣布, 自 9 月 16 日起, 上调替换市场 TBR 全钢轮胎价格, 最高涨幅 7% 此次涨价涉及该公司旗下德安通 传志品牌轮胎, 以及内胎垫带产品 从 9 月 2 日起, 浦林成山旗下全钢胎 全钢实用型 斜交轮胎价格, 整体上涨 3% 山东中创轮胎股份有限公司所有轮胎产品, 自 9 月 2 日起, 在现有开票价基础上, 价格上调 2% 玲珑轮胎自 9 月 2 日起, 对所有产品开票价上调 2%, ( 不含玲珑冬季胎 17 寸及以上及附件 16 个规格花纹产品 ) 此外, 自 1 月 1 日起, 利奥品牌所有产品 玲珑冬季胎 17 寸以上及附件 16 个规格, 开票价上调 2% 倍耐力对中国区经销商发布通知, 自 9 月 2 日起, 该公司全线产品涨价 3% 此外, 国际市场轮胎价格也有所变动 自 1 月 1 日起, 请阅读正文后的声明 6
韩泰轮胎美国市场商用车轮胎产品价格, 上调 3.5%; 三角轮胎在美国销售的所有轮胎产品, 价格上调 幅度或达 6% 请阅读正文后的声明 7
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