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1 行业 国债日报 日期 2019 年 1 月 11 日 宏观金融团队 研究员 : 黄雯昕 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号 :F 研究员 : 何卓乔 / hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号 :F 研究员 : 张平 zhangp@ccbfutures.com 期货从业资格号 :F 研究员 : 董彬 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号 :F 请阅读正文后的声明

2 一 行情回顾与操作建议 表 1: 国债期货 1 月 10 日交易数据汇总 合约 前结算价 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 (%) 成交量 持仓量 仓差 T T T TF TF TF TS TS TS 数据来源 : 建信期货研投中心整理 国债期货周四低开低走, 早间通胀数据公布后有所冲高但随后回落, 午后跌幅扩大 10 年期主力合约 T1903 收盘价报 , 跌幅 0.26%, 成交量 手, 持仓量 手, 减仓 1000 手 ;5 年期主力合约 TF1903 收盘价报 , 跌幅 0.15%, 成交量 5392 手, 持仓量 手, 减仓 152 手 ;2 年期主力合约 TS1903 收盘价报 , 涨幅 0.02% 银行间活跃国债现券收益率多数上行,10 年活跃国债现券 收益率上行 1bp 报 3.13% 资金面保持宽松, 本周央行连续四日净回笼资金 今日 Shibor 利率短升长降, 隔夜品种上行 17.6bp 报 1.743%,1 周品种上行 11.2bp 报 2.587%,1 个月品种下行 0.9bp 报 2.781% 银存间质押式回购加权平均利率今日多数上行, 截至 16:30, DR001 报 1.731% 上行 17.27bp,DR007 报 % 上行 9.67bp,DR014 报 % 上行 2.25bp,DR01M 下行 5.08bp 报 % 交易所回购利率全数下行,GC001 报 2.205% 下行 16.5bp,GC007 下行 0.5bp 报 2.495%,GC014 下行 4bp 报 2.62% 昨日晚间央行宣布 1 月下旬将实施首次定向中期借贷便利 (TMLF) 操作 利率市场方面, 今日主要期限活跃国债现券收益率多数上行,1 月 9 日中债国债到期收益率多数上行,2 年期上行 1.99bp 报 %,5 年期下行 0.51bp 报 %,10 年期下行 1.05bp 报 %; 国开债到期收益率全数上行,5 年期上行 0.45bp 报 3.393%,10 年期上行 1.62bp 报 % 一级市场方面, 今日有 9 只利率债发行, 包括两期国开行增发债和四期进出口行债 其中国开行增发 5 年期金融债中标利率 %, 全场倍数 3.56, 边际倍数 9.09;10 年期中标利率 %, 全场倍数 2.89, 边际倍数 4.92 进出口行 1 年期金融债中标收益率 2.4%, 全场倍数 3.97, 边际倍数 5.75; 增发 3 年期中标收益率 %, 全场倍数 5.14, 请阅读正文后的声明 - 2 -

3 边际倍数 19;5 年期中标收益率 %, 全场倍数 5.17, 边际倍数 8.88; 增发 10 年期中标收益率 %, 全场倍数 3.61, 边际倍数 1.54 市场对金融债需求非常旺盛, 其中更偏好中短期债 汇率方面, 今日在岸人民币兑美元 离岸人民币兑美元均走升 1 月 10 日, 在岸人民币兑美元 16:30 收盘报 , 创去年 7 月 26 日以来新高, 较上一交易日大涨 505 个基点 10 日早间人民币兑美元中间价调升 366 个基点报 , 创去年 8 月 30 日以来新高 结论 : 今日公布了 12 月通胀数据,CPI PPI 同比增速双双下行, 其中 PPI 增速大幅下降主要受到国际油价大跌及国内工业品走弱影响, 也显示出工业生产需求依旧疲弱 目前通胀压力已消, 对债市利率不再形成制约, 而基本面趋弱, 货币环境可能还将进一步宽松, 利率仍有继续下行的空间, 期债近期可能面临一定调整压力 二 行业要闻 宏观 中国 2018 年 12 月 CPI 同比增 1.9%, 预期 2.1%, 前值 2.2%;12 月 PPI 同比增 0.9%, 预期 1.6%, 前值 2.7% 中国 2018 年全年 CPI 同比增 2.1%, 为四年来首次突破 2%;PPI 同比增 3.5% 货币政策 国务院常务会议决定再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施, 减税政策可追溯至今年 1 月 1 日, 实施期限暂定三年, 预计每年可再为小微企业减负约 2000 亿元 ; 要落实好日前宣布的全面降准措施, 继续实施稳健的货币政策, 不搞 大水漫灌 ; 要加快地方政府专项债券发行使用进度, 发挥专项债对当前稳投资促消费的重要作用 绿色债券业务试点 深圳市将要开展绿色债券业务试点, 对成功发行绿色债券的该市企业, 按照发行规模的 2%, 给予单个项目单个企业最高 50 万元的补贴, 相关经费从市金融发展专项资金中列支 美联储 美联储 12 月会议纪要 : 许多美联储政策制定者表示, 鉴于通胀压力减弱, 美联储有能力对进一步收紧政策保持耐心 ; 多数政策制定者表示, 在会议上加息是合适的, 少数委员支持维持政策不变 ; 金融市场波动和全球增长担忧等近期失态发展使得未来政策收紧的适当程度和时点不如以前明确了 ; 美联储决策者讨论了在未来的会后声明中放弃使用前瞻性指引表述的问题, 建议用强调货币的 数据依赖性 的语言取而代之 信用债评级调整事件 东方金诚下调众品食品主体及相关债项信用等级; 长园集团子公司长园和鹰涉嫌业绩造假 ; 瑞康医药收到山东证监局警示函 ; 凯迪生态被证监会调查一案尚未收到结论性意见或决定 ; 中信证券拟作价不超 亿元收请阅读正文后的声明 - 3 -

4 购广州证券 100% 股权 三 数据概览 1 国债期货行情 图 1: 国债期货主力合约走势 数据来源 :Wind, 建信期货研究中心 图 2: 国债期货主力合约跨品种价差 图 3: 国债期货主力合约跨期价差 图 4:10 年期国债期货基差走势 图 5:10 年期国债期货 IRR 与资金成本 请阅读正文后的声明 - 4 -

5 图 6:5 年期国债期货基差走势 图 7:5 年期国债期货 IRR 与资金成本 图 8:2 年期国债期货基差走势 图 9:2 年期国债期货 IRR 与资金成本 2 货币市场 图 10:SHIBOR 期限结构变动 图 11:SHIBOR 走势 请阅读正文后的声明 - 5 -

6 图 12: 银行间质押式回购加权利率变动 图 11: 银存间质押式回购利率变动 3 利率市场 图 14: 中债国债各期限收益率走势 图 15: 中债国债主要期限价差走势 图 16: 中债国开债各期限收益率走势 图 17: 中债国开债主要期限价差走势 请阅读正文后的声明 - 6 -

7 图 18: 中债国债收益率期限结构变动 图 19: 中债国开债收益率期限结构变动 请阅读正文后的声明 - 7 -

8 建信期货研投中心 宏观金融研究团队 有色金属研究团队 黑色金属研究团队 石油化工研究团队 农业产品研究团队 量化策略研究团队 免责申明 : 本报告谨提供给建信期货有限责任公司 ( 以下简称本公司 ) 的特定客户及其他专业人士 本公司不因接收人收到本报告而视其为客户 本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 本公司力求报告内容的客观 公正, 但报告中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任 本报告版权仅为本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构或个人不得以翻版 复制 发表 引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 建信期货研投中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 建信期货业务机构 大宗商品业务部地址 : 上海市浦东新区银城路 99 号 ( 建行大厦 )5 楼电话 : 邮编 : 深圳分公司地址 : 深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211 电话 : 邮编 : 北京营业部地址 : 北京市西城区宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 5 层 501 室电话 : 邮编 : 上海宣化路营业部地址 : 上海市宣化路 157 号电话 : / 邮编 : 杭州营业部地址 : 杭州市下城区新华路 6 号 224 室 225 室 227 室电话 : 邮编 : 福清营业部地址 : 福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 室电话 : / 邮编 : 郑州营业部地址 : 郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A 电话 : 邮编 : 专业机构投资者事业部地址 : 上海市浦东新区银城路 99 号 ( 建行大厦 )6 楼电话 : 邮编 : 西北分公司地址 : 西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话 : 邮编 : 上海杨树浦路营业部地址 : 上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话 : 邮编 : 广州营业部地址 : 广州市天河区天河北路 233 号 3316 室电话 : 邮编 : 泉州营业部地址 : 泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话 : 邮编 : 厦门营业部地址 : 厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908 电话 : 邮编 : 大连办事处地址 : 大连市沙河口区会展路 129 号期货大厦 2006A 电话 : 邮编 : 建信期货联系方式 地址 : 上海市浦东新区银城路 99 号 ( 建行大厦 )5 楼 邮编 : 全国客服电话 : 邮箱 :service@ccbfutures.com 网址 : 请阅读正文后的声明 - 8 -

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