宏观点评及策略分析 10 月第 4 周并购重组周报 ( 周喜 ) 上周重组板块上涨了 1.99%, 同期沪深 300 上涨了 2.04%, 板块走势跑输大盘 0.05 个百分点重点并购重组案例山西证券通过支付现金和非公开发行股份购买格林期货全部股权, 同时格林期货作为存续公司吸收合并原山西证券全资

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郭桑
7 years ago
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1 编辑人林洁宏观点评及策略分析渤海证券研究所晨会 10 月第 4 周并购重组周报 ( 周喜 ) 分析师报告要点国机汽车三季报点评推荐 ( 杜朴 ) 电子行业周报 10 月第 4 周周报传媒行业周报要点证券研究报告晨会纪要请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6

2 宏观点评及策略分析 10 月第 4 周并购重组周报 ( 周喜 ) 上周重组板块上涨了 1.99%, 同期沪深 300 上涨了 2.04%, 板块走势跑输大盘 0.05 个百分点重点并购重组案例山西证券通过支付现金和非公开发行股份购买格林期货全部股权, 同时格林期货作为存续公司吸收合并原山西证券全资子公司大华期货本次重组将提升公司期货业务的综合竞争实力, 推动期货创新业务的发展, 并进一步增强公司的期证合作业务重组完成后公司 2012 年年的 EPS 将分别达到 0.08 元和 0.10 元, 对应当前股价的 PE 为倍和倍, 远高于证券行业平均 PE25.39 倍, 不具备较高的投资价值航天机电及其全资子公司上海神舟新能源拟通过国有产权公开挂牌方式出售其各自持有的神舟硅业合计 29.70% 的股权, 并由交易对方以现金方式购买重组后航天机电将发展重点定位于盈利能力较强的光伏电站开发, 积极拓展海外终端需求市场, 增强公司的市场竞争力神舟硅业年连续三年净利润为负, 严重拖累了公司业绩, 因此本次资产出售能够较大幅度提升公司业绩我们将持续跟踪相关出售资产的盈利预测情况, 重点关注公司加大光伏电站业务投入带来的业绩提升重点个股表现跟踪本周有 23 只股票进入新的定向增发阶段, 有 16 股票因筹划重大资产重组而停牌其中, 项目达产可大幅改善公司业绩或将受益于房地产板块行情延续的华天酒店 (000428) 值得关注重点板块和股票池在重点板块方面, 近期央企重组板块难有大的行情 ; 临近年末保壳炒作升温,ST 板块仍将存在投资机会 ; 另外, 创业板股票在控股股东和实际控制人股份解禁之前的投资机会也值得关注本周我们保持股票池不变, 最终推荐的股票为 : 卫士通 (002268) ST 佳电 (000922) ST 金谷源 (000408) 中弘股份 (000979) 华业地产(600240) 中科电气(300035) 鼎汉技术(300011) 分析师报告要点国机汽车三季报点评推荐 ( 杜朴 ) 事件 :2012 年 10 月 24 日晚, 国机汽车发布 2012 年三季报点评 : 月公司实现营业收入亿元, 同比增长 20.80%, 归属于母公司所有者的净利润 3.29 亿元, 同比增长 17.21%, 基本每股收益 0.59 元 / 股, 基本每股收益 0.59 元 / 股, 其中三季度单季营业收入亿元, 同比增长 51.43%, 归属于母公司净利润 1.38 亿元, 同比增长 20%, 高于上半年 15.18% 的增速 2. 供应商对中国市场预期过高, 市场实际增速放缓, 导致公司存货短期借款与应付账款增长较快, 分别比年初增长 % 46.10% 和 %, 其中存货三季度单季增加亿元, 高于二季度单季的亿元, 而公司进口车采购量及存货的大量增加导致公司财务费用由 11 年同期的亿元增加至 1.80 亿元另外, 公司在建工程相比年初增长 %, 高于上半年的 87.23%, 表明公司三季度继续完善布局 4S 店网点 3. 经有关统计, 三季度以来, 进口车市场终端销量增速在减速, 从年初的 36.6% 下滑到 8 月累计增长 23.2%, 9 月累计增速进一步下滑但占公司销量一半左右的主力大众汽车 1-9 月实现翻番增长, 从而有力保障了公司业绩实现较快稳健增长我们认为, 随着大众汽车下半年调整销售目标及其凭借产品技术品质渠道优势乘机占领日系车因钓鱼岛政治事件而失去的市场份额, 公司将因大众四季度的发力以及公司积极在红利地区布局有增长空间的品牌 4S 店而将继续实现稳健快速增长 6. 我们坚持之前观点, 公司批发 + 零售模式及依靠强势品牌大众, 通过内外兼修将持续实现稳健较快增长, 汽车租赁与改装等新兴业务依靠品牌效应持续较快增长由于豪华进口车库存并未出现改善价格下探趋势可能延续, 这将对公司盈利能力继续形成压力, 我们下调公司 2012 年 EPS 至 0.89 元, 目前股价对应 2012 年动态 PE 为 12 倍, 估值合理, 维持推荐评级电子行业周报 10 月第 4 周周报请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 6

3 投资要点 : 北美半导体设备 BB 值连续 6 个月下降 9 月 BB 值 0.81 晨会纪要 ( ) 国际半导体设备材料产业协会 (SEMI)19 日公布 9 月北美半导体设备商订单出货比 (B/B 值 ) 仅 0.81, 连续第 6 个月下滑, 下探近 11 个月来新低, 也是连续 4 个月低于象征景气扩张的 1, 显示半导体投资设备意愿持续低迷友达成继三星后可供应 AMOLED 面板厂商台湾的液晶面板大厂友达, 旗下拥有的主动式有机发光二极管 (AMOLED) 面板近来良率提升, 除了供应给日本大厂 Sony 4.3 吋 OLED 面板后, 也将会提交给台厂宏达华硕进行认证, 如果通过的话, 就已经出货给三家厂商, 成为继韩国厂商三星 (Samsung) 之后, 第二家能够稳定供应 OLED 面板给行动装臵的厂商, 抢占智能型手机面板商机日本 9 月薄型电视出货量骤减 62% JEITA 22 日公布的统计数据显示,2012 年 9 月份日本国内薄型电视 (10? 以上液晶 + 等离子 ) 出货量较去年同月骤减 62.5% 至 42.7 万台, 已连续第 14 个月呈现下滑 JEITA 指出,9 月份日本 3D TV 出货量较去年同月下滑 23.9% 至 6.5 万台, 占整体薄型电视出货量比重为 15.2%; 另外,9 月份日本具连网功能的电视 (IPTV) 出货量骤减 67.3% 至 19.8 万台就尺寸别来看,9 月份日本 29? 以下薄型电视出货量下滑 63.9% 至 14.5 万台 ; 30-36? 机种出货量下滑 67.7% 至 15.8 万台 ;37? 以上机种下滑 50.1% 至 12.5 万台市场表现及估值市场表现方面,5 日费城半导体指数下降 3.74%, 台湾电子行业指数下跌 1.86% A 股方面, 沪深 300 上涨了 0.30%,BH 电子指数上涨了 1.27%, 跑盈了大盘目前 BH 电子行业的 TTM 市盈率为倍, 动态市盈率为倍, 随着三季报业绩逐步释放,12 年预测业绩下修幅度较大, 动态估值抬升比较明显, 估值泡沫正在逐步显现, 不具备估值优势, 维持中性评级投资策略上周是 A 股集中发布三季报高峰期, 从已经发布的 63 家电子行业的公司情况来看, 有 37 家公司净利润出现下滑,39 家公司三季报相比二季报环比出现负增长, 虽然在较差的三季报在预期之内, 但是在疲弱的市场环境中, 惨淡的业绩给行情反弹带来较大阻力, 提醒投资者不应麻木乐观, 关注风险, 股票推荐方面, 我们依然以稳健为主, 推荐有业绩支撑的股票, 维持福星晓程欧菲光强烈推荐评级, 给予中科三环推荐评级传媒行业周报要点 1 行业动态信息国际 : 美国新闻周刊结束纸版发行, 全面转向数字版 ;Zynga 宣布裁员 5% 并关闭数款游戏国内 : 第 42 周票房大海啸商业元素凸显, 上映 10 天票房过亿 ; 谷歌中国本土化大退步, 音乐搜索停止服务 ; 第十九届中国国际广告节 10 月 27 日在津开幕 ; 北京将文化企业集团设立门槛降低至 3000 万元 ; 易观数据 : 2012Q3 互联网地图市场增长或后劲不足, 手机地图 UV 已经远超互联网地图的 UV; 搜狐视频与央视战略合作 2 A 股上市公司重要动态信息歌华有线 : 获准开展基于有线电视网互联网接入等业务 2012 年三季度业绩情况 : 上海钢联前三季度净利润同比增 4.77%; 掌趣科技前三季度净利润同比增 44.53%; 乐视网前三季度净利润同比增 53.43%; 光线传媒前三季度净利润同比增 35.29% 3 市场热点跟踪本周市场小幅上涨, 沪深 300 上涨 0.3 %, 渤海传媒行业指数上涨 0.47%, 行业走势基本与大盘持平, 我们的周股票池下跌了 0.28%, 跑输了行业指数子行业方面, 涨跌互现, 但振幅都不超过 1%; 其中有线运营平面媒体和网络服务板块均实现小幅上涨, 而影视动漫和营销服务板块下跌个股涨跌幅榜方面, 三季报对于传媒板块中个股走势的影响已基本消除 ; 皖新传媒华策影视 ST 传媒位于涨幅榜前三位, 分别上涨 9.28% 6.71% 和 5.53%, 受摘帽的利好传闻影响, 本周 ST 板块中个股表现请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 6

4 较为强势而上周表现表现较好的奥飞动漫蓝色光标等股本周进行了调整我们依然维持行业的中性评级, 建议业绩稳定, 有望受益于政策利好的个股, 周股票池不变, 推荐 : 百视通蓝色光标华录百纳中南传媒浙报传媒掌趣科技请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 6

5 投资评级说明项目名称投资评级评级说明强烈推荐未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准推荐未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间持有未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间回避未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准中性未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间看淡未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 1: 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改重要声明 2: 本报告 PDF 版本由郭靖唯一制作请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 6

6 渤海证券研究所机构销售团队朱艳君渤海证券研究所机构销售部经理华南区销售经理座机 : 手机 : 邮箱吴慧渤海证券研究所机构销售部华东区销售经理座机 : 手机 : 邮箱刘啸渤海证券研究所机构销售部华北区销售经理座机 : 手机 : 邮箱渤海证券研究所天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区阜外大街 22 号外经贸大厦 11 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 6

公司研究证券研究报告点评报告业绩稳步增长, 车联网 V2X 布局持续推进公司季报点评 -- 千方科技 (002373)2016 年三季报点评分析师 : 王洪磊 SAC NO: S 年 10 月 27 日计算机软件证券分析师王洪磊

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