目录 1. 行业及公司信息速递 一周行情回顾及点评 本周投资观点... 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 11

Transcription

1 行 业 研 究 医药生物 8 月第 5 周周报 分析师 : 贾丽杰 SAC NO:S 年 8 月 27 日 证券分析师贾丽杰 giuliajia@hotmail.com [Table_Contactor] 医药生物行业评级 : 看好 行业及公司信息回顾 卫生部将推七医疗体系, 资金总规模达 4000 亿 卫生部 健康中国 2020 战略研究报告 指出未来将推出包括基层医疗体系建设 心理疾病防治体系建 证券研究报 子行业评级生物医药 化学制药 医疗器械 医疗服务 中药制造 原料药 中性中性看好看好看好中性 设 慢性病及重大疾病预防在内的七大医疗体系, 确定中国医疗卫生体系发展优先领域, 专项资金总规模将达 4000 亿左右 卫生部酝酿细化血液制品业扶持政策 卫生部部长陈竺表示, 卫生部正在研究出台对血液制品生产和应用的支持措施, 打破血液制品生产中的血浆原料瓶颈, 实现血液制品 倍增 计划 血液制品行业将因此受益 上半年中国化学原料药出口增长乏力 2012 年上半年, 全国化学药品原药的产量达 万吨, 同比增长 6.05% 出口方面, 上半年我国化学原料药出口额为 116 亿美元, 同比增长了 5.20% 虽然整体上看仍呈上升趋势, 但已 告 医药商业 重点品种推荐中新药业 看好看好 经显现出增长乏力的疲态 公司新闻 : 恒瑞医药公告称, 公司注射用奥沙利铂获荷兰食品药品管理局批准, 根据相关法规, 该药品可以在欧盟任何国家上市销售 华邦制药公告称, 康缘药业 上海凯宝 天士力 双鹭药业 凯利泰 看好看好看好看好看好 公司拟以自筹资金收购杭州庆丰农化有限公司 58.26% 的股权, 进军农化制剂市场 白云山 A 上半年实现净利润 2.18 亿元, 同比增长 36.65% 冠昊生物上半年实现净利润 2051 万元, 同比增长 70.73% 一周行情回顾 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 在我们统计的自然周内沪深 300 指数下跌 1.67%, 同期医药生物板块上涨 1.55%, 跑赢大盘 3.22 个百分点 各子行业均有不同程度上涨, 其中医疗服务和医疗器械涨幅最大, 分别上涨 6.98% 和 3.75% 估值方面, 目前医药板块的静态市盈率是 31 倍, 动态市盈率是 25 倍, 板块的当前估值仍存在调整的压力, 短期将释放溢价的泡沫, 在此时期, 板块内个股分化的速度将加剧 原料药方面, 维生素和抗生素主要品种价格稳定 中药材方面, 三七短期行情大幅反弹无望, 太子参后期行情应有回落空间 本周投资观点我们认为在弱势大盘下, 应该长期看好医药生物板块的投资机会 在投资策略方面, 本周主推具备产品创新和强抗风险能力的中药行业如天士力 中新药业 上海凯宝 康缘药业等, 具备丰富产品优势的生物医药企业如双鹭药业以及具巨大发展潜力的部分医疗器械企业如凯利泰 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 11

2 目录 1. 行业及公司信息速递 一周行情回顾及点评 本周投资观点... 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 11

3 图目录 图 1: 上周医药板块相对沪深 300 及其他行业涨跌情况 (%)... 7 图 2: 上周医药板块及其子行业板块涨跌情况 (%)... 7 图 3: 医药行业及其子行业估值情况 (TTM, 整体法 )... 8 图 4: 三七和太子参价格变化 ( 单位 : 元 / 千克 )... 9 表目录 表 1: 上周涨幅前 10 只个股... 6 表 2: 上周跌幅前 10 只个股... 6 表 3: 上周 8 月股票池表现情况 ( 以 8 月 26 日收盘价 )... 8 表 4: 建议重点关注的上市公司... 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 11

4 1. 行业及公司信息速递 卫生部将推七医疗体系, 资金总规模达 4000 亿 近日, 卫生部发布 健康中国 2020 战略研究报告, 其中明确指出未来将推出七大医疗体系重大专项, 确定中国医疗卫生体系发展优先领域 卫生部表示, 到 2020 年健康产业占 GDP 比重将较目前上升两个百分点, 相应财政投入也将大幅增加 据了解, 七大专项主要包括基层医疗体系建设 心理疾病防治体系建设 基于网络体系的全民电子健康系统建设 慢性病及重大疾病的预防, 以及大力发展民族健康产业等, 资金总规模将达 4000 亿左右 卫生部计划设立 210 个项目基金, 其中 100 个项目将资助医用耗材研发, 每个项目 2000 万元,100 个项目资助医疗器械研发, 每个项目 5000 万元, 另外 10 个项目用于资助大型医用设备研制, 每个项目 3 亿元左右 此外, 重大专项还包括每年预算 100 亿元的 10 万特聘全科医师计划 总预算 亿元的 30 万精神卫生专业人士工程 总预算 1050 亿元的 400 万护士培养工程等 卫生部酝酿细化血液制品业扶持政策 卫生部部长陈竺日前在出席 2012 年中国卫生论坛期间表示, 为实现此前提出的血液制品 倍增 计划, 卫生部正在研究相关政策, 并将会同工信部等部委共同探讨, 出台对血液制品生产和应用的支持措施 陈竺介绍, 当前制约血液制品行业难以满足临床需求的最大瓶颈是血浆原料短缺, 国务院下一步也将研究出台单采血浆站设臵方面的规划和政策, 推动血液 血浆原料的合理采集 卫生部医政司血液管理处人士称, 浆站设臵方面的规划意在推动地方政府加大对浆站设臵的支持, 打破血液制品生产中的血浆原料瓶颈 业内专家表示, 如果浆站审批能够放宽, 浆源短缺的束缚能被打破, 血液制品行业将明显受益 上半年中国化学原料药出口增长乏力 中商情报网监测数据显示,2012 年上半年, 全国化学药品原药的产量达 万吨, 同比增长 6.05% 6 月份, 我国生产化学药品原药 25.1 万吨, 同比增长 1.34% 从出口方面看, 上半年我国化学原料药出口额同比增长了 5.20%, 为 116 亿美元, 占医保产品出口额的 49.77%; 出口均价为 3.79 美元 / 公斤, 同比增长了 5.33%; 出口量基本与去年同期持平, 同比微降 0.12%, 为 307 万吨 虽然目前我国化学原料药出口额总体仍呈增长态势, 但部分化学原料药出口企业却出现亏请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 11

5 损 分析认为, 产能过剩和产品品质趋同是其根本原因, 而近期市场需求低迷, 也构成了我国化学原料药向前发展的最大阻碍 企业想要突破阻碍, 向前发展, 必须立足长远注重创新, 不能只满足于 糊口 经营, 应该顺应市场发展, 把握发展机遇 公司新闻 恒瑞医药公告称, 近日荷兰食品药品管理局发来通知, 公司生产的注射用奥沙利铂获准在荷兰上市销售 根据欧盟药证互认法规, 获此批准后, 公司注射用奥沙利铂可以在欧盟其它任何国家上市销售 华邦制药公告称, 公司董事会审议通过了 关于拟收购杭州庆丰公司股权的议案, 公司拟以自筹资金收购杭州庆丰农化有限公司 58.26% 的股权 公司以杭州庆丰股权的挂牌价格 5808 万元参与此次挂牌交易 白云山 A 上半年实现营业收入 亿元, 同比增长 17.34%; 归属于母公司净利润 2.18 亿元, 同比增长 36.65%; 每股收益 0.47 元 在主营业务方面, 公司除医药商品流通业营业收入同比下降 1.25% 外, 其余 4 条产品线均有不同程度增长 冠昊生物上半年实现营业总收入 7774 万元, 同比增长 49.17%; 归属于上市公司股东的净利润 2051 万元, 同比增长 70.73%; 基本每股收益 0.17 元, 同比增长 72.97% 主营业务方面, 生物型硬脑 ( 脊 ) 膜补片销售收入较上年同期增长 54.65%, 占总体主营业务收入的 92.34%, 为公司营业收入的重要来源 2. 一周行情回顾及点评 在我们统计的自然周内沪深 300 指数下跌 1.67%, 同期医药生物板块上涨 1.55%, 跑赢大盘 3.22 个百分点 各子行业均有不同程度上涨, 其中医疗服务和医疗器械涨幅最大, 分别上涨 6.98% 和 3.75% 估值方面, 目前医药板块的静态市盈率是 31 倍, 动态市盈率是 25 倍, 板块的当前估值仍存在调整的压力, 短期将释放溢价的泡沫, 在此时期, 板块内个股分化的速度将加剧 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 11

6 上周医药行业涨跌幅居前的公司如下 : 表 1: 上周涨幅前 10 只个股 序号 证券代码 证券简称 涨幅 (%) SZ 千山药机 SH *ST 金泰 SZ 常山药业 SZ 泰格医药 SH ST 天目 SZ *ST 鑫富 SH 中珠控股 SZ 通化金马 SZ 丽珠集团 SZ 国药一致 9.90 数据来源 :WIND 资讯渤海证券研究所 表 2: 上周跌幅前 10 只个股 序号 证券代码 证券简称 跌幅 (%) SZ 舒泰神 SH 第一医药 SZ 金达威 SH 天方药业 SZ 海南海药 SZ 雅本化学 SZ 广济药业 SH 金花股份 SZ 东富龙 SH 永生投资 数据来源 :WIND 资讯渤海证券研究所 从行业个股涨跌幅来看, 受益于业绩反转或是中报超预期等利好消息刺激, 千山 药机 *ST 金泰和常山药业等个股涨幅居前 ; 跌幅居前个股则多源于中期调整, 如舒泰神 第一医药等 月股票池方面,10 只个股平均涨幅 2.29%, 组合跑赢行业指数 其中, 瑞康医药 同仁堂和天士力涨幅较大 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 11

7 图 1: 上周医药板块相对沪深 300 及其他行业涨跌情况 (%) 数据来源 :Wind 资讯 渤海证券研究所 图 2: 上周医药板块及其子行业板块涨跌情况 (%) 数据来源 :Wind 资讯 渤海证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 11

8 图 3: 医药行业及其子行业估值情况 (TTM, 整体法 ) 数据来源 :Wind 资讯 渤海证券研究所 表 3: 上周 8 月股票池表现情况 ( 以 8 月 26 日收盘价 ) 序号 证券代码 证券简称 周涨跌幅 (%) SZ 瑞康医药 SH 同仁堂 SH 天士力 SZ 恩华药业 SZ 双鹭药业 SH 中新药业 SZ 华润三九 SZ 红日药业 SH 康缘药业 SZ 上海凯宝 平均值 2.29 数据来源 :Wind 资讯 渤海证券研究所 原料药及中药材价格方面 维生素方面, 截至 8 月 23 日, 维生素 A 价格稳定在 123 元 / 千克 ( 国产 ) 和 128 元 / 千克 ( 进口 ), 维生素 E 价格 108 元 / 千克 ( 国产 ) 和 112 元 / 千克 ( 进口 ), 国产 VC 粉价格稳定在 24 元 / 千克 氨基酸方面, 上周多数品种价格小幅度变动 中药材方面, 根据中药材天地网信息, 三七新货入市量不断增多, 由于来市新货均不干, 价格与陈货相差较大, 短期行情大幅反弹期望较小 太子参现市场已有大量新货来市销售, 由于今年新货产量较去年明显增加, 行情呈缓步下滑之势, 由于现值销售淡季, 估计后期行情应有回落空间 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 11

9 图 4: 三七和太子参价格变化 ( 单位 : 元 / 千克 ) 数据来源 :Wind 资讯 渤海证券研究所 3. 本周投资观点 我们认为在弱势大盘下, 应该长期看好医药生物板块的投资机会 短期内行业技术工艺改造 产品降价 公立医院改革等措施确实一定程度上影响了行业扩张的速度, 但是广袤的潜在市场 亟待满足的医疗刚性需求以及政策扶持力度的加大都在维系全行业的快速发展 在投资策略方面, 本周我们仍坚持重点推荐具备产品创新和强抗风险能力的中药行业如天士力 中新药业 上海凯宝 康缘药业等, 具备丰富产品优势的生物医药企业如双鹭药业以及具巨大发展潜力的部分医疗器械企业如凯利泰 表 4: 建议重点关注的上市公司 证券代码 证券简称 收盘价 ( 元 ) 总市值 ( 亿元 ) PE EPS 2011(A) 2012(E) 2013(E) 2011(A) 2012(E) 2013(E) SH 天士力 SZ 双鹭药业 SH 中新药业 SH 康缘药业 SZ 上海凯宝 SZ 凯利泰 数据来源 :Wind 资讯 渤海证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 11

10 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 强烈推荐 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 推荐未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间持有未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 回避 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 1: 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 重要声明 2: 本报告 PDF 版本由郭靖唯一制作 请务必阅读正文之后的免责条款部分 of

11 渤海证券研究所机构销售团队 朱艳君渤海证券研究所机构销售部经理华南区销售经理座机 : 手机 : 邮箱 吴慧渤海证券研究所机构销售部华东区销售经理座机 : 手机 : 邮箱 刘啸渤海证券研究所机构销售部华北区销售经理座机 : 手机 : 邮箱 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区阜外大街 22 号外经贸大厦 11 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 11