1. 并购重组相关指数表现回顾 A 股投资策略报告上周重组板块下跌了 1.62%, 同期沪深 300 下跌了 2.13%, 板块走势跑赢大盘 0.51 个百分点子板块中, 央企重组板块下跌 0.85%, 借壳上市板块下跌 1.03%, 涉矿板块下跌 0.48% 图 1 上周并购重组相关板块走势

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彪童
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1 策略研 8 月第 3 周并购重组周报 A 股投资策略报告究证券研究报告分析师 : 周喜 SAC NO: S 年 08 月 22 日 [Table_Analysis] 证券分析师周喜 zhouxi623@sohu.com [Table_Author] 助理分析师李德轩 SAC No:S bohaildx@hotmail.com [Table_Picture] 指数一年走势图 2% -3% -8% -13% -18% 11/8 11/11 12/2 12/5 沪深 300 投资要点 : 上周重组板块下跌了 1.62%, 同期沪深 300 下跌了 2.13%, 板块走势跑赢大盘 0.51 个百分点重点并购重组案例博彦科技拟斥资 3.6 亿元收购美国大展集团旗下 6 家子公司 100% 的股权, 收购资产 2011 年的主营业务收入和净利润分别为博彦科技的 42.53% 和 34.16%, 重组后能够较大幅度改善上市公司业绩我们将持续跟踪相关收购资产的盈利预测情况, 重点关注收购完成后对欧美外包 + 对日本外包 + 国内外包的全球布局为公司带来的业绩提升中百集团吸收合并武汉中商新方案出台, 武汉中商和中百集团换股价格分别调整为 6.49 元 / 股和 6.83 元 / 股, 换股比例调整为 1:0.9503, 同时发行股份不超过万股募集配套资金假设重组年内完成, 重组后中百集团 2012 年的 EPS 将由 0.46 元下降到 0.40 元, 本次重组将会摊薄中百集团的业绩按照公司当前股价计算,2012 年中百集团 PE 将达到倍, 接近专业连锁板块目前整体 PE17.77 倍, 投资价值并不高重点关注同业竞争的消除和规模的扩张带来的正面效应重组个股表现跟踪策略周报 [Table_Report] 相关研究报告定增掘金分阶段风险收益各不同 A 股定向增发专题报告 ST 板块 : 把握错杀后的确定性机会 8 月并购重组月报 8 月第 2 周并购重组周报本周有 14 只股票进入新的定向增发阶段, 有 16 股票因筹划重大资产重组而停牌其中项目达产后大幅改善业绩, 且受益于橡胶价格下降的黔轮胎 A 值得投资者关注重组板块和股票池在重点板块方面, 对 ST 板块应以基本完成重组的股票为投资标的, 可适当参与摘帽前和摘帽当日的投资机会, 重点关注同时具有摘帽和涉矿概念的股票央企重组板块建议关注军工电力有色等行业央企整合的推行进度, 可密切关注中航工业集团重组推进所带来的利好本周股票池我们调出东源电器, 调入之前看好增发方案并受益于触摸屏概念的方兴科技, 最终推荐的股票为 : 卫士通 (002268) ST 阿继 (000922) ST 金谷源 (000408) 中航精机 (002013) 彩虹股份 (600707) 大东南(002263) 中弘股份(000979) 华业地产(600240) 方兴科技 (600552) 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 9

1. 并购重组相关指数表现回顾 A 股投资策略报告上周重组板块下跌了 1.62%, 同期沪深 300 下跌了 2.13%, 板块走势跑赢大盘 0.51 个百分点子板块中, 央企重组板块下跌 0.85%, 借壳上市板块下跌 1.03%, 涉矿板块下跌 0.48% 图 1 上周并购重组相关板块走势 0.30% -0.20% -0.70% -1.20% -1.70% -2.

2 1. 并购重组相关指数表现回顾 A 股投资策略报告上周重组板块下跌了 1.62%, 同期沪深 300 下跌了 2.13%, 板块走势跑赢大盘 0.51 个百分点子板块中, 央企重组板块下跌 0.85%, 借壳上市板块下跌 1.03%, 涉矿板块下跌 0.48% 图 1 上周并购重组相关板块走势 0.30% -0.20% -0.70% -1.20% -1.70% -2.20% 重组央企重组借壳上市涉矿沪深 300 表 1 上周重组板块涨跌幅榜前五名股票涨幅榜前五名跌幅榜前五名 SH 通葡股份 21.47% SZ 三湘股份 % SH ST 博通 9.89% SZ 湖南发展 % SH 汉商集团 9.83% SH 金花股份 % SZ *ST 漳电 7.74% SZ 湖北能源 -6.85% SH SST 天海 7.42% SZ 安诺其 -6.41% 2. 重点并购重组案例 2.1 博彦科技 (002649): 收购美国大展集团旗下 6 家子公司重组方案 : 博彦科技 8 月 20 日发布公告, 公司与美国 ACHIEVO CORPORATION 就收购该请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9

3 A 股投资策略报告公司旗下 Achievo Japan Co., Ltd 北京北方新宇信息技术有限公司大展信息科技 ( 北京 ) 有限公司大展信城信息科技 ( 上海 ) 有限公司北京大展协力信息技术有限责任公司艾其奥信息科技 ( 成都 ) 有限公司等 6 家全资子公司 100% 股权事项达成协议, 并正式签署股权转让协议博彦科技以现金方式出资 5650 万美元, 收购股权出让方所持有的全部标的公司 100% 股权对上市公司的影响 : 对主营业务的影响 : 公司表示, 重组后公司业务发展的全球布局将更加完善, 形成对欧美外包 + 对日本外包 + 国内外包三足并立, 齐头并进的新局面公司抵御风险的能力得到加强, 客户分布将更加合理, 全球外包能力将进一步提高, 进一步确立了竞争优势对公司业绩的影响 : 在公司收购的 6 家公司中, 不考虑尚未实际运营的艾其奥信息科技 ( 成都 ) 有限公司, 其他 5 家公司 2011 年的主营业务收入和净利润之和分别为万元和万元, 为博彦科技 2011 年相应数据的 42.53% 和 34.16%, 能够较大幅度改善上市公司业绩由于上市公司尚未对收购资产进行盈利预测, 今后我们将进行持续跟踪表 2 收购资产 2011 年盈利水平 Achievo Japan 北京北方新宇信息技术大展信息科技 ( 北京 ) 大展信城信息科技 ( 上北京大展协力信息技术有限艾其奥信息科技 ( 成都 ) 合计 Co., Ltd 有限公司有限公司海 ) 有限公司责任公司有限公司主营收入 ( 万元 ) 净利润资料来源 : 上市公司公告, 渤海证券研究所本次收购能够较大幅度改善上市公司业绩, 我们将持续跟踪相关收购资产的盈利预测情况, 重点关注收购完成后对欧美外包 + 对日本外包 + 国内外包的全球布局为公司带来的业绩提升 2. 中百集团 (000759) 换股吸收合并武汉中商 (000785) 重组方案 : 8 月 20 日, 中百集团吸收合并武汉中商的新预案出台中百集团换股价格由元 / 股调整为 6.83 元 / 股, 武汉中商换股价格由元 / 股调整为 6.49 元 / 股, 武汉中商与中百集团的换股比例由 1:0.93 调整为 1: 中百集团异议股东请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 9

4 A 股投资策略报告收购请求权价格由元 / 股调整为 6.83 元 / 股, 武汉中商异议股东现金选择权价格由元 / 股调整为 6.49 元 / 股同时, 公司拟以 6.15 元 / 股的价格发行股份不超过万股, 募集配套资金不超过 5.43 亿元, 用于公司主营业务发展及补充流动资金对上市公司的影响 : 对股权结构的影响 : 重组前武汉商联集团及其关联方一致行动人合计持有中百集团 12.89% 股份, 为本公司的第一大股东交易完成后, 武商联集团及其关联方一致行动人将持有本公司约 20.45% 的股份, 仍为第一大股东本次交易不会导致公司控制权的变化对主营业务的影响 : 公司表示, 重组完成后上市公司的营业网点将得到较大增加, 市场占有率进一步提高 ; 两家公司的零售业态将聚集至合并后的上市公司, 上市公司将形成仓储超市便民超市百货店购物中心等多种细分业态发展的大型商业集团, 上市公司将有效地拓宽客户群体对公司业绩的影响 : 我们以中百集团和武汉中商的一致预期净利润以及重组后的总股本为基础, 计算得出重组后中百集团的 EPS 将由 0.46 元下降到 0.40 元, 本次重组将会摊薄中百集团的业绩表 3 中百集团重组前后盈利指标主要指标 (2012 年一致预期 ) 重组前重组后增长率归属于上市公司股东净利润 ( 百万元 ) % 总股本 ( 百万股 ) % 基本每股收益 ( 元 ) % 资料来源 : 上市公司公告, 渤海证券研究所重点关注 : 1) 本次重组仅仅调整了换股价格和换股比例, 与前一次相比调整不大, 同时并不能产生业绩增厚效果, 对投资者的吸引力有限假设重组年内完成, 按照公司当前股价计算,2012 年中百集团 PE 将达到倍, 接近专业连锁板块目前整体 PE17.77 倍, 投资价值并不高 2) 中百集团通过吸收合并武汉中商, 从根本上消除了同两者之间的同业竞争, 同时增加了上市公司的市场占有率, 扩张了规模, 有利于降低采购成本, 提高管请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 9

5 理效率, 实现协同效应 A 股投资策略报告总体来看, 中百集团投资价值不高, 重点关注同业竞争的消除和规模的扩张带来的正面效应 3. 进入并购重组程序个股进程的跟踪本周有 14 只股票进入新的定向增发阶段, 我们将处于不同定增阶段的股票列出, 通过定向增发的进程来跟踪个股的并购重组进度按照专题报告中的增发阶段 + 增发因素策略, 通过对方案进度发行对象增发比例总市值市盈率等几个方面综合考察, 并具体分析增发方案和股票价格, 其中黔轮胎 A(000589) 值得投资者关注表 4 本周定向增发动态代码名称方案进度最新公告日增发类型 SH 有研硅股董事会预案项目融资 SH 铜峰电子股东大会通过项目融资 SZ 特发信息证监会批准项目融资 SZ 农产品证监会批准项目融资, 偿还贷款 SH 联创光电证监会批准项目融资 SH 酒钢宏兴证监会批准项目融资, 募资并购 SZ ST 德棉董事会预案资产收购 SZ 平安银行董事会预案补充资本金 SZ 宝石 A 董事会预案项目融资 SH 晋西车轴董事会预案项目融资, 补充流动资金 SZ 中超电缆证监会批准项目融资, 资产收购 SZ 黔轮胎 A 董事会预案项目融资 SZ 康强电子证监会批准项目融资 SZ 中百集团董事会预案换股合并表 5 重点关注定增股增发 A 股 TTM 市相对预案价名称方案进度发行对象比例市值盈率涨跌幅大股东, 机构投资黔轮胎 A 董事会预案 61.36% % 者, 境内自然人关注理由项目达产后可大幅改善业绩, 同时受益近期橡胶价格下跌影响当前 A 股共有 16 只股票因筹划重大资产重组而停牌, 我们总结了目前因筹划重大资产重组而停牌的股票, 并列出复牌的最终日期, 供投资者参考请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 9

6 A 股投资策略报告表 6 因筹划重大资产重组而停牌的股票股票代码停牌股票停牌时间预计复牌时间 SZ 森远股份 SH 博瑞传播 SH ST 天宏 SH ST 祥龙 SZ 江南红箭 SZ 恒顺电气 SH *ST 黄海 SH 联环药业 SZ 中联电气 SH 杭州解百 SZ ST 泰复 SZ *ST 冠福 SZ 蓝色光标 SZ 沃尔核材 SH 冠豪高新 SZ 博盈投资未定 4. 重点板块和股票池在重点板块方面, 对 ST 板块应以基本完成重组的股票为投资标的, 可适当参与摘帽前和摘帽当日的投资机会, 重点关注同时具有摘帽和涉矿概念的股票央企重组板块建议关注军工电力有色等行业央企整合的推行进度, 可密切关注中航工业集团重组推进所带来的利好本周股票池我们调出东源电器, 调入之前看好增发方案并受益于触摸屏概念的方兴科技, 最终推荐的股票为 : 卫士通 (002268) ST 阿继 (000922) ST 金谷源 (000408) 中航精机 (002013) 彩虹股份(600707) 大东南 (002263) 中弘股份 (000979) 华业地产 (600240) 方兴科技(600552) 证券代码证券简称所属申万行业表 7 本周推荐股票池重组阶段推荐日自推荐日涨幅请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 9 超额收益 ( 相对沪深 300) SH 彩虹股份电子董事会预案 % % SZ 卫士通信息服务重组预期 % -8.14% SZ ST 阿继机械设备证监会批准 % 23.34% SZ 中航精机交运设备股东大会通过 % 6.63% SZ ST 金谷源商业贸易申请摘帽 % 30.34%

7 A 股投资策略报告 SZ 中弘股份房地产收购完成 % -7.27% SH 华业地产房地产收购完成 % % SZ 大东南轻工制造增发完成 % 19.87% SH 方兴科技建筑建材股东大会通过请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 9

8 投资评级说明项目名称投资评级评级说明强烈推荐未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准推荐未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间持有未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间回避未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准中性未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间看淡未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% A 股投资策略报告重要声明 1: 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改重要声明 2: 本报告 PDF 版本由郭靖唯一制作请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 9

9 A 股投资策略报告渤海证券研究所机构销售团队朱艳君渤海证券研究所机构销售部经理华南区销售经理座机 : 手机 : 邮箱吴慧渤海证券研究所机构销售部华东区销售经理座机 : 手机 : 邮箱刘啸渤海证券研究所机构销售部华北区销售经理座机 : 手机 : 邮箱渤海证券研究所天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区阜外大街 22 号外经贸大厦 11 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 9

公司研究证券研究报告点评报告业绩稳步增长, 车联网 V2X 布局持续推进公司季报点评 -- 千方科技 (002373)2016 年三季报点评分析师 : 王洪磊 SAC NO: S 年 10 月 27 日计算机软件证券分析师王洪磊

公司研究证券研究报告点评报告业绩稳步增长, 车联网 V2X 布局持续推进公司季报点评 -- 千方科技 (002373)2016 年三季报点评分析师 : 王洪磊 SAC NO: S 年 10 月 27 日计算机软件证券分析师王洪磊公司研究证券研究报告点评报告业绩稳步增长, 车联网 V2X 布局持续推进 -- 千方科技 (002373)2016 年三季报点评分析师 : 王洪磊 SAC NO: S1150516070001 2016 年 10 月 27 日计算机软件证券分析师王洪磊 022-28451975 wanghl@bhzq.com [Table_Author] 评级 : 上次评级 : 目标价格 : 增持增持