目录 1. 有色金属行业信息 贵金属价格走势及持仓变化 基本金属价格走势及库存变化 小金属价格走势 上周行业走势回顾 本周策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2

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1 行业研究 QE 退出预期放缓, 基本金属小幅反弹 8 月第 2 周周报 分析师 : 贾丽杰 SAC NO: S 年 8 月 8 日 证券研究报告行业周报 证券分析师贾丽杰 giulia0126@gmail.com [Table_Contactor] 助理分析师 肜光 SAC No:S iamrong8456@126.com 子行业评级冶炼与加工 金属新材料 重点品种推荐海亮股份云南锗业利源铝业亚太科技钢研高纳盛和资源 推荐推荐推荐推荐推荐推荐 中性 看好 最近一季度行业相对走势 /13 05/13 06/13 06/13 07/13 有色金属沪深 300 相关研究报告 投资要点 : 行业信息 工信部原材料司日前发布的 2013 年上半年有色金属行业运行情况称, 有色金属行业目前面临产能过剩突出 生产成本高企 市场需求进一步 萎缩三方面问题, 尤其是电解铝行业最为突出 下一步, 将出台化解电 解铝产能过剩的具体政策并组织实施 贵金属价格与持仓量 上周纽约黄金期货价格下跌 0.66%, 总持仓量减少 8.68%; 白银期货价 格下跌 1.46%, 总持仓量增加 0.82% 基本金属价格与库存 上周伦敦铜 铝 锌 铅 锡 镍期货价格分别上涨 2.22% 0.86% 1% 2.93%, 8.42% 和 0.96% 库存方面, 铅 镍分别上升 0.95% 和 2.38%, 铜 铝 锌 锡分别下降 2.01% 0.20% 0.92% 和 4.37% 小金属价格走势 上周锑 铟分别价格上涨 1.69% 和 2.46%, 氧化镨 氧化钕分别大幅上 涨 23.53% 和 9.23%, 其他观测的小金属价格保持不变 行情走势与投资策略 上周有色金属板块上涨 1.22%, 同期沪深 300 指数上涨 1.05%, 行业指数 跑赢市场 0.17 个百分点 除黄金外各子板块全部以上涨报收, 其中金 属新材料和铅锌涨幅最大 美联储在上周公布的利率决策中继续维持现有 % 的目标利率不 变, 同时没有对量化宽松政策进行调整, 也没有就何时开始缩减 QE 规 模给出任何暗示 QE 退出预期的放缓使得基本金属价格小幅反弹, 有色 板块上涨并跑赢市场 虽然随着中报披露的展开, 行业整体业绩不容乐 观, 但近期管理层表明要对经济进行微调, 防范大幅回落的风险, 提出 促进房地产市场平稳健康发展, 推进政府向社会力量购买公共服务以加 强城市基础设施建设等稳增长的具体措施, 政策托底显现, 市场投资情 绪有望回升 QE 退出预期放缓 美元阶段性下跌使得黄金前期有所反弹, 但考虑到 QE 退出只是时间问题以及美元中期上涨的趋势, 黄金价格仍将面临承 压 基本金属在经济增速回落以及下游需求放缓的背景下中期将持续面 临压制 建议关注防御性强 有业绩支撑 高技术壁垒的深加工企业, 以及近期受益于资源整合 行业整顿带来政策利好的稀土板块 个股推 荐为云南锗业 钢研高纳 亚太科技 海亮股份 利源铝业 盛和资 源 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 12

2 目录 1. 有色金属行业信息 贵金属价格走势及持仓变化 基本金属价格走势及库存变化 小金属价格走势 上周行业走势回顾 本周策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 12

3 图目录 图 1: 国际黄金价格走势... 4 图 2:COMEX 黄金总持仓变化... 4 图 3: 国际白银价格走势... 5 图 4:COMEX 白银总持仓变化... 5 图 5: 伦铜价格走势... 5 图 6: 伦铜库存变化... 5 图 7: 伦铝价格走势... 6 图 8: 伦铝库存变化... 6 图 9: 伦锌价格走势... 6 图 10: 伦锌库存变化... 6 图 11: 伦铅价格走势... 6 图 12: 伦铅库存变化... 6 图 13: 伦锡价格走势... 7 图 14: 伦锡库存变化... 7 图 15: 伦镍价格走势... 7 图 16: 伦镍库存变化... 7 图 17: 稀土价格走势... 8 图 18: 钨价格走势... 8 图 19: 锗价格走势... 8 图 20: 锑价格走势... 8 图 21: 铟价格走势... 8 图 22: 电解锰价格走势... 8 图 23: 海绵钛价格走势... 9 图 24: 碳酸锂价格走势... 9 图 25: 锆价格走势... 9 图 26: 钼价格走势... 9 图 27: 上周有色板块个股涨跌前 10 名 图 28: 上周有色板块个股涨跌后 10 名 表目录 表 1: 上周行业指数涨跌幅... 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 3 of 12

4 1. 有色金属行业信息 工信部原材料司日前发布的 2013 年上半年有色金属行业运行情况称, 有色金属行业目前面临产能过剩突出 生产成本高企 市场需求进一步萎缩三方面问题, 尤其是电解铝行业最为突出 下一步, 将出台化解电解铝产能过剩的具体政策并组织实施 为进一步加强大气污染防治工作, 落实国务院批复实施的 重点区域大气污染防治 十二五 规划 的相关要求, 环保部决定修改铝 铅 锌工业等 6 项有色金属行业国家污染物排放标准, 在上述标准中增加大气污染物特别排放限值 江苏稀土冶炼分离企业 6 月生产经营情况通报显示,2013 年 6 月总体生产经营情况 : 产出稀土产品 (REO 计 ) 吨, 销售稀土产品 (REO 计 ) 吨, 出口稀土产品 (REO 计 ) 吨 ; 实现产值 万元, 销售收入 万元, 出口金额 万元, 企业利润 万元 2013 年 6 月, 产量为 吨, 与去年同期相比增加了 12.37%; 销量 吨, 减少了 16.76%; 出口量 吨, 减少了 19.89% 2013 年 6 月, 稀土冶炼分离产品产值为 万元, 与去年同期相比下降了 63.90% ; 销售收入为 万元, 与去年同期相比, 下降了 61.23%, 出口额为 万元, 与去年同期相比下降了 71.38%, 利润为 万元, 与去年同期相比下降了 % 2. 贵金属价格走势及持仓变化 上周纽约黄金期货价格下跌 0.66%, 总持仓量减少 8.68%; 白银期货价格下跌 1.46%, 总持仓量增加 0.82% 图 1: 国际黄金价格走势 图 2:COMEX 黄金总持仓变化 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 4 of 12

5 图 3: 国际白银价格走势 图 4:COMEX 白银总持仓变化 3. 基本金属价格走势及库存变化 上周伦敦铜 铝 锌 铅 锡 镍期货价格分别上涨 2.22% 0.86% 1% 2.93%, 8.42% 和 0.96% 库存方面, 铅 镍分别上升 0.95% 和 2.38%, 铜 铝 锌 锡分 别下降 2.01% 0.20% 0.92% 和 4.37% 图 5: 伦铜价格走势 图 6: 伦铜库存变化 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 5 of 12

6 图 7: 伦铝价格走势 图 8: 伦铝库存变化 图 9: 伦锌价格走势 图 10: 伦锌库存变化 图 11: 伦铅价格走势 图 12: 伦铅库存变化 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 6 of 12

7 图 13: 伦锡价格走势 图 14: 伦锡库存变化 图 15: 伦镍价格走势 图 16: 伦镍库存变化 4. 小金属价格走势 上周锑 铟分别价格上涨 1.69% 和 2.46%, 氧化镨 氧化钕分别大幅上涨 23.53% 和 9.23%, 其他观测的小金属价格保持不变 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 7 of 12

8 图 17: 稀土价格走势 图 18: 钨价格走势 图 19: 锗价格走势 图 20: 锑价格走势 图 21: 铟价格走势 图 22: 电解锰价格走势 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 8 of 12

9 图 23: 海绵钛价格走势 图 24: 碳酸锂价格走势 图 25: 锆价格走势 图 26: 钼价格走势 5. 上周行业走势回顾 上周有色金属板块上涨 1.22%, 同期沪深 300 指数上涨 1.05%, 行业指数跑赢市场 0.17 个百分点 除黄金外各子板块全部以上涨报收, 其中金属新材料和铅锌涨幅 最大 表 1: 上周行业指数涨跌幅 板块名称 周涨跌幅 沪深 300 指数 1.05% 有色金属 1.22% 黄金 -1.22% 铜 1.35% 铝 1.51% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 9 of 12

10 铅锌 2.14% 小金属 1.38% 金属新材料 3.77% 图 27: 上周有色板块个股涨跌前 10 名 图 28: 上周有色板块个股涨跌后 10 名 6. 本周策略 国际方面, 美国 7 月非农就业人数 16.2 万人, 不仅大幅低于上月 19.5 万人, 也低于市场预期的 18.5 万人 美联储在上周公布的利率决策中也出言谨慎, 将经济扩张速度形容为 小幅, 而取代了之前所用的 温和, 继续维持现有 % 的目标利率不变, 同时没有对量化宽松政策进行调整, 也没有就何时开始缩减 QE 规模给出任何暗示 QE 退出预期的放缓使得基本金属价格小幅反弹, 有色板块上涨并跑赢市场 国内方面, 中国 7 月官方制造业 PMI 为 50.3, 高于市场预期, 基本金属价格短期有望持续反弹 虽然随着中报披露的展开, 行业整体业绩不容乐观, 但近期管理层表明要对经济进行微调, 防范大幅回落的风险, 提出促进房地产市场平稳健康发展, 推进政府向社会力量购买公共服务以加强城市基础设施建设等稳增长的具体措施, 政策托底显现, 市场投资情绪有望回升 QE 退出预期放缓 美元阶段性下跌使得黄金前期有所反弹, 但考虑到 QE 退出只是时间问题以及美元中期上涨的趋势, 黄金价格仍将面临承压 基本金属在经济增速回落以及下游需求放缓的背景下中期将持续面临压制 建议关注防御性强 有业绩支撑 高技术壁垒的深加工企业, 以及近期受益于资源整合 行业整顿带来政策利好的稀土板块 个股推荐为云南锗业 钢研高纳 亚太科技 海亮股份 利源铝业 盛和资源 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 10 of 12

11 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 强烈推荐 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 推荐未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间持有未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 回避 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 1: 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 重要声明 2: 本报告 PDF 版本由郭靖唯一制作 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 11 of 12

12 渤海证券研究所机构销售团队 朱艳君渤海证券研究所机构销售部经理华南区销售经理座机 : 手机 : 邮箱 刘啸渤海证券研究所机构销售部华北区销售经理座机 : 手机 : 邮箱 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区阜外大街 22 号外经贸大厦 11 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 12 of 12