目录 有色金属行业周报 1. 有色金属行业信息 贵金属价格走势及持仓变化 基本金属价格走势及库存变化 小金属价格走势 上周行业走势回顾 本周策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券

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1 行业研究证券研究报告行业周报 有色金属行业周报 有色金属行业周报 8 月第 4 周周报 分析师 : 任宪功 SAC NO: S 年 8 月 28 日 证券分析师任宪功 renxiangong@hotmail.com [Table_Contactor] 助理分析师 肜光 SAC No:S iamrong8456@126.com 子行业评级冶炼与加工 金属新材料 重点品种推荐利源铝业钢研高纳山东黄金 推荐推荐推荐 中性 看好 最近一季度行业相对走势 /12 06/12 06/12 07/12 07/12 08/12 08/12 有色金属沪深 300 相关研究报告 投资要点 : 行业信息 中国稀土协会秘书长马荣璋 8 月 21 日表示,2011 年国外海关的稀土进 口统计数量比中国海关的出口统计数量高出 1.2 倍, 这表明稀土走私量 是正常出口量的 120% 商务部 8 月 22 日下达 2012 年第二批稀土出口配额 9770 吨, 以此计算, 2012 年全年配额同比增加 2.6% 此次确定的第二批稀土出口配额包括 8537 吨轻稀土和 1233 吨中重稀土 中国海关统计咨询服务中心 8 月 21 日公布的数据显示, 中国 7 月份出口 稀土矿石 金属及化合物 3746 吨, 较上年同期下降 23.6% 1-7 月份稀 土矿石 金属及化合物的出口量下降 36.7%, 至 2.17 万吨 贵金属价格与持仓量 上周纽约黄金期货价格上涨 3.39%, 总持仓量增加 2.72%; 白银期货价 格大幅上涨 9.39%, 总持仓量小幅减少 0.94% 基本金属价格与库存 上周伦敦基本金属期货价格全线上扬, 其中锡 镍 铅大幅上涨 11.93% 5.37% 和 4.04% 库存方面铜上升 0.43%, 铝 锌 铅 锡 镍小幅下降 小金属价格走势 上周锗价格上涨 2.11%; 钨精矿 铟分别小幅下跌 1.91% 和 1.42%; 锑 电解锰 钼精矿 锆英砂 碳酸稀土 海绵钛 碳酸锂 氧化镧 氧化 铈 氧化钕 氧化镨价格保持不变 行情走势与投资策略 上周有色金属板块震荡上行, 行业指数微幅上涨 0.08%, 同期沪深 300 指数下跌 1.63%, 行业指数跑赢大盘 1.71 个百分点 各子板块除铝外均 跑赢大盘, 其中黄金和小金属涨幅居前, 分别达到 1.91% 和 0.02% 美联储公布的 7 月 31 日至 8 月 1 日会议纪要显示, 除非经济复苏态势有 了显著而持续的改善, 否则美联储很可能出台新一轮的宽松货币政策, QE3 短期出台的预期大幅升温, 受此影响, 上周贵金属和基本金属价格 全部以上涨报收 美国时好时坏的经济数据反映经济复苏的缓慢与曲 折, 使得 QE3 即便不马上推出其预期性也能给金属价格, 尤其是黄金价 格以支撑 但从 8 月汇丰 PMI 预览值来看, 中国经济目前仍处在筑底过 程中, 新出口订单持续下滑, 去库存的压力依然较大, 在刺激政策尚未 明确出台前, 金属需求的疲软也将延续, 基本金属和部分小金属价格仍 然存在震荡下跌的可能, 维持行业中性投资评级 建议关注估值较低 安全边际较高的黄金板块和下游需求稳定 有业绩 支撑的金属新材料板块 个股推荐为山东黄金 利源铝业和钢研高纳 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 13

2 目录 有色金属行业周报 1. 有色金属行业信息 贵金属价格走势及持仓变化 基本金属价格走势及库存变化 小金属价格走势 上周行业走势回顾 本周策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 13

3 图目录 有色金属行业周报 图 1: 国际黄金价格走势... 5 图 2:COMEX 黄金总持仓变化... 5 图 3: 国际白银价格走势... 5 图 4:COMEX 白银总持仓变化... 5 图 5: 伦铜价格走势... 6 图 6: 伦铜库存变化... 6 图 7: 伦铝价格走势... 6 图 8: 伦铝库存变化... 6 图 9: 伦锌价格走势... 6 图 10: 伦锌库存变化... 6 图 11: 伦铅价格走势... 7 图 12: 伦铅库存变化... 7 图 13: 伦锡价格走势... 7 图 14: 伦锡库存变化... 7 图 15: 伦镍价格走势... 7 图 16: 伦镍库存变化... 7 图 17: 稀土价格走势... 8 图 18: 钨价格走势... 8 图 19: 锗价格走势... 8 图 20: 锑价格走势... 8 图 21: 铟价格走势... 9 图 22: 电解锰价格走势... 9 图 23: 海绵钛价格走势... 9 图 24: 碳酸锂价格走势... 9 图 25: 锆价格走势... 9 图 26: 钼价格走势... 9 图 27: 上周有色板块个股涨跌前 10 名 图 28: 上周有色板块个股涨跌后 10 名 表目录 表 1: 上周行业指数涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 3 of 13

4 1. 有色金属行业信息 有色金属行业周报 中国稀土协会秘书长马荣璋 8 月 21 日表示,2011 年国外海关的稀土进口统计数量比中国海关的出口统计数量高出 1.2 倍, 即稀土走私量是正常出口量的 120% 商务部 8 月 22 日下达 2012 年第二批稀土出口配额 9770 吨, 以此计算,2012 年全年配额同比增加 2.6% 此次确定的第二批稀土出口配额包括 8537 吨轻稀土和 1233 吨中重稀土 中国海关统计咨询服务中心 8 月 21 日公布的数据显示, 中国 7 月份出口稀土矿石 金属及化合物 3746 吨, 较上年同期下降 23.6% 1-7 月份稀土矿石 金属及化合物的出口量下降 36.7%, 至 2.17 万吨 湖南近日印发相关规划, 将组建政府控股的现代化稀土企业 湖南省稀土产业集团有限公司, 并将以此为依托, 整合全省稀土资源, 打造全省稀土产业发展平台 钢研高纳发布半年报, 显示上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长 23.69%; 章源钨业发布半年报, 显示上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降 28.83%; 博威合金发布半年报, 显示上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降 29%; 东方钽业发布半年报, 显示上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降 64.57%; 四方达发布半年报, 显示上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降 5.31%; 宏磊股份发布半年报, 显示上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降 40.83%; 云南锗业发布半年报, 显示上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长 0.41%; 广晟有色发布半年报, 显示上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降 92.99%; 驰宏锌锗发布半年报, 显示上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降 16.94%; 中金岭南发布半年报, 显示上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降 40.48%; 宜安科技发布半年报, 显示上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长 3.95%; 常铝股份发布半年报, 显示上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降 80.85%; 西部资源发布半年报, 显示上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长 46.48%; 豫光金铅发布半年报, 显示上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降 86.88%; 2. 贵金属价格走势及持仓变化 上周纽约黄金期货价格上涨 3.39%, 总持仓量增加 2.72%; 白银期货价格大幅上 涨 9.39%, 总持仓量小幅减少 0.94% 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 4 of 13

5 图 1: 国际黄金价格走势 图 2:COMEX 黄金总持仓变化 图 3: 国际白银价格走势 图 4:COMEX 白银总持仓变化 3. 基本金属价格走势及库存变化 上周伦敦基本金属期货价格全线上扬, 其中锡 镍 铅大幅上涨 11.93% 5.37% 和 4.04% 库存方面铜上升 0.43%, 铝 锌 铅 锡 镍分别小幅下降 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 5 of 13

6 图 5: 伦铜价格走势 图 6: 伦铜库存变化 图 7: 伦铝价格走势 图 8: 伦铝库存变化 图 9: 伦锌价格走势 图 10: 伦锌库存变化 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 6 of 13

7 图 11: 伦铅价格走势 图 12: 伦铅库存变化 图 13: 伦锡价格走势 图 14: 伦锡库存变化 图 15: 伦镍价格走势 图 16: 伦镍库存变化 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 7 of 13

8 4. 小金属价格走势 上周锗价格上涨 2.11%; 钨精矿 铟分别小幅下跌 1.91% 和 1.42%; 锑 电解锰 钼精矿 锆英砂 碳酸稀土 海绵钛 碳酸锂 氧化镧 氧化铈 氧化钕 氧化 镨价格保持不变 图 17: 稀土价格走势 图 18: 钨价格走势 图 19: 锗价格走势 图 20: 锑价格走势 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 8 of 13

9 图 21: 铟价格走势 图 22: 电解锰价格走势 图 23: 海绵钛价格走势 图 24: 碳酸锂价格走势 图 25: 锆价格走势 图 26: 钼价格走势 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 9 of 13

10 5. 上周行业走势回顾 上周有色金属板块震荡上行, 行业指数微幅上涨 0.08%, 同期沪深 300 指数下跌 1.63%, 行业指数跑赢大盘 1.71 个百分点 各子板块除铝外均跑赢大盘, 其中黄金 和小金属涨幅居前, 分别达到 1.91% 和 0.02% 表 1: 上周行业指数涨跌幅 板块名称 周涨跌幅 沪深 300 指数 -1.63% 有色金属 0.08% 黄金 1.91% 铜 -0.30% 铝 -1.97% 铅锌 -0.45% 小金属 0.02% 金属新材料 -0.84% 图 27: 上周有色板块个股涨跌前 10 名 图 28: 上周有色板块个股涨跌后 10 名 6. 本周策略 美联储公布的 7 月 31 日至 8 月 1 日会议纪要显示, 除非经济复苏态势有了显著而持续的改善, 否则美联储很可能出台新一轮的宽松货币政策,QE3 短期出台的预期大幅升温, 受此影响, 上周贵金属和基本金属价格全部以上涨报收 美国时好时坏的经济数据反映经济复苏的缓慢与曲折, 使得 QE3 即便不马上推出其 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 10 of 13

11 预期性也能给金属价格, 尤其是黄金价格以支撑 但从 8 月汇丰 PMI 预览值来看, 中国经济目前仍处筑底过程中, 新出口订单持续下滑, 去库存的压力依然较大, 在刺激政策尚未明确出台前, 金属需求的疲软也将延续, 基本金属和部分小金属价格仍然存在震荡下跌的可能, 维持行业中性投资评级 建议关注估值较低 安全边际较高的黄金板块和下游需求稳定 有业绩支撑和的 金属新材料板块 个股推荐为山东黄金 利源铝业和钢研高纳 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 11 of 13

12 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 强烈推荐 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 推荐未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间持有未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 回避 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 1: 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 重要声明 2: 本报告 PDF 版本由郭靖唯一制作 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 12 of 13

13 渤海证券研究所机构销售团队 朱艳君渤海证券研究所机构销售部经理华南区销售经理座机 : 手机 : 邮箱 吴慧渤海证券研究所机构销售部华东区销售经理座机 : 手机 : 邮箱 刘啸渤海证券研究所机构销售部华北区销售经理座机 : 手机 : 邮箱 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区阜外大街 22 号外经贸大厦 11 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 13 of 13