一宏观面简析 1.1 PMI 有所回落美国地产市场仍低迷美国 Markit PMI 有所回落美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值 54.6, 低于预期 56.1 和前值 56.4;6 月 Markit 服务业 PMI 初值 56.5, 与预期持平, 但低于前值 56.8 虽然 PMI

Size: px

Start display at page:

Download "一宏观面简析 1.1 PMI 有所回落美国地产市场仍低迷美国 Markit PMI 有所回落美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值 54.6, 低于预期 56.1 和前值 56.4;6 月 Markit 服务业 PMI 初值 56.5, 与预期持平, 但低于前值 56.8 虽然 PMI"

焰仰
5 years ago
Views:

1 品种策略报告 218 年 6 月 25 日 PTA 期货周报研究服务中心徐婧化工分析师 xujing@mfc.com.cn 加 OPEC 会议增产不及预期,PTA 料将小幅反弹盈后继续观望投资策略市场焦点主要是成本端原油市场的减产国立场及 PTA 去库存周期内下游变化情况从 PTA 自身的供需基本面来看, 供给端装置方面, 值得注意的是, 福海创石化 ( 原腾龙芳烃 )16 万吨 / 年 PX 装置获得 2 万吨原油凝析油进口配额, 预计在 7 月下旬重新启动芳烃联合装置而 PTA 前期检修装置陆续重启, 桐昆嘉兴石化 11 万吨装置节前已经进入检修, 预计本周末附近重启中石化仪征化纤 35 万吨 / 年装置在 5 月底停车检修, 于 6 月 16 日重启, 目前合格品已出, 装置运行稳定后期装置检修支撑减弱综合来看 : 原油方面, 油价由前期的利空主导转变为利多主导的基调, 下方仍有较强支撑, 短期炒作结束后, 预计偏强震荡为主, 但仍要警惕中美贸易战等宏观风险, 操作上逢低短多 PTA 方面, 综合各因素来看,PTA 成本端将会有较强支撑凸显, 供需上看 PTA 仍在去库存的周期内, 但供给上利多炒作已经消化, 因此短期 PTA 小幅反弹后将以区间震荡为主, 操作上轮动短线为主请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来

2 一宏观面简析 1.1 PMI 有所回落美国地产市场仍低迷美国 Markit PMI 有所回落美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值 54.6, 低于预期 56.1 和前值 56.4;6 月 Markit 服务业 PMI 初值 56.5, 与预期持平, 但低于前值 56.8 虽然 PMI 小幅下滑, 但仍然处于高位, 美国经济目前整体平稳但地产市场仍较低迷美国 5 月新屋开工增长高于预期, 但营建许可连续第二个月下跌,5 月成屋销售同比也连续第三个月回落住房抵押贷款利率上行对地产需求形成制约 ; 木材和其他进口材料的关税下高建筑成本对供给形成制约美国房地产市场仍较低迷 1.2 贸易摩擦推动市场避险自 6 月 15 日美国政府宣布对从中国进口商品加征 25% 的关税, 贸易摩擦持续发酵以纳瓦罗为首的强硬派似乎阶段性获得特朗普的更多支持, 特朗普命令其政府起草对另外 2 亿美元中国输美商品加征关税的计划这一消息引发全球切换至避险模式, 主要经济体股市普跌, 而债市则多上涨近期, 部分白宫官员在试图争取美国对华关税生效前重启与中国的谈判, 以避免两国之间爆发贸易战美联储主席鲍威尔也表达了对贸易政策的担忧从当前情势来看, 贸易摩擦仍存在反复的可能二基本面分析 2.1 OPEC 会议增幅不及预期, 油价大幅反弹走高本周油价在 OPEC 会议的焦点带动下出现行情的转折, 端午小长假期间外盘原油市场大幅下挫, 带动节后内盘能化品集体走弱, 叠加中美贸易战的利空发酵, 美油前期下破 44 美元关口位而万众瞩目的 OPEC 会议召开, 增产事宜定论之后, 原油市场迎来大转折图 1 : 国际原油价格走势图图 2 : 美国在线钻井平台数量请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 1

3 PTA 期货周报 Brent-WTI WTI Brent EIA 全美原油库存 EIA 库欣原油库存数据来源 :Wind, 美尔雅期货图 3:EIA 周度原油产量图 4: 美国周度炼厂开工率与汽油库存量 EIA 原油产量 EIA 原油周度产量环比汽油库存量炼厂开工率数据来源 :EIA, 美尔雅期货首先, 欧佩克会议决定 1% 履行减产协议, 意味着该组织原油日产量增加约 6-7 万桶, 低于此前预期的 1 万桶 ; 回顾上一次制定减产协议之时正是 216 年 11 月 3 日, 当时的协议是减少日产量 12 万桶,218 年 5 月份协议履行率达到了 152% 而会议决定从 7 月 1 日起, 各成员国在协议履行剩余时间内根据欧佩克 12 国整体规定水平将协议履行率降低到 1%, 因此增加的产量仍然不会破坏原油市场的供需平衡状态, 会议结果利多油价再者, 本周 EIA 库存数据大幅下降, 且美国在线钻探油井数量 862 座, 比前周减少 1 座这主要是受到美国运输瓶颈限制, 其最大的油田二叠纪盆地页岩油钻井平台连续两周减少, 美国在线钻探油井数量下降请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 2

4 PTA 期货周报图 5:OPEC 原油产量图 6: 委内瑞拉原油产量 OPEC 产量产量环比委内瑞拉月度原油产量 34 4% % 2% 1% % -1% -2% -3% % 数据来源 :EIA, 美尔雅期货综合来看, 油价由前期的利空主导转变为利多主导的基调, 下方仍有较强支撑, 短期炒作结束后, 预计偏强震荡为主, 但仍要警惕中美贸易战等宏观风险 2.2 PX 短期偏强走势为主图 7: 亚洲石脑油价格走势图图 8: 欧美亚 PX 价格走势图 CFR 日本 FOB 新加坡 FOB 韩国 CFR 中国台湾 FOB 鹿特丹 FOB 美国数据来源 :Wind, 美尔雅期货请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 3

5 PTA 期货周报图 9:PX- 石脑油裂解价差图 1:PX-MX 价差走势 PX- 石脑油石脑油 CFR 日本 PX-MX PXFOB 韩国 MXFOB 韩国 PXCFR 中国台湾数据来源 :wind, 美尔雅期货亚洲石脑油需求转淡 PX 短期受需求提振存走强预期亚洲石脑油裂解价差持续向弱, 反应出石脑油需求面仍然转淡同时, 亚洲汽油利润已经连续 1 日下滑, 其对石脑油同样欠缺利好因素支撑 PX 方面, 日韩总计 2 万吨 / 年 PX 装置处于停车状态, 叠加 PTA 检修装置不断重启, 因此整体 PX 市场短期供需将会走强市场聚焦福海创 PX 装置 PX 装置方面, 福海创石化 ( 原腾龙芳烃 )16 万吨 / 年 PX 装置获得 2 万吨原油凝析油进口配额, 预计在 7 月下旬重新启动芳烃联合装置表 1: 亚洲 PX 生产装置开工情况总表公司名称产能 ( 万吨 / 年 ) 变化时间日本 JX 42 5 月下旬例行检修, 预计持续 2 个月日本 JX 18 5 月下旬例行检修, 预计持续 2 个月韩国 SK 蔚山装置 1# 4 5 月 24 日例行停车, 预计持续至 6 月末 SK2 号装置 ( 与 JX 合资 ) 1 5 月 27 日例行停车, 预计持续至 7 月 6 日韩国 GS 工厂 2# 4 3 月初例行检修,4 月 11 日升温重启, 现负荷 9% 韩国 S-Oil 公司 8 3 月份 -5 月 11 日停车检修 2 个月, 现负荷 1% 请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 4

6 韩国乐天化学 1# 2 1 月份计划停车, 检修 2 天韩国乐天化学 1# 5 1 月份计划停车, 检修 2 天台湾 FCFC 58 第一季度停车检修 45 天, 现负荷 85% 台湾 FCFC 87 5 月初停车检修,5 月 27 日重启, 现负荷 85% 印度信赖公司 22 5 月 7 日停车检修,5 月 27 日重启, 现近满负荷信赖公司 NO1 6 负荷 8%-9%,11 月 17 日存在检修可能信赖公司 NO2 6 负荷 8%-9%,11 月 17 日存在检修可能信赖公司 NO3 6 负荷 8%-9%,11 月 17 日存在检修可能信赖公司 24.5 负荷 8%-9%,11 月 17 日存在检修可能印度尼西亚国家石化公司 27 负荷 33%,11 月份计划停车, 检修 31 天数据来源 : 卓创资讯, 美尔雅期货 2.3 PTA 仍处去库存周期成本支撑下料将区间震荡端午小长假后,PTA 在成本端原油带动下大幅下挫成本端原油对 PTA 的影响作用增强, 在 OPEC 会议盖棺定论后,PTA 料将也会有小幅的反弹 PTA 装置利好消化后期检修装置减少图 11:PTA 内外盘价格走势图图 12:PTA 周度产量及开工率请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 5

7 PTA 期货周报 PTA 内盘 PTA 外盘产量 :PTA: 国内周开工率 :PTA: 国内周数据来源 : 美尔雅期货装置上来看,PTA 前期检修装置陆续重启, 桐昆嘉兴石化 11 万吨装置节前已经进入检修, 预计本周末附近重启中石化仪征化纤 35 万吨 / 年装置在 5 月底停车检修, 于 6 月 16 日重启, 目前合格品已出, 装置运行稳定后期装置检修支撑减弱表 2: 亚洲 PTA 装置动态表中文名称装置产能当前开工备注福海创石化 15 % 福海创石化 15 % 福海创石化 15 % 宁波台化 12 1% 逸盛海南石化 22 1% 上海亚东石化 7 1% 珠海 BP 11 1% 珠海 BP 125 1% 宁波利万 ( 原三菱 ) 7 1% 计划 7 月 2 日检修 17 天远东石化 14 1% 请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 6

8 中文名称装置产能当前开工备注逸盛石化 ( 宁波 ) 7 1% 逸盛石化 ( 宁波 ) 22 5% 逸盛石化 ( 宁波 ) 2 % 逸盛大化 ( 大连 ) 2 1% 逸盛大化 ( 大连 ) 175 1% 逸盛大化 ( 大连 ) 195 1% 蓬威石化 9 1% 预计 7 月上旬重启佳龙石化 6 1% 6 月 13 日停车检修中石化仪征化纤 6 1% 中石化仪征化纤 35 1% 5.26 停车检修,6 月 16 日重启中石化上海石化 4 1% 中石化扬子石化 35 1% 中石化扬子石化 65 1% 检修, 尚未重启中石化天津石化 34 1% 中石油辽阳石化 48 1% 中石油辽阳石化 32 1% 中石化洛阳石化 32 % 中石油乌石化 9 % 江阴汉邦 6 1% 6 月 3 日停车检修江阴汉邦 11 1% 预计 6 月 25 日检修江阴汉邦 11 1% 请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 7

9 中文名称装置产能当前开工备注三房巷海伦化学 2 期 12 1% 三房巷海伦化学 2 期 12 % 恒力石化 ( 大连 ) 22 1% 恒力石化 ( 大连 ) 22 % 恒力石化 ( 大连 ) 22 % 虹港石化 15 1% 桐昆嘉兴石化 15 1% 桐昆嘉兴石化 2# 22 % 其中 11w6 月 12 日停车,6 月 17 日重启另外 11w6 月 2 日停车数据来源 : 隆众资讯, 美尔雅期货 2.4 下游产销小幅回落库存低位下对原料端仍有支撑节后受到原料端的行情带动, 目前多以消化前期库存为主, 涤丝产销较上周大幅回落, 市场需求不佳, 但库存仍维持在偏低水平, 整体维持在 4-15 天瓶片市场货源紧张情况得到缓解, 后期三房巷年产 5 万吨的新装置进行瓶片生产, 目前开工五成, 还处于检测阶段图 13: 聚酯产品价格走势图图 14: 聚酯长丝各产品库存请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 8

10 涤纶长丝 POY 涤纶长丝 DTY FDY 库存天数 DTY 库存天数涤纶长丝 FDY 涤纶短纤 POY 库存天数聚酯瓶片聚酯切片数据来源 : 美尔雅期货从产销及开工上来看, 正值下游织造淡季, 江浙织机开工率也更一步小幅回落, 未来 7 月份, 织造生意在淡季下还将大概率进一步走弱但当前聚酯开工率高位支撑原料端, 由于聚酯较好的利润, 其支撑聚酯 96% 左右的高开工率具体库存方面, 从统计数据来看, 目前涤丝市场整体库存围绕在 3-14 天 ; 其中 POY 库存在 3-7 天, FDY 库存在 2-6 天附近, 而 DTY 库存则围绕在 12-2 天左右三后市展望及操作建议市场焦点主要是成本端原油市场的减产国立场及 PTA 去库存周期内下游变化情况从 PTA 自身的供需基本面来看, 供给端装置方面, 值得注意的是, 福海创石化 ( 原腾龙芳烃 )16 万吨 / 年 PX 装置获得 2 万吨原油凝析油进口配额, 预计在 7 月下旬重新启动芳烃联合装置而 PTA 前期检修装置陆续重启, 桐昆嘉兴石化 11 万吨装置节前已经进入检修, 预计本周末附近重启中石化仪征化纤 35 万吨 / 年装置在 5 月底停车检修, 于 6 月 16 日重启, 目前合格品已出, 装置运行稳定后期装置检修支撑减弱综合来看 : 原油方面, 油价由前期的利空主导转变为利多主导的基调, 下方仍有较强支撑, 短期炒作结束后, 预计偏强震荡为主, 但仍要警惕中美贸易战等宏观风险 PTA 方面, 综合各因素来看,PTA 成本端将会有较强支撑凸显, 供需上看 PTA 仍在去库存的周期内, 但供给上利多炒作已经消化, 因此短期 PTA 小幅反弹后将以区间震荡为主, 操作上轮动短线为主请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 9

11 美尔雅期货市场部门北京霞光里营业部北京市朝阳区霞光里 15 号楼 3 层 39 室 (1125) 电话 : 上海源深路营业部上海市浦东新区源深路 188 号 186 室 (2122) 电话 : 广州营业部广东省广州市荔湾区黄沙大道 144 号 1 楼号房 (51) 电话 : 杭州营业部杭州市杭大路 9 号聚龙大厦东 3 楼 B 室 (31) 电话 : 武汉化工产业部武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (4322) 武汉粮油产业部武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 1

12 电话 : (4322) 电话 : 武汉煤焦钢产业部武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城 1 栋 (4379) 电话 : 武汉棉纺产业部武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (4322) 电话 : 上海金融机构部上海市浦东新区源深路 188 号 186 室 (2122) 电话 : 武汉有色金属产业部武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (4322) 电话 : 荆州营业部湖北省荆州市北京西路 58 万达广场 SOHO8 楼 B815 (434) 电话 : 武汉直销中心武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (4322) 电话 : 襄阳营业部湖北省襄阳市高新区长虹路 9 号万达广场写字楼 1 幢 8 层 A-81 室 (441) 电话 : 黄石营业部湖北省黄石市交通路 121 号名门世界 7 楼室 (435) 电话 : 宜昌营业部湖北省宜昌市西陵一路 18-1 号 7 幢室 (443) 电话 : 十堰营业部湖北省十堰市人民北路 68 号大都会广场写字楼 21 层 (442) 电话 : 武汉光谷营业部武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城 1 栋 (4379) 电话 : 武汉汉口营业部武汉市江岸区江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼 (4322) 电话 : 武汉武昌营业部武汉市武昌区中南路 7 号中商广场写字楼 B 座 17 层 9 号 (437) 电话 : 常州营业部常州市怀德中路 (213) 电话 : 福州营业部请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 11

13 济南营业部山东省济南市历下区趵突泉北路 1 号 A416 室 (2511) 电话 : 南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道 299 号高能金域名都 12 栋 1415 室 1416 室 1417 室 1418 室 (3377) 电话 : 福建省福州市鼓楼区东水路 55 号设计大楼 2 层 (351) 电话 : 石家庄营业部石家庄市中山西路 83 号东方大厦 9 层 927 室 (5) 电话 : 免责条款本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为美尔雅期货研发部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 12

一宏观面分析 1.1 海外风险犹存, 我国基建增速下行 2017 年下半年以来, 基建增速快速下行 2017 年下半年以来, 基建增速出现明显放缓第三产业基建投资增速累计同比从 2017 年底的 19% 快速下降至 2018 年 7 月的 6% 宏观环境上, 中美贸易战不断加码的风险使得市场担忧

一宏观面分析 1.1 海外风险犹存, 我国基建增速下行 2017 年下半年以来, 基建增速快速下行 2017 年下半年以来, 基建增速出现明显放缓第三产业基建投资增速累计同比从 2017 年底的 19% 快速下降至 2018 年 7 月的 6% 宏观环境上, 中美贸易战不断加码的风险使得市场担忧品种策略报告 2018 年 8 月 19 日 PTA 期货周报研究服务中心徐婧化工分析师 027-68851582 加油价上方承压,PTA 短期库存仍难累积 xujing@mfc.com.cn 投资要点供应端 OPEC 月度原油产量的增加以及 EIA 库存的超预期增长都给了油价重重的一击而需求端预期的走弱将会使得油价短期压力较大, 反弹乏力贸易战风险情绪稍有缓和, 商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于

一 宏观面简析 1.1 PMI 有所回落美国地产市场仍低迷美国 Markit PMI 有所回落 美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值 54.6, 低于预期 56.1 和前值 56.4;6 月 Markit 服务业 PMI 初值 56.5, 与预期持平, 但低于前值 56.8 虽然 PMI

一宏观面简析 1.1 PMI 有所回落美国地产市场仍低迷美国 Markit PMI 有所回落美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值 54.6, 低于预期 56.1 和前值 56.4;6 月 Markit 服务业 PMI 初值 56.5, 与预期持平, 但低于前值 56.8 虽然 PMI