海证研究 策略周刊 一 铜 1 周度重要数据整理 名称 SHFE 铜 54,5 52,92 51,7 52,95 54,34 收盘价 LME 铜 7,136. 6,91. 6, ,816.5

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1 有色金属 海证策略周刊 年 12 月 25 日有色金属策略周刊 217 年 12 月 25 日 海证研究 投资咨询部 有色金属团队侯婧从业资格号 :F3425 投资咨询号 :Z 铜 : 近期由于圣诞节的来临, 海外矿商开启新年模式, 长单谈判推迟于 218 年进行, 据悉具体谈判结果大概率将在 1 月份中下旬达成 铜精矿市场表现略微冷清, 成交寥寥 国内市场方面, 近期供大于求的格局延续, 现货基本面难以支撑沪铜大幅上行, 短期来看, 维持区间震荡概率偏大 铝 : 受到天然气影响的企业数量为 4 家, 受到影响的产能为 229 万吨 / 年 此次天然气事件为人为因素, 目前氧化铝价格有所止跌, 进入缓慢下行的格局之中 受到氧化铝价格下行的影响, 电解铝企业平均成本得以再度收缩, 亏损收窄至 3 元以内 而近期新增电解铝产能投放放缓, 供应增量有限, 导致库存呈下行趋势, 料短期铝价偏多, 下行空间有限 锌 : 年底锌矿仍属于偏紧状态, 部分冶炼厂处于检修的状态 但近期下游订单偏弱, 加之天然气对下游消费的冲击, 需求端表现冷清 随着消费转淡, 料近期库存会有所回升, 短期来看, 锌价维持区间震荡, 单边趋势较难显现 镍 : 近期现货价格有所抬升, 金川公司出货积极, 但受到年底下游消费不景气的影响, 成交惨淡 目前港口镍矿库存仍处于小幅下滑的格局之中, 受到此利好消息的影响, 镍价整体表现偏强

2 海证研究 策略周刊 一 铜 1 周度重要数据整理 名称 SHFE 铜 54,5 52,92 51,7 52,95 54,34 收盘价 LME 铜 7,136. 6,91. 6, , ,17. COMEX 铜 SHFE 铜 186, , , , ,83 持仓量 LME 铜 COMEX 铜 249, ,8 258,5 273, ,126. 升贴水 SHFE 铜 LME 铜 洋山铜 溢价 CIF 保税区 SHFE 铜 14, , , , ,813. 库存 LME 铜 21,6 195,2 195,15 183, ,6 COMEX 铜 21, ,23 28, ,76 28,831. 保税区 仓单现货价格 仓单量 1# 光亮铜 32, , , , , 变化精废价差 -1, , , , , 行情概览 图 1:LME 与上期铜期价走势图 图 2:LME 与上期铜期价比值走势图 6, 55, 5, 45, 4, 35, 3, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 阴极铜 : 周 期货收盘价 ( 电子盘 ):LME3 个月铜 : 周 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 阴极铜 :/ 期货收盘价 ( 电子盘 ):LME3 个月铜 : 周 2 / 1

3 海证研究 策略周刊 图 3: 上期铜持仓量及变化量 图 4:LME 铜持仓量及变化量 6, 5, 4, 3, 2, 1, , 8, 6, 4, 2, -2, -4, 持仓变化 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 阴极铜 : 周 持仓变化 LME: 持仓量 : 铜 ( 日 )( 变频周最后一条 ) 图 5:COMEX 铜净持仓情况 图 6: 交易所与保税区库存走势图 2, 15, 1, 5, 8, 6, 4, 2, -2, -4, -6, 85, 8, 75, 7, 65, 6, 55, 5, 45, 4, 净多头 COMEX:1 号铜 : 非商业多头持仓 : 持仓数量 COMEX:1 号铜 : 非商业空头持仓 : 持仓数量 三大交易所库存 库存 : 铜 : 上海保税区 图 7: 精废价差走势图 图 8: 铜注册仓单及变化 , 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 4, 3, 2, 1, -1, -2, -3, 精废价差 仓单变化 库存期货 : 阴极铜 : 周 3 / 1

4 海证研究 策略周刊 二 铝 1 周度重要数据整理 名称 收盘价持仓量 SHFE 铝 14,63 14,45 14,32 14,75. 15,45. LME 铝 2,183. 2,61. 2,17. 2,75. 2,13 SHFE 铝 43,91. 43,84. 43,77. 43,7 43,63. LME 铝 SHFE 铝 升贴水 LME 铝 保税区溢价 SHFE 铝 741, , , , ,572. LME 铝 1,14,95 1,15,95 1,94,525. 1,18,9 1,124,975. 库存现货市场 ( 万吨 ) 仓单 仓单量 71, ,34 67, , ,26. 变化 3, , ,977. 8, 主次价差 价差连三近月价差 期货行情概览 图 1:LME 与上期铝期价走势图 图 2:LME 与上期铝期价比值走势图 18, 17, 16, 15, 14, 13, 12, 11, 1, 2,3 2,2 2,1 2, 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1, 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 铝 : 周 期货收盘价 ( 电子盘 ):LME3 个月铝 : 周 沪伦比值 4 / 1

5 海证研究 策略周刊 图 3: 上期铝持仓量及变化量 图 4:LME 铝持仓量及变化量 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 2, 15, 1, 5, -5, -1, -15, 持仓变化 期货持仓量 ( 活跃合约 ): 铝 : 周 持仓变化 LME: 持仓量 : 铝 ( 日 )( 变频周最后一条 ) 图 5:LME 与上期铝升贴水走势图 图 6: 上期所铝仓单量及变化量走势图 , 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1, 8, 6, 4, 2, -2, -4, 平均价 : 铝升贴水 : 上海物贸 : 周 LME 铝升贴水 (-3): 周 仓单变化 库存期货 : 铝 : 周 图 7: 铝锭现货库存走势图 图 8: 电解铝月度开工率 库存变化 库存 : 电解铝 : 合计 ALD: 电解铝 : 开工率 5 / 1

6 海证研究 策略周刊 三 锌 1 周度重要数据整理 名称 LME 锌 3,275. 3,28.5 3, ,234.5 收盘价 SHFE 锌 25, , , ,585. 沪伦比值 持仓量 SHFE 锌 199,72 218, , ,312. LME 锌 SHFE 锌 升贴水 LME 锌 保税区溢价 SHFE 锌 7,436. 7, , ,196. LME 锌 186, ,75 21, ,7 库存现货市场 ( 万吨 ) 仓单 仓单量 11, ,42. 13, ,547. 变化 , , ,38. 主次价差 价差连三近月价差 期货行情概览 图 1:LME 与上期锌期价走势图 图 2:LME 与上期锌期价比值走势图 28, 26, 24, 22, 2, 18, 16, 14, 12, 1, 3,4 3,2 3, 2,8 2,6 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1, 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 锌 : 周 期货收盘价 ( 电子盘 ):LME3 个月锌 : 周 沪伦比值 6 / 1

7 海证研究 策略周刊 图 3: 上期锌持仓量及变化量 图 4:LME 锌持仓量及变化量 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 15, 1, 5, -5, -1, -15, 持仓变化 期货持仓量 ( 活跃合约 ): 锌 : 周 持仓变化 LME: 持仓量 : 锌 ( 日 )( 变频周最后一条 ) 图 5:LME 与上期锌升贴水走势图 图 6: 上期所锌仓单量及变化量走势图 , , 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 25, 2, 15, 1, 5, -5, -1, -15, -2, -25, LME 锌升贴水 (-3): 周 平均价 : 锌升贴水 : 上海物贸 : 周 仓单变化 库存期货 : 锌 : 周 图 7: 锌锭现货库存走势图 图 8: 锌主次价差与连三近月价差走势图 (5) 库存变化 库存 : 锌锭 : 合计 主次价差 连三近月价差 7 / 1

8 海证研究 策略周刊 四 镍 1 周度重要数据整理 名称 217/12/22 217/12/15 217/12/8 217/12/1 217/11/24 SHFE 镍 95,89 9,11 89,12 9,15 96,88 收盘价 LME 镍 12,8 11,575. 1, , ,35. 沪伦比值 持仓量 SHFE 镍 529,12 543, , ,67 477,42. LME 镍 257, , , ,87 247,79. SHFE 镍 4,31. 39, ,16. 42, ,397. LME 镍 374, ,85 376, ,1 382,362. 库存 镍矿现货 市场 ( 万吨 ) ,3 1,3. 1,17. 1,7. 仓单 仓单量 31,742. 3, , ,67 32,892. 变化 98-1, 价差 主次价差 现货价格 镍铁 电解镍 95,5 9,5 88,5 9,5 95,5 129, 19, 89, 69, 49, 29, 9, 2 期货行情概览 图 1:LME 与上期镍期价走势图 16,3 11,3 6,3 1, 图 2:LME 与上期镍期价比值走势图 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 镍 : 周 期货收盘价 ( 电子盘 ):LME3 个月镍 : 周 沪伦比值 8 / 1

9 海证研究 策略周刊 图 3: 上期镍持仓量及变化量 图 4:LME 镍持仓量及变化量 沪伦比值 持仓量变化 LME: 持仓量 : 镍 ( 日 )( 变频周最后一条 ) 图 5: 电解镍与镍铁现货价格走势图 图 6: 上期镍仓单量及变化量走势图 15, 1, 95, 9, 85, 8, 75, 7, 65, 6, 1,1 1,5 1, , 1, 8, 6, 4, 2, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, -2, -4, -6, -8, 价格 : 电解镍 : 上海 : 周 价格 : 镍铁 :FeNi6-8: 山东 : 周 库存变化 库存期货 : 镍 : 周 图 7: 镍矿库存及变化走势图 图 8: 上期所及 LME 镍库存走势图 1,8 1,6 1,4 1,2 1, , 45, 43, 41, 39, 37, 35, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 库存变化 库存 : 镍矿 : 港口合计 LME 镍 : 库存 : 合计 : 全球 : 周 库存小计 : 镍 : 总计 : 周 9 / 1

10 海证研究 策略周刊 五 铅 名称 LME 铅 2, ,522. 2, ,487.5 收盘价 SHFE 铅 19, ,98 18, ,52 沪伦比值 持仓量升贴水库存仓单 SHFE 铅 SHFE 铅 SHFE 铅仓单量 41, , , , , , , ,54. 23, , , ,111. LME 铅 LME 铅 LME 铅变化 ,95-1, ,55 13, , , ,452. 价差 主次价差 六 锡 名称 217/12/22 217/12/15 217/12/8 217/12/1 217/11/24 SHFE 锡 137,68 134,39 139,23 14,67 143,28 收盘价 LME 锡 19, ,15 19,45 19, ,5 沪伦比值 持仓量库存仓单 SHFE 锡 SHFE 锡仓单量 69,43 5,236. 4, ,666. 6,214. 4, ,832. 7,428. 5,819. 1,584. 7,55. 6,24. 12,484. 8,232. 6,46 LME 锡 LME 锡变化 15,14 2, ,723. 2,31-1, ,771. 2, ,111. 2, ,894. 2, 价差 主次价差 源 : 海证期货 wind 来 1 / 1