行业研究报告_有重点公司

Size: px

Start display at page:

Download "行业研究报告_有重点公司"

墀崎崇
7 years ago
Views:

1 证券研究报告行业研究 / 行业周报 2015 年 09 月 13 日行业评级 : 传媒增持 ( 维持 ) 传媒 Ⅱ 增持 ( 维持 ) 王禹媚执业证书编号 :S 研究员 wangyumei@htsc.com 许娟执业证书编号 :S 研究员 xujuan8971@htsc.com 解梦晖联系人 xiemenghui@htsc.com 相关研究 1 传媒 Ⅱ/ 传媒 : 行业保持高景气度, 耐心陪伴龙头成长传媒 II/ 传媒 : 震荡中把握具有安全边际的龙头昆仑万维 (300418):15H1 重点手游延期, 互联网金融布局踏实推进行业走势图 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 传媒传媒 Ⅱ 沪深 300 关注国企改革, 抢滩行业龙头互联网传媒周报第 27 期投资要点 : 投资建议本周传媒指数累计上涨 10.5%, 跑输创业板指数 (+11.1%)0.6 个百分点国企改革政策落地, 关注国企改革受益标的 : 歌华有线凤凰传媒华闻传媒华数传媒浙报传媒 ( 停牌 ) 青岛碱业人民网经历大幅调整和震荡, 部分标的已经展现出安全边际, 建议两条主线把握 : 1) 超跌的互联网龙头公司 : 乐视网 ( 估值有安全边际, 再融资有新进展, 催化剂不断 ); 东方财富 ( 尾随佣金保障下半年业绩增长, 互联网券商或接棒基金销售成为新爆发点 ) 2) 行业景气度高, 基本面良好, 估值合理的确定性龙头 : 华策影视奥飞动漫天神娱乐昆仑万维引力传媒行业近况政策监管 : 1) 中共中央国务院印发关于深化国有企业改革的指导意见这是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件, 从总体要求到分类改革完善现代企业制度和国资管理体制发展混合所有制经济强化监督防止国有资产流失等方面提出国企改革目标和举措 2) 政治局提大力发展网络文艺 3) 工信部正制定大数据产业十三五发展规划 3) 两部委印发专项资金管理办法促电影产业发展 A 股重点公告 :1) 乐视网获高管增持 30.5 万股 2) 奥飞动漫投资 1.2 亿获卓游科技 51% 股权加码游戏发行 3) 明家科技收购微赢互动 100% 股权云时空 88.64% 股权获证监会并购重组委通过 4) 新嘉联收购巴士在线 100% 股权获证监会并购重组委通过 5) 万达院线 8 月票房收入同增 35% 至 4.7 亿元 6) 威创股份 8.6 亿并购金色摇篮拓展幼教业务 7) 中南传媒战略合作培生教育中概股 : 1) 阿里巴巴新浪和云锋基金出资成立阿里体育集团 2) 京东宣布 10 亿美元股票回购计划 3) 百度世界大会发布机器人助理度秘 4) 奇虎 360 要求酷派回购合资公司 49.5% 股权 5) 陌陌上线音乐互动直播平台互联网 :1) 乐视发布乐 Max 蓝宝石版两款智能硬件和三款配件 ; 无产阶级革命家后代耿莹担任乐视社会公益委员会主席 ; 原上汽副总丁磊加盟乐视汽车 2) 恺英网络进入手游模拟器市场, 定位移动和电视竞技平台 3) 华泰证券要求停用第三方炒股 APP 4)QQ 音乐日活跃用户破亿 5) 口碑网投 50 亿扶持线下商户影视市场 :1) 华策影视挑战者联盟 9 月 12 日全国网收视率 0.93, 前期调档使得预热不够, 期待后期持续发酵 2) 企鹅影业发力网络剧电影投资艺人经纪三大业务 3) 捉妖记问鼎内地票房榜 4) 截至 9 月 12 日 ( 周六 ), 当代东方阿里影业万达院线碟中谍 5 5 天累计 4.7 亿元, 博纳影业烈日灼心累计 2.9 亿元 5) CSM33 数据 (8 月 31 日 -9 月 6 日 ): 慈文传媒花千骨华策影视二胎时代唐德影视左手劈刀华策影视最佳前男友收视跻身前十风险提示 : 行业增长不达预期 ; 政策监管的不确定性谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 1

2 正文目录行业要闻...3 A 股重点公司跟踪...3 中概股跟踪...3 本周行业要闻...5 电影市场...6 最新电影票房...6 电影后市观澜...7 上周院线票房表现...7 电视市场...8 上周电视收视总结...8 上周长视频网络点击情况...8 附录一周传媒行业市场表现回顾公司大事提醒 (9 月 14 日 -9 月 18 日 ) 本周重点公告摘要 (9 月 7 日 -9 月 13 日 ) 图表目录图 1: 中概股私有化进程一览...4 图 2: 周电影票房变化趋势...6 图 3: 周电影票房排行 (8 月 31 日 -9 月 6 日 )...6 图 4: 即将上映的影片...7 图 5: 周院线票房排行 (8 月 31 日 -9 月 6 日 )...7 图 6: 央卫视周电视剧 & 频道收视数据 (8 月 31 日 -9 月 6 日 )...8 图 7: 央卫视周综艺节目收视数据 (8 月 31 日 -9 月 6 日 )...8 图 8: 8 月 31 日 -9 月 6 日单周热播大剧网络播放量排行...9 图 9: 8 月 31 日 -9 月 6 日单周热播综艺网络播放量排行...9 图 10: 8 月 31 日 -9 月 6 日单周热播自制剧网络播放量排行...9 图 11: 一周传媒行业市场表现回顾图 12: 公司大事提醒 (9 月 14 日 -9 月 18 日 ) 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 2

3 行业要闻 A 股重点公司跟踪 1) 乐视网公司高级管理人员梁军高飞及吴亚洲于 9 月 7 日以元 / 股价格合计增持 30.5 万股公司股份 2) 奥飞动漫 1) 全资子公司奥飞文化拟以 1.2 亿元投资游戏发行商卓游科技获其 51% 股权 2) 拟出资 1000 万元设立投资管理公司, 投资管理公司出资 1000 万元奥飞动漫出资 9000 万元发起设立化产业投资基金 3) 控股子公司衣酷文化拟申请挂牌新三板并进行定向增发, 公司持股比例将由 51% 变更为 40.75% 2) 对全资子公司奥飞香港增资 5,032 万美元 3) 万达院线公司 8 月票房收入同增 35% 至 4.7 亿元, 观影人次同增 37.9% 至 1,197 万人, 截止 8 月 31 日拥有已开业影院 202 家和银幕 1800 块公司 1-8 月累计票房收入同增 43.4% 至 40.7 亿元, 累计观影人次同增 42.2% 至 9,614 万人次 4) 明家科技公司发行股份及支付现金购买资产 ( 微赢互动 100% 股权, 云时空 88.64% 股权 ) 并募集配套资金事项获证监会并购重组委无条件通过 5) 新嘉联重大资产重组事项 ( 收购巴士在线 100% 股权 ) 获证监会并购重组委审核通过 6) 中南传媒公司与培生教育出版亚洲有限公司签署战略合作框架协议, 拟在教育领域开展战略合作共同打造数字教育产品 7) 中文在线控股子公司中文万维与新浪阅读签订战略合作协议 8) 威创股份拟以 8.57 亿元收购婴幼教育公司金色摇篮 100% 股权 9) 视觉中国全资子公司汉华易美以 3 亿元收购司马彦文化 49% 股权, 司马彦文化主要从事字帖图书的编写策划制作和发行, 在中小学生字帖行业具有绝对垄断地位 10) 华策影视向中国进出口银行申请 4 亿元贷款中概股跟踪阿里巴巴 (NYSE:BABA):a) 由阿里巴巴新浪和云锋基金共同出资的阿里体育集团成立, 原 SMG 副总裁张大钟出任阿里体育 CEO b) 阿里巴巴与美国 Pac-12 达成两年独家战略合作, 涉及篮球赛事直播票务以及相关衍生产品等 c) 阿里巴巴与世界第三大零售贸易集团麦德龙宣布达成独家战略合作, 双方将在商品供应链, 跨境电商和大数据方面进行合作 d) 阿里巴巴与湖南卫视推出自营 B2C 跨境进口电商平台嗨淘全球, 面向 18 至 35 岁的女性用户 ( 新浪科技腾讯科技 ) 京东 (NASDAQ:JD):a) 京东与韩国乐天网购签署战略合作协议, 成为乐天网购在中国未来五年中唯一的战略合作伙伴 b) 京东金融联手邮政速递推动态质押贷款产品云仓京融, 由邮政速递担任质押产品的存储监管方, 京东担任资金出借方, 为电商企业提供快速融资 c) 京东可能在未来 24 个月内最多将回购 10 亿美元的美国存托股 (ADS) ( 新浪科技 ) 百度 (NASDAQ:BIDU):a) 百度世界大会发布机器人助理度秘, 可连接 3600 行实现服务接入全网数据挖掘支撑服务索引智能交互完成 b) 进口母婴电商蜜芽已完成 D 轮由百度领投的 1.5 亿美元融资, 估值接近 10 亿美元 c) 百度领投医疗互联网企业趣医网 4000 万美元的 B 轮融资 d) 百度计划加大对印度和印度尼西亚的投资 (TechWeb) 奇虎 360(NYSE:QIHU): 奇虎 360 要求酷派回购双方合资公司中的 49.5% 股权, 违约价亿美元 (TechWeb) 陌陌 (NASDAQ:MOMO): 陌陌上线音乐互动直播平台, 我是歌手蒙面歌王音乐总监梁翘柏担任产品首席内容官 ( 艺恩网 ) 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 3

4 去哪儿 (NASDAQ:QUNR): 去哪儿网组织架构改组, 总裁孙含晖离职创业涉足创投, 同时将继续担任去哪儿的高级战略顾问 ; 技术部等部门组成旅游 SAAS 平台事业群, 酒店事业部升级为高星酒店及海外业务事业群 (DoNews) 携程 (NASDAQ:CTRP): 携程旅行网上线自由行开放平台, 提供全球自由行产品与服务, 中青旅众信同程途牛等入驻 ( 搜狐 IT) 窝窝 (NASDAQ:WOWO): 众美窝窝宣布剥离团购和其它非餐饮业务, 致力于打造中国最大的互联网酒店餐饮平台, 简化公司业务并改进公司的盈利能力 ( 速途网 ) 图 1: 中概股私有化进程一览序号状态代码名称接到要约时间完成时间 1 进行中 KANG.O 爱康国宾进行中 LONG.O 艺龙进行中 MCOX.O 麦考林进行中 YY.O 欢聚时代进行中 DANG.N 当当网进行中 NPD.N 海王星辰进行中 KZ.O 空中网进行中 MOMO.O 陌陌进行中 VIMC.O 中星微进行中 CNIT.O 中国信息技术进行中 AMCN.O 航美传媒进行中 QIHU.N 奇虎进行中 DSKY.O 乐逗游戏进行中 BONA.O 博纳影业进行中 HMIN.O 如家快捷进行中 VNET.O 世纪互联进行中 RENN.N 人人公司进行中 EJ.N 易居中国进行中 JASO.O 晶澳太阳能进行中 MR.N 深圳迈瑞进行中 TAOM.N 淘米进行中 CMGE.N 中国手游进行中 WX.N 药明康德进行中 CO.N 中国脐带血库进行中 XUE.N 学大教育进行中 GOMO.N 久邦数码进行中 DATE.N 世纪佳缘进行中 GAME.O 盛大游戏进行中 PWRD.N 完美世界已完成 MONT.O 澜起科技 ( 退市 ) 已完成 AMAP.O 高德软件 ( 退市 ) 已完成 NED.N 诺亚舟 ( 退市 ) 已完成 GA.N 巨人网络 ( 退市 ) 已完成 CEDU.N 弘成教育 ( 退市 ) 已完成 FMCN.O 分众传媒 ( 退市 ) 资料来源 : 公开资料, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 4

5 本周行业要闻政策监管: 中共中央国务院印发关于深化国有企业改革的指导意见 ; 政治局提大力发展网络文艺 ; 工信部正制定大数据产业十三五发展规划 ; 两部委印发专项资金管理办法促电影产业发展中共中央国务院印发关于深化国有企业改革的指导意见这是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件, 从总体要求到分类改革完善现代企业制度和国资管理体制发展混合所有制经济强化监督防止国有资产流失等方面提出国企改革目标和举措中共中央政治局审议通过关于繁荣发展社会主义文艺的意见, 明确提出大力发展网络文艺工信部称正在制定大数据产业十三五发展规划, 支持大数据技术和产业创新发展财政部国家新闻出版广电总局印发国家电影事业发展专项资金征收使用管理办法规范国家电影事业发展专项资金征收使用管理, 支持电影事业发展 ( 新浪科技每经网 ) 乐视网: 无产阶级革命家后代耿莹担任乐视社会公益委员会主席 ; 原上汽副总丁磊加盟乐视任超级汽车联合创始人 ; 乐视新版蓝宝石屏旗舰手机定价 5888 元起 ; 乐视针对奇酷事件回应称入股酷派交易合法乐视成立乐视社会公益委员会, 耿莹女士担任主席丁磊作为联合创始人加盟乐视超级汽车, 其曾任上海浦东新区副区长上海张江高科董事长原上汽集团副总裁和上海通用汽车总经理等职务乐视发布乐 Max 蓝宝石版两款智能硬件和三款配件, 期中乐 Max 蓝宝石版定价 5888 元起乐视控股发布微博称, 乐视入股酷派交易合法, 这次奇酷股东之间的分歧, 与自己无直接关系 (DoNews TechWeb) 影音娱乐: 企鹅影业发力网络剧电影投资艺人经纪三大业务 ;QQ 音乐日活跃用户破亿 ; 天猫影院获环球影业多部影片播放权腾讯正式成立企鹅影业, 每年计划投资部电影, 并公布鬼吹灯等 8 部网络剧, 将在网络剧电影投资艺人经纪三大核心业务上发力 QQ 音乐宣布日活突破一亿, 覆盖 8 亿用户群, 已与 200 多家合作方达成版权战略合作, 为正版曲库最全的数字音乐平台环球影业宣布和阿里达成合作协议, 将授予阿里包括速 7 侏罗纪世界小黄人大眼萌在内的多部影片播放权 ( 新浪财经 TechWeb) 互联网金融: 华泰证券要求停用第三方炒股 APP; 微众银行行长曹彤离职 ; 海通证券领投麦子金服 8.7 亿元 A 轮融资华泰证券暂停提供同花顺手机客户端鑫财通万德 APP 等下单服务, 股民需改用华泰官方交易软件微众银行行长曹彤因个人原因申请辞去微众银行所任职务麦子金服宣布完成 8.7 亿元 A 轮融资, 海通证券领投, 目前麦子金服形成囊括财富管理股权投资投融资咨询等综合资产矩阵 (DoNews 腾讯科技) 体育产业: 爱奇艺签约中网年独家视频合作伙伴 ; 万达旗下盈方体育收购意大利两家公司爱奇艺宣布与中网有限公司达成合作, 获得年独家赛事直播权, 并在推广上进行合作万达旗下的国际体育营销巨头盈方体育传媒近日收购 Gsport 和 Sport09 两家意大利体育公司 ( 腾讯科技懒熊体育 ) 游戏市场: 凯撒股份 12 亿收购植物大战僵尸 OL 运营商; 恺英进入手游模拟器市场, 定位移动和电视竞技平台凯撒股份拟 12.2 亿元收购天上友嘉, 天上友嘉曾开发植物大战僵尸 OL 百将录等多款页游恺英网络计划开发手游模拟器啪啪多屏竞技平台, 项目定位于移动 +TV 竞技游戏平台, 目前核心研发团队已搭建完成 ( 腾讯科技 DoNews) O2O 市场 : 口碑网投 50 亿扶持线下商户 ; 消息称美团将完成 20 亿美元融资 ; 链家与满堂红合并,O2O 业务覆盖一线城市口碑网今年将重点向餐饮商超休闲娱乐等线下商户全面开放新口碑平台的接口平台和生态能力, 并投入 50 亿扶持线下商户消息称美团最新一轮融资 15 亿 -20 亿美元, 除了所有老股东积极参与之外, 明确投资意向的国内外投资机构有 20 多家链家与满堂红达成战略合作, 将自身房源资源和满堂红网的房产中介资源进行整合, 在房产 O2O 领域为消费者经纪人形成线上与线下闭环 (DoNews 地歌网) 打车市场: 专车新规或将规定专车司机需获取从业资格 ; 滴滴快的新一轮融资 30 亿美元, 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 5

6 估值 165 亿美元 ;Uber 中国融资到账 12 亿美元, 百度参投消息称即将出台的专车新规要求, 专车驾驶员必须通过考核, 且车辆需登记为预约出租汽车滴滴快的即将完成最新一轮约 30 亿美元融资, 估值达到 165 亿美元 Uber 中国融资仍在进行, 百度参投的 12 亿美元已经到账, 未来还将有国字号在内的投资者加入 ( 新浪科技地歌网 ) 电影市场最新电影票房上周电影市场 (8 月 31 日 -9 月 6 日 ):9 月开门迎来三天阅兵假期, 影市意外遇冷阅兵假期票房意外回落, 百团大战终结者: 创世纪和烈日灼心三片继续领跑上周周票房共录得 7.5 亿元, 环比下降 15%; 观影人次达到 2,011 万人, 环比下降 18% 本周电影市场 ( 9 月 7 日 -9 月 13 日 ): 捉妖记问鼎内地票房榜, 碟中谍 5 小黄人大眼萌强势来袭捉妖记在本周五票房突破亿元, 观影人数达到 6543 万人, 打破内地影史票房纪录以及观影人次纪录当代东方阿里影业万达院线参投的好莱坞动作大片碟中谍 5: 神秘国度强势来袭, 周二上映以来连续五日排片超过 55%, 而动画片小黄人大眼萌周日上映首日便获得超 40% 排片, 两部好莱坞大片共同掀起观影热潮截至 9 月 12 日 ( 周六 ), 碟中谍 5: 神秘国度 5 天累计 4.7 亿元, 捉妖记累计 24.4 亿元, 博纳影业烈日灼心累计 2.9 亿元, 终结者 5 累计 7.2 亿元, 百团大战累计 4.0 亿元图 2: 周电影票房变化趋势 200, , , , , ,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 周总票房 ( 万元 ) 观影人次 ( 万人 ) 1 周 3 周 5 周 7 周 9 周 11 周 13 周 15 周 17 周 19 周 21 周 23 周 25 周 27 周 29 周 31 周 33 周 35 周 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 资料来源 : 艺恩咨询, 华泰证券研究所图 3: 周电影票房排行 (8 月 31 日 -9 月 6 日 ) 影片名称本周票房累计票房平均票价上映天数场均人次 ( 万元 ) ( 万元 ) ( 元 ) ( 天 ) 百团大战 24,426 38, 终结者 : 创世纪 16,536 69, 烈日灼心 13,875 26, 华丽上班族 4,280 4, 捉妖记 2, , 滚蛋吧! 肿瘤君 2,139 50, 刺客聂隐娘 1,870 5, 亚马逊萌猴奇遇记 1,091 1, 魔镜奇缘 1,036 1, 落跑吧, 爱情资料来源 : 艺恩咨询, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 6

7 电影后市观澜排片情况 : 小黄人大眼萌排片约 44%, 碟中谍 5: 神秘国度排片约 40%, 其余影片排片均不足 5% 即将上映的影片 : 好莱坞科幻片像素大战将于 9 月 15 日 ( 周二 ) 上映, 强视传媒 ( 道博股份 ) 悬疑片别有动机博纳影业动作片暗杀 ( 全智贤李政宰主演 ) 将于 9 月 17 日 ( 周四 ) 上映, 动作大片使命召唤 ( 西恩潘主演 ) 将于 9 月 18 日 ( 周五 ) 上映, 图 4: 即将上映的影片首映日期片名类型发行公司国家地区 2015 年 9 月 15 日像素大战动作 / 喜剧 / 科幻中影集团美国 2015 年 9 月 17 日别有动机悬疑 / 犯罪强视传媒 ( 道博股份 ) 中国 2015 年 9 月 17 日暗杀剧情 / 历史 / 惊悚博纳影业韩国 2015 年 9 月 17 日铁血残阳纪录片 / 战争 - 中国 2015 年 9 月 18 日墓穴迷城惊悚华夏电影中国 2015 年 9 月 18 日使命召唤动作 / 犯罪 / 剧情华夏电影西班牙 2015 年 9 月 18 日燃烧的影像剧情 / 记录 / 历史 / 战争 - 中国 2015 年 9 月 18 日人皮拼图惊悚 / 恐怖 / 悬疑上海鑫岳影视中国 2015 年 9 月 18 日将离草战争 - 中国 2015 年 9 月 18 日既然青春留不住爱情 / 剧情 - 中国 2015 年 9 月 18 日诡宅惊悚 - 中国 2015 年 9 月 25 日港囧喜剧光线影业中国 2015 年 9 月 25 日诡影迷请恐怖北京基点影视中国 2015 年 9 月 25 日魔镜惊悚安石英纳中国 2015 年 9 月 25 日逆转胜喜剧 / 剧情安乐影业中国 2015 年 9 月 25 日九层妖楼恐怖 - 中国 2015 年 9 月 26 日长江 7 号超萌特攻队动画 / 喜剧永乐影业中国 / 韩国 2015 年 9 月 30 日第三种爱情爱情 / 剧情 - 中国 / 韩国 2015 年 9 月 30 日夏洛特烦恼喜剧 - 中国 2015 年 9 月 30 日解救吾先生动作 / 犯罪影联传媒中国 2015 年 9 月 30 日索命暹罗之按摩师惊悚 / 悬疑鑫岳影视中国 / 泰国 2015 年 9 月 30 日九层妖塔动作 / 奇幻 / 惊悚乐视影业中国资料来源 : 时光网, 艺恩咨询, 华泰证券研究所上周院线票房表现上周院线票房表现 (8 月 30 日 -9 月 6 日 ): 中影星美登顶, 万达市场份额意外降至 8.7% 万达院线上周票房环比下降 38.1% 至 6,479 万元, 市场份额环比下降 3.2% 至 8.7%, 被中影星美意外反超图 5: 周院线票房排行 (8 月 31 日 -9 月 6 日 ) 院线票房 ( 万元 ) 环比变化市场份额环比变化平均票价场次 ( 万场 ) 人次 ( 万人 ) 中影星美 7, % 10.4% 1.3% 北京万达 6, % 8.7% -3.2% 上海联合 5, % 7.1% 0.4% 中影南方新干线 5, % 7.0% 0.3% 广州大地 5, % 7.0% -0.7% 广州金逸珠江 5, % 6.7% 0.6% 中影数字 4, % 6.6% 0.2% 浙江横店 3, % 4.3% 0.6% 华夏联合 3, % 4.2% 0.4% 四川太平洋 2, % 3.6% 0.8% 资料来源 : 中国电影发行放映协会, 艺恩咨询, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 7

8 电视市场上周电视收视总结 8 月 31 日 -9 月 6 日央卫视收视总结 : 电视剧方面, 慈文传媒 ( 禾欣股份 ) 花千骨湖南卫视收视率 2.32 排名第一 ; 华策影视二胎时代东方卫视收视率 1.17 排名第四 ; 唐德影视左手劈刀北京卫视收视率 1.10/ 四川卫视收视率 0.72 排名第五 / 第八 ; 华策影视最佳前男友深圳卫视收视率 0.68 排名第十综艺节目方面, 浙江卫视中国好声音第四季凭借 4.01 的收视率排名第一图 6: 央卫视周电视剧 & 频道收视数据 (8 月 31 日 -9 月 6 日 ) 电视剧播出频道收视率 % 电视台收视率 % 花千骨湖南卫视 2.32 CCTV 伪装者湖南卫视 1.43 CCTV 黄河在咆哮 CCTV CCTV 二胎时代东方卫视 1.17 CCTV 左手劈刀北京卫视 1.10 CCTV 亮剑 CCTV 湖南卫视 0.38 毕业歌江苏卫视 1.06 CCTV 左手劈刀四川卫视 0.72 江苏卫视 0.28 八路军 CCTV 北京卫视 0.28 最佳前男友深圳卫视 0.68 浙江卫视 0.26 资料来源 : 索福瑞 CSM33, 华泰证券研究所图 7: 央卫视周综艺节目收视数据 (8 月 31 日 -9 月 6 日 ) 综艺节目播出频道收视率 % 中国好声音 4 浙江卫视 4.01 极限挑战东方卫视 1.62 快乐大本营湖南卫视 1.55 挑战不可能 CCTV 我是演说家第 2 季北京卫视 1.13 士兵突击之勇者奇兵云南卫视 0.99 金星秀东方卫视 0.92 蒙面歌王江苏卫视 0.87 咱们穿越吧四川卫视 0.82 星光大道 CCTV 资料来源 : 索福瑞 CSM33, 华泰证券研究所上周长视频网络点击情况 8 月 31 日 -9 月 6 日单周互联网点击总结 : 电视剧方面, 慈文传媒 ( 禾欣股份 ) 花千骨网络点击 15.8 亿排名第一 ; 华策影视最佳前男友网络点击 6.8 亿排名第二 ; 印纪传媒克拉恋人网络点击 3.7 亿排名第三 ; 完美环球神犬小七网络点击 2.8 亿排名第五 ; 华录百纳铁在烧网络点击 2.8 亿排名第六 ; 大唐辉煌 ( 中南重工 ) 我的媳妇是女王网络点击 2.0 亿排名第八 ; 华录百纳春江英雄网络点击 1.9 亿排名第九 ; 华策影视二胎时代网络点击 1.4 亿排名第十综艺节目方面, 中国好声音第四季网络点击 1.8 亿排名第一 ; 蒙面歌王 ( 乐视网全网独播 ) 网络点击 9,000 万排名第二自制剧方面, 爱奇艺校花的贴身高手网络点击 1.3 亿排名第一 ; 腾讯视频 & 慈文传媒 ( 禾欣股份 ) 暗黑者第 2 季网络点击 6,147 万排名第五谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 8

9 图 8: 8 月 31 日 -9 月 6 日单周热播大剧网络播放量排行花千骨最佳前男友克拉恋人伪装者神犬小七铁在烧鸳鸯佩我的媳妇是女王春江英雄之秀才遇二胎时代播放量 ( 万次, 当日 0:00- 次日 0:00) 数据来源 : 优酷土豆搜狐视频爱奇艺腾讯视频乐视迅雷看看资料来源 : 剧星传播, 华泰证券研究所图 9: 8 月 31 日 -9 月 6 日单周热播综艺网络播放量排行中国好声音第 4 季蒙面歌王我是演说家第 2 季咱们穿越吧 2015 歌手是谁极速前进第 2 季变形计我去上学啦偶像来了 2015 快乐大本营播放量 ( 万次, 当日 0:00- 次日 0:00) 数据来源 : 优酷土豆搜狐视频爱奇艺腾讯视频乐视迅雷看看资料来源 : 剧星传播, 华泰证券研究所图 10: 8 月 31 日 -9 月 6 日单周热播自制剧网络播放量排行校花的贴身高手无心法师涩世纪传说偶滴个神啊暗黑者第 2 季完美假期约吧好声音盗墓笔记奇葩说第 2 季仙剑客栈播放量 ( 万次, 当日 0:00- 次日 0:00) 数据来源 : 优酷土豆搜狐视频爱奇艺腾讯视频乐视迅雷看看资料来源 : 剧星传播, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 9

10 附录一周传媒行业市场表现回顾图 11: 一周传媒行业市场表现回顾资料来源 :Wind, 华泰证券研究所 CI CI 日期传媒沪深 300 创业板指成交金额 ( 百万元 ) 2015/9/7 1.45% -3.43% 2.07% /9/8 7.21% -0.95% 7.88% /9/ % 0.99% 11.68% /9/ % -0.25% 9.92% /9/ % -0.55% 11.08% 传媒相对于沪深 300 传媒相对于创业板创业板相对于沪深 % -0.59% 11.63% 公司大事提醒 (9 月 14 日 -9 月 18 日 ) 图 12: 公司大事提醒 (9 月 14 日 -9 月 18 日 ) (9/14) 周一 (9/15) 周二 (9/16) 周三 (9/17) 周四 (9/18) 周五万好万家 (600576) 浩宁达 (002356) 三湘股份 (000863) 皇氏集团 (002329) 联创节能 (300343) 道博股份 (600136) 股东大会互联网投票截止长江传媒 (600757) 刚泰控股 (600687) 迅游科技 (300467) 浩宁达 (002356) 唐德影视 (300426) 华闻传媒 (000793) 昆仑万维 (300418) 新国都 (300130) 股东大会互联网投票截止捷成股份 (300182) 中体产业 (600158) 股东大会股权登记万达院线 (002739) 吉视传媒 (601929) 股东大会召开华谊嘉信 (300071) 中文传媒 (600373) 金刚玻璃 (300093) 股东大会召开万好万家 (600576) 道博股份 (600136) 迅游科技 (300467) 华闻传媒 (000793) 昆仑万维 (300418) 新国都 (300130) 唐德影视 (300426) 股东大会互联网投票起始长江传媒 (600757) 刚泰控股 (600687) 金亚科技 (300028) 股东大会互联网投票起始金亚科技 (300028) 股东大会交易系统投票截止江苏有线 (600959) 华媒控股 (000607) 凯撒股份 (002425) 股东大会股权登记华谊嘉信 (300071) 金刚玻璃 (300093) 中文传媒 (600373) 股东大会交易系统投票截止万好万家 (600576) 道博股份 (600136) 三湘股份 (000863) 皇氏集团 (002329) 联创节能 (300343) 股东大会交易系统投票截止迅游科技 (300467) 银润投资 (000526) 金刚玻璃 (300093) 万达院线 (002739) 唐德影视 (300426) 新国都 (300130) 股东大会会议登记截止七喜控股 (002027) 银润投资 (000526) 万达院线 (002739) 股东大会互联网投票起始吉视传媒 (601929) 浙报传媒 (600633) 七喜控股 (002027) 万达院线 (002739) 银润投资 (000526) 股东大会互联网投票截止中文传媒 (600373) 华谊嘉信 (300071) 金刚玻璃 (300093) 股东大会互联网投票截止三湘股份 (000863) 道博股份 (600136) 皇氏集团 (002329) 联创节能 (300343) 万好万家 (600576) 股东大会召开七喜控股 (002027) 吉视传媒 (601929) 银润投资 (000526) 金刚玻璃 (300093) 股东大会会议登记起始吉视传媒 (601929) 金亚科技 (300028) 股东大会会议登记截止浙报传媒 (600633) 吉视传媒 (601929) 华谊嘉信 (300071) 金刚玻璃 (300093) 股东大会互联网投票起始华媒控股 (000607) 股东大会会议登记起始迅游科技 (300467) 刚泰控股 (600687) 金亚科技 (300028) 股东大会会议登记起始长江传媒 (600757) 刚泰控股 (600687) 唐德影视 (300426) 迅游科技 (300467) 浩宁达 (002356) 华闻传媒 (000793) 昆仑万维 (300418) 新国都 (300130) 股东大会交易系统投票截止金亚科技 (300028) 股东大会召开七喜控股 (002027) 凯撒股份 (002425) 股东大会会议登记截止中文传媒 (600373) 股东大会互联网投票起始雷柏科技 (002577) 富春通信 (300299) 复牌长江传媒 (600757) 刚泰控股 (600687) 迅游科技 (300467) 浩宁达 (002356) 华闻传媒 (000793) 昆仑万维 (300418) 唐德影视 (300426) 新国都 (300130) 股东大会召开金亚科技 (300028) 股东大会互联网投票截止凯撒股份 (002425) 股东大会会议登记起始中文传媒 (600373) 股东大会会议登记截止刚泰控股 (600687) 联创节能 (300343) 股东大会会议登记截止浙报传媒 (600633) 股东大会交易系统投票截止视觉中国 (000681) 威创股份 (002308) 浩宁达 (002356) 股东大会股权登记游族网络 (002174) 复牌资料来源 :Wind, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10 10

11 本周重点公告摘要 (9 月 7 日 -9 月 13 日 ) 完美环球 9 月 11 日公告 : 终止品牌策划与传播公司的股权投资事项 9 月 8 日公告 : 继续停牌顺荣三七 9 月 11 日公告 : 非公开发行的股票数量调整为不超过 1.65 亿股, 募集资金总额预计不超过 28 亿元, 全部用于收购三七互娱 40% 股权洪涛股份 9 月 11 日公告 :1) 拟以币 2,000 万元认购筑龙伟业 10% 的注册资本, 其旗下筑龙网专注于为建筑师工程师提供在线学习和技术交流服务, 目前注册会员超过 1,000 万 2) 拟以 3,900 万元收购取得金英杰教育 20% 的股权, 金英杰教育承诺 16/17/18 年净利润同比增长分别不低于 30% 69% 119.7% 9 月 8 日公告 : 继续停牌华数传媒 9 月 11 日公告 : 董事会换届, 提名王健儿励怡青沈林华冯钟鸣周宏邵晓锋张鸿平来涛为公司第九届董事会非独立董事候选人皇氏集团 9 月 11 日公告 : 1) 公司部分董事及高管何海晏宗剑王婉芳和蒋雪娇于 9 月 11 日以每股均价元 / 股合计增持 115 万股 ( 占公司总股本 0.06%) 2) 公司第二大股东李建国于 9 月 9 日质押其所持 600 万股公司股份 ( 占公司总股本 2.06%) 9 月 10 日公告 : 控股股东董事长黄嘉棣于向员工发出增持公司股票倡议 : 9 月 11 日至 9 月 16 日期间, 加入公司满一年的员工通过二级市场买入公司股票且连续持有 12 个月以上连续在职满一年的, 因增持而亏损的部分由董事长全额补偿, 收益则归员工个人明家科技 9 月 11 日公告 :1) 拟向兴业银行股份有限公司申请 3,500 万元的综合授信, 期限一年 2) 公司拟使用 800 万元增资全资子公司金源互动, 以提升其资金实力和综合竞争力, 优化其财务结构 9 月 10 日公告 : 公司首次公开发行前已发行的 3,302 万股股份将于 9 月 15 日解除限售 ( 占公司总股本 37.89%), 其中可实际上市流通为 453 万股 ( 占公司总股本 5.19%) 9 月 7 日公告 :1) 公司发行股份及支付现金购买资产 ( 微赢互动 100% 股权, 云时空 88.64% 股权 ) 并募集配套资金事项获证监会并购重组委无条件通过 2)9 月 8 日起复牌暴风科技 9 月 11 日公告 : 审议通过 1H15 利润分配方案 ( 每 10 股转增 12 股, 总股本至 2.64 亿股 ); 转增的无限售流通股将于 9 月 18 日上市交易奥飞动漫 9 月 11 日公告 :1) 全资子公司奥飞文化拟以 1.2 亿元增资控股卓游科技 ( 占股 51%), 卓游科技主打游戏发行业务, 利于公司进一步布局手游行业 2) 对全资子公司奥飞香港增资 5,032 万美元 3) 拟以出资 1000 万元设立文化产业投资管理公司, 并与其发起设立化产业投资基金, 首期注册资本 1 亿元, 基金将投资于与公司产业链相关的具有快速成长性的中早期及孵化类项目, 涉及影视动漫文学智能化 VR 文化及周边衍生品等细分领域 4) 公司控股子公司衣酷文化拟申请挂牌新三板并进行定向增发, 发行完成后总股本增至 3,254 万股, 公司持股比例将由 51% 变更为 40.75% 刚泰控股 9 月 11 日公告 :1) 员工持股计划方案 : 拟以 2,000 万元为上限设立南华刚泰 1 号向不超过 20 名董事监事高管等骨干员工发售份额, 并由中信证券提供融资资金不超过 4000 万元, 共计不超过 6000 万元开展员工持股计划股票收益互换交易 2) 为全资孙公司国鼎黄金申请综合授信 6,250 万元提供连带责任担保 3) 因审议通过员工持股计划, 9 月 14 日起复牌大洲兴业 9 月 11 日公告 : 因筹划员工持股计划相关事项,9 月 14 日起停牌富春通信 9 月 11 日公告 :1) 股东福州奥德解除质押其所持 2,025 万股公司股份 ( 占公司总股本 5.33%) 2) 实际控制人缪品章于 9 月 9 日质押其所持 1,255 万股公司股份 ( 占公司总股本 3.3%) 3) 继续停牌 9 月 7 日公告 : 继续停牌东方明珠 9 月 10 日公告 : 控股股东文广集团于 9 月 10 日增持 15.7 万股公司股份, 本次增持投入金额为 499 万元 9 月 8 日公告 : 公司于 9 月 8 日与兆驰股份签署产权交易合同, 风行在线 63% 股权交易价款为 9.67 亿元利欧股份 9 月 10 日公告 : 拟通过发行股份支付现金或二者相结合的方式收购北京热源网络文化传媒有限公司和上海谢与骆广告有限公司 100% 股权,9 月 11 日起停牌 9 月 8 日公告 : 实际控制人王相荣于 9 月 7 日质押其所持 720 万股高管锁定股 ( 占公司总股本 0.6%) 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 11 11

12 思美传媒 9 月 10 日公告 : 发行股份购买资产申请获证监会受理美盛文化 9 月 10 日公告 : 公司首次公开发行的 2.73 亿股限售股将于 9 月 14 日上市流通 ( 占公司总股本 61.12%) 9 月 8 日公告 : 继续停牌新国都 9 月 10 日公告 : 全资子公司信联征信向中国人民银行深圳市中心支行提交了企业征信机构备案申请并获受理 9 月 8 日公告 : 助理总裁姚骏于 9 月 7 日增持 3,500 股公司股份唐德影视 9 月 10 日公告 : 股东睿石成长于 9 月 9 日质押其所持 400 万股股份 ( 占公司总股本 5%) 长城集团 9 月 10 日公告 : 证券简称变更为文化长城青岛碱业 9 月 10 日公告 : 证券简称变更为城市传媒当代东方 9 月 10 日公告 : 继续停牌 9 月 8 日公告 : 全资子公司泰和鑫影与印度游戏公司 Zapak 及香港娱乐公司 CCE 签订战略合作框架协议 :CCE 为本次交易的介绍方及联络者,Zapak 将在印度美国欧洲等地推广宣传及运营泰和鑫影的文化产品 ( 如电影电视节目或连续剧音乐游戏等 ), 泰和鑫影将在大中华区地区推广宣传及运营 Zapak 公司的文化产品泰亚股份 9 月 9 日公告 : 因证监会并购重组委将于近日审核公司发行股份购买资产事项, 9 月 10 日起停牌中文在线 9 月 9 日公告 : 控股子公司中文万维与新浪阅读签订战略合作协议, 新浪阅读为中文万维网站提供在线阅读服务产品的推广, 并负责图书信息在新浪阅读平台的展现形式, 并为中文万维提供广告语位臵 ; 中文万维配合新浪阅读的推广活动, 负责向新浪阅读提供推广的技术接口 ; 中文万维有权对新浪阅读平台用户提供分享新浪微博入口华媒控股 9 月 9 日公告 : 1) 出资 1 亿元设立浙江华媒投资有限公司 ( 持股 100%), 专注文化创意新媒体影视 IP 和移动互联等行业的投资并购 2) 出资 5,100 万元投资设立华媒信息传播有限公司 ( 持股 51%), 以移动互联 + 为定位致力于成为中国传媒领域移动互联资讯产品与服务的领先者 3) 全资子公司都快控股出资 500 万元投资设立食景网络 ( 持股 20%), 打造社区 + 电商 + 本地服务为运营模式的旅游应用平台东方网络 9 月 9 日公告 : 修订非公开发行股票预案 : 调减发行数量至不超过 5,935 万股, 调减募集金额至不超过 5.9 亿元华策影视 9 月 9 日公告 : 向中国进出口银行申请 4 亿元贷款中南传媒 9 月 8 日公告 : 公司与培生教育出版亚洲有限公司签署战略合作框架协议, 拟在教育领域开展战略合作共同打造数字教育产品新嘉联 9 月 8 日公告 :1) 重大资产重组事项 ( 收购巴士在线 100% 股权 ) 获证监会并购重组委审核通过 2)9 月 9 日起复牌视觉中国 9 月 8 日公告 :1) 全资子公司汉华易美以 3 亿元收购司马彦文化 49% 股权, 司马彦文化主要从事字帖图书的编写策划制作和发行, 司马彦字帖在中小学生字帖行业具有绝对垄断地位, 公司承诺年扣非净利润分别不低于 4,000 万 5,000 万 6,000 万 6,000 万元 2) 全资子公司远东文化所收购公司亿迅集团补充承诺,15-17 年扣非净利润分别不低于 2,030 万元 2,551 万元和 3,392 万元印纪传媒 9 月 8 日公告 : 以现金方式向全资子公司 DMG(HK) 增资 2.34 亿港币中技控股 9 月 8 日公告 :1) 非公开发行股票的申请证监会不予核准 2) 继续停牌全通教育 9 月 8 日公告 : 因证监会并购重组委将于近日审核公司发行股份购买资产并募集配套资金相关事项,9 月 9 日起停牌友利控股 9 月 8 日公告 : 控股股东双良科技与中信证券开展融资融券业务, 将其所持 9,160 万股 ( 占公司总股本 14.9%) 股份转入中信证券客户信用交易担保账户中, 该部分股份的所有权未发生转移联络互动 9 月 8 日公告 : 股东徐智勇于 9 月 7 日解除质押其所持 404 万股股份 ( 占公谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 12 12

13 司总股本 0.6%) 七喜控股 9 月 8 日公告 : 股东关玉贤于 9 月 1 日解除质押其所持 269 万股股份 ( 占公司总股本 0.9%); 并于 9 月 7 日再度质押其所持 269 万股股份 ( 占公司总股本 0.9%) 乐视网 9 月 7 日公告 : 公司高级管理人员梁军高飞及吴亚洲于 9 月 7 日以元 / 股价格合计增持 30.5 万股公司股份万达院线 9 月 7 日公告 : 1)8 月经营简报 : 公司 8 月票房收入同增 35% 至 4.7 亿元, 观影人次同增 37.9% 至 1,197 万人, 截止 8 月 31 日拥有已开业影院 202 家和银幕 1800 块公司 1-8 月累计票房收入同增 43.4% 至 40.7 亿元, 累计观影人次同增 42.2% 至 9,614 万人次 2) 收到证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书威创股份 9 月 7 日公告 : 1) 拟以支付现金和签署借款合同的方式收购金色摇篮 100% 股权, 交易对价 8.57 亿元, 其中现金支付人民币 5.4 亿元, 剩余 3.2 亿元由公司和天足资产签署借款协议支付金色摇篮以婴幼园业务为主, 延伸涵盖 0-3 岁早教业务, 中小学品牌加盟业务等, 并从事网络教育及特色教育产品开发销售以及国际教育文化交流等 2) 全资子公司红缨教育拟出资 100 万元在新疆喀什霍尔果斯经济开发区设立全资子公司, 从事幼儿教育业务 3)9 月 8 日起复牌长城影视 9 月 7 日公告 : 全资子公司东阳长城影视今年累计收到政府补助 1,713 万元, 其中 1,712 万元为上半年所得 ; 全资子公司诸暨长城影视分别于 7 月 24 日 9 月 6 日收到政府补助 1,267 万元 ; 控股子公司诸暨长城新媒体分别于 7 月 24 日 9 月 6 日收到政府补助 306 万元掌趣科技 9 月 7 日公告 : 发行股份购买资产获证监会受理国农科技 9 月 7 日公告 : 董事徐文苏与监事唐银萍以均价元 / 股合计增持 8,100 股公司股份互动娱乐 9 月 7 日公告 : 控股股东陈雁升于 8 月 27 日质押其所持 3,100 万股股份 ( 占公司总股本 2.49%) 广博股份 9 月 7 日公告 : 因筹划购买 GEOSWIFT HOLDING LIMITED(BVI) 持有的匯元通集團有限公司 (HK) 股权,9 月 7 日起停牌荣信股份 9 月 7 日公告 : 因筹划发行股份购买深圳市云之讯网络技术有限公司和深圳百科信息技术有限公司股权,9 月 7 日起停牌谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 13 13

14 评级说明免责申明本报告仅供华泰证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制, 但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正, 但本报告所载的观点结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或征价该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及作者在自身所知情的范围内, 与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可, 任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为华泰证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格, 经营许可证编号为 :Z 版权所有 2015 年华泰证券股份有限公司行业评级体系公司评级体系 - 报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指 - 报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 ; 数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准 - 投资建议的评级标准增持行业股票指数超越基准买入股价超越基准 20% 以上中性行业股票指数基本与基准持平增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准中性股价相对基准波动在 -5%~5% 之间减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20% 以上华泰证券研究南京北京南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼 / 邮政编码 : 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 深圳上海深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 24 层 / 邮政编码 : 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼 / 邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 14 14

策略深度报告

策略深度报告证券研究报告策略研究 / 策略简评 216 年 7 月 22 日戴康执业证书编号 :S5751661 研究员 21-28972238 daikang@htsc.com 藕文 21-2897282 联系人 ouwen@htsc.com 相关研究 1 中报预喜带来的超额收益 216.6 下半年解禁压力前低后高华泰策略专题研究下半年限售股解禁规模 1519,12 月的解禁压力最大下半年 A 股限售股解禁规模为