目录一行业投资逻辑与重点推荐公司... 3 ( 一 ) 核心观点 :... 3 ( 二 ) 核心组合 :... 3 ( 三 ) 行情复盘 :... 4 ( 四 ) 重点股票池 :... 6 二上周数据与点评... 6 三行业一周动态与点评四公司一周动态跟踪新签订

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跪重仲尚
7 years ago
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1 [Table_MainInfo] 研究报告建筑与工程行业关注国企混改预期投资机会, 近期重点推荐美尚生态行业研究行业周报评级看好维持报告要点核心观点 1 国企改革混改预期再起, 大基建蓝筹估值优势明显, 重点推荐中国中铁中国铁建葛洲坝中国电建中国交建等发改委 11 月表示在电力石油等领域选择 7 家企业或项目开展第一批混合所有制改革试点建筑企业未来的核心在于管理, 提升业绩和估值的核心因素已经从行业红利转变为内部效率的提升, 混改员工持股等国企改革的推进有望提升国企央企的管理效率和整个板块的估值中枢今年国企改革加快推进, 上海国企 etf 成立, 上海建工中国建筑等已陆续公布股权激励方案, 建议积极关注试点企业混改方案的推进, 布局有混改预期的个股 2 基建仍然是稳增长的重要手段, 预计明年投资或将增速, 景气度较高的细分板块有轨道交通水利水电等, 重点关注上游设计板块, 推荐华建集团中衡设计等 2016 年 1-10 月完成投资额亿元, 同比增长 17.59% 最近三年的 CAGR 为 19.4% 从历史数据来看, 基建投资和房地产投资有明显的对冲作用一般房地产开发投资增速落后商品房销售面积增速 5-6 个月左右, 十月政策调控出头后, 预计房地产投资增速明年 2 季度开始明显回落如果 2017 年的房地产投资增速回落 5 个百分点, 则基建投资增速需要增加 4 个百分点才能对冲投资带来的下滑, 则明年的基建的同比增速将远超过去三年的复合增速 3 重点推荐美尚生态: 生态修复领军企业, 外延并购协同互补开启高增长之路公司 2015 年实现营业收入 / 归母净利润 5.8/1.1 亿元,YOY+1.33%/2.34%,2016 年前三季度实现营收 / 归母净利润 4.62/0.96 亿元,YOY+11.74%/18.41% 公司投入 8000 万并购绿之源完善公司生态修复业务布局绿之源承诺年业绩分别不低于 600 万元 1200 万元 2200 万元公司收购金点园林拓展西南园林市场金点园林 2015 年实现收入 9.73 亿元,YOY+15.0%, 净利润 1.15 亿元,YOY+19.5% (4) 布局 PPP 旅游运营未来发展, 股权激励保障业绩稳健增长核心组合美尚生态中工国际中衡设计华建集团行情复盘上周截至 12 月 2 日, 上证综指深证成指分别跌 0.55% 和 1.12%, 中信建筑指数上涨 2.54%, 表现强于沪深 300 指数, 高 2.32pct 涨幅较大的是中国铁建(12.02%) 四川路桥 (10.75%) 中国建筑(10.54%) 中国核建(9.79%) 杭萧钢构(9.63%) 中国电建 (7.49%) 名家汇(5.64%) 跌幅较大的是瑞和股份(-13.01%) 奇信股份 (-11.93%) 苏州设计(-11.19%) 乾景园林(-10.85%) 东方铁塔(-10.29%) 山鼎设计 (-10.28%) 农尚环境(-10.05%) 分析师周松 zhousong@cjsc.com 执业证书编号 :S 联系人龙天光 (8621) longtg@cjsc.com.cn 联系人颜阳春 yanyc1@cjsc.com.cn 联系人凌晨 (8621) lingchen@cjsc.com.cn 相关研究蓝筹价值再凸显, 精选布局年底行情一带一路和人民币贬值, 重点推荐基建蓝筹与国际工程建筑行业三季报总结: 园林房建带动行业触底回升, 整体盈利能力增强, 继续关注三主线风险提示 : 1. 经济市场出现系统性风险固定资产投资下滑 PPP 投资不达预期请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 15

2 目录一行业投资逻辑与重点推荐公司... 3 ( 一 ) 核心观点 :... 3 ( 二 ) 核心组合 :... 3 ( 三 ) 行情复盘 :... 4 ( 四 ) 重点股票池 :... 6 二上周数据与点评... 6 三行业一周动态与点评四公司一周动态跟踪新签订单 : 投融资 : 其他事项 : 图表目录图 1: 上周建筑行业个股涨跌幅排行... 5 图 2:A 股行业板块上周涨跌幅... 6 图 3:A 股行业板块上周相对沪深 300 涨跌幅... 6 图 4: 建筑 AH 股溢价 2015 年 1 月以来变动情况... 7 表 1: 上周重要宏观数据与评点... 7 表 2: 建筑工程板块个股涨跌幅一览... 7 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 15

3 一行业投资逻辑与重点推荐公司 ( 一 ) 核心观点 : 1 国企改革混改预期再起, 大基建蓝筹估值优势明显, 重点推荐中国中铁中国铁建葛洲坝中国电建中国交建等发改委 11 月表示在电力石油天然气铁路民航电信军工等领域选择 7 家企业或项目, 开展第一批混合所有制改革试点此前明确了东航集团联通集团南方电网哈电集团中国核建中国船舶等中央企业列入第一批混改试点建筑企业未来的核心在于管理, 国内建设高峰期已过, 提升业绩和估值的核心因素已经从行业红利转变为内部效率的提升, 混合所有制员工持股股权激励等国企改革的推进都将给建筑企业带来实质性的利好, 有望提升国企央企的管理效率, 提升整个板块的估值中枢今年以来, 国企改革不断推进, 上海国企 etf 成立, 上海建工中国建筑等已陆续公布股权激励方案, 建议积极关注试点企业混改方案的推进, 布局有混改预期的个股 2 基建仍然是稳增长的重要手段, 预计明年投资或将增速, 景气度较高的细分板块有轨道交通水利水电等, 重点关注上游设计板块, 推荐华建集团中衡设计等 2016 年 1-10 月完成投资额亿元, 同比增长 17.59% 最近三年的 CAGR 为 19.4% 从 2013 年开始, 投资已经成为稳增长的重要手段, 尤其是基建投资, 政府的可控性较强, 从历史数据来看, 基建投资和房地产投资有明显的对冲作用一般房地产开发投资增速落后商品房销售面积增速 5-6 个月左右, 十月政策调控出头后, 销售面积增速大幅下滑, 预计房地产投资增速明年 2 季度开始明显回落如果 2017 年的房地产投资增速回落 5 个百分点, 则基建投资增速需要增加 4 个百分点才能对冲投资带来的下滑, 那么明年的基建的同比增速将远超过去三年的复合增速 3 重点推荐美尚生态: 生态修复领军企业, 外延并购协同互补开启高增长之路 (1) 公司主要从事生态景观工程施工 2015 年实现营业收入 / 归母净利润 5.8/1.1 亿元, YOY+1.33%/2.34%, 其中生态修复占比 72%, 市政园林占比 24%,2016 年前三季度实现营收 / 归母净利润 4.62/0.96 亿元,YOY+11.74%/18.41% (2)8000 万并购绿之源实现技术互补, 强强联合完善公司生态修复业务布局绿之源承诺年业绩分别不低于 600 万元 1200 万元 2200 万元 (3) 收购金点园林拓展西南市场, 地产市政协同发展高增长可期, 金点园林主要从事地产园林业务的施工与设计, 2015 年实现收入 9.73 亿元,YOY+15.0%, 净利润 1.15 亿元,YOY+19.5% 公司承诺在年累计实现的扣非净利润不低于 5.28 亿元收购完成形成优势互补协同发展, 未来市政园林业务或将迎来爆发增长, 毛利率和净利率水平也将有所提高 (4)PPP 旅游运营布局未来发展, 股权激励保障业绩稳健增长 ( 二 ) 核心组合 : 1 美尚生态: 生态修复领军企业, 外延并购协同互补开启高增长之路 (1) 公司主要从事生态景观工程施工 2015 年实现营业收入 / 归母净利润 5.8/1.1 亿元, YOY+1.33%/2.34%, 其中生态修复占比 72%, 市政园林占比 24%,2016 年前三季度实现营收 / 归母净利润 4.62/0.96 亿元,YOY+11.74%/18.41% (2)8000 万并购绿之源实现技术互补, 强强联合完善公司生态修复业务布局绿之源承诺年业绩分请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 15

4 别不低于 600 万元 1200 万元 2200 万元 (3) 收购金点园林拓展西南市场, 地产市政协同发展高增长可期, 金点园林主要从事地产园林业务的施工与设计, 2015 年实现收入 9.73 亿元,YOY+15.0%, 净利润 1.15 亿元,YOY+19.5% 公司承诺在年累计实现的扣非净利润不低于 5.28 亿元收购完成形成优势互补协同发展, 未来市政园林业务或将迎来爆发增长, 毛利率和净利率水平也将有所提高 (4)PPP 旅游运营布局未来发展, 股权激励保障业绩稳健增长我们预测公司年净利润分别为 1.62/3.65/4.68 亿元, 同比增长 47%/125%/28%, 对应年的 EPS 分别为 0.72/1.62/2.07 元, PE 分别为 68/30/23 倍, 给予买入评级 2 中工国际: 一带一路龙头, 海外订单充沛, 人民币贬值持续受益公司 2016 年前三季度实现营业收入亿元, 同比增长 4.43%, 归属上市公司股东净利润 7.12 亿元, 同比增长 23.07% 公司三季度签署多项大单, 其中公告的国内订单合计 4.29 亿元, 公告的国外订单合计 3.24 亿美元, 约合亿元人民币此外公司上半年在手合同累计亿元, 占 2015 年营收的 6.6 倍, 充足的订单为公司未来业绩增长提供坚实基础水务环保领域重装上阵, 打造新兴利润增长点未来公司依托沃特尔在工业废水零排放海水淡化等领域以及中工武大在流域治理等领域的技术优势, 以中工水务为平台, 打造专业的产业链完整的大水务环保业务板块预测公司年 EPS 1.53/1.70/1.87 元, 对应年的 PE 分别为 14/13/12 倍, 给予买入评级 3 中衡设计: 公司是苏州建筑设计龙头企业, 主营业务收入主要包括工程设计工程总承包和工程监理业务 2016 年上半年实现营业收入 4.19 亿元, 同比增长 32.95%, 归属上市公司股东净利润 0.63 亿元, 同比增长 35.31% 公司 2015 年 10 月收购重庆卓创, 业务向全国拓展, 卓创国际原股东承诺 2016 年度 2017 年度实现的税后净利润分别不低于 5,100 万元与 5,700 万元公司凭借苏州园区成功的建设经验,2016 年先后签订价值 3.58 亿元的中马钦州产业园与济宁工业园区合作协议, 业务范围成功覆盖广西与山东两省, 未来园区类业务模式有望复制至全国范围投资 1 亿元成立工程公司拓展 EPC 业务, 打造设计施工一体化产业链公司拟以 1200 万元对重庆卢浮宫印象数字科技增资, 持有不超过 20% 股权, 开辟 VR 业务新领域我们预测公司年 EPS 分别为 0.52/0.66/0.78 元, 对应 PE 分别为 34/27/23, 给予买入评级 4 华建集团: 公司是中国建筑设计龙头企业,70% 以上的收入来自于设计, 净利率远低于同行,2015 年 4% 不到, 今年前三季度 5%, 市场上同业公司基本 12-15%, 公司 45 亿元收入, 利润不到 2 亿, 利润提升空间大公司作为轻资产类公司, 管理层和核心人员无股权, 后续无论是股权激励 / 员工持股还是混合所有制改革, 都将给公司带来实质性改变上海国企 etf 成立, 国企改革或将不断推进, 上海建工中国建筑等已陆续公布股权激励方案, 公司作为上海市国企改革的龙头, 今年来涨幅不大, 后续弹性大 ( 三 ) 行情复盘 : 上周截至 12 月 2 日, 上证综指深证成指分别跌 0.55% 和 1.12%, 中信建筑指数上涨 2.54%, 表现强于沪深 300 指数, 高 2.32pct 涨幅较大的是中国铁建(12.02%) 四川路桥 (10.75%) 中国建筑(10.54%) 中国核建 (9.79%) 杭萧钢构 (9.63%) 中国电建 (7.49%) 名家汇 (5.64%) 跌幅较大的是瑞和股份(-13.01%) 奇信股份请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 15

5 (-11.93%) 苏州设计 (-11.19%) 乾景园林 (-10.85%) 东方铁塔 (-10.29%) 山鼎设计 (-10.28%) 农尚环境 (-10.05%) 图 1: 上周建筑行业个股涨跌幅排行资料来源 :Wind, 长江证券研究所涨幅较大 : 中国铁建 : 低估蓝筹, 一带一路和国改概念股公司连续公告巨额 EPC( 联合中标 352 亿 ) 和 PPP 订单 ( 联合体中标亿元 ) 公司联合中标青岛市地铁 4 号线工程 PPP 项目, 北京市新机场轨道线社会化引资 PPP 项目, 玉赤河流域环境整治及景观工程 PPP 项目等 ; 联合中标赞比亚东线铁路马来西亚南部铁路等四川路桥 :PPP 概念股公司上周公告 100 亿 PPP 项目截至 10 月 31 日, 公司本年度累计中标工程建设项目亿元 PPP 项目亿元巨额订单保障业绩持续增长中国建筑 : 低估值蓝筹股, 国改概念股, 被安邦举牌, 截至 2016 年 11 月 24 日, 安邦资产已累计增持中国建筑亿股, 占中国建筑总股本的 10% 中国核建 : 次新股国企改革概念股核电工程寡头杭萧钢构 : 技术输出商业模式持续受益公司上周签署两份合作协议, 包含技术使用许可咨询服务等, 金额为 7000 万元, 还有按建筑面积另计的费用中国电建 : 低估蓝筹, 国改和一带一路概念股, 海外业务占比较高, 人民币贬值受益股名家汇 : 新股, 前期回调, 本期有所反弹跌幅较大 : 瑞和股份 : 高送转, 前期涨幅较大, 本周有所回调奇信股份 : 次新股, 本周回调苏州设计 : 前期涨幅较大, 本周有所回调乾景园林 : 前期涨幅较大, 本周有所回调请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 15

6 东方铁塔 : 前期涨幅较大, 本周有所回调山鼎设计 : 次新股, 本周回调农尚环境 : 次新股, 本周回调 ( 四 ) 重点股票池 : 美尚生态中工国际中衡设计华建集团中国中铁中国铁建葛洲坝中国电建中国交建葛洲坝隧道股份苏交科二上周数据与点评上周涨幅前三的板块是建筑 (2.54%) 石油石化 (2.16%) 和家电 (1.00%), 跌幅前三的板块是煤炭 (-5.94%) 建材(-3.22%) 和综合 (-3.14%) 图 2:A 股行业板块上周涨跌幅资料来源 :Wind, 长江证券研究所图 3:A 股行业板块上周相对沪深 300 涨跌幅资料来源 :Wind, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 15

上周 A/H 股的溢价有所增加与前周相比, 除中海油服溢价略有回落, 中国铁建溢价明显上升, 中国中铁中国中冶中国交建溢价均扩大截止上周周五收盘, 中国铁建中国中铁中国中冶中国交建中海油服的溢价率分别为 41.99% 60.41% 121.35% 92.51% 以及 49.16% 沪港通的表现和 A/H 股的溢价有待进一步的跟踪观察!

7 上周 A/H 股的溢价有所增加与前周相比, 除中海油服溢价略有回落, 中国铁建溢价明显上升, 中国中铁中国中冶中国交建溢价均扩大截止上周周五收盘, 中国铁建中国中铁中国中冶中国交建中海油服的溢价率分别为 41.99% 60.41% % 92.51% 以及 49.16% 沪港通的表现和 A/H 股的溢价有待进一步的跟踪观察! 图 4: 建筑 AH 股溢价 2015 年 1 月以来变动情况资料来源 :Wind, 长江证券研究所年初至今涨幅较大的是名家汇 (970.26%) 农尚环境(334.33%) 海波重科(291.29%) 合诚股份 (272.38%) 正平股份(271.13) 百利科技(265.55%); 跌幅较大的是易尚展示 (-49.44%) 三联虹普(-41.80%) 华铁科技(-41.05%) 岭南园林(-35.96%) 东南网架 (-35.11%) 尚荣医疗(-32.73%) 表 1: 上周重要宏观数据与评点本周宏观数据 11 月制造业 PMI 评论 11 月官方制造业 PMI 升至 51.7, 比上月上升 0.5 个百分点, 延续上行走势中国 11 月非制造业 PMI 为 54.7, 比上月上升 0.7 个百分点, 连续三个月上升, 为 2014 年 7 月以来的高点 11 月财新制造业 PMI 为 50.9, 较前值 51.2 下滑 0.3. 两数据的背离主要是因样本侧重不同, 官方 PMI 大企业比重较大, 而财新 PMI 则侧重于中小企业资料来源 :wind, 长江证券研究所表 2: 建筑工程板块个股涨跌幅一览证券代码证券简称收盘价 ( 元 / 股 ) 涨跌幅本周本月年初至今 SZ 美丽生态 % -1.80% % SZ 云投生态 % -3.83% % 园林工程 SZ 东方园林 % -1.39% 34.45% SZ 丽鹏股份 % -4.34% 6.36% SZ 棕榈股份 % -1.45% -4.81% SZ 天广中茂 % 0.00% 33.51% 请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 15

8 SZ 普邦园林 % -0.31% % SZ 岭南园林 % -3.30% % SZ 文科园林 % -3.34% -9.81% SZ 天海防务 % -3.31% % SZ 铁汉生态 % 3.57% 24.13% SZ 美晨科技 % -1.77% 25.59% SZ 蒙草生态 % -5.45% 13.49% SZ 沃施股份 % -2.16% -8.57% SZ 美尚生态 % 1.68% 63.77% SZ 农尚环境 % -3.79% % SH 中毅达 % -2.34% -7.58% SH 花王股份 % -2.45% % SH 乾景园林 % -2.34% % SZ 神州长城 % 1.57% % SZ 方大集团 % -5.60% -3.28% SZ 宝鹰股份 % -1.95% 8.22% SZ 金螳螂 % 4.58% -3.46% SZ 洪涛股份 % -2.27% % SZ 亚厦股份 % -1.39% % SZ 弘高创意 % -2.74% % SZ 瑞和股份 % -6.81% 62.33% 装修装饰 SZ 东易日盛 % 8.85% -4.17% SZ 易尚展示 % -6.59% % SZ 奇信股份 % -5.86% 6.84% SZ 瑞尔特 % -4.28% % SZ 亚泰国际 % 0.63% % SZ 嘉寓股份 % -2.40% 11.14% SZ 名家汇 % 9.34% % SH 江河集团 % -0.92% -4.87% SH 全筑股份 % -2.35% % 请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 15

9 SH 柯利达 % -3.65% 6.20% SZ 东南网架 % -1.63% % SZ 雅百特 % -1.18% 13.86% SZ 光正集团 % -0.69% -4.91% SZ 鸿路钢构 % -1.83% 1.30% 钢结构 SZ 东方铁塔 % -3.94% 1.90% SZ 中泰桥梁 % 0.00% -6.77% SZ 富煌钢构 % -1.40% % SZ 海波重科 % -8.55% % SH 精工钢构 % 0.00% % SH 杭萧钢构 % 6.15% 17.44% SZ 东华科技 % -1.08% % SZ 三维工程 % -0.65% % SZ 中化岩土 % -0.37% -9.62% 化建工程 SZ 东方新星 % -1.54% 0.83% SZ 三联虹普 % -4.50% % SH 延长化建 % -1.22% % SH 中国化学 % 2.26% 0.10% SZ 中钢国际 % -1.80% -4.18% SZ 中工国际 % -0.49% 16.08% SZ 尚荣医疗 % -1.68% % SZ 中矿资源 % 3.70% 19.88% SZ 坚朗五金 % -5.96% % 专业工程 SH 博信股份 % -0.64% 2.25% SH 中国中冶 % -0.37% -9.85% SH 华铁科技 % -0.35% % SH 航天工程 % -2.96% % SH 百利科技 % -4.34% % SH 中材国际 % -0.38% 0.52% SZ 北方国际 % -0.08% 26.32% 请阅读最后评级说明和重要声明 9 / 15

10 SH 中国核建 % 6.43% % SZ 中国海诚 % -1.37% % SZ 建研集团 % -0.79% % SZ 广田集团 % 0.00% % SZ 建艺集团 % -5.62% % SZ 苏交科 % -1.14% 4.35% 设计咨询 SZ 山鼎设计 % -3.35% % SH 中衡设计 % -4.73% -5.79% SH 中设集团 % -1.61% -8.52% SH 合诚股份 % -4.14% % SZ 苏州设计 % -7.99% % SH 华建集团 % -0.55% % SZ 延华智能 % 0.72% % SZ 达实智能 % -0.98% -2.45% 建筑智能 SH 泰豪科技 % 0.43% 21.30% SZ 赛为智能 % -4.77% % SZ 银江股份 % -2.97% % SH 中国中铁 % 1.63% -7.59% SH 中国铁建 % 11.13% 5.42% 铁路轨道 SH 中铁二局 % 1.22% 4.96% SH 中国交建 % -0.94% 20.52% SH 隧道股份 % -1.34% -1.04% SH 中国电建 % 1.74% 3.24% SZ 围海股份 % -1.49% 12.27% 水利水电 SZ 粤水电 % -0.12% % SH 葛洲坝 % 2.19% 28.12% SH 安徽水利 % -1.63% 20.94% SH 华电重工 % -2.08% % 公路建设 SZ 北新路桥 % -2.65% % SZ 成都路桥 % -2.07% 20.98% 请阅读最后评级说明和重要声明 10 / 15

11 资料来源 :wind, 长江证券研究所行业研究行业周报 SH 四川路桥 % -2.13% 0.28% SH 浦东建设 % -3.05% % SH 西藏天路 % -2.52% % SH 腾达建设 % -1.31% -3.64% SH 新疆城建 % 3.35% 12.28% SH 龙建股份 % -2.62% % SH 正平股份 % 8.96% % SH 上海建工 % -2.02% % SH 龙元建设 % -4.85% 31.82% SH 中国建筑 % -5.72% 70.04% 房屋建设 SH 宁波建工 % -3.18% 15.06% SZ 宏润建设 % -0.83% 5.44% SH 同济科技 % -2.65% % SZ 天健集团 % -1.49% % 三行业一周动态与点评人民币兑美元跌幅收窄, 美元中间价报上周, 美元升值势头有所减弱, 美元指数回落至周五美元兑在岸人民币收于 , 美元兑离岸人民币收于环渤海高铁方案已获得原则通过, 计划投资 600 多亿元环渤海高铁研究方案已获得原则通过, 山东省明确设计时速按照 350 公里考虑, 计划投资 600 多亿元从目前长三角珠三角和环渤海三大经济圈铁路交通网络布局看, 长三角和珠三角高铁通达里程均为 1000 公里以上而环渤海地区 C 字环型区域诸多城市没有铁路相连青烟威荣城际铁路 2014 年 12 月建成通车, 仅仅是实现了半岛东部城市群 1 小时内快速通达整个环渤海区域内铁路密度不高, 铁路交通需求量大与运力严重不足的矛盾十分突出国土部正制定地球深部探测相关国家立项工作 11 月日, 地球深部探测研究领导小组及首席专家组成员赴上海武汉成都三市调研未来将在深层地下建物资库和能源供给网络, 这是上海对 24 年之后地下空间利用发展的规划请阅读最后评级说明和重要声明 11 / 15

12 中国地质科学院地球深部探测中心首席专家董树文教授指出, 地下空间利用不仅能够解决城市发展问题, 而且能够带动全产业链上的经济发展选择上海武汉和成都三城市调研, 是因为它们具有不同的代表性国务院出台产权保护意见, 严禁地方政府在与社会资本合作中违约毁约中共中央国务院关于完善产权保护制度依法保护产权的意见 27 日正式对外公布, 这是我国首次以中央名义出台产权保护的顶层设计意见提出, 大力推进法治政府和政务诚信建设, 地方各级政府及有关部门要严格兑现向社会及行政相对人依法作出的政策承诺, 认真履行在招商引资政府与社会资本合作等活动中与投资主体依法签订的各类合同, 不得以政府换届领导人员更替等理由违约毁约京津冀城际铁路网规划获批, 投资额 2470 亿元 11 月 28 日, 国家发改委公布了关于京津冀地区城际铁路网规划的批复为贯彻落实京津冀协同发展战略部署, 推进京津冀区域交通一体化发展, 构建以轨道交通为骨干的城际交通网络, 原则同意京津冀地区城际铁路网规划修编方案 2020 年前将实施北京至霸州铁路北京至唐山铁路北京至天津滨海新区铁路崇礼铁路廊坊至涿州城际铁路首都机场至北京新机场城际铁路联络线环北京城际铁路廊坊至平谷段固安至保定城际铁路北京至石家庄城际铁路等 9 个项目, 总里程约 1100 公里, 初步估算投资约 2470 亿元基本实现京津石中心城区与周边城镇小时通勤圈, 京津保小时交通圈能源局发布十三五风电水电发展规划 11 月 30 日, 国家能源局印发水电发展十三五规划和风电发展十三五规划, 对于我国水电和风电发展进行了详细的规划和要求水电方面, 规划提出到 2020 年, 西部常规水电达到 2.4 亿千瓦, 中部地区达到 6300 万千瓦, 东部区域达到 3700 万千瓦, 重点完成长江上游黄河上游乌江南盘江红水河雅砻江大渡河六大水电基地的建设, 实现梯级联合优化调度, 控制中小水电开发风电方面, 规划提出到 2020 年, 中东部和南方地区陆上风电新增并网装机容量 4200 万千瓦以上, 累计并网装机容量达到 7000 万千瓦以上 ; 三北地区新增风电并网装机容量 3500 万千瓦左右, 累计并网容量达到 1.35 亿千瓦左右十三五期间水电建设总投资将达到 5000 亿元, 其中常规水电投资 1.3 万元 / 千瓦, 抽水蓄能投资 7000 元 / 千瓦 ; 风电建设总投资将达到 7000 亿元以上, 其中陆上风电投资 7800 元 / 千瓦海上风电投资元 / 千瓦中交集团中标乌鲁木齐市轨道交通 168 亿元 PPP 项目 11 月 29 日, 中交集团中标乌鲁木齐市轨道交通 4 号线一期工程 PPP 项目, 总投资额约 168 亿元, 建设期 5 年, 运营期 30 年项目线路全长公里, 一期工程线路长 20.7 公里, 一期工程设车辆段和停车场各 1 座, 设主变电站两座, 全线设一处控制中心北京城市副中心 2017 年将开建 18 项交通基础设施根据建设计划,2016 年开工 7 项, 达 75 公里 2017 年新开工 11 项, 达 35 公里这些交通基础设施将加强城市副中心的对外辐射能力, 完善城市副中心内部交通基础设施未来五年, 北京市还将加快京唐京滨城际铁路建设, 推动八通线南延 7 号线东请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 15

13 延城际铁路联络线 (S6 线 ) 市域( 郊 ) 铁路等多层次轨道线网建设, 副中心至周边县市乃至京东地区将形成城际铁路市郊铁路和城市轨道协调融合的轨道交通网北京市已就北京城市副中心规划方案开展国际公开招标中国政府和社会资本合作(PPP) 融资支持基金与 9 省签署协议设立省级 PPP 基金, 总规模 437 亿元中国政府和社会资本合作 (PPP) 融资支持基金 12 月 2 日在北京与内蒙古自治区吉林省江苏省等 9 省区分别签署合作协议, 设立省级 PPP 基金, 涉及基金总规模 437 亿元, 撬动 5900 亿元的其他投资, 涉及 164 个具体项目与中国 PPP 基金签署协议的 9 省区还包括河南省湖南省海南省贵州省陕西省宁夏回族自治区具体项目涉及交通运输市政工程水利建设生态建设和环境保护医疗文化养老等领域四公司一周动态跟踪新签订单 : 铁汉生态公司预中标江西抚州河流保护治理 PPP 项目, 公司承接工程 7.2 亿元铁汉生态公司联合中标湖南文化园 PPP 项目, 承接工程 3 亿元中国建筑公司获得 8 个房建项目与 6 个基建项目, 金额共计亿元江河集团公司中标广州商业楼幕墙分包工程, 总金额 2.5 亿元江河集团公司全资子公司中标华为杭州生产基地改扩建项目, 中标金额 2.29 亿元中国中铁公司中标乌鲁木齐轨道交通 3 号线 PPP 项目, 项目总投资 73.9 亿中国中铁公司签约四川高速项目, 总投资亿元中国中铁公司中标 10 个铁路工程 4 个其他工程 3 个海外工程, 中标价合计亿元四川路桥公司全资子公司拟联合投资宜宾老工业区基础设施 PPP 项目, 总投资约 50 亿元四川路桥公司全资子公司拟联合投资四川新型城镇化 PPP 项目, 总投资约 50 亿元岭南园林公司签署山西旅游开发协议, 预计投资 51 亿元杭萧钢构公司签署两份钢结构合作协议, 总价 7000 万元 + 按建设面积另计的费用 ; 并出资共 2200 万元成立两家钢构公司中国铁建公司子公司中标 9 个项目, 合计亿元龙元建设公司中标江西城建 PPP 项目, 总投资约亿元龙元建设公司预中标贵州人民医院改扩建 PPP 项目, 总投资 4.8 亿元龙元建设公司预中标杭黄铁路车站 PPP 项目, 总投资约 2.8 亿元金螳螂公司与贵州镇宁县政府签署合作协议, 总投资约 36 亿元请阅读最后评级说明和重要声明 13 / 15

14 中工国际公司联合中标吉首市小型水利水库 PPP 项目, 总投资约 8.87 亿元达实智能公司联合中标吉首市小型水利水库 PPP 项目, 总投资约 8.87 亿元投融资 : 棕榈股份公司在扬州设立全资子公司, 出资 7000 万元东易日盛公司决定参与由华夏银行发起设立的消费金融公司, 投资额度 5000 万元洪涛股份公司公开发行面值不超过 12 亿元的可转换公司债券东方园林公司发行 6 亿元债券汉鼎宇佑公司设立全资子公司经营线下场景管理, 投资额 5000 万元铁汉生态公司入股 PPP 投资基金, 出资 1.25 亿元全筑股份公司设立控股子公司经营定制精装业务, 出资 1600 万元全筑股份公司向深圳凤博投资管理公司投资 100 万元, 持股 10%. 广田集团公司拟发行不超过 18 亿元 ABS. 龙元建设公司转让控股孙公司, 对价 4.8 亿元龙元建设公司决定非公开发行股票, 募集资金不超过 31.1 亿元泰豪科技公司出资人民币 1,000 万元设立能源科技公司, 持股 50% 泰豪科技公司全资子公司转让 1.3 亿元应收账款其他事项 : 天健集团公司竞得广州白云区 1.4 万 m 2 商住用地, 成交价 18.9 亿元嘉寓股份公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查成都路桥公司犯单位行贿罪, 被判处罚金 800 万元美尚生态公司 12 月 2 日复牌延华智能公司 12 月 2 日复牌安徽水利公司 12 月 2 日复牌请阅读最后评级说明和重要声明 14 / 15

15 长江证券研究所投资评级说明行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看好 : 相对表现优于市场中性 : 相对表现与市场持平看淡 : 相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 10% 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间中性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级联系我们上海浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 21 楼 (200122) 武汉武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 11 楼 (430015) 北京西城区金融街 33 号通泰大厦 15 层 (100032) 深圳深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼 (518000) 重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利

有望促进海外工程的业绩增长 ; 钢结构预计个股业绩将表现分化, 整体则呈平稳态势 ; 煤化工则乏善可陈, 业绩整体表现低迷, 呈现萎缩态势截止目前,2016 年建筑行业上市公司业绩预告汇总如下 ( 具体数据见表 1): 预计业绩可能增长 30% 以上 : 瑞和股份棕榈股份中毅达云投生态铁汉

有望促进海外工程的业绩增长 ; 钢结构预计个股业绩将表现分化, 整体则呈平稳态势 ; 煤化工则乏善可陈, 业绩整体表现低迷, 呈现萎缩态势截止目前,2016 年建筑行业上市公司业绩预告汇总如下 ( 具体数据见表 1): 预计业绩可能增长 30% 以上 : 瑞和股份棕榈股份中毅达云投生态铁汉 2016/2 2016/3 2016/4 2016/5 2016/6 2016/7 2016/8 2016/9 2016/10 2016/11 2016/12 2017/1 证券研究报告 / 行业动态报告重点关注基建装饰 PPP 相关优质个股建筑行业 2016 年年报业绩前瞻 / 建筑装饰发布时间 :2017-02-09 优于大势上次评级 : 优于大势报告摘要 : 固定资产投资额增速稳定,

目录 一 行业投资逻辑与重点推荐公司... 3 ( 一 ) 核心观点 :... 3 ( 二 ) 核心组合 :... 3 ( 三 ) 行情复盘 :... 4 ( 四 ) 重点股票池 :... 6 二 上周数据与点评... 6 三 行业一周动态与点评 四 公司一周动态跟踪 新签订

目录一行业投资逻辑与重点推荐公司... 3 ( 一 ) 核心观点 :... 3 ( 二 ) 核心组合 :... 3 ( 三 ) 行情复盘 :... 4 ( 四 ) 重点股票池 :... 6 二上周数据与点评... 6 三行业一周动态与点评四公司一周动态跟踪新签订