行业研究报告_有重点公司

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1 证券研究报告行业研究 / 行业周报 2016 年 04 月 11 日行业评级 : 建筑装饰 Ⅱ 增持 ( 维持 ) 建材中性 ( 维持 ) 鲍荣富执业证书编号 :S 研究员黄骥执业证书编号 :S 研究员王德彬联系人 wangdebing@htsc.com 相关研究 1 普邦园林 (002663): 主业受益地产回暖, 环保及运营引领变革上海建工 (600170): 创新布局建筑产业化, 投资与改革并举建材 / 建筑装饰 Ⅱ: 关注两会改革及周期反弹行情行业走势图 107% 87% 67% 47% 27% 7% -13% 建筑装饰 Ⅱ 建材沪深 300 资料来源 :wind, 华泰证券研究所关注钢构园林 PCCP 及海绵城市投资机会建筑建材行业周报投资要点 : 建筑行业 :(1) 上周建筑指数在连续上涨 3 周后首次回调我们推荐的核心标的雅百特 / 富煌钢构 / 神州长城周涨幅 30.26%/20.41%/9.21% ( 2) 近期表现比较抢眼的建筑类股票, 有着比较类似的逻辑首先, 基本面与市场存在预期差, 在 2016 年延续高速增长或迎来拐点其次, 定增 ( 底 ) 价与当时市场价格差距不大, 有一定的安全边际最后, 估值相对合理按照这样的逻辑去寻找下一个雅百特或者富煌钢构, 我们认为延华智能有这样的潜质 (3) 在国内经济增速下滑, 人力成本提升, 竞争日趋激烈的背景下, 越来越多的建筑类公司更加重视海外市场我们认为海外业务将是许多装饰类企业 2016 年的业务重点, 并存在超预期的可能性我们持续推荐神州长城宝鹰股份金螳螂 (4) 普邦园林首次覆盖, 给予买入评级公司受益于地产园林销售回暖, 同时积极向市政园林工程 + 运营模式靠拢, 并购深蓝环保增厚业绩明显, 投资枫彩生态带来可观收益我们预测公司年 EPS 0.13/0.20/0.25 元,YOY-46%/63%/21% 合理估值区间 8-9 元建材行业 :(1) 本周市场创此次反弹新高后回落, 申万建材指数周涨幅 -0.07%, 跑赢沪深 300 指数 1.05% 总体走势符合预期, 我们维持上周的判断, 即 4 月份国内外政治经济环境保持友好, 我们判断以周期股为代表的申万建材指数将会继续波折向上核心推荐标的不变 (2) 上周我们提示关注 PCCP 管道行业, 这周我们增加关注塑料管道企业的机会受超强厄尔尼诺现象影响, 本周我国南方地区迎来持续暴雨天气, 我们判断今年水利投资中会较大幅度的增加防洪类的投资, 利好生产市政排水管道 (HDPE PE PVC-U) 的企业, 关注永高股份纳川股份 (3) 债转股叠加国企改革可能是打破目前市场平衡的重要变量, 我们上周梳理的 5 只标的中, 亚泰集团和冀东水泥已经停牌, 继续关注福建水泥天山股份中航三鑫组合配置与策略 :(1) 建筑行业 : 重视基本面存在预期差安全边际高估值相对合理的个股和板块, 重点推荐富煌钢构普邦园林延华智能金螳螂达实智能神州长城雅百特宝鹰股份 (2) 建材行业 : 我们继续推荐跟地产和基建投资复苏直接相关的水泥板块标的, 金隅股份海螺水泥东方雨虹北新建材伟星新材小市值标的中我们推荐关注建研集团开尔新材长海股份永高股份纳川股份风险提示 : 宏观经济继续下滑 ; 基建投资未能持续高增长 ; 房地产调控超出预期谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 1

2 正文目录上周行情速览... 3 本周核心观点... 4 建筑行业... 4 建材行业... 5 一年一期业绩一览... 6 建筑行业... 6 建材行业... 8 消息面动态行业动态重点公司动态流动性动态上周行业公司融资统计上周增 / 减持回购统计下周解禁股统计估值动态 AH 股估值动态比较 AB 股估值动态比较股价倒挂一览表员工激励股价倒挂定向增发股价倒挂图表目录图 1: 主要指数上周动态... 3 图 2: 主要板块上周动态... 3 图 3: 建筑建材 A/H 股溢价率图 4: 建筑建材 A/B 股溢价率表格 1: 建筑板块 2015 年及 2016 年一季度业绩增长一览... 6 表格 2: 建材板块 2015 年及 2016 年一季度业绩增长一览... 8 表格 3: 建筑建材公司上周融资表格 4: 增持 / 减持进展表格 5: 员工激励计划股价倒挂表格 6: 定向增发股价倒挂谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 2

3 石油石化煤炭有色金属电力及公用事业钢铁基础化工建筑建材轻工制造机械电力设备国防军工汽车商贸零售餐饮旅游家电纺织服装医药食品饮料农林牧渔银行非银行金融房地产交通运输电子元器件通信计算机传媒综合行业研究 / 行业周报 2016 年 04 月上周行情速览尽管有债转股方案落地外汇储备回升等政策利好因素影响, 但市场对此仍保持谨慎, 上周蓝筹板块冲高回落, 小盘股回调后继续上行, 其中上证综指下跌 0.82%, 收于 2,984.96; 中小板指上涨 0.46%, 收于 6,830.38; 创业扳指上涨 1.11%, 收于 2, CI 建筑指数上个交易周下跌 1.00%, 收于 3,922.32;CI 建材指数上涨 0.42%, 收于 5, 图 1: 主要指数上周动态 60% 沪深 300 建筑建材 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源 :wind, 华泰证券研究所以流通市值计算的板块指数来看, 上周全部板块涨跌互现, 金融军工交运石化建筑等权重板块下跌, 钢铁板块继续上涨, 电力设备基础化工电子纺织等板块涨幅较大, 建筑指数下跌, 建材指数上涨图 2: 主要板块上周动态 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% 资料来源 :wind, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 3

4 本周核心观点建筑行业 1 投资策略:(1) 上周, 上证指数下跌 0.82%, 申万建筑装饰指数下跌 0.99%, 中信建筑指数下跌 1%, 这是建筑指数在连续上涨 3 周后的首次回调我们推荐的核心标的表现依然强劲, 雅百特周涨幅 30.26%, 富煌钢构周涨幅 20.41%, 神州长城周涨幅 9.21% ( 2) 最近表现比较抢眼的建筑类股票, 有着比较类似的逻辑首先, 基本面与市场存在预期差, 在 2016 年延续高速增长或迎来拐点其次, 定增 ( 底 ) 价与当时市场价格差距不大, 有一定的安全边际最后, 估值相对合理按照这样的逻辑去寻找下一个雅百特或者富煌钢构, 我们认为延华智能有这样的潜质 (3) 在国内经济增速下滑, 人力成本提升, 竞争日趋激烈的背景下, 越来越多的建筑类公司更加重视海外市场中东东南亚北非地区的许多国家基础设施相对比较落后, 存在大量的房建基建投资机会这些项目的盈利能力一般高于国内, 且回款情况更好海外业务的重要性首先在建筑央企中得到体现, 不管从新签订单还是收入占比, 海外业务都有举足轻重的作用随着央企逐渐在海外站稳脚跟, 许多民营建筑装饰类企业也走出了国门这些企业一般开始采用和央企合作的方式, 在大项目中分包某些较小的装饰工程 ; 或者寻找当地的合作商, 这些合作商往往在当地有强大的人脉或者项目资源我们认为海外业务将是许多装饰类企业 2016 年的业务重点, 并存在超预期的可能性我们持续推荐金螳螂神州长城宝鹰股份 ( 停牌 ) 2 普邦园林首次买入评级 :(1) 地产园林受益销售回暖地产销售从 2015 年下半年开始回暖, 主营业绩 2016 年有望重回稳健增长 (2)PPP 模式引领市政园林发展, 工程 + 运营成为行业风向我们判断公司也将积极向运营类机会靠拢 (3) 垃圾渗滤液和餐厨垃圾市场空间广阔, 并购深蓝环保增厚业绩明显深蓝环保年承诺净利润为 3200/4640/6728/9082 万元 (4) 投资枫彩生态带来可观收益 2016 年对应投资收益预计将超 1 亿元 (5) 我们预测公司年 EPS 0.13/0.20/0.25 元,YOY-46%/63%/21% 合理估值区间 8-9 元, 首次覆盖, 给予买入评级 3 上海建工首次增持评级 :(1) 在宏观经济和投资增速下滑背景下, 公司主业稳步增长, 城市投资业务快速壮大 2015 年营收 YoY+8.57%; 归母净利润 YoY +4.22% 工程总承包收入 YoY %, 各类型建筑施工收入均实现同增公司以 BOT/PPP 模式为主的城市基础设施投资建设业务近几年收入和毛利率连续上升,2015 年投资业务收入 YoY +9.31%, 毛利率 84.51% ( 2) 公司积极增加研发投入, 布局建筑产业化迎接建筑行业供给侧变革 2015 年公司研发投入占营收比重 1.24%, 首次超过 1% 公司不仅在上海中心工程中积极应用了 BIM 机器人及整体液压爬升等新建筑技术, 而且积极布局了建筑构件定制生产建筑装备工程及钢结构等三大产业化基地, 引领行业变革 (3) 公司抓住行业和地域发展机遇, 并举开展城市投资与国企改革公司充分利用产业基金杠杆性优势, 通过成立基础设施产业投资基金和参股轨道交通产业基金参与投资多个重大 PPP 项目, 发挥投资带动主业发展和赚取财务投资收益的双重优势公司完成整体上市后, 目前正积极实施核心员工持股计划, 这将有利于深化公司混合所有制改革增强公司核心竞争力 (4) 由于员工持股计划定增及 2015 年利润分配尚在进行中, 我们预测公司年未完全摊薄后的 EPS 为 0.33 /0.36/0.40 元, 归母净利润三年 CAGR 为 8.01% 合理估值区间元, 首次覆盖, 给予增持评级谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 4

5 建材行业本周市场创此次反弹新高后回落, 申万建材指数周涨幅 -0.07%, 跑赢沪深 300 指数 1.05% 总体走势符合预期, 我们维持上周的判断, 即 4 月份国内外政治经济环境保持友好, 我们判断以周期股为代表的申万建材指数将会继续波折向上核心推荐标的不变本周全国水泥市场价格环比继续上扬, 幅度为 0.86% 价格上涨仍集中在华东华南和西南等地的部分省份, 价格上调元 / 吨 ; 价格下跌区域主要是河南和海南, 幅度元 / 吨 4 月初, 受清明节及降雨影响, 下游需求略有减少, 企业出货环比下降 5%-10%, 前期企业库存普遍不高, 本周虽有增加但整体压力不大 ; 后半周天气放晴后, 下游市场需求陆续恢复中, 江浙沪皖以及石家庄等局部地区熟料供应仍显紧张, 后期价格有继续上调预期上周我们提示关注 PCCP 管道行业, 这周我们增加关注塑料管道企业的机会受超强厄尔尼诺现象影响, 本周我国南方地区迎来持续暴雨天气中国水利部珠江防汛抗旱总指挥部近日表示,2016 年中国气象年景可能总体偏差, 降水偏多涝重于旱, 珠江流域重现 1998 年洪水甚至更大规模洪水的可能性很大我们判断今年水利投资中会较大幅度的增加防洪类的投资, 利好生产市政排水管道 (HDPE PE PVC-U) 的企业, 关注永高股份纳川股份债转股叠加国企改革可能是打破目前市场平衡的重要变量, 我们上周梳理的 5 只标的中, 亚泰集团和冀东水泥已经停牌, 继续关注福建水泥天山股份中航三鑫谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 5

6 一年一期业绩一览建筑行业表格 1: 建筑板块 2015 年及 2016 年一季度业绩增长一览股票代码股票名称营收归母净利润扣非净利润 1 季度净利润预计 ( 百万元 ) ( 百万元 ) ( 百万元 ) ( 百万元 ) SH 中材国际 (1.17) SZ 南山控股 ~ ~ SZ 坚瑞消防 ~-1-133~ SZ 丽鹏股份 ~26 44~ SZ 中钢国际 9751 (11.84) SZ 雅百特 ~15 188~ SH 西藏天路 SZ 云投生态 ~2-60~ SH 科达股份 SZ 光正集团 553 (11.66) SZ 美晨科技 ~43 87~ SZ 延华智能 ~13 20~ SZ 中化岩土 SZ 弘高创意 ~65 24~ SZ 赛为智能 ~7 60~ SZ 尚荣医疗 SZ 岭南园林 SZ 达实智能 ~35 50~ SZ 嘉寓股份 ~11-12~ SZ 宝鹰股份 SZ 云南旅游 ~ ~ SZ 鸿路钢构 3193 (24.44) SH 葛洲坝 SZ 苏交科 ~58 20~ SZ 铁汉生态 ~-2-129~ SZ 中工国际 8120 (14.82) ~191 0~ SZ 山东路桥 SH 中国中冶 SZ 北方国际 SH 中国中铁 SZ 瑞和股份 SH 乾景园林 SZ 中国海诚 4695 (14.17) SH 中国交建 SH 江河集团 SZ 东方铁塔 SZ 北新路桥 5115 (11.93) (2) SZ 洪涛股份 3070 (9.52) SH 安徽水利 SZ 粤水电谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 6

7 股票代码股票名称营收归母净利润扣非净利润 1 季度净利润预计 ( 百万元 ) ( 百万元 ) ( 百万元 ) ( 百万元 ) SH 全筑股份 SH 中国铁建 SZ 文科园林 SH 浦东建设 3164 (15.98) SH 航天工程 SZ 名家汇 SH 上海建工 SZ 宏润建设 SZ 美尚生态 ~17 220~ SZ 山鼎设计 186 (7.78) ~-1-120~ SZ 蒙草抗旱 ~ ~ SZ 汉鼎股份 697 (6.53) 83 (2.62) 22~27 20~ SH 设计股份 (3.41) SZ 天健集团 (6.82) SZ 东方园林 (6.89) -75~-65 5~ SZ 建艺集团 (8.96) SZ 苏州设计 336 (0.52) 51 (9.05) 50 8~10-10~ SZ 东易日盛 (10.74) -75~-50-13~ SZ 天广消防 692 (0.28) 105 (12.48) ~70 70~ SZ 奇信股份 (12.73) SZ 金螳螂 (9.92) 1611 (14.18) SZ 三维工程 626 (18.66) 126 (18.65) SZ 富煌钢构 1495 (18.53) 31 (20.78) 29 6~8 150~ SZ 东华科技 (31.95) SZ 围海股份 (37.98) SH 延长化建 3817 (26.52) 121 (38.81) SH 中铁二局 (19.19) 168 (40.65) SH 柯利达 1628 (11.74) 55 (42.08) SZ 亚厦股份 9022 (30.15) 580 (43.84) SZ 广田股份 8356 (14.63) 295 (45.06) SZ 普邦园林 2431 (23.09) 214 (46.18) SZ 东南网架 (46.40) SZ 东方新星 278 (40.93) 19 (49.70) 19-6~-4-146~ SH 罗顿发展 110 (45.69) 3 (72.84) (25) SZ 中泰桥梁 763 (8.34) 3 (75.85) -5~-3-45~ SZ 成都路桥 1445 (3.54) 19 (86.41) SZ 棕榈园林 4401 (12.11) (211) (149.39) 46-85~ ~ SZ 中航三鑫 4539 (1.68) (230) ( ) -10~0 73~100 资料来源 : 公司公告, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 7

8 建材行业表格 2: 建材板块 2015 年及 2016 年一季度业绩增长一览股票代码股票名称营收归母净利润扣非净利润 1 季度净利润预计 ( 百万元 ) ( 百万元 ) ( 百万元 ) ( 百万元 ) SH 东方银星 (5) SZ 冠福股份 1355 (27.69) ~41 56~ SZ 巨龙管业 ~28 107~ SH 洛阳玻璃 (216) SZ 红宇新材 ~12 55~ SZ 罗普斯金 SZ 大禹节水 ~13 280~ SZ 兔宝宝 ~22 300~ SH 中国巨石 SZ 中材科技 SZ 海南瑞泽 ~ ~ SZ 豫金刚石 ~36 50~ SZ 秀强股份 ~35 38~ SZ 深天地 A 1038 (4.99) SZ 九鼎新材 689 (7.31) SZ 长海股份 ~53 11~ SZ 亚玛顿 SZ 柘中股份 437 (5.60) ~12-71~ SZ 永高股份 SZ 四方达 ~6-70~ SZ 伟星新材 SZ 北玻股份 SZ 东方雨虹 SZ 三圣特材 SZ 利源精制 ~110 5~ SH 福耀玻璃 SZ 友邦吊顶 SZ 扬子新材 SZ 西部建设 ~-28 20~ SZ 万里石 SZ 先锋新材 ~3 10~ SZ 悦心健康 684 (19.08) ~-15 7~ SH 方兴科技 SZ 顾地科技 1795 (2.32) 27 (2.36) SZ 建研集团 1345 (24.81) 202 (8.94) SZ 海螺型材 3429 (12.16) 95 (12.92) SZ 帝龙新材 (13.38) SZ 青龙管业 816 (4.62) 49 (15.88) 41-2~0-399~ SH 金隅股份 (0.77) 2017 (16.73) SZ 北新建材 7551 (8.97) 897 (18.87) SH 松发股份 291 (5.23) 37 (24.23) SZ 鲁阳节能 1134 (3.73) 58 (26.47) 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 8

9 股票代码股票名称营收归母净利润扣非净利润 1 季度净利润预计 ( 百万元 ) ( 百万元 ) ( 百万元 ) ( 百万元 ) SZ 南玻 A (28.49) ~ ~ SZ 道氏技术 (28.53) 9~10 1~ SZ 国创高新 1462 (24.94) 31 (29.73) -12~-9-59~ SH 海螺水泥 (16.10) 7516 (31.63) SZ 恒通科技 (31.84) -6~-3-22~ SZ 开尔新材 420 (16.92) 68 (35.66) 10~13-61~ SZ 江南红箭 1548 (23.95) 249 (37.35) SZ 塔牌集团 3834 (13.98) 381 (37.36) 339 0~52-100~ SZ 栋梁新材 (41.39) SZ 濮耐股份 (47.04) SZ 纳川股份 (47.32) 25~26 735~ SZ 宝利国际 1719 (2.86) 33 (47.67) 3~5-50~ SZ 艾迪西 1447 (15.70) 4 (53.58) (2) -7~-4-25~ SZ 万年青 5583 (16.46) 249 (54.79) SZ 北京利尔 1773 (5.79) 88 (56.83) SH 祁连山 4843 (21.22) 179 (68.10) SZ 金刚玻璃 350 (19.23) 5 (76.08) 2 0~2-95~ SZ 同力水泥 3232 (19.14) 36 (79.90) SZ 龙泉股份 492 (62.01) 26 (84.45) 25 0~5 100~ SH 华新水泥 (17.03) 103 (91.59) SH 宁夏建材 3184 (18.19) 20 (92.67) SZ 国统股份 393 (51.09) (53) (178.68) (56) -14~-11-40~ SZ 太空板业 117 (9.26) (57) (183.67) -16~-11-6~ SZ 英洛华 1127 (8.57) (58) (189.63) (98) 7~8 150~ SZ 天山股份 5047 (22.88) (525) (307.95) (637) -190~ ~ SH 三峡新材 1007 (22.68) (66) (682.51) (109) SH 耀皮玻璃 2748 (4.09) (364) (782.74) (493) SZ 瑞泰科技 1844 (11.73) (73) ( ) SH 青松建化 1755 (35.76) (681) ( ) (662) 资料来源 : 公司公告, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 9

10 消息面动态行业动态国企员工持股试点方案将公布, 或采取自下而上模式 2016 年是国企改革政策落实之年, 多项国企改革举措将在今年实施, 员工持股是其中的重要一项据经济观察报消息, 国有企业员工持股试点的顶层指导文件已经报送国务院, 国务院下属多个部门正在就此文件进行会商, 待审议后最终方案将择机公布据悉, 顶层方案的思路可能是 : 员工持股试点先从子企业开始操作, 而不是集团公司, 这样未来遇到了一些问题, 子企业回撤起来更容易 ; 这一轮的员工持股对象, 是管理层及骨干员工, 不是平均持股, 也不是全员持股而且, 不是所有中央企业与地方国企的管理层及骨干员工, 而是与相关子企业, 以及转制科研院所高新技术企业和科技服务型企业紧密挂钩的管理层及骨干员工具体到改革方式上, 在即将出台的顶层方案中, 可能是增量优先, 员工持股主要采取增资扩股出资新设等方式 CPI 或连续 5 月上涨, 预计 3 月份 CPI 同比增长约 2.5% 财联社 9 日讯, 中国国际经济交流中心经济研究部长徐洪才称, 因近期生猪供应量减少导致猪肉价格上扬, 预计 3 月份 CPI 同比增长约 2.5%; 他还指出由于目前的负利率大环境, 降息已经没有空间, 但预计 4 月份央行还会再次降准以保持货币信贷和社会融资规模平稳增长工信部 : 未来 5 年削减钢铁 2 亿吨, 不通过出口去产能 9 日, 工信部官员表示, 到 2020 年中国将削减 2 亿吨钢铁产能, 预计至 2020 年全国钢铁产能 11.3 亿吨, 其中包括部分来自僵尸企业的产能其表示, 未来 5 年国内钢铁消费需求将维持在 6.3 亿吨至 7 亿吨之间如果按粗钢出口维持在 1 亿吨水平估计, 全国粗钢产量维持 8 亿吨不变去产能任务艰巨, 背后充满央地两级政府的博弈和妥协, 此外还要解决员工下岗问题, 据人力资源社会保障部部长尹蔚民统计, 钢铁系统下岗职工人数将达到 50 万此外, 工信部官员表示, 中国不会通过提高出口的方式来解决产能过剩的问题机器人和虚拟现实白皮书发布在 4 月 9 日举办的第四届中国电子信息博览会上, 2015 年度深圳机器人产业发展白皮书虚拟现实产业发展白皮书等多个白皮书举行了发布仪式该白皮书由深圳市经济贸易和信息化委员会中科院深圳先进技术研究院深圳市机器人协会深圳市机器人产学研资联盟共同起草白皮书通过机器人与智能产业趋势分析经验总结, 汇总周期内行业热点要点, 探索行业发展理论依据和新理论下新模式的创新, 为决策提供基础依据装配式建筑系列标准应用实施指南出版, 陈政高部长题序以标准化铸就装配式建筑发展之基该系列指南包括了装配式混凝土建筑钢结构建筑和木结构建筑, 指南的编制体现了三全一突出的原则 :(1) 全建筑过程, 涵盖设计制作施工验收维护全过程 ;(2) 设计全专业, 包括建筑结构水暖电装修各专业 ;(3) 全覆盖, 汇总梳理国家标准行业标准协会标准企业标准地方标准手册指南图集等各层面的标准规范同时, 突出了装配式建筑标准化模数化特点指南系统地梳理了各结构类型建筑现有标准, 并对各标准进行了充分协调, 用简明实用的语言将不同层次标准通过技术点糅合在一起, 并给出科学合理的指导建议, 以期为装配式建筑技术及标准规范的应用推广提供更专业权威的技术保障国家又将安排 120 亿元专项基金支持旅游基础设施建设 2015 年下半年以来, 国家将旅游项目纳入专项建设基金支持领域, 由国家发改委国家旅游局联合开展项目审核工作目前, 国家专项基金已安排三批共亿元支持旅游基础设施建设 2016 年第一批 100 亿元专项建设基金已完成审核进入拨付程序第二批项目申报工作正式启动, 将安排 120 亿元支持旅游重大项目基础设施建设 2016 年还将安排 2 批专项建设基金支持旅游业将旅游纳谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10 10

11 入专项建设基金支持范围, 主要用于旅游重大项目的基础设施和公共服务设施建设, 重点支持休闲度假旅游乡村旅游文化旅游研学旅行旅游小城镇和新产品新业态项目重点公司动态基建类 : 北新路桥 :(1)15 年营收 YoY-11.93%, 净利润 %;( 2) 中标 4200 万美元蒙古国道路项目龙元建设 : 中标陕西商州区高级中学建设 PPP 项目并签署合同, 总投资约 5.48 亿元山东路桥 :(1) 筹划定增事项,5 日起停牌 ;(2) 公开发行不超过 10 亿元公司债获证监会核准批复天健集团 :(1) 拟适时减持莱宝高科股票 (2) 收到深圳市罗湖区政府棚户区改造成交通知书中国中铁 :(1) 近期中标重大工程合计约 425 亿元 ;(2) 与河南省人民政府签订战略合作协议, 十三五期间计划在河南省投资初定规模 2,500 亿元中南建设 : 控股股东完成增持计划, 共增持 1.70 亿元, 占比 1.02% 四川路桥 :(1) 董事会审议通过定增预案, 拟发行不超亿股募资 36 亿元, 投资阿斯马拉项目江习古高速公路 BOT 项目及偿还银行贷款 ;( 2) 公司一季度累计新中标项目 20 个, 金额亿元, 剩余合同金额亿元 ;(3) 公司股票将于 4 月 11 日复牌成都路桥 :9.36 亿元中标吉林集双高速集安至通化段主体工程 JTL05 标段专业工程 : 东南网架 :(1) 签订 2 亿元宁波栎社国际机场航站楼钢结构工程分包合同 ;(2) 预中标杭州转塘公租房项目, 金额 3.45 亿元航天工程 :(1)15 年营收 YoY+25.43%, 净利润 YoY+5.11% ( 2) 拟每 10 股派现 2.16 元延长化建 :1 季度新签合同额同比下降 62.05% 名家汇 : 今年一季度预计营业收入 YoY+6.18%, 净利润 YoY+4.54% 山鼎设计 : 今年一季度预计亏损 50 至 150 万元, 去年同期盈利 763 万元东华科技 : 安徽东华商业保理有限公司完成工商登记并取得营业执照杭萧钢构 : 与山东蓬建建工签署钢结构住宅体系 ( 含钢管束住宅组合结构 ) 合作协议, 并出资 1000 万元合资设立钢构公司, 持股 25% 富煌钢构 :(1)2015 年营收 YoY-18.53%, 净利润 YoY-20.78%;( 2) 拟每 10 股转增 10 股并派现 0.53 元谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 11 11

12 装饰园林 : 江河创建 : 增持 PRIMARY 股票, 占比 15.93% 美尚生态 : 筹划重大事项,5 日起停牌天广消防 :(1)15 年营收 YoY-0.28%, 净利润 YoY-12.48%;(2) 拟每 10 股转增 10 股送 2 股, 并派现 0.5 元 ;(3) 拟公开发行不超过 12 亿元公司债 ;(4) 控股股东计划半年内减持公司股份, 占比不超过 5.93% ( 5) 拟将与消防业务相关的资产及负债划转至全资子公司天广有限公司棕榈园林 :(1) 与淮安市淮安区人民政府签署盐晶堡文旅开发 PPP 羡慕战略合作框架协议 ; (2) 公开发行 3 亿元公司债 ( 第一期 ) 完成 ;(3) 股东年内拟通过集中竞价减持公司股份不超过 2% 柯利达 :(1)2015 年营收 YoY-11.74%, 净利润 YoY-42.08%;( 2) 拟每 10 股转增 5 股并派现 1.35 元 ;(3) 因业绩未达标, 回购注销 78.1 万股激励股票美晨科技 : 全资子公司赛石园林与碧桂园山东区域签署合作框架协议丽鹏股份 :2015 年利润分配每 10 股转增 12 股并派现 0.50 元通过股东大会审议, 并拟于近期实施岭南园林 : 孙公司润岭文化拟出资 980 万元投资电影盗墓笔记乾景园林 :(1)2015 年应收 YoY+0.71%, 净利润 YoY+14.80%;(2) 拟每 10 股转增 15 股并派现 0.96 元 ;(3) 公司股票将于 4 月 11 日复牌铁汉生态 :(1) 今年一季度预计亏损 700 至 200 万元, 去年同期亏损 306 亿元 ;( 2)3.63 亿元中标鼎湖区河涌水环境综合政治项目 EPC 工程蒙草抗旱 : 今年一季度预计亏损 248 至 1750 万元, 去年同期盈利 2645 万元建材类 : 道氏技术 : 一股东拟 6 个月内减持 300 万股公司股份, 占比 2.79% 韩建河山 : 设立吉林分公司红宇新材 :1 季度预计盈利万元, 同比增长 55.31%-84.82% 冀东水泥 : 实际控制人唐山国资委与北京金隅集团筹划战略合作,6 日起停牌金隅股份 : 实际控制人金隅集团与唐山国资委筹划战略合作,6 日起停牌巨龙管业 : 拟发行股份及支付现金购买杭州搜影及被北京拇指玩 100% 股权, 共计亿元开尔新材 : 拟推出员工持股计划龙泉股份 :(1)15 年营收 YoY-62.01%, 净利润 % ( 2) 拟每 10 股派现 0.1 元罗普斯金 : 出资 600 万元设立门窗合资公司, 占比 30% 南玻 A:1 季度预计净利润 YoY+137%-162% 青龙管业 : 中标 7754 万元延安黄河引水工程材料及机电设备采购项目谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 12 12

13 兔宝宝 : 限制性股票激励计划第二个解锁期解锁股份 6 日上市流通, 占比 % 亚玛顿 :(1)15 年营收 YoY+26.58%, 净利润 YoY+44.26% ( 2) 拟每 10 股派现 0.4 元 ; (3) 拟投资 4554 万元在公司既有厂房屋顶上建设 6.004MW 分布式光伏发电项目 ;(4) 拟以自有资金 8000 万元对全资子公司亚玛顿电力进行增资英洛华 : 今年一季度预计扭亏为盈, 盈利万元柘中股份 : 终止筹划重大事项,8 日起复牌建研集团 : 参股公司深圳市有棵树科技股份有限公司成功挂牌新三板谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 13 13

14 流动性动态上周行业公司融资统计表格 3: 建筑建材公司上周融资股票代码股票名称类型公告日期募资规模 ( 亿元 ) 进度 SH 四川路桥定增 2016/4/8 36 董事会预案 SZ 山东路桥公司债 2016/4/7 10 证监会核准批复 SZ 棕榈园林公司债 2016/4/6 3 证监会核准 SZ 天广消防公司债 2016/4/5 12 董事会通过资料来源 : 公司公告, 华泰证券研究所上周增 / 减持回购统计表格 4: 增持 / 减持进展股票代码股票名称类型公告日期金额 ( 万元 ) 进度 SZ 中南建设股东增持 2016/4/6 1,187 完成 SZ 天广消防股东减持 2016/4/5 4,200 进行中 SZ 道氏技术股东减持 2016/4/6 300 进行中 SH 柯利达回购注销 2016/4/9 1,753 进行中资料来源 : 公司公告, 华泰证券研究所下周解禁股统计根据沪深交易所安排, 下周 (4 月 11 日至 4 月 15 日 ) 两市有 13 家公司共计亿股限售股解禁上市流通, 以前一交易周收盘价计算, 解禁市值约亿元下周建筑建材板块无解禁个股谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 14 14

15 估值动态 AH 股估值动态比较图 3: 建筑建材 A/H 股溢价率中国交建中国铁建中国中铁中国中冶海螺水泥金隅股份福耀玻璃洛阳玻璃 ( 右 ) 资料来源 :wind, 华泰证券研究所 AB 股估值动态比较图 4: 建筑建材 A/B 股溢价率神州长城中毅达南玻 A 耀皮玻璃华新水泥 /1/4 2016/2/4 2016/3/4 2016/4/4 资料来源 :wind, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 15 15

16 股价倒挂一览表员工激励股价倒挂截至上交易周 4 月 8 日收盘, 建筑建材板块员工激励计划股价倒挂 ( 即最新价小于增发 / 购买均价 ) 具体如下 : 表格 5: 员工激励计划股价倒挂股票代码股票名称激励类型当前状态认购价最新价折价率 SZ 亚厦股份大宗交易完成 % SZ 金螳螂持股计划认购定增完成 % SH 全筑股份股票期权实施 % SH 旗滨集团持股计划二级市场购买完成 % SZ 东方园林持股计划二级市场购买完成 % SZ 达实智能持股计划二级市场购买完成 % SH 罗顿发展股票期权董事会预案 % SZ 金螳螂持股计划二级市场购买完成 % SZ 铁汉生态持股计划二级市场购买, 完成 % 大宗交易 SZ 亚厦股份持股计划二级市场购买未完成 % SZ 银江股份持股计划二级市场购买进行中 % SZ 罗普斯金持股计划二级市场购买进行中 % SZ 宝鹰股份持股计划二级市场购买完成 % SH 上海建工股票期权董事会预案 % SZ 神州长城持股计划二级市场购买完成 % SH 安徽水利持股计划认购定增董事会预案 % SH 柯利达股票期权实施 % SZ 龙泉股份限制性股票授予 % SZ 嘉寓股份持股计划二级市场购买完成 % SZ 金圆股份限制性股票授予 % SH 金晶科技限制性股票授予 % SZ 云投生态持股计划认购定增完成 % SH 中衡设计股票期权实施 % SZ 弘高创意持股计划二级市场购买完成 % SZ 中化岩土持股计划认购定增完成 % SZ 中工国际限制性股票授予 % SZ 东南网架限制性股票授予 % SZ 海南瑞泽股票期权授予 % SZ 秀强股份持股计划受让股份完成 % 资料来源 : 公司公告, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 16 16

17 定向增发股价倒挂截至上交易周 4 月 8 日收盘,2015 年以来建筑建材板块已公告定向增发个股存在股价倒挂, 即最新价小于增发股份发行价的具体情况如下 : 表格 6: 定向增发股价倒挂股票代码股票名称增发类型当前状态发行价最新价折价率 SH 旗滨集团融资完成 % SH 中材国际融资完成 % SH 安徽水利融资完成 % SZ 北方国际融资完成 % SZ 铁汉生态收购资产预案 % SZ 东方园林融资预案 % SH 中材国际收购资产完成 % SZ 南山控股收购资产完成 % SZ 龙泉股份融资过会 % SZ 蒙草抗旱融资完成 % SZ 北新建材收购资产预案 % SH 全筑股份收购资产预案 % SH 方兴科技收购资产完成 % SZ 蒙草抗旱融资过会 % SZ 友邦吊顶融资预案 % SZ 中国海诚融资预案 % SZ 龙泉股份收购资产过会 % SZ 苏交科融资预案 % SZ 南山控股收购资产完成 % SZ 西部建设融资预案 % SZ 上峰水泥融资预案 % SZ 同力水泥融资预案 % SZ 中钢国际融资预案 % SH 中国中铁融资完成 % SZ 东方园林收购资产预案 % SH 腾达建设融资预案 % SH 金隅股份融资完成 % SH 中国中冶融资预案 % SZ 开尔新材融资完成 % SH 安徽水利收购资产预案 % SZ 北方国际收购资产预案 % SZ 北方国际融资预案 % SH 西藏天路融资完成 % SH 四川路桥融资预案 % SZ 深华新融资完成 % SZ 普邦园林融资完成 % SH 中铁二局收购资产预案 % SH 中铁二局融资预案 % SZ 铁汉生态融资预案 % SZ 四川双马收购资产完成 % SH 上海建工融资董事会预案 % 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 17 17

18 股票代码股票名称增发类型当前状态发行价最新价折价率 SH 中衡设计收购资产预案 % SZ 利源精制定增董事会预案 % SZ 豫金刚石定增过会 % SZ 延华智能融资过会 % SZ 塔牌集团融资预案 % SZ 东方铁塔收购资产预案 % SZ 东方铁塔融资预案 % SZ 金刚玻璃融资预案 % SZ 鸿路钢构融资预案 % SZ 华塑控股融资过会 % SH 韩建河山融资预案 % SZ 南玻 A 融资过会 % SH 龙建股份融资预案 % SZ 围海股份融资受理 % SZ 海南瑞泽融资完成 % SZ 普邦园林收购资产完成 % SH 万鸿集团融资预案 % SH 万鸿集团收购资产完成 % SH 中国铁建融资完成 % SZ 富煌钢构融资过会 % SZ 瑞和股份融资过会 % SH 亚泰集团融资完成 % SZ 方大集团融资预案 % SZ 帝龙新材收购资产预案 % SH 龙元建设融资过会 % SZ 兔宝宝收购资产过会 % SZ 金刚玻璃收购资产预案 % SZ 帝龙新材融资预案 % SZ 云投生态融资预案 % SZ 棕榈园林融资完成 % SZ 艾迪西收购资产预案 % SZ 艾迪西融资预案 % SH 华建集团收购资产完成 % SZ 纳川股份融资过会 % SZ 中泰桥梁融资预案 % SH 国栋建设融资完成 % SH 三峡新材融资预案 % SZ 中化岩土融资预案 % SH 杭萧钢构融资完成 % SZ 巨龙管业收购资产完成 % SZ 巨龙管业融资完成 % SZ 海南瑞泽收购资产完成 % SZ 岭南园林融资过会 % SH 四川金顶收购资产预案 % SH 四川金顶融资预案 % SH 科达股份融资完成 % 资料来源 : 公司公告, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 18 18

19 评级说明行业评级体系免责申明 - 报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准增持行业股票指数超越基准本报告仅供华泰证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制, 但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正, 但本报告所载的观点结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或征价该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及作者在自身所知情的范围内, 与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可, 任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为华泰证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格, 经营许可证编号为 :Z 版权所有 2016 年华泰证券股份有限公司公司评级体系 - 报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准买入股价超越基准 20% 以上中性行业股票指数基本与基准持平增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准华泰证券研究中性股价相对基准波动在 -5%~5% 之间减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20% 以上南京北京南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼 / 邮政编码 : 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 深圳上海深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 24 层 / 邮政编码 : 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼 / 邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 19 19

有望促进海外工程的业绩增长 ; 钢结构预计个股业绩将表现分化, 整体则呈平稳态势 ; 煤化工则乏善可陈, 业绩整体表现低迷, 呈现萎缩态势截止目前,2016 年建筑行业上市公司业绩预告汇总如下 ( 具体数据见表 1): 预计业绩可能增长 30% 以上 : 瑞和股份棕榈股份中毅达云投生态铁汉

有望促进海外工程的业绩增长 ; 钢结构预计个股业绩将表现分化, 整体则呈平稳态势 ; 煤化工则乏善可陈, 业绩整体表现低迷, 呈现萎缩态势截止目前,2016 年建筑行业上市公司业绩预告汇总如下 ( 具体数据见表 1): 预计业绩可能增长 30% 以上 : 瑞和股份棕榈股份中毅达云投生态铁汉 2016/2 2016/3 2016/4 2016/5 2016/6 2016/7 2016/8 2016/9 2016/10 2016/11 2016/12 2017/1 证券研究报告 / 行业动态报告重点关注基建装饰 PPP 相关优质个股建筑行业 2016 年年报业绩前瞻 / 建筑装饰发布时间 :2017-02-09 优于大势上次评级 : 优于大势报告摘要 : 固定资产投资额增速稳定,