目录一行业投资逻辑与重点推荐公司... 3 二行业一周动态与点评... 4 三公司一周动态跟踪... 4 四本周数据与点评... 8 插图目录图 1:A 股 CS 行业指标本周变动... 8 图 2: 建筑 AH 股折价 2015 年 1 月以来变动情况... 8 表格目录表 1: 本

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舅佑胡
7 years ago
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1 银河建筑周报建筑与工程行业 2015 年 11 月 8 日 IPO 重启, 重点关注低估蓝筹及成长转型核心观点 : 上周行情复盘上周截至 11 月 6 日, 中信建筑指数上升 8.10%, 跑赢沪深 300 指数 0.76pct 本周上证综指深证成指涨幅分别为 6.13% 和 6.30%, 建筑个股中, 涨幅较高的是中泰桥梁 (32.45%) 岭南园林 (19.14%) 中国交建 (14.84%) 金螳螂 (14.44%) 以及中国建筑 (14.33%), 跌幅较大的是蒙草抗旱 (-0.88%) 延华智能 (-0.24%) 腾达建设 (0.19%) 以及普邦园林 (0.23%) 围海股份 (1.70%) 后市判断 :IPO 重启, 重点关注低估蓝筹及成长转型 (1)IPO 重启, 取消预缴款制度, 对资金的吸筹大大降低, 更多的是影响心理预期, 建议重点关注低估值蓝筹的投资机会 : 中国交建中国铁建中国中铁中国电建葛洲坝中国化学等 (2) 十三五 GDP 增速目标降低, 经济步入新常态, 改革依然是大方向, 建筑关注央企改革和地方国企相关个股 : 隧道股份中国海诚华建集团山东路桥等 (3) 转型成长看好医院建设及大健康生态建设等投资方向, 重点关注估值较低有安全边际的个股 : 弘高创意洪涛股份岭南园林达实智能尚荣医疗东南网架苏交科等 (1)2015 年前三季度建筑板块实现营业收入 / 归母净利润 YOY+3.0%/5.0%, 增速同比下滑 8.2/9.4 pct 毛利率 / 净利率分别为 12.0%/3.12%, 同比提高 0.53pct/0.12pct, 期间费用率 5.32%, 同比上升 0.33pct, 其中管理费用上升较快, 主要是人力成本的增加 (2) 业绩增长方面, 各子板块结构性分化显著 : 建筑智能节能同比增长 37.08%, 借助智慧城市建设和商业模式创新, 预计未来一年将继续实现高增长 ; 化建工程同比下降 22.36%, 该板块的核心驱动力在于产业政策订单及油煤比价 ; 园林工程同比下降 28.11%, 行业普遍面临资金紧张, 企稳需要资金落实等 ; 装饰装修同比下降 5.00%, 大幅下行的风险较小 ; 基建同比超过 10%, 建议重点关注设计咨询城市轨道交通市政国际工程等细分板块 ; 房屋建设同比增速为 12.42%, 不过应收款增长过快, 收益质量有所下降投资机会 : 重点关注转型成长 + 改革的投资主线 :(1) 转型成长龙头 : 医院建设及大健康生态建设 ( 美丽中国 )+PPP 设计等子版块, 重点关注弘高创意岭南园林中冠 A 美晨科技苏交科东南网架达实智能延华智能金螳螂亚厦股份广田股份等 (2) 国企改革 : 重点关注山东路桥华建集团隧道股份等岭南园林调研核心要点 (1) 园林主业做强坐实, 大力开展新产业生态环保和文化旅游将恒润科技迅速做强做大, 借助恒润平台把文化创意做起来, 还会围绕文化旅游入手一些好的标的 (2) 恒润科技未来发展的五大业务板块 :1) 现有业务, 订单驱动型, 在手订单 8 个亿左右, 保证对赌业绩未来重点开拓发展的板块 :2) 展览展示, 一个团队在做, 持续加大发展 3)VR 业务, 开发家庭和个人大众市场产品 4) 文化影视, 打造漫画到动漫到影视剧的全产业链模式, 实现恒润 IP 的集聚 5) 投资运营板块, 高端 IP 内容体验店虚拟体育终端体验店我们自 2015 年初建立 wind 模拟组合 ( 搜索银河建筑超越组合 ) 以来累计绝对收益 159%, 已累计大幅超越中信建筑指数盘 128 个百分点期末配置 : 弘高创意岭南园林中冠 A 美晨科技隧道股份推荐维持评级分析师周松 : 执业证书编号 :S 特此鸣谢 ; 黄骥 : 丁艳对本报告亦有贡献相关研究建筑工程行业 2015 年三季报总结 : 业绩增速持续放缓, 重点关注转型 + 改革 2015/11/1 公司点评 - 金螳螂 (002081): 业绩增速进一步收窄, 静待家装和海外市场有所斩获 2015/11/1 公司点评 - 广田股份 (002482): 受累于行业景气度下滑, 业绩持续低迷 2015/10/30 公司点评 - 中国建筑 (601668): 业绩整体良好, 改革创新值得期待 2015/10/30 公司点评 - 岭南园林 (002717): 业绩稳定增长, 增资恒润科技设立合伙企业加速转型 2015/10/30 公司点评 - 中国中铁 (601390): 盈利能力持续提升, 重点关注基建刺激及海外拓展 2015/10/30 公司点评 - 中冠 A(000018): 海外订单执行情况良好, 业绩持续高增长 2015/10/31 公司点评 - 达实智能 (002421): 业绩符合预期, 智慧医疗 + 城市轨道成为成长引擎 2015/10/31 公司点评 - 宝鹰股份 (002047): 业绩符合预期, 期待海外业务放量 2015/10/29 公司点评 - 弘高创意 (002504): 业绩增长稳定, 定增补流增实力 2015/10/28 公司点评 - 延华智能 (002178): 定增加快智慧医疗智慧养老转型, 智城模式走向全国 2015/10/27 证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

2 目录一行业投资逻辑与重点推荐公司... 3 二行业一周动态与点评... 4 三公司一周动态跟踪... 4 四本周数据与点评... 8 插图目录图 1:A 股 CS 行业指标本周变动... 8 图 2: 建筑 AH 股折价 2015 年 1 月以来变动情况... 8 表格目录表 1: 本周重要宏观数据与评点... 8 表 2: 建筑工程板块个股涨跌幅一览... 9 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 2

3 一行业投资逻辑与重点推荐公司 1 行情复盘 : 上周截至 11 月 6 日, 中信建筑指数上升 8.10%, 跑赢沪深 300 指数 0.76pct 本周上证综指深证成指涨幅分别为 6.13% 和 6.30%, 建筑个股中, 涨幅较高的是中泰桥梁 (32.45%) 岭南园林 (19.14%) 中国交建 (14.84%) 金螳螂 (14.44%) 以及中国建筑 (14.33%), 跌幅较大的是蒙草抗旱 (-0.88%) 延华智能 (-0.24%) 腾达建设 (0.19%) 以及普邦园林 (0.23%) 围海股份 (1.70%) 2 核心观点 : (1)IPO 重启, 取消预缴款制度, 对资金的吸筹大大降低, 更多的是影响心理预期, 建议重点关注低估值蓝筹的投资机会 : 中国交建中国铁建中国中铁中国电建葛洲坝中国化学等 (2) 十三五 GDP 增速目标降低, 经济步入新常态, 改革依然是大方向, 建筑关注央企改革和地方国企相关个股 : 隧道股份中国海诚中建集团山东路桥等 (3) 转型成长看好医院建设及大健康生态建设等投资方向, 重点关注估值较低有安全边际的个股 : 弘高创意洪涛股份岭南园林达实智能尚荣医疗东南网架苏交科等 (1)2015 年前三季度建筑板块实现营业收入 / 归母净利润 YOY+3.0%/5.0%, 增速同比下滑 8.2/9.4 pct 毛利率 / 净利率分别为 12.0%/3.12%, 同比提高 0.53pct/0.12pct, 期间费用率 5.32%, 同比上升 0.33pct, 其中管理费用上升较快, 主要是人力成本的增加经营净现金流 / 营收为 -1.76%, 应收账款同比增长 21.40%, 远快于营业收入增速, 资产负债率 78.61%, 同比下降 2.11pct, 2014 年以来保持下降趋势 (2) 业绩增长方面, 各子板块结构性分化显著 : 建筑智能节能同比增长 37.08%, 借助智慧城市建设和商业模式创新, 预计未来一年将继续实现高增长 ; 化建工程同比下降 22.36%, 该板块的核心驱动力在于产业政策订单及油煤比价 ; 园林工程同比下降 28.11%, 行业普遍面临资金紧张, 企稳需要资金落实等 ; 装饰装修同比下降 5.00%, 大幅下行的风险较小 ; 基建同比超过 10%, 建议重点关注设计咨询城市轨道交通市政国际工程等细分板块 ; 房屋建设同比增速为 12.42%, 不过应收款增长过快, 收益质量有所下降 3 投资机会 : 重点关注转型成长 + 改革的投资主线 : (1) 转型成长龙头 : 医院建设及大健康生态建设 ( 美丽中国 )+PPP 设计等子版块, 重点关注弘高创意岭南园林中冠 A 美晨科技苏交科东南网架达实智能延华智能金螳螂亚厦股份广田股份等 (2) 国企改革重点关注山东路桥华建集团隧道股份等 4 模拟组合 : wind 搜索银河建筑超越组合 : 建仓, 限定配置 5 只股票, 每周最多调整一次至今绝对回报 159%, 大幅超越中信建筑指数 128 个百分点期末配置 : 弘高创意岭南园林中冠 A 美晨科技隧道股份 5 近期研究报告 & 调研 : 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 3

4 岭南园林调研核心要点 (1) 园林主业做强坐实, 大力开展新产业生态环保和文化旅游将恒润科技迅速做强做大, 借助恒润平台把文化创意做起来, 还会围绕文化旅游入手一些好的标的未来做成一个大的平台型公司 (2) 恒润科技未来发展的五大业务板块 :1) 现有业务, 订单驱动型, 在手订单 8 个亿左右, 保证对赌业绩未来重点开拓发展的板块 :2) 展览展示, 一个团队在做, 持续加大发展 (3)VR 业务, 开发家庭和个人大众市场产品 4) 文化影视, 打造漫画到动漫到影视剧的全产业链模式, 实现恒润 IP 的集聚 5) 投资运营板块, 高端 IP 内容体验店虚拟体育终端体验店杭萧钢构调研核心要点 (1) 三季报体现公司新商业模式收入在降低 -1.65% 的情况下, 归属上市公司股东净利润增长 131.5% 主要得益于钢管束商业模式带来的净利润这款收入分为两部分, 一部分是一次性的技术转让费, 金额在万元, 另一部分是合作的房地产开发商每开发或承建一平方米钢结构住宅项目需支付公司 5-10 元的费用另外, 公司将参股房地产开发商建设的钢构公司目前, 公司已和 9 家房地产开发商签署类似的合作协议这项新的业务成本较低, 盈利状况较好 (2) 公司传统业务勉强和去年持平受房地产和工业建筑双重不景气的影响, 传统业务经营相对比较困难公司在去年年报制订的今年收入 50 亿的目标实现有较大难度虽然从以往经验看, 四季度是确认收入的高峰但今年由于宏观经济及下游行业的不景气, 收入实现超过 25% 的增速难度较大 (3) 未来发展战略目前, 公司的钢管束商业模式还处于推广期许多房地产开发商还处于观望阶段, 这种新的建筑结构被主流市场所认可需要一定的时间和示范性项目技术上, 我们比较看好这一建筑结构, 具有抗震性好周期短质量优等诸多优点更重要的是, 在建设成本和传统混凝土浇筑方式相差无几的情况下, 这一绿色节能建筑结构能够获得不少的政策红利总的造价能够节省 10% 左右但是, 住宅建筑人命关天, 一项新的技术不仅需要理论性的测试, 更需要实践的考验钢管束商业模式不可能是一蹴而就的过程, 需要不断的摸索和更新目前, 业务还处于积累客户的阶段后面的商业模式取决于此项项业务发展的情况二行业一周动态与点评海绵城市国务院办公厅下发关于推进海绵城市建设指导意见, 要求通过海绵城市建设, 最大限度地减少城市开发建设对生态环境的影响, 将 70% 的降雨就地消纳和利用与此同时, 正式确定了推进时间表, 要求到 2020 年, 城市建成区 20% 以上的面积达到目标要求 ; 到 2030 年, 城市建成区 80% 以上的面积达到目标要求城市设计管理办法住房和城乡建设部城乡规划司司长孙安军今日透露, 我国城市建设将从法规行政和技术层面共同完善, 目前城市设计管理办法和城市设计技术导则已经起草完成三公司一周动态跟踪新签订单 : 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 4

5 铁汉生态重大合同公告公司近日收到与六盘水大河经济开发区开发建设有限公司签署的钟山区大河经济开发区鱼塘西路建设工程施工合同, 工程总价为 5.18 亿龙元建设中标温州市永嘉县建设工程项目公告公司近日收到永嘉县公共资源交易管理委员会办公室签发的中标通知书, 公司中标永嘉万新恒锦置业有限公司投资开发的瓯北 #2 地块 5( 三江立体城 ) 工程, 建设地点位于温州市永嘉县三江商务区环江大道北侧, 总建筑面积平方米, 中标总造价为人民币 3.29 亿元, 施工工期为 700 日历天粤水电签署光伏发电项目开发建设框架协议书的公告近日公司与广东省湛江市徐闻县人民政府在徐闻县签署徐闻县鲤鱼潭水库光伏发电项目开发建设框架协议书徐闻县人民政府同意本公司在徐闻县鲤鱼潭水库水面水域消落区水库附近地带开发建设渔光互补及农光互补光伏发电项目该光伏发电项目 ( 一期 ) 开发总规模约 4 万千瓦, 根据目前的市场价格, 预期总投资约 4 亿元本次对外投资的目的是为了加大公司清洁能源发电业务的开发力度, 提高盈利水平粤水电签署阳山县中小河流治理工程设计采购施工总承包施工合同的公告本公司与广东省水勘院于近日签署阳山县中小河流治理工程 ( 七拱河流域等 ) 设计采购施工总承包施工合同, 合同金额暂定为 229,894,269 元, 占本公司 2014 年度营业总收入的 3.83% 中国铁建投资加工程总承包项目中标公告本公司及下属公司联合体中标武汉至十堰铁路孝感至十堰段项目 HSSG-4 标段, 项目采用投资加工程总承包模式, 计划工期 48 个月中标人共出资 20 亿元, 该出资从项目运营开始由湖北省铁路建设投资集团有限公司在 6 年内分 6 期收购, 首期收购 40%, 后 5 期各收购 12% 中标价格亿元人民币, 约占本公司中国会计准则下 2014 年营业收入的 0.97% 山东路桥项目中标公示的提示性公告本公司二级子公司山东省高速路桥养护有限公司被确定为 2015 年山东高速 G206 莱州段路面维修工程项目候选人, 预计中标金额贰亿陆仟陆佰肆拾伍万贰仟零伍拾捌元柒角柒分 ( 266,452,058.77) 投融资 : 新潮实业关于公司发行股份购买资产并募集配套资金事项获得中国证监会核准的公告 2015 年 10 月 30 日公司收到中国证券会批复, 核准公司向北京隆德开元创业投资中心 ( 有限合伙 ) 等发行股份购买资产, 核准公司非公开发行不超过 206,084,394 股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金中国中冶关于 2015 年度第六期超短期融资券发行结果的公告 2015 年 10 月 27 日, 本公司发行 2015 年度第六期超短期融资券 ( 简称 :15 中冶 SCP006, 代码 : ), 实际发行总额为人民币 30 亿元, 期限 270 天, 发行利率为 3.25%, 募集资金已于 2015 年 10 月 29 日全额到账上海建工关于公司股东拟发行可交换债券对持有的部分本公司股份办理担保及信托登记的公告公司股东国盛集团以其持有的本公司部分 A 股股票为标的发行面值总额不超过 50 亿元的可交换公司债券获证监会核准, 国盛集团将以其合法拥有的上海建工 A 股股票作为担保请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 5

6 及信托财产并办理担保及信托登记, 以保障本次债券持有人交换标的股票和本次债券本息按照约定如期足额兑付泰豪科技发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书( 草案 ) 公司拟以发行股份的方式购买胡健宁波杰宝投资合伙企业等十六名交易对方合计持有的上海博辕信息技术服务有限公司 95.22% 的股权江河创建关于下属公司增持北控医疗健康股票的公告公司全资子公司江河幕墙香港有限公司的下属公司 Advance Finding Investments Limited 近日通过香港交易所交易系统买入北控医疗健康产业集团有限公司 (HK.02389)53,994,000 股股票前期公司下属公司已通过受让和认购合计持有北控医疗健康 270,690,000 股股票目前公司下属公司合计持有北控医疗健康 324,684,000 股股票, 占其总股本的 5.21% 新潮实业重大资产出售预案公司拟向山东嘉华盛裕创业投资股份有限公司转让所持烟台大地房地产开发有限公司 50% 股权及公司对大地房产其他应收款权益, 嘉华盛裕将以货币方式支付对价本次交易不会导致实际控制人变更本次重组中大地房地产 50% 股权及上市公司对大地房地产的其他应收款权益的预估值分别约为 60, 万元及 90, 万元, 经交易双方初步协商, 两项交易标的定价分别为 60, 万元及 90, 万元, 合计人民币 150, 万元本次交易构成重大资产重组, 不构成关联交易, 不构成借壳上市东南网架关于非公开发行股票获得中国证监会核准批复的公告公司于 2015 年 11 月 3 日收到证监会批复, 核准公司非公开发行不超过 105,932,200 股新股龙元建设非公开发行股票申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过的公告 2015 年 11 月 4 日, 中国证监会对龙元建设非公开发行 A 股股票的申请进行了审核根据审核结果, 公司非公开发行 A 股股票的申请已获得通过上海建工公司股东公告发行可交换公司债券的公告公司股东国盛集团于近日发布公告, 拟以其持有的本公司部分 A 股股票为标的发行面值总额不超过 50 亿元的可交换公司债券葛洲坝公司债券发行预案公告本次公司债券面值为 100 元本次发行的公司债券规模不超过人民币 100 亿元, 期限不超过 10 年具体发行规模及分期方式提请股东大会授权董事会根据公司资金需求情况和发行时市场情况, 在前述范围内确定本次发行公司债券募集资金拟用于符合国家法律法规的用途, 包括偿还银行贷款以及补充流动资金等龙元建设对外投资的公告为顺利实施公司与苏州森联城建投资有限公司 ( 以下简称苏州森联 ) 联合中标的绍兴镜湖新区湖西安置小区 BT 项目公司与上海格兴共同出资成立海钜合伙, 该有限合伙总认缴出资额为 2.4 亿元, 其中上海格兴作为普通合伙人 (GP) 认缴出资总额的 5%, 即 1200 万元 ; 同意公司作为基础 LP 以万元为限 ( 不超过万元 ) 认缴该有限合伙出资份额, 其中首期出资 6800 万元, 剩余认缴出资额万元公司拟通过引入优先 LP 完成认缴股东持股与激励 : 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 6

7 中冠 A 关于筹划员工持股计划的提示性公告公司拟研究推出员工持股计划, 以实现公司持续健康的发展, 相关筹划情况如下 : 本次员工持股计划的资金来源为员工自筹, 全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的 10%, 任一持有人持有不超过公司股本总额的 1% 涉及的股票拟通过二级市场购买, 参加对象原则上为公司或子公司的中层管理人员及核心骨干员工弘高创意大股东质押股票公告公司于 2015 年 11 月 05 日接到公司大股东弘高慧目公司的通知, 弘高慧目公司将其持有的本公司有限售条件流通股中的 20,000, 股股份 ( 占公司总股份的 4.85%) 与申万宏源证券有限公司办理了股票质押式回购业务截止目前, 弘高慧目公司持有本公司股份 126,295, 股, 占本公司总股份的 30.60%, 累计质押 92,000, 股, 占本公司总股本的 22.29% 其他事项 : 安徽水利重大资产重组停牌公告 2015 年 11 月 2 日, 公司收到间接控股股东安徽建工集团的通知, 安徽建工集团正在筹划的重大事项对公司构成了重大资产重组经公司申请, 本公司股票自 2015 年 11 月 3 日起预计停牌不超过一个月雅致股份关于变更公司名称及证券简称等的公告公司名称由雅致集成房屋 ( 集团 ) 股份有限公司变更为深圳市新南山控股 ( 集团 ) 股份有限公司证券简称由雅致股份变更为南山控股证券代码维持不变, 仍为 , 证券简称变更日期为 :2015 年 11 月 4 日广田股份关于参股公司获准在全国中小企业股份转让系统挂牌的公告参股公司深圳新基点智能股份有限公司近日获准新基点股票在全国中小企业股份转让系统挂牌金螳螂荣获多项鲁班奖的公告近日, 苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司 ( 以下简称公司 ) 参建的工程荣膺 10 项鲁班奖至此, 公司累计已获得 71 项鲁班奖, 继续成为中国建筑装饰行业内获得鲁班奖奖项最多的装饰企业北新路桥获得补助资金的公告公司及子公司收到专项补助资金共计万元, 公司将上述补助资金作为营业外收入计入当期损益东南网架公司独立董事辞职的公告近日公司独立董事吴卫星先生因个人原因申请辞去公司第五届董事会独立董事职务, 同时一并辞去公司董事会提名委员会主任委员和董事会战略委员会委员职务辞职后, 吴卫星先生不再担任公司任何职务请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 7

8 四本周数据与点评表 1: 本周重要宏观数据与评点 2015 年 10 月财新服务业 PMI 2015 年 10 月财新服务业采购经理人指数 (PMI) 升至 52, 创三个月新高 9 月财新中国服务业 PMI 曾跌至 50.5 的 14 个月最低点 10 月该数据结束了此前连续两个月的下降态势开始回升, 表明服务业扩张步伐重新提速 2015 年 10 月财新制造业 PMI 2015 年 10 月财新制造业采购经理人指数 (PMI) 为 48.3, 为 6 月以来最高, 较 9 月的 47.2 明显回升, 但仍连续八个月处于收缩区间资料来源 :Wind, 中国银河证券研究部图 1:A 股 CS 行业指标本周变动资料来源 :wind, 中国银河证券研究部本周 A/H 股的溢价开始扩大, 四只股票的溢价上升 ( 中国中冶停牌 ) 截止上周收盘时, 中国铁建中国中铁中国中冶中国交建中海油服的溢价率分别为 71.66% % % 92.76% 以及 % 沪港通的表现和 A/H 股的折溢价有待进一步的跟踪观察! 图 2: 建筑 AH 股折价 2015 年 1 月以来变动情况请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 8

9 资料来源 :wind, 中国银河证券研究部表 2: 建筑工程板块个股涨跌幅一览请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 9

10 2015/11/6 证券代码证券简称收盘价 ( 元涨跌幅 / 股 ) 本日本周年初至今 SZ 东方园林 % 0.00% % SZ 蒙草抗旱 % -0.88% 29.74% 园林工程 SZ 普邦园林 % 0.23% 51.56% SZ 棕榈园林 % 0.00% % SZ 铁汉生态 % 0.00% % SZ 岭南园林 % 19.14% % SZ 金螳螂 % 14.44% 4.55% SZ 洪涛股份 % 12.25% % SZ 亚厦股份 % 2.41% 18.01% 装修装饰 SZ 广田股份 % 8.66% 39.10% SZ 瑞和股份 % 8.33% 99.13% SH 江河创建 % 3.51% 42.84% SZ 东易日盛 % 13.31% 27.88% SZ 光正集团 % 3.94% 25.91% SZ 东南网架 % 2.97% 78.82% 钢结构 SZ 鸿路钢构 % 7.33% 37.76% SH 杭萧钢构 % 2.62% % SH 精工钢构 % 2.26% 36.85% SZ 中泰桥梁 % 32.45% % SH 中国化学 % 9.61% % SZ 东华科技 % 5.56% 11.22% SZ 三维工程 % 0.00% 1.70% 化建工程 SH 延长化建 % 8.27% 16.60% SH 海油工程 % 5.54% 1.02% SH 中海油服 % 6.56% % SZ 中化岩土 % 2.68% 98.43% SZ 南山控股 % 4.32% % SH 中材国际 % 11.93% -1.12% 专业工程 SZ 中工国际 % 3.77% -6.50% SH 中国中冶 % 0.00% 55.42% SZ 尚荣医疗 % 7.87% 70.42% SZ 中国海诚 % 12.39% 67.05% 设计咨询 SZ 建研集团 % 5.95% 30.96% SZ 苏交科 % 0.00% % SZ 延华智能 % -0.24% 94.60% SZ 达实智能 % 6.13% 32.80% 建筑智能 SZ 汉鼎股份 % 2.73% % SH 泰豪科技 % 0.00% 56.27% SZ 赛为智能 % 3.46% 95.74% SZ 银江股份 % 0.00% 12.00% SH 中国中铁 % 8.12% 43.68% 铁路轨道 SH 中国铁建 % 7.59% 8.74% SH 中铁二局 % 0.00% % SH 隧道股份 % 5.26% 54.69% SH 中国电建 % 10.29% 12.64% SZ 围海股份 % 1.70% 29.23% 水利水电 SZ 粤水电 % 3.29% 22.98% SH 葛洲坝 % 7.59% -9.36% SH 安徽水利 % 0.00% 17.78% SH 中国交建 % 14.84% 20.40% SH 新疆城建 % 6.41% 12.41% SH 四川路桥 % 9.65% -1.24% SH 龙建股份 % 3.84% 63.13% 公路建设 SH 浦东建设 % 7.64% 28.29% SH 西藏天路 % 3.24% 28.79% SZ 北新路桥 % 9.24% 9.98% SH 腾达建设 % 0.19% 22.37% SZ 成都路桥 % 12.63% 33.84% SZ 山东路桥 % 5.65% 57.11% SH 上海建工 % 5.14% 34.87% SH 科达股份 % 4.12% % 房屋建设 SH 龙元建设 % 6.37% 62.88% SH 中国建筑 % 14.33% -0.73% SH 宁波建工 % 13.87% 23.61% SZ 宏润建设 % 2.31% 70.21% 资料来源 :wind, 中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 10

11 评级标准银河证券行业评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 20% 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报该评级由分析师给出中性 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 与交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 低于交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 10% 及以上该评级由分析师给出银河证券公司评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 20% 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10%-20% 该评级由分析师给出中性 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价与分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价低于分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10% 及以上该评级由分析师给出周松, 建筑与工程行业证券分析师本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 本人承诺, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿 ( 本人承诺不利用自己的身份地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利 ) 覆盖股票范围 : 港股 : 中国铁建 (01186.HK) 中国中铁 (00390.HK) 中国交建(01800.HK) A 股 : 中国建筑 ( SH) 中国海诚( SZ) 苏交科( SZ) 达实智能 ( SZ) 延华智能( SZ) 赛为智能( SZ) 中国化学( SH) 三维工程 ( SZ) 围海股份( SZ) 东华科技( SZ) 金螳螂( SZ) 洪涛股份 ( SZ.) 亚厦股份( SZ) 尚荣医疗( SZ) 普邦园林( SZ) 棕榈园林 ( SZ) 蒙草抗旱( SZ) 等请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 11

12 免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司 ( 以下简称银河证券, 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明, 所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券事先书面授权许可, 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 并不构成对客户的投资建议, 并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正, 但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断, 银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告, 但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户, 本报告不构成给予客户个人咨询建议本报告可能附带其它网站的地址或超级链接, 对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接, 银河证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便, 链接网站的内容不构成本报告的任何部份, 客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给银河证券客户的, 属于机密材料, 只有银河证券客户才能参考或使用, 如接收人并非银河证券客户, 请及时退回并删除所有在本报告中使用的商标服务标识及标记, 除非另有说明, 均为银河证券的商标服务标识及标记银河证券版权所有并保留一切权利联系中国银河证券股份有限公司研究部机构请致电 : 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼上海地区 : 何婷婷 hetingting@chinastock.com.cn 深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层深广地区 : 詹璐 zhanlu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座海外机构 : 李笑裕 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座北京地区 : 王婷 wangting@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座海外机构 : 刘思瑶 liusiyao@chinastock.com.cn 公司网址 : 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 12

( 四 ) 业绩逐季改善, 预计今年平稳增长, 明年有望爆发公司三季度业绩小幅增长, 相对半年报业绩有所改善公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为万元, 同比增长 14.36% 而公司 2016 年 1-6

( 四 ) 业绩逐季改善, 预计今年平稳增长, 明年有望爆发公司三季度业绩小幅增长, 相对半年报业绩有所改善公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为万元, 同比增长 14.36% 而公司 2016 年 1-6 公司点评报告计算机行业 2016 年 10 月 20 日业绩平稳增长, 明年有望爆发索菱股份 (002766.SZ)2016 年三季报点评投资要点 : 1. 事件 10 月 19 日晚公司发布 2016 年三季报, 报告期内, 公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为 2621.58 万元, 同比增长 14.36% 公司