行业研究行业周报目录一行业投资逻辑与重点推荐公司... 3 ( 一 ) 核心观点 :... 3 ( 二 ) 核心组合 :... 4 ( 三 ) 行情复盘 :... 5 二上周数据与点评... 6 三行业一周动态与点评四公司一周动态跟踪新签订单 :... 12

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沙殷
7 years ago
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1 [Table_MainInfo] 研究报告建筑与工程行业国企改革或将提速, 继续推荐华建集团行业研究行业周报评级看好维持报告要点核心观点 1 明年或迎国企改革见效年, 重点关注混合所有制改革未来的主要看点还有合并重组员工持股 / 股权激励等重点关注弹性较大的央企地方国企 : 华建集团隧道股份安徽水利中国海诚等 12 月 16 日结束的中央经济工作会议强调, 混合所有制改革是国企改革的重要突破口, 按照完善治理强化激励突出主业提高效率的要求, 加快推动国有资本投资运营公司改革试点国资委近期召开了国企改革通气会, 表示明年将是国企改革见效年, 目前国改实施方案正在制定今年以来, 央企重组不断推进, 目前国资委直接管理的央企数量已由近 200 家降至 102 家, 未来还将进一步减少国企的功能界定分类基本完成, 发改委 11 月表示在电力石油天然气铁路等领域选择 7 家企业或项目开展第一批混改试点我们预计上海广东等地方国企改革也将持续展开建筑企业提升业绩和估值的核心因素已经从行业红利转变为内部效率的提升, 混合所有制员工持股股权激励等国企改革的推进都将给建筑企业带来实质性的利好, 提升板块的估值中枢此外建议关注中国中铁中国铁建葛洲坝中国电建中国交建等大基建蓝筹回调带来的投资机会 2 一带一路获政策支持, 海外市场空间巨大, 重点推荐海外业务占比较高的公司 : 中工国际北方国际中钢国际中材国际等根据我们的测算,2017 年一带一路沿线国家建筑业总产值估算可达 5.91 万亿美元, 是中国的 1.72 倍海外市场建筑业总产值接近 10 万亿美元中国企业海外潜在市场超 1 万亿美元, 占中国市场的 30% 以上, 中国建筑企业海外的发展空间巨大人民币自 2015 年至今已经贬值超过 12%, 国际工程公司和海外业务占比较高的公司都将受益 3 重点推荐华建集团 : 建筑设计龙头, 盈利提升空间大, 受益于国企改革持续推进 (1) 公司整合了包括华东总院都市院上海院等公司,2016 年在国内建筑设计企业中排名第 1 公司主营包括工程设计和工程承包等,2015 年实现营业收入 / 归母净利润 42.68/1.47 亿元,YOY-6.5%/+9.4% (2) 公司净利率远低于同行, 盈利能力具有较大提升空间公司 2015 净利率 3.75%, 远低于同行 14% 的平均水平净利率远低于同行的原因是管理费用率较高, 公司 2015 年管理费用率为 20.31%, 远高于同行的 15% 如果市场化激励机制完善到位, 盈利有较大的提升空间 (3) 国企改革持续推进, 公司有望充分受益公司作为上海国企改革的标杆,2015 年 11 月实现整体上市目前公司管理层和核心人员无股权, 随着国企改革的推进, 我们判断后续无论是混合所有制改革或者股权激励 / 员工持股都将给公司带来实质性的改变, 激发公司活力 (4) 超高层建筑设计第一品牌,BIM 实践和建筑工业化领头羊, 以建筑设计为核心, 向业务链两端纵向延伸, 未来 EPC 业务或将实现爆发式增长 (5) 拟收购武汉正华, 组建华中区域中心拟设立华东数创, 开展数字信息化服务公司公告三个全资孙公司变成子公司, 整体管理效率得到提升分析师周松 zhousong@cjsc.com 执业证书编号 :S 联系人颜阳春 yanyc1@cjsc.com.cn 联系人龙天光联系人凌晨 (8621) 相关研究国企改革将迎见效年, 重点推荐华建集团关注国企混改预期投资机会, 近期重点推荐美尚生态蓝筹价值再凸显, 精选布局年底行情核心组合美尚生态中工国际中衡设计华建集团行情复盘截至 12 月 16 日, 上证综指深证成指跌幅分别为 3.40% 和 4.22%, 中信建筑指数下跌 5.87%, 表现差于沪深 300 指数, 低 1.64pct 涨幅较大的是中毅达 (6.70%) 成都路桥 (6.59%) 宁波建工 (6.36%) 天海防务 (6.23%) 神州长城 (4.05%) 名家汇 (3.83%) 泰豪科技 (2.96%) 跌幅较大的是宝鹰股份 (-14.27%) 中国建筑 (-12.46%) 易尚展示 (-11.20%) 三联虹普 (-10.04%) 建艺集团 (-9.68%) 杭萧钢构 (-9.38%) 洪涛股份 (-8.89%) 风险提示 : 1. 市场出现系统性风险固定资产投资下滑外延不达预期 ; 2. 回款不及预期请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 13

2 行业研究行业周报目录一行业投资逻辑与重点推荐公司... 3 ( 一 ) 核心观点 :... 3 ( 二 ) 核心组合 :... 4 ( 三 ) 行情复盘 :... 5 二上周数据与点评... 6 三行业一周动态与点评四公司一周动态跟踪新签订单 : 投融资 : 其他事项 : 图表目录图 1: 上周建筑行业个股涨跌幅排行... 5 图 2:A 股行业板块上周涨跌幅... 6 图 3:A 股行业板块上周相对沪深 300 涨跌幅... 7 图 4: 建筑 AH 股溢价 2015 年 1 月以来变动情况... 7 表 1: 上周重要宏观数据与评点... 7 表 2: 建筑工程板块个股涨跌幅一览... 8 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 13

3 一行业投资逻辑与重点推荐公司 ( 一 ) 核心观点 : 1 明年或迎国企改革见效年, 重点关注混合所有制改革未来的主要看点还有合并重组员工持股 / 股权激励等重点关注弹性较大的央企地方国企 : 华建集团隧道股份安徽水利中国海诚等 12 月 16 日结束的中央经济工作会议强调, 要按照统筹推进重点突破的要求加快改革步伐, 更好发挥改革牵引作用要深化国企国资改革, 加快形成有效制衡的公司法人治理结构灵活高效的市场化经营机制混合所有制改革是国企改革的重要突破口, 按照完善治理强化激励突出主业提高效率的要求, 在电力石油天然气铁路民航电信军工等领域迈出实质性步伐加快推动国有资本投资运营公司改革试点国资委近期召开了国企改革通气会, 表示明年将是国企改革见效年, 目前国改实施方案正在制定今年以来, 央企重组不断推进, 目前国资委直接管理的央企数量已由近 200 家降至 102 家, 未来还将进一步减少国企的功能界定分类基本完成, 发改委 11 月表示在电力石油天然气铁路民航电信军工等领域选择 7 家企业或项目, 开展第一批混合所有制改革试点设立国协国同国创国新 4 支引导基金, 四大产业基金力推央企协同创新我们预计上海山东广东等地方国企改革也将持续展开, 走在前列建筑企业未来的核心在于管理, 国内建设高峰期已过, 建筑企业提升业绩和估值的核心因素已经从行业红利转变为内部效率的提升, 混合所有制员工持股股权激励等国企改革的推进都将给建筑企业带来实质性的利好, 有望提升国企央企的管理效率, 提升整个板块的估值中枢此外建议关注中国中铁中国铁建葛洲坝中国电建中国交建等大基建蓝筹回调带来的投资机会 2 一带一路获政策支持, 海外市场空间巨大, 重点推荐海外业务占比较高的公司 : 中工国际北方国际中钢国际中材国际等根据我们的测算,2017 年一带一路沿线国家建筑业总产值估算可达 5.91 万亿美元, 是中国的 1.72 倍美洲建筑业总产值估计可达 3.56 万亿美元, 是中国的 1.04 倍海外市场建筑业总产值接近 10 万亿美元中国企业海外潜在市场超 1 万亿美元, 占中国市场的 30% 以上, 中国建筑企业在国际上具有超强的竞争力, 海外的发展空间巨大人民币自 2015 年至今已经贬值超过 12%, 国际工程公司和海外业务占比较高的公司都将受益 3 重点推荐华建集团: 建筑设计龙头, 盈利提升空间大, 受益于国企改革持续推进 (1) 公司整合了包括华东总院都市院上海院等公司,2016 年在国内建筑设计企业中排名第 1 公司主营包括工程设计和工程承包等, 2015 年实现营业收入 / 归母净利润 42.68/1.47 亿元,YOY-6.5%/+9.4% 其中设计收入占比 70% (2) 公司净利率远低于同行, 盈利能力具有较大提升空间公司 2015 净利率 3.75%, 远低于同行 12% 的平均水平净利率远低于同行的原因是管理费用率较高, 公司 2015 年管理费用率为 20.31%, 远高于同行的 15% 目前公司管理层和核心人员无股权, 上市之后如果市场化激励机制完善到位, 盈利有较大的提升空间 (3) 国企改革持续推进, 公司有望充分受益公司作为上海国企改革的标杆,2014 年 11 月公告借壳棱光实业,2015 年 11 月实现整体上市今年公司发行股份购买资产及募集配套资金已经获得证监会审核通过, 增发完成后上海国资的控股比例进一步提升, 随着国企改革的推进, 我们判断后续无论是混合所有请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 13

4 制改革或者股权激励 / 员工持股都将给公司带来实质性的改变, 激发公司活力 (4) 超高层建筑设计第一品牌,BIM 实践和建筑工业化领头羊, 以建筑设计为核心, 向业务链两端纵向延伸, 未来 EPC 业务或将实现爆发式增长 (5) 拟收购武汉正华, 组建华中区域中心, 外延加快武汉正华的并入将增厚公司业绩, 拓展巩固公司华中市场公司 12 月 17 日公告, 将上海韵筑投资有限公司上海现代建筑设计集团 ( 国际 ) 有限公司等三个全资孙公司变成子公司这将减少了中间行政层面的审批和相关人员配置, 整体管理效率得到提升公司 12 月 17 日公告, 拟设立华东建筑数创科技有限公司 ( 以下简称华东数创 ) 以发挥公司信息技术资源整合优势, 开展建筑数字化和信息化服务 ( 二 ) 核心组合 : 1 华建集团: 建筑设计龙头, 盈利提升空间大, 受益于国企改革持续推进 ( 1) 公司整合了包括华东总院都市院上海院等公司,2016 年在国内建筑设计企业中排名第 1 公司主营包括工程设计和工程承包等, 2015 年实现营业收入 / 归母净利润 42.68/1.47 亿元,YOY-6.5%/+9.4% 其中设计收入占比 70% ( 2) 公司净利率远低于同行, 盈利能力具有较大提升空间公司 2015 净利率 3.75%, 远低于同行 14% 的平均水平净利率远低于同行的原因是管理费用率较高, 公司 2015 年管理费用率为 20.31%, 远高于同行的 15% 目前公司管理层和核心人员无股权, 上市之后如果市场化激励机制完善到位, 盈利有较大的提升空间 (3) 国企改革持续推进, 公司有望充分受益公司作为上海国企改革的标杆,2014 年 11 月公告借壳棱光实业,2015 年 11 月实现整体上市今年公司发行股份购买资产及募集配套资金已经获得证监会审核通过, 增发完成后上海国资的控股比例进一步提升, 随着国企改革的推进, 我们判断后续无论是混合所有制改革或者股权激励 / 员工持股都将给公司带来实质性的改变, 激发公司活力 (4) 超高层建筑设计第一品牌,BIM 实践和建筑工业化领头羊, 以建筑设计为核心, 向业务链两端纵向延伸, 未来 EPC 业务或将实现爆发式增长 (5) 并购武汉正华增厚业绩, 组建华中区域中心若此次收购成功, 华建集团的净利润将大幅增长, 公司华中市场将得到拓展和巩固, 并在此基础上组建华中区域中心 (6) 三个孙公司变成子公司, 管理提升拟设立华东数创, 开展建筑数字化服务 2 美尚生态: 生态修复领军企业, 外延并购协同互补开启高增长之路 (1) 公司主要从事生态景观工程施工 2015 年实现营业收入 / 归母净利润 5.8/1.1 亿元, YOY+1.33%/2.34%, 其中生态修复占比 72%, 市政园林占比 24%,2016 年前三季度实现营收 / 归母净利润 4.62/0.96 亿元,YOY+11.74%/18.41% (2)8000 万并购绿之源实现技术互补, 强强联合完善公司生态修复业务布局绿之源承诺年业绩分别不低于 600 万元 1200 万元 2200 万元 (3) 收购金点园林拓展西南市场, 地产市政协同发展高增长可期, 金点园林主要从事地产园林业务的施工与设计, 2015 年实现收入 9.73 亿元,YOY+15.0%, 净利润 1.15 亿元,YOY+19.5% 公司承诺在年累计实现的扣非净利润不低于 5.28 亿元收购完成形成优势互补协同发展, 未来市政园林业务或将迎来爆发增长, 毛利率和净利率水平也将有所提高 (4)PPP 旅游运营布局未来发展, 股权激励保障业绩稳健增长我们预测公司年净利润分别为 1.62/3.65/4.68 亿元, 同比增长 47%/125%/28%, 对应年的 EPS 分别为 0.72/1.62/2.07 元, PE 分别为 68/30/23 倍, 给予买入评级请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 13

3 中工国际: 一带一路龙头, 海外订单充沛, 人民币贬值持续受益公司 2016 年前三季度实现营业收入 49.94 亿元, 同比增长 4.43%, 归属上市公司股东净利润 7.12 亿元, 同比增长 23.07% 公司三季度签署多项大单, 其中公告的国内订单合计 4.29 亿元, 公告的国外订单合计 3.24 亿美元, 约合 21.84 亿元人民币此外公司上半年在手合同累计 80.

5 3 中工国际: 一带一路龙头, 海外订单充沛, 人民币贬值持续受益公司 2016 年前三季度实现营业收入亿元, 同比增长 4.43%, 归属上市公司股东净利润 7.12 亿元, 同比增长 23.07% 公司三季度签署多项大单, 其中公告的国内订单合计 4.29 亿元, 公告的国外订单合计 3.24 亿美元, 约合亿元人民币此外公司上半年在手合同累计亿元, 占 2015 年营收的 6.6 倍, 充足的订单为公司未来业绩增长提供坚实基础水务环保领域重装上阵, 打造新兴利润增长点未来公司依托沃特尔在工业废水零排放海水淡化等领域以及中工武大在流域治理等领域的技术优势, 以中工水务为平台, 打造专业的产业链完整的大水务环保业务板块预测公司年 EPS 1.53/1.70/1.87 元, 对应年的 PE 分别为 14/13/12 倍, 给予买入评级 4 中衡设计: 公司是苏州建筑设计龙头企业, 主营业务收入主要包括工程设计工程总承包和工程监理业务 2016 年上半年实现营业收入 4.19 亿元, 同比增长 32.95%, 归属上市公司股东净利润 0.63 亿元, 同比增长 35.31% 公司 2015 年 10 月收购重庆卓创, 业务向全国拓展, 卓创国际原股东承诺 2016 年度 2017 年度实现的税后净利润分别不低于 5,100 万元与 5,700 万元公司凭借苏州园区成功的建设经验,2016 年先后签订价值 3.58 亿元的中马钦州产业园与济宁工业园区合作协议, 业务范围成功覆盖广西与山东两省, 未来园区类业务模式有望复制至全国范围投资 1 亿元成立工程公司拓展 EPC 业务, 打造设计施工一体化产业链公司拟以 1200 万元对重庆卢浮宫印象数字科技增资, 持有不超过 20% 股权, 开辟 VR 业务新领域我们预测公司年 EPS 分别为 0.52/0.66/0.78 元, 对应 PE 分别为 34/27/23, 给予买入评级 ( 三 ) 行情复盘 : 上周截至 12 月 16 日, 上证综指深证成指跌幅分别为 3.40% 和 4.22%, 中信建筑指数下跌 5.87%, 表现差于沪深 300 指数, 低 1.64pct 涨幅较大的是中毅达(6.70%) 成都路桥 (6.59%) 宁波建工(6.36%) 天海防务(6.23%) 神州长城(4.05%) 名家汇 (3.83%) 泰豪科技(2.96%) 跌幅较大的是宝鹰股份(-14.27%) 中国建筑 (-12.46%) 易尚展示(-11.20%) 三联虹普(-10.04%) 建艺集团(-9.68%) 杭萧钢构 (-9.38%) 洪涛股份(-8.89%) 图 1: 上周建筑行业个股涨跌幅排行资料来源 :Wind, 长江证券研究所涨幅较大 : 中毅达 : 次新股公司前期跌幅较大, 近期有所反弹请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 13

成都路桥 :PPP 概念股, 举牌概念股由于工程订单增加, 随着已中标工程项目陆续开工推进, 预计公司今年能实现盈利公司今年订单数量有所回升, 上半年公司中标额约 40 亿元, 下半年公告接单达州 24.

6 成都路桥 :PPP 概念股, 举牌概念股由于工程订单增加, 随着已中标工程项目陆续开工推进, 预计公司今年能实现盈利公司今年订单数量有所回升, 上半年公司中标额约 40 亿元, 下半年公告接单达州亿元 PPP 项目, 并与宜宾市签订南溪区长江生态文化旅游产业综合开发 PPP 项目意向合同未来公司主营受益 PPP 特别是区域性 PPP 的推进, 营业收入有望持续增加宁波建工 : 量子通信概念股, 上周公司拟购买标的资产中经云数据中心通电完成, 机柜位出租超出计划数宁波建工拟定增股份收购中经云约 78% 股权, 中经云自身和安徽量子通信具战略合作协议, 量子通信相关业务布局领先天海防务 : 公司主营船舶与海洋工程设计及工程监理业务, 目前占据国内海监船监理 80% 的市场份额国家海洋局 13 日对外公布全国科技兴海规划, 提出到 2020 年, 海洋科技成果转化率超过 55%, 海洋科技进步对海洋经济增长贡献率超过 60%, 发明专利拥有量年均增速达到 20%, 海洋高端装备自给率达到 50%, 利好海洋工程装备制造业神州长城 : 公司业务开展顺利, 海外订单迅速增长名家汇 : 次新股, 高送转, 前期回调, 本期有所反弹泰豪科技 : 高校系清华大学上市公司, 受益于校企改革跌幅较大 : 宝鹰股份 : 一带一路概念股, 险资概念股, 受保监会监管影响, 本期有所回调中国建筑 : 一带一路概念股, 举牌概念股, 本期有所回调易尚展示 : 主力资金流出, 随建筑装饰板块整体下跌三联虹普 : 主力资金流出, 随大盘整体下跌建艺集团 : 高送转概念股, 随建筑装饰板块整体下跌杭萧钢构 : 前期涨幅较大, 本期有所回调洪涛股份 : 主力资金流出, 随建筑装饰板块整体下跌二上周数据与点评上周出现上涨的板块是石油石化 (1.44%), 跌幅前三的板块是建筑 (-5.87%) 计算机 (-5.44%) 煤炭 (-4.80%) 图 2:A 股行业板块上周涨跌幅资料来源 :Wind, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 13

图 3:A 股行业板块上周相对沪深 300 涨跌幅资料来源 :Wind, 长江证券研究所上周 A/H 股的溢价继续回调与前周相比, 中海油服溢价继续小幅上升, 中国铁建中国中铁中国中冶中国交建溢价缩小截止上周周五收盘, 中国铁建中国中铁中国中冶中国交建中海油服的溢价率分别为 25.45% 43.41% 106.56% 80.42% 以及 45.

7 图 3:A 股行业板块上周相对沪深 300 涨跌幅资料来源 :Wind, 长江证券研究所上周 A/H 股的溢价继续回调与前周相比, 中海油服溢价继续小幅上升, 中国铁建中国中铁中国中冶中国交建溢价缩小截止上周周五收盘, 中国铁建中国中铁中国中冶中国交建中海油服的溢价率分别为 25.45% 43.41% % 80.42% 以及 45.19% 沪港通的表现和 A/H 股的溢价有待进一步的跟踪观察! 图 4: 建筑 AH 股溢价 2015 年 1 月以来变动情况资料来源 :Wind, 长江证券研究所年初至今涨幅较大的是名家汇 ( % ) 农尚环境 (281.99% ) 正平股份 (245.44%) 合诚股份 (240.89%) 百利科技(236.87%) 海波重科(235.48%); 跌幅较大的是易尚展示 (-55.97%) 三联虹普 (-48.38%) 华铁科技 (-43.38%) 尚荣医疗 (-40.22%) 岭南园林 (-39.95%) 东南网架(-38.58%) 表 1: 上周重要宏观数据与评点本周宏观数据评论 1-11 月基建投资增速基建投资同比增长 17.21%, 近两年基本保持稳定, 托底经济作用明显, 稳增长的坚实后盾 1-11 月房地产投资增速房地产投资同比增长 6.5%, 比上月减少 0.1pct, 房地产投资随着政策调控的影响, 有所回落 1-11 月制造业投资增速制造业投资同比增长 3.6%, 比上月增加 0.5pct. 制造业投资增速改善弥补了房地产投资的下滑资料来源 :wind, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 13

8 表 2: 建筑工程板块个股涨跌幅一览园林工程装修装饰钢结构涨跌幅证券代码证券简称收盘价 ( 元 / 股 ) 本周本月年初至今 SZ 美丽生态 % -9.01% % SZ 云投生态 % -2.35% % SZ 东方园林 % -7.36% 26.31% SZ 丽鹏股份 % % -0.17% SZ 棕榈股份 % % % SZ 天广中茂 % 0.00% 33.51% SZ 普邦园林 % -5.04% % SZ 岭南园林 % -9.33% % SZ 文科园林 % % % SZ 天海防务 % 0.04% -8.98% SZ 铁汉生态 % -2.43% 16.93% SZ 美晨科技 % -4.23% 22.44% SZ 蒙草生态 % % 6.27% SZ 沃施股份 % -4.50% % SZ 美尚生态 % -8.34% 47.65% SZ 农尚环境 % % % SH 中毅达 % -0.33% -5.69% SH 花王股份 % % % SH 乾景园林 % -8.23% % SZ 神州长城 % 5.68% % SZ 方大集团 % % -8.04% SZ 宝鹰股份 % % % SZ 金螳螂 % % % SZ 洪涛股份 % % % SZ 亚厦股份 % -6.85% % SZ 弘高创意 % % % SZ 瑞和股份 % -7.91% 60.42% SZ 东易日盛 % -2.05% % SZ 易尚展示 % % % SZ 奇信股份 % % -1.57% SZ 瑞尔特 % -4.19% % SZ 亚泰国际 % -9.63% % SZ 嘉寓股份 % -5.54% 7.56% SZ 名家汇 % 14.62% % SH 江河集团 % -5.59% -9.35% SH 全筑股份 % -3.96% % SH 柯利达 % -5.38% 4.30% SZ 东南网架 % -6.89% % SZ 雅百特 % -7.46% 6.63% SZ 光正集团 % -5.62% -9.62% SZ 鸿路钢构 % -5.88% -2.87% SZ 东方铁塔 % -9.10% -3.58% SZ 中泰桥梁 % 0.00% -6.77% 请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 13

9 SZ 富煌钢构 % -8.29% % SZ 海波重科 % % % SH 精工钢构 % -4.81% % SH 杭萧钢构 % -1.54% 8.93% SZ 东华科技 % -8.23% % SZ 三维工程 % -3.91% % SZ 中化岩土 % -2.07% % 化建工程 SZ 东方新星 % % -8.36% SZ 三联虹普 % % % SH 延长化建 % -7.17% % SH 中国化学 % -4.67% -6.68% SZ 中钢国际 % -4.98% -7.29% SZ 中工国际 % -6.38% 9.21% SZ 尚荣医疗 % % % SZ 中矿资源 % -2.53% 12.68% SZ 坚朗五金 % % 91.84% SH 博信股份 % 0.09% 3.00% 专业工程 SH 中国中冶 % % % SH 华铁科技 % -4.29% % SH 航天工程 % -9.45% % SH 百利科技 % % % SH 中材国际 % -5.58% -4.72% SZ 北方国际 % -2.61% 23.12% SH 中国核建 % -2.04% % SZ 中国海诚 % -4.32% % SZ 建研集团 % -4.48% % SZ 广田集团 % -0.62% % SZ 建艺集团 % % % SZ 苏交科 % % -7.76% 设计咨询 SZ 山鼎设计 % -8.72% % SH 中衡设计 % -9.54% % SH 中设集团 % -6.69% % SH 合诚股份 % % % SZ 苏州设计 % % % SH 华建集团 % 6.28% % SZ 延华智能 % 1.53% % SZ 达实智能 % % % 建筑智能 SH 泰豪科技 % 1.86% 23.03% SZ 赛为智能 % -8.93% % SZ 银江股份 % % % SH 中国中铁 % % % SH 中国铁建 % -9.06% % 铁路轨道 SH 中铁二局 % -6.50% -3.04% SH 中国交建 % % 7.70% SH 隧道股份 % -0.29% 0.01% 水利水电 SH 中国电建 % % % 请阅读最后评级说明和重要声明 9 / 13

10 SZ 围海股份 % -2.78% 10.80% SZ 粤水电 % -6.33% % SH 葛洲坝 % % 11.26% SH 安徽水利 % -2.34% 20.07% SH 华电重工 % -4.92% % SZ 北新路桥 % % % SZ 成都路桥 % 0.33% 23.94% SH 四川路桥 % -8.72% -6.48% SH 浦东建设 % -1.61% % 公路建设房屋建设 SH 西藏天路 % -7.57% % SH 腾达建设 % -2.61% -4.92% SH 新疆城建 % 6.20% 15.38% SH 龙建股份 % -7.86% % SH 正平股份 % 1.42% % SH 上海建工 % -5.86% % SH 龙元建设 % % 16.96% SH 中国建筑 % % 44.98% SH 宁波建工 % 1.66% 20.80% SZ 宏润建设 % % -5.09% SH 同济科技 % -6.33% % SZ 天健集团 % -5.27% % 资料来源 :wind, 长江证券研究所三行业一周动态与点评美联储宣布加息, 人民币兑美元创八年半新低周四凌晨, 美联储宣布将联邦基金利率提升 25 个基点至 0.5%-0.75%, 加息前为 0.25%-0.5% 16 日在岸人民币兑美元收报 , 再创八年半新低, 本周累计下跌 542 个基点人民币兑美元中间价报 , 创 2008 年 6 月以来最低国资委副秘书长表示, 国企有企业改革文件体系的顶层设计基本完成 12 月 12 日, 国资委副秘书长彭华岗表示, 在国务院国有企业改革领导小组的直接领导下, 国有企业改革取得阶段性进展, 文件体系的顶层设计基本完成一是推进央企重组整合, 二是压缩管理层级, 三是化解过剩产能, 四是剥离职能, 五是加快转型升级财政部水利部联合印发中央财政水利发展资金使用管理办法办法指出, 水利发展资金鼓励采取先建后补以奖代补民办公助等方式, 加大对农户村组集体农民专业合作组织等新型农业经营主体实施项目的支持力度 ; 鼓励采用 PPP 模式开展项目建设, 创新项目投资运营机制 ; 遵循先建机制后建工程原则, 坚持建管并重, 支持农业水价综合改革和水利工程建管体制机制改革创新具体办法由地方自行制定国务院办公厅印发关于全面推行河长制的意见湿地保护修复制度方案河长制, 即由各级党政主要负责人担任河长, 负责辖区内的河流污染治理河长制是从河流水质改善领导督办制环保问责制所衍生出来的水污染治理制度, 目的是为了保证河流在较长时期内保持良好生态环境请阅读最后评级说明和重要声明 10 / 13

11 湿地保护修复制度方案指出, 要实行湿地面积总量管控, 到 2020 年, 全国湿地面积不低于 8 亿亩, 其中, 自然湿地面积不低于 7 亿亩, 新增湿地面积 300 万亩, 湿地保护率提高到 50% 以上严格湿地用途监管, 确保湿地面积不减少, 增强湿地生态功能, 维护湿地生物多样性, 全面提升湿地保护与修复水平方案明确了拟建立完善的一系列湿地保护修复制度国务院印发中国落实 2030 年可持续发展议程创新示范区建设方案方案提出, 将制定可持续发展规划, 破解制约可持续发展瓶颈问题围绕重大疾病与传染病防治健康养老精准扶贫废弃物综合利用土地整治和土壤污染治理清洁能源水源地保护与水污染治理等领域, 加强问题诊断和技术筛选, 明确技术路线, 加大集成力度, 促进科技成果转移转化和推广应用, 支持各类创新主体开发新技术新产品, 在产业链高端打造新业态新模式, 形成成熟有效的系统解决方案发改委和旅游局联合发布关于实施旅游休闲重大工程的通知通知提出, 全国旅游直接投资年均增长 20%, 到 2020 年, 实现旅游投资总额达到 2 万亿元 ; 旅游消费总额达到 7 万亿元, 旅游业对国民经济增长的综合贡献超过 10%; 旅游就业总量达到 5000 万人, 旅游业就业对社会就业的贡献率超过 10% 通知提出的主要任务包括加强旅游基础设施和公共服务设施建设加快旅游产品开发扎实推进全域旅游等财政部表示着力提高 PPP 民营资本参与率, 确保 PPP 首批中央财政示范项目 2016 年底前落地财政部副部长提出, 确保第一批中央财政示范项目在 2016 年底前全部落地, 第二批示范项目在 2017 年 3 月底前全部落地, 第三批示范项目在 2017 年 9 月底前全部落地在确定的污水处理垃圾处理领域, 要坚定推行 PPP 模式强制应用试点工作, 力争新建项目 100% 采用 PPP 模式在其他中央财政给予支持的公共服务领域, 对于有现金流具备运营条件的项目, 比如地下综合管廊项目, 要强制实施 PPP 模式识别论证, 鼓励运用 PPP 模式, 推动提高项目效率深圳 77 个重大项目集中开工总投资约 809 亿元本次集中动工的 77 个项目包括基础设施类 49 个, 社会民生类 19 个以及城市更新类项目 9 个其中社会民生类包括医院建设工程 3 个, 学校建设工程 13 个以及体育公园优质饮用水入户改造工程等本次集中开工项目资金由政府投资和社会投资两大部分组成其中, 政府投资项目有 64 个, 总投资占全部项目的 60%, 本年度计划完成投资 37.4 亿元 ; 社会投资项目为 13 个, 总投资占全部项目的 40%, 本年度计划完成投资 58.6 亿元上海市确定崇明生态岛建设三年行动计划, 滚动实施 147 个项目计划提出, 滚动实施各类项目 147 个, 其中管理类项目 37 个, 主要是水源地清拆整治工业企业 VOCs 废气治理工程土壤 ( 地下水 ) 调查生活垃圾减量等 ; 基本公共服务类项目 16 个, 主要是林业养护社区管理河道轮疏绿色公交网络等 ; 建设类项目 94 个, 主要是水利林业与绿化建设, 污水厂提标改造及污泥处理工程等请阅读最后评级说明和重要声明 11 / 13

12 四公司一周动态跟踪新签订单 : 铁汉生态公司中标海口市滨江公园 PPP 项目, 总投资约 8.4 亿元龙建股份公司联合中标拉萨水厂 EPC 项目, 中标价 11.9 亿元棕榈股份公司中标山东河流综合治理 PPP 项目, 总投资约 20 亿元中国中冶公司十一月新签订单亿元, 其中海外订单 22.3 亿元岭南园林公司全资子公司签署旅游综合体承包项目, 合同总价约 4 亿元宏润建设公司中标杭州综合管廊工程, 中标价 2.1 亿元中国建筑公司十一月新签合同 1897 亿元, 其中海外订单 43 亿元粤水电公司中标广东水利枢纽工程 PPP 项目, 工程总投资 28.8 亿元杭萧钢构公司签订技术使用合同, 合同价 3500 万元 + 按建筑面积另计的费用龙元建设公司联合中标宁波市政基础设施管理 PPP 项目, 总投资 30 亿元中国电建公司 11 月新签订单 512 亿元, 其中国内 433 亿元, 国外 79 亿元蒙草生态公司中标巴彦淖尔绿化景观改造 PPP 项目, 中标价 4.5 亿元投融资 : 全筑股份公司以 240 万元投资郑州装饰公司, 占股 24% 三维工程公司出资 551 万元设立能源科技公司, 持股 54.55% 精工钢构公司计划公开发行债券总额不超过 8 亿元, 首期不低于 1 亿元其他事项 : 东方园林公司股票自 12 月 12 日起停牌新潮能源公司转让经营电缆业务的全资子公司 100% 股权, 对价 4.2 亿元广田集团公司终止重大资产重组,12 月 16 日起复牌天健集团公司挂牌转让全资海南酒店公司 100% 股权, 挂牌价万元请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 13

13 长江证券研究所投资评级说明行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看好 : 相对表现优于市场中性 : 相对表现与市场持平看淡 : 相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 10% 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间中性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级联系我们上海浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 21 楼 (200122) 武汉武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 11 楼 (430015) 北京西城区金融街 33 号通泰大厦 15 层 (100032) 深圳深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼 (518000) 重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利

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行业研究 行业周报 目录 一 行业投资逻辑与重点推荐公司... 3 ( 一 ) 核心观点 :... 3 ( 二 ) 核心组合 :... 4 ( 三 ) 行情复盘 :... 5 二 上周数据与点评... 6 三 行业一周动态与点评 四 公司一周动态跟踪 新签订单 :... 12

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