每日早报 2 重点报告推荐 [Table_ImportantInfo] 行业深度报告新能源板块 : 石墨烯导电剂, 最具爆发力的锂电新材料通过添加导电剂实现快充是解决里程焦虑问题的首要方案当前电动车使用体验不如预期, 最大的阻碍就在于里程焦虑问题, 解决方案有两个 :1 增加电池组容量, 提高

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杉虞
7 years ago
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1 [Table_MainInfo] [Table_Marketinfo] 重要市场数据每日早报最新研究与资讯重点报告推荐证券研究报告 2016 年 07 月 12 日名称日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通风格指数大盘小盘表现最好前五行业有色金属煤炭指数食品指数石油然气医药健康表现最差前五行业信息服务房地产信息设备造纸指数农业指数汇率市场比例日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元美元兑港币美元兑人民币年 RMBNDF 石油市场价格 $/bbl 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % NYMEX 原油布仑特原油金属市场价格 $/ton 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % LME 铜 LME 铝 LME 锌 LME 铅 LME 镍 LME 锡贵金属市场价格 $/oz. 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % COMEX 黄金 COMEX 白银周边主要股市道琼斯工业指数标普 NASDAQ 香港恒生指数日经 225 指数富时 100 指数台湾综合行业指数美国债券市场收益率 % 涨跌 BP 6 个月票据年期国债年期国债年期国债国内债券市场收盘 % 涨跌 % 国债指数企业债指数备注 : 数据截止至 2016 年 07 月 12 日 7 点 00 分资料来源 :BLOOMBERG, 海通证券研究所 [Table_AuthorInfo] 晨会编辑 : 姜超电话 :(021) 邮箱 :jc9001@htsec.com 证书 :S 行业深度报告新能源板块: 石墨烯导电剂, 最具爆发力的锂电新材料公司深度报告中海达(300177): 亮点颇多 : 业绩反转 + 无人驾驶 + 海洋信息化宏观风暴眼中的意大利银行业 : 这次欧盟会怎么做? 不良贷款高企经济低迷负利率冲击, 使得意大利银行业盈利大幅下降, 债务违约风险陡增, 急需资本增援但意大利政府近期提出的直接注资计划, 遭到欧盟反对, 意大利危机重重意大利政府为纾解内政外交之困, 必须试图突破现有限制, 意欧之间妥协才有出路策略四招掘金定增股 1 定增股解禁后三个月超额收益最明显, 均值为 5.1%, 其中牛市环境超额收益最显著 2 相对收益高的定增股特征 : 大股东不参与认购融资目的为并购重组增发股数 / 流通股数低于 40% 股价跌破定增价 3 下半年定增股解禁规模略超上半年, 但符合以上四特征的公司占比高, 精选 12 只组合行业与主题热点通信设备 : 无锡物联网产业链总结, 关注平台型重点行业应用入口型芯片 / 传感器件三类受益公司食品加工 : 食品饮料除了白酒还能买什么? 金融 : 证券行业 6 月月报 6 月业绩环比大幅改善, 从 β 到 α 有色金属 : 百川钴价首次上涨! 煤炭 : 产能退出或加速, 适当关注焦煤股通讯服务 : 透过 Pokemon Go 看地图数据在 N 次元世界的基石地位及 AR 应用并不远汽车与零配件 : 燃料电池汽车技术进步超市场预期, 电堆系统氢站成本都迎来大规模下降契机商业贸易 : 最佳时点推荐, 金价上涨趋势明确, 可继续参与黄金珠宝零售股的补涨行情军工 : 坚定看好下半年的军工行情重点个股及其他点评中顺洁柔 (002511): 上调中报业绩预告美盛文化 (002699):AR/VR 前瞻布局, 变现生态越趋完善

2 每日早报 2 重点报告推荐 [Table_ImportantInfo] 行业深度报告新能源板块 : 石墨烯导电剂, 最具爆发力的锂电新材料通过添加导电剂实现快充是解决里程焦虑问题的首要方案当前电动车使用体验不如预期, 最大的阻碍就在于里程焦虑问题, 解决方案有两个 :1 增加电池组容量, 提高单次充电续航里程, 包括增加电池单体的数量或是提升单体的能量密度 ; 2 使用导电剂提升电极导电性及电化学反应速度, 从而提升单位时间内锂离子脱嵌及嵌入的量, 实现快速充电电池组容量同动力电池成本成线性关系, 对整车经济性影响较大, 通过此路径短期提升空间有限, 目前情况下通过添加导电剂提升充电速度为首选石墨烯导电剂为当前最佳导电材料电芯在快充时, 通过导电剂包覆正负极, 可显著提升电极内部的电化学反应速度, 提升倍率充放电性能, 同时显著改善大电流充放电下电池的衰减性受益于石墨烯超强的导电性稳定性以及散热性能, 同样导电剂添加量的前提下, 石墨烯的电阻率是碳纳米管的十分之一, 是导电碳黑的四十分之一, 导电效果显著, 同时电池衰减度显著优于其他导电剂未来随着需求提升, 石墨烯成本将显著下降, 从而可开拓其他应用领域, 市场空间巨大市场规模 10 亿, 未来三年复合增速超 100% 预计 2016 年全国动力锂电消耗量约 30Gwh, 按照单位 Kwh 正极材料需求 0.27Kg, 合计正极材料需求量 8 万吨, 假设 10% 的动力电池产线添加了石墨烯导电剂, 配比比例为 0.3%, 则石墨烯导电剂需求量 24 吨目前石墨烯价格平均在元 /g, 合计市场规模在 10 亿左右, 且随着配套动力电池产线的增加以及石墨烯添加剂的配比的增加, 我们预计未来三年市场规模保持在 100% 以上的增速, 最具爆发力电池龙头纷纷布局, 或形成标配当前比亚迪已实现类石墨烯导电剂的大规模配臵, 比例已由 0.3% 提升至 0.5%; 国轩高科亦在加大使用量目前新能源汽车消费以补贴带动需求, 后续随着消费者对于整车驾驶体验的诉求提升, 随着动力电池产能过剩, 电池品质成为企业追求的目标, 充电时间及使用寿命问题亟需解决, 类石墨烯导电剂为首要选择, 大概率将形成动力电池企业标配, 需求提升或能进一步提升技术水平及其他应用领域投资策略与评级 3C 锂电池经过十几年的发展, 动力锂电池经过三年爆发式增长, 市场空间达 1000 亿以上 ; 锂电新材料作为添加剂从 0 到 1, 爆发力更强建议关注道式技术东旭光电国轩高科道式技术收购青岛昊鑫, 配套比亚迪国轩高科等, 为石墨烯产业化龙头企业风险提示 : 市场推广不及预期, 系统性风险 ( 电力设备及新能源团队周旭辉徐柏乔杨帅 ) 公司深度报告中海达 (300177): 亮点颇多 : 业绩反转 + 无人驾驶 + 海洋信息化业绩有望反转我们认为, 在多因素驱动下公司业绩有望实现反转 (1) 价格竞争缓和, 盈利有望提升 2015 年公司传统产品 RTK 和光电测绘产品竞争加剧, 公司采取积极竞争策略进行市场拓展随着价格竞争的缓和, 公司有望实现盈利能力提升 (2) 研发投入大, 产品创新强 2015 年 11 月子公司比逊电子研制出具有自主知识产权的北斗高精度卫星导航板卡, 性能接近国际一流水平, 有望实现卫星导航领域关键核心部件的进口替代 (3) 产业链不断拓展, 下游需求逐步启动公司产业链不断完善, 其高精度卫星导航产品三维激光产品高精度地图产品光电测距等产品已逐步用于无人驾驶农机导航等领域传统 GNSS 技术与三维扫描新技术协同, 卡位无人驾驶关键环节 (1) 公司深耕高精度卫星导航定位技术多年, 产品线覆盖 GNSS RTK 系列卫星定位天线北斗地基增强系统和 GIS 产品, 具有高精度宽视场角度大测程等领先技术指标 (2) 新业务方面, 公司突破三维激光扫描和分析的技术壁垒和国外垄断地位, 推出一体化移动三维测量系统, 集三维扫描数据采集和分析一体化功能于一身, 目前已应用于百度街景地图等场景, 未来有望在更多关键位臵进行国产化替代 (3) 传统 GNSS 技术和三维扫描新技术在无人驾驶四大关键技术关节都有应用, 三维扫描可用于环境感知, 高精度 GNSS 可用于定位导航, 三维数据采集和分析可用于路径规划和决策控制, 公司有望借无人驾驶行业风口迅速起飞海洋信息化产品线丰富公司一直致力于海洋信息化的发展, 基于十几年的行业经验和专业的技术知识, 公司于 2016 年成功研发 HiMAX1.30 最新测深仪软件, 不仅能够解决测深过程中的一系列技术问题, 而且大大方便用户操作公司的

3 每日早报 3 ibeam 浅水多波束测深系统 itrack 水声定位系统等产品, 可提高海洋信息化水平和海洋作业效率水平北斗地基增强系统在航洋勘探潮汐和洋流的估计近海测量等领域有广泛应用盈利预测与估值我们认为, 公司通过内生外延逐步完善北斗产业链, 在政策技术需求多重驱动因素叠加下, 公司业绩有望实现反转同时, 公司在无人驾驶和海洋信息化领域具备核心技术优势, 随着下游需求的启动, 产业的快速发展有望为公司业绩提供强大驱动力我们预计公司 2016 年至 2018 年 EPS 为 0.11/0.19/0.25 元参考同行业可比公司, 并考虑到公司在无人驾驶和海洋信息化的核心技术优势及下游需求带来的高成长确定性, 给予 2017 年动态 PE 130 倍,6 个月目标价元, 给予买入评级风险提示产品拓展低于预期风险, 下游应用低于预期的风险 ( 计算机团队郑宏达谢春生 ) 宏观点评 [Table_MacroInfo] 风暴眼中的意大利银行业 : 这次欧盟会怎么做? 经济复苏缓慢, 基础仍然薄弱主权债务危机之后, 意大利于年陷入持续衰退,2015 年起初现缓慢复苏迹象, 但增速仍低于德法和欧元区整体, 失业率徘徊于 11.5%-11.7% 之间的高位 ; 同时今年以来意大利通胀掉头向下, 再次落入通缩区间, 经济复苏基础非常薄弱银行坏账高企, 救助方案悬而未决意大利银行业不良贷款率高达 18%, 处臵不良贷款带来直接损失, 加之经济低迷负利率冲击, 银行业盈利大幅下降, 债务违约风险陡增, 急需资本增援但股价大跌市值缩水进一步限制了意大利银行业的外部融资能力, 同时已经采取的禁止卖空银行股通过政府担保为银行提供流动性支持等救助措施效果有限意大利政府近期提出 400 亿欧元的政府直接注资计划, 但因与欧盟统一监管规定产生冲突, 又遭到德国和欧盟的反对刺激援助政策受限, 意大利与欧盟矛盾激化欧元区的统一货币财政约束等一体化政策令意大利难以有效刺激国内经济, 意欧之间存在矛盾欧盟对银行实施的 BRRD 监管, 要求银行首先自救, 然后才能获得政府援助, 导致政府直接提供援助的难度极大英国脱欧之后疑欧情绪高涨, 意大利与欧盟矛盾激化国内政局陡增变数, 欧洲经济潜在风险上升意大利现任总理伦齐上任伊始即大力推动宪法改革, 以促进多项结构性改革立法尽快推出由于伦齐的主张接近欧盟框架, 因此尽管宪法公投与脱欧议题并无直接联系, 反对党仍成功将此公投与支持伦齐政府和脱欧议题捆绑炒作, 民调支持率已经逆转一旦公投失败, 疑欧情绪浓厚的反对党五星运动党或将崛起, 意大利或与欧盟渐行渐远, 欧洲经济或陷入更大不确定性总结 : 妥协才有出路意大利自欧债危机以来陷入长期衰退, 欧盟现有政策框架短期难以见效疑欧情绪蔓延背景下, 意大利政府为纾解内政外交之困, 必须试图突破现有限制为避免一系列不利于欧盟一体化的政治后果, 欧盟或将基于现有监管规定的特殊情形条款, 与意大利现政府就银行业救助提出折中方案欧盟和意大利在处理此次银行业救助和宪法公投问题中的灵活性, 将对欧洲一体化进程的前景产生重要影响 ( 宏观经济研究团队姜超 ) 策略点评 [Table_StrategyInfo] 四招掘金定增股 1. 定增股解禁后 3 个月内更易录得超额收益定增股解禁前三个月难获稳定的超额收益 06 年 5 月至今的 1593 次定增事件, 定增股在解禁前三个月内相对收益的均值

4 每日早报 4 为 2.79%, 但相对收益的中值仅为 -2.43% 定增股解禁后三个月内超额收益均值为 5.1% 定增股在解禁后三个月内的相对收益均值和中值分别为 5.06% 和 -0.16%, 超额收益更加稳定 2. 在解禁后哪些定增股易享有更高超额收益? 增发规模两极化的定增股解禁后享有更高超额收益 ; 融资目的为并购重组的定增股解禁后享有更高超额收益 ; 大股东不参与认购的定增股解禁后享有更高的超额收益 ; 定增破发股在解禁后享有更高的超额收益 3. 下半年解禁定增股具有多项超额收益特征近三年定增融资规模呈爆发式增长, 下半年定增股解禁规模略超上半年 15 年是上市公司定增爆发的大年, 全年累计实施定增 827 次由于多数定增股限售期为 12 个月, 这就导致 16 年定增解禁市值达到 1.12 万亿, 占全年总解禁市值 51.4%, 创历史新高其中, 下半年定增解禁市值规模为亿, 略超上半年,82.7% 的限售期为 12 个月, 这就意味着大多数限售股在去年更好行情中发行, 今年上半年上证综指跌 17.2%, 更多下半年解禁的定增股面临破发的窘境下半年定增解禁股具多项超额收益特征从定增规模看,16 年下半年 86.4% 的定增股的增发股数 / 流通股本数低于 40% 和大于 100%, 从样本看在解禁后定增发行股数 / 流通股本数低于 40% 和大于 100% 的定增股均享有更高的相对收益从融资目的看,16 年下半年融资目的为收购其他资产配套融资壳资源重组实际控制人资产注入的定增解禁股占比达 68.8%, 从样本看解禁后融资目的为并购重组的定增股更易获较高相对收益从大股东是否参与认购看,2016 年下半年大股东未参与认购的定增解禁股数量占到 78.0%, 从样本看解禁前后大股东未参与认购的定增股更易获得较高相对收益从定增破发看, 由于 15 年定增发行时的较高基准价和溢价发行,16 年仍有不少定增股破发,wind 数据显示在 16 年下半年解禁公司中, 有 48 家自发行日后股价涨跌幅 ( 后复权 ) 为负, 占总解禁公司的 16.2%( 详见减持对市场影响有限, 三季度迎来低潮 ), 从样本看定增破发股易录更高相对收益从这四方面分析, 可以发现 16 年下半年解禁的定增股具有多项在解禁后获更高相对收益的特性, 虽然下半年定增股解禁规模较大, 但具备多项高相对收益特性的定增股仍有望在下半年录得可观的超额收益由此, 我们通过大股东不参与认购定向增发目的为资产重组增发股份数 / 流通股本数低于 40% 和大于 100% 定增破发四项指标来筛选出具有投资价值的定增解禁股, 包括中材国际南山控股东华软件凯迪生态华银电力烽火通信掌趣科技宋城演艺捷成股份芭田股份齐翔腾达风华高科风险提示 : 海外金融市场波动, 经济增长失速, 政策调控市场超预期 ( 策略研究团队荀玉根 ) 行业与主题热点点评 [Table_IndFocusInfo] 通信设备 : 无锡物联网产业链总结, 关注平台型重点行业应用入口型芯片 / 传感器件三类受益公司 1 无锡作为国家级物联网创新示范城市, 大力度的财政补贴利弊兼半 : 我们近期对无锡物联网产业链进行研究, 包括无锡中科院物联网研究院工业互联网类感知集团 MEMS 传感器件智能家居智能交通 ( 电子车牌 ) 等相关企业年无锡市每年 5 亿元的公共财政资金投入物联网研发资金支持使得无锡具备较好的产业基础但龙头型企业缺失, 物联网可持续的商业模式探索滞后 2 物联网步入爆发临界点的绝大部分客观产业环境已具备行业应用传感器是瓶颈 : 网络方面,4G 网络的普及为高速的数据传输提供了基础条件,NB-IOT 标准的确定又为未来一年低功耗低成本广覆盖场景的物联网应用提供网络环境支持 ; 数据存储处理方面, 大数据云计算近几年的成熟, 为物联网的数据获取具备了商用意义 ; 数据采集层面,2C 的消费电子领域, 基于庞大用户群支持, 各类可穿戴设备及相关传感器件成本大幅降低, 唯有 2B 的工业级传感器件由于受限于国内 MEMS 封装工艺等市场也主要为国际巨头把控, 成为国内物联网行业应用市场未来发展的成本端瓶颈和重要的投资机会点 3 无锡为代表的物联网部分产业界对 NB-IOT 标准的落定华为 / 高通 / 爱立信等芯片与设备巨头及沃达丰 / 中移动等运营商巨头发力物联网产业带来的影响认识不足 : 此前物联网发展受限于从芯片网络到大数据等关键环节产业链的成熟及协同配合当下以华为高通爱立信为代表的芯片及无线网络设备企业, 大力推动物联网产业成熟, 将带来每年全球数百亿美元计的芯片无线网络设备市场 ; 物联网未来几年万亿美元量级的运营市场, 是新的蓝海巨头的发力, 将推动物联网

5 每日早报 5 产业从此前的坎坷前行, 步入产业爆发的临界点 4 A 股物联网投资, 重点发掘三个领域 :1) 平台性质的企业, 一类是类似 Jasper 的物联网通信模块的运维计费平台, 由于中移动电信自建该平台, 联通和 Jasper 合作 ( 联通未来有推出自主平台, 但进度性能存疑 ), 国内很难再诞生类似 Japser 的公司, 唯一标的就是与联通 Jasper 三方合作的宜通世纪 ( 收购天河鸿城 ), 具有准 Jasper 的受益特性, 另一类平台是结合具体行业应用的物联网应用管理平台, 这类平台与下游应用紧密结合, 兼具物联网大数据分析云计算平台的特性, 宜通世纪高新兴是目前核心的二个潜力标的, 提醒重点关注 2) 分析 NB-IOT 标准前期影响最大商用模式较成熟市场预期最先爆发的重点应用场景, 这类场景的物理网应用入口型公司是前期比较有爆发力的物联网应用公司我们前期重点看好水务交通物流三个领域, 其次工业环保农业能源等领域 ; 同时, 前期傍大腿, 依托物联网芯片 / 设备巨头的物联网应用企业弹性也最大, 推荐高新兴 ( 布局电子车牌, 收购中兴智联 ), 关注水务领域的三川智慧, 次新股中科创达 ( 高通系 ) 润欣科技等 3) 在芯片 / 传感器领域具有潜力的公司 : 关注中兴通讯 ( 中兴微电子 )/ 大唐 ( 与 NXP 恩智浦合作 ) 汉威电子等风险提示 : 市场的系统性估值波动 ( 通信团队朱劲松 ) 食品加工 : 食品饮料除了白酒还能买什么? 我们之前重点推荐的金种子酒和伊力特今天大涨, 除了白酒外, 我们认为乳制品啤酒和甜味剂也将迎来结构性行情重点推荐伊利股份, 燕京啤酒, 重庆啤酒, 金禾实业乳制品 :1) 人均消费量仍有增长空间 : 对比海外市场, 中国人均液体乳消费量为 10.6kg, 低于日韩 31kg 欧盟 60kg 和美国 82.4kg 的消费水平 2) 产品结构升级 : 常温酸奶市场 1Q16 增速约 50%, 伊利金典 1Q16 增速近 20% 3) 集中度提升, 龙头享有更快增长 : 目前伊利 + 蒙牛市占率超过 50% 4) 国内奶价低位徘徊, 乳企毛利率提升 5) 重点推荐伊利股份 : 公司在行业增长放缓背景下, 竞争优势突出, 市占率持续提升, 与第二名的收入差距已拉大至百亿元以上公司 15 年销售费用超 130 亿元, 归母净利润 46 亿元, 我们认为未来如果行业竞争环境改善, 公司利润端弹性大确定性强啤酒 :1) 拐点左侧盈利能力跌至谷底 : 行业毛利率从 40% 降至 27%, 上市公司毛利率不足 40%, 扣非后净利率在 1% 到 4% 左右 2) 拐点右侧三方面改善盈利 : 吨酒价格提升国内各酒企的吨酒价集中在 2200 元到 3200 元这一区间, 而海外酒企的吨酒价都能够达到 5000 元以上销售费用下降三项费用率 2007 年 21.74%,2015 年 25.53%, 其中销售费用率上涨 3.34pct, 管理费用率上涨 1.47pct 原料成本下降过去一年国际大麦价格回落接近 30 美元, 每 20 美元的变化对毛利率影响约 1pct 3) 重点推荐具有强烈国企改革预期的燕京啤酒, 经营业绩改善巨大的重庆啤酒甜味剂 :1) 今年以来甜味剂供给收缩与糖价上涨, 利好甜味剂产品提价年初以来整个甜味剂市场受生产安全问题或环保问题影响, 供给端持续收缩在糖价上涨和供给端收缩双重因素影响下, 具有代糖作用的甜味剂产品提价预期较为强烈 2) 重点推荐金禾实业 : 安赛蜜销量快速增长, 主要竞争对手退出概率上升三氯蔗糖正式运营, 有望贡献显著业绩增量 2000 万元竞争对手受安全事件影响短期难以恢复, 甲乙基麦芽酚产品量价齐升风险提示 : 投资者风险偏好上升食品安全问题进口产品冲击宏观经济低迷 ( 食品饮料团队闻宏伟 ) 金融 : 证券行业 6 月月报 6 月业绩环比大幅改善, 从 β 到 α 6 月母公司口径净利润环比增长 63% 25 家券商实现母公司口径营业收入亿元, 同比降低 59%, 环比增长 52%; 母公司口径净利润实现亿元, 同比降 58%, 环比增长 63% 6 月业绩环比有所改善主要是由于 6 月股债市场表现好于上月 6 月经营环境 : 市场交易回暖 6 月日均股基交易额 6027 亿元, 环比增长 31%, 同比降低 67% 完成 IPO 7 家, 募集资金 23.8 亿元 ; 增发募集资金亿元, 环比下降 51% 债券承销方面, 企业债承销增长 150%, 公司债承销亿

6 每日早报 6 元, 环比升 16%, 同比增加 9.1 倍 ; 企业债及公司债合计承销亿元, 环比增长 26%, 同比增加 551% 沪深 300 指数 6 月 -0.28%, 上月 +0.41%, 去年同期 -7.6%; 中债总全价值数 6 月 -0.01%, 上月 +0.09%, 去年同期 -0.05% 6 月两融规模略有下降, 股票质押业务规模较上月略有上升投资策略 : (1) 业绩拐点确定, 下半年业绩压力缓解我们此前预计一季度是券商业绩最低点, 后续将逐步好转从目前 1-6 月券商业绩情况来看, 随着负面因素逐步消化, 市场单边下跌的结束, 券商业绩逐步好转同时由于下半年低基数, 券商下半年业绩压力将缓和, 基本面最差的阶段已过去此外, 目前券商板块估值处于历史低位,2016E PE 仅 12.5 倍, 历史均值 32.8 倍最低值为 10.4 倍,2016E PB 仅 1.9 倍, 历史均值为 3.6 倍最低值为 1.6 倍, 从目前券商的估值水平来看基本上没有多少下跌空间, 安全边际足够高 (2) 监管 + 改革持续推进, 两大催化器引领券商行情近期证监会就资管子公司并购重组等加强监管, 从短期来看可能会造成部分券商被行政调查或处罚, 但长期来看, 整肃有利于各项业务有序发展同时未来政策面上仍存在两大催化剂 :1) 全国金融工作会议有可能提前至今夏召开, 此次会议内容可能涉及到金融分业监管架构等一系列改革, 金融改革的推进对券商板块势必有极大的催化作用 2) 深港通 14 年 11 月沪港通的宣布后券商行情爆发, 一个月内上涨 110%, 我们预计深港通将在三季度公布 (3) 从中长期来看, 仍看好行业转型 : 中长期来看, 仍看好行业转型, 尤其是看好大型券商及特色券商近期证监会表明了对证券行业健康有序发展的支持, 去年由于股灾创新大会并没有举行, 但我们认为随着负面影响逐步消化, 证券行业创新有望恢复我们仍看好 2016 年券商业务转型, 单一通道服务商向资本中介财富管理转型创新业务多元化发展等方面值得期待同时我们认为具有特色的对传统经纪业务以来较小的券商, 业绩下滑的幅度将较小或有小幅提升 (4) 推荐 : 华泰证券 ( 前瞻性强经纪份额最大, 未来财富管理转型具优势 ) 广发证券 (IPO 储备项目数行业领先, 股票承销实力较强, 直接受益于投行收入恢复 ) 招商证券 ( 业务布局全面,IPO 储备项目居前 ) 光大证券 ( 凤凰涅磐新三板具优势 ) 中信证券 ( 龙头 ) 宝硕股份 ( 华创证券曲线上市, 控股非标资产交易平台, 打造互联网投行, 市值小高弹性 ) 风险提示 : 资本市场大幅下跌带来业绩和估值的双重压力 ( 非银行金融团队何婷 ) 有色金属 : 百川钴价首次上涨! 百川钴价上涨 2.6%, 同时安泰科显示来自欧美市场消息, 部分贸易商已证实钴市场远期询盘已开始转化成实盘成交, 现货市场价格受到远期交易量增加, 贸易商开始向生产厂商补货并引发价格上涨目前已经锁定的远期销售价格, 同现货市场相比出现一定的升水溢价, 并有可能引发现货价格进一步上涨目前已经有贸易商将低等级金属钴报至 11 美元 / 磅的价位, 预计还有可能进一步提高关注具体个股 : 盛屯矿业华友钴业洛阳钼业格林美和中色股份风险提示 : 供给端控制不确定性 ( 有色金属团队施毅 ) 煤炭 : 产能退出或加速, 适当关注焦煤股昨日煤炭板块再度领涨, 跑赢大盘 2.65pct, 我们认为行业基本面向好, 煤价持续上涨预期强, 中报业绩显著改善是板块上涨的主要原因

7 每日早报 7 1 供给侧改革进入实质执行阶段, 煤矿关停高潮可期上周发改委要求化解过剩产能目标在 7 月 15 日前分解到市县和企业,7 月底前完成任务分解和时间安排, 可以启期待 8-9 月煤矿的大幅关停, 按前期目标,16 年关闭 2.8 亿吨产能相当于供给收缩 7% 2 目前长江中下游防洪形势异常严峻, 泄洪或将影响水电发电量, 而目前电厂库存持续低位 3 近 1 个月以来, 港口钢厂及焦化厂的焦煤库存低位持续下降, 而需求上由于雨季开工较低抑制了焦煤需求, 若雨停焦煤供需缺口有望再度爆发, 建议适当关注焦煤股投资策略 : 关注中报业绩预期较好的 : 兖州煤业,*ST 神火, 冀中能源, 以及行业龙头 : 西山煤电陕西煤业另外关注公司 *ST 煤气, 转型 A 股市场唯一一家专业煤层气勘探开发利用和瓦斯治理公司, 业绩确定性强, 低估值风险提示 : 天气凉爽, 水电超发, 国企改革慢于预期 ( 煤炭团队吴杰李淼 ) 通讯服务 : 透过 Pokemon Go 看地图数据在 N 次元世界的基石地位及 AR 应用并不远 Pokémon GO 由发行商 The Pokémon Company( 口袋妖怪公司 ) Nintendo( 任天堂 ) Niantic 合作开发, 基于 AR+LBS, 是任天堂的第一款手游 LBS 层面,Pokémon Go 使用基于位臵服务, 把现实的物理世界作为游戏中的地图, 玩家所处的地理位臵作为游戏中真实的坐标, 通过 GPS 定位和摄像头扫描来实地寻找和发现精灵 Niantic Labs 一直为谷歌地图谷歌地球和谷歌街景等产品提供服务, 其 CEO 兼创始人 John Hanke 也参与了研发谷歌地图谷歌地球街区俯瞰, 而且一直致力于把这些技术应用到其他地方 2015 年谷歌宣布重组为 Alphabet 后, 作为谷歌首个从 Google 分拆的业务,Niantic Labs 所做的事情总是有着谷歌地图谷歌地球和谷歌街景的影子, 其创始人也是在不断致力于将这些技术应用到其他地方未来, 不论是服务于机器还是服务于人的地图数据都会衍生出更加丰富的需求场景, 基于地图服务的大生态圈必将大有可为人机交互在经过键鼠显示器触控语音之后, 必然会有着更加自然的交互方式, 将二次元向三次元逼近, 人与物的交互方式向人与人之间靠近更自然的交互方式应能使手和眼睛相对解放, 交互场景可连续实时获取, 且容错率更高, 比如 : 手势交互眼球追踪脑波交互体感交互 AR 目前仍旧处于成长初期, 此次 Pokémon Go 是以手机为载体, 成熟期的 AR 或用眼镜来代替手机成为下一代人机交互的入口投资建议 : 中海达 ( 三维地图数据 ) 四维图新 ( 基础位臵数据 ) 科大讯飞 ( 人机交互语音技术 ) ( 计算机团队郑宏达 ) 汽车与零配件 : 燃料电池汽车技术进步超市场预期, 电堆系统氢站成本都迎来大规模下降契机燃料电池汽车技术进步超市场预期, 电堆系统氢站成本都迎来大规模下降契机, 中国面临产业化契机预计年燃料电池汽车市场规模 500/3000/10000 辆, 建议关注天科股份 ( 工业废氢提纯龙头 ) 雪人股份 ( 全球空压机核心供应商 ) 风险提示 : 系统性风险燃料电池技术推进不达预期 ( 汽车团队邓学 )

8 每日早报 8 商业贸易 : 最佳时点推荐, 金价上涨趋势明确, 可继续参与黄金珠宝零售股的补涨行情年初以来, 金价上涨, 上游金矿企业如山东黄金等受益弹性最大, 股价涨幅也最明显, 下游加工和零售企业受益弹性小, 但前期也相对滞涨我们在第 22 期周报中以我们如何看待零售端黄金珠宝股的机会? 为题, 观点鲜明的进行推荐,6 月 26 日发布深度报告, 全面分析了黄金股的行情驱动因素消费需求变化等, 认为 : 黄金珠宝终端零售个股前期涨幅并不大, 具备估值优势, 基于未来消费需求受金价带动回升的假设, 黄金珠宝销售个股也有望迎来基本面回暖支撑, 把握主题投资机会, 主要个股如老凤祥潮宏基等的股价均在 6 月 20 日前后启动, 在 24 日以及上周加速, 我们在最佳时点进行了推荐! 后续看, 英国脱欧美国大选中国南海等年内诸多动荡, 不确定性增加, 市场避险情绪仍难以消除且可能再加剧, 加之全球经济衰退人民币贬值等, 金价上涨趋势更加明确, 空间也可能更大, 其中黄金珠宝终端零售个股正迎来补涨行情机会, 仍可持续参与! 若后期随金价持续上涨, 投资性需求叠加消费需求等, 有望刺激金饰品终端消费需求回暖, 黄金珠宝零售股也将有基本面的支撑关注两类个股机会 : 一是业绩稳健性较好的老凤祥上海黄金珠宝龙头企业潮宏基以及钻石类成长标的等 ; 二是以金洲慈航赫美集团等为代表的重组转型个股风险因素 : 金价回调, 黄金珠宝终端消费持续疲软, 大盘波动风险 ( 批发和零售贸易团队汪立亭 ) 军工 : 坚定看好下半年的军工行情核心观点 : 短期非常看好军工行业我们认为军工行情还没有走完, 这波行情很可能是全年军工最大的一波行情, 是个中级别轮动行情, 投资建议配臵行业龙头或者滞涨潜力股投资策略 : 核心策略 : 围绕重组投资和民参军三大主线, 精选个股和把握波段逻辑 : 1 军工板块处于历史低点当前军工 40 倍估值 ( 去除亏损 ) 已经很接近历史 35 倍的绝对低估值军工板块从 2015 年 11 月的高点下跌至今未出现明显反弹, 跌幅之深高达 32% 回归 2015 年牛市启动前的位臵 2 军工行业基本面仍然具备相对优势 :(1) 预计未来 5~10 年军费增速将维持 8%~9%, 我国裁军释放的新增的军费将共同提升军备采购与研发支出 ;(2)2016 年下半起国企改革有望提速, 低证券化率的军工集团资产重组有望进入密集兑现阶段 ;(3)2016 年下半年事业单位改制有望取得实质进展, 最优质的军工科研院所资产证券化有望提速 ;(4) 以史为鉴, 震荡市下积极关注重组小市值股票这两类标的具有高弹性和相对优势 3 短期军工板块催化剂较多, 周边局势紧张建议 : 短期我们建议关注龙头股 : 中航飞机中航机电 ; 以及涨幅较小市场未充分体现的个股预计板块内部热点将集中在重组投资民参军等三个主线 ; 建议逢调整关注中航飞机中航机电华意压缩抚顺特钢达刚路机成发科技航天科技航天晨光卫士通中直股份, 中国重工等风险提示 : 改革的不确定性, 市场的系统性估值波动 ( 军工团队徐志国 )

9 每日早报 9 重点个股及其他点评 [Table_OthercomInfo] 中顺洁柔 (002511): 上调中报业绩预告中顺洁柔是继昨日晨鸣纸业预告中报业绩高增长后, 第二家上调业绩的造纸行业公司, 印证了我们对造纸版块中报行情的预测! 持续关注 : 太阳纸业, 晨鸣纸业, 华泰股份公司公告 2016 年半年度业绩预告修正, 本报告期实现归属上市公司股东的净利润为 9845 万元万元, 同比增长 115%-135%,1 季度给出的业绩增速指引为 80%-110% 主要变动原因是销售稳步增长, 产能逐步发挥, 成本端下降所致成本端 : 主要原材料是纸浆, 公司生产耗用的纸浆成本占公司总成本的比重为 50%-70%, 因此木浆价格的下降为公司业绩提供充分的弹性销售端 : 公司于 2014 年底引入全新的营销管理团队, 营销网络覆盖全国绝大部分地 ( 县 ) 级城市, 采取直销到县, 分销到镇的渠道下沉网络, 目前有 1000 多家经销商, 产品覆盖 2000 多个城市同时, 公司对管理层及核心技术骨干实施限制性股权激励计划, 考核目标为 2016~2018 年营收规模不低于亿亿和亿, 净利润不低于 1.49 亿, 2.27 亿和 2.94 亿绑定员工利益, 提高员工积极性, 促进业绩大幅增长产能 : 在渠道拓展销量大增的同时, 公司在华东华南华西华北和华中五大区域布局相应的产能, 今年 6 月在四川扩建的年产 6 万吨高档生活用纸的产品线正式投产, 预计公司总产能将达到 50 万吨 / 年风险提示原材料价格上涨新增产能投放超预期需求大幅下降纸制品价格下降 ( 造纸轻工团队曾知 ) 美盛文化 (002699): AR/VR 前瞻布局, 变现生态越趋完善受益任天堂现象级产品 pokemon Go 的全球火爆,AR/VR 风再起, 市场看到 AR 技术的广阔应用空间美盛文化因前瞻布局广州创幻 ( 二次元领域 VR/AR 最大的内容开发与运营商,35% 股权 ) 和超级队长 ( 线下高端 VR 综合服务商,40% 股权 ),7 月 11 日大涨 9.91% 推荐逻辑 (1) 公司已初步形成了自有 IP+ 内容制作 ( 动漫游戏电影儿童剧 )+ 内容发行和运营 + 衍生品开发设计 + 线上线下零售渠道的生态闭环与众不同的认识在于公司已拥有最稀缺的衍生品变现体系, 从而自下而上吸引超级 IP( 同道大叔妖神记等 ) (2) 预计未来, 我们仍能持续看到公司在 IP 源头投资孵化变现三方面的布局和突破, 而其衍生品的变现也将走向多 IP 多品类的供应链平台化 (3) 预计公司业绩也将从 2016 年开始, 伴随着各板块相继发力, 取得高速增长, 中报业绩预期 %, 全年业绩有望超 100% 增长预计近期定增批文有望落地, 测算定价底价 33.7 左右, 目前股价仍在合理区间, 买入评级 7 月 6 日,Pokemon Go 在澳大利亚新西兰美国发售, 迅速攻占了各大应用市场的游戏榜首该游戏也将任天堂的股价推向新高, 三天涨幅近 40%( 日元 ) 是国内市场相信 AR 游戏的需求和空间巨大美盛文化因布局广州创幻 ( 二次元领域 VR/AR 最大的内容开发与运营商,35% 股权 ) 和超级队长 ( 线下高端 VR 综合服务商,40% 股权 ),7 月 11 日大涨 9.91% 除了 AR 利好叠加, 我们再次阐述美盛文化的推荐逻辑截止目前, 公司已初步形成了自有 IP+ 内容制作 ( 动漫游戏电影儿童剧 )+ 内容发行和运营 + 衍生品开发设计 + 线上线下零售渠道的生态闭环我们与众不同的认识在于 : 公司已拥有最稀缺的衍生品变现体系, 才能够自下而上撼动吸引超级 IP 我们梳理了近期公司不同渠道发布的投资合作项目 : 领投白熊阅读 ( 二次元同人原创小说阅读平台 ) 投资超级队长 ( 高端 VR 体验店 ) 参投同道大叔 ( 超 1000 万粉丝网红 ) 与起点前十作品妖神记合作获得魔兽大电影中国区玩具类独家授权并且与腾讯视频乐视等平台合作开发大电影网路剧等这些说明公司经过两年布局后, 其 IP 生态打造正在开花结果, 且具有优质资源获取整合能力我们认为 2016 年将是公司各业务板块整合协同爆发的一年 ; 同时, 有望在 IP 的发现获取, 以及运营方面都会有重要突破, 持续看好公司的 IP 生态战略

10 每日早报 10 公司定增 3 月 9 日获得发审过会, 时隔四个月后 7 月批文有望落地 ; 我们测算定增发底价 33.6 元左右, 目前股价仍处合理区间, 未来有望持续利好催化, 给予买入评级风险提示 : 公司各业务板块整合效果低于预期 ;IP 衍生品变现低于预期 ( 纺织服装团队于旭辉 )

11 每日早报 11 近两日研究报告 [Table_ReportsInfo] 宏观 1 国内政策跟踪周报 : 扩需求推改革并举姜超 2 宏观周报 : 经济冷热不均, 通胀缓中趋稳姜超, 顾潇啸 3 宏观快报 : 非农虽超预期, 加息概率仍低美国 6 月非农数据点评姜超, 顾潇啸 4 CPI 再度回落, 通胀缓中趋稳 6 月物价数据点评姜超, 顾潇啸 5 告别高增长, 迎来大分化兼论非耐用消费品的未来姜超, 顾潇啸 6 实体经济观察 2016 年第 26 期 : 需求冷, 生产热姜超策略 1 立体投资策略周报荀玉根 2 投资参谋- 海通策略数据周报年第 27 期李珂 3 海通证券中小市值研究- 新三板数据库 _ 钮宇鸣, 孔维娜 4 美非农数据冰火两重天, 年内加息概率仍低荀玉根 5 势已起, 勿怀疑荀玉根, 钟青 6 The market will appear a rebound 荀玉根, 钟青债券 1 公司债控杠杆延续姜超, 周霞 2 Bond Market Rally Expected to Continue; However, this is Unlikely to be a Secular Trend 姜超, 周霞 3 避险情绪发酵, 国债王者归来姜超, 周霞 4 中登新规影响有限, 转债谨慎博弈姜超, 周霞 5 避险时代开启, 国债王者归来英国脱欧后的债市分析姜超, 周霞 6 The Market Concerns have Eased, but Investors Still Favor High-grade Credit Bonds 姜超, 周霞基金 1 海通证券开放式基金周报( ): 短期多头趋势继续, 均衡配臵略偏成长陈瑶 2 海通证券: 基金数据周报 ( ) 陈瑶 3 交易型基金周报震荡途中, 优选热点品种倪韵婷, 沈泽承 4 海通证券- 分级基金周报倪韵婷 5 海通证券- 券商集合理财周报陈瑶金融产品 1 基于股票短期动量效应的投资策略张欣慰 2 量化择时及多因子跟踪周报( ) 吴先兴 3 风险平价(Risk Parity) 策略在 FOF 中的应用冯佳睿行业 1 钴系列 17: 鉴钴通今之钴价大涨之谜施毅, 刘博, 田源 2 百川钴价首次上涨施毅, 刘博, 田源 3 Pokemon Go 火爆全球,AR 市场前景光明海通电子周报 2016 年第 24 期陈平 4 大宗商品期货周报邓勇, 田源 5 军工新材系列 4: 供给减产, 核电提振, 锆行业筑底施毅, 刘博, 田源, 钟奇 6 海通化工周报: 橡塑钛白粉聚醚价格上涨, 原油农化产业链价格走跌刘威, 李明刚, 刘强 7 体育信息化行业跟踪周报第 4 期 : 赛事直播 / 转播 : 玉在椟中求善价郑宏达, 谢春生 8 化纤行业数据一周快递: 粘胶短纤聚酯切片涤纶短纤价格上涨,PTA MEG 产业链走跌刘威, 李明刚, 刘强 9 海通证券有色金属数据周报刘博, 施毅, 田源 10 聚氨酯数据一周快递: 硬泡聚醚软泡聚醚环氧丙烷纯苯已二酸价格上涨, 聚合 MDI TDI 价格走跌刘威, 李明刚, 刘强 11 中小市值周报: 变革时代的来临, 终极能源的回归 (3) 张宇, 刘宇 12 供需差依然较小, 行业没有明显预期差虞楠 13 钴系列 16: 产能利用充分短期提升有限施毅, 刘博, 田源 14 产能退出或加速, 适当关注焦煤股煤炭供给侧改革观点更新之二十二吴杰, 李淼 15 石墨烯导电剂, 最具爆发力的锂电新材料周旭辉, 徐柏乔, 杨帅 16 我们如何看待当下零售股的机会? 汪立亭 17 6 月业绩环比大幅改善, 从 β 到 α 证券行业 6 月月报孙婷, 何婷

12 每日早报棉价上涨, 棉企确定性投资机会兑现唐苓, 于旭辉 19 板块热点显现, 把握补涨行情汪立亭 20 银钴乐观坚定, 军工 / 加工股回调建仓良机施毅, 刘博, 田源 21 从 β 到 α, 券商股仍将取得超额收益孙婷, 何婷 22 重申金价波动加大配臵意义凸显钟奇, 施毅, 刘博, 田源 23 库存成交房价投资海通房地产四维跟踪月报 (7 月刊 ) 涂力磊 24 行业热点继续聚焦物联网国防信息化朱劲松有色新材料周报 3D 打印助力新一代 CPU 散热器施毅, 刘博, 田源 26 谷歌无人驾驶业务独立的背后无人驾驶行业跟踪周报第 5 期郑宏达, 谢春生 27 行业景气依旧可望推升中报行情钟奇 28 新三板传媒互联网旅游一周观察新三板监管再加码对违法违规零容忍钟奇新三板有色新材料及物联网周报针对占款问题, 新三板刮监管风暴施毅, 刘博, 田源 30 海通农业周观点(0709): 农业既有基本面支撑, 又有主题面活跃丁频 31 计算机行业跟踪周报 2016 年第 27 期 : 从软硬件估值差角度继续对计算机乐观郑宏达, 谢春生 32 机械行业跟踪周报 2016 年第二十五期邓勇 33 军工新材料周报运 -20 正式列装, 持续关注高端钛材行业需求爆发田源, 施毅, 刘博 34 石化行业改革: 管制放松平台整合邓勇 35 互联网医疗行业跟踪周报第 4 期 : 医疗服务价改供给需求双侧拉动行业信息化互联网化郑宏达, 谢春生 36 东旭光电石墨烯基锂电池发布跨越迈入能源黑金时代施毅, 刘博, 田源, 钟奇 37 奔跑在希望的田野上: 户外运动, 大众体育爆发新风口钟奇 38 造纸反弹逐季加强, 多角度挖掘投资机会曾知 39 大数据征信助力消费金融云计算大数据行业跟踪周报第 4 期郑宏达, 谢春生 40 供需共振,VE VA 泛酸钙价格会继续上涨邓勇公司 1 亮点颇多: 业绩反转 + 无人驾驶 + 海洋信息化郑宏达, 谢春生 2 中报业绩上修, 进入快速增长通道丁频 3 上半年公司业绩快速增长, 销售列全国前二十涂力磊, 谢盐 4 炭黑行业将迎来拐点, 大股东参与定增显信心刘强, 刘威, 张宇 5 亮剑 E 级时代中科曙光 2016 技术创新大会点评郑宏达, 谢春生 6 半年报预增, 高校移动互联网服务场景拓展不断郑宏达, 谢春生 7 高端存储 + 政策, 驱动业绩增长 210%-240% 郑宏达, 谢春生 8 精细化学品龙头, 布局新兴谋求变革邓学 9 打造长租公寓, 分享存量市场涂力磊, 贾亚童 10 造纸 + 融资租赁, 上半年业绩预增超 200% 孙婷, 何婷 11 与延锋伟世通电子科技合作点评: 产品技术与应用服务交互前行郑宏达, 谢春生 12 处于估值洼地的优秀品牌中药 OTC 企业余文心, 孙建, 郑琴 13 转型 A 股唯一煤层气勘探开发利用公司吴杰 14 布局跨境电商 + 支付, 开拓新空间郑宏达, 曾知, 谢春生 15 获 AAA 级信用评级, 多样投融资前景良好钟奇 16 中报业绩超预期, 上调评级为买入余文心 17 定增夯实主业, 受益于安徽国企混改孙婷, 何婷 18 携大鱼海棠发力动画电影, 加快全产业链布局和多内容拓展钟奇 19 走在储能时代浪潮前列, 分享动力锂电行业盛宴周旭辉, 徐柏乔, 杨帅 20 6 月以及上半年经营点评 : 运营数据亮眼领跑行业虞楠 21 签约大庆市政府, 区域户外生态再下一城钟奇, 于旭辉 22 并购广州龙文过会, 教育板块再添一军钟奇 23 产品供不应求, 经营持续改善邓学 24 股权结构理顺, 继续坚定看好余文心

13 信息披露分析师声明每日早报 13 本报告中的署名分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 分析师不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于分析师的职业理解, 清晰准确地反映了分析师的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准增持行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌行业投资评级中性之间 ; 幅减持行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险, 投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务海通证券股份有限公司研究所分析师 SAC 证券投资咨询执业资格证书编号 ( 以姓氏拼音排序 ): [Table_AboutInfo] 陈久红 S 陈平 S 陈瑶 S 曾知 S 陈子仪 S 丁频 S 邓学 S 邓勇 S 冯晨阳 S 冯佳睿 S 房青 S 高道德 S 高上 S 顾潇啸 S 何婷 S 姜超 S 江孔亮 S 纪锡靓 S 贾亚童 S 孔梦遥 S 孔维娜 S 刘博 S 李珂 S 李淼 S 李明刚 S 李明亮 S 刘强 S 刘威 S 李迅雷 S 刘宇 S 路颖 S 刘彦奇 S 林媛媛 S 牛品 S 钮宇鸣 S 倪韵婷 S 潘鹤 S 钱佳佳 S 钱列飞 S 邱友锋 S 孙建 S 石建明 S 孙婷 S 施毅 S 沈泽承 S 唐苓 S 涂力磊 S 田源 S 唐洋运 S 闻宏伟 S 吴杰 s 汪立亭 S 王旭 S 吴先兴 S 吴一萍 S 徐柏乔 S 谢春生 S 徐琳 S 谢盐 S 荀玉根 S 徐志国 S 杨德顺 S 余浩淼 S 袁林青 S 虞楠 S 杨帅 S 余文心 S 于旭辉 S 郑宏达 S 周洪荣 S 朱劲松 S 朱蕾 S 钟青 S 郑琴 S 钟奇 S 周霞 S 周旭辉 S 张欣慰 S 张宇 S 郑雅斌 S 张一弛 S

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每日早报 2 重点报告推荐 [Table_ImportantInfo] 固定收益专题报告坚守短久期, 防范风险政府工作报告对债市的影响分析 16 年经济目标 :GDP 下调,CPI 持平,M2 上调潜在经 [Table_MainInfo] [Table_Marketinfo] 重要市场数据每日早报最新研究与资讯重点报告推荐证券研究报告 2016 年 03 月 10 日名称日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通风格指数大盘 100-0.35 2.79-13.12 小盘 200-2.23-3.68-28.29 表