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1 - 1 - 每 日 资 讯 今 日 要 闻 2 商 务 部 : 中 国 有 四 大 优 势 吸 引 外 资 强 劲 增 长 财 经 新 闻 3 国 务 院 推 动 立 法 人 民 币 私 募 股 权 基 金 初 定 备 案 制 基 金 快 讯 5 基 金 扎 堆 近 六 成 小 盘 新 股 华 夏 基 金 最 积 极 A 股 市 场 港 股 市 场 7 8 月 股 改 限 售 股 现 减 持 低 峰 9 恒 指 劲 升 860 点 创 近 五 月 最 大 涨 幅 9 商 品 市 场 需 求 放 缓, 传 统 基 金 全 面 减 持 其 他 市 场 净 多 单 期 货 市 场 价 格 一 览 财 富 生 活 月 : 大 盘 再 创 新 低 资 金 弃 股 从 债

2 - 2 - 今 天 是 2008 年 9 月 9 日 今 日 要 闻 商 务 部 : 中 国 有 四 大 优 势 吸 引 外 资 强 劲 增 长 商 务 部 部 长 陈 德 铭 9 月 8 日 表 示, 中 国 连 续 16 年 成 为 吸 引 外 资 最 多 的 发 展 中 国 家, 这 说 明 外 商 对 中 国 的 未 来 充 满 信 心, 在 未 来 的 发 展 中, 中 国 在 市 场 人 才 等 方 面 的 明 显 优 势 仍 将 继 续 为 全 球 投 资 者 提 供 难 得 的 商 机 陈 德 铭 说, 从 市 场 优 势 来 看, 中 国 人 均 GDP 已 经 接 近 2500 美 元, 昨 日 大 盘 国 内 居 民 的 储 蓄 达 到 2.3 万 亿 美 元, 市 场 潜 力 巨 大 汽 车 住 房 教 育 旅 游 和 个 人 金 融 服 务 等 新 兴 领 域 持 续 升 温, 已 经 成 为 新 的 消 费 热 点 从 人 才 优 势 看, 中 国 不 仅 具 有 丰 富 的 劳 动 力 资 源, 而 且 拥 有 较 高 素 质 人 才 上 证 的 储 备, 中 国 每 年 新 增 2000 万 左 右 的 劳 动 力, 其 中 大 多 数 受 过 职 业 教 育 的 培 训, 中 国 每 年 还 新 增 500 万 大 学 生 以 此 推 算, 在 下 一 个 30 年 中, 中 国 将 新 增 1.5 亿 的 高 素 质 人 才, 是 全 球 劳 动 力 成 本 最 低 的 国 家 从 基 础 设 施 看, 中 国 的 高 速 公 路 通 车 里 程 已 经 达 到 5.4 万 公 里, 铁 路 的 营 运 里 程 达 到 7.8 万 公 里, 国 内 民 航 的 通 航 机 场 有 148 个, 港 口 吞 吐 量 高 达 深 成 64 亿 吨, 这 些 物 流 基 础 设 施 的 指 标 均 居 世 界 前 列 从 政 策 环 境 看, 中 国 仍 将 继 续 大 力 发 展 开 放 性 经 济, 保 持 利 用 外 资 政 策 的 延 续 性 和 稳 定 性, 进 一 步 推 进 公 开 透 明 健 全 完 备 的 外 商 投 资 的 法 律 体 系 建 设, 依 法 保 护 境 内 外 的 投 资 者 的 合 法 权 益 港 股 增 值 税 转 型, 江 苏 减 收 最 大 西 部 受 益 最 多 增 值 税 转 型 全 国 推 行 已 进 入 倒 计 时 目 前, 各 省 区 都 在 测 算 这 项 改 革 影 响, 江 苏 可 能 减 收 影 响 最 大 江 苏 省 是 以 制 造 业 为 主 的 地 区, 第 二 产 业 所 占 比 重 较 大, 增 值 税 一 直 居 于 其 财 政 收 入 的 主 导 地 位 增 值 税 收 入 占 税 收 收 入 比 重 常 常 接 近 70%, 因 此 江 苏 省 财 税 界 普 遍 认 为, 增 值 税 转 型 之 初 势 必 会 造 成 江 苏 财 政 收 入 的 大 量 减 收 以 2002 年 数 据 为 基 数, 江 苏 省 八 大 行 业 购 入 固 定 资 产 为 亿 元, 可 抵 扣 进 项 税 额 为 亿 元 如 以 全 行 业 全 额 抵 扣 这 一 方 案 测 算, 可 抵 扣 进 项 税 额 为 上 证 深 证 图 片 数 据 取 自 SOHU, 亿 元, 占 当 年 全 省 增 值 税 收 入 的 25.85% 假 定 以 江 苏 省 全 社 会 固 定 资 产 恒 指 图 片 取 自 SINA

3 - 3 - 投 资 年 平 均 增 长 率 15.86% 为 依 据, 用 此 口 径 推 算, 如 果 在 全 行 业 实 行 消 费 型 增 值 税, 开 始 的 5 年 间 全 省 年 平 均 增 值 税 至 少 减 收 近 250 亿 元 数 据 来 源 于 新 浪 网 年 江 苏 税 务 部 门 实 际 入 库 的 所 有 税 收 收 入 年 均 增 加 只 有 200 多 亿 元, 这 意 味 着 实 行 消 费 型 增 值 税 将 使 江 苏 省 增 值 税 收 入 没 有 了 增 量 与 其 他 省 区 别 的 是, 江 苏 的 制 造 业 大 量 集 中 在 市 县 一 级, 而 那 些 城 市 第 三 产 业 发 展 缓 慢, 其 财 政 对 增 值 税 依 赖 强, 那 些 地 方 的 财 政 压 力 要 数 据 来 源 于 路 透 社 比 全 省 更 甚 另 一 方 面, 内 蒙 古 国 税 局 调 研 中 发 现, 增 值 税 从 生 产 型 改 革 为 消 费 型, 正 效 应 最 大 的 应 该 是 西 部 地 区 中 西 部 地 区 集 中 了 大 量 的 冶 金 采 掘 电 力 等 能 源 和 重 加 工 工 业, 由 于 其 资 本 有 机 构 成 高, 税 负 自 然 高 于 东 南 沿 海 地 区 加 工 工 业, 影 响 了 地 区 经 济 的 平 衡 发 展 转 型 后 消 除 了 生 产 型 增 值 税 带 来 的 重 复 征 税 的 不 利 影 响, 降 低 生 产 成 本, 减 轻 企 业 税 负, 有 利 于 大 中 型 企 业 改 革 及 能 源 工 业 的 设 备 更 新 和 技 术 进 步 财 经 新 闻 国 务 院 推 动 立 法 人 民 币 私 募 股 权 基 金 初 定 备 案 制 数 据 来 源 于 WIND 资 讯 系 统 证 监 会 首 任 主 席 刘 鸿 儒 9 月 7 日 在 厦 门 举 行 的 "2008 人 民 币 私 募 股 权 基 金 高 峰 会 " 上 表 示, 随 着 中 国 经 济 持 续 高 速 增 长 资 本 市 场 进 一 步 开 放 及 全 球 私 募 股 权 基 金 (PE) 不 断 涌 入, 人 民 币 PE 从 诞 生 开 始 就 成 为 " 热 点 中 的 热 点 " 得 到 了 迅 猛 发 展 尽 管 上 半 年 社 保 基 金 被 允 许 进 入 私 募 股 权 市 场, 但 目 前 国 内 私 募 股 权 基 金 的 投 资 人 多 为 中 小 机 构 和 民 营 企 业 由 于 自 身 规 模 的 问 题, 它 们 投 资 的 金 额 都 还 比 较 小, 抗 击 风 险 能 力 也 比 较 差 希 望 尽 快 看 到 国 有 金 融 机 构 大 型 国 有 上 市 公 司 加 入 到 私 募 股 权 市 场 当 中, 并 成 为 推 动 中 国 人 民 币 股 权 基 金 健 康 发 展 的 中 坚 力 量 值 得 注 意 的 是, 刘 鸿 儒 当 日 还 透 露 信 息 称 国 务 院 正 在 积 极 地 推 动 PE 立 法 ; 与 会 的 国 家 发 改 委 官 员 亦 透 露, 产 业 投 资 基 金 管 理 办 法 正 在 起 草, 私 募 股 权 基 金 的 全 国 性 行 业 协 会 已 经 在 筹 建 发 改 委 财 政 金 融 司 副 司 长 曹 文 炼 称 :" 这 个 行 业 发 展 到 今 天 需 要 制 订 一 个 统 一 的 规 则, 其 必 要 性 和 迫 切 性 已 越 来 越 突 出 1998 年 国 务 院 正 式 决 定 把 私 募 股 权 基 金 列 入 了 立 法 计 划, 并 要 求 国 家 计 委 抓 紧 制 定 管 理 办 法 将 来 人 民 币 私 募

4 - 4 - 股 权 基 金 管 理 的 方 向, 主 要 以 备 案 管 理 为 主, 而 且 应 该 主 要 以 信 息 方 面 来 备 案 " 尽 管 人 民 币 私 募 股 权 基 金 管 理 办 法 正 在 紧 锣 密 鼓 地 制 定 中, 但 究 竟 何 时 出 台 实 施, 目 前 尚 无 明 确 时 间 表 " 十 一 五 " 环 保 中 期 评 估 开 锣 日 前, 各 地 政 府 官 员 们 迎 来 了 一 场 " 十 一 五 " 规 划 期 间 的 " 环 保 中 评 " 权 威 人 士 透 露, 一 份 国 家 环 境 保 护 " 十 一 五 " 规 划 中 期 评 估 技 术 指 南 正 在 征 求 有 关 单 位 意 见, 根 据 既 定 时 间 表, 环 境 保 护 部 近 期 将 会 同 国 务 院 有 关 部 门, 对 各 省 自 治 区 直 辖 市 和 有 关 部 门 ( 行 业 ) 在 2008 年 12 月 31 日 前 国 家 环 境 保 护 " 十 一 五 " 规 划 的 执 行 与 实 施 情 况 进 行 中 期 评 估 ; 明 年 5-6 月 撰 写 完 成 评 估 报 告, 并 上 报 国 务 院 向 社 会 公 布 据 悉, 去 年 11 月 发 布 的 规 划 要 求 建 立 评 估 考 核 机 制, 每 半 年 公 布 一 次 各 地 区 主 要 污 染 物 排 放 情 况 重 点 工 程 项 目 的 进 展 情 况 重 点 流 域 与 重 点 城 市 的 环 境 质 量 变 化 情 况 ; 在 2008 年 底 和 2010 年 底, 分 别 对 规 划 的 执 行 情 况 进 行 中 期 评 估 和 终 期 考 核, 评 估 和 考 核 结 果 要 作 为 考 核 各 级 地 方 政 府 政 绩 的 重 要 内 容 而 这 次 中 期 评 估 确 定 了 五 个 方 面 的 目 标 : 定 量 回 答 规 划 实 施 中 期 的 基 本 状 况 ; 分 析 规 划 实 施 的 经 验 和 所 存 在 的 问 题 ; 明 确 规 划 实 施 的 后 续 工 作 重 点 ; 初 步 展 望 2010 年 年 底 规 划 的 实 施 情 况 ; 构 建 规 划 实 施 的 评 估 机 制 环 保 部 同 时 要 求, 通 过 中 期 评 估, 明 确 对 规 划 实 施 推 动 较 大 的 政 策 措 施, 剖 析 规 划 执 行 过 程 中 遇 到 的 阻 碍 国 际 新 闻 美 国 今 年 关 闭 银 行 达 11 家 次 贷 危 机 愈 演 愈 烈, 也 使 美 国 房 地 产 贷 款 商 继 续 恶 化 9 月 5 日, 美 国 银 行 业 监 管 机 构 - 美 国 联 邦 存 款 保 险 公 司 宣 布, 已 经 与 内 华 达 州 金 融 机 构 分 部 达 成 共 识, 将 资 产 规 模 达 20 亿 美 元 存 款 数 额 达 到 17 亿 美 元 的 内 华 达 州 亨 德 森 银 州 银 行 予 以 关 闭 这 是 美 国 今 年 以 来 关 闭 的 第 11 家 银 行 同 日, 美 国 抵 押 银 行 家 协 会 发 表 报 告 说, 二 季 度 美 国 有 超 过 400 万 的 贷 款 购 房 者 存 在 拖 欠 还 贷 情 况, 约 占 美 国 贷 款 购 房 者 总 数 的 9%, 这 一 数 字 创 历 史 新 高 在 拖 欠 还 贷 的 美 国 购 房 者 中, 一 部 分 人 的 住 房 已 经 因 为 其 无 力 偿 还 贷 款 而 被 强 制 收 回 未 经 季 节 调 整 的 数 据 显 示, 第 二 季 度 美 国 拖 欠 还 贷 的 购 房 者 比 例 高 于 前 一 季 度 的 8.1%, 也 明 显 高 于 去 年 同 期 的 6.5% 报 告 说, 收 入 下 降 是 美 国 购 房 者 拖 欠 还 贷 的 第 一 大 原 因 其 中, 失 业

5 - 5 - 离 婚 生 病 等 都 可 能 导 致 购 房 者 收 入 减 少, 进 而 使 其 无 力 偿 还 贷 款 但 与 此 同 时, 放 贷 机 构 贷 款 审 查 过 程 不 严 和 房 地 产 市 场 投 机 活 动 等, 也 是 造 成 拖 欠 还 贷 比 率 上 升 的 重 要 原 因 报 告 还 说, 第 二 季 度 美 国 次 级 住 房 抵 押 贷 款 购 房 者 拖 欠 还 贷 的 比 例 为 21%, 比 前 一 季 度 低 1 个 百 分 点 这 是 次 贷 危 机 爆 发 以 来, 这 一 数 字 首 次 出 现 下 降 日 本 8 月 房 企 破 产 创 5 年 新 高 东 京 商 工 研 究 机 构 8 日 发 布 一 份 报 告 称, 日 本 上 个 月 申 请 破 产 保 护 的 房 地 产 开 发 商 数 量 达 到 42 家, 为 2003 年 8 月 以 来 最 高, 同 比 亦 增 4.2% 这 42 家 中 包 括 负 债 24 亿 美 元 的 日 本 第 七 大 开 发 商 Urban 公 司 此 外, 当 月 破 产 房 地 产 企 业 的 负 债 额 为 亿 日 元, 为 7 月 的 两 倍, 占 当 月 破 产 企 业 负 债 总 额 的 约 一 半 专 家 认 为, 日 本 房 地 产 企 业 成 群 倒 闭, 可 归 因 于 钢 材 等 建 筑 原 材 料 价 格 的 上 涨, 以 及 日 本 政 府 去 年 7 月 修 订 法 规, 收 紧 了 建 筑 许 可 证 的 发 放, 令 房 地 产 项 目 工 期 延 误, 倒 闭 的 日 本 房 地 产 企 业 数 量 今 年 还 将 增 长 数 据 显 示 今 年 第 二 季 度, 日 本 经 济 按 年 率 计 算 下 滑 2.4% 同 时, 除 软 件 业 之 外 的 企 业 资 本 开 支 下 降 7.6%, 为 连 续 第 五 个 季 度 下 滑 这 些 都 显 示 日 本 已 处 于 其 6 年 来 首 次 经 济 衰 退 的 边 缘 而 8 月 份 日 本 房 地 产 企 业 破 产 数 的 猛 涨, 也 使 银 行 对 企 业 的 放 贷 增 长 乏 力 比 利 时 金 融 集 团 驻 东 京 分 析 师 表 示 : 我 们 已 经 看 到 了 不 少 破 产 案 例, 还 将 继 续 看 到 更 多 的 企 业 破 产 很 有 可 能, 不 少 银 行 将 修 改 其 盈 利 预 期 数 据 雷 曼 兄 弟 公 司 则 在 一 份 报 告 中 说 : 预 计 日 本 的 银 行 放 贷 额 增 速 在 接 下 来 的 几 个 月 里 将 放 缓 大 宗 商 品 价 格 的 下 降 有 可 能 降 低 企 业 对 营 运 费 用 的 需 求 基 金 快 讯 基 金 扎 堆 近 六 成 小 盘 新 股 华 夏 基 金 最 积 极 大 盘 股 发 行 趋 缓, 基 金 却 扎 堆 进 入 小 盘 股 统 计 显 示, 二 季 度 登 陆 深 圳 交 易 所 的 34 只 新 股 中, 有 20 家 公 司 不 同 程 度 地 分 布 了 多 只 基 金, 占 小 盘 新 股 的 58.82%, 华 夏 基 金 公 司 旗 下 多 只 基 金 更 是 积 极 介 入 其 中 6 月 19 日 刚 登 陆 深 市 的 步 步 高 最 受 基 金 青 睐, 其 中 报 显 示, 前 十 大 流 通 股 东 中 基 金 占 去 9 席, 其 中 上 投 摩 根 成 长 先 锋 基 金 安 顺 分 别 持 股 万 股 和 万 股, 为 其 第 一 二 大 流 通 股 东 上 海 莱 士 九 阳 股 份 两 家 公 司 前 十 大 流 通 股 东 中 分 别 有 8 只 基 金 而 天 威 视 讯 恒 邦 股 份 两 家 公 司 各 自 被 7 只 基 金 持 股 ; 哥 尔 声 学 和 海 陆

6 - 6 - 重 工 前 十 大 流 通 股 东 中 各 有 6 只 基 金 鱼 跃 医 疗 科 大 讯 飞 和 步 步 高 分 别 被 5 只 基 金 持 有 ; 启 明 信 息 大 华 股 份 也 有 4 只 基 金 股 东 ; 大 洋 电 机 川 大 智 胜 通 产 丽 星 帝 龙 新 材 威 华 股 份 等 个 股 分 别 被 1-4 只 基 金 持 有 从 统 计 数 据 来 看, 有 基 金 持 股 的 20 家 上 市 公 司 中 期 平 均 EPS 为 0.57 元, 而 前 十 大 流 通 股 东 没 有 基 金 的 公 司 中 期 平 均 EPS 仅 为 元 在 所 有 基 金 公 司 中, 华 夏 基 金 扎 堆 最 是 积 极 其 中 华 夏 大 盘 精 选 华 夏 红 利 和 华 夏 复 兴 分 别 持 有 启 明 信 息 万 股 74.4 万 股 和 万 股, 位 列 其 第 一 二 和 四 大 流 通 股 东 华 夏 红 利 华 夏 行 业 精 选 和 华 夏 复 兴 分 别 持 有 上 海 莱 士 万 股 万 股 和 万 股, 分 列 该 公 司 第 一 四 六 大 流 通 股 东 基 金 上 周 撤 资 近 7 亿 重 返 " 空 军 " 阵 营 随 着 股 指 重 心 加 速 下 移, 基 金 重 返 " 空 军 阵 营 ", 上 周 共 计 成 交 亿 元, 较 前 一 周 增 加 近 40 亿 元, 其 中 撤 资 6.91 亿 元 分 基 金 公 司 来 看, 上 周 沪 市 共 有 28 家 基 金 做 多 31 家 做 空 " 空 军 一 号 " 基 金 4482 全 周 净 卖 出 亿 元, 其 中 买 入 金 额 仅 为 亿 元 该 公 司 上 周 共 出 击 48 只 个 股, 而 做 空 的 个 股 就 多 达 42 只, 其 中 5 只 股 票 净 卖 出 金 额 超 过 亿 元 它 主 要 抛 售 中 国 南 车 北 大 荒 和 冠 农 股 份 等 个 股 筹 码, 其 中 南 车 被 该 公 司 丢 弃 筹 码 超 过 万 元, 北 大 荒 和 冠 农 也 分 别 被 净 卖 出 万 元 万 元 " 空 军 " 副 帅 基 金 4489 全 周 净 卖 出 亿 元, 以 做 空 银 行 股 为 己 任 净 卖 出 前 五 位 均 为 银 行 股, 其 中 浦 发 招 行 工 行 分 别 被 该 基 金 抛 售 万 元 万 元 和 万 元 市 场 同 样 不 缺 做 多 力 量 多 军 元 帅 基 金 4524 全 周 成 交 将 近 24 亿 元, 其 中 净 买 入 亿 元 该 基 金 买 入 个 股 47 只, 但 每 只 金 额 均 不 超 过 亿 元, 坚 定 接 盘 中 铁 南 车 和 招 行, 分 别 净 买 入 万 元 万 元 和 万 元 券 商 自 营 盘 上 周 小 幅 净 买 入 4.7 亿 元 其 中 银 河 证 券 净 买 入 亿 元, 主 要 做 多 国 电 电 力 海 油 工 程 和 潞 安 环 能 等 中 信 上 周 也 成 交 超 过 5 亿 元, 其 中 净 买 入 亿 元, 主 要 看 多 宝 钢 平 安 和 振 华 QFII 方 面, 瑞 银 上 周 共 成 交 亿 元, 小 幅 增 筹 平 安 兴 业 和 民 生 等 个 股 ; 而 申 银 万 国 上 海 新 昌 路 营 业 部 上 周 合 计 成 交 将 近 10 亿 元, 主 要 做 多 平 安 人 寿 等, 分 别 净 买 入 万 元 万 元 ; 卖 出 工 行 建 行 和 招 行 等 个 股, 净 卖 出 金 额 分 别 为 万 元 万 元 和 万 元

7 - 7 - A 股 市 场 8 月 股 改 限 售 股 现 减 持 低 峰 中 国 证 券 登 记 结 算 公 司 日 前 发 布 股 改 限 售 股 份 解 禁 减 持 情 况 最 新 统 计 显 示,8 月 份 虽 是 解 禁 高 峰, 但 却 是 减 持 低 峰 8 月 份 当 月, 解 禁 数 量 为 亿 股, 减 持 数 仅 为 4.80 亿 股, 占 当 月 解 禁 数 量 的 2.23%, 比 7 月 份 环 比 大 幅 减 少 了 43.46% 其 中 大 非 减 持 0.94 亿 股, 小 非 减 持 3.87 亿 股 沪 深 两 市 中, 大 非 累 计 产 生 股 改 限 售 股 份 数 量 有 亿 股, 未 解 禁 股 改 限 售 股 份 存 量 亿 股 ; 累 计 解 禁 数 量 亿 股, 占 比 17.05%, 累 计 减 持 数 量 亿 股, 占 累 计 解 禁 数 量 的 11.92%;8 月 解 禁 数 量 亿 股, 减 持 数 量 0.94 亿 股 截 至 今 年 8 月, 大 小 非 累 计 解 禁 数 量 为 亿 股, 占 总 量 的 23.37%; 累 计 减 持 了 亿 股, 占 解 禁 股 份 的 24.30% 统 计 还 显 示, 小 非 成 为 减 持 主 力, 累 计 减 持 占 比 43.90%; 大 非 减 持 数 量 则 非 常 有 限, 累 计 减 持 占 比 11.92% 对 于 8 月 的 减 持 低 峰, 有 市 场 人 士 认 为, 虽 然 8 月 份 限 售 股 解 禁 规 模 和 数 量 都 比 较 大, 但 经 历 了 今 年 以 来 的 下 跌, 股 市 估 值 水 平 已 处 于 相 对 安 全 范 围, 加 上 市 场 平 均 股 价 走 低, 一 些 上 市 公 司 大 股 东 承 诺 追 加 锁 定 期 限, 解 禁 压 力 小 于 预 期 也 在 情 理 之 中 深 交 所 : 规 范 重 大 重 组 行 为 引 导 合 理 现 金 分 红 深 交 所 总 经 理 宋 丽 萍 上 周 在 中 国 证 券 市 场 投 资 者 保 护 制 度 的 发 展 与 完 善 国 际 研 讨 会 上 指 出, 对 上 市 公 司 重 大 并 购 重 组 行 为, 特 别 是 围 绕 保 壳 借 壳 和 题 材 炒 作 的 重 组 行 为 进 行 制 度 规 范, 完 善 退 市 机 制 和 企 业 破 产 机 制, 是 从 根 本 上 改 变 热 衷 绩 差 股 ST 股 的 非 理 性 投 资 文 化 最 有 力 的 纠 偏 武 器 此 外, 适 时 调 整 针 对 个 人 投 资 者 的 现 金 分 红 双 重 征 税 等 制 度 安 排, 引 导 上 市 公 司 进 行 稳 定 而 合 理 的 现 金 分 红, 将 强 化 投 资 者 长 期 投 资 理 念, 减 少 追 逐 差 价 的 行 为, 是 培 育 价 值 投 资 理 念 的 重 要 途 径 宋 丽 萍 特 别 指 出, 当 前 国 内 证 券 市 场 除 历 史 信 息 公 开 信 息 和 内 幕 信 息 三 类 信 息 外, 还 大 量 存 在 一 个 主 要 由 各 类 臆 测 言 论 组 成 以 互 联 网 为 主 要 传 播 渠 道 的 第 四 类 信 息, 它 在 很 大 程 度 上 改 变 了 市 场 运 行 的 信 息 环 境, 并 进 一 步 影 响 到 市 场 运 行 招 商 证 券 IPO 成 功 过 会 9 月 8 日 下 午, 证 监 会 发 审 委 2008 年 第 132 次 会 议 审 核 公 告 称, 招 商 证 券 IPO 获 得 通 过

8 - 8 - 根 据 招 商 证 券 招 股 意 向 书 申 报 稿, 公 司 拟 将 在 A 股 市 场 上 发 行 约 3.58 亿 股 部 分 业 内 人 士 认 为, 招 商 证 券 拟 上 市 的 消 息 出 来 后, 已 经 给 市 场 造 成 短 期 压 力, 大 盘 表 现 疲 弱 和 持 有 招 商 证 券 股 权 的 上 市 公 司 表 现 抗 跌 形 成 对 比 过 会 成 功, 并 不 表 示 公 司 要 立 即 上 市, 中 间 还 有 一 段 过 程 一 般 从 获 批 到 上 市 有 半 年 的 有 效 期, 也 即 是 说 半 年 后, 如 果 公 司 不 进 行 公 开 招 股, 就 作 废 了 从 这 点 讲, 招 商 证 券 的 获 批 至 少 表 明 了 监 管 层 认 为 市 场 会 在 半 年 内 有 一 定 起 色, 对 市 场 还 是 有 信 心 的 另 一 方 面, 有 节 奏 地 批 准 券 商 上 市, 是 对 券 商 行 业 改 革 的 一 部 分, 也 是 保 持 该 行 业 健 康 的 重 要 环 节 不 过, 根 据 招 股 意 向 书, 业 内 预 计 招 商 证 券 发 行 3.58 亿 股, 将 募 集 30 亿 左 右 资 金 目 前 两 市 每 天 成 交 不 过 400 亿 左 右, 民 族 证 券 分 析 师 称, 这 将 是 不 小 的 一 笔 负 担, 短 期 来 看, 对 市 场 的 影 响 仍 是 心 理 层 面 的 254 家 上 市 公 司 大 小 非 有 资 格 申 请 可 交 换 债 券 虽 然 仅 仅 是 征 求 意 见 稿, 但 可 交 换 公 司 债 券 新 规 出 台 引 来 最 广 泛 关 注 统 计 显 示,4 月 份 以 来 有 解 禁 股 的 上 市 公 司 中, 有 115 家 公 司 最 近 一 期 末 的 净 资 产 不 低 于 人 民 币 15 亿 元, 另 有 139 家 公 司 虽 然 最 近 一 期 末 的 净 资 产 低 于 15 亿 元, 但 是 符 合 最 近 三 个 会 计 年 度 加 权 平 均 净 资 产 收 益 率 平 均 不 低 于 百 分 之 六 的 要 求 也 就 是 说, 符 合 可 交 换 公 司 债 试 行 期 间 证 监 会 受 理 申 请 要 求 的 上 市 公 司 共 计 有 254 家 但 不 是 上 述 254 家 公 司 的 大 小 非 均 能 在 第 一 时 间 申 请 发 行 可 交 换 公 司 债 券, 它 们 还 要 符 合 公 司 最 近 一 期 末 的 净 资 产 额 不 少 于 人 民 币 三 亿 元 和 内 部 控 制 制 度 不 存 在 重 大 缺 陷 等 要 求, 而 且 有 部 分 公 司 的 股 东 已 经 做 出 了 自 愿 延 长 限 售 期 的 承 诺, 例 如 三 一 重 工 苏 宁 电 器 等, 这 部 分 公 司 的 大 小 非 也 不 大 可 能 在 短 期 内 申 请 发 行 可 交 换 公 司 债 券 29 只 新 股 " 过 而 未 发 ",A 股 融 资 规 模 降 三 成 招 商 证 券 3.58 亿 股 IPO 上 会 消 息 一 出, 上 周 五 上 证 指 数 一 度 跌 破 2200 点 统 计 显 示, 截 至 9 月 7 日," 过 而 未 发 " 的 公 司 多 达 29 家," 过 会 " 时 间 全 部 集 中 在 6 月 尤 其 是 6 月 下 旬 以 后, 总 融 资 股 份 数 多 达 145 亿 股 其 中, 以 深 圳 中 小 板 企 业 为 主, 上 交 所 的 公 司 有 三 家 公 司, 最 典 型 的 就 是 6 月 5 日 已 " 过 会 " 的 中 国 建 筑, 因 为 其 多 达 120 亿 股 预 计 将 达 400 亿 元 的 巨 大 融 资 规 模, 时 隔 3 月 之 久 仍 未 顺 利 发 行 此 外,6 月 30 日 与 中 国 南 车 同 日 过 会 的 拟 发 5.2 亿 股 预 计 融 资 100 亿 元 的 光 大 证 券, 以 及 6 月 27 日 过 会 拟 发 5 亿 股 预 计 融 资 20 亿 元 的 成 渝 高 速 的 发 行 也 被 延 缓 券 商 投 行 人 士 对 此 表 示, 虽 然 放 缓 了 发 行 速 度, 即

9 - 9 - 便 发 行 也 多 以 中 小 板 小 规 模 融 资 企 业 为 主, 但 上 会 审 核 速 度 并 未 放 缓, 且 投 行 上 报 项 目 的 数 量 也 未 减 少 目 前 一 家 企 业 从 上 报 证 监 会 到 最 后 发 行 往 往 要 等 待 7-8 个 月, 而 去 年 同 期 市 场 好 的 时 候, 往 往 只 需 半 年 甚 至 4-5 个 月 的 时 间 在 管 理 层 通 过 " 过 而 未 发 " 方 式 控 制 融 资 节 奏 的 努 力 下, 较 去 年 同 期 相 比, 今 年 1 月 -8 月, 已 融 资 规 模 的 确 有 明 显 放 缓 据 统 计, 截 至 上 周 五, 今 年 沪 深 两 市 共 计 75 家 公 司 IPO, 总 融 资 规 模 1032 亿 元, 比 去 年 同 期 的 1492 亿 元 下 降 逾 30% 从 发 行 的 单 一 公 司 规 模 上 看, 今 年 以 来, 登 陆 上 交 所 的 大 盘 股 共 计 5 家, 去 年 同 期 则 为 17 家 随 着 去 年 下 半 年 市 场 鼎 盛 时 期 的 到 来, 去 年 全 年 融 资 额 更 是 高 达 4469 亿 元, 新 股 家 数 为 119 家, 其 中 登 陆 上 交 所 的 大 盘 股 多 达 24 家 港 股 市 场 恒 指 劲 升 860 点 创 近 五 月 最 大 涨 幅 港 股 市 场 周 一 强 劲 收 高, 恒 生 指 数 全 日 飙 升 点, 创 近 五 个 月 以 来 的 最 大 单 日 涨 幅 周 一 恒 生 指 数 收 市 报 点, 涨 点 或 4.32%, 成 交 亿 港 元, 较 上 一 交 易 日 同 比 放 大 半 成 ; 红 筹 指 数 收 市 报 点, 涨 点 或 3.90%; 国 企 指 数 收 市 报 点, 涨 点 或 4.12% 43 只 蓝 筹 股 全 线 上 涨, 利 丰 劲 升 一 成 涨 幅 居 首, 富 士 康 国 际 腾 讯 控 股 思 捷 环 球 中 国 平 安 等 共 计 17 只 蓝 筹 股 涨 幅 超 过 5% 从 恒 生 综 合 行 业 指 数 的 表 现 来 看,11 个 行 业 全 线 涨 逾 2%, 其 中, 金 融 业 资 讯 科 技 业 电 讯 服 务 业 能 源 业 等 涨 幅 居 前 瑞 银 认 为, 虽 然 短 线 投 资 者 在 目 前 水 平 入 市 需 非 常 小 心, 但 如 果 持 股 两 至 三 年, 现 阶 段 港 股 的 估 值 水 平 已 非 常 吸 引, 预 计 港 股 在 今 年 底 前 还 有 反 弹 的 机 会 另 外 有 分 析 师 认 为, 恒 生 指 数 不 太 可 能 突 破 二 万 一 点 的 心 理 关 口, 因 A 股 市 场 的 弱 势 将 很 快 冲 击 投 资 者 的 信 心 ; 加 上 国 内 即 将 公 布 8 月 份 经 济 数 据, 预 计 进 一 步 下 滑 的 经 济 增 速 将 刺 激 投 资 者 急 于 兑 现 中 资 股 渣 打 香 港 行 政 总 裁 洪 丕 正 指 出, 若 认 为 美 国 政 府 的 行 动 意 味 次 按 引 发 的 经 济 问 题 已 见 底, 则 是 言 之 尚 早, 因 为 目 前 仍 要 观 察 次 按 问 题 对 经 济 消 费 及 就 业 市 场 的 影 响, 才 可 断 定 最 坏 时 刻 是 否 已 经 过 去 其 他 市 场 期 货 商 品 市 场 需 求 放 缓, 传 统 基 金 全 面 减 持 净 多 单

10 过 去 一 周 多 的 时 间 内, 整 个 商 品 期 货 市 场 都 处 于 下 跌 当 中, 那 些 追 逐 商 品 价 格 趋 势 变 化 的 传 统 基 金 - 商 品 交 易 顾 问 (CTA) 选 择 了 大 幅 减 持 手 中 的 净 多 单 量 上 周 五, 美 国 商 品 期 货 交 易 管 理 委 员 会 (CFTC) 公 布 的 持 仓 报 告 显 示, 在 贵 金 属 期 货 市 场, 截 至 上 周 二 的 一 周 内, CTA 减 持 了 7989 手 纽 约 商 业 交 易 所 (COMEX) 黄 金 期 货 多 头 头 寸, 同 时 在 该 市 场 中 增 加 了 4099 手 空 头 头 寸, 从 而 使 其 黄 金 期 货 净 多 单 持 仓 量 下 降 手, 至 9.32 万 手 ;CTA 在 COMEX 期 银 市 场 中 减 持 了 575 手 净 多 单, 至 2.7 万 手 在 同 期 的 石 油 市 场 中,CTA 减 持 了 纽 约 商 业 交 易 所 (NYMEX) 原 油 期 货 多 头 头 寸 手, 同 时 减 持 6084 手 空 头 头 寸, 从 而 使 净 多 单 持 仓 量 下 降 5835 手, 至 手 在 金 属 市 场 中, CTA 减 持 COMEX 期 铜 多 头 头 寸 1220 手, 同 时 减 持 203 手 空 头 头 寸, 净 多 单 持 仓 量 下 降 至 手, 创 出 2007 年 上 半 年 以 来 的 新 低 在 农 产 品 市 场 中,CTA 减 持 了 芝 加 哥 商 品 交 易 所 (CBOT) 玉 米 净 多 单 4654 手, 至 万 手 ; 减 持 CBOT 小 麦 期 货 净 多 单 5447 手, 至 985 手 ; 减 持 洲 际 交 易 所 (ICE) 原 糖 期 货 净 多 单 手, 至 万 手 伦 敦 金 属 交 易 所 (LME) 一 经 纪 公 司 部 门 负 责 人 指 出 :" 近 期 商 品 市 场 的 整 体 下 滑, 主 要 是 受 到 了 需 求 放 缓 预 期 的 影 响, 基 金 平 仓 可 以 说 是 一 种 顺 势 操 作 不 过 由 于 近 期 基 金 平 仓 较 为 集 中, 这 在 一 定 程 度 上 加 强 了 商 品 的 跌 势 " 黄 金 纽 约 期 金 微 跌 守 住 800 美 元 关 口 因 美 元 升 至 近 11 个 月 最 高, 油 价 也 一 度 转 跌, 纽 约 商 品 期 货 交 易 所 (COMEX) 期 金 周 一 回 吐 稍 早 涨 幅, 终 场 小 幅 收 低 COMEX-12 月 期 金 轻 微 收 低 0.30 美 元, 至 每 盎 司 美 元 今 日 交 投 区 间 为 , 没 有 跌 穿 重 要 心 理 水 准 800 美 元 COMEX 期 金 预 估 最 终 成 交 量 为 口 现 货 金 报 / 美 元, 略 高 于 上 周 五 的 / 美 元 伦 敦 金 午 后 定 盘 价 为 美 元 12 月 白 银 期 货 收 低 26.0 美 分, 报 美 元, 交 投 区 间 为 美 元, 前 者 为 12 个 半 月 低 位 现 货 银 下 滑 至 12.05/12.11, 上 周 五 报 12.19/12.27 美 元 COMEX-10 月 铂 金 ( 白 金 ) 期 货 跌 美 元, 至 每 盎 司 美 元 现 货 铂 金 报 / 美 元, 上 周 五 报 / 月 钯 金 期 货 收 低 7.40 美 元, 至 每 盎 司 美 元, 现 货 钯 金 报 258.0/266.0 美 元, 上 周 五 报 / 美 元

11 期 货 市 场 价 格 一 览 期 货 品 种 前 收 盘 收 盘 价 涨 跌 (%) 纽 约 WTI 原 油 伦 敦 布 伦 特 原 油 上 海 期 铜 上 海 期 铝 国 际 黄 金 国 际 白 银 伦 敦 铜 6929 #N/A No Data #VALUE! 伦 敦 铝 2600 #N/A No Data #VALUE! 伦 敦 锡 #N/A No Data #VALUE! 伦 敦 镍 #N/A No Data #VALUE! 纽 约 期 糖 芝 加 哥 大 豆 芝 加 哥 玉 米 纽 约 棉 花 期 货 数 据 来 源 路 透 社, 截 至 为 2008 年 9 月 9 日 财 富 生 活 8 月 : 大 盘 再 创 新 低 资 金 弃 股 从 债 盛 夏 八 月 奥 运 会 火 热 召 开, 虽 然 奥 运 前 监 管 层 不 断 强 调 维 稳, 但 股 市 并 未 因 为 奥 运 而 升 温, 在 中 报 绩 优 品 种 表 现 平 淡 以 及 限 售 股 份 解 禁 压 力 等 因 素 的 影 响 下, 市 场 主 要 指 数 均 创 出 本 轮 调 整 行 情 的 新 低 与 此 同 时, 受 股 市 持 续 调 整 CPI 回 落 以 及 资 金 面 宽 松 等 因 素 影 响, 中 证 债 券 系 列 指 数 全 线 大 幅 上 涨 主 要 指 数 再 创 新 低. 由 中 证 指 数 有 限 公 司 和 上 海 证 券 报 联 合 推 出 的 中 证 指 数 8 月 份 月 度 报 告 ( 报 告 全 文 见 C3) 显 示,8 月 份 各 主 要 指 数 均 继 续 杀 跌, 寻 底 之 旅 并 未 结 束 指 数 上 看, 上 证 综 指 和 深 证 成 指 8 月 份 月 跌 幅 分 别 为 13.63% 和 15.48% 沪 深 300 指 数 当 月 以 点 开 盘, 最 低 下 探 至 点, 最 高 上 摸 到 点, 最 终 报 收 于 点, 较 7 月 份 下 跌 点, 跌 幅 14.74% 今 年 以 来, 沪 深 300 指 数 已 累 计 下 跌 55.12%,

12 与 去 年 10 月 份 的 历 史 最 高 点 相 比 更 是 跌 去 60%. 中 证 香 港 100 指 数 收 于 点, 较 上 月 下 跌 点, 跌 幅 6.65%. 成 交 方 面, 沪 深 300 样 本 股 日 均 成 交 金 额 280 亿 元, 较 上 月 减 少 45%, 创 今 年 以 来 的 新 低. 大 盘 指 数 表 现 略 优 报 告 显 示, 在 8 月 份, 大 盘 指 数 表 现 略 优 于 沪 深 300, 中 盘 指 数 与 小 盘 指 数 跌 幅 则 大 幅 超 过 沪 深 300 的 跌 幅 8 月 份, 大 盘 指 数 中 证 100 收 于 点, 下 跌 点, 跌 幅 11.01%; 中 盘 指 数 中 证 200 收 于 点, 下 跌 点, 跌 幅 23.06%; 小 盘 指 数 中 证 500 收 于 点, 下 跌 点, 跌 幅 23.53% 从 风 格 指 数 表 现 看, 沪 深 300 成 长 指 数 收 于 点, 下 跌 点, 跌 幅 14.18%; 沪 深 300 价 值 指 数 收 于 点, 下 跌 点, 跌 幅 12.62% 价 值 指 数 表 现 仍 略 优 于 成 长 指 数 电 信 指 数 跌 幅 最 大. 从 行 业 表 现 看,8 月 份 行 业 指 数 全 部 下 跌 由 于 重 组 后 未 来 收 入 增 长 预 期 不 乐 观, 中 国 联 通 在 8 月 份 下 跌 26.06%, 而 中 兴 通 讯 则 受 中 电 信 招 标 的 影 响, 全 月 下 跌 幅 度 达 到 31.37%, 这 使 得 沪 深 300 电 信 指 数 全 月 下 跌 了 28%, 在 全 部 10 只 沪 深 300 行 业 指 数 中 跌 幅 最 大 信 息 技 术 行 业 排 在 跌 幅 榜 第 二 位, 跌 幅 为 22.48%, 除 此 之 外, 跌 幅 超 过 20% 的 行 业 指 数 还 有 300 材 料 指 数 与 300 医 药 指 数 300 金 融 地 产 指 数 是 8 月 份 下 跌 最 小 的 行 业, 跌 幅 为 6.64%, 其 次 是 300 公 用 与 300 消 费, 分 别 下 跌 13.49% 与 14.03% 从 对 沪 深 300 指 数 的 影 响 看, 在 8 月 份 对 沪 深 300 影 响 最 大 的 是 原 材 料 行 业, 在 沪 深 300 指 数 点 跌 幅 中, 有 点 是 原 材 料 行 业 贡 献 的 其 次 是 工 业 行 业 与 金 融 地 产 行 业, 对 沪 深 指 数 的 影 响 分 别 是 点 与 点 从 个 股 看,8 月 份 沪 深 300 的 300 只 样 本 股 中 有 287 只 出 现 下 跌,10 只 上 涨, 平 盘 3 只 在 上 涨 的 股 票 中, 白 云 机 场 涨 幅 为 9.75%, 列 涨 幅 榜 第 一 名, 中 国 平 安 中 信 银 行 分 列 第 二 与 第 三 位, 涨 幅 分 别 为 6.89% 与 5.19%, 其 它 7 只 股 票 涨 幅 均 在 5% 以 下 在 跌 幅 榜 中, 跌 幅 第 一 的 是 中 体 产 业, 全 月 跌 幅 达 60.11%, 其 次 是 中 国 国 航 北 大 荒 及

13 国 阳 新 能, 月 跌 幅 分 别 为 43.06% 40.70% 与 40.05% 在 上 月 有 8 只 股 票 名 列 跌 幅 榜 前 10 名 之 后,8 月 份 又 有 三 只 煤 炭 股 跌 幅 名 列 跌 幅 榜 前 10 名, 除 了 上 面 提 到 的 国 阳 新 能 外, 另 外 两 只 分 别 是 开 滦 股 份 及 露 天 煤 业, 跌 幅 分 别 为 39.39% 与 39.23%, 这 两 只 股 票 分 列 跌 幅 榜 第 7 与 第 8 位 债 券 指 数 全 线 上 涨 值 得 指 出 的 是, 受 股 市 持 续 回 落 CPI 回 落 以 及 资 金 面 宽 松 等 因 素 影 响,8 月 份 中 证 债 券 系 列 指 数 全 线 上 涨 其 中 全 债 指 数 上 涨 0.52 点, 涨 幅 0.45% 分 不 同 剩 余 期 限 来 看, 剩 余 期 限 在 3 到 7 年 的 中 证 7 债 指 数 涨 幅 最 大, 上 涨 0.99 点, 涨 幅 0.86%, 剩 余 期 限 在 10 年 期 以 上 的 中 证 10+ 债 指 数 涨 幅 相 对 较 小, 上 涨 0.13 点, 涨 幅 0.12% 分 类 别 来 看, 中 证 国 债 指 数 涨 幅 居 首, 期 间 上 涨 0.61 点, 涨 幅 0.53%, 其 次 是 中 证 金 融 债 指 数, 上 涨 0.46 点, 涨 幅 0.39%, 中 证 企 业 债 指 数 上 涨 0.15 点, 涨 幅 0.13% ( 本 资 讯 所 有 文 字 信 息 均 选 自 WIND 资 讯 ) 风 险 提 示 : 基 金 管 理 人 承 诺 以 诚 实 信 用 勤 勉 尽 责 的 原 则 管 理 和 运 用 基 金 财 产, 但 不 保 证 最 低 收 益, 投 资 有 风 险, 过 往 业 绩 并 不 代 表 将 来 业 绩 免 责 声 明 本 报 告 由 东 方 基 金 管 理 有 限 责 任 公 司 制 作, 仅 供 中 华 人 民 共 和 国 境 内 的 专 业 投 资 者 使 用 本 公 司 在 中 华 人 民 共 和 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 的 监 督 管 理 下 进 行 日 常 投 资 运 作, 受 中 华 人 民 共 和 国 法 律 所 管 辖, 遵 守 中 国 人 民 共 和 国 各 项 法 律 任 何 人 不 得 以 本 报 告 为 基 础 从 事 违 背 中 华 人 民 共 和 国 法 律 之 行 为 未 经 本 公 司 明 确 的 书 面 许 可, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 及 其 部 分 内 容 进 行 任 何 形 式 的 复 制 引 用 发 布 传 播 本 文 提 供 的 所 有 信 息 仅 作 为 传 播 用 处, 决 非 建 议 以 此 信 息 作 为 任 何 特 别 的 交 易 策 略 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 尽 管 本 报 告 所 载 信 息 来 源 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 渠 道, 但 是 我 们 并 不 对 其 准 确 性 或 完 整 性 提 供 声 明 或 保 证, 不 保 证 该 信 息 未 经 任 何 更 新, 也 不 保 证 本 公 司 做 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 本 公 司 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 文 提 供 信 息 而 引 致 的 损 失 承 担 任 何 责 任

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表 1 2015 至 2016 年 政 府 工 作 目 標 與 2015 年 達 成 情 況 項 目 / 年 2015 年 目 標 2015 年 達 成 情 形 2016 年 目 標 GDP 成 長 率 7% 6.90% 6.5%-7% CPI 年 增 率 3% 1.40% 3% 政 府 赤 字 1 重 要 議 題 評 析 - 從 中 國 兩 會 2016 政 府 工 作 報 告 探 發 展 與 投 資 新 機 會 2016 年 3 月 5 日, 中 國 大 陸 十 二 屆 全 國 人 大 第 四 次 會 議 開 幕, 李 克 強 總 理 提 出 中 國 政 府 工 作 報 告 報 告 中 回 顧 與 總 結 2015 年 的 工 作 和 十 二 五 期 間 的 成 績, 也 對 十 三 五 期

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