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- 弥流 樊
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2 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告 发行主体锦江国际 ( 集团 ) 有限公司本次主体信用等级 AAA 评级展望稳定 上次主体信用等级 AAA 评级展望稳定 存续债券列表 债券简称 发行额 ( 亿元 ) 期限 上次债项 信用等级 本次债项 信用等级 12 锦江 MTN ~ AAA AAA 13 锦江 MTN ~ AAA AAA 14 锦江 MTN ~ AAA AAA 概况数据 锦江国际 总资产 ( 亿元 ) 所有者权益 ( 含少数股东权益 )( 亿元 ) 总负债 ( 亿元 ) 总债务 ( 亿元 ) 营业总收入 ( 亿元 ) EBIT( 亿元 ) EBITDA( 亿元 ) 经营活动净现金流 ( 亿元 ) 营业毛利率 (%) EBITDA/ 营业总收入 (%) 总资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) 总债务 /EBITDA(X) EBITDA 利息倍数 (X) 注 :1 公司各期财务报表均根据新会计准则编制;2 公司 2015 年一季度财务报表未经审计, 因缺乏相关数据,EBIT EBITDA 及相关指标无法计算 ;3 已将公司各期短期融资券金额由其他流动负债调整至交易性金融负债 ;4 本报告利息支出的计算不包含资本化利息 分析师 项目负责人 : 蔡薇 wcai@ccxi.com.cn 项目组成员 : 苗萌 mmiao@ccxi.com.cn 电话 :(010) 传真 :(010) 年 7 月 30 日 基本观点 中诚信国际维持锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 ( 以下简称 锦江国际 或 公司 ) 的主体信用等级为 AAA, 评级展望为稳定 ; 维持 12 锦江 MTN1 13 锦江 MTN 锦江 MTN001 的债项信用等级为 AAA 2014 年以来, 公司继续保持了领先的行业地位, 随着国际收购事项的完成, 公司酒店资产规模进一步增长 区域布局进一步多元化 ; 且公司正加快中档酒店建设, 酒店业态布局进一步完善 ; 同时公司继续保持了一定规模的可供出售金融资产, 资产变现能力较强 同时, 中诚信国际也考虑到公司主业对外界经营环境变化敏感度较高, 期间费用水平较高及债务规模有所上升等因素对其经营和整体信用状况的影响 优势 良好的外部政策环境 近年来政策面对旅游行业的支持力度较大, 旅游行业已被提升到 国家战略性支柱产业 的高度, 旅游行业未来发展的政策环境良好 酒店业务规模持续增长 公司酒店规模在 2014 年 HOTELS 发布的全球酒店集团排行榜中位列全球第十位 亚洲第二位, 行业地位突出, 规模优势显著 截至 2015 年 3 月末, 锦江国际处于运营及规划中的全服务酒店和有限服务酒店分别为 125 家和 2,409 家, 分别对应客房数量 3.83 万间 ( 套 ) 和 万间 ( 套 ) 随着公司完成对卢浮集团旗下酒店资产的收购, 公司酒店资产规模进一步扩张, 区域布局进一步多元化 此外, 公司正加速推进以 锦江都城 为核心品牌的中档酒店业态发展, 公司酒店业务布局进一步完善 较强的资产变现能力 公司战略性持有一定规模可供出售的金融资产, 在为公司主业提供充足的流动性支持和财务保障的同时, 有助于战略性平衡其旅游酒店业务的经营风险 截至 2015 年 3 月末, 公司持有可供出售金融资产市值为 亿元 融资渠道畅通 公司与金融机构保持良好合作关系, 截至 2015 年 3 月末, 公司获得多家银行分支行授信额度 亿元, 目前未使用额度 亿元 公司下属上市公司上海锦江国际酒店发展股份有限公司 ( 以下简称 : 锦江股份, 股票代码 : SH SH ) 于 2014 年 11 月完成非公开发行 锦江股份非公开发行的顺利完成, 有助于公司资本结构的改善和负债率水平的降低 关注 高星级酒店行业竞争加剧 高星级酒店经营与宏观经济密切相关, 在我国经济增速的放缓和政府严格限制三公消费的背景下, 高星级酒店的行业竞争加剧 期间费用较高 随着近年来公司人工费用的上升和酒店数量增加带来的开办费 折旧费的提高以及行业竞争日趋激烈, 公司三费收入占比一直保持较高水平, 在很大程度上挤压了公司经营性业务盈利空间 2014 年, 公司公司三费支出达到 亿元, 三费收入占比为 48.71% 债务规模上升 受国际收购事项的影响, 公司债务规模出现上升 截至 2015 年 3 月末, 公司总债务达 亿元 2 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告
3 声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性 及时性 可靠性的原则对评级信息进行审慎分析, 但对于评级对象提供信息的合法性 真实性 完整性 准确性不作任何保证 三 本次评级中, 中诚信国际及项目人员遵照相关法律 法规及监管部门相关要求, 按照中诚信国际的评级流程及评级标准, 充分履行了勤勉尽责和诚信义务, 有充分理由保证本次评级遵循了真实 客观 公正的原则 四 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法, 遵循内部评级程序做出的独立判断, 未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响 五 本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资 借贷等交易行为, 也不能作为使用人购买 出售或持有相关金融产品的依据 六 本次评级结果自本评级报告出具之日起生效, 有效期为一年 债券存续期内, 中诚信国际将按照 跟踪评级安排, 定期或不定期对评级对象进行跟踪评级, 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持 变更 暂停或中止, 并及时对外公布 3 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告
4 跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门的要求, 中诚信国际将对公司存续期中期票据进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级, 本次跟踪评级为定期跟踪评级 基本分析 近年来政策面对旅游产业的支持力度较大, 旅游行业已被提升到国家 战略性支柱产业 的高度, 政策和法律的支持将为我国旅游行业的发展提供有力支撑为满足人民群众日益增长的旅游休闲需求, 促进旅游休闲产业健康发展, 国务院办公厅于 2013 年 2 月 18 日下发了 国民旅游休闲纲要 ( 年 ) 纲要指出, 要加强带薪年休假落实情况的监督检查, 加强职工休息权益方面的法律援助, 保障国民旅游休闲时间, 落实 职工带薪年休假条例, 鼓励机关 团体 企事业单位引导职工灵活安排全年休假时间, 完善针对民办非企业单位 有雇工的个体工商户等单位的职工的休假保障措施 同时要加强带薪年休假落实情况的监督检查, 加强职工休息权益方面的法律援助 在放假时间总量不变的情况下, 高等学校可结合实际调整寒 暑假时间, 地方政府可以探索安排中小学放春假或秋假 此外,2013 年 4 月 25 日, 十二届全国人大常委会第二次会议表决通过了 中华人民共和国旅游法 ( 以下简称 旅游法 ), 自 2013 年 10 月 1 日起施行 根据旅游法法律规定, 国家建立健全旅游服务标准和市场规划, 禁止行业垄断和地区垄断 同时旅游法对控制景区门票价格上涨作出了明确规定 : 景区提高门票价格应当提前六个月公布 ; 利用公共资源建设的景区应当严格控制门票和另行收费项目的价格上涨 ; 拟提高价格的, 应当举行听证会, 论证其必要性 合理性 2014 年 8 月 21 日, 国务院进一步下发了 关于促进旅游业改革发展的若干意见 ( 国发 号 ), 意见中提出了五部分, 第一部分为要树立科学旅游观, 创新发展理念, 加快转变发展方式, 要求到 2020 年我国境内旅游总消费额达到 5.5 万亿元, 城乡居民年人均出游 4.5 次, 旅游业增加值占 国内生产总值的比重超过 5% 第二部分为增强旅游发展动力, 要求深化旅游改革, 推进建立国家公园体制 建立景区门票预约制度和取消边境旅游项目审批 推动丝绸之路经济带等区域旅游一体化 逐步优化完善外国人 72 小时过境免签政策 第三部分为拓展旅游发展空间, 要求积极发展度假旅游, 大力发展乡村和老年旅游, 创新旅游文化产品和扩大旅游购物消费等 第四部分为优化旅游发展环境, 其对旅游交通服务 旅游安全 旅游市场诚信建设和景区门票价格的控制都有明确规定 最后一部分为完善旅游发展政策, 要求切实落实职工带薪休假制度 加强旅游基础设施建设 加大财政金融扶持 优化土地利用政策和严格控制旅游设施建设占用耕地等 国务院针对以上五部分专门制定了 23 个重点任务, 并相应安排了主要的负责单位, 且明确了时间进度, 要求各负责单位要在 2015 年内对其所负责的任务取得阶段性成果或者出台具体措施 意见的出台有力推动了我国旅游业健康可持续发展 中诚信国际认为, 旅游行业将极大受益于国家对其的政策支持, 随着我国旅游消费市场继续扩容, 旅游行业仍有广阔的发展空间 近年我国高端酒店行业保持较快发展, 一线地区高端酒店市场竞争渐趋激烈 近年以来一线城市及主要旅游度假区高端星级酒店市场保持较快发展, 从目前我国五星级酒店布局来看, 主要分布在华北地区 华东地区及中南地区 表 1: 截至 2014 年底我国一线地区高星级酒店家数分布情况 城市 五星级酒店 ( 家 ) 北京 58 上海 59 江苏 78 广东 102 浙江 72 合计 369 全国占比 (%) 资料来源 : 国家旅游局, 中诚信国际整理 由于我国高端星级酒店投资建设依赖于房地产商和酒店管理集团捆绑的发展模式, 而房地产开发商更注重物业自身的升值潜力而非酒店本身的 4 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告
5 盈利能力, 导致近年我国高端酒店市场供给迅速增加, 截至 2014 年底, 我国北京 上海 江苏 广东及浙江五个地区五星级酒店总家数合计 369 家, 占全国五星级酒店总家数的比重接近一半, 而近年高端酒店平均出租率已渐趋瓶颈, 反映出我国一线地区高星级酒店供给渐趋饱和 根据 STR 预测, 亚太地区未来 3 年至 5 年内, 饭店的新增供给量将在现有基础上增加 15%, 其中中国占新增供给的 55% 具体而言, 中国的新增供给量将在现有基础上增加 18%, 其中奢华酒店和超高端酒店两项相加, 占比超过 60% 可以看出, 未来高星级酒店市场竞争将会进一步加剧 上海星级酒店市场方面, 截至 2014 年末, 上 海市星级酒店由 2013 年末的 249 家下降至 240 家, 其中, 五星级酒店 59 家, 较 2013 年末减少一家 2014 年, 上海市星级酒店平均出租率为 63.54%, 同比上升 4.36%; 平均房价 元 / 间 / 天, 同比上升 3.02% 目前上海旅游行业相关重点建设项目已全面展开, 国家会展中心 迪士尼乐园 欢乐谷二期及世博酒店群等项目预计将于 2015 年建设完成,2015 年上海旅游业预期发展目标为国内游客人数达到 2.4 亿人次, 入境游客人数超过 1,000 万人次 ; 展会总面积达到 1,500 万平方米, 到 2015 年基本建成国际会展中心城市 从中长期来看, 上海市旅游及酒店市场仍具备较大发展潜力和空间 表 2:2014 年及 2015 年 1~3 月上海星级酒店运营情况 ~3 出租率 同比 平均房价 同比 出租率 同比 平均房价 同比 (%) (%) ( 元 / 间 / 天 ) (%) (%) (%) ( 元 / 间 / 天 ) (%) 星级酒店 ( 综合 ) 五星级 四星级 三星级 二星级 一星级 资料来源 : 上海市旅游局 中诚信国际整理 中诚信国际认为, 受近年来我国居民消费结构不断升级以及商业房地产市场兴旺等因素影响, 高端酒店物业资产增值的预期不断增强 在目前一线城市高端酒店市场日趋饱和的情况下, 经济发达 基础设施完善以及旅游资源丰富的二 三线城市将被纳入众多酒店集团未来扩张的版图之中 2014 年以来, 公司酒店资产规模进一步提升, 结构不断优化 受酒店市场结构性变化的影响, 公司定位偏高端的全服务酒店经营指标同比提升, 而有限 公司作为亚洲领先 国内最大的旅游酒店集团, 所管理的酒店资产实现了从低端经济型酒店到高端五星级酒店全产业链覆盖的经营格局 公司酒店规模在 2014 年 HOTELS 发布的全球酒店集团排行榜中位列全球第十位 亚洲第二位, 行业地位突出, 规模优势明显 截至 2015 年 3 月末, 锦江国际处于运营及规划中的全服务酒店和有限服务酒店分别为 125 家和 2,409 家, 分别对应客房数量 3.83 万间 ( 套 ) 和 万间 ( 套 ) 服务型酒店则趋弱 酒店种类 全服务酒店 : 公司持有权益并自行管理 酒店数 ( 家 ) 表 3: 截至 2015 年 3 月末公司经营及管理各类酒店资产 客房数 ( 间 ) 公司持有权益并交由第三方管理 酒店数 ( 家 ) 客房数 ( 间 ) 归第三方拥有而由公司管理 酒店数 ( 家 ) 客房数 ( 间 ) 归第三方拥有并根据公司授权加盟经营 酒店数 ( 家 ) 客房数 ( 间 ) 五星 5 2, , 四星 10 3, , 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告
6 商务酒店 小计 17 6, , , 有限服务酒店 , , ,513 合计 , , ,276 1, ,513 注 : 全服务酒店包括五星级 四星级和商务酒店, 有限服务酒店包括经济型酒店和有限服务商务酒店 资料来源 : 公司提供 自营星级酒店经营方面, 公司持有权益并自行管理 ( 以下简称 持有 / 自营型 ) 的高星级酒店资产规模总体保持稳定 截至 2015 年 3 月末, 公司持有 / 自营型五星级酒店为 5 家, 客房 2,472 间 ; 四星级酒店为 10 家, 客房 3,418 间 ; 商务酒店为 2 家, 客房 268 间 2014 年以来, 在上海地区会展数量的增加 自贸区效应显现以及其他有利因素的影响下, 上海地区高端酒店市场出现较为明显的复苏 类型 公司持有 / 自营型酒店主要集中在上海地区, 在此背景下, 其各项经营指标均呈现不同程度的提升 2014 年, 公司分别转让了上海锦赟资产管理有限公司 ( 以下简称 锦赟资产 )100% 的股权和银河宾馆 90% 的股权, 交易价格分别为 亿元和 7.59 亿元 其中, 锦赟资产股权转让事项已经完成, 银河宾馆股权转让事项尚在进行中 表 4:2013 年 ~2014 年及 2015 年一季度公司持有 / 自营型全服务酒店经营指标 ( 单位 : 元 / 间,%) RevPAR 平均房价出租率 ~ ~ ~3 五星级酒店 四星级酒店 商务酒店 注 : 公司将持股比例 25% 以上的酒店纳入统计范围 资料来源 : 公司提供 近年公司酒店业务积极推行 轻资产 重管理 经营策略, 除持有并管理自有酒店外, 公司利用品牌和管理输出相结合的方式 ( 以下简称 品牌 / 管理输出型 ) 经营管理多家第三方酒店 截至 2015 年 3 月末, 公司负责的营运及规划中品牌 / 管理输出型全服务酒店达到 104 家, 客房 30,276 间 其中, 五星级酒店为 63 家, 客房 20,622 间 ; 四星级酒店为 39 家, 客房 9,109 间 ; 商务酒店 2 家, 客房 545 间 对于品牌 / 管理输出型酒店而言, 其各项经营指标与公司持有 / 自营型酒店相比呈现一定差异 从客房房价来看, 由于公司品牌 / 管理输出型星级酒店主要布局于上海以外的一 二线城市, 因此该类酒店平均房价与公司持有自营型酒店相比存在较大差距 在客房出租率方面, 受区域市场差异的影响, 2014 年以来, 品牌 / 管理输出型酒店的出租率指标与持有 / 自营型酒店的指标之间差距有所加大 表 5:2013 年 ~2014 年及 2015 年一季度品牌 / 管理输出型酒店经营指标 ( 单位 : 元 / 间,%) RevPAR 平均房价出租率 ~ ~ ~3 五星级酒店 四星级酒店 商务酒店 资料来源 : 公司提供 公司在运营管理星级酒店的同时, 还专业从事有限服务连锁酒店经营 公司有限服务酒店主要采取自营兼加盟的运营模式, 近年来规模保持稳步上 升态势 2014 年, 公司净增开业有限服务型连锁酒店 140 家, 其中直营酒店 28 家, 加盟酒店 112 家 从品牌结构来看,2014 年净增开业的 140 家酒店中, 6 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告
7 锦江都城 品牌连锁酒店增加 4 家, 锦江之星 品牌连锁酒店增加 115 家, 金广快捷 品牌连锁酒店增加 27 家, 白玉兰 品牌连锁酒店减少 4 家, 整合中品牌酒店 ( 指通过收购 租赁或委托经营等方式取得的 且需实施品牌转换之酒店 ) 减少 2 家 截至 2015 年 3 月末, 公司运营及规划中有限服务酒店已开业门店总数为 2,409 家, 客房总数为 245,448 间 ; 其中, 直营店 555 家, 拥有客房 60,935 间 ; 加盟店 1,854 家, 拥有客房 184,513 间 近年来, 公司积极推进新创品牌 锦江都城 有限服务商务酒店的发展 随着公司不断加大 锦江都城 品牌酒店的推广力度, 未来公司在中档酒店细分市场的竞争力将不断增强 有限服务酒店 表 6: 近年来公司有限服务型酒店资产变化情况 酒店 ( 家 ) 客房 ( 间 ) 酒店 ( 家 ) 客房 ( 间 ) 酒店 ( 家 ) 客房 ( 间 ) 直营酒店 , , ,935 加盟酒店 , ,493 1, ,513 合计 ,566 1, ,566 2, ,448 资料来源 : 公司提供 从经营情况来看, 由于有限服务型酒店加盟店数量快速增加, 新开酒店需要一定培育期 同时, 不同区域间的酒店市场差异也较大, 因此有限服务型酒店的综合经营指标有所下滑 2014 年公司有限服务型酒店平均出租率为 78%, 较 2013 年下降约 5 个百分点, 平均房价也由 2013 年的 187 元 / 间小幅下降至 182 元 / 间 2015 年 1~3 月, 公司有限服务型酒店平均出租率和平均房价分别为 72% 和 183 元 / 间 表 7: 近年来公司有限服务型酒店经营情况 ( 单位 :% 元 / 间 ) 年份 出租率 平均房价 RevPAR 资料来源 : 公司提供 2014 年 11 月, 公司与美国投资基金喜达屋资本集团通过各自附属公司, 就喜达屋资本集团出售卢浮集团 100% 股权的事宜签署相关协议, 并提请子公司锦江股份 ( 股票代码 :SH ) 和锦江酒店 ( 股票代码 :HK.02006) 研究决定是否作为收 购方参与该项目 于 2015 年 1 月 30 日, 锦江股份 2015 年第一次临时股东大会通过了上述收购事项, 并于 2015 年 2 月 27 日完成了交割 本次交易标的公司 100% 股权的购买价款为 13 亿欧元, 扣除银团贷款合同偿付金额后支付的交易款项为 9.96 亿欧元 截至 2014 年 6 月末, 标的公司在全球 46 个国家拥有 管理和特许经营 1,115 家酒店,91,154 间客房, 涵盖经济型及中高档酒店 2013 年及 2014 年, 标的公司分别实现净利润 3,122 万欧元和 -2,247 万欧元 中诚信国际认为, 随着此次收购事项的完成, 公司酒店资产规模进一步提升, 区域布局进一步多元化 在近年来境外游市场不断增长的背景下, 未来公司酒店业务和旅游业务的协同效应将更加显著 需要指出的是, 在完成此次收购事项过程中, 公司新增了部分银行贷款, 因此负债率水平较收购完成前有所上升 截至 2015 年 3 月末, 公司资产负债率和总资本化比率分别为 62.82% 和 50.47%, 较 2014 年末分别增长 9.54 个百分点和 7.51 个百分点 总的来看,2014 年以来, 公司酒店资产规模进一步提升, 结构不断优化 受酒店市场结构性变化的影响, 公司定位偏高端的全服务酒店经营指标同比提升, 而有限服务型酒店经营指标则同比趋弱 不过伴随着我国经济发展和旅游消费支出的不断提高, 以锦江之星为代表的有限服务酒店的快速发展将进一步提升公司酒店整体业务的收入规模 同时随着中档酒店业态发展加速, 中端酒店业务布局进一步完善 此外, 随着境外酒店资产收购的完成, 公司酒店资产规模和结构进一步得到提升与优化 但中诚信国际也注意到本次收购事项完成后, 公司负债率水平出现较为明显的上升 2014 年以来, 公司保持行业领先的客运服务接待能力 ; 锦江汽车服务中心 的投运及扩建将进一步增强公司产业集聚优势 2014 年以来, 公司客运物流业务保持稳定经营 截至 2015 年 3 月末, 公司拥有运营出租车 5,273 辆, 是上海市第四大出租车公司, 经营规模约占上海出租车市场份额的 10%; 拥有租赁汽车 2,323 辆, 7 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告
8 经营规模约占上海汽车租赁市场份额的 6% 左右 ; 拥有旅游大巴 1,151 辆, 经营规模约占上海大客车 市场份额的 10% 表 8:2013 年 ~2015 年 3 月末公司各类汽车保有量 单位 : 辆 出租汽车 5,282 5,308 5,273 租赁汽车 2,131 2,293 2,323 旅游大巴 1,073 1,138 1,151 资料来源 : 公司提供 截至 2015 年 3 月末 锦江汽车服务中心 形成了锦江别克 锦江大众 锦江丰田 锦江马自达 锦江城市日产 6 家中高端汽车品牌 4S 店的产业集群规模 2014 年, 公司实现对外汽车销售 5,608 台, 同比增长 15.89%; 汽车维修 7.30 万台次, 同比小幅下滑 3.57% 2015 年 1~3 月, 公司实现对外汽车销售 1,134 台, 同比增长 0.50%, 汽车维修 1.18 万台次, 同比增长 0.40% 此外,2014 年, 锦江汽车服务中心 二期工程先后完成消防 环保等 10 多项验收, 按时投入营运, 综合接待能力得到提升, 集聚效应进一步显现 锦江股份完成非公开发行, 公司净资产规模增加, 资本结构得到一定改善, 财务弹性有所增强锦江股份于 2014 年 11 月向战略投资者弘毅 ( 上海 ) 股权投资基金中心 ( 有限合伙 )( 以下简称 弘毅投资基金 ) 和公司非公开发行 2.01 亿股, 其中, 弘毅投资基金以现金方式认购 1.0 亿股, 公司以现金方式认购 1.01 亿股, 认购价格为 元 / 股, 锦江股份通过此次非公开发行募得资金净额 亿元, 募集资金主要用于锦江股份未来三年扩大业务规模及门店发展 此次非公开发行完成后, 公司对锦江股份的持股比例仍为 50.32% 中诚信国际认为, 此次非公开发行的完成, 有利于锦江股份公司治理结构的改善, 同时公司净资产规模增加, 资本结构一定程度上得到改善, 财务弹性有所增强 公司战略性持有大量金融资产为其提供了充足的流动性支持和财务保障公司以长期持有金融资产为基本策略, 不以交易性为目的参与二级市场买卖 由于公司金融资产 初始投资成本较低, 且多为优质资产, 每年可获得相当规模的投资分红收益 2015 年一季度, 公司部分减持了持有的金融资产, 但相对于公司持有规模而言减持力度不大 未来, 公司将根据主业发展的资金需求适当减持部分金融资产 截至 2015 年 3 月末, 公司持有可供出售金融资产总市值为 亿元 综合来看, 公司持有的大量金融资产为其提供了充足的流动性支持和财务保障, 显著增强了公司的财务弹性 表 9: 截至 2015 年 3 月末公司所持主要可供出售金融资产一览股票简称原始投资额持股量股票市值 交通银行 153,209, ,603, ,196,211.6 长江证券 156,185, ,000, ,889,720,000.0 浦发银行 127,560, ,717, ,782,814.6 东方航空 383,584, ,000, ,400,000.0 豫园商城 6,707, ,457, ,381,835.5 光大银行 10,725, ,916, ,984,557.8 申万宏源 29,586, ,171, ,537,017.7 资料来源 : 公司提供 中诚信国际整理 财务分析 以下分析基于经德勤华永会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计并出具标准无保留意见的 2012 年 ~2014 年度财务报告和公司提供未经审计的 2015 年一季度财务报表 公司财务报表均依照新会计准则编制 盈利能力 2014 年, 公司实现营业总收入 亿元, 同比增长 14.83% 结构上看, 当期房地产业务结转收入, 当期确认营业收入 亿元, 较 2013 年的 1.83 亿元大幅增长, 是推动当期公司收入规模提升的主要原因 公司核心业务经营稳定, 酒店客房及餐饮业务 旅游业务和客运物流业务分别实现营业收入 亿元 亿元和 亿元, 分别较 2013 年增长 3.02% 3.22% 和 4.98%, 上述三项核心产业收入合计占当期营业总收入的比例达到 80.70% 2015 年 1~3 月, 公司实现营业总收入 亿元, 同比增长 13.59% 毛利率方面,2014 年, 公司毛利率为 52.40%, 8 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告
9 较 2013 年小幅下降 1.85 个百分点 结构上看, 酒店客房及餐饮业务毛利率依然较高, 达 85.86%, 主 致 旅游业务和客运物流业务毛利率分别为 11.93% 和 19.95%, 与 2013 年基本持平 要是公司将部分酒店经营的成本记入销售费用所 表 10:2013~2014 年公司各业务板块经营情况 ( 单位 : 亿元 %) 业务板块 收入毛利率收入毛利率 主营业务 : 酒店客房及餐饮业务 旅游业务 客运物流业务 房地产业务 贸易业务 其他 其他业务 资料来源 : 公司财务报告 中诚信国际整理 期间费用方面, 随着近年来公司人工费用的上升和酒店数量增加带来的开办费 折旧费的提高以及行业竞争日趋激烈, 公司三费收入占比一直保持较高水平 2014 年公司销售费用和管理费用分别为 亿元和 亿元, 分别较 2013 年增加 0.55 亿元和减少 6.81 亿元 其中,2013 公司一次性计提冗员费用,2014 年相应支出同比减少, 管理费用因此有所下滑 财务费用方面,2014 年公司利息支出为 6.73 亿元, 利息收入为 2.05 亿元, 较高的利息收入使得公司当期财务费用与上年同期基本持平为 5.20 亿元,, 财务费用在三费合计中所占比重 成熟, 酒店行业竞争较为激烈, 公司近年经营性业务利润均为亏损状态, 投资收益成为近年公司利润的最重要来源 2014 年, 公司房地产项目结转, 带动公司经营性业务亏损明显减小 同时, 当期投资收益达 亿元, 主要为出售上海锦赟资产管理有限公司股权以及出售长江证券股票所获收益 公司当期实现利润总额 亿元, 同比增长 9.77%; 实现净利润 亿元, 同比增长 15.64% 2015 年一季度, 公司利润总额和净利润分别为 3.60 亿元和 1.78 亿元, 分别同比增长 3.01% 和 58.15% 图 1:2012~2014 年及 2015 年 1~3 月公司利润总额 很低 但随着国际收购事项的完成, 债务规模的增 加将推高公司的财务费用水平 表 11:2012~2014 年及 2015 年 1~3 月公司期间费用 单位 : 亿元 ~3 % 销售费用 管理费用 财务费用 三费合计 营业总收入 三费收入占比 资料来源 : 公司财务报告 中诚信国际整理 利润总额方面, 酒店行业受其运营特性限制, 属于劳动密集型行业, 尤其是星级酒店, 人员费用 和折旧成本较高, 利润率较低, 加之华东地区市场 资料来源 : 公司财务报告 中诚信国际整理 总体来看,2014 年房地产项目结转带动公司当期收入同比快速增长的同时, 使得公司经营性亏损明显减小 公司期间费用水平较为稳定, 但随着国际收购事项的完成, 未来公司费用规模上升的压力较大 另外, 投资收益作为公司重要的利润来源依然保持十分可观的规模, 公司整体依然保持较强的 9 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告
10 盈利能力 偿债能力 2014 年以来, 公司债务规模继续上升 截至 2014 年末, 公司总债务达 亿元, 较 2013 年末增加 亿元 ; 短期债务 亿元, 较 2013 年末增加 亿元, 主要是由于公司较多长期债务将在一年内到期, 当期末短期债务规模上升较快 2015 年以来, 随着公司国际收购事项的完成, 公司债务规模进一步上升 截至 2015 年 3 月末, 公司总债务达 亿元, 短期债务达 亿元, 均较 2014 年末明显增加 2014 年, 公司经营活动净现金流为 亿元, 较 2013 年减少 9.36 亿元, 主要是 2013 年公司预收购房款及意向金规模较大, 而 2014 年则无相应现金流入 同期 EBITDA 在利润增长的带动下较 2013 年小幅增长 9.37% 偿债能力方面, 由于公司债务规模持续攀升, 公司偿债能力指标均出现不同程度弱化, 经营活动净现金流 / 总债务由 2013 年的 0.18 倍下降至 2014 年的 0.07 倍, 经营活动净现金流利息保障倍数由 2013 年的 3.95 倍下降至 2014 年的 1.92 倍 ; 总债务 /EBITDA 由 2013 年的 3.78 倍增加至 4.78 倍,EBITDA 利息保障倍数由 2013 年的 5.93 倍下降至 2014 年的 5.44 倍 表 12:2012~2014 年及 2015 年 1~3 月公司偿债能力指标 指标 总债务 ( 亿元 ) 短期债务 ( 亿元 ) 净债务 ( 亿元 ) EBITDA( 亿元 ) 经营活动净现金流 ( 亿元 ) 经营活动净现金流 / 利息支出 (X) 经营活动净现金流 / 总债务 (X) * EBITDA 利息倍数 (X) 总债务 /EBITDA(X) 注 :1 带 * 数据经年化处理 ;2 公司 2015 年一季度财务报表未经审计, 因缺乏相关数据,EBIT EBITDA 及相关指标无法计算 ;3 已将公司各期短期融资券金额由其他流动负债调整至交易性金融负债 ;4 利息支出不包括资本化利息支出 资料来源 : 公司财务报告 中诚信国际整理 对外担保方面, 截至 2015 年 3 月末, 公司对 外担保余额 亿元, 占当期公司净资产的比重为 5.07%; 公司对外担保企业业务运营良好, 总体代偿风险较低 或有事项方面, 公司尚有一建设工程合同纠纷诉讼尚未判决, 涉及金额为 3,564 万元 除此之外, 公司不存在将对其正常经营和财务状况产生实质性不利影响的重大诉讼或仲裁或行政处罚事项 公司与金融机构保持良好合作关系, 截至 2015 年 3 月末, 公司获得多家银行分支行授信额度 亿元, 目前未使用额度 亿元 良好的银企关系为公司经营性资金需求和债务本息支付提供了有力保障 此外, 截至 2015 年 3 月末, 公司在香港和上海两地直接 / 间接控股 4 家上市公司, 其资本市场权益融资渠道畅通 ; 同时, 公司持有可供出售金融资产市值为 亿元 综合来看, 大量金融资产给公司提供了充足的流动性支持和财务保障, 显著增强了公司的财务弹性 过往债务履约情况 根据公司提供资料, 截至 2015 年 3 月末, 公司本部及下属子公司无逾期借款或其他不良信用记录 公司本部及其子公司近年来未发生债务 ( 含债务融资工具 ) 违约情形 结论 综上, 中诚信国际维持锦江国际 ( 集团 ) 有限公司的主体信用等级为 AAA, 评级展望为稳定 ; 维持 14 锦江 CP001 的债项信用等级为 A-1; 维持 12 锦江 MTN1 13 锦江 MTN 锦江 MTN001 的债项信用等级为 AAA 10 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告
11 附一 : 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司股权结构图 ( 截至 2015 年 3 月末 ) 上海市国有资产监督管理委员会 100% 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 直接及间接序号企业名称注册资本 ( 万元 ) 合计持股比例 (%) 1 上海锦江乐园有限公司 ,600 2 上海锦江国际投资管理有限公司 ,000 3 上海锦江国际地产有限公司 ,000 4 上海锦江实业发展有限公司 ,269 5 上海锦江国际贸易有限公司 100 1,000 6 上海锦江超市公司 100 1,397 7 上海锦江国际酒店 ( 集团 ) 股份有限公司 ,600 8 上海新鹿餐饮发展有限公司 上海市食品 ( 集团 ) 有限公司 , 上海锦泰办公楼有限公司 100 1, 上海锦江酒店工程管理有限公司 上海锦江国际信息技术投资有限公司 , 锦江国际商务有限公司 , 上海锦江国际电子商务有限公司 , 上海新天天低温物流有限公司 万美元 16 上海锦江商业投资管理有限公司 锦江国际集团北方有限公司 ,000 资料来源 : 公司提供 11 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告
12 12 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 附二 : 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司组织结构图 ( 截至 2015 年 3 月末 ) 集团办公室计划财务部投资发展部资源集成部工会团委监察室法律事务部纪委监察室人力资源部审计室审计与风险控制委员会提名委员会战略投资与预算委员会薪酬与考核委员会战略发展研究部出资人董事会党委会监事会总裁 高级副总裁专门委员会安保部资料来源 : 公司提供
13 附三 : 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司主要财务数据及财务指标 ( 合并口径 ) 财务数据 ( 单位 : 万元 ) 货币资金 695, , ,344, ,801, 交易性金融资产 , , , 应收账款净额 41, , , , 存货净额 149, , , , 其他应收款 36, , , , 长期投资 1,078, ,037, ,642, ,680, 固定资产 ( 合计 ) 801, , , ,237, 总资产 3,435, ,824, ,962, ,433, 其他应付款 124, , , , 短期债务 536, , ,106, ,774, 长期债务 599, , , , 总债务 1,135, ,264, ,746, ,437, 净债务 440, , , , 总负债 1,778, ,130, ,643, ,041, 财务性利息支出 43, , , 资本化利息支出 所有者权益 ( 含少数股东权益 ) 1,657, ,693, ,318, ,392, 营业总收入 1,027, ,049, ,205, , 主营业务利润 511, , , , 投资收益 142, , , , EBIT 200, , , EBITDA 312, , , 经营活动产生现金净流量 90, , , , 投资活动产生现金净流量 -66, , , , 筹资活动产生现金净流量 178, , , , 现金及现金等价物净增加额 201, , , , 资本支出 83, , , , 财务指标 营业毛利率 (%) 三费收入比 (%) EBITDA/ 营业总收入 (%) 总资产收益率 (%) 流动比率 (X) 速动比率 (X) 存货周转率 (X) * 应收账款周转率 (X) * 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) 短期债务 / 总债务 (%) 经营活动净现金流 / 总债务 (X) * 经营活动净现金流 / 短期债务 (X) * 经营活动净现金流 / 利息支出 (X) 总债务 /EBITDA(X) EBITDA/ 短期债务 (X) EBITDA 利息倍数 (X) 注 :1 公司 2012 年 ~2014 年财务报表根据新会计准则编制 ;2 公司 2015 年一季度财务报表未经审计, 因缺乏相关数据,EBIT EBITDA 及相关指标无法计算, 带 * 的指标已经过年化处理 ;3 已将公司各期短期融资券金额由其他流动负债调整至交易性金融负债;4 利息支出不包含资本化利息支出 13 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告
14 附四 : 基本财务指标的计算公式 长期投资 = 可供出售金融资产 + 持有至到期投资 + 长期股权投资 固定资产合计 = 投资性房地产 + 固定资产 + 在建工程 + 工程物资 + 固定资产清理 + 生产性生物资产 + 油气资产 短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 应付票据 + 一年内到期的非流动负债 长期债务 = 长期借款 + 应付债券 总债务 = 长期债务 + 短期债务 净债务 = 总债务 - 货币资金 三费前利润 = 营业总收入 - 营业成本 - 利息支出 - 手续费及佣金收入 - 退保金 - 赔付支出净额 - 提取保险合同准备金净额 - 保单红利支出 - 分保费用 - 营业税金及附加 EBIT( 息税前盈余 )= 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 EBITDA( 息税折旧摊销前盈余 )=EBIT+ 折旧 + 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 资本支出 = 购建固定资产 无形资产和其他长期资产支付的现金 营业毛利率 =( 营业总收入 - 营业成本 )/ 营业总收入 三费收入比 =( 财务费用 + 管理费用 + 销售费用 )/ 营业总收入 总资产收益率 = EBIT / 总资产平均余额 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 速动比率 =( 流动资产 - 存货 ) / 流动负债 存货周转率 = 营业成本 / 存货平均净额 应收账款周转率 = 营业总收入净额 / 应收账款平均净额 资产负债率 = 负债总额 / 资产总额 总资本化比率 = 总债务 /( 总债务 + 所有者权益 ( 含少数股东权益 )) EBITDA 利息倍数 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出 ) 14 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告
15 附五 : 主体信用等级的符号及定义 等级符号 含义 AAA 受评对象偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 AA 受评对象偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响较小, 违约风险很低 A 受评对象偿还债务的能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 BBB 受评对象偿还债务的能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 BB 受评对象偿还债务的能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 B 受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 CCC 受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 CC 受评对象在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 C 受评对象不能偿还债务 注 : 除 AAA 级,CCC 级以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 15 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告
16 附六 : 中期票据信用等级的符号及定义 等级符号 AAA 含义 票据安全性极强, 基本不受不利经济环境的影响, 信用风险极低 AA 票据安全性很强, 受不利经济环境的影响较小, 信用风险很低 A 票据安全性较强, 较易受不利经济环境的影响, 信用风险较低 BBB 票据安全性一般, 受不利经济环境影响较大, 信用风险一般 BB 票据安全性较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高信用风险 B 票据安全性较大地依赖于良好的经济环境, 信用风险很高 CCC 票据安全性极度依赖于良好的经济环境, 信用风险极高 CC 基本不能保证偿还票据 C 不能偿还票据 注 : 除 AAA 级,CCC 级以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 16 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2015 年度跟踪评级报告
rating report
发 行 主 体 本 次 主 体 信 用 等 级 AA + 上 次 主 体 信 用 等 级 AA + 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 武 汉 商 联 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 评 级 展 望 评 级 展 望 期 限 稳 定 稳 定 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 14 武 汉 商 联 MTN001 3 2014/5/5~2017/5/5
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
untitled
... 1... 1... 3... 4... 6... 6... 6... 8... 8... 9... 10... 12... 12... 12... 14... 14... 15... 15... 15... 16... 18... 18... 18... 20... 22... 23 I ... 25... 26... 27... 28... 30... 30... 31... 33...
关 注 造 纸 行 业 属 于 强 周 期 行 业 造 纸 行 业 与 宏 观 经 济 环 境 具 有 较 强 的 正 相 关 性, 对 行 业 的 周 期 性 波 动 对 公 司 经 营 的 影 响 应 保 持 关 注 为 追 求 新 的 利 润 增 长 点, 公 司 实 行 多 元 化 产 业 投 资, 行 业 领 域 涉 及 能 源 金 融 房 地 产 等, 均 为 资 金 密 集 型 行 业,
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9C2CEF7BDBBBDA832303133C4EAB8FAD7D92DC8FDC9F32E646F63>
陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 2013 年 度 跟 踪 评 级 报 告 评 级 主 体 陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 上 次 债 项 本 次 债 项 期 限 ( 年 ) ( 亿 元 ) 信 用 等 级 信
广东恒健投资控股有限公司2016年公司债券信用评级报告
构 合 理, 财 务 结 构 稳 健, 且 经 营 性 现 金 流 持 续 表 现 良 好, 经 营 所 得 对 其 债 务 本 息 覆 盖 能 力 极 强, 综 合 竞 争 实 力 和 整 体 偿 债 能 力 极 强 关 注 钢 铁 类 子 公 司 经 营 状 况 不 佳 2015 年 以 来, 国 内 钢 铁 行 业 下 游 需 求 疲 软, 产 能 过 剩 情 况 愈 加 突 出, 公 司 参
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B3F6B1A8B8E62032303135C4EAB9FABCD2BFAAB7A2CDB6D7CAB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E666616E2E646F63>
发 行 主 体 国 家 开 发 投 资 公 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 07 国 投 债 20 10 AAA AAA 08 国 投 债 30 15 AAA
<4D F736F F D20A1BE A1BFBDF5BDADB9FABCCAA3A8BCAFCDC5A3A9D3D0CFDEB9ABCBBE C4EAB6C8B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D A3A9>
声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9>
2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向
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2016 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 温 州 交 投 经 营 状 况 平 稳, 其 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 可 提 升 本 期 债 券 的 安 全 性 关 注 : 公 司 主 要 在 建 项 目 资 金 需 求 量 较 大, 面 临 较 大 的 资 金 压 力 截 至 2015 年 末, 公 司
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2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 充 了 公 司 的 盈 利 能 力 公 司 以 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 为 本 期 债 券 提 供 抵 押 担 保 本 期 债 券 抵 押 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 评 估 价 值 合 计 152,849.30 万 元, 为 本 期 债 券 本 金 的 1.27 倍 关 注 : 阜
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373236A1BF32303136C4EAD6D0B9FABBAAC8DAD7CAB2FAB9DCC0EDB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373236A3A9>
完 成 在 香 港 联 交 所 的 上 市 工 作, 长 效 的 资 本 补 充 机 制 得 以 建 立, 顺 利 完 成 五 年 三 步 走 的 发 展 战 略 ; 业 务 协 同 效 应 不 断 增 强, 综 合 实 力 不 断 巩 固 中 国 华 融 成 立 初 期 是 一 家 专 门 从 事 不 良 资 产 处 置 的 政 策 性 金 融 机 构 随 着 阶 段 性 特 殊 使 命 的 完
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BAFEB1B1B9A9CFFAB8FAD7D9A3A9>
2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉
发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
大公借款企业资信评级报告框架
天 津 市 西 青 经 济 开 发 总 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 031 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 15 西 青 经 开 CP001 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 )
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2011 年 中 核 财 务 有 限 责 任 公 司 金 融 债 券 跟 踪 评 级 报 告 发 行 主 体 概 况 数 据 中 核 财 务 公 司 2008 2009 2010 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 159.37 188.05 221.59 所 有 者 权 益 合 计 ( 亿 元 ) 21.37 22.00 22.53 不 良 贷 款 余 额 ( 亿 元 ) 0.08 0.05 0.00
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9CFBAA3C7BFC9FABFD8B9C9B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303135C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAB6CCC6DAC8DAD7CAC8AF2DD5AECFEE32303135303130395F315F2E646F63>
发 行 主 体 主 体 信 用 等 级 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 AA+ 基 本 观 点 中 诚 信 国 际 评 定 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 担 保 主 体 担 保 方 式 概 况 数 据 5 亿 元
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0B9FAB5DAD2BBC6FBB3B5BCAFCDC5B9ABCBBE32303039C4EAB5DAD2BBC6DAD6D0C6DAC6B1B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E63230313230303430352E646F63>
发 行 主 体 中 国 第 一 汽 车 股 份 有 限 公 司 基 本 观 点 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 中 期 票 据 列 表 票 据 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 09 一 汽 MTN1 100 5 AAA AAA 概 况 数 据 一 汽 集 团 2008 2009
合并资产负债表
合并资产负债表 项目 期末金额 期初金额 流动资产 : 货币资金 4,841,181,458.40 9,667,775,368.79 结算备付金拆出资金交易性金融资产 345,000,000.00 应收票据 83,810,520.00 772,204,500.00 应收账款 12,156,003,489.81 10,872,735,372.47 预付款项 516,973,574.08 725,632,346.39
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
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中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7B9F0B9DAB5E7C1A6B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303037C4EABFC9D7AABBBBD5AEC8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E62E646F63>
本 报 告 表 述 了 中 诚 信 国 际 对 本 期 债 券 信 用 的 评 级 观 点, 并 非 建 议 投 资 者 买 卖 或 持 有 本 债 券 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 企 业 提 供, 中 诚 信 国 际 不 保 证 引 用 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 跟 踪 评 级 结 果 : AAA 发 行 主 体 广 西 桂 冠 电 力 股 份 有 限 公 司 担 保
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C7E0B5BABDF0CDF5B9C9B7DDB8FAD7D9A3A9>
2012 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 受 益 于 石 蜡 价 格 的 下 降, 公 司 蜡 烛 及 工 艺 品 业 务 的 毛 利 率 有 所 提 高 2014 年, 石 蜡 价 格 呈 波 动 下 降 的 态 势,2014 年 底 石 蜡 价 格 较 上 年 同 期 下 降 11.17%, 减 轻 了 蜡 烛 制 品 行 业 的 成 本 压 力 随 着 石
36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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合并资产负债表 编制单位 : 兴业银行股份有限公司 2010 年 12 月 31 日 单位 : 人民币元 项目 附注 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 资产 : 现金及存放中央银行款项 七 1 288,641,167,616.20 171,904,287,270.24 存放同业款项 七 2 39,867,259,259.44 42,364,548,942.56 贵金属
<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313230333239CDACC8CACCC3BFC9D7AAD5AED0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E62DD6D5B8E5>
密 切 合 作, 已 经 将 自 身 打 造 成 为 了 国 内 知 名 的 中 药 创 新 平 台 2001~2011 年 间 公 司 共 取 得 了 10 项 新 药 证 书, 在 传 统 中 药 的 二 次 开 发 方 面 亦 取 得 了 突 破 性 的 进 展 稳 定 的 盈 利 能 力 和 获 现 能 力 公 司 近 年 来 各 板 块 业 务 规 模 稳 步 攀 升, 盈 利 能 力 不
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2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 信 用 评 级 报 告 下 降 5.70 个 百 分 点 ; 自 2010 年 开 始, 我 国 建 筑 业 总 产 值 增 速 持 续 下 滑,2015 年 建 筑 业 总 产 值 增 速 较 2014 年 下 降 7.9 个 百 分 点 我 国 房 地 产 行 业 开 发 投 资 增 速 明 显 放 缓, 房 企 投 资 意
发 债 主 体 供 销 集 团 成 立 于 2010 年 1 月 18 日, 是 经 国 务 院 批 准 设 立 国 家 工 商 总 局 核 准 注 册 成 立 的 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社 ( 以 下 简 称 供 销 总 社 ) 直 属 核 心 全 资 企 业 截 至 2015 年
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A432303135C4EAB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E630373234>
广 西 集 团 有 限 责 任 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2015 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2015 637 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 债 券 简 称 15 桂 CP001 12 桂 MTN2 15 桂 MTN001 额 度 ( 亿 元 ) 3 期 限 365 天 评 级 展 望 : 正 面
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C4CFCDA8B9FAD3D0D7CAB2FAB9ABCBBEB6A8B8E55F75706461746564A3A8B5A3B1A3B7BDA3A93132303532332E646F63>
南 通 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2012 年 9 月 19 日 财 务 数 据 : 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 183.15 191.34 251.82 所 有 者 权 益
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锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 2012 年度第一期中期票据信用评级报告 发行主体 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 基本观点 发行主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 中期票据信用等级 AAA 注册额度 16 亿元 本期规模 16 亿元 发行期限 5 年期 概况数据锦江国际 2009 2010 2011 2012.3 总资产 ( 亿元 ) 277.88 286.16 304.49 310.03
证 券 代 码 :600548 股 票 简 称 : 深 告 编 号 : 临 2015-013 债 券 代 码 :122085 债 券 简 称 :11 深 深 股 份 关 于 11 深 跟 踪 评 级 的 告 本 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记
香 港 交 易 及 結 算 所 及 香 港 聯 合 交 易 所 對 本 告 的 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示, 概 不 對 因 本 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 深 股 份 SHENZHEN EXPRESSWAY
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
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发行主体 发行主体信用等级 评级展望 概况数据 锦江国际 ( 集团 ) 有限公司 AAA 稳定 锦江国际 2009 2010 2011 2012.9 总资产 ( 亿元 ) 277.88 286.16 304.49 326.97 所有者权益 ( 含少数股东权益 )( 亿元 ) 173.08 173.33 166.03 172.08 总负债 ( 亿元 ) 104.80 112.82 138.46 154.89
鹏元：已经到帐
2009 年 15 亿 元 企 业 债 券 2013 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 吉 安 市 经 济 保 持 快 速 发 展, 经 济 和 财 政 实 力 不 断 增 强 ; 公 司 土 地 资 产 充 足, 一 定 程 度 增 强 了 公 司 的 财 务 弹 性 ; 吉 安 市 人 民 政 府 在 资 产 注 入 政 府 补 助 和 BT 项 目 回 购 等 方 面 给 予
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E620A3A8BAFEB1B1CAA1B9A9CFFAC9E7A3A9>
2013 年 6 亿 元 企 业 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 国 家 高 度 重 视 三 农 工 作, 并 着 力 推 进 供 销 合 作 社 改 革 和 发 展, 供 销 社 系 统 在 政 策 和 资 金 等 方 面 得 到 中 央 政 府 的 大 力 支 持 ; 跟 踪 期 内, 公 司 农 资 和 棉 花 贸 易 领 域 继 续 处 于 湖 北 省
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频繁收购导致债务快速上升及其伴随着整合风险 2015 年以来, 受对外收购较为频繁的影响, 公司债务规模和负债率水平均出现快速上升 此外, 未来新收购酒店资产与品牌能否与公司原有酒店业务顺利整合并发挥协同效应尚存在一定的不确定性 3 声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系
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优 化 组 织 架 构, 提 升 管 控 效 率 ; 总 行 参 与 贷 款 调 查, 控 制 信 贷 风 险 2015 年 底, 紫 金 农 商 银 行 为 适 应 经 营 发 展 需 要, 对 组 织 架 构 和 内 设 机 构 进 行 了 部 分 调 整, 新 设 立 了 金 融 同 业 部 和 七 个 部 门 内 设 中 心, 分 别 为 : 个 人 存 款 管 理 中 心 和 零 售 业
递延所得税资产 14,741, ,718, 其他非流动资产非流动资产合计 451,082, ,427, 资产总计 2,892,327, ,269,092, 流动负债 : 短期借款 239,639, ,8
是 否 不适用 如无特殊说明, 财务报告中的财务报表的单位为 : 人民币元 1 合并资产负债表 项目 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 538,161,889.30 502,558,435.16 结算备付金拆出资金交易性金融资产应收票据 47,102,668.10 27,301,737.60 应收账款 960,750,175.71 677,025,914.74 预付款项 64,723,849.18
西藏明珠股份有限公司
2004 2004 3 3 4 5 6 9 20 20 2 2004 1 Tibet Pearl Star co.,ltd. 2 *ST 600873 3 224 88 610031 http://www.e-tibet.com Pearlstar@mail.e-tibet.com 4 5 : 88 028-86600758 0536-8363802 028-86600928 0536-8880295
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 资产 : 资产项目附注八 本集团期末余额 年初余额 现金与存放中央银行款项 1 10,750,900,120.81 6,693,336,146.95 存放同业款项 2 13,636,499,924.79 6,053,498,475.75 拆出资金 3 - - 买入返售金融资产 4 2,620,980,795.79 6,662,279,293.59
<4D F736F F D205344A1BE A1BF3739CFE6CDB6BFD8B9C C4EAC6F3D2B5D5AE3131B8FAD7D9D6D5B8E5>
跟 踪 评 级 说 明 根 据 湘 投 控 股 2007 年 度 公 司 债 券 信 用 评 级 的 跟 踪 评 级 安 排, 大 公 对 公 司 2010 年 以 来 的 经 营 和 财 务 状 况 以 及 履 行 债 务 情 况 进 行 了 信 息 收 集 和 分 析, 并 结 合 公 司 外 部 经 营 环 境 变 化 等 因 素, 得 出 跟 踪 评 级 结 论 发 债 主 体 湘 投 控
Shandong Chenming Paper Holdings Limited* 1812 13.10B 2012 * 金 融 板 块 初 见 成 效 2015 年, 融 资 租 赁 公 司 的 售 后 回 租 业 务 和 财 务 公 司 的 信 贷 业 务 快 速 发 展, 已 发 展 成 为 公 司 新 的 利 润 增 长 点 其 中, 融 资 租 赁 公 司 实 现 收 入 10.85
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城 投 MTN2 20 亿 元 14 汉 城 投 MTN001 20 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定
武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 2010 年 5 亿 元 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 本 期 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA+ 评 级 展 望 : 稳 定 债 券 期 限 :10 年 发 行 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 发 行 规 模 :5 亿 担 保 方 式 : 应 收 账 款 质 押 担 保 评 级
鹏元：已经到帐
2013 年 不 超 过 7 亿 元 ( 含 7 亿 元 ) 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 基 本 观 点 : 公 司 业 务 以 房 地 产 配 套 园 林 项 目 为 主, 拥 有 良 好 的 项 目 经 验 和 人 才 储 备, 在 行 业 内 获 得 了 较 高 的 知 名 度 和 市 场 认 可 度 ; 公 司 跨 区 域 经 营 能 力 强, 与 大 型 优 质 客 户 建
AA AA ,096, , , , , % ,000
2009 09 124483 2014129 AA AA+ 2012 3,096,154.33 2010 2011 2012 112,821.29 63,150.96 88,938.28 88,303.51 23 38.39% 1.5 61 500,000 2006 9 12 2012 12 31 884.90 575.09 309.81 2012 19.14 9.18 8.69 [2006]176
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E62DB9FEB9A4CDB6D6D0C6B12E646F63>
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
科伦药业
信 用 评 级 报 告 声 明 中 诚 信 证 券 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 证 评 ) 因 承 做 本 项 目 并 出 具 本 评 级 报 告, 特 此 如 下 声 明 : 1 除 因 本 次 评 级 事 项 中 诚 信 证 评 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 证 评 评 级 项 目 组 成 员 以 及 信 用 评 审 委 员 会 成 员
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山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 2015 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 大 公 报 D 2015 0653 号 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 发 债 主 体 : 山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 发 行 规 模 : 本 次 债 券 发 行 总 额 不 超 过 21
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BDDCC8FCBFC6BCBCB8FAD7D9A3A9>
2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 中 心 项 目 等 项 目 建 设, 若 本 次 非 公 开 发 行 股 票 事 项 能 顺 利 实 施, 有 望 进 一 步 提 升 公 司 资 本 实 力, 增 强 公 司 抗 风 险 能 力 关 注 : 网 络 覆 盖 及 网 络 接 入 设 备 毛 利 率 有 所 下 滑 受 市 场 竞 争 加 剧 的 影 响,2015
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B1B1B2BFCDE5BCAFCDC532303136C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAD6D0C6B12E646F63>
声 明 一 本 次 评 级 为 发 行 人 委 托 评 级 除 因 本 次 评 级 事 项 使 中 诚 信 国 际 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 国 际 与 评 级 对 象 不 存 在 任 何 其 他 影 响 本 次 评 级 行 为 独 立 客 观 正 的 关 联 关 系 ; 本 次 评 级 项 目 组 成 员 及 信 用 评 审 委 员 会 人 员 与 评 级 对
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测 设 计 研 究 有 限 责 任 公 司 4 天 津 市 水 利 勘 测 设 计 院 5 河 北 省 水
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9FACDB6D0C2BCAF32303135D2BBC6DAB6CCC8DAD6F7CCE5D0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E6303333302E646F63>
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 受 评 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
2008重庆钢铁可转债评级报告
信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司 ( 以下简称 中诚信证评 ) 因承做本项目并出具本评级报告, 特此如下声明 : 1 除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外, 中诚信证评 评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观 独立 公正的关联关系 2 中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务, 并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观 真实
2008重庆钢铁可转债评级报告
信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司 ( 以下简称 中诚信证评 ) 因承做本项目并出具本评级报告, 特此如下声明 : 1 除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外, 中诚信证评 评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观 独立 公正的关联关系 2 中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务, 并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观 真实
Microsoft Word - 八张报表.doc
中国太平洋保险 ( 集团 ) 股份有限公司合并资产负债表 2007 年 12 月 31 日 资产 2007 年 2006 年 货币资金 23,622 10,142 交易性金融资产 2,463 4,757 衍生金融资产 1 买入返售金融资产 5,500 1,744 应收保费 2,267 1,992 应收分保账款 1,444 1,185 应收利息 3,393 2,134 应收分保未到期责任准备金 2,966
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A42D323031313039CAFDBEDDB8FCD0C2B4F2D3A13033>
发 债 主 体 广 西 建 工 前 身 是 广 西 壮 族 自 治 区 ( 简 称 广 西 自 治 区 ) 建 筑 工 程 局,1979 年 10 月 根 据 广 西 自 治 区 关 于 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司 的 通 知 ( 桂 革 发 1979 255 号 ), 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司, 并 于 1980 年 10
项目 期末余额 期初余额 在建工程 16,757, ,470, 工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产 91,570, ,018, 开发支出商誉 405,545, ,761, 长期待摊费用 135,99
合并资产负债表 项目期末余额期初余额 单位 : 元 流动资产 : 货币资金 1,600,857,132.24 1,873,094,403.87 结算备付金拆出资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产衍生金融资产应收票据 1,240,171,962.61 998,372,289.32 应收账款 16,327,876,692.24 17,849,141,329.13 预付款项 251,069,637.92
0958 13.10B 2016 6 8 * 关 注 1. 风 力 光 伏 发 电 产 业 受 行 业 政 策 影 响 较 大, 将 面 临 电 价 逐 步 下 降 的 压 力 ;2015 年, 部 分 地 区 弃 风 限 电 问 题 突 出, 直 接 影 响 风 电 运 营 商 的 经 营 和 盈 利 2. 公 司 在 建 项 目 和 未 来 投 资 项 目 规 模 较 大, 公 司 仍 将
重要提示
重要提示 财富管理中心 战略委员会 审计委员会 监事会办公室 问责委员会 战略发展部绍兴分行金华分行开发区支行高新支行秀洲支行湖州分行 监督委员会 经营管理委员会 金融市场部小微业务部个人业务部梅湾支行提名委员会 资产负债管理委员会 公司业务部办公室秀水支行 贷款评审委员会 计划财务部人力资源部 电子银行部国际业务部授信评审部总行营业部南湖支行海宁支行风险管理与关联交易控制委员会 提名与薪酬委员会
华远地产股份有限公司2014年公司债券
关 注 政 策 风 险 水 务 行 业 具 有 投 资 金 额 大 回 收 周 期 长 回 报 率 相 对 较 低 等 特 点, 因 此 公 司 在 并 购 项 目 后, 水 价 能 否 及 时 调 整 地 方 财 政 能 否 及 时 支 付 水 费 对 其 收 益 有 一 定 影 响 面 临 较 大 的 资 本 支 出 压 力 根 据 公 司 的 发 展 战 略, 未 来 几 年 公 司 仍 处
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A83135C4EAB6C8B4CEBCB6D5AEC8AFB6ABDDB8D6A4C8AFB8FAD7D9A3A9>
2015 年 度 次 级 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 公 司 业 务 相 对 易 受 市 场 行 情 波 动 影 响 近 年 公 司 证 券 经 纪 业 务 自 营 业 务 投 资 银 行 业 务 均 受 证 券 市 场 行 情 等 因 素 影 响 较 大,2015 年 下 半 年 以 来, 股 市 成 交 量 大 幅 下 滑, 同 时 债 券 市 场 收
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 7... 8... 9 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比 股东
中兴通讯股份有限公司认股权与债券分离交易的可转换公司债券2008年跟踪评级报告
息 通 信 系 统 设 备 开 发 生 产 和 销 售 的 大 型 高 科 技 企 业 集 团, 拥 有 雄 厚 的 科 研 开 发 和 技 术 创 新 实 力, 在 信 息 领 域 地 位 显 著 作 为 电 科 院 旗 下 境 内 两 家 上 市 公 司 之 一, 公 司 可 在 业 务 渠 道 技 术 研 发 资 金 等 多 方 面 获 得 股 东 的 支 持 关 注 企 业 信 息 化 业
Microsoft Word _2005_n.doc
2004 2005 2006 06 05 682,464,370 751,945,603 869,228,274.72 15.60% 427,209,939.84 504,098,607.43 656,153,539.94 30.16% 170,800,079.99 161,079,391.28 198,457,079.61 23.20% 630,837,903.13 615,638,094.08
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2012 年 8 亿 元 公 司 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 受 益 于 产 能 的 扩 张 和 营 销 的 加 强, 公 司 主 要 产 品 产 销 量 逐 年 增 长, 营 业 收 入 稳 步 提 升, 经 营 活 动 现 金 流 持 续 改 善 ; 公 司 公 告 收 购 扬 州 阿 波 罗 100% 股 权, 此 项 收 购 将 完 善 公 司 在
Microsoft Word - 中建安装2015CP001-债项 正式报告.doc
发 行 主 体 中 建 安 装 工 程 有 限 公 司 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 6 亿 元 本 期 规 模 6 亿 元 发 行 期 限 8 个 月 偿 还 方 式 到 期 一 次 还 本 付 息 发 行 目 的 全 部 用 于 置 换 贷 款 担 保 主 体 中 国 建 筑 股 份 有 限 公 司 担 保 方 式 全 额
Zmf575.mps
第 三 章 债 券 的 发 行 与 承 销 本 章 以 债 券 市 场 为 主 线, 核 心 内 容 包 括 : 债 券 市 场 的 分 类 及 主 要 功 能 ; 国 债 的 品 种 及 国 债 发 行 的 有 关 方 面, 包 括 发 行 条 件 发 行 方 式 认 购 主 体 等 ; 金 融 债 券 的 发 行 资 格 发 行 审 核 发 行 承 销 等 ; 企 业 债 券 发 行 的 条 件
鑫元基金管理有限公司
... 5... 15... 17... 27... 28... 29... 30... 34... 35... 36... 40... 41... 44 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 25,651,766.19
编号：
南 宁 糖 业 股 份 有 限 公 司 主 体 与 12 南 糖 债 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 报 告 编 号 : 东 方 金 诚 债 跟 踪 评 字 2016 026 号 本 次 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 负 面 债 项 信 用 等 级 :AA 评 级 时 间 :2016 年 5 月 31 日 上 次 信 用 等 级
68003 (Project Unity TC)_.indb
2014 8 31 2016 2 6 104 2015 4 24 105 2008 6 1 2014 7 29 2 5,000 1 106 5 2008 3 5% 5% 2012 10 11 5% 5% 20% 25% H 17.51% A 107 A0.07% A 0.06% A H 25% H 25% 30 10 2015 8 27 5% 108 5% 2008 12 1 5% 2012 9 23
产 继 续 在 国 内 居 于 主 导 地 位 3. 跟 踪 期 内, 公 司 紧 跟 市 场 变 化, 推 进 业 务 结 构 调 整 和 生 产 统 筹 优 化 等 措 施 积 极 应 对 外 部 不 利 环 境 因 素, 公 司 仍 保 持 着 很 大 的 收 入 及 利 润 规 模, 收 入 实 现 质 量 继 续 保 持 较 高 水 平, 经 营 活 动 获 取 现 金 的 能 力 依 旧
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B1A6D0C5D7E2C1DED2BBC6DAD7CAB2FAD6A7B3D6D7A8CFEEBCC6BBAED3C5CFC8BCB6D7CAB2FAD6A7B3D6D6A4C8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6>
宝 信 租 赁 一 期 资 产 支 持 专 项 计 划 优 先 级 资 产 支 持 证 券 跟 踪 评 级 报 告 结 构 摘 要 优 先 级 资 产 支 持 证 券 种 类 优 先 A-1 级 优 先 A-2 级 优 先 B 级 跟 踪 评 级 级 别 AAA AAA AA 上 次 信 用 级 别 AAA AAA AA 上 次 评 级 时 间 2014 年 11 月 24 日 初 始 ( 亿 元
企业短期融资券信用评级分析报告格式
浙 江 省 兴 合 集 团 有 限 责 任 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA + 上 次 评 级 结 果 :AA + 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 浙 兴 合 MTN1 6 亿 元 13 浙 兴 MTN001 4 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2012/02/09-2017/02/09
可 快 速 变 现 资 产 对 债 务 具 有 一 定 保 障 关 注 1. 经 济 周 期 变 化 国 内 证 券 市 场 持 续 波 动 及 相 关 监 管 政 策 变 化 等 因 素 可 能 对 公 司 业 务 发 展 和 收 益 水 平 带 来 一 定 的 不 确 定 性 2. 目 前, 中 山 证 券 资 本 规 模 行 业 排 名 中 下 水 平, 随 着 资 本 性 业 务 规 模 的
:02:58 成都中国青年旅行社 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入 :02:58 成都中国青年旅行社 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入
公司名称 : 锦泰财产保险股份有限公司报告期间 :2016 年 3 季度单位 : 元 关联交易内容序号交易时间交易对象关联关系说明交易概述交易金额类型 1 2016-7-4 11:45:33 四川泸州川南发电有限责任公司 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入 713.21 2 2016-7-4 11:45:33 四川泸州川南发电有限责任公司 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CEF7B2BFBFF3D2B5B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303135C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAB6CCC6DAC8DAD7CAC8AFD0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E62DD6D5B8E520A3A8D0DEB8C4C4BCBCAFD7CABDF0D3C3CDBEA3A92E646F63>
发 行 主 体 西 部 矿 业 股 份 有 限 公 司 主 体 信 用 等 级 AA + 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 概 况 数 据 20 亿 元 10 亿 元 366 天 到 期 一 次 还 本 付 息 偿 还 公 司 本 部 银 行 借 款 西 矿 股 份 2012 2013 2014 2015.6
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8D7D8E9B5D4B0C1D6A3A9>
2016 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 计 子 公 司 收 购 了 棕 榈 建 筑 规 划 设 计 ( 北 京 ) 有 限 公 司 参 股 了 贝 尔 高 林 国 际 ( 香 港 ) 有 限 公 司 等, 设 计 业 务 竞 争 力 得 到 了 进 一 步 提 升 ; 同 时, 公 司 苗 木 基 地 较 多, 园 林 业 务 的 整 体 产 业 链 较 为 完 善, 有 利 于
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8CFE9D4B4BFD8B9C9B8FAD7D9A3A9>
2013 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 待 售 房 地 产 项 目 存 在 一 定 的 销 售 风 险 房 地 产 市 场 发 展 受 到 政 策 人 口 流 动 趋 向 投 资 环 境 等 多 方 面 因 素 影 响, 未 来 发 展 情 况 存 在 较 大 的 不 确 定 性, 可 能 对 公 司 待 售 项 目 产 生 一 定 销 售 风 险
××公司
文 登 金 滩 投 资 管 理 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 16 文 专 项 债 /16 文 专 项 8.8 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2016/3/21-2023/3/21 跟 踪 评 级 时
%
43 15 2006 11 4% 12 2006 2006 12 31 43.95 1 2 1 2006 4 22.54 51.29% 21.27 50.99% 10.81 51.75% 13 7.14 16.25% 6.87 16.47% 3.54 16.95% 113 2.59 5.89% 2.47 5.92% 1.01 4.83% 28,177 11.68 26.57% 11.10 26.62%
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BDADCEF7B5E7D7D32D32303134B8FAD7D9B1A8B8E62D30373137>
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 10... 11... 12 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比
概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100631 跟 踪 对 象 : 西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 13 曲 文 投 MTN1 15 曲 文 投 MTN001 主 体
![概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100631 跟 踪 对 象 : 西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 13 曲 文 投 MTN1 15 曲 文 投 MTN001 主 体](/thumbs/43/23115195.jpg "概 述 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2015]100631 跟 踪 对 象 : 西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 13 曲 文 投 MTN1 15 曲 文 投 MTN001 主 体")
西 安 曲 江 文 化 产 业 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 2013 年 度 第 一 期 2015 年 度 第 一 期 中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA 级 13 曲 文 投 MTN1 信 用 等 级 : AA 级 15 曲 文 投 MTN001 信 用 等 级 :AA
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7CCFAC2B7CDB6D7CA5FBCAFCDC55FD3D0CFDEB9ABCBBEC6F3D2B5D5AEC8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E63230313530363239>
广 西 铁 路 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 跟 踪 评 级 结 果 12 桂 铁 投 债 10 亿 元 2012/03/29-2022/03/29 14 桂
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
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2013 8 14 2015 4 3 10015000 10003 600 3 ; 3 5 ; 3 ; ; ; ; ; 3 1 5 7*24 3 3 5 1 ; 1 3 1 10 3 2015 4 3 1 期货保证金存管业务资格申请表 申请人全称注册地址注册资本邮政编码法定代表人姓名企业法人营业执照号码金融业务许可证号码存管业务负责部门联系电话传真电话姓名 存管银行业务负责人 部门及职务 联系方式
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江 苏 南 通 二 建 集 团 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA - 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 15 南 通 二 建 MTN001 3 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2015/11/25-2018/11/25 跟 踪 评 级 时 间 :2016 年 1 月
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中 国 交 通 建 设 股 份 有 限 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 报 SD 2016 101 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 年 ) 跟 踪 评 级
宁波银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2018 年 6 月 30 日人民币千元 负债附注五 2018 年 6 月 30 日 2017 年 12 月 31 日 向中央银行借款 20 6,500,000 2,500,000 同业及其他金融机构存放款项 21 16,218,250 27,292,
宁波银行股份有限公司合并资产负债表 2018 年 6 月 30 日人民币千元 资产附注五 2018 年 6 月 30 日 2017 年 12 月 31 日 现金及存放中央银行款项 1 88,638,534 90,193,821 存放同业款项 2 10,368,925 29,550,692 贵金属 3 4,365,800 843,573 拆出资金 4 2,784,822 2,045,994 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
浙江尖峰集团股份有限公司
2004 ZHEJIANG JIANFENG GROUP CO., LTD. 1 2004 3 4 5 5 8 ( ) 13 2 2004 1 ZHEJIANG JIANFENG GROUP CO., LTD. ZJJF 2 600668 3 88 88 321000 http://www.jianfeng.com.cn zjjfo@mail.jhptt.zj.cn 4 5 88 0579-2326868
一 行 业 信 用 质 量 分 析 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以 技 术 进 步
信 息 技 术 行 业 2016 年 上 半 年 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 陈 思 阳 王 科 柯 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以
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华 能 新 能 源 股 份 有 限 公 司 ( 住 所 : 北 京 市 海 淀 区 复 兴 路 甲 23 号 10 11 层 ) 公 开 发 行 2016 年 绿 色 公 司 债 券 募 集 说 明 书 ( 面 向 合 格 投 资 者 ) 主 承 销 商 ( 住 所 : 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 35 号 2-6 层 ) 签 署 日 期 : 年 月 日 声 明 本 募 集 说 明 书
第六节 发行人基本情况
云 南 省 公 路 开 发 投 资 有 限 责 任 公 司 ( 住 所 : 昆 明 市 前 兴 路 37 号 ) 2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 募 集 说 明 书 摘 要 ( 面 向 合 格 投 资 者 ) ( 第 一 期 ) 联 席 主 承 销 商 ( 住 所 : 北 京 市 朝 阳 区 安 立 路 66 号 4 号 楼 ) 联 席 主 承 销 商 ( 住 所 : 重 庆 市 江