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4 可 快 速 变 现 资 产 对 债 务 具 有 一 定 保 障 关 注 1. 经 济 周 期 变 化 国 内 证 券 市 场 持 续 波 动 及 相 关 监 管 政 策 变 化 等 因 素 可 能 对 公 司 业 务 发 展 和 收 益 水 平 带 来 一 定 的 不 确 定 性 2. 目 前, 中 山 证 券 资 本 规 模 行 业 排 名 中 下 水 平, 随 着 资 本 性 业 务 规 模 的 提 升, 现 有 资 本 规 模 制 约 了 业 务 的 发 展 3. 跟 踪 期 内, 公 司 自 有 负 债 规 模 增 长 较 快, 需 对 公 司 偿 债 能 力 状 况 保 持 关 注 分 析 师 钟 月 光 电 话 : 邮 箱 陈 凝 电 话 : 邮 箱 unitedratings.com.cn 传 真 : 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 建 国 门 外 大 街 2 号 PICC 大 厦 12 层 (100022) 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 2

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6 一 主 体 概 况 公 司 是 1997 年 由 清 远 市 纺 织 工 业 总 公 司 作 为 主 要 发 起 人, 联 合 清 远 金 泰 化 纤 股 份 有 限 公 司 清 远 市 奥 美 制 衣 厂 清 远 市 远 德 针 织 制 衣 厂 深 圳 市 清 泰 威 贸 易 有 限 公 司 等 五 个 发 起 人 共 同 发 起, 采 用 公 开 募 集 方 式 设 立 的 股 份 有 限 公 司 五 名 发 起 人 以 经 评 估 的 净 资 产 和 现 金 合 计 150,288, 元 投 入 公 司, 折 为 股 本 5, 万 股, 同 时 向 社 会 公 开 发 行 人 民 币 普 通 股 1, 万 股 ( 含 公 司 职 工 股 万 股 ) 1997 年 4 月, 公 司 在 深 圳 证 券 交 易 所 挂 牌 上 市, 股 票 简 称 : 金 泰 发 展 ; 股 票 代 码 : 之 后 经 过 几 次 分 红 扩 股 股 权 转 让,2001 年 6 月, 公 司 注 册 名 称 由 广 东 金 泰 发 展 股 份 有 限 公 司 变 更 为 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 2001 年 7 月, 公 司 完 成 注 册 名 称 的 工 商 登 记 变 更 手 续, 股 票 简 称 由 金 泰 发 展 变 更 为 锦 龙 发 展 2001 年 11 月, 经 深 圳 证 券 交 易 所 核 准, 公 司 简 称 由 锦 龙 发 展 变 更 为 锦 龙 股 份, 证 券 代 码 仍 为 之 后 又 经 过 多 次 分 红 扩 股 股 权 转 让 股 权 分 置 改 革 重 组 等,2012 年 公 司 向 东 莞 市 新 世 纪 科 教 拓 展 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 世 纪 公 司 ) 发 行 1.43 亿 新 股, 发 行 价 格 为 9.31 元 / 股, 募 集 资 金 净 额 为 131, 万 元 截 至 2016 年 3 月 末, 公 司 总 股 本 为 8.96 亿 股, 其 中 新 世 纪 公 司 持 股 比 例 为 42.65%, 公 司 实 际 控 制 人 为 杨 志 茂 先 生 ( 股 权 结 构 图 见 附 件 1) 表 1 截 至 2016 年 3 月 末 公 司 前 五 大 股 东 持 股 情 况 股 东 持 股 比 例 (%) 东 莞 市 新 世 纪 科 教 拓 展 有 限 公 司 杨 志 茂 7.40 中 央 汇 金 资 产 管 理 有 限 责 任 公 司 0.35 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 - 招 商 中 证 全 指 证 券 公 司 指 数 分 级 证 券 投 资 基 金 0.29 中 国 建 设 银 行 - 银 华 - 道 琼 斯 88 精 选 证 券 投 资 基 金 0.27 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供 公 司 经 营 范 围 :2014 年 3 月 公 司 完 成 了 转 让 清 远 市 自 来 水 有 限 责 任 公 司 80% 股 权 事 宜, 公 司 不 再 经 营 自 来 水 业 务 ;2014 年 4 月 公 司 完 成 了 收 购 中 山 证 券 控 制 权 的 重 大 资 产 重 组 事 项, 公 司 主 要 经 营 业 务 为 证 券 公 司 业 务, 公 司 所 属 行 业 分 类 自 2014 年 7 月 起 由 原 来 的 电 力 热 力 燃 气 及 水 生 产 和 供 应 业 (D)46 水 的 生 产 和 供 应 业 变 更 为 金 融 业 (J)67 资 本 市 场 服 务 公 司 目 前 主 要 经 营 业 务 为 证 券 公 司 业 务 截 至 2016 年 3 月 末, 公 司 设 有 董 事 会 办 公 室 内 审 部 法 务 部 公 司 办 公 室 行 政 部 财 务 部 共 6 个 职 能 部 门, 共 有 在 职 员 工 1,187 人 ; 拥 有 控 股 子 公 司 2 家, 分 别 为 中 山 证 券 和 上 海 胜 鹏 投 资 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 胜 鹏 投 资 ); 拥 有 参 股 公 司 5 家 ; 子 公 司 中 山 证 券 设 有 22 家 营 业 部, 拥 有 上 海 大 陆 期 货 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 陆 期 货 ) 和 上 海 杰 询 资 产 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 上 海 杰 询 ) 2 家 控 股 子 公 司 截 至 2015 年 末, 公 司 资 产 总 额 亿 元, 其 中 客 户 资 金 存 款 亿 元, 客 户 备 付 金 亿 元 ; 负 债 总 额 亿 元, 其 中 代 理 买 卖 证 券 款 亿 元 ; 所 有 者 权 益 亿 元, 归 属 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 亿 元 2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 净 利 润 亿 元, 归 属 母 公 司 净 利 润 9.13 亿 元 截 至 2016 年 3 月 末, 公 司 资 产 总 额 亿 元, 其 中 客 户 资 金 存 款 亿 元, 客 户 备 付 金 亿 元 ; 负 债 总 额 亿 元, 其 中 代 理 买 卖 证 券 款 亿 元 ; 所 有 者 权 益 亿 元, 归 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 4

7 属 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 亿 元 2016 年 一 季 度 公 司 实 现 营 业 收 入 4.72 亿 元, 净 利 润 1.04 亿 元, 归 属 母 公 司 净 利 润 0.75 亿 元 公 司 注 册 地 址 : 广 东 省 东 莞 市 南 城 区 鸿 福 路 106 号 南 峰 中 心 第 十 二 层 ; 办 公 地 址 : 广 东 省 清 远 市 新 城 八 号 区 方 正 二 街 1 号 锦 龙 大 厦 ; 法 人 代 表 : 杨 志 茂 二 债 券 概 况 本 期 债 券 名 称 为 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 2014 年 公 司 债 券, 发 行 规 模 3 亿 元, 面 值 100 元, 平 价 发 行, 期 限 为 3 年, 票 面 利 率 为 固 定 利 率, 面 向 社 会 公 众 发 行, 不 向 公 司 股 东 配 售 本 期 债 券 已 于 2014 年 6 月 19 日 发 行 结 束, 发 行 票 面 利 率 为 6.68%, 每 年 付 息 一 次, 到 期 还 本, 起 息 日 为 2014 年 6 月 17 日 扣 除 发 行 费 用 后, 本 期 债 券 的 净 募 集 款 项 为 29,700 万 元, 其 中 24, 万 元 已 经 按 照 债 券 募 集 说 明 书 规 定 的 募 集 资 金 用 途 归 还 了 银 行 贷 款, 剩 余 4, 万 元 已 全 部 用 于 补 充 流 动 资 金 本 期 债 券 于 2014 年 8 月 1 日 起 在 深 圳 证 券 交 易 所 挂 牌 交 易, 证 券 简 称 14 锦 龙 债, 证 券 代 码 公 司 已 于 2015 年 6 月 17 日 兑 息 2,004 万 元 三 行 业 环 境 从 证 券 市 场 的 整 体 环 境 来 看,2015 年 我 国 股 票 市 场 波 动 较 大,2015 年 1 月 至 6 月 中 旬, 股 市 大 幅 上 涨 ;2015 年 6 月 中 旬 受 证 监 会 控 制 场 外 配 资 的 影 响 以 及 前 期 杠 杆 泡 沫 吹 大 带 来 的 风 险, 股 市 开 始 持 续 暴 跌, 震 荡 幅 度 较 大 ;2015 年 1 月 15 日, 证 监 会 发 布 修 订 后 的 公 司 债 券 发 行 与 交 易 管 理 办 法, 主 要 内 容 涵 盖 了 扩 大 发 行 主 体 范 围 丰 富 债 券 发 行 方 式 增 加 债 券 交 易 场 所 简 化 发 行 审 核 流 程 实 施 投 资 者 分 类 管 理 加 强 债 券 市 场 监 管 以 及 强 化 持 有 人 权 益 保 护 等 七 个 方 面, 公 司 债 的 改 革 促 使 公 司 债 发 行 迅 猛 增 长 受 益 于 2015 年 上 半 年 股 票 市 场 行 情 较 好 和 债 券 市 场 扩 容, 证 券 公 司 经 纪 业 务 资 产 管 理 业 务 和 投 资 银 行 业 务 均 较 上 年 有 较 大 增 长 且 收 入 结 构 进 一 步 优 化 同 时, 中 国 经 济 着 力 推 进 供 给 侧 结 构 性 改 革, 充 分 发 挥 市 场 在 资 源 配 置 中 的 决 定 性 作 用, 为 资 本 市 场 长 期 健 康 稳 定 发 展 奠 定 了 坚 实 基 础 在 这 一 转 型 路 径 下, 证 券 行 业 的 监 管 机 构 以 关 键 制 度 改 革 多 层 次 资 本 市 场 建 设 资 本 市 场 内 外 开 放 提 升 投 融 资 功 能 强 化 事 中 事 后 监 管 等 为 主 要 抓 手, 不 仅 在 新 股 发 行 制 度 优 先 股 试 点 国 企 改 革 沪 港 通 再 融 资 审 核 机 制 并 购 重 组 配 套 融 资 政 策 公 司 债 券 市 场 化 改 革 等 方 面 取 得 了 进 展, 还 加 强 了 法 治 建 设 和 稽 查 执 法, 营 造 了 良 好 的 市 场 环 境, 持 续 为 证 券 行 业 注 入 发 展 活 力, 进 一 步 拓 宽 了 创 新 发 展 空 间 根 据 中 国 证 券 业 协 会 公 布 的 经 营 数 据, 证 券 公 司 未 经 审 计 财 务 报 表 显 示, 截 至 2015 年 年 底, 125 家 证 券 公 司 总 资 产 6.42 万 亿 元 净 资 产 1.45 万 亿 元, 实 现 营 业 收 入 净 利 润 分 别 为 5, 亿 元 和 2, 亿 元, 同 比 分 别 增 长 % 和 % 证 券 行 业 在 2015 年 实 现 了 较 好 发 展, 证 券 公 司 的 资 产 规 模 经 营 业 绩 实 现 了 较 大 幅 度 的 提 升, 收 入 结 构 也 有 所 调 整 2016 年, 我 国 宏 观 经 济 将 保 持 中 高 速 增 长 改 革 发 展 的 推 动, 经 济 金 融 总 量 持 续 扩 大, 经 济 结 构 调 整 持 续 深 化, 为 资 本 市 场 发 展 提 供 了 广 阔 的 空 间 随 着 国 家 政 策 和 监 管 部 门 的 大 力 支 持, 十 三 五 规 划 明 确 提 出 积 极 培 育 多 层 次 资 本 市 场 推 进 股 债 发 行 交 易 制 度 改 革, 提 高 直 接 融 资 比 重 目 前 科 创 板 已 启 动 并 挂 牌, 股 转 系 统 已 出 分 层 意 见, 深 港 通 注 册 制 也 正 在 循 序 渐 进, 这 都 将 有 利 于 资 本 市 场 的 发 展, 也 将 提 高 证 券 公 司 各 项 业 务 收 入 但 市 场 竞 争 也 将 加 剧, 尤 其 是 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 5

8 资 本 需 求 压 力 和 加 杠 杆 及 其 所 带 来 的 流 动 性 风 险 防 范 要 求 也 将 日 益 提 升 同 时, 由 于 金 融 创 新 业 务 具 有 超 前 性 和 较 大 不 确 定 性, 证 券 公 司 在 创 新 活 动 中 可 能 面 临 因 管 理 水 平 技 术 水 平 风 险 控 制 能 力 配 套 设 施 和 相 关 制 度 等 方 面 不 能 与 创 新 业 务 相 适 应 而 导 致 的 经 营 风 险 另 外, 监 管 部 门 对 证 券 公 司 监 管 政 策 的 改 变 直 接 影 响 证 券 公 司 的 经 营 行 为, 并 且 市 场 行 情 的 波 动 等 情 况 都 可 能 使 证 券 公 司 面 临 一 定 的 经 营 风 险 总 体 看,2015 年, 证 券 行 业 快 速 发 展, 绝 大 多 数 的 证 券 公 司 处 于 盈 利 状 态 ; 未 来 证 券 公 司 在 资 产 证 券 化 的 推 行 股 票 发 行 注 册 制 改 革 深 港 通 开 通 和 新 三 板 分 层 等 方 面 面 临 着 较 大 的 发 展 机 会 四 管 理 与 内 控 分 析 跟 踪 期 内, 公 司 的 法 人 治 理 结 构 没 有 发 生 变 化, 股 东 大 会 董 事 会 监 事 会 分 别 按 其 职 责 行 使 决 策 权 执 行 权 和 监 督 权 公 司 内 部 组 织 机 构 仍 由 6 个 职 能 部 门 构 成 跟 踪 期 内, 公 司 高 管 人 事 变 动 较 小, 公 司 独 立 董 事 丑 建 忠 因 任 期 届 满 于 2015 年 6 月 30 日 离 任 ; 董 事 邹 小 伟 因 任 期 届 满 于 2015 年 6 月 30 日 离 任 ; 监 事 郑 奕 于 2015 年 11 月 18 日 主 动 离 职 上 述 人 事 变 动 不 会 影 响 公 司 董 事 会 监 事 会 正 常 运 作 及 公 司 相 关 工 作 的 正 常 进 行 总 体 看, 跟 踪 期 内, 公 司 主 要 高 级 管 理 者 变 动 不 大, 公 司 经 营 管 理 团 队 保 持 相 对 稳 定, 相 关 管 理 架 构 管 理 制 度 延 续 以 往 模 式, 三 会 一 层 运 作 良 好 五 经 营 分 析 1. 经 营 概 况 目 前, 公 司 主 营 业 务 为 证 券 公 司 业 务, 收 入 主 要 来 自 于 控 股 子 公 司 中 山 证 券, 同 时, 参 股 的 其 他 金 融 企 业 也 能 带 来 一 定 的 投 资 收 益 2015 年, 证 券 市 场 逐 渐 回 暖 带 动 二 级 市 场 交 易 火 热, 加 之 子 公 司 中 山 证 券 抓 住 市 场 机 遇 大 力 发 展 投 行 业 务, 公 司 营 业 总 收 入 实 现 大 幅 增 长 2015 年 公 司 实 现 营 业 总 收 入 亿 元, 同 比 增 长 %, 其 中 来 自 证 券 行 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 %, 占 营 业 总 收 入 比 重 为 99.11%, 较 2014 年 增 长 2.65 个 百 分 点 ; 其 他 业 务 收 入 为 0.26 亿 元, 同 比 下 降 35.27%, 占 营 业 总 收 入 比 重 为 0.89%, 其 他 业 务 收 入 主 要 为 房 租 收 入, 占 比 较 小 且 逐 年 下 降 2015 年, 公 司 实 现 净 利 润 亿 元, 较 2014 年 增 长 %, 公 司 盈 利 水 平 大 幅 提 高 项 目 表 和 2015 年 公 司 营 业 总 收 入 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元,%) 2014 年 2015 年 收 入 占 比 收 入 占 比 证 券 业 务 其 他 业 务 合 计 数 据 来 源 : 公 司 年 报 公 司 投 资 收 益 对 利 润 贡 献 度 较 高 受 益 于 参 股 公 司 东 莞 证 券 经 营 业 绩 良 好 和 中 山 证 券 证 券 投 资 业 务 的 较 好 收 益,2015 年 公 司 实 现 投 资 收 益 亿 元, 较 2014 年 增 长 78.46%, 对 营 业 利 润 贡 献 度 为 79.77%; 其 中 权 益 法 核 算 的 长 期 股 权 投 资 收 益 5.90 亿 元, 占 投 资 收 益 比 重 为 47.57%, 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 6

9 取 得 东 莞 证 券 的 长 期 股 权 投 资 收 益 5.81 亿 元, 占 投 资 收 益 比 重 为 46.83%, 占 比 较 高 ; 处 置 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 取 得 的 投 资 收 益 和 可 供 出 售 金 融 资 产 在 持 有 期 间 的 投 资 收 益 分 别 为 3.41 亿 元 和 1.72 亿 元, 占 投 资 收 益 比 重 分 别 为 27.48% 和 13.87% 表 ~2015 年 公 司 投 资 收 益 主 要 构 成 情 况 ( 单 位 : 亿 元,%) 项 目 2014 年 2015 年 收 益 占 比 收 益 占 比 权 益 法 核 算 的 长 期 股 权 投 资 收 益 处 置 长 期 股 权 投 资 产 生 的 投 资 收 益 处 置 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 取 得 的 投 资 收 益 可 供 出 售 金 融 资 产 在 持 有 期 间 的 投 资 收 益 其 他 合 计 数 据 来 源 : 公 司 年 报 注 : 其 他 包 括 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 在 持 有 期 间 的 投 资 收 益 处 置 可 供 出 售 金 融 资 产 取 得 的 投 资 收 益 和 投 资 收 益 中 的 其 他 项 2016 年 一 季 度, 受 证 券 市 场 降 温 影 响, 公 司 实 现 营 业 总 收 入 4.72 亿 元, 净 利 润 1.04 亿 元, 同 比 分 别 下 降 21.41% 和 66.16%, 下 降 幅 度 较 大 总 体 看, 公 司 收 入 和 利 润 主 要 来 自 证 券 业 务, 受 益 于 证 券 市 场 回 暖 以 及 控 股 子 公 司 中 山 证 券 和 参 股 公 司 东 莞 证 券 合 理 的 经 营 策 略, 近 两 年 公 司 收 入 和 利 润 水 平 大 幅 增 长 但 同 时 联 合 评 级 也 关 注 到 公 司 收 入 和 利 润 主 要 来 自 证 券 公 司 业 务, 证 券 公 司 业 务 受 证 券 市 场 和 政 策 变 动 影 响 较 大, 未 来 收 入 增 长 存 在 一 定 不 确 定 性 2. 中 山 证 券 (1) 经 营 概 况 中 山 证 券 主 要 业 务 板 块 包 括 经 纪 业 务 证 券 投 资 业 务 投 资 银 行 业 务 资 产 管 理 业 务 和 信 用 交 易 业 务 等, 证 券 经 纪 业 务 和 投 资 银 行 业 务 是 中 山 证 券 主 要 收 入 来 源 跟 踪 期 内, 随 着 中 山 证 券 战 略 规 划 的 稳 步 推 进, 积 极 开 展 创 新 业 务, 同 时 受 益 于 其 投 资 银 行 业 务 的 快 速 发 展, 营 业 收 入 实 现 较 快 增 长, 收 入 结 构 有 所 改 善 ;2015 年, 中 山 证 券 实 现 营 业 务 收 入 亿 元, 较 2014 年 增 长 %; 实 现 净 利 润 8.75 亿 元, 为 2014 年 净 利 润 的 4.81 倍, 盈 利 水 平 大 幅 上 涨 从 收 入 构 成 上 看, 受 益 于 证 券 市 场 行 情 火 热, 证 券 交 易 量 大 幅 增 加, 中 山 证 券 经 纪 业 务 收 入 增 长 较 快,2015 年 实 现 收 入 8.57 亿 元, 较 2014 年 增 长 %, 但 受 证 券 投 资 业 务 投 资 银 行 业 务 收 入 大 幅 增 加 影 响, 占 营 业 收 入 比 重 下 降 至 30.93%, 但 仍 是 中 山 证 券 最 大 收 入 来 源 ;2015 年 中 山 证 券 抓 住 市 场 机 遇, 大 力 发 展 债 券 和 新 三 板 业 务, 中 山 证 券 投 资 银 行 业 务 实 现 较 好 发 展,2015 年 投 资 银 行 业 务 实 现 业 务 收 入 7.37 亿 元, 同 比 增 长 %, 占 营 业 收 入 比 重 为 26.61%, 成 为 中 山 证 券 第 二 大 收 入 来 源 2015 年 证 券 市 场 行 情 较 好, 加 之 中 山 证 券 证 券 投 资 事 业 部 适 时 的 投 资 策 略, 中 山 证 券 证 券 投 资 业 务 收 入 同 比 增 长 % 至 5.42 亿 元, 占 营 业 收 入 比 重 增 长 至 19.55%, 成 为 中 山 证 券 第 三 大 收 入 来 源 近 两 年, 中 山 证 券 资 产 管 理 业 务 平 稳 向 上 发 展, 分 别 实 现 业 务 收 入 2.49 亿 元 和 2.87 亿 元, 占 营 业 收 入 比 重 分 别 为 22.86% 和 10.36%, 营 业 收 入 比 重 下 降 较 快 主 要 系 中 山 证 券 其 他 板 块 业 务 收 入 增 长 较 快 所 致 中 山 证 券 开 展 信 用 交 易 业 务 以 来, 业 务 规 模 持 续 快 速 增 长, 2015 年 实 现 收 入 1.24 亿 元, 较 2014 年 增 长 %, 占 营 业 收 入 比 重 为 4.47% 总 体 看, 中 山 证 券 收 入 结 构 更 加 趋 于 合 理, 有 利 于 抵 御 市 场 风 险, 获 得 较 稳 定 收 入 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 7

10 2015 年, 中 山 证 券 营 业 利 润 率 为 41.87%, 较 2014 年 提 高 个 百 分 点, 收 入 结 构 的 优 化 和 收 入 大 幅 增 长 是 营 业 利 润 率 出 现 较 大 提 升 的 主 要 原 因 表 ~2016 年 3 月 中 山 证 券 营 业 收 入 结 构 ( 单 位 : 万 元,%) 板 块 2014 年 度 2015 年 2016 年 1~3 月 收 入 占 比 收 入 占 比 收 入 占 比 证 券 经 纪 业 务 38, , , 证 券 投 资 业 务 18, , , 投 资 银 行 业 务 11, , , 信 用 交 易 业 务 6, , , 资 产 管 理 业 务 24, , , 其 他 11, , , 抵 消 -2, , , 合 计 108, , , 资 料 来 源 : 公 司 提 供 2016 年 1~3 月, 中 山 证 券 实 现 营 业 收 入 3.79 亿 元, 实 现 净 利 润 0.89 亿 元, 分 别 较 去 年 同 期 减 少 39.69% 和 62.40%, 主 要 系 受 2016 年 一 季 度 股 票 市 场 低 迷 所 致 ; 总 体 看, 跟 踪 期 内, 受 益 于 证 券 市 场 的 较 快 发 展 和 中 山 证 券 经 营 策 略 的 有 效 执 行, 中 山 证 券 在 调 整 经 营 策 略 和 业 务 结 构 方 面 取 得 了 积 极 的 效 果, 收 入 结 构 不 断 优 化, 投 资 银 行 业 务 上 升 较 快, 收 入 主 要 以 证 券 经 纪 业 务 投 资 银 行 业 务 和 证 券 投 资 业 务 为 主 ; 未 来, 随 着 中 山 证 券 业 务 多 元 化 发 展 的 稳 步 推 进, 收 入 和 盈 利 水 平 有 望 继 续 增 长 同 时, 联 合 评 级 也 关 注 到 中 山 证 券 收 入 中 经 纪 业 务 和 证 券 投 资 业 务 占 比 较 高, 受 市 场 行 情 波 动 影 响 较 大 (2) 经 纪 业 务 中 山 证 券 经 纪 业 务 资 格 齐 全, 主 要 向 客 户 提 供 股 票 基 金 权 证 债 券 等 代 理 交 易 服 务 中 山 证 券 经 纪 业 务 采 取 集 中 统 一 管 理 模 式, 由 零 售 业 务 事 业 部 负 责 证 券 经 纪 业 务 统 一 管 理 和 流 程 控 制, 零 售 业 务 事 业 部 下 设 经 纪 运 营 中 心 金 融 市 场 部 经 营 管 理 部 财 富 管 理 部 信 用 运 营 中 心 等 5 个 部 门, 在 中 山 证 券 授 权 下 履 行 分 支 机 构 的 综 合 管 理 职 能, 从 证 券 分 支 机 构 的 内 控 体 系 和 制 度 体 系 建 立 岗 位 设 置 及 岗 位 职 责 界 定 业 务 流 程 的 梳 理 与 完 善 日 常 事 务 与 集 中 业 务 管 理 等 方 面 对 分 支 机 构 实 施 组 织 协 调 和 监 管 跟 踪 期 内, 中 山 证 券 继 续 在 已 有 资 源 丰 富 经 纪 发 达 地 区 布 局 营 业 网 点 ;2015 年, 中 山 证 券 新 开 设 2 家 营 业 部, 分 别 位 于 绍 兴 和 泉 州, 同 时 获 批 筹 备 深 圳 和 广 州 2 家 营 业 部, 其 中 2016 年 3 月 广 州 营 业 部 正 式 开 业 ; 截 至 2016 年 3 月 底, 中 山 证 券 拥 有 26 家 分 支 机 构, 其 中 分 公 司 4 家, 证 券 营 业 部 22 家, 营 业 部 主 要 分 布 在 东 南 沿 海 经 济 发 达 城 市, 其 中 珠 三 角 地 区 7 家, 长 三 角 地 区 8 家, 环 渤 海 地 区 9 家, 其 他 地 区 2 家 2015 年, 中 山 证 券 获 得 互 联 网 证 券 试 点 资 格, 通 过 互 联 网 + 的 模 式, 拓 展 网 上 投 顾 服 务, 优 化 了 开 户 流 程, 客 户 开 户 更 加 便 捷, 实 现 线 上 线 下 互 相 推 动 截 至 2015 年 底, 中 山 证 券 拥 有 投 顾 人 员 67 人 经 纪 业 务 收 入 是 中 山 证 券 最 主 要 收 入 来 源,2015 年, 中 山 证 券 经 纪 业 务 实 现 净 收 入 8.57 亿 元, 同 比 增 长 %, 取 得 持 续 较 快 增 长 2015 年, 受 益 于 股 票 市 场 行 情 较 好 和 经 纪 业 务 创 新 的 加 快 开 展 转 型 的 加 速 推 进, 中 山 证 券 代 理 买 卖 证 券 交 易 额 为 15, 亿 元, 较 2014 年 增 长 % 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 8

11 但 市 场 份 额 有 所 下 降 ( 见 下 表 ) 佣 金 率 方 面, 受 市 场 竞 争 加 剧 影 响 以 及 中 山 证 券 积 极 开 拓 互 联 网 金 融 网 上 开 户 业 务, 其 佣 金 率 有 所 下 降,2015 年 为 0.61, 处 于 行 业 较 低 水 平 项 目 表 ~2016 年 3 月 中 山 证 券 代 理 买 卖 证 券 业 务 情 况 ( 单 位 : 亿 元, ) 2014 年 2015 年 2016 年 3 月 交 易 额 市 场 份 额 交 易 额 市 场 份 额 交 易 额 市 场 份 额 A 股 3, , , B 股 基 金 债 券 债 券 回 购 3, , 合 计 7, , , 资 料 来 源 : 公 司 提 供 注 :B 股 汇 率 按 期 末 汇 率 统 一 处 理 2016 年 1~3 月, 中 山 证 券 代 理 股 票 基 金 和 债 券 等 买 卖 金 额 为 2, 亿 元, 代 理 股 票 基 金 和 债 券 市 场 份 额 下 降 至 1.36, 较 2015 年 下 降 0.54 个 千 分 点, 主 要 系 债 券 回 购 业 务 市 场 份 额 下 降 较 快 ; 证 券 经 纪 业 务 净 收 入 为 0.74 亿 元, 同 比 下 降 55.40%, 系 证 券 市 场 趋 冷 所 致 总 体 看,2015 年, 受 益 于 证 券 市 场 行 情 较 好 和 业 务 创 新 的 加 快 开 展 转 型 的 加 速 推 进, 其 经 纪 业 务 收 入 大 幅 增 加 ; 但 经 纪 业 务 受 外 部 环 境 影 响 较 大, 未 来 经 纪 业 务 收 入 的 增 长 存 在 一 定 的 不 确 定 性 (3) 证 券 投 资 业 务 中 山 证 券 证 券 投 资 业 务 由 权 益 类 投 资 固 定 收 益 类 投 资 以 及 衍 生 产 品 投 资 组 成 中 山 证 券 证 券 投 资 业 务 主 要 由 证 券 投 资 部 负 责 中 山 证 券 出 台 了 证 券 投 资 业 务 管 理 制 度 及 规 范 细 则, 明 确 了 投 资 决 策 操 作 规 程 业 务 授 权 及 相 关 风 险 控 制 措 施 受 市 场 环 境 和 中 山 证 券 投 资 策 略 影 响, 截 至 2015 年 底, 中 山 证 券 投 资 余 额 为 亿 元, 较 2014 年 底 增 长 % 2015 年 中 山 证 券 继 续 采 取 稳 健 的 投 资 策 略, 债 券 资 产 占 投 资 资 产 的 比 重 为 83.07%; 但 随 着 2015 年 股 票 市 场 行 情 上 涨, 股 票 资 产 余 额 有 所 增 加,2015 年 底 为 4.49 亿 元, 较 2014 年 底 增 长 %; 截 至 2015 年 底, 中 山 证 券 持 有 债 券 资 产 亿, 占 投 资 资 产 比 重 为 83.07%, 股 票 资 产 占 投 资 资 产 比 重 为 12.27%, 信 托 理 财 产 品 占 投 资 资 产 比 重 为 2.88% 中 山 证 券 投 资 的 债 券 以 企 业 债 和 国 债 为 主, 间 或 持 有 少 量 的 金 融 债, 外 部 评 级 以 AA AA+ 债 券 为 主, 另 持 有 少 量 的 AA- 中 票 2015 年, 中 山 证 券 证 券 投 资 业 务 实 现 净 收 入 5.42 亿 元, 增 幅 为 %, 增 幅 较 大 2016 年 一 季 度, 股 票 市 场 行 情 波 动 较 大, 中 山 证 券 适 当 增 加 股 票 和 债 券 投 资 规 模, 截 至 2016 年 3 月 底, 中 山 证 券 股 票 投 资 余 额 5.64 亿 元, 债 券 投 资 余 额 亿 元, 其 中 金 融 债 短 期 融 资 券 中 期 票 据 和 企 业 债 占 比 分 别 为 25.24% 38.11% 12.42% 和 24.23%, 从 级 别 来 看,AA- 及 以 上 债 券 占 比 74.76% 2016 年 一 季 度, 中 山 证 券 证 券 投 资 业 务 实 现 净 收 入 0.72 亿 元, 同 比 下 降 57.45%, 系 证 券 市 场 趋 冷 所 致 表 ~2016 年 3 月 中 山 证 券 证 券 投 资 结 构 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 2014 年 末 2015 年 末 2016 年 3 月 末 股 票 19, , , 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 9

12 基 金 2, , , 债 券 105, , , 信 托 理 财 产 品 20, , , 合 计 147, , , 资 料 来 源 : 公 司 提 供 总 体 看, 中 山 证 券 证 券 投 资 业 务 仍 以 债 券 投 资 为 主,2015 年 以 来 受 益 于 股 票 市 场 行 情 上 涨, 中 山 证 券 适 时 增 加 股 票 投 资, 证 券 投 资 业 务 实 现 了 较 好 的 投 资 收 益 联 合 评 级 也 关 注 到 证 券 市 场 波 动 较 大, 未 来 证 券 投 资 业 务 收 入 的 增 长 存 在 一 定 的 不 确 定 性 (4) 投 资 银 行 业 务 中 山 证 券 的 投 资 银 行 业 务 主 要 包 括 IPO 再 融 资 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 推 荐 挂 牌 融 资 股 权 类 业 务, 公 司 债 企 业 债 等 债 券 融 资 业 务, 以 及 并 购 重 组 资 产 证 券 化 市 值 管 理 等 财 务 顾 问 业 务 ; 根 据 企 业 自 身 状 况 和 融 资 需 求 为 企 业 提 供 融 资 服 务 截 至 2016 年 3 月 底, 中 山 证 券 拥 有 保 荐 代 表 人 5 人 跟 踪 期 内, 中 山 证 券 股 权 融 资 方 面 取 得 一 定 进 展, 发 行 IPO 和 再 融 资 项 目 各 1 单, 承 销 金 额 分 别 为 1.69 亿 元 和 亿 元 2015 年, 中 山 证 券 继 续 将 债 券 业 务 作 为 投 资 银 行 发 展 重 点, 完 善 债 券 业 务 平 台, 把 握 债 务 扩 容 的 市 场 机 会, 债 券 业 务 发 展 良 好 2015 年, 中 山 证 券 完 成 债 券 承 销 项 目 53 个, 承 销 金 额 亿 元, 实 现 承 销 收 入 8.48 亿 元 2016 年 一 季 度, 中 山 证 券 债 券 业 务 延 续 2015 年 良 好 态 势, 一 季 度 完 成 债 券 类 项 目 13 个, 债 券 承 销 金 额 亿 元, 实 现 债 券 承 销 收 入 1.92 亿 元 新 三 板 业 务 方 面, 中 山 证 券 于 2014 年 取 得 做 市 商 资 格 并 在 2015 年 取 得 较 快 发 展,2015 年 新 签 项 目 109 家, 挂 牌 企 业 38 家, 实 现 收 入 5, 万 元 2016 年 一 季 度, 推 荐 挂 牌 企 业 16 家, 实 现 业 务 收 入 1,426.5 万 元 表 ~2015 年 中 山 证 券 投 资 银 行 业 务 情 况 ( 单 位 : 个, 亿 元 ) 项 目 2014 年 2015 年 主 承 销 IPO 家 数 -- 1 主 承 销 IPO 金 额 主 承 销 再 融 资 家 数 -- 1 主 承 销 再 融 资 金 额 主 承 销 债 券 笔 数 主 承 销 债 券 金 额 新 三 板 推 荐 挂 牌 家 数 投 资 银 行 业 务 净 收 入 资 料 来 源 : 公 司 提 供 2015 年, 中 山 证 券 实 现 投 资 银 行 业 务 收 入 7.37 亿 元, 同 比 增 长 %;2016 年 一 季 度, 中 山 证 券 投 资 银 行 业 务 实 现 净 收 入 1.50 亿 元 从 项 目 储 备 来 看, 截 至 2016 年 3 月 末,IPO 项 目 有 1 家 拟 创 业 板 上 市 企 业 在 会 审 核, 另 有 储 备 企 业 3 家 ; 再 融 资 项 目 1 家 ; 债 券 项 目 储 备 109 家 ; 上 市 公 司 并 购 重 组 财 务 顾 问 项 目 1 家, 该 项 目 已 过 会 ; 新 三 板 项 目 完 成 申 报 在 审 15 家, 储 备 112 家 总 的 来 看, 中 山 证 券 投 资 银 行 业 务 项 目 储 备 情 况 较 好, 未 来 投 资 银 行 业 务 将 保 持 较 好 发 展 势 头 总 体 看, 目 前, 中 山 证 券 投 资 银 行 业 务 以 债 券 业 务 和 新 三 板 业 务 为 主 且 发 展 较 快, 未 来 随 着 储 备 项 目 的 发 行 成 功 和 中 山 证 券 继 续 加 大 债 券 承 销 业 务 的 投 入, 投 资 银 行 业 务 收 入 有 望 保 持 增 长 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 10

13 趋 势 同 时, 联 合 评 级 也 注 意 到, 投 资 银 行 业 务 易 受 国 家 监 管 政 策 影 响, 存 在 一 定 不 确 定 性 (5) 资 产 管 理 业 务 中 山 证 券 于 2009 年 取 得 资 产 管 理 业 务 资 格, 资 产 管 理 业 务 主 要 包 括 集 合 资 产 管 理 业 务 定 向 资 产 管 理 业 务 和 专 项 资 产 管 理 业 务 中 山 证 券 将 资 产 管 理 业 务 牌 照 上 升 为 公 司 总 体 管 理, 被 授 权 的 业 务 部 门 均 可 按 照 客 户 需 求 市 场 需 求, 开 展 业 务, 从 而 拓 宽 了 中 山 证 券 的 业 务 来 源 跟 踪 期 内, 中 山 证 券 资 产 管 理 业 务 平 稳 向 上 发 展, 并 逐 步 将 主 动 管 理 业 务 作 为 发 展 重 点 ;2015 年, 中 山 证 券 发 行 运 作 资 产 管 理 产 品 102 只, 其 中 集 合 资 产 管 理 产 品 27 只, 定 向 资 产 管 理 产 品 75 只 截 至 2015 年 底, 中 山 证 券 23 支 场 内 主 动 管 理 集 合 产 品 中 的 6 支 产 品 在 同 类 型 产 品 排 名 中 位 列 前 10% 截 至 2015 年, 中 山 证 券 资 产 管 理 业 务 规 模 为 2, 亿 元, 较 2014 年 增 长 5.88%, 主 要 来 自 集 合 资 产 管 理 规 模 的 增 长 ; 其 中, 集 合 资 产 管 理 规 模 亿 元, 实 现 管 理 费 收 入 1.71 亿 元, 定 向 资 产 管 理 规 模 1, 亿 元, 实 现 管 理 费 收 入 1.05 亿 元 2015 年, 中 山 证 券 资 产 管 理 业 务 净 收 入 2.87 亿 元, 较 2014 年 增 长 15.24%, 主 要 来 自 集 合 资 产 管 理 业 务 收 入 增 长 项 目 表 ~2016 年 3 月 中 山 证 券 资 产 管 理 业 务 情 况 表 ( 亿 元 ) 管 理 规 模 2014 年 2015 年 2016 年 3 月 管 理 费 收 入 管 理 规 模 管 理 费 收 入 管 理 规 模 管 理 费 收 入 集 合 资 产 管 理 业 务 定 向 资 产 管 理 业 务 1, , , 专 项 资 产 管 理 业 务 资 料 来 源 : 公 司 提 供 合 计 1, , , 截 至 2016 年 3 月 底, 中 山 证 券 资 产 管 理 业 务 规 模 为 2, 亿 元, 其 中, 集 合 资 产 管 理 规 模 亿 元, 定 向 资 产 管 理 规 模 1, 亿 元, 专 项 资 产 管 理 规 模 亿 元 ;2016 年 1~3 月, 中 山 证 券 资 产 管 理 业 务 实 现 净 收 入 0.38 亿 元, 同 比 下 降 53.42% 总 体 看,2015 年, 中 山 证 券 资 产 管 理 业 务 尤 其 是 主 动 管 理 业 务 平 稳 向 上 发 展, 管 理 规 模 不 断 增 加 收 入 持 续 增 长, 随 着 证 券 行 业 创 新 力 度 加 大 和 中 山 证 券 资 产 管 理 业 务 的 创 新 发 展, 未 来 资 产 管 理 业 务 对 中 山 证 券 收 入 的 贡 献 度 有 望 提 高 (6) 信 用 交 易 业 务 中 山 证 券 信 用 业 务 主 要 开 展 融 资 融 券 股 票 质 押 约 定 购 回 等 信 用 业 务, 由 零 售 业 务 事 业 部 下 设 信 用 运 营 中 心 负 责 ; 信 用 运 营 中 心 主 要 职 责 包 括 资 金 渠 道 开 发 及 维 护 融 资 渠 道 管 理 资 本 中 介 业 务 探 索 ; 创 新 方 案 设 计 撰 写 信 用 业 务 标 的 券 管 理 流 动 性 管 理 以 及 各 项 网 络 融 资 平 台 的 开 发 与 维 护 ; 日 常 盯 市 风 控 平 仓 各 项 业 务 参 数 调 整 系 统 管 理 等 工 作 2015 年, 受 益 于 证 券 市 场 行 情 向 好, 中 山 证 券 信 用 交 易 业 务 快 速 发 展, 实 现 收 入 1.24 亿 元, 增 幅 为 %; 截 至 2015 年 底, 中 山 证 券 融 资 融 券 账 户 余 额 亿 元, 较 2014 年 底 增 长 3.65%, 增 幅 较 小 主 要 系 2015 年 下 半 年 多 次 股 灾 导 致 股 票 市 场 渐 冷 导 致 下 半 年 两 融 余 额 有 所 下 降 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 11

14 表 ~2016 年 3 月 中 山 证 券 融 资 融 券 业 务 情 况 表 ( 个, 万 元 ) 项 目 2014 年 末 2015 年 末 2016 年 3 月 末 融 资 融 券 账 户 数 目 9, ,833 10,800 融 资 融 券 余 额 221, , , 资 料 来 源 : 公 司 提 供 中 山 证 券 于 2013 年 取 得 约 定 购 回 式 证 券 交 易 及 股 票 质 押 式 回 购 交 易 等 业 务 资 格,2014 年 开 始 正 式 开 展 股 票 质 押 业 务, 至 今 未 开 展 约 定 购 回 业 务 跟 踪 期 内, 中 山 证 券 股 票 质 押 回 购 业 务 风 险 控 制 良 好, 股 票 质 押 回 购 技 术 系 统 运 行 平 稳, 清 算 交 收 正 常, 截 至 2015 年 底, 待 购 回 初 始 交 易 金 额 亿 元, 较 2014 年 末 下 降 21.85%, 其 中 深 圳 交 易 所 市 场 亿 元, 上 海 市 场 交 易 所 1.3 亿 元 2016 年 以 来, 受 股 票 市 场 渐 冷 交 易 量 下 降 影 响, 中 山 证 券 信 用 交 易 业 务 发 展 平 缓 ;2016 年 一 季 度, 中 山 证 券 信 用 交 易 业 务 实 现 收 入 0.32 亿 元 ; 截 至 2016 年 3 月 底, 中 山 证 券 融 资 融 券 业 务 余 额 亿 元, 股 票 质 押 回 购 交 易 余 额 8.33 亿 元, 较 年 初 下 降 23.62% 总 体 看, 中 山 证 券 信 用 业 务 以 融 资 融 券 业 务 为 主,2015 年 保 持 较 快 的 发 展 速 度 ; 但 信 用 交 易 业 务 受 股 票 市 场 行 情 和 中 山 证 券 自 有 资 金 影 响 较 大, 收 入 增 长 存 在 一 定 不 稳 定 性 3. 东 莞 证 券 东 莞 证 券 成 立 于 1988 年,1997 年 经 工 商 局 批 准 重 新 注 册 登 记, 目 前 注 册 资 本 亿 元, 锦 龙 股 份 持 有 其 40.00% 股 份 ; 东 莞 证 券 全 资 拥 有 东 证 锦 信 投 资 管 理 有 限 公 司, 并 参 股 华 联 期 货 有 限 公 司 49.00% 股 权 2015 年 6 月, 东 莞 证 券 首 次 公 开 发 行 A 股 股 票 获 中 国 证 监 会 受 理, 未 来 有 望 借 助 资 本 市 场 实 现 新 的 发 展 东 莞 证 券 业 务 范 围 涵 盖 了 经 纪 投 资 咨 询 财 务 顾 问 承 销 与 保 荐 证 券 自 营 资 产 管 理 基 金 代 销 期 货 IB 直 接 投 资 融 资 融 券 等 领 域 截 至 2016 年 3 月 底, 东 莞 证 券 拥 有 分 支 机 构 65 家 ( 其 中 营 业 网 点 62 家, 上 海 分 公 司 1 家, 深 圳 分 公 司 1 家, 北 京 办 事 处 1 家 ), 营 业 网 点 遍 布 珠 三 角 长 三 角 及 环 渤 海 经 济 圈, 立 足 东 莞 面 向 华 南 走 向 全 国 的 格 局 基 本 形 成 截 至 2015 年 底, 东 莞 证 券 资 产 总 额 亿 元, 负 债 总 额 亿 元, 所 有 者 权 益 亿 元, 母 公 司 口 径 净 资 本 亿 元 ;2015 年 实 现 营 业 收 入 亿 元, 净 利 润 亿 元, 较 上 年 分 别 增 长 % 和 % 从 收 入 构 成 来 看, 证 券 经 纪 业 务 收 入 是 东 莞 证 券 最 主 要 收 入 来 源,2015 年 实 现 证 券 经 纪 业 务 净 收 入 亿 元, 占 营 业 收 入 比 重 为 75.65%, 较 2014 年 提 高 个 百 分 点, 主 要 系 2015 年 股 票 市 场 行 情 火 热 交 易 活 跃 所 致 ; 信 用 交 易 业 务 是 公 司 主 要 收 入 来 源 之 一,2015 年 实 现 净 收 入 4.48 亿 元, 较 2014 年 增 长 %, 占 营 业 收 入 比 重 提 高 至 11.88%; 证 券 投 资 业 务 实 现 收 入 1.15 亿 元, 同 比 下 降 64.97%, 主 要 是 受 2015 年 股 灾 影 响, 东 莞 证 券 权 益 类 投 资 收 益 大 幅 下 降 所 致 ; 受 益 于 债 券 和 新 三 板 业 务 扩 容,2015 年 东 莞 证 券 投 行 业 务 实 现 净 收 入 3.17 亿 元, 同 比 增 长 %; 东 莞 证 券 资 产 管 理 业 务 发 展 平 稳,2014 和 2015 年 分 别 实 现 净 收 入 0.34 亿 元 和 0.80 亿 元, 占 营 业 收 入 比 重 较 小 2016 年 一 季 度, 东 莞 证 券 实 现 营 业 收 入 5.67 亿 元, 实 现 净 利 润 1.73 亿 元, 同 比 分 别 下 降 26.23% 和 38.16% 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 12

15 表 ~2016 年 3 月 东 莞 证 券 营 业 收 入 结 构 ( 单 位 : 万 元,%) 板 块 2014 年 度 2015 年 2016 年 1~3 月 收 入 占 比 收 入 占 比 收 入 占 比 证 券 经 纪 业 务 108, , , 证 券 投 资 业 务 32, , , 投 资 银 行 业 务 15, , , 信 用 交 易 业 务 15, , , 资 产 管 理 业 务 3, , , 其 他 6, , , 合 计 181, , , 资 料 来 源 : 公 司 提 供 经 纪 业 务 方 面, 基 于 轻 型 营 业 部 互 联 网 金 融 等 证 券 组 织 发 展 新 态 势, 东 莞 证 券 找 准 市 场 定 位, 通 过 轻 型 营 业 部 伸 长 业 务 触 角, 渗 透 竞 争 优 势, 同 时 启 动 互 联 网 金 融 服 务 运 营 平 台 建 设, 突 破 传 统 通 道 服 务 模 式, 借 力 创 新 开 辟 经 纪 业 务 向 满 足 客 户 多 元 化 理 财 需 求 的 财 富 管 理 型 券 商 转 型 2015 年 东 莞 证 券 股 票 基 金 交 易 总 额 达 到 39, 亿 元, 比 上 年 增 长 % 2015 年 东 莞 证 券 实 现 证 券 经 纪 业 务 收 入 亿 元, 同 比 增 长 % 资 管 业 务 方 面, 为 促 进 自 身 资 产 管 理 业 务 转 型 升 级, 全 面 提 升 金 融 服 务 能 力, 截 至 2015 年 底, 东 莞 证 券 管 理 资 产 规 模 亿 元, 其 中 集 合 资 产 管 理 计 划 亿 元, 定 向 资 产 管 理 计 划 亿 元 证 券 投 资 业 务 方 面, 东 莞 证 券 主 要 以 固 定 收 益 类 投 资 和 权 益 类 投 资 为 主 2015 年 东 莞 证 券 实 现 证 券 投 资 业 务 净 收 入 1.15 亿 元 投 行 业 务 方 面, 东 莞 证 券 投 行 业 务 包 括 股 权 融 资 债 务 融 资 和 新 三 板 业 务 ; 东 莞 证 券 通 过 开 发 和 培 养 优 质 企 业, 挖 掘 IPO 业 务 撮 合 企 业 并 购 业 务 推 动 企 业 转 板 业 务 和 创 新 业 务 2015 年, 东 莞 证 券 没 有 IPO 发 行 项 目, 非 公 开 发 行 股 票 1 单, 发 行 债 券 19 单, 新 三 板 推 荐 挂 牌 48 家, 投 行 业 务 整 体 发 展 良 好 信 用 业 务 方 面, 东 莞 证 券 不 断 加 大 融 资 融 券 业 务 的 拓 展 力 度, 在 严 格 控 制 风 险 的 基 础 上 实 现 业 务 规 模 客 户 数 量 的 较 快 增 长 截 至 2015 年 底, 东 莞 证 券 融 资 融 券 余 额 亿 元, 较 2014 年 底 增 长 67.80%, 股 票 质 押 式 回 购 交 易 业 务 规 模 为 2.93 亿 元 ( 均 不 含 资 管 产 品 对 接 部 分 ), 信 用 交 易 业 务 发 展 较 快 总 体 看,2015 年 随 着 证 券 行 业 交 投 活 跃, 东 莞 证 券 经 营 状 况 良 好 同 时, 联 合 评 级 业 务 关 注 到, 东 莞 证 券 收 入 构 成 中 经 纪 业 务 收 入 占 比 较 高, 受 证 券 市 场 波 动 影 响 较 大 4. 其 他 子 公 司 中 山 证 券 于 2016 年 1 月 11 日 召 开 中 山 证 券 有 限 责 任 公 司 第 四 届 董 事 会 2016 年 第 一 次 临 时 会 议, 审 议 通 过 了 关 于 审 议 转 让 公 司 控 股 子 公 司 锦 弘 和 富 投 资 有 限 公 司 股 权 的 议 案, 会 议 同 意 转 让 锦 弘 和 富 投 资 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 锦 弘 和 富 ) 股 权 2016 年 1 月 12 日, 中 山 证 券 与 股 权 受 让 方 签 署 了 锦 弘 和 富 投 资 有 限 公 司 股 权 转 让 协 议, 根 据 合 同 的 约 定, 锦 弘 和 富 自 2016 年 1 月 不 再 纳 入 中 山 证 券 合 并 报 表 范 围, 亦 不 在 纳 入 公 司 合 并 范 围, 目 前, 相 关 的 股 权 变 更 的 工 商 变 更 登 记 手 续 正 在 办 理 中 上 海 大 陆 期 货 有 限 公 司 成 立 于 1993 年, 是 经 国 家 工 商 行 政 管 理 总 局 登 记 注 册, 并 取 得 中 国 证 监 会 颁 发 的 期 货 经 营 许 可 证 的 国 内 第 一 批 大 型 专 业 期 货 公 司 之 一, 注 册 资 本 1.5 亿 元 人 民 币, 公 司 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 13

16 控 股 子 公 司 中 山 证 券 持 有 其 51.00% 股 权 大 陆 期 货 主 营 业 务 包 括 商 品 期 货 经 纪, 金 融 期 货 经 纪, 期 货 投 资 咨 询 大 陆 期 货 是 上 海 期 货 交 易 所 郑 州 商 品 交 易 所 和 大 连 商 品 交 易 所 和 中 国 金 融 期 货 交 易 所 的 会 员 单 位, 其 席 位 号 分 别 为 上 海 期 货 交 易 所 0016, 郑 州 商 品 交 易 所 0008, 大 连 商 品 交 易 所 0136, 中 国 金 融 期 货 交 易 所 0188 期 货 经 纪 业 务 许 可 证 号 为 大 陆 期 货 总 部 设 在 上 海, 并 在 上 海 本 地 设 有 2 个 营 业 部, 同 时 在 大 连 北 京 天 津 郑 州 福 州 广 州 柳 州 深 圳 兴 宜 设 立 了 9 个 异 地 营 业 部 截 至 2015 年 12 月 末, 大 陆 期 货 总 资 产 为 108, 万 元, 总 负 债 为 8, 万 元, 所 有 者 权 合 计 为 22, 万 元 2015 年, 大 陆 期 货 实 现 营 业 收 入 11, 万 元 净 利 润 2, 万 元 胜 鹏 投 资 成 立 于 2014 年, 注 册 资 本 3,000 万 元, 公 司 持 有 其 100% 股 权 胜 鹏 投 资 经 营 范 围 : 资 产 管 理, 投 资 管 理, 创 业 投 资, 投 资 咨 询, 商 务 咨 询, 从 事 货 物 及 技 术 的 进 出 口 业 务 截 至 2015 年 末, 总 资 产 为 0 万 元, 总 负 债 为 6 万 元, 所 有 者 权 益 合 计 为 -6 万 元 ;2015 年 营 业 收 入 0 元, 营 业 利 润 -2 万 元 上 海 杰 询 成 立 于 2012 年, 经 营 范 围 : 资 产 管 理, 投 资 管 理 咨 询 企 业 管 理 咨 询 商 务 信 息 咨 询 财 务 咨 询 ( 不 得 从 事 代 理 记 账 )( 咨 询 类 项 目 除 经 纪 ), 市 场 营 销 策 划 等 ) 截 至 2015 年 末, 上 海 杰 询 总 资 产 为 4, 万 元, 总 负 债 为 万 元, 所 有 者 权 合 计 为 4, 万 元 ;2015 年, 上 海 杰 询 实 现 营 业 收 入 1, 万 元, 营 业 利 润 万 元, 净 利 润 万 元 总 体 看, 公 司 子 公 司 业 务 发 展 相 对 稳 定, 公 司 综 合 化 经 营 的 发 展 模 式 逐 步 发 展 5. 重 大 事 项 (1) 非 公 开 发 行 股 票 公 司 于 2016 年 4 月 18 日 召 开 的 第 七 届 董 事 会 第 十 次 ( 临 时 ) 会 议 2016 年 5 月 5 日 召 开 的 2016 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 审 议 通 过 了 非 公 开 发 行 股 票 预 案 及 相 关 议 案 根 据 公 司 2016 年 4 月 26 日 公 告 的 非 公 开 发 行 股 票 预 案 ( 修 订 稿 ), 本 次 非 公 开 发 行 股 票 采 取 询 价 发 行 方 式, 特 定 对 象 均 采 用 现 金 认 购 方 式 参 与 股 票 认 购 本 次 非 公 开 发 行 股 票 拟 募 集 资 金 总 额 不 超 过 人 民 币 70 亿 元 ( 含 发 行 费 用 ), 公 司 控 股 股 东 新 世 纪 公 司 承 诺 认 购 金 额 不 低 于 本 次 非 公 开 发 行 股 票 实 际 募 集 资 金 总 额 的 20%, 并 承 诺 不 参 与 竞 价 过 程 且 接 受 最 终 确 定 的 发 行 价 格 公 司 本 次 非 公 开 发 行 股 票 的 募 集 资 金 总 额 扣 除 发 行 费 用 后 的 亿 元 用 于 增 资 中 山 证 券, 剩 余 资 金 用 于 偿 还 公 司 借 款 本 次 非 公 开 发 行 发 行 对 象 为 包 括 公 司 控 股 股 东 新 世 纪 公 司 在 内 的 不 超 过 十 名 特 定 对 象, 采 取 询 价 发 行 方 式, 定 价 基 准 日 为 发 行 期 首 日, 发 行 价 格 为 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%( 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 = 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 额 / 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 量 ) 本 次 非 公 开 发 行 股 票 募 集 资 金 将 用 于 增 资 中 山 证 券, 增 资 前 公 司 持 有 中 山 证 券 66.05% 股 权, 增 资 完 成 后, 公 司 将 持 有 中 山 证 券 % 股 权, 公 司 控 股 地 位 进 一 步 提 高 总 体 看, 本 次 非 公 开 发 行 股 票 和 对 中 山 证 券 的 增 资 如 顺 利 完 成, 将 扩 大 中 山 证 券 资 本 和 业 务 规 模, 提 升 其 市 场 竞 争 力 和 抗 风 险 能 力, 从 而 进 一 步 增 强 公 司 的 盈 利 能 力 同 时, 剩 余 资 金 将 用 于 偿 还 公 司 部 分 借 款, 将 有 助 于 降 低 公 司 的 资 产 负 债 率 及 财 务 费 用, 优 化 公 司 资 本 结 构 联 合 评 级 也 关 注 到, 本 次 非 公 开 发 行 股 票 方 案 尚 须 取 得 中 国 证 监 会 的 核 准, 能 否 取 得 核 准 以 及 取 得 的 具 体 时 间 存 在 不 确 定 性 并 且, 证 券 公 司 业 务 的 开 展 及 其 盈 利 情 况 均 与 证 券 市 场 的 景 气 程 度 高 度 相 关, 未 来 增 资 后 预 期 是 否 实 现 尚 存 在 不 确 定 性 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 14

17 (2) 参 与 出 资 设 立 保 险 公 司 公 司 于 2016 年 3 月 公 告 了 拟 与 上 海 华 信 国 际 集 团 有 限 公 司 广 东 省 粤 科 金 融 集 团 有 限 公 司 深 圳 市 宝 安 华 丰 实 业 有 限 公 司 成 都 浪 度 家 私 有 限 公 司 韬 蕴 ( 北 京 ) 投 资 基 金 管 理 有 限 公 司 共 同 出 资 设 立 前 海 华 业 养 老 保 险 有 限 公 司 ( 暂 定 名, 实 际 名 称 以 工 商 行 政 管 理 部 门 核 定 为 主, 以 下 简 称 前 海 华 业 保 险 ) 的 事 项 ; 前 海 华 业 保 险 拟 定 注 册 资 本 100,000 万 元, 其 中 公 司 拟 以 自 有 资 金 出 资 20,000 万 元, 占 前 海 华 业 保 险 注 册 资 本 的 20% 前 海 华 业 保 险 经 营 范 围 : 养 老 保 险 及 相 关 业 务 ; 国 家 法 律 法 规 允 许 的 保 险 资 金 运 用 业 务 ; 经 中 国 保 监 会 批 准 的 其 他 业 务 总 体 看, 目 前 公 司 已 经 形 成 了 以 证 券 为 主 的 金 融 控 股 格 局, 此 次 公 司 拟 参 与 出 资 设 立 保 险 公 司, 涉 足 保 险 行 业, 符 合 公 司 向 金 融 业 务 拓 展 的 发 展 战 略 未 来 随 着 保 险 业 的 不 断 发 展 前 海 华 业 保 险 业 务 的 逐 步 开 展, 公 司 此 次 的 投 资 事 项 有 望 增 加 公 司 盈 利 来 源, 培 育 新 的 利 润 增 长 点, 进 一 步 提 升 公 司 的 盈 利 能 力 同 时, 联 合 评 级 关 注 到, 前 海 华 业 保 险 的 筹 建 设 立 等 事 项 尚 需 获 得 中 国 保 监 会 的 审 核 批 准, 存 在 审 批 不 能 获 得 通 过 的 风 险 6. 未 来 发 展 公 司 目 前 的 主 营 业 务 为 证 券 公 司 业 务 从 证 券 行 业 层 面 来 看, 随 着 国 民 经 济 发 展 个 人 及 家 庭 收 入 的 增 加, 机 构 客 户 和 个 人 客 户 的 投 资 融 资 需 求 均 会 持 续 增 加 自 2015 年 以 来, 中 国 多 层 次 资 本 市 场 不 断 发 展 完 善, 证 券 市 场 开 始 走 向 繁 荣, 证 券 公 司 各 项 传 统 及 创 新 业 务 不 断 发 展 壮 大, 为 证 券 行 业 实 现 跨 越 式 发 展 创 造 了 良 好 的 市 场 环 境, 证 券 公 司 面 临 较 多 的 市 场 机 会, 证 券 行 业 各 项 业 务 收 入 有 望 进 一 步 提 高, 盈 利 前 景 良 好 但 在 证 券 行 业 迎 来 良 好 发 展 机 遇 的 同 时, 也 面 临 着 产 业 升 级 与 转 型 业 务 竞 争 和 人 才 竞 争 更 加 激 烈 的 形 势 为 此, 公 司 将 关 注 证 券 业 务 的 行 业 现 状 和 发 展 变 化 趋 势, 建 立 与 公 司 经 营 现 状 和 资 产 布 局 相 匹 配 的 投 资 战 略, 并 制 定 以 下 2016 年 发 展 计 划 : (1) 公 司 将 积 极 推 进 非 公 开 发 行 股 票 项 目, 为 公 司 后 续 的 发 展 中 山 证 券 资 本 金 的 补 充 市 场 的 拓 展 提 供 资 金 支 持 (2) 公 司 将 继 续 加 强 对 中 山 证 券 的 管 控, 推 进 中 山 证 券 内 控 及 风 险 管 理 工 作, 提 升 中 山 证 券 董 事 会 及 管 理 层 的 运 作 效 率 公 司 将 通 过 中 山 证 券 大 力 拓 展 证 券 业 务 的 经 营, 通 过 民 营 控 股 上 市 公 司 的 机 制 优 势 提 高 中 山 证 券 的 市 场 化 程 度, 提 升 中 山 证 券 的 经 营 规 模 和 经 营 业 绩 (3) 公 司 将 积 极 推 进 东 莞 证 券 的 IPO 上 市 工 作, 使 东 莞 证 券 的 资 本 实 力 更 雄 厚 业 务 结 构 更 合 理 品 牌 知 名 度 更 高 盈 利 能 力 更 强 (4) 公 司 将 与 其 它 出 资 人 共 同 积 极 推 进 前 海 华 业 保 险 的 筹 建 及 获 批 后 的 业 务 开 展 工 作 (5) 公 司 将 继 续 积 极 寻 找 金 融 业 务 的 投 资 机 会, 使 公 司 的 经 营 和 收 入 规 模 迈 上 新 的 台 阶, 实 现 全 体 股 东 利 益 的 最 大 化 总 体 看, 公 司 制 定 了 明 晰 的 战 略 目 标, 未 来 仍 以 金 融 投 资 业 务 为 主, 通 过 拓 展 传 统 业 务 规 模, 积 极 推 进 新 业 务, 以 逐 步 增 强 公 司 综 合 竞 争 力 六 财 务 分 析 1. 财 务 概 况 公 司 2015 年 度 合 并 财 务 报 表 已 经 立 信 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 审 计, 并 出 具 了 标 准 无 保 留 审 计 意 见 ;2016 年 一 季 度 数 据 未 经 审 计 2015 年 公 司 子 公 司 中 山 证 券 中 华 兴 集 合 资 产 管 理 计 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 15

18 划 因 到 期 清 算 不 再 纳 入 合 并 报 表 范 围, 公 司 合 并 范 围 变 动 不 大, 数 据 可 比 性 较 强 本 报 告 中 2014~2015 年 财 务 数 据 均 采 用 2015 年 审 计 报 告 期 末 数 或 当 期 数 截 至 2015 年 末, 公 司 资 产 总 额 亿 元, 其 中 客 户 资 金 存 款 亿 元, 客 户 备 付 金 亿 元 ; 负 债 总 额 亿 元, 其 中 代 理 买 卖 证 券 款 亿 元 ; 所 有 者 权 益 亿 元, 归 属 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 亿 元 2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 净 利 润 亿 元, 归 属 母 公 司 净 利 润 9.13 亿 元 截 至 2016 年 3 月 末, 公 司 资 产 总 额 亿 元, 其 中 客 户 资 金 存 款 亿 元, 客 户 备 付 金 亿 元 ; 负 债 总 额 亿 元, 其 中 代 理 买 卖 证 券 款 亿 元 ; 所 有 者 权 益 亿 元, 归 属 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 亿 元 2016 年 一 季 度 公 司 实 现 营 业 收 入 4.72 亿 元, 净 利 润 1.04 亿 元, 归 属 母 公 司 净 利 润 0.75 亿 元 2. 资 产 质 量 与 流 动 性 随 着 公 司 子 公 司 中 山 证 券 业 务 规 模 的 扩 大, 公 司 自 有 资 产 快 速 增 长, 截 至 2015 年 底, 公 司 自 有 资 产 为 亿 元, 较 年 初 增 长 28.63%, 主 要 来 自 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 和 长 期 股 权 投 资 公 司 自 有 资 产 以 可 快 速 变 现 资 产 为 主,2015 年 末 占 比 为 64.31%, 占 比 较 为 稳 定 2015 年, 受 股 票 市 场 波 动 影 响, 公 司 增 加 债 券 投 资, 买 入 返 售 金 融 资 产 大 幅 增 长, 截 至 2015 年 底, 公 司 可 快 速 变 现 资 产 以 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 融 出 资 金 货 币 资 金 ( 剔 除 客 户 资 金 存 款 ) 和 买 入 返 售 金 融 资 产 为 主, 占 比 分 别 为 39.66% 26.00% 16.55% 和 14.70% 截 至 2015 年 底, 公 司 货 币 资 金 余 额 为 亿 元, 其 中 自 有 货 币 资 金 亿 元, 货 币 资 金 较 年 初 增 长 54.13%, 主 要 系 2015 年 股 市 行 情 较 好 致 使 公 司 子 公 司 中 山 证 券 客 户 资 金 存 款 增 加 以 及 公 司 存 款 增 长 所 致 跟 踪 期 内, 公 司 融 资 业 务 规 模 扩 大, 公 司 融 出 资 金 增 长, 但 受 2015 年 下 半 年 股 市 波 动 较 大 影 响, 融 出 资 金 规 模 增 幅 不 高 ; 截 至 2015 年 底, 公 司 融 出 资 金 余 额 为 亿 元, 较 年 初 增 长 3.43% 融 出 资 金 客 户 以 个 人 为 主, 占 比 为 99.78%; 从 账 龄 分 布 来 看,1 月 以 内 占 比 为 30.75%,1~3 个 月 占 比 为 40.75%,3~6 个 月 占 比 为 20.74%, 流 动 性 较 好 ; 考 虑 到 2015 年 股 市 波 动 较 大, 融 出 资 金 存 在 市 场 风 险 和 信 用 风 险, 公 司 对 融 出 资 金 计 提 减 值 准 备 万 元, 计 提 比 例 为 0.20%, 计 提 较 合 理 受 公 司 2015 年 固 定 收 益 业 务 规 模 扩 大, 期 末 债 券 持 仓 量 增 加 影 响, 截 至 2015 年 底, 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 余 额 为 亿 元, 较 年 初 增 长 %; 公 司 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 以 债 券 为 主, 占 比 为 87.13%, 债 券 以 企 业 债 和 国 债 为 主, 间 或 持 有 少 量 的 金 融 债, 外 部 评 级 以 AA AA+ 债 券 为 主 受 公 司 2015 年 减 少 回 购 业 务 影 响, 公 司 买 入 返 售 金 融 资 产 规 模 大 幅 减 少 ; 截 至 2015 年 底, 买 入 返 售 金 融 资 产 账 面 价 值 为 亿 元, 较 年 初 减 少 46.06%, 主 要 是 债 券 买 断 式 回 购 融 出 资 金 和 股 票 质 押 式 回 购 融 出 资 金 减 少 所 致 ; 按 业 务 类 型 来 看, 公 司 债 券 买 断 式 回 购 融 出 资 金 债 券 质 押 式 回 购 融 出 资 金 和 股 票 质 押 回 购 融 出 资 金 占 比 分 别 为 12.31% 54.02% 和 33.67% 表 11 公 司 资 产 情 况 表 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 2014 年 底 2015 年 底 2016 年 3 月 底 自 有 资 产 可 快 速 变 现 资 产 其 中 : 货 币 资 金 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 16

19 结 算 备 付 金 融 出 资 金 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 买 融 入 资 返 产 售 金 融 资 产 可 供 出 售 金 融 资 产 其 他 类 资 产 其 中 : 客 户 资 金 存 款 客 户 备 付 金 资 产 总 额 资 料 来 源 : 公 司 审 计 报 告 注 :1 表 中 其 他 资 产 中 除 客 户 资 金 存 款 客 户 备 付 金 以 外, 还 包 含 固 定 资 产 无 形 资 产 等 非 快 速 变 现 资 产 ; 2 表 中 可 快 速 变 现 资 产 中 已 剔 除 不 能 快 速 变 现 的 信 托 及 理 财 类 投 资 跟 踪 期 内, 公 司 投 资 性 房 地 产 变 动 不 大, 截 至 2015 年 底, 该 科 目 余 额 为 亿 元, 较 2014 年 底 增 长 0.03%, 主 要 是 公 允 价 值 变 动 所 致 ; 公 司 投 资 性 房 地 产 全 部 为 子 公 司 中 山 证 券 的 房 屋 建 筑 物, 分 别 为 位 于 深 圳 市 福 田 区 福 民 路 皇 岗 公 园 东 侧 云 顶 翠 峰 商 铺 2 北 京 海 淀 区 西 翠 路 17 号 院 150 幢 的 房 产 ( 包 括 办 公 楼 部 分 11, 平 方 米 和 地 下 车 位 部 分 4, 平 方 米 ) 和 深 圳 市 福 田 区 益 田 路 江 苏 大 厦 B 座 办 公 室 根 据 中 威 正 信 ( 北 京 ) 资 产 评 估 有 限 公 司 于 2016 年 1 月 29 日 出 具 中 威 正 信 评 报 字 (2015) 第 1017 号 评 估 报 告, 评 估 基 准 日 为 2015 年 12 月 31 日, 评 估 值 亿 元 截 至 2015 年 底, 公 司 长 期 股 权 投 资 为 亿 元, 较 年 初 增 长 43.68%, 主 要 系 参 股 公 司 东 莞 证 券 2015 年 经 营 业 绩 较 好, 以 权 益 法 确 认 的 投 资 损 益 增 加 所 致 公 司 长 期 股 权 投 资 采 用 权 益 法 核 算, 具 体 明 细 见 下 表 表 12 公 司 长 期 股 权 投 资 明 细 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 被 投 资 单 位 期 初 余 额 期 末 余 额 在 被 投 资 单 位 在 被 投 资 单 位 表 持 股 比 例 (%) 决 权 比 例 (%) 益 民 基 金 管 理 有 限 公 司 8, , 上 海 杰 询 投 资 管 理 有 限 公 司 , 北 京 伯 乐 纵 横 投 资 管 理 中 心 ( 有 限 合 伙 ) 东 莞 证 劵 股 份 有 限 公 司 129, , 合 计 139, , 资 料 来 源 : 公 司 审 计 报 告 截 至 2015 年 底, 公 司 在 建 工 程 0.93 亿 元, 较 年 初 增 长 %, 主 要 系 中 山 证 券 投 入 舜 远 大 厦 ( 原 中 山 金 融 大 厦 ) 建 设 资 金 规 模 增 加 所 致 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 自 有 资 产 和 可 快 速 变 现 资 产 分 别 为 亿 元 和 亿 元, 较 2015 年 初 分 别 增 长 9.84% 和 26.69%, 均 表 现 出 较 快 速 度 的 增 长, 主 要 来 自 货 币 资 金 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 的 增 加 从 现 金 流 来 看,2015 年 公 司 经 营 活 动 现 金 流 仍 为 净 流 入, 但 流 入 规 模 有 所 减 少, 主 要 是 公 司 处 置 交 易 性 金 融 资 产 净 增 加 额 和 拆 入 资 金 净 增 加 额 大 幅 减 少 所 致,2015 年 公 司 经 营 活 动 产 生 现 金 流 量 净 额 为 亿 元, 较 2014 年 减 少 26.49% 2015 年, 公 司 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 由 净 流 入 转 为 净 流 出, 净 流 出 额 为 0.98 亿 元, 主 要 系 公 司 2014 年 转 让 自 来 水 公 司 80% 股 权 而 本 期 无 此 收 入 致 使 投 资 活 动 现 金 流 入 大 幅 减 少 所 致 公 司 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 净 额 规 模 较 大 且 逐 年 增 加,2015 年 公 司 筹 资 活 动 现 金 净 流 量 为 亿 元, 较 2014 年 增 加 %, 主 要 系 公 司 子 公 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 17

20 司 中 山 证 券 发 行 债 券 和 收 益 凭 证 所 致 整 体 而 言, 公 司 现 金 流 状 况 处 于 较 好 水 平 表 13 公 司 现 金 流 量 情 况 表 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 1~3 月 经 营 性 现 金 流 量 净 额 投 资 性 现 金 流 量 净 额 筹 资 性 现 金 流 量 净 额 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 期 末 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 资 料 来 源 : 公 司 审 计 报 告 2016 年 一 季 度, 公 司 经 营 性 现 金 流 量 净 额 投 资 现 金 流 量 净 额 和 筹 资 性 现 金 流 量 净 额 分 别 为 亿 元 亿 元 和 1.55 亿 元 ; 其 中 经 营 性 现 金 流 量 净 额 转 为 净 流 出 主 要 系 公 司 购 入 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 净 增 加 额 大 幅 增 加 所 致 总 体 而 言, 公 司 自 有 资 产 构 成 以 可 快 速 变 现 资 产 为 主, 具 有 较 高 的 流 动 性, 变 现 能 力 较 强, 公 司 资 产 质 量 较 好 ; 公 司 开 展 业 务 存 在 一 定 的 融 资 需 求, 整 体 现 金 流 状 况 处 于 良 好 水 平 3. 负 债 及 杠 杆 水 平 截 至 2015 年 底, 公 司 自 有 负 债 为 亿 元, 较 年 初 增 长 30.42%, 主 要 来 自 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 和 应 付 债 券 的 增 加 截 至 2015 年 底, 公 司 自 有 负 债 占 负 债 总 额 的 比 重 为 58.40%, 占 比 较 为 稳 定 跟 踪 期 内, 中 山 证 券 收 缩 卖 出 购 回 业 务 导 致 卖 出 回 购 金 融 资 产 款 减 少, 同 时 发 行 公 司 债 券 致 使 公 司 应 付 债 券 增 加, 截 至 2015 年 底, 公 司 自 有 负 债 构 成 以 卖 出 回 购 金 融 资 产 款 应 付 债 券 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 和 长 期 借 款 为 主, 占 比 分 别 为 35.63% 20.73% 11.95% 和 6.78% 受 公 司 减 少 债 券 回 购 业 务 影 响, 公 司 卖 出 回 购 金 融 资 产 款 有 所 减 少, 截 至 2015 年 底 为 亿 元, 较 2014 年 底 减 少 11.89%; 按 业 务 类 别 看, 主 要 为 债 券 买 断 式 回 购 和 债 券 质 押 式 回 购, 剩 余 期 限 均 集 中 在 1 个 月 以 内 截 至 2015 年 底, 公 司 拆 入 资 金 5.00 亿 元, 较 年 初 减 少 23.08%, 主 要 为 通 过 银 行 间 拆 入 资 金 截 至 2015 年 底, 公 司 长 期 借 款 为 5.88 亿 元, 较 年 初 减 少 63.82%, 主 要 系 将 一 年 以 内 长 期 借 款 转 入 一 年 以 内 非 流 动 负 债 所 致, 同 期, 公 司 一 年 内 到 期 非 流 动 负 债 为 亿 元, 较 年 初 增 加 %, 全 部 为 长 期 借 款 转 入 截 至 2015 年 底, 公 司 应 付 债 券 亿 元, 较 年 初 增 加 %, 主 要 系 子 公 司 中 山 证 券 于 2015 年 发 行 两 期 合 计 10 亿 元 的 5 年 期 次 级 债 券 和 三 期 合 计 5 亿 元 的 固 定 收 益 凭 证 所 致 截 至 2015 年 底, 公 司 其 他 应 付 款 5.43 亿 元, 较 年 初 增 长 %, 其 他 应 付 款 主 要 系 应 付 手 续 费 支 出 及 佣 金, 增 长 较 快 主 要 为 中 山 证 券 业 务 规 模 增 长 所 致, 从 账 龄 来 看, 公 司 其 他 应 收 款 主 要 集 中 在 一 年 以 内, 占 比 为 98.33% 由 于 公 司 自 有 负 债 规 模 的 上 升, 截 至 2015 年 底, 公 司 的 自 有 资 产 负 债 率 为 63.42%, 呈 小 幅 增 长 态 势 总 体 看, 公 司 自 有 资 产 负 债 率 呈 小 幅 上 涨 态 势, 但 结 合 公 司 所 处 的 证 券 行 业 来 看, 整 体 负 债 处 于 适 中 水 平 表 14 公 司 负 债 情 况 表 ( 单 位 : 亿 元, 倍,%) 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 3 月 底 自 有 负 债 其 中 : 卖 出 回 购 金 融 资 产 款 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 18

21 拆 入 资 金 应 付 短 期 融 资 款 应 付 债 券 长 期 借 款 一 年 内 到 期 非 流 动 负 债 其 他 应 付 款 非 自 有 负 债 其 中 : 代 理 买 卖 证 券 款 代 理 承 销 证 券 款 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 负 债 负 债 总 额 可 快 速 变 现 资 产 / 自 有 负 债 自 有 资 产 负 债 率 资 料 来 源 : 公 司 审 计 报 告 注 : 由 于 公 司 作 为 结 构 化 主 体 发 行 人 具 有 合 约 义 务, 因 此 公 司 将 公 司 以 外 各 方 持 有 的 结 构 化 主 体 利 益 确 认 为 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 负 债 2015 年, 公 司 可 快 速 变 现 资 产 / 自 有 负 债 指 标 为 1.01 倍, 指 标 较 为 稳 定, 可 快 速 变 现 资 产 对 自 有 负 债 的 覆 盖 程 度 一 般 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 自 有 负 债 亿 元, 较 年 初 增 加 14.57%, 主 要 为 卖 出 回 购 金 融 资 产 款 增 加 所 致 ; 自 有 资 产 负 债 率 为 66.15%, 财 务 杠 杆 水 平 有 所 上 升, 但 公 司 财 务 杠 杆 水 平 仍 处 于 正 常 水 平 总 体 看, 随 着 业 务 发 展 的 需 要, 公 司 自 有 负 债 呈 增 长 态 势, 杠 杆 水 平 有 所 提 高, 但 债 务 规 模 和 自 有 资 产 负 债 率 均 处 于 一 般 水 平 4. 资 本 充 足 性 截 至 2015 年 底, 公 司 股 东 权 益 合 计 亿 元, 较 年 初 增 加 25.63%, 其 中 实 收 资 本 8.96 亿 元 资 本 公 积 7.14 亿 元 未 分 配 利 润 亿 元 少 数 股 东 损 益 亿 元 公 司 实 收 资 本 未 分 配 利 润 和 资 本 公 积 占 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 比 重 分 别 为 26.50%,47.09% 和 21.11%, 未 分 配 利 润 占 比 较 高, 公 司 股 东 权 益 的 稳 定 性 一 般 子 公 司 中 山 证 券 主 要 通 过 利 润 留 存 发 行 次 级 债 股 东 注 资 等 途 径 补 充 资 本, 其 资 本 水 平 与 公 司 支 持 直 接 相 关 从 子 公 司 中 山 证 券 风 险 控 制 指 标 来 看,2015 年 中 山 证 券 净 资 本 为 亿 元, 较 年 初 增 长 94.02%, 主 要 系 2015 年 中 山 证 券 经 营 情 况 好 利 润 留 存 和 发 行 次 级 债 券 补 充 所 致 2014 和 2015 年, 中 山 证 券 净 资 本 / 净 资 产 指 标 有 所 上 升, 截 至 2015 年 底, 该 指 标 为 77.27%, 高 于 行 业 监 管 标 准 ( 见 下 表 ) 2015 年, 随 着 中 山 证 券 业 务 规 模 扩 大, 各 项 风 险 资 本 准 备 之 和 增 加 但 净 资 本 增 幅 较 快 导 致 净 资 本 / 各 项 风 险 资 本 准 备 之 和 指 标 增 长, 截 至 2015 年 底, 该 指 标 为 %, 较 2014 年 提 高 个 百 分 点 2015 年, 中 山 证 券 净 资 产 和 净 资 本 规 模 均 有 所 增 加, 同 时 公 司 自 有 负 债 增 幅 不 高, 因 此 净 资 本 / 负 债 和 净 资 产 / 负 债 指 标 有 所 上 升, 远 高 于 监 管 标 准 表 15 中 山 证 券 风 险 控 制 指 标 情 况 表 项 目 2014 年 末 2015 年 末 预 警 标 准 监 管 标 准 净 资 本 ( 亿 元 ) 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 19

22 净 资 产 ( 亿 元 ) 净 资 本 / 各 项 风 险 准 备 之 和 (%) >120 >100 净 资 本 / 净 资 产 (%) >48 >40 净 资 本 / 负 债 (%) >9.6 >8 净 资 产 / 负 债 (%) >24 >20 数 据 来 源 : 中 山 证 券 监 管 报 表 另 外,2015 年 10 月 公 司 与 中 山 证 券 签 订 了 附 条 件 生 效 的 中 山 证 券 有 限 责 任 公 司 增 资 协 议 2016 年 4 月, 公 司 公 布 非 公 开 发 行 股 票 预 案 拟 向 特 定 对 象 非 公 开 发 行 股 票, 募 集 资 金 总 额 不 超 过 70 亿 元, 扣 除 发 行 费 用 后 的 亿 元 将 用 于 增 资 中 山 证 券 本 次 增 资 如 顺 利 完 成 将 补 充 中 山 证 券 净 资 本, 有 利 于 其 业 务 规 模 的 扩 大 和 盈 利 能 力 的 提 升, 进 而 提 高 公 司 综 合 实 力 总 体 看, 公 司 所 有 者 权 益 中 未 分 配 利 润 占 比 较 大, 稳 定 性 一 般 ; 中 山 证 券 各 项 风 控 指 标 均 高 于 监 管 标 准, 净 资 本 和 净 资 产 规 模 处 于 行 业 中 下 游 水 平, 中 山 证 券 资 本 充 足 性 一 般, 其 对 资 本 金 的 需 求 较 大 5. 盈 利 能 力 公 司 营 业 总 收 入 主 要 来 自 手 续 费 及 佣 金 收 入 利 息 收 入 等, 其 中 手 续 费 及 佣 金 收 入 是 公 司 最 主 要 的 收 入 来 源 2015 年, 公 司 收 入 规 模 快 速 增 长, 实 现 营 业 总 收 入 亿 元, 较 2014 年 增 长 % ( 见 下 表 ) 近 年 来, 随 着 证 券 市 场 逐 步 回 暖, 二 级 市 场 交 易 规 模 的 增 加 以 及 债 券 市 场 和 新 三 板 业 务 的 扩 容, 公 司 手 续 费 及 佣 金 收 入 保 持 增 长 态 势,2015 年, 公 司 实 现 手 续 费 及 佣 金 收 入 亿 元, 较 2014 年 增 长 %; 实 现 手 续 费 及 佣 金 净 收 入 亿 元, 较 2014 年 增 长 % 从 业 务 条 线 来 看, 公 司 的 手 续 费 及 佣 金 收 入 以 经 纪 业 务 投 资 银 行 业 务 以 及 资 产 管 理 业 务 手 续 费 收 入 为 主, 占 比 分 别 为 33.32% 45.27% 和 14.05% 2015 年, 受 信 用 业 务 逆 回 购 业 务 客 户 资 金 增 长 的 影 响, 公 司 利 息 收 入 增 长 较 快, 实 现 利 息 收 入 4.70 亿 元, 较 2014 年 增 长 %, 主 要 系 存 放 金 融 同 业 利 息 融 资 融 券 利 息 和 债 券 回 购 业 务 利 息 收 入 增 加 所 致 跟 踪 期 内, 由 于 公 司 处 置 持 有 的 金 融 工 具 增 加 以 及 长 期 股 权 投 资 收 益 增 长, 投 资 收 益 大 幅 增 长,2015 年 公 司 实 现 投 资 收 益 亿 元, 较 2014 年 增 长 78.46%;2015 年 投 资 收 益 对 营 业 利 润 贡 献 度 为 79.77% 表 年 ~2016 年 3 月 公 司 营 业 总 收 入 和 利 润 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 1~3 月 营 业 总 收 入 113, , , 利 息 收 入 21, , , 营 业 收 入 4, , 手 续 费 及 佣 金 收 入 87, , , 营 业 总 支 出 135, , , 利 息 支 出 14, , , 手 续 费 及 佣 金 支 出 16, , , 营 业 税 金 及 附 加 6, , , 管 理 费 用 78, , , 财 务 费 用 15, , , 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 20

23 资 产 减 值 损 失 1, , 加 : 公 允 价 值 变 动 损 失 5, , , 投 资 收 益 69, , , 汇 兑 收 益 营 业 利 润 52, , , 净 利 润 46, , , 资 料 来 源 : 公 司 审 计 报 告 公 司 成 本 管 理 较 好, 营 业 总 成 本 增 长 幅 度 低 于 营 业 总 收 入 增 长 幅 度 2015 年, 公 司 营 业 总 成 本 为 亿 元, 较 2014 年 增 长 99.18%; 营 业 总 成 本 以 管 理 费 用 手 续 费 及 佣 金 支 出 和 利 息 支 出 为 主, 占 比 分 别 为 53.31% 23.64% 和 9.59% 2015 年, 公 司 管 理 费 用 为 亿 元, 较 2014 年 大 幅 增 长 82.71%, 主 要 系 薪 酬 增 长 所 致 2015 年, 公 司 费 用 收 入 比 为 54.98%, 下 降 较 快 主 要 是 证 券 市 场 行 情 向 好, 加 之 公 司 经 营 较 好 收 入 增 长 较 快 所 致 表 ~2015 年 公 司 盈 利 指 标 ( 单 位 : 亿 元,%) 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 一 季 度 净 利 润 费 用 收 入 比 平 均 自 有 资 产 收 益 率 平 均 净 资 产 收 益 率 资 料 来 源 : 公 司 审 计 报 告, 联 合 评 级 整 理 2015 年, 公 司 实 现 营 业 利 润 亿 元, 较 2014 年 增 长 %; 实 现 净 利 润 亿 元, 较 2014 年 增 长 % 受 益 于 公 司 净 利 润 的 大 幅 增 长,2015 年, 公 司 平 均 自 有 资 产 收 益 率 和 平 均 净 资 产 收 益 率 分 别 为 10.45% 和 28.26%, 较 2014 年 分 别 增 长 5.38 和 个 百 分 点, 盈 利 能 力 有 所 提 高 2016 年 一 季 度, 受 证 券 市 场 趋 冷 影 响, 公 司 实 现 营 业 总 收 入 4.72 亿 元, 净 利 润 1.04 亿 元, 同 比 分 别 下 降 21.41% 和 66.16%, 下 降 幅 度 较 大 受 公 司 净 利 润 大 幅 下 滑 和 资 产 规 模 增 加 影 响, 公 司 平 均 自 有 资 产 收 益 率 和 平 均 净 资 产 收 益 率 分 别 为 0.72% 和 2.06%, 较 2015 年 底 大 幅 下 降 总 体 看, 近 两 年, 受 益 于 证 券 市 场 向 好, 公 司 营 业 总 收 入 增 长 较 快, 加 之 成 本 管 理 得 当, 盈 利 能 力 大 幅 提 高 6. 偿 债 能 力 受 公 司 子 公 司 中 山 证 券 发 行 次 级 债 券 和 固 定 收 益 凭 证 影 响, 公 司 债 务 水 平 有 所 上 升, 截 至 2015 年 底, 公 司 总 债 务 规 模 为 亿 元, 较 2014 年 底 增 长 19.76%; 其 中, 短 期 债 务 亿 元 长 期 债 务 亿 元, 占 比 分 别 为 67.82% 和 32.18%, 公 司 债 务 结 构 趋 向 合 理, 同 时, 结 合 公 司 行 业 特 性 来 看, 不 存 在 资 产 与 负 债 的 错 配 2015 年, 公 司 自 有 资 产 负 债 率 有 所 上 升, 指 标 为 63.42%, 考 虑 到 公 司 所 处 的 证 券 行 业, 债 务 负 担 虽 有 所 上 升, 但 债 务 负 担 压 力 仍 低 于 行 业 平 均 水 平 随 着 公 司 利 润 水 平 的 大 幅 增 长, 公 司 EBITDA 指 标 也 随 之 增 长,2015 公 司 EBITDA 为 亿 元, 较 2014 年 增 长 %;2015 年 EBITDA 中 利 润 总 额 占 比 为 88.49% 固 定 资 产 折 旧 占 比 为 0.68% 摊 销 占 比 为 2.12% 利 息 支 出 占 比 为 8.71%;EBITDA 增 长 较 快 使 得 公 司 EBITDA 全 部 债 务 比 由 2014 年 底 的 0.12 倍 增 长 至 2015 年 底 的 0.24 倍,EBITDA 对 全 部 债 务 的 保 护 能 力 较 好 ; EBITDA 利 息 倍 数 由 2014 年 的 5.14 倍 大 幅 增 长 到 2015 年 的 倍,EBITDA 对 利 息 的 保 护 能 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 21

24 力 较 强 另 一 方 面, 考 虑 到 公 司 持 有 一 定 规 模 的 可 快 速 变 现 资 产, 该 类 资 产 可 对 债 务 形 成 良 好 保 障 表 18 公 司 偿 债 能 力 指 标 表 ( 单 位 : 亿 元, 倍,%) 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 3 月 总 债 务 自 有 资 产 负 债 率 可 快 速 变 现 资 产 / 自 有 负 债 EBITDA EBITDA 利 息 倍 数 EBITDA 全 部 债 务 比 资 料 来 源 : 公 司 审 计 报 告, 联 合 评 级 整 理 2016 年 一 季 度, 受 公 司 加 大 卖 出 回 购 业 务 影 响, 公 司 卖 出 回 购 金 融 资 产 款 增 加, 导 致 公 司 债 务 规 模 有 所 增 加 ; 截 至 2016 年 3 月 底, 公 司 债 务 规 模 亿 元, 较 2015 年 底 增 加 17.49%; 公 司 自 有 资 产 负 债 率 为 66.15%, 较 2015 年 底 有 所 上 升, 主 要 系 公 司 自 有 负 债 增 幅 较 大 所 致 总 体 看, 近 两 年 公 司 债 务 负 担 有 所 增 加, 但 考 虑 到 公 司 可 快 速 变 现 资 产 对 自 有 负 债 保 障 能 力 较 好 且 EBITDA 利 息 倍 数 等 偿 债 能 力 指 标 较 好, 公 司 整 体 偿 债 能 力 较 强 七 公 司 债 券 偿 付 能 力 分 析 截 至 2015 年 末, 公 司 对 14 锦 龙 债 本 金 (3 亿 元 ) 的 各 项 偿 付 能 力 指 标 见 下 表, 14 锦 龙 债 偿 付 能 力 良 好, 资 产 盈 利 现 金 流 对 债 券 的 按 期 偿 付 均 能 起 到 较 好 的 保 障 作 用 表 19 本 次 债 券 偿 付 能 力 指 标 ( 单 位 : 倍 ) 项 目 2015 年 底 可 快 速 变 现 资 产 / 本 次 债 券 本 金 EBITDA/ 本 次 债 券 本 金 5.86 净 利 润 / 本 次 债 券 本 金 4.23 股 东 权 益 / 本 次 债 券 本 金 资 料 来 源 : 公 司 审 计 报 告, 联 合 评 级 整 理 综 合 以 上 分 析, 并 考 虑 到 公 司 作 为 金 融 投 资 公 司, 主 营 业 务 以 证 券 业 务 为 主, 盈 利 水 平 较 强, 资 产 质 量 较 好 等 因 素, 公 司 对 14 锦 龙 债 的 偿 还 能 力 较 强 八 综 合 评 价 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 作 为 以 证 券 公 司 业 务 为 主 业 的 公 司,2015 年 受 益 于 证 券 市 场 的 较 快 发 展 和 债 券 市 场 新 三 板 业 务 的 扩 张, 公 司 各 项 业 务 均 取 得 较 快 发 展, 收 入 结 构 不 断 优 化 ; 与 此 同 时, 公 司 营 业 收 入 和 利 润 水 平 取 得 较 大 增 长, 盈 利 能 力 不 断 提 高 跟 踪 期 内, 公 司 可 快 速 变 现 资 产 在 自 有 资 产 中 占 比 进 一 步 提 高, 整 体 资 产 流 动 性 较 好 未 来 随 着 资 本 市 场 的 持 续 发 展 以 及 公 司 非 公 开 发 行 股 票 的 完 成, 公 司 资 本 实 力 得 以 进 一 步 增 加, 业 务 规 模 和 盈 利 水 平 有 望 进 一 步 提 升 联 合 评 级 同 时 也 关 注 到 经 济 周 期 变 化 国 内 证 券 市 场 波 动 以 及 相 关 监 管 政 策 变 化 等 因 素 可 能 对 公 司 经 营 带 来 的 不 利 影 响 ; 随 着 资 本 性 业 务 规 模 的 提 升, 公 司 自 有 负 债 水 平 增 长 较 快, 现 有 资 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 22

25 本 规 模 制 约 了 业 务 的 发 展, 整 体 业 务 竞 争 力 有 待 进 一 步 提 升 综 上, 联 合 评 级 维 持 公 司 AA 的 主 体 长 期 信 用 等 级, 评 级 展 望 维 持 稳 定 ; 同 时 维 持 14 锦 龙 债 AA 的 债 项 信 用 等 级 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 23

26 附 件 1 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 股 权 结 构 图 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 24

27 附 件 2 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 组 织 结 构 图 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 25

28 附 件 3 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 主 要 财 务 指 标 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 3 月 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 自 有 资 产 ( 亿 元 ) 可 快 速 变 现 资 产 ( 亿 元 ) 所 有 者 权 益 ( 亿 元 ) 自 有 负 债 ( 亿 元 ) 可 快 速 变 现 资 产 / 自 有 负 债 ( 倍 ) 自 有 资 产 负 债 率 (%) 短 期 债 务 ( 亿 元 ) 长 期 债 务 ( 亿 元 ) 总 债 务 ( 亿 元 ) 净 资 本 ( 亿 元 )( 中 山 证 券 口 径 ) 净 资 本 / 净 资 产 (%)( 中 山 证 券 口 径 ) 净 资 本 / 各 项 风 险 准 备 之 和 (%)( 中 山 证 券 口 径 ) 净 资 本 / 负 债 (%)( 中 山 证 券 口 径 ) 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 净 利 润 ( 亿 元 ) EBITDA( 亿 元 ) 平 均 自 有 资 产 收 益 率 (%) 平 均 净 资 产 收 益 率 (%) EBITDA 利 息 倍 数 ( 倍 ) EBITDA 全 部 债 务 比 ( 倍 ) EBITDA/ 待 偿 本 金 合 计 ( 倍 ) 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 26

29 附 件 4 有 关 计 算 指 标 的 计 算 公 式 指 标 年 均 增 长 率 [( 本 期 / 前 n 年 )^(1/(n-1)) -1] 100% 自 有 资 产 自 有 负 债 计 算 公 式 总 资 产 代 理 买 卖 证 券 款 - 代 理 承 销 证 券 款 应 付 合 并 结 构 性 主 体 权 益 持 有 者 款 项 总 负 债 代 理 买 卖 证 券 款 - 代 理 承 销 证 券 款 应 付 合 并 结 构 性 主 体 权 益 持 有 者 款 项 自 有 资 产 负 债 率 自 有 负 债 / 自 有 资 产 100% 营 业 利 润 率 营 业 利 润 / 营 业 收 入 100% 薪 酬 收 入 比 职 工 薪 酬 / 营 业 收 入 100% 营 业 费 用 率 业 务 及 管 理 费 / 营 业 收 入 100% 平 均 自 有 资 产 收 益 率 净 利 润 / 平 均 自 有 资 产 100% 平 均 净 资 产 收 益 率 净 利 润 / 平 均 净 资 产 100% EBITDA EBITDA 利 息 倍 数 EBITDA 全 部 债 务 比 利 润 总 额 + 利 息 支 出 + 折 旧 + 摊 销 EBITDA/ 利 息 支 出 EBITDA/ 全 部 债 务 货 币 资 金 + 结 算 备 付 金 + 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 + 融 出 资 金 + 可 快 速 变 现 资 产 买 入 返 售 金 融 资 产 + 可 供 出 售 金 融 资 产 客 户 资 金 存 款 客 户 备 付 金 - 不 能 快 速 变 现 的 投 资 资 产 注 : 全 部 债 务 = 短 期 债 务 + 长 期 债 务 短 期 债 务 = 短 期 借 款 + 卖 出 回 购 金 融 资 产 + 拆 入 资 金 + 应 付 短 期 融 资 款 + 融 入 资 金 + 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 长 期 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 27

30 附 件 5 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 设 置 及 其 含 义 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 划 分 成 9 级, 分 别 用 AAA AA A BBB BB B CCC CC 和 C 表 示, 其 中, 除 AAA 级,CCC 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 AAA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 ; AA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 ; A 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 ; BBB 级 : 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 ; BB 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 违 约 风 险 较 高 ; B 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 ; CCC 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 ; CC 级 : 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 ; C 级 : 不 能 偿 还 债 务 长 期 债 券 ( 含 公 司 债 券 ) 信 用 等 级 符 号 及 定 义 同 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 广 东 锦 龙 发 展 股 份 有 限 公 司 28