正文目录 年行业运行情况分析 行业运行概况 促进行业发展的主要因素 年前三季度行业上市公司业绩回顾 上市公司整体盈利能力继续提升 白马股依然奔腾在食品之林 白酒故事 : 产
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1 行业深度研究 行业继续向好重在精选个股 2008 年食品行业投资策略 食品行业 增持 ( 维持 ) 报告日期 :2007 年 12 月 10 日 行业指数与相关市场指数比较 收盘 月涨幅 (%) 天相行业指数 天相流通指数 上证指数 行业指数近一年走势图 Nov-06 Dec-06 Jan-07 Feb-07 Mar-07 Apr-07 May-07 Jun-07 Jul-07 Aug-07 Sep-07 Oct-07 食品上证指数 相关报告 : 正值白酒企业的收获季节 年食品行业中报综述 年 2 季度基金持有食品股变化情况分析 食品行业: 加息 = 加喜 年食品行业年报综述 年 1 季度基金持有食品股变化情况分析 行业景气持续看好龙头值得长期投资 白酒行业投资策略 年 4 季度基金持有食品股变化情况分析 天之美禄走出深巷 2007 年黄酒行业投资策略 天相消费品小组联系人 - 施剑刚服务热线 : 食品行业仍然保持良好的发展势头 食品行业主要分为饮料制造业 食品制造业和食品加工业三大板块 细分行业众多 根据统计局数据,2007 年 1-8 月, 饮料制造板块表现较为抢眼, 白酒子行业的快速发展对该板块贡献较大, 该行业利润总额增速继续保持高于收入增速的状态 受液态乳及乳制品行业增速放缓的影响, 食品制造板块表现稍差 食品加工板块继续分化, 制糖业受糖价周期性影响, 业绩下滑明显, 肉制品行业虽然承受较大的原材料涨价压力, 但行业的盈利能力正在重新回升 白马股依旧奔腾 从历史数据上看, 细分行业龙头公司的收入和业绩表现优异, 食品行业最大的特点就是业绩主要来自主业的增长 ( 前三季度投资收益占利润总额的比重仅为 4.65%), 食品行业的细分行业龙头公司仍然具有良好的投资价值 我们认为龙头公司业绩增长势头能够保持的主要原因 :1) 公司产品结构的调整和优化配合了消费升级的大趋势 ;2) 食品行业的公司竞争主要是基于产品 品牌和渠道的竞争, 行业龙头在这几个方面均具有绝对的优势, 另外龙头企业将在行业的整合中受益 3 季度基金重仓持有食品股特点 (1) 基金对行业公司的关注面在减少, 重仓公司倾向于酒类龙头公司, 特别是白酒公司, 在 12 家重仓持有的食品股中, 就有 7 家酒类公司 ;(2) 白酒行业的龙头公司仍然是机构重仓的重点品种, 被重仓公司没有变化 在啤酒行业, 基金继续看好青岛啤酒 2008 年食品行业投资策略 (1) 业绩持续稳定较快增长的公司 此类公司包括贵州茅台 五粮液 泸州老窖 水井坊和张裕 A;(2) 具有资产整合概念的公司 推荐第一食品 五粮液和双汇发展 ;(3) 奥运年, 奥运股 推荐青岛啤酒和伊利股份 ;(4) 行业的 农夫式 公司 重点推荐双汇发展 维持对行业的 增持 评级 维持对双汇发展 第一食品的 买入 评级 ; 维持对泸州老窖 山西汾酒 贵州茅台 五粮液 沱牌曲酒 水井坊 伊利股份 青岛啤酒和张裕 A 的 增持 评级 ; 维持燕京啤酒 古越龙山 光明乳业 中性 的评级 服务信箱 : shijg@txsec.com 请阅读最后一页重要免责申明
2 正文目录 年行业运行情况分析 行业运行概况 促进行业发展的主要因素 年前三季度行业上市公司业绩回顾 上市公司整体盈利能力继续提升 白马股依然奔腾在食品之林 白酒故事 : 产品结构调整 + 量价齐升 肉制品行业盈利正在逐步改善 三季度基金重仓股分析 年行业投资策略 业绩持续稳定较快增长的公司 具有资产整合概念的公司 奥运年, 奥运股 行业的 农夫式 公司 重点公司的评级和盈利预测...14 图表目录 图 1: 各酒种历年的产量情况 ( 单位 : 万吨 )... 4 图 2: 液态奶的产量各榨季食糖的产量和销量... 4 图 3: 我国历年猪肉产量以及生猪存栏 ( 单位 : 头数 ) 情况... 5 图 4: 农村和城镇居民的人均可支配收入情况... 5 图 5: 我国社会消费品零售总额增速 (%) 我国的城市化进程... 6 图 6: 饮料制造 食品制造和食品加工三板块的收入和净利润占比... 7 图 7: 肉制品行业的主要参数指标 图 8: 玉米价格和生猪价格历年生猪存栏量情况 图 9: 天相各行业阶段涨幅情况图 表 1:2007 年 1-8 月食品行业各细分行业主要经营指标 ( 单位 : 亿元 )... 3 表 2:47 家食品行业上市公司 2007 年前三季度业绩汇总... 6 表 3:8 家食品加工板块上市公司 2007 年中前三季度业绩汇总... 7 表 4:7 家食品制造业板块上市公司 2007 年前三季度业绩汇总... 7 表 5:32 家饮料制造业板块上市公司 2007 年前三季度业绩汇总... 8 表 6:2007 年前三季度净利润排名前 10 位的食品行业上市公司 ( 单位 : 万元 )... 8 表 7: 龙头公司 2007 年前三季度收入与盈利增长情况... 9 表 8: 食品行业基金重仓股 表 9: 食品行业重点公司评级及盈利预测 ( 股价为 的收盘价 ) 附表 1:2007 年 1-9 月食品行业全部上市公司主要经营指标 ( 单位 : 万元 元 ) 附表 2:2007 年 1-9 月食品行业全部上市公司财务指标
3 年行业运行情况分析 1.1 行业运行概况 食品行业主要分为饮料制造业 食品制造业和食品加工业三大板块 细分行业众多 根据国家统计局的统计数据,2007 年 1-8 月,4042 家饮料制造企业实现销售收入 亿元, 同比增长 26.16%, 增速同比增加 0.72 个百分点 ; 实现利润总额 亿元, 同比增长 41.19%, 同比增加 15.2 个百分点 ; 行业平均毛利率为 28.86%, 同比增加 0.16 个百分点 在饮料制造板块中, 表现最为优异的子行业仍然是白酒行业, 该行业运行的高景气, 使得利润总额增速高于收入增速的现象更为明显, 消费升级充分在该行业上体现出来, 由于白酒龙头企业以及二线企业基本都做出了适合时宜的产品销售结构调整, 这促使白酒行业毛利率同比提高 0.35 个百分点 6227 家食品制造企业实现销售收入 亿元, 同比增长 29.37%, 增速同比增加 0.53 个百分点 ; 实现利润总额 亿元, 同比增长 37.11%, 同比增加 3.38 个百分点 ; 行业平均毛利率为 19.95%, 同比减少 0.03 个百分点 其中的液体乳及乳制品子行业收入增速有所放缓, 为 22.51%, 我们认为主要原因是收入基数已经较大, 能取得如此增速已不易, 行业毛利率同比减少 0.52 个百分点 我们认为乳品行业的成本压力仍然较大, 在国家提高农民收入政策非常明显的情况下, 原奶的收购价仍然会上升, 蒙牛已经开始酝酿提价事宜, 在此情况下, 我们认为伊利股份提价的可能性在增加, 我们在以前的报告中多次强调, 液态奶的提价对于公司盈利能力提升的杠杆效应非常明显, 投资者须重点关注公司的提价进程 家食品加工企业实现销售收入 亿元, 同比增长 33.01%, 增速同比增加 8.21 个百分点 ; 实现利润总额 亿元, 同比增长 42.47%, 同比减少 4.15 个百分点 ; 行业平均毛利率为 10.75%, 同比减少 0.16 个百分点 制糖子行业周期性明显, 由于白糖的供不应求的局面出现逆转, 虽然该榨季食糖需求有大幅提高, 但供给基本能够满足需求, 糖价出现较大回落, 主要制糖企业出现程度不同的业绩下滑 我们不看好明年的糖价, 主要原因是明年食糖供给仍会提速, 而需求很难出现大幅增长, 另外明年国际食糖供大于求基本已经确定, 这对国内糖价也会起到抑制作用 由于生猪价格的上涨, 畜禽屠宰业业绩向好, 肉制品及副产品加工业的利润增速放缓, 但我们看到毛利率有所提升, 说明该细分行业的成本转嫁能力较强, 前期生猪价格大幅上涨带来的影响在逐步的减弱 表 1:2007 年 1-8 月食品行业各细分行业主要经营指标 ( 单位 : 亿元 ) 销售收入利润总利润总额 2007 年 年 1-8 细分行业销售收入增长率额增长率月毛利率月毛利率饮料制造 % % 28.86% 28.7% 白酒行业 % % 36.11% 34.73% 黄酒行业 % % 28.28% 29.44% 啤酒行业 % % 33.94% 34.71% 葡萄酒行业 % % 36.09% 34.87% 软饮料制造 % % 24.99% 24.59% 3
4 食品制造 % % 19.95% 19.98% 液体乳及乳制品 % % 22.35% 22.87% 罐头制造 % % 13.37% 12.78% 调味品 发酵制品 % % 16.83% 19.39% 食品加工 % % 10.75% 10.59% 制糖业 % % 19.93% 25.48% 畜禽屠宰 % % 9.31% 8.74% 肉制品及副产品加工 % % 10.86% 10.64% 数据来源 : 国家统计局 天相投顾整理 图 1: 各酒种历年的产量情况 ( 单位 : 万吨 ) 年 1993 年 1994 年 1995 年 1996 年 1997 年 1998 年 啤酒 (LHS) 1999 年 2000 年 2001 年 白酒 (LHS) 2002 年 2003 年 黄酒 2004 年 2005 年 葡萄酒 2006 年 2007 年 1-9 月 0 数据来源 : 国家统计局 天相投顾整理 图 2: 液态奶的产量 单位 : 千吨 数据来源 : 天相投顾整理 2000 年 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 1-9 月 各榨季食糖的产量和销量 单位 : 万吨 /92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 产量 消费量 4
5 图 3: 我国历年猪肉产量以及生猪存栏 ( 单位 : 头数 ) 情况 单位 : 万吨 70, ,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, % 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 60,000 50,000 40,000 30,000 20, 年 1997 年 1998 年 1999 年 2000 年 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 猪肉产量增长率 10, 猪年底存栏数猪年底出栏数出栏率 (RHS) 数据来源 : 国家统计局数据 天相投顾整理 1.2 促进行业发展的主要因素 我们认为促进行业发展的最强大动力仍然是人均可支配收入的不断提高以及城市化进程的加快 随着各种社会保障制度的不断完善, 内需作为拉动经济增长的三驾马车之一的作用在增强 我们认为食品行业是永远的朝阳行业 图 4: 农村和城镇居民的人均可支配收入情况 % 30% 24% 18% 12% 6% 0% 1978 年 1980 年 1985 年 1989 年 1990 年 1991 年 1992 年 1993 年 1994 年 1995 年 1996 年 1997 年 1998 年 1999 年 2000 年 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 农村居民家庭人均纯收入 ( 元 ) 城镇居民家庭人均可支配收入 ( 元 ) 农村居民家庭人均纯收入增长率 城镇居民家庭人均可支配收入增长率 数据来源 : 国家统计局 天相投顾整理 5
6 图 5: 我国社会消费品零售总额增速 (%) 我国的城市化进程 数据来源 : 天相投顾整理 70% 30% 中国,43% 初期 - 缓慢 中期 - 加速 后期 - 缓慢 年前三季度行业上市公司业绩回顾 2.1 上市公司整体盈利能力继续提升 前三季度,47 家食品类上市公司合计实现主营业务收入 亿元, 同比增长 21.41%; 合计实现净利润 亿元, 同比增长 43.88% 从这些合计数据中, 我们可以看出, 食品行业公司整体盈利能力继续向好, 净利润保持高增长, 增速继续保持高于收入增长 我们通过分析公司的具体情况, 得出盈利向龙头企业集中的趋势进一步加强 从整体而言, 我们认为食品行业龙头企业的投资价值仍然凸现 表 2:47 家食品行业上市公司 2007 年前三季度业绩汇总 2006 年前三季度 2007 年前三季度 同比增长 % 主营业务收入 ( 亿元 ) % 利润总额 ( 亿元 ) % 净利润 ( 亿元 ) % 毛利率 % 34.30% 34.04% 所得税 / 利润总额 % 31.28% 29.72% 净利润率 % 6.18% 7.32% 净资产收益率 % 8.54% 11.05% 数据来源 : 天相投资分析系统, 天相投顾整理 注 : 这里没有考虑全聚德 (002186) 的经营数据 本文所指的净利润是归属于母公司 所有者的净利润 47 家食品行业上市公司分别隶属于食品加工 (8 家 ) 食品制造(7 家 ) 和饮料 制造 (32 家 ) 三大板块 我们从三大板块上市公司的收入 净利润等主要的财务指 标进行分析, 饮料制造业的景气程度最高 饮料制造板块上市公司的合计收入和净利 6
7 润分别增长 18.37% 和 52.98% 图 6: 饮料制造 食品制造和食品加工三板块的收入和净利润占比 各板块收入占比 各板块净利润占比 饮料制造食品制造食品加工 饮料制造食品制造食品加工 数据来源 : 天相投资分析系统, 天相投顾整理 表 3:8 家食品加工板块上市公司 2007 年中前三季度业绩汇总 2006 年前三季度 2007 年前三季度 同比增长 % 主营业务收入 ( 亿元 ) % 利润总额 ( 亿元 ) % 净利润 ( 亿元 ) % 毛利率 % 15.48% 13.30% 所得税 / 利润总额 % 22.52% 22.19% 净利润率 % 3.90% 3.16% 净资产收益率 % 9.28% 7.91% 数据来源 : 天相投资分析系统, 天相投顾整理 注 : 这里没有考虑 2007 年 7 月 20 日上市的高金食品 (002143) 的经营数据 表 4:7 家食品制造业板块上市公司 2007 年前三季度业绩汇总 2006 年前三季度 2007 年前三季度 同比增长 % 主营业务收入 ( 亿元 ) % 利润总额 ( 亿元 ) % 净利润 ( 亿元 ) % 毛利率 % 27.72% 27.61% 所得税 / 利润总额 % 22.70% 19.22% 净利润率 % 2.61% 2.64% 净资产收益率 % 7.07% 7.61% 数据来源 : 天相投资分析系统, 天相投顾整理 7
8 表 5:32 家饮料制造业板块上市公司 2007 年前三季度业绩汇总 2006 年前三季度 2007 年前三季度 同比增长 % 主营业务收入 ( 亿元 ) % 利润总额 ( 亿元 ) % 净利润 ( 亿元 ) % 毛利率 % 44.09% 45.47% 所得税 / 利润总额 % 33.52% 31.47% 净利润率 % 8.65% 11.18% 净资产收益率 % 8.69% 12.18% 数据来源 : 天相投资分析系统, 天相投顾整理 注 : 饮料制造业板块的良好业绩主要得益于白酒行业公司的业绩大幅提升 表 6:2007 年前三季度净利润排名前 10 位的食品行业上市公司 ( 单位 : 万元 ) 排名 代码 名称 2006 年前三季度 2007 年前三季度 增长率 贵州茅台 95, , % 五粮液 101, , % 青岛啤酒 41,422 69, % 双汇发展 33,745 41, % 张裕 A 29,333 41, % 泸州老窖 22,887 40, % 燕京啤酒 29,648 38, % 伊利股份 29,413 33, % 山西汾酒 22,990 24, % 中粮屯河 7,763 16, % 合计 414, , % 数据来源 : 天相投资分析系统, 天相投顾整理 2007 年前三季度, 净利润排名前 10 位的食品行业上市公司合计实现净利润 亿元, 同比增长 44.19% 这 10 家公司实现的净利润占到了食品行业上市公司合计净利润的 84.08%, 盈利的公司集中度依然非常提高, 我们认为这种盈利向优势企业集中的趋势不变 2.2 白马股依然奔腾在食品之林 47 家食品行业上市公司归属于十几个细分子行业, 从历史数据来看, 细分行业龙头公司的收入和业绩表现优异, 食品行业最大的特点就是业绩主要来自主业的增长 ( 投资收益占利润总额的比重仅为 4.65%, 同比增加 1.54 个百分点 ), 食品行业的细分行业龙头公司仍然具有良好的投资价值 这些龙头企业包括贵州茅台 五粮液 泸州老窖 青岛啤酒 张裕 A 伊利股份 双汇发展等 我们认为龙头公司未来业绩的增长势头能够保持的主要原因 :1) 公司产品结构的调整和优化配合了消费升级的大趋势 ;2) 食品行业的公司竞争主要是基于产品 品牌和渠道的竞争, 行业龙头在这几个方面均具有绝对的优势, 另外龙头企业将在行 8
9 业的整合中受益 表 7: 龙头公司 2007 年前三季度收入与盈利增长情况 主营业务收入 ( 万元 ) 净利润 ( 万元 ) 代码名称 2006 年前 三季度 2007 年前 三季度 增长率 2006 年前 三季度 2007 年前 三季度 增长率 贵州茅台 324, , % 95, , % 五粮液 595, , % 101, , % 泸州老窖 134, , % 22,887 40, % 第一食品 347, , % 12,563 11, % 古越龙山 49,288 73, % 1,182 6, % 青岛啤酒 943,555 1,111, % 41,422 69, % 张裕 A 160, , % 29,333 41, % 海南椰岛 90,300 55, % 2,550 2, % 国投中鲁 58,353 98, % 3,231 7, % 承德露露 79, , % 3,961 5, % 伊利股份 1,248,069 1,473, % 29,413 33, % 恒顺醋业 47,528 52, % 3,060 3, % 安琪酵母 60,955 74, % 5,391 8, % 南宁糖业 175, , % 13,502 7, % 双汇发展 1,069,567 1,507, % 33,745 41, % 合计 5,385,309 6,602, % 399, , % 数据来源 : 公司 2006 年和 2007 年季报, 天相投顾整理 注 : 第一食品如果只考虑公司黄酒业务 ( 可能是公司未来最重要的主业 ) 的话, 前三季度净利润保持 36% 以上的增长 2.3 白酒故事 : 产品结构调整 + 量价齐升 对于白酒行业的龙头公司而言, 业绩的高增长可以从内在和外在两个方面进行分析 从内在的角度而言, 就是公司产品的量价齐升, 这是龙头公司业绩增长的主旋律 ; 外在因素主要是将于 2008 年 1 月 1 日实施的所得税两税合并政策, 这对白酒公司的业绩增长的贡献是非常直接的, 根据我们的测算, 实现 25% 法定所得税率后, 白酒公司的净利润平均增幅在 10% 左右 关于白酒行业以及公司的情况, 可以参考我们在 2007 年 04 月 18 日推出的白酒行业深度报告 行业景气持续看好龙头值得长期投资, 文中有比较详细的分析 2.4 肉制品行业盈利正在逐步改善 由于原材料价格的上涨 猪肉的生产周期以及猪疫情 ( 蓝耳病 ) 等原因造成的生猪供给紧张, 猪肉价格出现了大幅上涨, 进入 7 月份, 肉价涨幅更是让人咂舌, 全国猪肉价格创出 8 年的历史新高, 截止 10 月份, 生猪价格同比上涨 69% 双汇发展承受了比较大的生产经营压力, 虽然生鲜冻肉也进行了大幅涨价, 但涨价幅度低于生猪价格的上涨速度 ; 肉制品也进行了相应的提价 总体而言, 生猪价格的快速上涨仍然 9
10 影响了公司的盈利能力, 但基于后续肉价下降或趋稳的预期, 我们认为肉制品行业的最坏时期已经过去了 我们认为此波生猪价格的上涨, 玉米价格是推动肉价上涨的很重要原因, 但最关键的因素是肉价处于本轮高肉价周期的情况下, 生猪疫情 ( 突发事件 ) 比较严重 这造成了虽然在猪粮比价连续 13 个月高于 5.5 盈亏点的情况下, 生猪的补栏速度不快 所以我们预计明年的生猪价格处于高位波动的可能性较大, 预计波动区间为 元 / 公斤 图 7: 肉制品行业的主要参数指标 单位 : 元 / 公斤 待宰活猪价 ( 左轴 ) 鲜肉批发价 ( 左轴 ) 猪粮比价养猪盈亏点 数据来源 : 中国畜牧业信息网 天相投顾 图 8: 玉米价格和生猪价格 历年生猪存栏量情况 ,000 禽流感影响 历年存栏量和肉价变化示意图 疫情 ( 蓝耳病 ) 影响 , , , , , 玉米价格 (LHS, 元 / 吨 ) 待宰活猪价 ( 元 / 公斤 ) 1997 年 1998 年 1999 年 2000 年 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 存栏量 ( 万头 ) 肉价 ( 元 / 公斤 ) 1H2007 年 2007 年 10 月 数据来源 : 中国汇易咨询网 中国畜牧业信息网 天相投顾整理 10
11 3. 三季度基金重仓股分析 从季报来看,2007 年 3 季度, 基金公司较大比例减持了食品行业上市公司的股票 以 75 只可比基金为样本, 基金在 3 季度减持前五大行业为房地产 石化 机械设备 医药生物 食品饮料 截至 2007 年 3 季度末, 基金公司重仓持有的食品股市值合计达到 亿元, 与 2007 年 2 季度末相比增长 1.57%; 持股总数比 2007 年 2 季度末下降 26.30%, 持股量的下降, 我们分析认为主要原因为 :(1) 三季度并非食品公司的投资热点, 加之行业本身缺乏题材和热点, 造成行业涨幅相对较小 ;(2) 食品行业公司估值偏高, 使基金投资倾向于所谓的具有估值洼地的行业 基金重仓持有的股数占公司流通股本的比重从 07 年 2 季度末的 16.07% 降至 13.46%, 食品公司被减持明显 基金重仓持股占流通股比例最大的仍为泸州老窖, 基金持股合计达到 13,594 万股, 占到公司流通股本的 36.25% 基金重仓持股占流通股比例最低仍然是燕京啤酒, 重仓持股仅占公司流通股本的 1.04% 从 07 年 3 季度基金重仓持有食品股的特点上看, 主要有几点 :(1) 基金对食品行业公司的关注面在减少, 这从基金重仓持有食品企业的细分行业可以看出, 重仓公司越来越向酒类龙头公司集中, 特别是白酒公司, 在 12 家重仓持有的食品股中, 就有 7 家酒类公司 ;(2) 由于行业高景气度, 白酒行业的龙头公司仍然是机构重仓的重点品种, 被重仓公司没有变化 在啤酒行业, 基金继续看好青岛啤酒, 而对燕京啤酒的态度没有变化 四季度是消费的旺季, 进入十月份后, 食品行业在白酒行业的带动下有不错的表现, 我们认为机构三季度对食品行业重仓股的减持已经见底, 我们预计行业优势公司在四季度会被机构重新增持 总体而言, 我们认为食品行业仍然是基金建仓的重点行业 序号 表 8: 食品行业基金重仓股 2007 年第三季报 2007 年第二季报名称代码占流通持有该股占流通持有该股持股数 ( 股 ) 持股数 ( 股 ) 股比例基金数股比例基金数 1 贵州茅台 % 122,557, % 125,586, 泸州老窖 % 135,944, % 157,611, 五粮液 % 178,845, % 260,156, 双汇发展 % 67,257, % 97,544, 青岛啤酒 % 31,202, % 18,581, 第一食品 % 21,905, % 35,152, 山西汾酒 % 6,747, % 7,599, 伊利股份 % 6,795, % 56,466, 海南椰岛 % 10,631, % 7,124, 承德露露 % 5,577, % 13,409, 燕京啤酒 % 5,000, % 5,000, 国投中鲁 % 3,693, 张裕 A % 6,718, 重庆啤酒 % 5,880,
12 15 安琪酵母 % 5,000, *ST 新天 % 7,014,648 2 数据来源 : 天相证券投资分析系统 年行业投资策略 2007 年以来, 食品行业的指数表现较差, 指数涨幅在天相各行业中位列倒数第五, 分析原因主要有几点 :1) 龙头公司在 2006 年中涨幅过快, 整个行业的估值水平已经较高, 市场资金主要流向所谓存在估值洼地的行业 ;2) 食品行业上市公司业绩增长主要来自于主业的良好表现, 业绩增长具有稳定较快增长的特点, 投资收益占利润总额的比重很低, 业绩暴增不存在普遍性, 所以相比其他行业的公司就显得吸引力不足 ;3) 今年以来, 食品行业没有行业性的题材出现 图 9: 天相各行业阶段涨幅情况图 500% 450% 400% 350% 300% 250% 99.94% 200% 150% 100% % 50% 0% 商业汽车及配件家电纺织服装酒店旅游传媒食品农业日用品化工石化钢铁有色化纤造纸包装机械建材建筑业电气设备贸易软件及服务计算机硬件元器件通信石油煤炭交通仓储交通运输航运业民航业公路铁路运输电力供水供气医药房地产房地产开发园区开发金融综合 2006 年涨幅 2007 年以来涨幅 ( 截止 ) 数据来源 : 天相投资分析系统从 10 月 17 日开始, 上证指数下调了 14.41%, 而天相食品行业指数虽跑赢了上证指数, 但我们部分个股仍然遭到无情的错杀 另外, 从年初以来, 食品行业公司的涨幅较低, 今年的四季度和明年的一季度是食品消费的旺季, 在这期间我们认为行业必有不错的行情 我们仍然维持对整个行业的 增持 评级 关于下半年食品行业的选股思路或逻辑, 我们认为主要集中在以下几个方面 :(1) 业绩持续稳定较快增长的公司 ;(2) 具有资产整合概念的公司 ;(3) 奥运年, 奥运股 ;(4) 行业的 农夫式 公司 4.1 业绩持续稳定较快增长的公司 贵州茅台 五粮液 水井坊 泸州老窖和张裕 A 随着人民生活水平的提高, 消费升级步伐的加快, 消费对经济增长的贡献在提高, 社会消费品零售总额保持快速增长, 今年 7 月单月的增速达到了 16.40% 在强大消 12
13 费的拉动下, 食品行业公司的业绩持续增长更加有保证 我们认为明年白酒和葡萄酒行业业绩增长仍会保持高速 在行业高景气条件下, 龙头企业值得关注, 受益于消费升级带来的产品销售结构优化, 龙头企业的盈利能力将快速提升, 其中包括白酒行业的贵州茅台 五粮液 水井坊 泸州老窖 ; 葡萄酒行业的张裕 A 我们认为白酒 葡萄酒行业, 特别是白酒行业龙头企业的业绩增长主要靠产品结构的优化来实现, 盈利模式已实现了 量 到 质 的成功转变, 此类公司是值得长期投资的优质品种 张裕 A 的产品结构逐步在走向高端化, 酒庄酒树立产品的高端化旗帜, 解百纳给公司带来稳定的业绩增长, 我们认为投资张裕 A 将让我们分享葡萄酒行业高增长成果 4.2 具有资产整合概念的公司 第一食品 五粮液和双汇发展第一食品, 和酒 的注入和公司非黄酒业务的整合已经启动 目前, 光明食品集团下属四家上市公司, 公司的黄酒业务作为集团六大核心产业 ( 其他为糖业 乳业 休闲健康营养食品 分销系统和终端销售 ) 之一 集团为打造优质上市公司, 将充分利用集团资源使公司黄酒业务做大 做强 做专 我们认为公司未来核心或单一主业的大方向肯定是黄酒业务, 整合 和酒 只是一个开端, 明年公司可能进行更大的整合 另外, 为了在机制和体制上完善上市公司, 使公司能够保持长期发展, 集团可能将在公司试点推行管理层股权激励, 对公司的考核也将转为 市值考核 我们认为股权激励一旦推行, 将极大激发管理层的积极性 2008 年第一食品仍将非常精彩 五粮液的解决关联交易的预期比较强烈, 目前股价已经部分反应的这一预期 我们在 6 月 11 日 五粮液 (000858): 解决关联交易箭已在弦 的深度报告中, 已经详细分析了公司解决关联交易后带来的业绩增厚情况 我们以前多次分析, 鉴于四川省将五粮液列为管理层股权激励试点企业之一的考虑, 从逻辑上看, 公司启动解决关联交易的时间可能会在推行股权激励之后 但是两个事件都是促发股价的重大因素, 在解决了关联交易和推行股权激励后的五粮液, 发展将更为稳健, 市场也会回报更高的估值 双汇发展如同五粮液一样, 同样存在数据巨大的关联交易, 其中影响公司业绩的主要是为代销集团的相关产品 我们通过分析 2006 年双汇发展的收入, 结合关联交易的数据, 得出公司肉类销售收入的 亿元中, 有 36% 是因为代销带来的, 而这部分收入基本没为公司贡献业绩, 所以我们很难用正常的标准来衡量公司的盈利能力指标 公司解决这部分关联交易后, 其正常的综合毛利率至少可以提升 5 个百分点 之前市场对双汇集团在何地整体上市的问题有过较多的争论, 我们的观点是, 无论从实际控制人投资双汇发展的目的出发, 还是考虑到整体上市后的价值体现, 双汇集团在 A 股上市的可能性都更大 13
14 4.3 奥运年, 奥运股 伊利股份和青岛啤酒 2008 年是奥运会, 具有奥运概念的公司在这一年必将变得更加活跃, 我们认为在明年的一季度末 二季度初就可以布局奥运概念股 在食品行业中, 具有奥运题材的公司有伊利股份 青岛啤酒和燕京啤酒 在这三家公司中, 我们认为奥运对青岛啤酒和伊利股份的品牌提升更为显著, 但从对业绩的拉动上看, 夏季奥运会对啤酒行业的推动更大, 所以相比较而言, 我们认为青岛啤酒是奥运概念股的首选 4.4 行业的 农夫式 公司 双汇发展我国经济快速发展, 人民的生活水平不断提高 按照国际上其他国家发展的经验, 在国家经济规模不断扩大以及人民消费需求不断提高的过程中, 将会涌现出一大批规模大 质量优的企业, 有幸我们将见证这类公司的崛起 在 A 股上市的 46 家 ( 按天相系统的分类 ) 食品行业公司中, 双汇发展从 1998 年上市以来, 公司销售收入和净利润的 8 年复合增长率分别达到 29% 和 27%, 业绩保持了长期稳健的增长, 我们认为公司是食品行业少有的 农夫式 企业 随着时间的推移, 公司长期稳健的发展将会积聚足够的能量, 在可预见的将来, 双汇发展将成为我国乃至世界性伟大的 令人尊敬的企业 具体内容可以参考我们后续推出的公司深度研究报告 5. 重点公司的评级和盈利预测 ( 按证券代码进行排序 ) 泸州老窖 (000568): 白酒行业龙头企业, 生产浓香型白酒 2007 年 1-9 月, 实现主营收入 亿元, 同比增长 44.20%; 营业利润 6.38 亿元, 同比增长 80.84%; 净利润 4.09 亿元, 同比增长 84.40%; 每股收益为 0.47 元 公司高档酒国窖 1573 销量仍然保持快速增长, 预计全年销量将达到 2000 吨 公司未来的主要看点是 :(1) 关注公司股权激励的进程 ;(2) 公司已经取得华西证券 17.77% 的股权, 后续增持到 34.86% 的已无悬念 ;(3) 国窖 1573 的销量增长以及特曲的换包装提价后的增长 我们预计 2007 年的每股收益为 0.92 元 ( 白酒业务 EPS0.66 元 ), 预计 08 年和 09 年 EPS 分别为 1.57 元 ( 白酒业务 EPS1.03 元 ) 和 2.03 元 ( 白酒业务 EPS 1.42 元 ), 维持对公司的 增持 评级 具体请参考我们的最新报告 泸州老窖 (000568): 发展迎来 白金 时代 五粮液 (000858): 白酒行业龙头企业, 生产浓香型白酒 2007 年 1-9 月, 实现营业收入 亿元, 同比增长 1.39%; 实现净利润 亿元, 同比增长 29.98%; 每股收益为 0.35 元 公司未来的主要看点 :(1) 公司的关联交易解决进程 ;(2) 可能实施管理层股权激励 ;(3) 预计公司 07 年五粮液的销量将达到 1.16 万吨, 白酒主 14
15 业保持稳定高增长 不考虑关联交易解决的情况下, 我们预计公司 年的每股收益分别为 0.43 元 0.63 元和 0.76 元, 考虑到关联交易的解决带来的业绩大幅增厚, 我们维持对公司的 增持 评级 具体请参考我们的最新报告 五粮液 (000858): 产品销售结构调整效果明显 张裕 A(000869): 葡萄酒行业的龙头 2007 年 1-9 月, 公司实现主营业务收入 亿元, 同比增长 27.54%; 实现营业利润 5.70 亿元, 同比增长 36.97%; 实现净利润 4.10 亿元, 同比增长 38.81%; 每股收益为 0.78 元 公司未来主要看点 :(1) 解百纳为公司最主要的利润来源, 重点关注解百纳的销售情况 ;(2) 公司的四大酒庄 ( 张裕 卡斯特酒庄 辽宁冰酒酒庄 新西兰张裕 凯利酒庄和北京张裕 爱斐堡国际酒庄 ) 已先后投产, 关注未来的经营情况 我们预计公司 年的每股收益分别为 1.16 元 1.64 元和 2.06 元, 维持对公司的 增持 评级 双汇发展 (000895): 肉制品行业龙头 2007 年 1-9 月, 公司实现营业收入 亿元, 同比增长 38.76%; 实现营业利润 6.60 亿元, 同比 17.36%; 实现净利润 4.11 亿元, 同比增长 21.76% 公司上半年的每股收益为 0.68 元 公司未来的主要看点 : (1) 关注高低温肉制品的提价以及新产品的推出 ;(2) 生猪价格的行情 ;(3) 集团公司可能的资产注入以及公司管理层可能的股权激励 我们预计公司 年的每股收益分别为 0.92 元 1.19 元和 1.55 元, 维持对公司的 买入 评级 具体请参考我们的最新深度报告 双汇发展 (000895): 平凡耕耘成就伟大 贵州茅台 (600519): 白酒行业龙头企业, 生产酱香型白酒 2007 年 1-9 月, 公司实现主营业务收入 亿元, 同比增长 37.08%; 实现营业利润 亿元, 同比增长 48.42%; 实现净利润 亿元, 同比增长 57.63%; 每股收益为 1.69 元 公司未来的主要看点 :(1) 茅台酒的提价预期正在增强 ;(2) 公司产能扩张的进展 ;(3) 茅台酒的销售情况 我们预计公司 年的 EPS 分别为 2.34 元 3.50 元和 4.60 元, 维持对公司的 增持 评级 具体请参考我们的最新报告 贵州茅台 (600519): 手握定价权, 业绩节节高 青岛啤酒 (600600): 啤酒行业的龙头公司, 已形成 1+3 ( 青岛 主品牌和二线品牌 汉斯 崂山 山水 ) 的品牌战略 2007 年 1-9 月, 公司实现销售收入 亿元, 同比增长 16.41%; 实现营业利润 9.11 亿元, 同比增长 53.62%; 实现净利润 6.95 亿元, 同比增长 60.81%; 每股收益为 0.28 元 公司未来的主要看点 :(1) 关注公司计提资产减值准备和预提费用的情况 ;(2) 关注公司迎接奥运的销售策略 ; (3) 啤酒产能的扩张情况 我们预计公司 年的每股收益分别为 0.55 元 0.74 元和 0.91 元, 维持对公司的 增持 评级 第一食品 (600616): 黄酒行业龙头, 公司主要生产石库门黄酒, 另外公司还从事食品零售 食糖生产和品牌代理业务 2007 年 1-9 月, 公司实现主营业务收入 亿元, 同比增长 12.59%; 实现营业利润 2.03 亿元, 同比下降 24.36%; 实现净利润 1.18 亿元, 同比下降 5.90%; 每股收益为 0.32 元 公司未来的主要看点 :(1) 光明食品集团对公司业务的整合, 短期关注公司配股方式的具体方案 ;(2) 石库门黄酒的销售情况 ;(3) 公司黄酒的产能扩张进展 按公司现有总股本计算, 考虑所得税率下调因素, 我们预计 年 和酒 带来的 EPS 应该分别为 0.13 元 0.17 元和 0.19 元 ; 金枫黄酒 年 和酒 带来的 EPS 应该分别为 0.41 元 0.56 元和 0.70 元 如果考虑产生的协同效应, 我们认为黄酒业务将为公司 年分别带来 EPS 元和 元 维持对公司的 买入 评级 具体请参考我们的最新 15
16 报告 第一食品 (600616): 黄酒漂亮不等式 1+1>2 水井坊 (600779): 白酒行业的二线公司, 主要生产浓香型白酒, 公司的产品结构分两个体系, 一是 水井坊 品牌体系下的高档品牌水井坊 水井坊典藏 天号陈和公元 13; 二是 全兴 品牌体系, 属于中低档品牌 2007 年 1-9 月, 公司实现营业收入 7.15 亿元, 同比增长 43.17%; 实现营业利润 2.82 亿元, 同比增长 %; 实现净利润 1.26 亿元, 同比增长 %; 每股收益为 0.26 元 公司未来的主要看点 :(1) 水井坊 系列产品的销售以及可能的提价情况 ;(2) 与帝亚吉欧合作后, 公司产品的出口情况 ;(3) 新产品 ( 适合夜场消费的白酒产品 ) 的研制情况 ;(3) 牛王庙房地产项目的建设进度 在不考虑牛王庙房地产项目业绩的情况下, 预计 年的每股收益分别为 0.36 元 0.57 元和 0.75 元 牛王庙房地产项目将带给公司 08 年和 09 年 0.31 元和 0.46 元 EPS 增厚, 维持对公司的 增持 评级 具体请参考我们的最新报告 水井坊 (600779): 水井坊 进入量价齐升时代 山西汾酒 (600809): 白酒行业龙头企业, 生产清香型白酒 2007 年 1-9 月, 公司实现营业收入 亿元, 同比增长 9.31%; 实现营业利润 4.54 亿元, 同比增长 2.51%; 实现净利润 2.46 亿元, 同比增长 7.18%; 每股收益为 0.57 元 公司未来的主要看点 :(1) 老白汾已步入发展的成熟期, 重点关注高档酒国藏和青花瓷汾酒的销售情况 ;(2) 公司三季度业绩出现下滑, 关注公司的销售改善情况 ;(3) 继续关注公司的产品销售结构的调整 我们预计公司 年的每股收益分别为 0.79 元 1.14 元和 1.45 元, 维持对公司的 增持 评级 具体请参考我们的最新报告 山西汾酒 (600809): 产品结构调整带来盈利能力提升 伊利股份 (600887): 乳业龙头 2007 年 1-9 月, 公司实现营业收入 亿元, 同比增长 17.66%; 实现营业利润 4.49 亿元, 同比下降 5.09%; 实现净利润 3.31 亿元, 同比增长 16.28%; 按现有总股本计算每股收益为 0.64 元 公司未来的主要看点 :(1) 奥运临近, 公司的营销活动将会更加频繁, 有助于改善与蒙牛相比的营销短板 ;(2) 公司产品提价的进展 按权证行权后的总股本计算, 我们预计公司 年的每股收益分别为 0.65 元 0.87 元和 1.21 元, 维持对公司的 增持 评级 表 9: 食品行业重点公司评级及盈利预测 ( 股价为 的收盘价 ) 代码 公司 评级 每股收益 ( 元 ) 市盈率 ( 倍 ) 2006A 2007E 2008E 2009E 2006A 2007E 2008E 2009E 泸州老窖 增持 考虑持有华西证券 34.86% 燕京啤酒 中性 五粮液 增持 考虑解决关联交易 张裕 A 增持 水井坊 增持 双汇发展 买入 贵州茅台 增持 光明乳业 中性 青岛啤酒 增持 第一食品 买入
17 只考虑黄酒业务 ( 和酒注入 ) 沱牌曲酒 增持 山西汾酒 增持 古越龙山 中性 伊利股份 增持 数据来源 : 天相投顾整理 附表 1:2007 年 1-9 月食品行业全部上市公司主要经营指标 ( 单位 : 万元 元 ) 股票代码 股票名称 EPS( 摊薄 ) 主营收入 收入增长费用增长净利润增毛利率费用率净利润率率长率 净利率 ROE 深深宝 A , % 19.28% 27.87% 7.54% % 12.16% 5.92% ST 银广夏 (0.019) 1, % 25.40% % % 减亏 % 2.41% 泸州老窖 , % 57.69% 17.94% 8.12% % 20.46% 17.48% 广东甘化 (0.052) 50, % 7.71% 17.20% 30.18% 亏损 -3.29% -3.18% 古井贡酒 , % 34.09% 19.66% 47.35% % 2.04% 2.09% *ST 威达 , % 18.85% 9.79% % % 6.48% 3.70% *ST 南控 , % 38.79% 40.66% 29.20% % 19.86% 12.55% 燕京啤酒 , % 38.70% 17.59% 14.09% % 6.04% 7.07% 西藏发展 , % 37.14% 15.43% 7.02% % 8.82% 3.25% S*ST 酒鬼 , % 66.86% 57.81% % 2961 扭亏 22.42% 5.43% 贵糖股份 , % 19.00% 11.79% 18.57% % 5.46% 8.30% 承德露露 , % 26.84% 17.90% 5.45% % 5.45% 11.50% 五粮液 , % 55.45% 15.41% % % 21.91% 14.02% 张裕 A , % 67.70% 32.13% 21.05% % 19.98% 20.36% 双汇发展 ,507, % 9.99% 5.84% 12.58% % 2.73% 20.28% 南宁糖业 , % 18.15% 13.27% 17.03% % 3.58% 7.11% 兰州黄河 , % 35.34% 19.74% 14.94% % 2.77% 4.97% 皇台酒业 (0.106) 6, % 8.85% 30.77% 32.21% 亏损 % -5.50% 古越龙山 , % 37.20% 20.51% 27.13% % 8.70% 5.25% 上海梅林 , % 16.70% 13.86% 23.83% % 0.11% 0.13% *ST 新天 (0.356) 47, % 25.33% 58.20% 14.07% 亏损 % 30.07% ST 啤酒花 , % 52.63% 24.97% 3.36% % 8.73% 21.80% 重庆啤酒 , % 47.61% 24.54% 1.06% % 8.23% 14.72% 华资实业 (0.149) 25, % 5.09% 28.00% 8.07% 亏损 % -1.79% 伊力特 , % 39.94% 9.09% % % 17.91% 9.16% 海南椰岛 , % 34.79% 27.54% 32.20% % 5.40% 5.43% S 红河 (0.060) 1, % -6.50% 50.01% % 亏损 % -3.56% 安琪酵母 , % 31.17% 18.80% 12.28% % 11.22% 10.57% 维维股份 , % 16.62% 12.48% 10.01% % 3.07% 5.28% 恒顺醋业 , % 29.35% 26.57% 48.60% % 6.06% 6.96% 通葡股份 (1.399) 5, % 38.81% 70.60% % 亏损 % % ST 三元 , % 18.69% 20.61% -7.59% % 1.45% 1.45% 贵州茅台 , % 85.14% 19.68% 20.95% % 35.67% 23.14% 17
18 海通集团 , % 26.33% 20.86% 15.33% % 7.96% 4.55% 老白干酒 , % 45.20% 19.59% 21.13% % 2.74% 2.41% 惠泉啤酒 , % 29.50% 10.54% % % 4.52% 3.79% 光明乳业 , % 31.83% 32.08% 21.97% % 2.31% 6.20% 青岛啤酒 ,111, % 42.39% 23.79% 9.77% % 6.26% 12.34% 第一食品 , % 16.61% 10.89% 7.08% % 2.99% 15.05% 沱牌曲酒 , % 43.21% 27.35% 28.55% % 5.66% 2.01% 中粮屯河 , % 31.17% 23.04% 73.84% % 8.42% 14.04% 水井坊 , % 74.00% 26.01% 1.06% % 17.62% 10.33% 轻纺城 , % 39.02% 21.51% -3.85% % 19.46% 12.33% 山西汾酒 , % 77.91% 27.38% 70.25% % 18.93% 20.92% 伊利股份 ,473, % 26.68% 23.15% 18.95% % 2.24% 11.38% 国投中鲁 , % 21.10% 13.37% 50.04% % 7.15% 12.19% 合计 / 加权平均 ,702, % 34.04% 18.93% 14.12% % 7.32% 10.95% 资料来源 : 各公司三季报 天相证券投资分析系统 附表 2:2007 年 1-9 月食品行业全部上市公司财务指标 代码 名称 总资产周应收账款周存货周转流动速动资产负每股经营现转率 ( 次 ) 转率 ( 次 ) 率 ( 次 ) 比率比率债率 (%) 金流 ( 元 ) 深深宝 A ST 银广夏 泸州老窖 广东甘化 古井贡酒 *ST 威达 *ST 南控 燕京啤酒 西藏发展 S*ST 酒鬼 贵糖股份 承德露露 五粮液 张裕 A 双汇发展 南宁糖业 兰州黄河 皇台酒业 高金食品 全聚德 古越龙山 上海梅林 *ST 新天 ST 啤酒花
19 重庆啤酒 华资实业 伊力特 海南椰岛 S 红河 安琪酵母 维维股份 恒顺醋业 通葡股份 ST 三元 贵州茅台 海通集团 老白干酒 惠泉啤酒 光明乳业 青岛啤酒 第一食品 沱牌曲酒 中粮屯河 水井坊 轻纺城 山西汾酒 伊利股份 国投中鲁 简单平均值 数据来源 : 各公司三季报 天相证券投资分析系统 19
20 天相投资顾问有限公司投资评级说明 判断依据 : 投资建议根据分析师对该股票在 12 个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准 投资建议 预期个股相对天相流通指数涨幅 1 买入 >15% 2 增持 % 3 中性 (-)5%---(+)5% 4 减持 (-)5%---(-)15% 5 卖出 <(-)15% 重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料, 天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正, 但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证 报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议, 仅供阅读者参考, 不构成对证券买卖的出价或询价, 也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更 阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果, 概与天相投资顾问有限公司及分析师无关 本报告版权归天相投顾所有, 为非公开资料, 仅供天相投资顾问有限公司客户使用 未经天相投顾书面授权, 任何人不得以进行任何形式传送 发布 复制本报告 天相投顾保留对任何侵权行为和有侼报告原意的引用行为进行追究的权利 天相投资顾问有限公司 北京富凯地址 : 北京市西城区金融大街 19 号富凯大厦 B 座 701 室电话 : 传真 : 邮编 : 北京新盛地址 : 北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 4 层电话 : ; 传真 : 邮编 : 北京德胜园地址 : 北京市西城区新街口外大街 28 号 A 座五层电话 : 传真 : 邮编 : 上海天相地址 : 上海浦东南路 379 号金穗大厦 12 楼 D 座电话 : 传真 : 邮编 : 深圳天相地址 : 深圳市福田区振中路鼎诚国际大厦 2801 室电话 : 传真 : 邮编 : 山东天相地址 : 济南市舜耕路 28 号舜花园小区朝 3C 电话 : 传真 : 邮编 :
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2006-2007 中国制酒和饮料 行业上市公司研究报告 版权声明 : 该报告的所有图片 表格以及文字内容的版权归北京水清木华科技有限公司 ( 水清木华研究中心 ) 所有 其中, 部分图表在标注有其他方面数据来源的情况下, 版权归属原数据所有公司 水清木华研究中心获取的数据主要来源于市场调查 公开资料和第三方购买, 如果有涉及版权纠纷问题, 请及时联络水清木华研究中心 序号 E112 报告名称 2006-2007
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
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1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02
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行业研究报告 食品饮料行业 28 年报及 29 一季报综述 : 行业估值合理, 重拾强势需要外在刺激因素 产业部门 / 行业 投资要点 : 28 年度食品饮料行业 (5 家上市公司 ) 整体表现平稳, 合计归属母公司净利润同比下滑 5.85%, 每股收益.375 元, 净资产收益率为 11.1% 28 年食品饮料行业受到外部宏观经济回落的不利影响, 经营指标表现为逐季回落, 行业 (5 家组合 )
<4D F736F F D20B9D8D7A2B5CDB9C0D6B5A1A2CEC8B6A8D4F6B3A4B5C4B4ABC3BDC9CFCAD0B9ABCBBEA1AA C4EA32BCBEB6C8B4ABC3BDB9C9BBF9BDF0B3D6B2D6C1BFB7D6CEF62E646F63>
短评报告 关注低估值 稳定增长的传媒上市公司 -2008 年 2 季度传媒股基金持仓量分析 传媒行业 2008 年 7 月 24 日 姚伦 组长 : 邹高 010-66045448 yaol@txsec.com 事件描述 : 全部基金管理公司已经公布完 2008 年 2 季度报告, 我们据此比较证券投资基金 ( 含保险 社保 )2008 年 2 季度和 2008 年 1 季度持有股票中, 传媒股的增减变化情况
公司年报点评 ST 大唐 (600198): 费用控制出色净利润增长超预期或将 摘帽 中性 ( 维持 ) 通信行业 当前股价 :7.22 元 报告日期 :2009 年 3 月 12 日 主要财务指标 ( 单位 : 百万元 ) 2007A 2008A 2009E 2010E 营业收入 2,469 2,
公司年报点评 ST 大唐 (6198): 费用控制出色净利润增长超预期或将 摘帽 中性 ( 维持 ) 通信行业 当前股价 :7.22 元 报告日期 :29 年 3 月 12 日 主要财务指标 ( 单位 : 百万元 ) 27A 28A 29E 21E 营业收入 2,469 2,76 3,215 3,897 (+/-) 14.2% 9.62% 18.82% 21.2% 营业利润 -35 126 167
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
2-2
... 2-1... 2-2... 2-6... 2-9... 2-12... 2-13 2005 1000 2006 20083 2006 2006 2-1 2-2 2005 2006 IMF 2005 5.1% 4.3% 2006 2005 3.4% 0.2% 2006 2005 911 2005 2006 2-3 2006 2006 8.5% 1.7 1.6 1.2-0.3 8.3 4.3 3.2
目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍
Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 房 地 产 行 业 行 业 研 究 - 行 业 周 报 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :216-9-14 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 沪 深 3 SW 房 地 产 研 究 员 : 宫 模 恒 551-65161836
目录 1. 食品饮料行业整体业绩加速增长 年业绩保持快增增速有所提高 Q1 业绩增速持续提高 白酒 : 业绩增速持续提高盈利能力持续回升 业绩增速持续提高 年业绩保持快速增长...
投资策略 推荐 ( 维持 ) 风险评级 : 中风险 食品饮料行业食品饮料行业 2017 年年报及 2018 年一季报业绩综述 行业加速增长关注估值修复 行业研究 证券研究报告 2018 年 5 月 8 日投资要点 : 食品饮料行业整体业绩保持快增 2017 年, 食品饮料行业 (SW 食品饮料行业剔魏红梅除部分个股, 共 88 家样本公司 ) 营业总收入同比增长 14.82%, 增速同比提高 6.76
1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发
衍 生 品 市 场 衍 生 品 市 场 转 债 研 究 转 债 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 转 债 定 价 报 告 2015 年 1 月 11 日 格 力 转 债 (110030) 上 市 定 价 分 析 公 司 资 料 : 转 债 条 款 : 发 行 日 到 期 日 期 限 转 股 期 限 起 始 转 股 日 发 行 规 模 净 利 润 2014-12-25 2019-12-24
2 目 录 目录... 2 一 消费升级 涨价推升行业收入 利润双丰收... 3 二 食品饮料各子行业上半年情况 白酒 : 高端平稳 中端发力 啤酒 : 延续放缓趋势 结构调整推升盈利增长 葡萄酒 : 需求快速扩张, 龙头股表现优异
行业分析 受益消费升级, 行业继续快速发展 食品饮料 21 年 9 月 12 日评级 : 优异 52 周走势 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% -1.% -2.% -3.% 9-9 9-1 9-11 9-12 1-1 1-2 1-3 1-4 1-5 1-6 1-7 1-8 GL 食品饮料上证综合指数 相关报告报告作者国联证券研究所综合组组长强系璧执业证书编号 :S5928788 联系人周纪庚电话
産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185
産 産 184 産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185 爲 爲 爲 産 爲 爲 爲 産 186 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 顔 爲 産 爲 187 爲 産 爲 産 爲 産 爲 爲 188 産 爲 爲 酰 酰 酰 酰 酰 酰 産 爲 爲 産 腈 腈 腈 腈 腈 爲 腈 腈 腈 腈 爲 産 189 産 爲 爲 爲 爲 19 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 191 産 192 産 爲 顔 爲 腈
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短评报告 大幅增仓的一季 2007 年三季度基金重仓有色金属行业股分析 有色金属行业 事件描述 : 2007 年 10 月 29 日 分析师 吕连忠 ( 执笔 ) 组长 : 施海仙 010-66045587 lvlz@txsec.com 基金已经公布 2007 年三季报 我们根据基金前十大重仓股的情况, 比较 2007 年三季度和 2007 年二季度的基金重仓持有有色金属行业股的变化 评论 : 1.
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2009-2010 年食品饮料行业研究报告 食品饮料行业包括三个子行业 : 食品加工业 食品制造业和饮料制造业 2009 年上半年行业整体增速较缓 但 11 月后, 各子行业均有较大增长, 食品加工业增速最高 ; 饮料制造行业则表现出一定的抗跌性, 保持稳步上涨 ; 而食品制造业营业收入增长较慢, 低于行业平均水平 2010 年食品饮料行业仍保持了增长势头 2010 年一季度, 食品饮料行业营业收入同比增长
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212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
6. 整体来看, 基金的配置围绕两条主线进行 :1) 高通胀环境下受益公司, 包括山东黄金 (600547) 中金黄金 (600489) 恒邦股份(002237) 2) 小金属龙头公司, 包括包钢稀土 (600111) 锡业股份(000960) 金钼股份 (601958) 宝钛股份(600456)
短评报告 行业无色, 减持依旧 2Q08 有色金属行业基金重仓股变动分析 有色金属行业 事件描述 : 2008 年 7 月 22 日 天相有色金属行业研究小组 : 张方 010-66045552 zhangf@txsec.com 全部基金已经公布了 2008 年 2 季度报告, 我们比较分析基金 2008 年 2 季度和 2008 年 1 季度持有有色股的变化情况 评论 : 1 行业低迷, 基金持仓环比大幅下降
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和讯独家精彩千表 咨询热线 :010-85650088 表 3-19 中国 A 股财务级 (12-12 危险 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通股排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 05 日 序号 / 代码 公司简称 收盘价 理论价 总股本 总流通股 总流通值 流通占总股 1-930 丰原生化 6.86 元 3.34 元 9.64 亿股 7.69 亿股 52.7 亿元 79.7% 公司在财
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
Title
/本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司 (fotic@yahoo.cn) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
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推 票 蕴 含 的 投 资 机 会 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 效 应 研 究 证 券 分 析 师 刘 均 伟 A0230511040041 夏 祥 全 A0230513070002 2014.4 主 要 内 容 1. 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 2. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 首 次 效 应 3. 卖 方 分 析 师 重 点 报
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公 司 研 究 G 西 飞 (000768): 大 股 东 的 飞 机 总 装 资 产 值 得 期 待 增 持 军 工 机 械 行 业 当 前 股 价 :9.74 元 报 告 日 期 :2006 年 7 月 25 日 主 要 财 务 指 标 ( 单 位 : 百 万 元 ) 2005A 2006E 2007E 2008E 主 营 业 务 收 入 1,180 1,686 2,163 2,798 (+/-)
5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2
Mondeo 2003-03-08 2003 / MondeoGhia-X, 3S71-9H307-FA 310-069 (23-055) ( ) 1. 310-00 2. 310-00 3. 100-02 4. 1 5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2 10 10. 11. 12. 3 13. 1. 2. 14. 310-00 15. 4 16. 17. 18. 19. 20. ( )
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接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
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投资评级 : 中性 行业研究食品饮料行业研究周报 2009-01-19 研究员 : 张宁食品饮料行业, 家电行业 (8621)64718888-1741 年报披露期即将来临, 饮料行业或将活跃 投资要点 1. 食品公司上涨 0.11%, 落后沪深 300 指数 3.64% 1 月 16 日收盘沪深 300 指数 1990.21 点, 上涨 71.85 点, 涨幅 3.75%, 成交额 2917 亿
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2006-2007 中国食品行业 上市公司研究报告 版权声明 : 该报告的所有图片 表格以及文字内容的版权归北京水清木华科技有限公司所有 其中, 部分图表在标注有其他方面数据来源的情况下, 版权归属原数据所有公司 水清木华研究中心获取的数据主要来源于市场调查 公开资料和第三方购买, 如果有涉及版权纠纷问题, 请及时联络水清木华研究中心 序号 E110 报告名称 2006-2007 中国食品行业上市公司研究报告
宏碩-觀光指南coverX.ai
Time for Taiwan Taiwan-The Heart of Asia Time for Taiwan www.taiwan.net.tw Part 1 01 CONTENTS 04 Part 1 06 Part 2 GO 06 14 22 30 38 Part 3 200+ 02 Part 1 03 1 2 3 4 5 6 04 Jan Feb Mar Apr May Jun Part
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2010 年 8 月 8 日 市 场 策 略 第 一 创 业 研 究 所 分 析 师 : 于 海 涛 S1080200010003 电 话 :0755-25832792 邮 件 :yuhaitao@fcsc.cn 沪 深 300 交 易 数 据 年 初 涨 跌 幅 : -18.96% 日 最 大 涨 幅 : 3.78%(5/24) 日 最 大 跌 幅 : -5.36%(4/19) A 股 基 本 数
Microsoft Word - 第四章 資料分析
第 四 章 資 料 分 析 本 研 究 針 對 等 三 報, 在 馬 英 九 擔 任 台 北 市 長 台 北 市 長 兼 國 民 黨 主 席, 以 及 國 民 黨 主 席 之 從 政 階 段 中 ( 共 計 八 年 又 二 個 月 的 時 間, 共 855 則 新 聞, 其 中 179 則, 348 則, 328 則 ), 報 導 馬 英 九 新 聞 時 使 用 名 人 政 治 新 聞 框 架 之
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马 钢 股 份 (600808) 马 钢 股 份 (0323.HK) 公 司 点 评 研 究 报 告 维 持 中 性 评 级 2012-3-29 分 析 师 : 刘 元 瑞 (8621) 68751760 liuyr@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 : S0490510120022 联 系 人 : 王 鹤 涛 (8621) 68751760 wanght1@cjsc.com.cn 财
信息管理部2003
23 7 3 22 28451642 E-mail wpff@eyou.com 23 1 23 5 22 2 3 4 628 6688 866 62 52 956 46 817 912 696 792 6.5% 1: 2: -2.% -1.5% -19.% -27.6% 33.6 3.45 [2.22%] 5A:6.94 1A:9.89 2A:9.51 3A:8.44 22.14 11.23 1-1-12
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短评报告 2007 年 3 季度基金持有地产股变化情况 房地产 2007 年 10 月 29 日 杨兴风 010-66045568 yangxf@txsec.com 牛继中 010-66045548 niujz@txsec.com 张旭明 021-58824282-829 zhangxm@txsec.com 事件描述 : 全部基金已经公布完 2007 年 3 季度报告, 我们据此比较基金 2007
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559 509 459 409 359 309 259 2008 10 30 14.31 20.60 295.61 300 1658.22 1719.81 5798.67 2012.50 080604 080826 300 1 2008.10.5 2, 2008.7.18 3 2008.7.14 (8621)61038287 zhangzj@gjzq.com.cn (8621)61038289 dongyaguang@gjzq.com.cn
基金池周报
基 金 研 究 / 周 报 关 注 新 华 优 选 成 长 等 零 存 整 取 型 基 金 民 生 证 券 基 金 池 动 态 周 报 民 生 精 品 --- 基 金 研 究 周 报 2011 年 05 月 03 日 建 议 资 金 充 裕 渴 望 在 中 长 期 获 取 超 额 收 益 的 投 资 者 关 注 华 夏 大 盘 精 选 (000011.OF ) 大 摩 资 源 优 选 混 合 ( 163302.OF
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设
专题研究.doc
2005 2 1 14 11.2 14 15 15 14 Yunyang.zhao@morningstar.com 500 MSCI 1991 2001 53 458 115 94 24 316 26 494 125 1995 26 14 1993 1993 1997 http://cn.morningstar.com 1998 1 2001 6 2000 1993 90 2002 2001 51
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和讯独家精彩千表咨询热线 :010-85650088 表 3-13 中国 A 行业 (24- 化学原料 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 01 日 序号 / 代码 1-600108 公司简称 收盘价 理论价 总本 总流通 总流通值 流通占总 亚盛集团 11.13 元 5.49 元 14.41 亿 9.97 亿 111.0 亿 69.2% 元 中占
欢迎光临兴业证券 ！
2009 08 09 2 3 4 08 09 5 14402.56 40.95% 622.92 43.57% 4753.39 31.90% 302.05 45.01% 4020.24 26.03% 361.51 27.32% 23176.19 36.24% 1286.48 38.91% : 6 7 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00%
(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])
![(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])](/thumbs/42/22838718.jpg "(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])")
慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 冬 令 殺 手 冬 令 殺 手 蘇 潔 瑩 醫 生 東 區 尤 德 夫 人 那 打 素 醫 院 內 科 部 呼 吸 科 副 顧 問 醫 生 慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 慢 性 阻 塞 性 肺 病 簡 稱 慢 阻 肺 病, 主 要 包 括 慢 性 支 氣 管 炎 和 肺 氣 腫 兩 種 情 況 患 者 的 呼 吸 道 受 阻, 以 致 氣 流 不
Title
/本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 28 12 8 4 4 9 1 12 3 1 本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12)
表 1 房地产类上市公司基金重仓持有比较 ( 市值前 20 位 ) 占流通 持有该 占流通 持有该 名称 代码 持有市值 股比例 (%) 持股数 ( 股 ) 股基金数 持有市值 股比例 (%) 持股数 ( 股 ) 股基金数 万科 A
短评报告 2008 年 2 季度基金持有地产股变化情况 房地产 2008 年 7 月 23 日 张旭明 021-58824282-829 zhangxm@txsec.com 周炯 010-66045564 zhoujiong@txsec.com 事件描述 : 全部基金已经公布完 2008 年 2 季度报告, 我们据此比较基金 2008 年 2 季度和 2008 年 1 季度持有重仓股中地 产股的增减变化情况
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行业研究 食品饮料 徐静欢 行业策略研究报告 食品饮料研究员 021-38565934 xujh@xyzq.com.cn 重点公司 重点公司 08E 09E 评级 燕京啤酒 0.43 0.55 推荐 双汇发展 1.41 1.76 推荐 贵州茅台 5.50 6.60 推荐 伊利股份 0.40 0.70 推荐 青岛啤酒 0.75 0.90 推荐 五粮液 0.67 0.77 推荐 张裕 A 2.00 2.40
Title
行业及产业行业研究/ 行业点评本研究报告通过网站仅提供申银万国研究所胡丽梅 (swyf43) 使用 1 食品饮料 28 年 9 月 24 日 相关研究 白酒依然高增长期待时间换空间 饮料行业重点公司 8 半年报前瞻 28 年 7 月 28 日 白酒增速回升啤酒盈利下滑 1-5 月食品饮料行业效益点评暨 7 月月报 28 年 7 月 4 日 相对估值合理成长仍可期待 28 下半年食品饮料行业投资策略
基金业务贡献稳定收益 : 截止到 年 6 月 30 日华夏基金和中信基金管理公司旗下分别拥有 20 只和 4 只基金, 管理资产规模分别为 2548 亿元和 176 亿元, 在市场低迷的情况下, 华夏基金管理资产规模仍稳步增长, 资产规模稳居行业首位, 体现出公司良好的资产管理能力以及品牌效应, 与
公司半年报点评 中信证券 (600030): 显露英雄本色增持 ( 维持 ) 证券业 报告日期 :20 年 8 月 11 日 当前股价 :21.39 元 主要财务指标 ( 单位 : 百万元 ) 20 20E 2009E 2010E 经纪业务 15,249 8,559 10,054 12,004 (+/-%) 405.14-43.87 17.46 19.40 自营业务 10,927 6,466 9,868
untitled
28 12 17 28.68 2.6 3883.39 3 1994.45 1975.1 725.32 2736.3 1998 8998 6998 4998 2998 71217 8317 8611 891 81128 3 1 : 28.12.2 2 VS :4 28.1.5 3 28.7.14 9 1999-28 1 1 29 1 2 3 4 5 29 2 29 2 29 (8621)6138276
事件 : 基金一季报公布 2017 年基金一季报陆续公布, 我们从基金重仓股 板块配臵比例等方面对食品饮料 1 季度 持仓情况进行分析 贵州茅台成头号基金重仓股, 五粮液 伊利排名继续提升, 泸州老窖进入榜单 基金前二十大重仓股中, 食品饮料板块占据四席, 贵州茅台 五粮液 伊利股份分别排名第 1
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 04 月 24 日 食品饮料 基金一季报持仓分析 : 头号基金重仓股无悬念, 白酒板块处标配水平 事件 :2017 年基金一季报陆续公布, 我们从基金重仓股 板块配臵比 例等方面对食品饮料板块 1 季度持仓情况进行分析 贵州茅台成头号基金重仓股, 五粮液 伊利股份排名继续提升, 泸州 老窖进入榜单 : 基金前二十大重仓股中, 食品饮料板块占据四席,
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3BFD6DCD2A9C0C0B5DAC1F9CAAECBC4C6DAA3A8323031322E31322E33A1AB323031322E31322E39A3A9A1AAC8FDB2BFCEAFB7A2B2BCD2BDD4BAD2BDB1A3B8B6B7D1D7DCB6EEBFD8D6C6D2E2BCFBA3ACCEC0C9FAB2BFCBC4B7BDC3E6BCD3C7BFD6D0D2A9D4ADC
证 券 研 究 报 告 行 业 定 期 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 2012 年 12 月 9 日 上 证 指 数 1980 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 153 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 9273 4.5 流 通 市 值 ( 亿 元 ) 7288 4.8 行 业 指 数 % 1m 6m 12m 绝 对 表 现 -8.1-3.3-12.0
段落观点
食品饮料行业月度运行报告 食品饮料 2011 年 3 月 从二级市场表现来讲,2 月份食品饮料行业绝对涨幅为 4.26%, 而整个沪深 300 涨幅为 5.3%, 行业整体跑输大盘 1.04% 本月 10 个食品饮料子行业中, 制糖 啤酒 调味发酵品 乳制品 软饮料这 5 个子行业跑赢大盘, 相对大盘涨幅分别为 10.14% 5.79% 3.5% 2.8% 2.54% 其中, 制糖行业领涨食品饮料板块,
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
[Table_MainInfo]
![[Table_MainInfo]](/thumbs/51/27725977.jpg "[Table_MainInfo]")
中国 A 股市场 证券研究报告 消费品及服务 - 食品 行业存在估值提升和转型并购两种机会 食品饮料行业 2016 年度投资策略 2015 年 12 月 31 日评级 : 中性 ( 下调 ) [Table_QuotePic] 行业相对沪深 300 表现 80% 64% 48% 32% 16% 0% -16% -32% 2015/1 2015/4 2015/7 2015/10 食品 沪深 300 [Table_Trend]
当前宏观经济形势和政策倾向
2008 ?? 2 07 08 3 4 / 0 1 2 3 4 5 6 7 Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 (3mma,y/y) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0%
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0D2A9B2C4D0D0D2B5C9EEB6C8D1D0BEBFB1A8B8E62DD4A4BCC6BCD2D6D6D6D0D2A9B2C4BCDBB8F1BDABCFC2BDB5A3ACD3D0CDFBB3C9CEAA3133C4EACDB6D7CAD6F7CCE2>
证 券 研 究 报 告 行 业 深 度 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 预 计 家 种 中 药 材 价 格 将 下 降, 有 望 成 为 3 年 投 资 主 题 22 年 8 月 4 日 中 药 材 行 业 深 度 研 究 报 告 上 证 指 数 236 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 52 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 278 4.9 流 通
2010 01 23 60.21 29.70 5271.41 300 3366.20 3128.59 12595.94 5792.92 5777 5277 4777 4277 3777 3277 090123 090423 090717 091015 100106 300 1 2010 2010.1.20 2 12, 2010.1.18 (8621)61038269 xieg@gjzq.com.cn
27-11-22 8627 65799773 liuyr@cjsc.com.cn 28 27 65 121.22% 91.3% 619 898 27 6282 78 12 7681 28 6681 5681 4681 3681 2681 1681 6-11 6-12 7-1 7-2 7-3 7-4 7-5 7-6 7-7 7-8 7-9 7-1 28 28 WIND 28 28 15% 5.1~5.2
目 录 索 引 一 事 件 描 述... 4 二 事 件 点 评... 4 1 全 年 行 业 景 气 走 弱 业 绩 增 长 趋 缓, 盈 利 能 力 逆 势 提 升... 4 2 内 并 外 扩 规 模 继 续 扩 张, 行 业 低 迷 中 市 占 率 提 升 尽 显 龙 头 本 色... 6
Table_Excel1 213A Table_Contacter 海 螺 水 泥 (6585.SH) Tabl e_title 巩 固 国 内, 拓 展 海 外, 尽 显 龙 头 本 色 Table_Summary 报 告 期 内 公 司 实 现 营 业 收 入 67.6 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 归 属 净 利 润 19.9 亿 元, 同 比 增 长 17.19%, 同 比 增 长
Microsoft Word - 30017417_10012249.doc
股 票 研 究 公 司 调 研 报 告 冀 东 水 泥 (000401) 度 过 寒 冬 即 是 春 : 短 期 阶 段 行 情 长 期 左 侧 买 点 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.co 本 报 告 导 读 : 2010 年 公 司 产 能 将 由 目 前 6000 万 吨 增 加 至 1 亿 吨 左 右, 为 行 业 内 增 速 最 快 公 司 2010-11
untitled
OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
Microsoft Word - Daily150330-A.doc
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,486 (0.0) 3.7 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,898 (0.2) (0.7) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,547 0.7 4.5 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,085 0.3 4.7 摩 根 士 丹 利
Microsoft Word - Daily160429-A _CN_.doc
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 21,388 0.1 (2.4) 恒 生 中 国 企 业 指 数 9,061 0.3 (6.2) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,803 (0.2) (6.1) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 12,193 (0.0) 0.9 摩 根 士 丹
14 16 17 18 19 20 20 21 21 22 22 22 23 25 26 26 27 28 29 30 31 32 32 33 33 34 34
1 1 1 2 2 3 3 4 4 5 6 7 8 9 10 11 12 12 13 14 16 17 18 19 20 20 21 21 22 22 22 23 25 26 26 27 28 29 30 31 32 32 33 33 34 34 34 35 35 36 37 37 38 38 39 39 40 40 41 41 42 43 43 70% 75% 43 44 45 46 47 47
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Page 1 3G - 28 5 2-21-6886525 E-mail yanping@guosen.com.cn 28 5 5 3G 11% 212 12267 28 5 23 8522 P/B EPS P/E X (X) 27 28E 29E 27 28E 29E A 9.26 65 3.53.27.27.35 34.8 34.3 26.5 13.1 941 6.27 4.28 5.7 6.74
<4D F736F F D205354BFC6C1FAA3A A3A9A3BAD7EEBBB5B5C4C8D5D7D3D2D1BEADB9FDC8A52E646F63>
ST 科龙 (000921): 最坏的日子已经过去中性 ( 首次 ) 家电行业 2008 年 7 月 2 日 010-66045561 yaol@txsec.com 事件描述 : 近期我们对 ST 科龙 (000921) 进行了调研, 通过与公司有关人员的深入交流, 我们进一步了解了公司的经营现状, 以及相关业务的发展前景 评论 : 1. 公司已经基本处理好了历史遗留问题, 盈利能力仍待提高 从 2006
Microsoft Word - 天相数据周刊A： doc
2006 年 10 月 23 日 2006 年 10 月 27 日吴畏 010-82054723 13371717266 wuw@txsec.com 目录 1 股改专题统计...1 1.1 最新股改方案及测算指标一览...1 1.2 股改公司进程提示...2 1.3 下周股改方案实施及对价支付提示...4 1.4 股改表决结果...5 2 专题统计 :QFII 三季度大量增持医药 食品等消费类行业个股...5
Microsoft Word - Software sector_111107 _CN_.doc
软 件 服 务 2011 年 11 月 7 日 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 软 件 业 的 政 策 春 天 A 增 持 胡 文 洲, CFA* (8621) 2032 8520 eric.hu@bocigroup.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300200010035 * 周 中 李 鹏 为 本 文 重 大 贡 献 者 中 银 国 际 证 券 有
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29 12 1 21-53519888-1922 Ch57261821@yahoo.com.cn 11 12.78 1.6 95.36 1 114.88 6 3 6% 8 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% 9-6 9-6 9-7 9-7 9-7 9-8 9-8 9-8 9-9 9-9 9-1 9-1 9-11 9-11 9-11 9-12
1. 食 品 饮 料 本 周 观 点... 4 2. 食 品 饮 料 各 板 块 市 场 表 现... 7 3. 下 周 重 大 事 项... 12 4. 食 品 饮 料 公 司 盈 利 预 测 表... 13 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第
/ 行 业 及 产 业 食 品 饮 料 行 业 研 究 行 业 点 评 2016 年 07 月 11 日 茅 台 类 商 品 反 身 性 不 断 强 化 直 接 利 好 五 粮 液 看 好 食 品 饮 料 行 业 周 报 160704-160708 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 " 食 品 饮 料 行 业 周 报 160425-160429: 季 报 超 预 期 白 酒 将 是 全 年 投
Sector — Subsector
Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Dec-14 Jan-15 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Mar-15 Apr-15 Apr-15 May-15 May-15 Jun-15 Jul-15 证 券 研 究 报 告 调 整 目 标 价 格 买 入 961.CH 价 格 : 人 民 币 18.95 58% 目 标 价 格 : 人
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9EAD2F8CDF2B9FAA1AAA1AAD0C2BACDB3C95F3030323030315FCADCD2E6CEACC9FACBD84433BCDBB8F1C9CFD5C7A3ACC9CFB5F7C4BFB1EABCDBD6C13637D4AA2E646F63>
上 市 公 司 医 药 生 物 公 司 研 究 / 点 评 报 告 21 年 1 月 12 日 新 和 成 (21) 受 益 维 生 素 D3 价 格 上 涨, 上 调 目 标 价 至 67 元 报 告 原 因 : 有 新 的 信 息 需 要 补 充 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛 利 率
<4D F736F F D20B5E7C1A6D0D0D2B5312D36D4C2D4CBD0D0CAFDBEDDB7D6CEF6A1AAA1AAC0FBD3C3C2CABBD8C9FDCAEFB9E2B3F5CFD620BCD3CFA2D3B0CFECB1E6D6A4BFB4B4FD2E646F63>
行业动态分析报告 电力行业 1-6 月运行数据分析 利用率回升曙光初现加息影响辨证看待 公用事业 电力 27 年 7 月 23 日 王威 1-6645542 wangwei@txsec.com 事件描述 : 近日中电联公布了 27 年 1-6 月份全国电力工业生产简况, 同时中国人民银行决定, 自 27 年 7 月 21 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率 此前不久, 国家统计局公布了 6 月份的宏观经济数据,CPI
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BEB0D0CBD6BDD2B5A3A8303032303637A3A92DD4F6B7A2CFEEC4BFD3EBD7D3B9ABCBBEC9CFCAD0BDF8D5B9CEAAB9ABCBBEBFB4B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
广发报告
证 券 研 究 报 告 物 流 Ⅱ 行 业 Tabl e_title 自 贸 区 海 关 监 管 创 新 点 评 : 高 效 通 关 让 传 统 贸 易 与 跨 境 电 商 齐 飞 舞, 中 转 集 拼 渐 成 亮 点 Table_Summary 核 心 观 点 : 上 海 自 贸 区 推 出 创 新 海 关 监 管 制 度 上 海 海 关 推 出 14 项 可 复 制 可 推 广 监 管 服 务
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股 票 研 究 行 业 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 211.1.18 冀 东 水 泥 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 国 际 水 泥 系 列 专 题 之 八 编 号 韩 其 成 21-38676162 hanqicheng@gtjas.com S88511122 本 报 告 导 读 : 冀 东 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 冀 东 水 泥
还没有到泡沫产生的时候 目前所处的势道为大多数人所认可的中国前所未有的大牛市环境之中, 在牛市里面最高点只有一个, 其间的波动以反复创新高为主旋律 最近, 白酒行业走势疲弱, 是否白酒行业就不值得投资呢? 我个人认为, 对于白酒行业的严重泡沫我个人的定义为透支 5 年以上的业绩 1. 白酒行业成长依
行业研究 信息点评 白酒行业 2006 年 10 月 17 日行业分析师黄巍 0755-82026732 huangwei1@cjis.cn 投资要点 : 还没有到泡沫产生的时候 目前所处的势道为大多数人所认可的中国前所未有的大牛市环境之中, 在牛市里面最高点只有一个, 其间的波动以反复创新高为主旋律 最近, 白酒行业走势疲弱, 是否白酒行业就不值得投资呢? 我个人认为, 对于白酒行业的严重泡沫我个人的定义为透支
科大讯飞 (002230) 共有 8 只基金持有, 持仓总量为 14 万股 ; 基金持仓市值占基金对软件板块持仓市值的 0.07%; 基金持股数占该股流通股本的比例为 0.64% 该股为 08 年 5 月上市新股 恒生电子 (600570) 共有 4 只基金持有, 持仓总量为 3,691 万股, 比
基金大幅增持, 行业龙头受青睐 08 年 2 季度基金重仓持有软件行业股票变动分析 软件行业 事件描述 : 2008 年 7 月 22 日 分析师 : 刘晓冬 王均恒 ( 执笔 ) 组长 : 邹高 010-66045570 liuxd@txsec.com 010-66045732 wangjh@txsec.com 全部基金管理公司已经公布完 2008 年 2 季度报告, 我们据此比较证券投资基金 2008
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 2 投 资 案 件 投 资 评 级 与 估 值 6 个 月 目 标 价 26 元, 首 次 评 级 给 与 买 入
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 中 小 股 票 2011 年 05 月 25 日 张 化 机 (002564) 订 单 饱 满, 下 半 年 募 投 产 能 释 放 带
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213-4-14 家 用 电 器 行 业 研 究 报 告 行 业 研 究 ( 深 度 报 告 ) 评 级 看 好 维 持 家 用 电 器 行 业 4 月 月 报 白 电 总 体 表 现 一 般, 黑 电 依 旧 抢 眼 分 析 师 : 陈 志 坚 联 系 人 : 徐 春 联 系 人 : 杨 靖 凤 (21)68751711 xuchun@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S49512112
出 版 : 會 員 通 訊 網 址 香 港 大 眾 攝 影 會 有 限 公 司 通 訊 地 址 : 香 港 郵 政 總 局 郵 箱 10657 號 非 賣 品 只 供 會 閱 覽 HONG KONG CAMERA CLUB, LT
香 港 大 眾 攝 影 會 有 限 公 司 HONG KONG CAMERA CLUB, LTD. 永 遠 榮 譽 會 長 胡 世 光 先 生 陳 海 先 生 任 霖 先 生 永 遠 名 譽 顧 問 簡 慶 福 先 生 連 登 良 先 生 黃 貴 權 醫 生 BBS 2012-13 年 度 本 年 度 榮 譽 會 長 譚 炳 森 先 生 王 健 材 先 生 陳 炳 洪 先 生 廖 群 先 生 翁 蓮
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行 业 研 究 析 主 流 设 备 商 2 季 财 报, 评 中 兴 通 讯 市 场 表 现 26/9/1 通 信 设 备 制 造 业 全 球 9 家 电 信 设 备 制 造 巨 头 占 据 了 约 9 的 市 场 份 额, 中 兴 通 讯 海 外 销 售 占 比 已 超 过 了 37%, 而 且 还 有 不 断 增 长 的 可 能 我 们 选 取 已 公 布 2 季 度 财 报 并 且 竞 争 领
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wwwww1 股 票 研 究 石 油 / 能 源 www.jztz [Table_MainInfo] 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 上 海 石 化 (6688) [Table_Invest] 评 级 : 上 次 评 级 : 41125 炼 厂 的 黄 金 时 期 肖 洁 ( 分 析 师 ) 傅 锴 铭 ( 研 究 助 理 ) 755-23976115 755-23976516
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投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
报告的主线及研究的侧重点
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恆 定 生 產 台 灣 動 物 科 技 研 究 所 動 物 醫 學 組 劉 學 陶 大 綱 前 言 恆 定 生 產 更 新 計 畫 配 種 技 術 分 娩 助 產 離 乳 餵 飼 結 論 4 週 離 乳 案 例 介 紹 20 床 62 床 每 2 週 一 批 次 分 娩 約 20 胎 / 批 離 乳 180 頭 / 批 年 產 肉 豬 4,212 頭 10 週 齡 保 (200 仔 ) 保 (200
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行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 轻 工 制 造 / 造 纸 2012 年 03 月 12 日 造 纸 轻 工 周 报 需 求 平 淡, 包 装 纸 提 价 阻 力 较 大 2012/02/25-2012/03/02 证 券 研 究 报 告 2012 年 第 10 期 ( 总 第 76 期 ) 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 造 纸 行 业 2 月 月 报 12/2/15
食品饮料行业 专题研究 行业研究 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 风险评级 : 中风险 2019 年 2 月 14 日 魏红梅 SAC 执业证书编号 : S 电话 : 邮箱 细分行业评级 白酒 调味品 乳制品
食品饮料行业 专题研究 行业研究 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 风险评级 : 中风险 2019 年 2 月 14 日 魏红梅 SAC 执业证书编号 : S0340513040002 电话 :0769-22119410 邮箱 :whm2@dgzq.com.cn 细分行业评级 白酒 调味品 乳制品 肉制品 啤酒 行业指数走势 相关报告 推荐 推荐 推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 预计整体实现快增白酒增速如期回落调味品依然稳健
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CHINA SECURITIES RESEARCH 4000 08 1500 tiandonghong@csc.com.cn 010-85130599 hanmei@csc.com.cn 010-85130212 08-10 EPS 0.41 0.73 0.99 12 9.90 6 12.00 /% 1 3 12-4.3/5.5 33.7/54.4-59.9/6.2 12 / 26.13/4.90
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天相数据周刊之专题统计 2007 年 10 月 22 日 2007 年 10 月 26 日 王巍峰 010-66045680 wangwf@txsec.com 目录 1 股改专题统计...2 1.1 最新股改方案及测算指标一览...2 1.2 股改公司进程提示...2 1.3 下周股改方案实施及对价支付提示...3 1.4 股改表决结果...4 2 专题统计 : 三季度基金加仓金融 钢铁及有色类个股...4
1 十 二 五 高 端 输 电 铁 塔 投 资 复 合 增 速 30% 电 力 输 送 能 力, 即 网 架 建 设, 是 十 二 五 电 网 投 资 的 核 心 主 题, 是 电 网 建 设 中, 与 能 源 优 化 配 置 能 源 结 构 调 整 的 大 主 题 结 合 最 紧 密 的 环 节,
行 业 研 究 报 告 行 业 研 究 简 报 2011-01-05 电 力 设 备 与 新 能 源 高 端 铁 塔, 特 高 压 腾 飞 的 基 石 事 件 : 国 内 两 大 铁 塔 龙 头 登 陆 A 股 高 端 网 架 大 发 展, 是 能 源 革 命 的 必 然 要 求 : 电 力 输 送 能 力, 即 网 架 建 设, 是 十 二 五 电 网 投 资 的 核 心 主 题, 是 电 网 建
■ China export will face daunting challenge from global economy slowdown caused by US sub-prime mortgage crisis
经 纪 承 销 业 务 持 续 低 迷 融 资 融 券 利 好 值 得 期 待 证 券 行 业 策 略 行 业 研 究 2008 年 8 月 6 日 中 性 ( 维 持 评 级 ) 投 资 亮 点 : 7 月 份 券 商 佣 金 为 82.2 亿, 日 均 佣 金 收 入 3.57 亿 7 月 份 成 交 量 虽 然 走 出 6 月 份 的 地 量, 但 成 交 依 然 不 活 跃, 后 市 成 交
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国际化视角寻找行业 农夫式 公司 -2008 年食品行业年度策略 施剑刚 第 1 页 : 各位下午好, 我是天相食品行业分析员施剑刚 为了配合我们这次策略会国际化和寻找令人尊敬的公司的主题, 我们这里就食品行业的肉制品细分子行业进行简要的介绍, 并且对双汇发展的投资价值进行分析 第 2 页 : 我们整个报告分成 6 个部分, 首先介绍一下此次选题的理由 第 3 页 : 我国经济快速发展, 人民的生活水平不断提高
段落观点
食品饮料行业月度运行报告 食品饮料 2010 年 12 月 从二级市场表现来讲,12 月份食品饮料行业绝对涨幅为 -6.98%, 而整个沪深 300 涨幅为 -0.28 %, 行业整体跑输大盘 6.70% 本月 10 个食品饮料子行业中, 唯有肉制品 制糖行业跑赢大盘 肉制品行业以 57.69% 的相对涨幅领跑食品饮料板块, 主要系期间公告重大资产重组的双汇发展自月初复盘以来强势拉升 6 个涨停板,
二零零五年度报告框架稿
CHINA PETROLEUM & CHEMICAL CORPORATION ( 2004 12 31 ) 1 1 2 2.1 (1) 53,535 32,275 35,996 115,222 1,102 62,953 1,088 10,506 70,139 1,160 ( )/ (2) (322) 6,543 4,304 919 275 (665) (1,833) 3,721 2 (2) 2004
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6 月市场概况...1 主要股指 6 月份涨跌情况...2 各行业板块 6 月份涨跌情况及估值状况...3 各行业板块 6 月末总市值及流通市值情况...4 6 月末总市值前二十名股票一览...5 6 月末流通市值前二十名股票一览...6 A 股交易量变化情况...7 新增 A 股开户数情况...7 新增基金开户数情况...8 6 月份发行募资情况...8 6 月净值增长率前二十名基金一览...8
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香 港 回 歸 十 年 誌 目 録 卷 首 語 1 一 月 Jan 特 區 政 府 大 力 推 介 基 本 法 001 政 府 採 取 措 施 應 對 禽 流 感 006 心 繫 祖 國 敎 育 事 業 邵 逸 夫 先 生 第 十 一 次 向 內 地 敎 育 捐 款 010 取 消 第 一 收 容 港 利 港 利 民 015 天 災 無 情 人 間 有 情 021 推 動 選 民 登 記, 推 進
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26 5 5. % 1 4.75 4.5 4.25 4. 3.75 3.5 Apr-5 Jun-5 Aug-5 Oct-5 (%) Dec-5 Feb-6 Apr-6 : DataStream, April 25 to April 26 415% 22 6 ( ) 1 1 ( ) 1 ( ) 1 4261 4.8%2541.7% 4 419.6 4ISM 355.2 4 57.3 3 6.1%13