投资案件 结论与投资建议我们看好高效节能电机行业 随着高效节能电机补贴政策的推出以及强制推行时间点的临近, 我们预计高效节能电机将获快速推广 我们看好在高效节能电机领域具有技术和品牌优势的公司, 推荐大洋电机 ( 电动车电机新锐, 高效电机出口比重高 ) 卧龙电气( 提前布局高效电机产能 ) 湘电股
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- 贵 段
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1 行业及产业行业研究/ 行业深度机械设备 / 电气设备 2010 年 6 月 3 日 财政补贴强力助推高效节能电机推广 工业节能系列深度研究报告 (8)---- 高效节能电机 看好 相关研究 工业节能系列研究报告 (1)- 电 机变频调速节能报告 工业节能系列研究报告 (2)- 合 康变频 (300048) 深度研究报告 工业节能系列研究报告 (3)- 合 同能源管理深度研究 工业节能系列研究报告 (4)- 烟 台冰轮深度研究报告 工业节能系列研究报告(5)- 工 业余热利用报告 工业节能系列研究报告(6)- 海 陆重工深度研究报告 工业节能系列研究报告(7)- 非 晶合金变压器 分析师 矫健 A jiaojian@swsresearch.com 齐琦 qiqi@swsresearch.com 郭鹏 guopeng@swsresearch.com 联系人王喆 (8621) wangzhe@swsresearch.com 地址 : 上海市南京东路 99 号电话 :(8621) 上海申银万国证券研究所有限公司 投资要点 : 结论与投资建议 : 我们看好高效节能电机行业 随着高效节能电机补贴政策的推出以及强制推行时间点的临近, 我们预计高效节能电机将获快速推广 我们看好在高效节能电机领域具有技术和品牌优势的公司, 推荐大洋电机 ( 电动车电机新锐, 高效电机出口比重高 ) 卧龙电气( 提前布局高效电机产能 ) 湘电股份 ( 海上风电领军企业 ) 宁波韵升( 永磁电机材料 ) 以及江特电机 ( 进军锂电池正极材料 ) 有别于大众的认识 : 我们认为, 随着高效节能电机补贴政策的落实高效节能电机将获快速推广, 市场需求或呈爆发式增长 (1) 强制推行高效节能电机时间表已定, 取代传统电机势不可挡 国家标准化管理委员会 2006 年发布了强制性标准 中小型三相异步电动机能效限定值及节能评价, 文件规定 2011 年 7 月 1 日以后将禁止销售 3 级能效电机, 意味着 2012 年以后高效节能电机将全面取代传统高能耗电机 目前过渡期即将结束, 预计高效节能电机的推广力度将加大 (2) 财政补贴政策的出台将加速推广 6 月 2 日, 财政部 国家发展改革委联合出台 关于印发节能产品惠民工程高效电机推广实施细则的通知, 将高效电机纳入节能产品惠民工程实施范围, 采取财政补贴方式进行推广 对能效等级为一级和二级的低压三相异步电机给予每千瓦 元补贴 ; 高压三相异步电机给予每千瓦 12 元补贴 ; 稀土永磁电机给予每千瓦 元补贴 此次财政补贴力度大, 并且直接补贴给电机生产企业更有利于推广, 我们预计高效节能电机市场将迅速启动并快速获得推广 (3) 电机市场规模大, 目前高效节能电机应用比例低, 未来将呈现爆发式增长 中小型电机市场规模持续增长, 预计到 2012 年达到 600 亿元以上, 但目前高效节能电机应用比例低,08 年达到 2 级以上的高效节能中小型电机比例只有 8% 随着财政补贴政策的落实以及由于此前基数较低, 我们预计高效节能电机将呈现爆发式增长, 市场将向率先布局的领先企业集中, 领先企业将受益行业增长 股价表现催化剂 : 国家出台电机节能支持政策, 企业订单持续增长 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的, 还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务 本公司在知晓范围内履行披露义务 客户可索取有关披露资料 compliance@swsresearch.com 客户应全面理解本报告结尾处的 " 法律声明 "
2 投资案件 结论与投资建议我们看好高效节能电机行业 随着高效节能电机补贴政策的推出以及强制推行时间点的临近, 我们预计高效节能电机将获快速推广 我们看好在高效节能电机领域具有技术和品牌优势的公司, 推荐大洋电机 ( 电动车电机新锐, 高效电机出口比重高 ) 卧龙电气( 提前布局高效电机产能 ) 湘电股份( 海上风电领军企业 ) 宁波韵升 ( 永磁电机材料 ) 以及江特电机 ( 进军锂电池正极材料 ) 关键建设点节能减排政策持续推进, 补贴政策持续维持 有别于大众的认识我们认为, 随着高效节能电机补贴政策的落实高效节能电机将获快速推广, 市场需求或呈爆发式增长 (1) 强制推行高效节能电机时间表已定, 取代传统电机势不可挡 国家标准化管理委员会 2006 年发布了强制性标准 中小型三相异步电动机能效限定值及节能评价, 文件规定 2011 年 7 月 1 日以后将禁止销售 3 级能效电机, 意味着 2012 年以后高效节能电机将全面取代传统高能耗电机 (2) 财政补贴政策的出台将加速推广 6 月 2 日, 财政部 国家发展改革委联合出台 关于印发节能产品惠民工程高效电机推广实施细则的通知, 将高效电机纳入节能产品惠民工程实施范围, 采取财政补贴方式进行推广 对能效等级为一级和二级的低压三相异步电机给予每千瓦 元补贴 ; 高压三相异步电机给予每千瓦 12 元补贴 ; 稀土永磁电机给予每千瓦 元补贴 此次财政补贴力度大, 并且直接补贴给电机生产企业更有利于推广, 我们预计高效节能电机市场将迅速启动并快速获得推广 (3) 电机市场规模大, 目前高效节能电机应用比例低, 未来将呈现爆发式增长 中小型电机市场规模持续增长, 预计到 2012 年达到 600 亿元以上, 但目前高效节能电机应用比例低,08 年达到 2 级以上的高效节能中小型电机比例只有 8% 随着财政补贴政策的落实以及由于此前基数较低, 我们预计高效节能电机将呈现爆发式增长, 市场将向率先布局的领先企业集中, 领先企业将受益行业增长 股价表现催化剂国家出台电机节能支持政策, 企业订单持续增长核心假设风险高效节能电机推广进度受经济波动影响导致进程缓慢 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 申万研究 拓展您的价值
3 目录 1. 高效节能电机将取代传统电机 高效节能电机能效高 稀土永磁电机能效更高 电机市场规模大, 但高效电机应用比例低 强制推行高效节能电机时间表已定 补贴政策强力助推高效节能电机推广 财政补贴力度大 补贴政策成效显著, 需求或成倍增长 市场将加速向优势企业集中 投资建议 : 看好高效节能电机行业 大洋电机 : 电动车电机新锐, 高效电机出口比重高 卧龙电气 : 提前布局高效节能电机产能 湘电股份 : 海上风电领军企业 宁波韵升 : 永磁电机材料供应商 江特电机 : 进军锂电池正极材料...14 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 2 申万研究 拓展您的价值
4 图表目录 表 1: 我国电机能效等级分类... 4 图 1: 电机效率曲线对比, 高效节能电机效率比传统电机高 3%-5%... 4 图 2: 电机运行费用占总费用 90%... 5 表 2: 如果电机效率提高 5%, 则每年可节电约 765 亿千瓦时... 5 图 3: 稀土永磁直流无刷电机... 6 图 4: 高效稀土永磁电机... 6 表 3: 电动机可分为大型 中型 小型和微型电机... 6 图 5: 中小型电机市场规模大, 预计 2011 年达 600 亿以上... 7 表 4: 达到 2 级能效的电机只有 8%... 7 图 6: 高效电机在水泵设备市场应用比例约达 35%... 8 图 7: 高效电机在主要行业应用比例... 8 表 5: 国际电机能效等级分类... 8 表 6: 高效节能电机财政补贴标准... 9 图 8: 补贴政策成效显著, 节能空调补贴后市场份额大幅提升到 50% 表 7:2008 年中小型电机行业产品销售收入前十名 图 9: 卧龙电气电机产品毛利率逐年提升 图 10:09 年大洋电机综合毛利率高达 24.8% 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 3 申万研究 拓展您的价值
5 1. 高效节能电机将取代传统电机 1.1 高效节能电机能效高 我国电机能耗约占总能耗的 50% 我国工业能耗约占总能耗的 70%, 其中电机能耗约占工业能耗的 60%-70%; 加上非工业电机能耗, 电机能耗约占总能耗的 50% 以上 因此电机能耗占比高, 节能空间大 高效节能电机是指能效等级为 2 级以上的电机 在我国, 能效达到或超过国家标准 GB 中小型三相异步电动机能效限定值及能效等级 中的节能评价值, 相对于欧盟 EFF1 标准, 即能效等级为 2 级的异步电动机, 称为高效电动机 表 1: 我国电机能效等级分类等级分类 3 级标准效率电机, 效率最低 2 级高效率电机 1 级超高效率电机 特点 资料来源 : 申万研究高效节能电机效率比传统普通电机效率高约 3%-5% 高效节能电机是采用新型电机设计 新工艺及新材料, 通过降低电磁能 热能 机械能的损耗来提高输出效率 高效节能电机比传统电机效率大约高 3%-5% 图 1: 电机效率曲线对比, 高效节能电机效率比传统电机高 3%-5% 资料来源 : 申万研究电机运行费用占总费用 90%, 高效节能电机全生命周期节能效果显著 假设 1 台电机按每年运行 4000 小时, 共运行 10 年, 则购买 安装和维护的费用, 只占总费用的约 10%, 而运行所需的电费, 却占到总费用的 90%; 如果采用高效节能电机, 则时时刻刻都可节电, 虽然价格较普通电机贵约 10%-20%, 但一般一年即可收回增加的费用, 全生命周期节能效果显著 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 4 申万研究 拓展您的价值
6 图 2: 电机运行费用占总费用 90% 初始采购成本, 10% 运行费用, 90% 资料来源 : 申万研究电机节能潜力大 如果所有电动机效率提高 5%, 则全年可节约电量达 765 亿千瓦时, 接近三峡 08 年全年发电量 (08 年三峡发电 808 亿千瓦时 ) 表 2: 如果电机效率提高 5%, 则每年可节电约 765 亿千瓦时 09 年全社会用电量 ( 亿千瓦时 ) 工业用电量 ( 亿千瓦时 ) 电机耗电量 ( 亿千瓦时 )( 按占工业用电量 60% 计算 ) 如果电机效率提高 5%, 节约电量 ( 亿千瓦时 ) 765 资料来源 : 申万研究 1.2 稀土永磁电机能效更高 高效稀土永磁电机属于高效电机, 能效更高, 比普通电机高 10%-15% 普通电机需要消耗大量的 励磁电流, 而稀土永磁电机 彻底去掉了励磁线圈, 把励磁的电能全部省下来, 因此稀土永磁电机平均节电率高达 10% 以上, 专用稀土永磁电机节能更可高达 15%~20% 此外, 高效稀土永磁节能电机的功率因素也高, 接近于 1, 节能效果更好 推广永磁电机经济效益可观 据测算, 如果新增电机中有三分之一用稀土永磁电机替代, 每年可节电近 500 亿千瓦时, 节约硅钢片 50 万吨 铜 2 万吨, 可创造近百亿元的产值, 经济效益和社会效益十分可观 我国高效稀土永磁电机取得突破 09 年我国自主研制的稀土永磁无铁芯电机实现了高效节能电机的重大突破, 该电机技术上实现了 三大 突破, 即轴向磁场结构, 独特的定子绕组分布及成型工艺, 定 转子无铁芯化 ; 性能上具有 四大 优势, 即高效节能, 轻便节材, 调速性好, 可靠性强 稀土永磁无铁芯电机采用无铁芯 无刷 无磁阻尼 稀土永磁发电技术, 改变了传统电机运用硅钢片与绕线定子结构, 使得电机效率大大提升 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 5 申万研究 拓展您的价值
7 稀土永磁电机应用领域广 稀土永磁电机不仅可用在传统的风机水泵上, 还可用在电动汽车 风力发电 数控机床 油田控油机 移动电站等领域, 发展前景广阔 此外, 我国稀土资源丰富, 国家对稀土永磁电机的补贴更多, 预计将推动系统永磁电机快速发展 图 3: 稀土永磁直流无刷电机 图 4: 高效稀土永磁电机 资料来源 : 申万研究 资料来源 : 申万研究 1.3 电机市场规模大, 但高效电机应用比例低 电机可分为大型电机 中型电机 小型电机和微型电机 一般而言, 轴中心高度 大于 630 毫米的电机为大型电机, 低于 71 毫米的电机为微型电机 表 3: 电动机可分为大型 中型 小型和微型电机 序号 机型 轴中心高度 H(mm) 定子铁心外径 D(mm) 1 大型电动机 > 630 > 中型电动机 小型电动机 微型电动机 < 71 < 100 资料来源 : 申万研究 中小型电机市场规模大, 预计到 2011 年市场规模达 600 亿 08 年中小型电机销 售额达 367 亿元, 增长率达 17.4% 根据 2009 年中国电器工业年鉴对中小电机行业 52 家企业的统计,2008 年产品销售总量达到 1.3 亿 kw, 其中交流电机销售量 1.2 亿 kw, 占全国电动机产量 1.98 亿 kw 的 62.1% 我们预计中小型电机将继续保持稳定 增长, 增速在 17%-18% 之间, 预计到 2011 年中小型电机市场规模达 600 亿元以上 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 6 申万研究 拓展您的价值
8 图 5: 中小型电机市场规模大, 预计 2011 年达 600 亿以上 销售额 ( 亿元 ) 增长率 ( 右轴 ) % 18.0% 17.5% % 16.5% % % E 2010E 2011E 15.0% 资料来源 : 中国电器工业年鉴 , 申万研究高效节能电机应用比例低, 推广处于加速期 目前我国达到 2 级以上的高效节能电机应用比例低 根据国家中小电机质量监督检验中心对国内重点企业 198 台电机的抽样调查, 其中达到 2 级以上的高效节能电机比例只有 8%, 高效节能电机比例低, 推广处于加速时期 表 4: 达到 2 级能效的电机只有 8% 项目台数占检测台数百分比备注未达到 3 级能效指标 8 4.0% 根据 GB 标准, 达到 3 级能效指标 % 3 级能效指标为最低, 达到 2 级能效指标 % 1 级能效指标为最高达到 1 级能效指标 0 0.0% 合计 198 资料来源 : 中国电器工业年鉴 2009, 申万研究高效节能电机价格高 10%-20%, 历史上以出口为主 高效节能电机由于采用新型冷轧硅钢片并应用了新工艺, 价格较传统电机平均高 10%~20% 由于国内下游企业对电机价格较为敏感, 此前国内企业普遍缺乏节能意识, 国内高效电机市场需求不足, 生产的高效节能电机产品大多出口国外市场, 产品出口比例曾超过 95%, 目前出口比例仍在 70% 以上 在大型电机领域, 我国高效节能电机应用比例也较低 目前现有高效节能电动机主要应用在泵和风机设备市场, 其中泵用比例约 34.8%, 风机市场约 30.4%, 其他机械设备市场应用比例较低 除石化 化工和纺织行业外, 其他行业应用比例较低, 约 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 7 申万研究 拓展您的价值
9 在 20%~30% 左右 随着国家节能减排的持续推进以及高效电机的推广, 各行业的应用比较有望进一步提高 图 6: 高效电机在水泵设备市场应用比例约达 35% 图 7: 高效电机在主要行业应用比例 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 34.80% 30.40% 30.40% 26% 26% 26% 17.40% 8.70% 8.70% 8.70% 泵风机气体压缩机 矿山设备石油设备石油化工设备 冶金设备输送设备石化设备 纺织设备 石油工业 30% 石化工业 60% 化工工业 40% 建材工业 20% 煤炭工业 10% 冶金工业 20% 纺织工业 50% 城市给排水行业 30% 电力行业 30% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 资料来源 : 北京市发改委 节能技术篇, 申万研究 资料来源 : 北京市发改委 节能技术篇, 申万研究 1.4 强制推行高效节能电机时间表已定 2011 年 7 月将强制推行高效电机 2006 年 12 月, 国家标准化管理委员会发布了强制性标准 中小型三相异步电动机能效限定值及节能评价, 于 2007 年 7 月 1 日实施 文件规定, 低于 3 级能效的电机禁售, 并设定 4 年过渡期, 到 2011 年 7 月 1 日以后将禁售 3 级能效电机 过渡期即将结束, 因此国家将在过渡期结束前进一步推广高效节能电机 随着补贴政策的推出, 高效节能电机的推广将提速 发达国家已经强制使用高效节能电机 美国 加拿大 澳大利亚等国已将 IE2 效率等级定为本国的最低强制效率标准 美国市场上目前已有 20% 以上电机达到 IE3 效率水平, 并将于 2010 年强制执行 IE3 效率等级标准, 欧洲于 2008 年执行 IE2 效率等级标准 ( 国际上将电动机的能效等级为 4 类, 其中 IE1 为标准效率电机, 效率最低, 几乎列入各国即将淘汰的效率等级 ;IE2 为高效率电机 ;IE3 为超高效率电机 ;IE4 为超超高效率电机 ) 表 5: 国际电机能效等级分类名称等级 IE1 标准效率电机, 效率最低, 几乎列入各国即将淘汰的效率等级 IE2 高效率电机 IE3 超高效率电机 IE4 超超高效率电机资料来源 : 申万研究 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 8 申万研究 拓展您的价值
10 2. 补贴政策强力助推高效节能电机推广 2.1 财政补贴力度大 6 月 2 日, 财政部 国家发展改革委联合出台 关于印发节能产品惠民工程高效电机推广实施细则的通知, 决定将高效电机纳入节能产品惠民工程实施范围, 采取财政补贴方式进行推广 财政补贴力度大 对能效等级为一级和二级 额定功率为 0.55 千瓦 ( 含 ) 至 315 千瓦 ( 含 ) 的低压三相异步电机给予每千瓦 元补贴 ; 对损耗比现行准入标准低 20% 额定功率为 355 千瓦 ( 含 ) 至 千瓦 ( 含 ) 的高压三相异步电机给予每千瓦 12 元补贴 ; 对额定功率为 0.55 千瓦 ( 含 ) 至 315 千瓦 ( 含 ) 的稀土永磁电机给予每千瓦 元补贴 表 6: 高效节能电机财政补贴标准序号机型功率范围 (kw) 补贴标准 ( 元 /kw) 1 低压三相异步电机 高压三相异步电机 稀土永磁电机 资料来源 : 申万研究直接补贴电机企业更便于推广 通知 要求, 生产企业是高效电机推广的主体, 中央财政将补贴资金拨付给高效电机生产企业, 由生产企业按补贴后的价格销售给水泵 风机等成套设备制造企业 同时, 要求申请推广企业的低压三相异步电机和高压三相异步电机年推广量不少于 30 万千瓦, 或稀土永磁电机年推广量不少于 1 万千瓦 我们认为, 直接补贴电机企业操作简单, 有利于政策效果快速体现 此次财政补贴力度大, 低压电机补贴达到成本的 10% 以上 考虑补贴以后高效电机成本和传统电机成本相当或稍高, 成本降低将促使高效节能电机获得广泛的推广, 预计不久将来高效节能电机将完全取代传统电机 地方政府也加大财政补贴, 进一步推动高效电机推广 北京市发改委计划利用两年时间在 166 家重点用能单位推广应用高效电机和节能变压器, 项目总投资约 2.3 亿元, 其中政府补贴 0.9 亿元,2009 年淘汰 30%,2010 年淘汰 70% 因此补贴政策将促高效节能电机获得快速推广 2.2 补贴政策成效显著, 需求或成倍增长 补贴政策对于推广节能产品成效显著, 这一点在节能空调领域得到验证 从 09 年 6 月 1 日开始, 财政对能效一级和二级的节能空调进行补贴 经过半年多的时间, 高效节能空调市场占有率大大提高 数据显示,2008 年高效节能空调市场占有率是 5%, 到 09 年底就已经达到了 50%, 销售量 420 多万台, 是 2008 年全年销售量的 3 倍 因此财政补贴对于推广节能产品效果显著, 节能产品需求大幅增长 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 9 申万研究 拓展您的价值
11 图 8: 补贴政策成效显著, 节能空调补贴后市场份额大幅提升到 50% 补贴政策出台前后节能空调市场份额占比情况 60% 50% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 5% 资料来源 : 申万研究我们预计, 补贴政策落实后, 高效节能电机需求量或成倍快速增长 此前由于高效节能电机成本高, 下游客户对电机价格敏感度较高, 导致高效电机需求量小, 因此应用比例低 我们预计, 补贴政策落实后高效节能电机的需求量将大幅增长, 特别是在低压电机领域, 由于基数低, 需求量可能成倍增长 3. 市场将加速向优势企业集中 电机行业市场集中度低 由于中小型电机生产技术门槛不高, 国内中小型电机企 业近 2000 家, 其中有一定规模的企业为 300 多家, 产值在亿元以上的约五六十家 市场分散, 集中度不高 表 7:2008 年中小型电机行业产品销售收入前十名 序号 企业名称 销售收入 ( 万元 ) 1 卧龙控股集团公司 湘潭电机集团有限公司 永济新时速电机电器公司 上海电气集团上海电机厂有限公司 西安西玛电机集团有限公司 佳木斯电机股份有限公司 山东华力电机集团股份有限公司 南阳防爆集团有限公司 江苏大中电机股份有限公司 无锡华达电机有限公司 资料来源 : 中国电器工业年鉴 2009, 申万研究 优势企业盈利能力强 传统电机毛利率较低, 行业平均毛利率基本在 16% 左右, 技术领先的卧龙电气和大洋电机毛利率明显高于行业水平 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 10 申万研究 拓展您的价值
12 图 9: 卧龙电气电机产品毛利率逐年提升图 10:09 年大洋电机综合毛利率高达 24.8% 23% 21% 电机及控制装置毛利率 21.17% 30% 综合毛利率 19% 17% 15% 13% 15.20% 19.20% 25% 20% 15% 18.60% 16.70% 24.80% 11% 9% 10% 7% 5% 5% % 资料来源 : 卧龙电气公司年报, 申万研究资料来源 : 大洋电机公司年报, 申万研究高效节能电机的推广将增加市场集中度 由于优势的领先企业特点是研发实力强 高能效产品布局早 出口占比高, 补贴政策实施后, 产业格局将发生变化, 市场将加速向优势企业集中 4. 投资建议 : 看好高效节能电机行业 随着国家节能减排的积极推行以及对高效节能电机补贴政策的落实, 我们预计高效节能电机行业将迎来爆发式的增长 我们看好在高效节能电机领域具有技术和品牌优势的公司, 推荐大洋电机 ( 电动车电机新锐, 高效电机出口比重高 ) 卧龙电气 ( 提前布局高效电机产能 ) 湘电股份( 海上风电领军企业 ) 宁波韵升( 永磁电机材料 ) 以及江特电机 ( 进军锂电池正极材料 ) 4.1 大洋电机 : 电动车电机新锐, 高效电机出口比重高 高效节能电机出口比重高 公司电机研发和生产能力强, 目前研发的高效电机 智能电机和高效直流无刷电机主要用于出口 2009 年, 出口电机占利润比重达到约 40%, 技术实力强 拟公开增发加快进入新能源电动车领域 公司拟公开增发不超过 4500 万股, 募集资金不超过 12.2 亿 用于投资新能源动力及控制系统产业化项目 新能源动力及控制系统研发及中试基地建设项目 驱动启动电机 (BSG) 及控制系统建设项目 大功率 IGBT 及 IPM 模块封装建设项目等四个有关新能源汽车关键部件项目 我们认为, 增发项目有利于加快电动车电机系统产业化, 将为未来公司成为新能源电动车产业链重要供应商打下坚实基础 项目 1( 新能源动力产业化 ) 延续前期投入, 加快产能建设进程 公司已完成新能源汽车用 大功率永磁同步电机及驱动系统 系列产品批量制造工艺技术及产业化研究, 并在北京 中山顺利批量生产, 目前已具备年产 5000 台套的产能 我们认为, 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 11 申万研究 拓展您的价值
13 随着潜在客户的进一步开发, 产能将快速释放, 预计 年将分别贡献销售收入 1.6 亿 4 亿和 11 亿, 从而形成新的增长极 项目 2( 研发及中试基地 ) 储备技术, 厚积薄发 公司在大功率同步电机系统的产业化同时, 进行十几项前瞻性电动车电机后续研究, 这必将奠定公司在电动车电机领域的领先优势, 为新产品后续产业化做充足的技术储备 项目 3( 驱动启动电机 (BSG) 及控制系统 ) 涉足轻度混合动力汽车市场, 将成为过渡阶段节能型汽车的首选之一 大功率 IGBT 及 IPM 模块封装 ( 项目 4) 进入大功率电力电子领域 我们认为, 大功率电力电子的核心部件是 IGBT, 公司若能成功开展 IGBT 封装, 将提高电动车和空调电机控制系统的竞争力, 同时也有望成为其它大功率电力电子领域的重要零部件供应商 增发项目投产后将增厚全面摊薄股本业绩 1.27 元, 给予增持评级 按照目前股价, 预计公司将发行不超过 2900 万, 则项目达产后净利润 3.57 亿, 即增厚全面摊薄股本后业绩 1.27 元 目前, 我们仍维持 年 EPS 元, 建议积极增持 4.2 卧龙电气 : 提前布局高效节能电机产能 2010 年电机业务将快速复苏 价格和海外复苏双重作用下的电机业务将快速复苏, 我们预计电机业务的同比增速将达到 40% 同时, 我们将看到公司汽车专用 ABS 电机新业务将成为亮点 2010 年, 综合毛利率水平将维持在 20% 以上 尽管成本上升将导致变压器和蓄电池业务毛利率分别出现 4%-5% 左右的下降, 但是这两项业务的盈利能力仍远好于传统的电机业务, 从而通过产品结构调整, 公司仍能维持 20% 以上的综合毛利率水平 增发项目提前布局高效节能电机 公司增发 5467 万股, 投资变压器 高效节能中小型电机和大容量锂离子电池项目, 新建项目将构成新增长点 其中, 高效节能电机项目对公司原有普通电机产品的产业升级, 该项目实施后, 原 280 万千瓦中小电机产能将升级为 400 万千瓦高效节能电机产能 我们认为, 提前布局高效电机项目将扩大公司市场占有率, 抢占尚未完成高效电机产业升级的同行业其他电机市场份额, 继续扩大竞争优势 公司外延式扩张能力强 公司曾先后成功收购灯塔网络能源 银川变压器厂和北京华泰变压器厂, 目前这几个收购项目为公司贡献利润超过 60%, 成为利润的主要来源 我们认为, 公司外延式扩张能力强, 未来将延续外延式公司已完成公开增发, 预计全面摊薄后 年 EPS 分别为 0.62 元 0.78 元和 0.97 元, 维持增持评级 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 12 申万研究 拓展您的价值
14 4.3 湘电股份 : 海上风电领军企业 高附加值高效电机产品取得突破 公司轨道交通 电气成套牵引设备先后中标深圳地铁 成都地铁 北京地铁等项目, 并实现了高效水泵在石化市场的零突破, 先后进入宁德 山东石岛湾等重点核电项目 2009 年公司在冶金 水利 核泵等高附加值高效电机市场订货量达 1.46 亿元 新产品研发能力强 公司是海军潜艇和舰船电机的主要供货商, 是具有较强研发实力的大型企业 2009 年公司完成新产品开发 100 余项, 创新产品产值 35 亿元, 占总产值 60% 兆瓦级直驱型风力发电机组 串并联电动汽车用驱动电机系统研发等项目进展顺利 同时, 公司超前预研高端 新颖产品技术, 永磁吊舱推进电机等重大新产品试制成功 公司拥有国家唯一的风力发电机重点实验室落户公司 即将开发成功大容量 (5MW) 直驱海上风力发电机组 近海风能是陆上风能的 3 倍, 是风能开发的处女地 海上风电成本较高, 是陆上风电的 2 倍, 为更好的摊低成本, 大容量直驱机组是趋势 公司在实现 XE82 型 2MW 直驱风力发电机规模化生产的基础上, 成功借助收购的荷兰达尔文公司海上 5 兆瓦风机项目, 加快大型风机和 5 兆瓦海上风机研发进程, 预计年底前 5MW 直驱海上风电样机将下线 我们认为该机型有望成为海上风电的主力机型之一 我们预计, 公司 年 EPS 分别为 元, 公司是电力设备行业预计市销比唯一低于 1 的企业, 建议积极增持 4.4 宁波韵升 : 永磁电机材料供应商 高效永磁电机材料是公司核心业务 公司是具备高性能钕铁硼永磁体 风电 \ 混合动力车电机 传统汽车电机等多元化业务的磁机电一体化企业 目前高效永磁电机主要原料钕铁硼永磁材料是公司的核心业务 ( 其中 40% 用于高效永磁电机 ), 总产能为 5500 吨, 占收入的 70% 以上 目前订单反弹较为明显, 开工率也已接近满载 新能源汽车电机是亮点 参股 35% 的上海电驱动为混合动力车和电动车提供电机以及控制器, 目前已经拥有上海汽车 奇瑞等厂商的订单, 预计上海电驱动在今明两年将会出现大幅的增长 此外控股 80% 的日兴电机在日本市场给五十铃及三菱重工做客车 卡车的电机配套, 未来两年将会给产生较为明显的贡献 其他业务发展良好 传统电机部分主要供应国外修配市场, 目前此块业务情况良好, 市场份额有一定的提升, 预计此项业务今年将会超过去年 而合资的爱尔韵升为美国爱尔小风电公司进行 OEM 公司的机器人事业部, 主要服务于公司其他部门的自动化生产 这部分业务相对较小, 收益也较为稳定 预计 年每股收益分别为 元, 维持 增持 评级 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 13 申万研究 拓展您的价值
15 4.5 江特电机 : 进军锂电池正极材料 公司主营业务中,70% 是高效特种电机, 主要用于冶金和建筑行业 建筑行业和冶金行业受到金融危机的影响成为影响 年业绩的主要因素, 目前传统业务出现了明显复苏 公司的品牌知名度在提高, 振华港机等大客户订单逐渐向公司倾斜, 未来将加快开拓向水泥 铁路 工程 电力等行业, 不再局限在冶金行业竞争, 这些领域 2010 年都会快速成长 高效变频电机是业务亮点 变频电机的特点是, 漆包线和其它材料等针对变频器设定, 用于高精度调速的领域, 如电梯 堆垛机 纺织机械和港口机械等 目前变频电机市场定位高端, 随着变频市场的启动也将快速增长,2009 年即实现销售收入 1 亿元以上 公司的重点产品是低压大功率变频电机, 绝缘 电磁设计和轴电流控制三个方面难度很大, 保持质量的稳定性不容易 主要竞争对手是佳木斯电机厂和上海南洋电机厂 特种防爆电机是公司开发的新产品 公司目前已经取得了特种防爆电机的生产和安全许可证, 未来将应用在石油 化工 煤矿等特殊领域 不论是市场空间 竞争形势还是盈利能力, 特种防爆电机都强于普通电机 主要竞争对手是河南南阳防爆和佳木斯电机厂 成功进军锂电池正极材料 江西江特锂电 ( 公司持股 51%) 主营锂离子电池用富锂锰基正极材料和三元正极材料 公司借助江西理工大学钟胜文教授的团队, 具有强大的研发实力, 拥有 10 余项国家发明专利 目前公司年产锰基正极材料 400 吨, 正在加快实现产业化 富锰锂基材料其放电比容量达到 150mah/g, 压实密度在 3.7g/cm3 以上, 循环寿命 2000 次, 高温循环性能优良, 在 55 摄氏度下 200 次循环容量保持率达 93%, 安全性好, 能通过 3C10V 过充实验 制备的电池不发生气胀现象, 适应用于小型锂离子电池, 并且特别适用于动力电池 我们预计, 公司 年业绩分别为 和 0.83 元, 首次给予增持评级 表 8: 相关公司估值表 EPS PE 公司代码收盘价 2010E 2011E 2012E 2010E 2011E 2012E 大洋电机 卧龙电气 湘电股份 宁波韵升 江特电机 资料来源 :Wind, 申万研究 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 14 申万研究 拓展您的价值
16 附文 : 高效电机推广工作正式启动 2010 年 6 月 2 日财政部新闻办公室为推广使用高效电机, 推进节能减排, 近日, 财政部 国家发展改革委联合出台 关于印发节能产品惠民工程高效电机推广实施细则的通知 ( 以下简称 通知 ), 决定将高效电机纳入节能产品惠民工程实施范围, 采取财政补贴方式进行推广 通知 规定, 对能效等级为一级和二级 额定功率为 0.55 千瓦 ( 含 ) 至 315 千瓦 ( 含 ) 的低压三相异步电机给予每千瓦 元补贴 ; 对损耗比现行准入标准低 20% 额定功率为 355 千瓦 ( 含 ) 至 千瓦 ( 含 ) 的高压三相异步电机给予每千瓦 12 元补贴 ; 对额定功率为 0.55 千瓦 ( 含 ) 至 315 千瓦 ( 含 ) 的稀土永磁电机给予每千瓦 元补贴 通知 明确, 生产企业是高效电机推广的主体, 中央财政将补贴资金拨付给高效电机生产企业, 由生产企业按补贴后的价格销售给水泵 风机等成套设备制造企业 同时, 要求申请推广企业的低压三相异步电机和高压三相异步电机年推广量不少于 30 万千瓦, 或稀土永磁电机年推广量不少于 1 万千瓦 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 15 申万研究 拓展您的价值
17 信息披露 分析师承诺矫健 : 电力设备及新能源本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 与公司有关的信息披露本公司在知晓范围内履行披露义务 客户可索取有关披露资料 compliance@swsresearch.com. 股票投资评级说明 证券的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 (Buy) : 相对强于市场表现 20% 以上 ; 增持 (Outperform) : 相对强于市场表现 5%~20%; 中性 (Neutral) : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动 ; 减持 (Underperform) : 相对弱于市场表现 5% 以下 行业的投资评级以报告日后的 6 个月内 :, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 (Overweight) : 行业超越整体市场表现 ; 中性 (Neutral) : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 (Underweight) : 行业弱于整体市场表现 我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素 投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论 申银万国使用自己的行业分类体系, 如果您对我们的行业分类有兴趣, 可以向我们的销售员索取 本报告采用的基准指数 : 沪深 300 指数 法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 客户应当认识到有关本报告的短信提示 电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司 网站刊载的完整报告为准, 本公司并接受客户的后续问询 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 市场有风险, 投资需谨慎 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问 本报告的版权归本公司所有 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 16 申万研究 拓展您的价值
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2014 年传媒与互联网行业投资策略 A0230511040057 A0230513070009 A0230513060001 2 3 资料来源 :Wind 申万研究 11 13 300 300315 426% 436% 332% 300052 391% 401% 297% 300059 298% 307% 203% 300104 294% 303% 199% 300071 233% 243% 139%
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投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
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本研究报告仅通过邮件提供给海通证券使用 1 本公司不持有或交易股票及其衍生品, 在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务 ; 本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的, 持有比例可能超过已发行股份的 1%, 还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务 本公司在知晓范围内履行披露义务 客户可通过 compliance@swsresearch.com
表 1: 盈利预测 09E 10E 11E 券商 水泥 房地产 煤炭 其他 汇兑收益 表 2: 绝对估值情况净资
上市公司公司研究/ 调研报告建筑建材 2009 年 08 月 05 日 亚泰集团 (600881) 中报业绩略超预期, 维持 增持 评级 报告原因 : 有业绩公布需要点评 增持 盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 倍 维持 主营收入 增长率 净利润 增长率 每股收 益 主营利润率 净资产收益率 市场数据 : 2009 年 08 月 04 日 2008 4,507 11 330-39 0.26 23
Microsoft Word - 信质电机.doc
上市公司公司研究新股分析证券研究报告/机械设备 / 电力设备 212 年 2 月 29 日 信质电机 (2664) 全球领先的汽车发电机定子生产企业, 建议询价区间 15.8-19.4 元 盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 主营收入 增长率 净利润 增长率 每股收益 主营业务 净资产 发行上市资料 : 收入 利润率 收益率 发行价格 ( 元 ) - 发行股数 ( 万股 ) 3334 发行日期
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
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2014 年新能源投资策略 证券分析师 : 周旭辉武夏 A0230512060004 A0230513070010 2 3 表 : 全球新增装机预测 2008 2009 2010 2011 2012 2013E 2014E 德国 2 3.8 7.4 7.5 7.6 4 4 西班牙 2.8 0.1 0.2 0.4 0.3 0.5 0.5 意大利 0.3 0.7 2.3 9.2 3.4 2 2 中国 0
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上 市 公 司 农 林 牧 渔 公 司 研 究 / 调 研 报 告 2010 年 05 月 17 日 登 海 种 业 (002041) 上 调 10-12 年 盈 利 预 测, 维 持 买 入 评 级 报 告 原 因 : 有 新 的 信 息 需 要 补 充 买 入 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛
SB 系列 / C-Link 产品特点 引用标准 : IEC 结构 : 金属化聚丙烯膜结构 封装 : 塑料外壳 ( UL94 V-0), 树脂填充 电气特性 工作温度 : - 40 至 C 范围 : 1.0 至 150μF 额定电压 : 700 至 1100 VC 偏差 :
SA 系列 / C-Link 产品特点 引用标准 : IEC 61071 结构 : 金属化聚丙烯膜结构 封装 : 聚酯胶带, 树脂填充 电气特性 工作温度 : - 40 至 + 85 C 范围 : 15 至 500μF 额定电压 : 500 至 1100 VC 偏差 : ± 5%, ± 10% 损耗因素 : 2 10-3 @100z 20±5 C 预期寿命 : 100,000 小时 @Un, 70
本研究报告仅通过邮件提供给海通证券股份有限公司海通证券股份有限公司 年 8 月点评报告 表 1: 公司单季财务数据比较 单季数据 ( 百万元 ) 1Q1 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 主营业务收入 同比 (+/-) 28.6% -16.2
本研究报告仅通过邮件提供给海通证券股份有限公司海通证券股份有限公司 1 上市公司 医药生物 公司研究 / 点评报告 证券研究报告 211 年 8 月 18 日 报告原因 : 有业绩公布需要点评 紫光古汉 (59) 古汉养生精快速增长, 计提坏账致二季度利润较少 增持盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 倍 维持 营业收入 增长率 净利润 增长率 每股收 益 毛利率 净资产收益率 市场数据 : 211
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
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本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 东 海 证 券 使 用 1 本 公 司 不 持 有 或 交 易 股 票 及 其 衍 生 品, 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 为 或 争 取 为 本 报 告 提 到 的 公 司 提 供 财 务 顾 问 服 务 ; 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 上 市 公 司
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
Microsoft Word - 工矿企业电气工程师手册P91例高压网络三相短路计算.do
工矿企业电气工程师手册 P91 例高压网络三相短路计算 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 工矿企业电气工程师手册 P91 例高压网络三相短路计算 菲律宾 BANAOANG 泵站工程 91 运行方式 高压网络三相短路计算 审查者: 校核者: 日期: 日期: 计算者: 日期: 1.网络结构数据 高压网络总数: 12 高压网络节点总数: 7 2.基本数据 2. 1 基准值 基准功率:
Microsoft Word - _601808_点评报告_ doc
上市公司公司研究/ 点评报告建筑建材 2009 年 04 月 01 日 中海油服 (601808) 业绩略低预期, 作业量增加推动未来两年持续增长 报告原因 : 有业绩公布需要点评 增持 盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 倍 维持评级 主营收入 增长率 净利润 增长率 每股收益 经营利 润率 净资产收益率 市场数据 : 2009 年 04 月 01 日 2007 9242 42 2238 98
<4D F736F F D20C3C0B0EEB7FECACE5F F3039C4EAD2B5BCA8D0DED5FDB9ABB8E6B5E3C6C02E646F63>
上市公司公司研究/ 点评报告纺织服装 2010 年 02 月 01 日 美邦服饰 (002269) 4 季度开始经营情况回暖, 公司对 09 年业绩向上修正, 维持 买入 报告原因 : 有业绩公布需要点评 买入 盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 倍 维持 营业收入 增长率 净利润 增长率 每股 收益 毛利率 净资产收益率 市场数据 : 2010 年 01 月 29 日 2008 4474 42
2013 年 04 月 公 司 报 告 增 速 有 望 得 到 恢 复 2) 广 告 业 务 实 现 收 入 1.1 亿 元 ( 收 入 占 比 49.7%), 同 比 下 降 5.36%, 主 要 受 宏 观 经 济 影 响 以 及 对 基 金 广 告 销 售 策 略 调 整 影 响 我 们 预
上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 报 告 信 息 服 务 2013 年 04 月 19 日 报 告 原 因 : 有 业 绩 公 布 需 要 点 评 东 方 财 富 (300059) 业 绩 符 合 预 期, 基 金 第 三 方 销 售 进 展 顺 利 东 方 财 富 年 报 及 13 年 1 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 %
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上市公司公司研究/ 点评报券研究报告本研究报告仅通过邮件提供给申银万国经纪总部王国强 (sywg@gazx.com) 使用 1 告证信息设备 2012 年 08 月 17 日 海康威视 (002415) 前端增长 73% 首超后端, 看好全方位领先技术储备抓住每次机遇, 维持盈利预测和增持评级 报告原因 : 有业绩公布需要点评 增持 盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 倍 维持 营业收入 增长率
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本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 海 通 证 券 使 用 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 kuxsmi:3287kuxe 商 业 贸 易 / 零 售 214 年 3 月 31 日 风 口 切 换, 把 握 低 估 值 标 的 主 题 投 资 机 会 申 万 零 售 行 业 周 报 第 十 一 期 看 好 申 万 商 贸 零 售 指
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本研究报告仅通过邮件提供给广发基金 GF fund 祝俭 (zhuj@gffunds.com.cn) 使用 1 上市公司 建筑建材 公司研究 / 点评报告 证券研究报告 2012 年 04 月 27 日 北新建材 (000786) 业绩符合预期, 消费型 建材稳定增长 报告原因 : 有业绩公布需要点评 增持 盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 倍 维持 营业收入 增长率 净利润 增长率 每股收
电机行业保持快速增长电机泛指能使机械能转化为电能 电能转化为机械能的机器, 广泛应用于工业 农业 国防 公用设施和家用电器等各经济领域 电动机的分类标准如下 : 按工作电源分类, 可分为直流电动机和交流电动机 ; 按结构及工作原理分类, 可分为异步电动机和同步电动机 ; 按用途分类, 可分为驱动用电
节能电机大有可为 节能环保主题报告 评级 : 强于大市 相对沪深 300 表现 表现 1m 3m 12m 电气设备 -9.0-8.0 8.4 沪深 300-6.7 0.2 9.1 重点公司 6m% YTD% 评级 卧龙电气 -15.6-13.8 买入 通达动力 10.7 10.7 买入 金龙机电 28.5 43.8 增持 大洋电机 -18.1 9.3 增持 湘电股份 -6.2 21.5 增持 方正电机
投 资 案 件 投 资 评 级 与 估 值 盈 利 预 测 与 评 级 : 不 考 虑 大 股 东 资 产 注 入 的 预 期, 我 们 预 计 公 司 2016-2018 年 的 归 属 母 公 司 净 利 润 分 别 为 2.64 亿 元 2.92 亿 元 和 3.34 亿 元, 对 应 EPS
/ 05-05 06-05 07-05 08-05 09-05 10-05 11-05 12-05 01-05 02-05 03-05 04-05 上 市 公 司 公 司 研 究 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 综 合 2016 年 05 月 04 日 南 京 中 北 (000421) 报 告 原 因 : 首 次 覆 盖 买 入 ( 首 次 评 级 ) 市 场 数 据 : 2016 年 05
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本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 东 海 证 券 东 海 证 券 有 限 责 任 公 司 (zcglb@longone.com.cn) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 点 评 报 告 信 息 服 务 2012 年 04 月 23 日 报 告 原 因 : 有 业 绩 公 布 需 要 点 评 电 广 传 媒 (000917) 业 绩 低 于 预 期, 期 待 省 内 外
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上市公司公司研究/ 新股分券研究报告本研究报告仅通过邮件提供给恒泰证券恒泰证券股份有限公司 (zcglb@cnht.com.cn) 使用 1 医药生物 212 年 3 月 8 日 博雅生物 (3294) 预计上市首日股价 31-34 元 盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 析证主营收入 增长率 净利润 增长率 每股收益 主营业务 净资产 发行上市资料 : 收入 利润率 收益率 发行价格 ( 元
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本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 创 信 资 产 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 点 评 报 告 证 券 研 究 报 告 传 媒 2014 年 07 月 17 日 报 告 原 因 : 有 信 息 公 布 需 要 点 评 蓝 色 光 标 (300058) 综 合 营 销 服 务 布 局 更 进 一 步, 设 立 投 资 公 司 助 力 产 业 链 整 合 收 购 FUSE
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数量研究数量分析本研究报告仅通过邮件提供给安信证券有限责任公司安信证券有限责任公司 (xuqy@essences.com.cn) 使用 1 板块资金流向 2008 年 03 月 28 日 申万板块资金流向周报 20080328 相关研究 1. 一周评述 我们测算的 3 月 24 日至 3 月 28 日数据显示 : 虽然沪深 300 持续下跌,08 年累计跌幅已达 26.6%, 但本周市场整体资金有所回流,
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本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 汇 添 富 基 金 管 理 有 限 公 司 汇 添 富 基 金 管 理 有 限 公 司 (report@htffund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 食 品 饮 料 211 年 4 月 15 日 报 告 原 因 : 有 业 绩 公 布 需 要 点 评 黑 牛 食 品 (2387)
1000w 1000w 风力发电机输出功率曲线图 风速 m/s 输出功率 P(w) 风速 m/s 输出功率 P(
1000w 1000w 风力发电机输出功率曲线图 风速 m/s 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 输出功率 P(w) 20 65 130 240 390 580 825 1100 1300 1380 风速 m/s 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 输出功率 P(w) 1380 1350 1310 1255 1185 1095 990 875 735 570 1000w
213 年 8 月 点 评 报 告 财 务 摘 要 213 214 215 合 并 损 益 表 关 键 假 设 百 万 元 212 213E 214E 215E 营 业 收 入 1,473 1,792 2,113 2,613 3,268 石 化 毛 利 率 24% 24% 24% 24% 石 化 设
本 公 司 不 持 有 或 交 易 股 票 及 其 衍 生 品, 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 为 或 争 取 为 本 报 告 提 到 的 公 司 提 供 财 务 顾 问 服 务 ; 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 上 市 公 司 所 发 行 的 证 券 或 投 资 标 的, 持 有 比 例 可 能 超 过 已
Microsoft Word - 中科电气新股报告.doc
上 市 公 司 公 司 研 究 / 新 股 分 析 机 械 设 备 / 专 用 设 备 29 年 12 月 11 日 中 科 电 气 (335) 国 内 领 先 的 工 业 磁 力 设 备 制 造 商, 建 议 询 价 区 间 27.74~31.39 元 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 发 行 上 市 资 料 : 发 行 价 格 ( 元 ) - 发 行 股 数 ( 万 股 ) 155
E 2016E 2017E 每股指标每股净利润 每股净利润 ( 普通股 ) 每股净资产 每股净资产 ( 普通股 )
/ kuxsmi:136kuxe 上市公司 上市公司 公司研究 公司研究 / 点评报告 点评报告 证券研究报告 证券研究报告 银行 2015 年 04 月 12 日报告原因 : 有信息公布需要点评 买入 上调 市场数据 : 2015 年 04 月 10 日 收盘价 ( 元 ) 15.66 一年内最高 / 最低 ( 元 ) 17.2/9.63 上证指数 / 深证成指 4034/14013 市净率 1.3
1. 银 行 票 据 案 件 再 次 掀 起 风 暴, 引 发 市 场 高 度 关 注 2015 年 底 银 监 会 下 发 提 示 票 据 务 风 险 文 件, 2016 年 1 月 份 现 两 起 银 行 票 据 案 件, 引 发 资 本 市 场 对 于 票 据 务 的 高 度 关 注 以 及
/ 行 及 产 行 研 究 行 点 评 证 券 研 究 报 告 银 行 / 银 行 2016 年 02 月 03 日 中 性 相 关 研 究 " 增 速 收 敛 于 零, 拨 备 监 管 力 度 决 定 明 年 绩 银 行 2015 年 三 季 报 回 顾 " 2015 年 11 月 4 日 " 绩 无 亮 点, 延 续 小 幅 放 缓 趋 势 银 行 2015 年 3 季 报 绩 前 瞻 " 2015
图 1: 京 津 冀 区 域 价 格 走 势 550 500 ( 元 / 吨 ) 450 400 350 300 250 200 Jan/08 May/08 Sep/08 Jan/09 May/09 Sep/09 Jan/10 May/10 Sep/10 Jan/11 May/11 Sep/11 J
上 市 公 公 研 究 公 / 报 告 证 券 研 究 报 告 建 筑 材 料 2014 年 08 月 26 日 冀 东 水 泥 (000401) 符 合 预, 价 跌 致 业 绩 小 幅 下 滑, 京 津 冀 一 体 化 改 善 区 域 供 需 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 毛 利 率 净 资 产 市
<4D F736F F D20BDDAC4DCB2FAC6B7BBDDC3F1B9A4B3CCB8DFD0A7BDDAC4DCC7E5CBAEC0EBD0C4B1C3CDC6B9E3C4BFC2BC5FB5DAB6FEC5FA5F2E646F63>
附件 2: 节能产品惠民工程高效节能清水离心泵推广目录 一 单级单吸清水离心泵 1 安徽莱恩电泵有限公司 序号 型号 ( 第二批 ) 品牌 配套电机功率 (kw) 额定流量 (m 3 /h) 补贴标准 ( 元 /kw) 1 AIX100/20 A-LINE 75 295 30 2 AIX100/26 A-LINE 110 295 30 3 AIX100/32 A-LINE 22 135 30 4 AIX100/40
1.1 公司营收及净利润双增 215 年公司实现营业收入 83.7 亿元 同比增长 98.48%; 归母净利润 1.87 亿元 同比 增长 71.69% 图 1:215 年公司营业收入同比增长 98% % 54% 35%
上市公司 公司研究 / 证券研究报告 休闲服务 216 年 3 月 18 日众信旅游 (277) 报告原因 : 有业绩公布需要点评买入 ( 维持 ) 市场数据 : 216 年 3 月 17 日 收盘价 ( 元 ) 42.3 一年内最高 / 最低 ( 元 ) 24.66/38.5 市净率 11.3 息率 ( 分红 / 股价 ) - 流通 A 股市值 ( 百万元 ) 7124 上证指数 / 深证成指 294.83
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/ 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 1 行 及 产 商 贸 易 行 研 究 行 点 评 证 券 研 究 报 告 2015 年 11 月 03 日 中 性 相 关 研 究 " 估 值 见 底, 且 看 四 重 奏 柳 暗 花 明 2015 下 半 年 商 贸 零 售 行 投
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本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 海 通 证 券 使 用 1 上 市 公 司 家 用 电 器 公 司 研 究 / 点 评 报 告 证 券 研 究 报 告 2014 年 01 月 13 日 美 的 集 团 (000333) 股 权 激 励 计 划 点 评 : 激 励 对 象 以 中 层 研 发 制 造 人 员 为 主, 考 核 指 标 指 引 更 扎 实 稳 健 的 增 长 报 告
1. 票 据 鉴 伪 市 场 空 间 近 百 亿 1.1 票 据 造 假 方 式 多 样 化 表 1) 票 据 造 假 方 式 多 样 化, 包 括 伪 造 票 据 仿 制 票 据 变 造 票 据 签 发 违 法 票 据 等 方 式 ( 见 表 1: 票 据 造 假 方 式 多 样 化 造 假 方
/ 12-17 01-17 02-17 03-17 04-17 05-17 06-17 07-17 08-17 09-17 10-17 11-17 上 市 公 司 公 司 研 究 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 计 算 机 2015 年 12 月 17 日 报 告 原 因 : 调 整 投 资 评 级 增 持 ( 上 调 ) 市 场 数 据 : 2015 年 12 月 16 日 收 盘 价 (
上海电科节能科技有限公司 2012年5工作汇报
高效电机能效标准及其推广情况 不政策分析 国家中小型电机及系统节能工程技术研究中心 单位简介 2009 年 2003 年 上海市科委批准 1953 年 1999 年 主要从事通用 专用高效节能电机产品的研究和推广 ; 电机控制技术的研究和产品推广 ; 电机检测技术的研究和产品推广 ; 电机及其系统的效率匹配技术研究和应用 ; 电机及系统标准的研究及制修订 ; 电机及系统节能的评估 检测和审计 ; 电机系统综合节能技术研究及节能产品推广
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本研究报告仅通过邮件提供给海通证券使用 1 上市公司 公司研究 / 点评报告 证券研究报告 银行 2014 年 09 月 01 日 招商银行 (600036) 规模扩张贡献利润较快增长, 资产质量隐忧犹在, 下调盈利预测 报告原因 : 有业绩公布需要点评 增持 盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 倍 维持 营业收 入 增长率净利润增长率 每股收 益 总资产 收益率 净资产 市场数据 : 2014
Microsoft Word - 融资融券版160720.docx
证 券 研 究 报 告 ` 融 资 融 券 版 2016 年 7 月 20 日 星 期 三 网 址 :Http//www.swsresearch.com Http//www.sywg.com 一 天 市 场 回 顾... 1 沪 指 小 幅 收 跌, 题 材 股 回 暖...1 融 资 融 券 重 点 推 荐 表... 1 标 的 股 最 新 研 究... 2 广 联 达 (002410) 点 评
我 们 始 终 坚 信 电 视 机 是 下 一 个 具 有 海 量 市 场 的 智 能 领 域, 前 期 主 要 以 公 司 的 角 度 自 下 而 上 跟 踪 行 的 变 化 趋 势 在 前 期 同 洲 电 子 和 数 码 视 讯 的 深 度 报 告 中, 我 们 用 同 一 张 配 图 重 复
行 及 产 行 研 究 / 行 短 评 中 小 股 票 2013 年 09 月 23 日 客 厅 争 夺 战 系 列 之 五 : 传 统 机 顶 盒 剧 变 2013 年 9 月 12 日, 传 统 机 顶 盒 厂 商 金 亚 科 技 宣 布 与 游 戏 厂 商 完 美 世 界 合 作, 将 在 生 产 的 OTT 产 品 中 内 置 完 美 世 界 游 戏 产 品, 且 双 方 将 共 享 内 置
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国高效节能电机行业市场前景及投资咨询报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报
2013-2017 年中国高效节能电机行业市场前景及投资咨询报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 32 一 调研说明中商情报网全新发布的 2013-2017 年中国高效节能电机行业市场前景及投资咨询报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
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上市公司公司研究/ 点评报券研究报告本研究报告仅通过邮件提供给中诚润金天津中诚润金投资管理公司 (zcrj0929@163.com) 使用 1 本公司不持有或交易股票及其衍生品, 在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务 ; 本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的, 持有比例可能超过已发行股份的 1%, 还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务
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/ 本 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 究 调 报 告 定 向 增 发 项 目 推 介 2016 年 3 月 3 日 报 告 原 因 : 定 增 项 目 推 荐 七 喜 控 股 (002027) 中 概 明 星 股 分 众 传 媒 借 壳 回 归 A 股
1. 一 周 行 情 回 顾 上 周 申 万 军 工 指 数 上 涨 0.04%, 同 期 上 证 综 指 下 跌 1.44%, 创 业 板 指 下 跌 2.91% 分 行 业 来 看, 国 防 军 工 板 块 的 涨 幅 在 申 万 一 级 行 业 分 类 中 排 名 偏 上, 上 涨 0.04%
/ 行 业 及 产 业 国 防 军 工 行 业 研 究 行 业 点 评 2016 年 06 月 20 日 首 发 北 斗 系 统 白 皮 书, 关 注 C919 首 飞 看 好 军 工 行 业 周 报 20160620 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 " 关 注 军 工 资 产 证 券 化 进 程 军 工 行 业 周 报 20160613" 2016 年 6 月 13 日 " 布 局 优 质
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 2 投 资 案 件 投 资 评 级 与 估 值 6 个 月 目 标 价 26 元, 首 次 评 级 给 与 买 入
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 中 小 股 票 2011 年 05 月 25 日 张 化 机 (002564) 订 单 饱 满, 下 半 年 募 投 产 能 释 放 带
投 资 案 件 投 资 评 级 与 估 值 公 司 整 体 战 略 清 晰 :1) 主 业 积 极 升 级, 由 硬 件 商 向 软 件 一 体 化 系 统 产 品 延 伸, 公 司 大 屏 幕 显 示 拼 接 墙 市 占 率 第 一, 短 期 受 宏 观 影 响 及 主 业 战 略 调 整, 我
/ 01-29 02-28 03-31 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 上 市 公 司 公 司 研 究 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 计 算 机 2016 年 01 月 28 日 威 创 股 份 (002308) 报 告 原 因 : 首 次 覆 盖 增 持 ( 首 次 评 级 ) 市 场 数 据 : 2016 年
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本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 申 银 万 国 经 纪 总 部 王 国 强 (yaosong@sywg.com.cn) 使 用 1 上 市 公 司 食 品 饮 料 公 司 研 究 / 点 评 报 告 证 券 研 究 报 告 2014 年 04 月 27 日 伊 利 股 份 (600887) 强 强 联 手, 继 续 走 在 行 业 前 列 报 告 原 因 : 有 信 息 公 布
热 点 个 股 推 荐 水 晶 光 电 (002273 双 融 标 的 ) 投 资 要 点 : 预 计 公 司 2016 年 1-9 月 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 与 上 年 同 期 相 比 增 长 幅 度 为 30%-50% 此 前 公 司 完 成 了 第 二 期 员 工
证 券 研 究 报 告 晨 会 推 荐 2016 年 9 月 19 日 星 期 一 网 址 :http://www.swsresearch.comhttp//www.sywg.com 热 点 个 股 推 荐... 1 水 晶 光 电 (002273 双 融 标 的 )... 1 今 日 市 场 研 判... 1 震 荡 缓 慢 探 底 保 守 防 御 为 首... 1 今 日 报 告 推 荐...
附录 图 1:216 年公司营业收入 亿元, 同比增长 17.7% 图 2:216 年公司房屋销售毛利率有所下滑
/ 6-13 7-13 8-13 9-13 1-13 11-13 12-13 1-13 2-13 3-13 4-13 5-13 上市公司 公司研究 公司点评 证券研究报告 房地产 217 年 6 月 12 日新湖中宝 (628) 报告原因 : 有业绩公布需要点评增持 ( 维持 ) 市场数据 : 217 年 6 月 9 日 收盘价 ( 元 ) 4.87 一年内最高 / 最低 ( 元 ) 5.25/3.92
经 济理论与经 济管理 第 期 我 国 汽 车产 业 政 策 和 发 展 战 略 陈建 国 国 家 发 展 与 改 革 委 员会 工 业 司 张宇贤 北京 国 家信 息 中心 发 展 研 究 部 实现 利 润 总 额 结构调整步 伐加快 我 国 汽 车产 业 发 展 基 本 情 况 加人 以来 在 投 资 消 费 的双 重拉 动下 国 汽 车产 业 摆 脱 了 长 达 了 个 快 速 发 展 阶段
附表 图 1:216 年 1-9 月公司营业收入 51.6 亿元, 同比增长 31% 图 2:216 年 1-9 月公司归母净利润 5.3 亿元, 同比增长 5% 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1,454 2,764 4,882 3,946 5,165 12% 9% 6% 3% % -3% -
/ 11-9 12-9 1-9 2-9 3-9 4-9 5-9 6-9 7-9 8-9 9-9 1-9 上市公司 公司研究 公司点评 证券研究报告 房地产 216 年 11 月 8 日银亿股份 (981) 报告原因 : 有业绩公布需要点评中性 ( 维持 ) 市场数据 : 216 年 11 月 7 日 收盘价 ( 元 ) 1.35 一年内最高 / 最低 ( 元 ) 13.99/7.23 市净率 4.7
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上市公kuxsmi:2667kuxe 司公司研究/ 点评报券研究报告本研究报告仅通过邮件提供给泰信基金泰信基金管理有限公司 (research@ftfund.com) 使用 1 本公司不持有或交易股票及其衍生品, 在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务 ; 本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的, 持有比例可能超过已发行股份的
Microsoft Word - a29民生银行2007年报点评 doc
上市公司 银行业民生银行 (600016) 增持 报告原因 : 公布年报需要点评充实的资本金支持未来业绩保持高速增长维持 2007 年 03 月 19 日 公司研究 / 市场数据 :2007 年 03 月 18 日 盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 倍 收盘价 ( 元 ) 11.03 主营收入 增长率 净利润 增长率 ROE EPS BPS P/E P/B 一年内最高 / 最低 ( 元 ) 14.07/3.8
表 1: 单季度财务数据 合并报表 单季数据 单位 214Q1 214Q2 214Q3 214Q4 215Q1 215Q2 215Q3 215Q4 216Q1 216Q2 216Q3 营业收入 金额 百万元 同比 %
/ 11-2 12-2 1-2 2-2 3-2 4-2 5-2 6-2 7-2 8-2 9-2 1-2 上市公司 公司研究 公司点评 医药生物 216 年 1 月 31 日报告原因 : 有业绩公布需要点评 增持 ( 维持 ) 投资要点 : 鱼跃医疗 (2223) 扣非净利润增长 36%, 多品类维持快速增长 证券研究报告 市场数据 : 216 年 1 月 28 日 收盘价 ( 元 ) 34.37 一年内最高
<4D F736F F D20B8F1C1A6B5E7C6F C4EAD2B5BCA8D4A4D4F6B5E3C6C0A3BAB2D7BAA3BAE1C1F7B7BDCFD4D3A2D0DBB1BEC9AB2E646F63>
业绩预增点评 公司研究 敬请参阅最后一页之重要声明 格力电器 000651.SZ 沧海横流方显英雄本色 预增公告 : 2009 年 1 月 10 日, 格力电器发布 2008 年全年业绩预增公告, 称 2008 年全年将实现净利润约 19.50 亿元, 合每股收益 1.55 元左右 业绩变动的原因主要是两点 :1 成本下降;2 具有自主知识产权的高科技新产品销售大幅增长 研究结论 : 2008 年以来,
上海市机器人行业协会信息 2016 年第 10 期 ( 总第 18 期 ) 编者按 : 聚焦安全协作创新未来推动机器人产业健康发展 加快上海科创中心建设, 助力产业升级 打造上海机器人生态圈和产业升级高地的战略思考 ( 一 ) 创新驱动, 深入探索机器人产业发展新模式 ( 二 ) 协同创新, 实现核心零部件和高端产品重大突破 ( 三 ) 开发共享, 构建长三角机器人产业发展新高地 ( 四 )
1.公司股权结构——家族自然人绝对控股
(002070) 350104 8.25-9.07 2006 9 11 / 2700 3.84 / 9 21 ( ) 10800/2700 : 10 12 % 2004 285 27.0% 38 28.5% 0.35 18.8% 2005 309 8.5% 42 9.1% 0.39 19.3% 2006E 352 13.8% 52 25.8% 0.49 20.5% + 2007E 495 40.5%
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
2008年12月10日
2013 年 5 月 2 日 证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 医 药 生 物 中 新 药 业 (600329) 推 荐 ( 首 次 ) 市 场 数 据 (2012-4-26) 收 盘 价 ( 元 ) 13.43 52 周 最 高 / 最 低 ( 元 ) 17.76/8.89 基 础 数 据 总 股 本 ( 百 万 股 ) 739.31 流 通 A 股 ( 百 万 股 ) 533.43
1. 食 品 饮 料 本 周 观 点... 4 2. 食 品 饮 料 各 板 块 市 场 表 现... 7 3. 下 周 重 大 事 项... 12 4. 食 品 饮 料 公 司 盈 利 预 测 表... 13 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第
/ 行 业 及 产 业 食 品 饮 料 行 业 研 究 行 业 点 评 2016 年 07 月 11 日 茅 台 类 商 品 反 身 性 不 断 强 化 直 接 利 好 五 粮 液 看 好 食 品 饮 料 行 业 周 报 160704-160708 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 " 食 品 饮 料 行 业 周 报 160425-160429: 季 报 超 预 期 白 酒 将 是 全 年 投
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上市公kuxsmi:6700kuxe 司公司研究/ 点评报券研究报告本研究报告仅通过邮件提供给海通证券使用 1 本公司不持有或交易股票及其衍生品, 在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务 ; 本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的, 持有比例可能超过已发行股份的 1%, 还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务 本公司在知晓范围内履行披露义务
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本研究报告仅通过邮件提供给天弘基金管理有限公司天弘基金管理有限公司 (report@thfund.com.cn) 使用 1 上市公司 机械设备 公司研究 / 调研报告 2009 年 01 月 21 日 卧龙电气 (600580) 负债率低为资产收购创造条件, 存在资产收购的可能性 报告原因 : 上市公司调研 增持 盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 倍 维持 主营收入 增长率 净利润 增长率 每股收
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本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 海 通 证 券 使 用 1 行 业 及 产 业 传 媒 与 互 联 网 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 2014 年 06 月 23 日 2014 年 第 21 期 看 好 申 万 传 媒 行 业 周 报 2014-06-16 申 万 传 媒 行 业 周 报 2014-06-09 申 万 传 媒 行 业 周 报 2014-06-02
欧盟符合性声明 根据 ATEX 指令 2014/34/ 欧盟用于点燃保护类型 d 或 de 的交流电机用于区域 1, 或 t 用于区域 21 B 版本 : 06/2018 文件 : KonfErkl_ATEX_d_t_B320_1300_05_CN Bauer Gear Mo
根据 ATEX 指令 2014/34/ 欧盟用于点燃保护类型 d 或 de 的交流电机用于区域 1, 或 t 用于区域 21 B 320.1300-05 版本 : 06/2018 文件 : KonfErkl_ATEX_d_t_B320_1300_05_CN Eberhard-Bauer 街 37 号 Eberhard-Bauer 街 37 号, 三相鼠笼式电机系列 DNFXD06.., DNFXD07..,
成教2014招生计划.xls
层次 学习形式 专业名称 考试科类 已编计划数 门类 学制 专升本 业余 国际经济与贸易 经济管理类 2 经济学 二年半 专升本 业余 法学 法学类 31 法学 二年半 专升本 业余 教育技术学 教育学类 3 教育学 二年半 专升本 业余 广播电视新闻学 文史 中医类 2 文学 二年半 专升本 业余 艺术设计 艺术类 3 文学 二年半 专升本 业余 机械设计制造及其自动化 理工类 17 工学 二年半
附表 图 1:216 年 1-9 月公司总营业收入 亿元, 同 比增长 37% 图 2:216 年 1-9 月公司归母净利润 71.1 亿元, 同比增 长 1 1, 8, 6, 4, 2, 87,151 63,4 52,215 44,269 31, , 7, 6
/ 11-4 12-4 1-4 2-4 3-4 4-4 5-4 6-4 7-4 8-4 9-4 1-4 上市公司 公司研究 公司点评 证券研究报告 房地产 216 年 11 月 3 日保利地产 (648) 报告原因 : 有业绩公布需要点评增持 ( 维持 ) 市场数据 : 216 年 11 月 3 日 收盘价 ( 元 ) 9.12 一年内最高 / 最低 ( 元 ) 12.32/8.7 市净率 1.3
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29 年软件服务行业投资策略 2 7 34% 45% 6 33% 4% 5 32% 35% 4 3 31% 3% 3% 25% 2% 29% 15% 2 28% 1% 1 27% 5% 1-2 月 1-3 月 1-4 月 1-5 月 1-6 月 1-7 月 1-8 月 1-9 月 26% % 3 一季 3 三季 4 一季 4 三季 5 一季 5 三季 6 一季 6 三季 7 一季 7 三季 8 一季
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
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1991-1995 工业自动化, 武汉纺织大学, 湖北武汉 1995-2002 昌丰化纤工业有限公司, 电仪部, 电气工程师 2003-2006 上海埃力生石油化纤工业有限公司, 电气部, 经理 2006-2007 杜邦农化上海有限公司, 技术部, 电气工程师 2007-2016 拜耳技术工程上海有限公司, 过程控制部, 电气工程师 2016 - 赢创特种化学, 技术服务中心, 电气工程师 Photo
wwwww2 重要提示 : 工商银行发行的可转债 ( 工行转债,113002) 已于 2014 年 12 月 30 日触发了 募集说明书 约定的提前赎回条款 请工行可转债投资者尽快转股, 目前转股价 3.27 元 / 股, 明显低于工行 A 股市价 否则 2015 年 2 月 12 日将提前强制赎回
wwwww1 证券研究报告 晨会推荐 2015 年 2 月 10 日星期二网址 :Http//www.swsresearch.com Http//www.sywg.com 热点个股推荐... 1 通富微电 (002156): 10 元买, 目标 12 元.. 1 今日市场研判... 1 震荡为主 关注期权影响... 1 今日报告推荐... 1 PTA 行业深度研究 :PTA 环节有望重夺定价权, 油
宏观深度报告 扬帆再起航, 机遇不可失 国企改革专题报告 2014 年 9 月 19 日 股市有风险入市须谨慎 中航证券金融研究所发布证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址 : 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 29 楼公司网址 :www.avicsec.com 联系电话 :0755-83692635 传真 :0755-83688539 1 ... 4... 8... 13...
旅游管理 3 电气自动化技术 3 酒店管理 3 智能控制技术 4 计算机网络技术 2 供热通风与空调工程技术 2 电子信息工程技术 2 汽车检测与维修技术 2 物联网应用技术 2 汽车营销与服务 2 会计 3 软件技术 2 财务管理 2 计算机网络技术 2 金融管理 2 电子信息工程技术 2 工商企
广西普通高招计划 商务英语 2 机电一体化技术 2 商务日语 2 工业机器人技术 2 酒店管理 2 智能控制技术 2 电气自动化技术 2 汽车检测与维修技术 2 软件技术 2 汽车电子技术 2 物联网应用技术 2 软件技术 2 数控技术 4 计算机网络技术 2 会计 2 电子信息工程技术 2 财务管理 2 机械制造与自动化 2 工商企业管理 2 模具设计与制造 4 物流管理 2 材料成型与控制技术
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021-53519888-1970 Yangsheng97@gmail.com 9 133.2 77.2% 09 966.3 34.2% 6 300 YS09-MIT10 -- ---200909 2009 9 -- --200908-09 35% 42 6% 1 --200906 EPS PE PBR 2-08A 09E 10E 08A 09E 10E -200902 09-09 -200812
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上市公司公司研究/ 点评报告医药生物 21 年 3 月 29 日 浙江医药 (6216) 业绩超预期,VE 高景气度还将持续 报告原因 : 有业绩公布需要点评 买入 盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 倍 维持 营业收入 增长率 净利润 增长率 每股收 益 毛利率 净资产收益率 市场数据 : 21 年 3 月 26 日 收盘价 ( 元 ) 32.4 一年内最高 / 最低 ( 元 ) 37.7/16.79
FCFF 6.74 P/E P/E 07 EPS % 10% 2
(600491) 2006 12 8 / 2006 12 4 : % 5.99 / 9.51/4.64 2004 5541 39 104 25 0.27 5.1 10.5 21 / 2162/5876 2005 6590 19 149 43 0.38 6.0 13.7 14 1.93 2006E 6289-5 177 19 0.45 6.7 14.0 12 / 1.57 2007E 7385 17
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
北京市人民政府关于 2013年度北京市科学技术奖励的决定 各区 县人民政府 市政府各委 办 局 各市属机构 为深入贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神 加快健全技术创新市场导向机 制 市政府决定 对在发展首都科技事业 促进首都经济社会发展中取得突出成绩的科 技人员和组织予以奖励 根据 北京市科学技
2013 年 北 京 市 科 学 技 术 奖 励 公 报 北 京 市 人 民 政 府 二 〇 一 四 年 一 月 1 北京市人民政府关于 2013年度北京市科学技术奖励的决定 各区 县人民政府 市政府各委 办 局 各市属机构 为深入贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神 加快健全技术创新市场导向机 制 市政府决定 对在发展首都科技事业 促进首都经济社会发展中取得突出成绩的科 技人员和组织予以奖励 根据
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电机系统节能技术与管理 中国标准化研究院赵跃进 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 工业占总电力消耗比例 % 工业电力消耗量亿 kwh 一 提高电机系统效率的意义为什么要提升电机系统能效? 工业用电占全社会用电量的 70% 以上 ; 工业用电机用电占工业用电量 75%; 工业电机提高 1%, 年节电量 260 亿 kwh;
表 1:2015 年一季度上市银行盈利预测 累计利润 ( 亿元 ) 1Q14 1H14 9M14 FY14 1Q15E FY15E 1Q15E 同比增速 工行 A 733 1,481 2,205 2, , % 建行 A 658 1,307 1,903 2,
行业及产业 行业研究 / 行业点评 银行 / 银行 2015 年 04 月 19 日 看好 银行与股市正反馈初形成, 中收或 带动业绩超预期 2015 年银行业 1 季报前瞻 证券研究报告 相关研究 " 申万银行点评 : 投贷新模式, 股市正反 馈,ROE 新空间 " 2015 年 4 月 17 日 " 银行业 : 贷款结构恶化, 降准降息迫近 " 2015 年 4 月 15 日 " 银行行业 降息如期而至,
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的
中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );
近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9EACDF2C1E2D0C5D6D0D6A4C9EACDF2D2BDD2A9C9FACEEFD6B8CAFDB7D6BCB6BBF9BDF0CDB6D7CABCDBD6B5B7D6CEF6A3A8C9EACDF2A3A9>
委 托 报 告 指 数 研 究 委 托 报 告 215 年 5 月 12 日 申 万 菱 信 中 证 申 万 医 药 生 物 指 数 分 级 基 金 投 资 价 值 分 析 委 托 客 户 : 申 万 菱 信 基 金 证 券 研 究 报 告 主 要 内 容 : 证 券 分 析 师 夏 祥 全 A2351372 xiaxq@swsresearch.com 马 骏 A23511411 majun@swsresearch.com
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上市公司公司研究/ 点评报告采掘 2009 年 11 月 19 日 潞安环能 (601699) 整合力度再超预期估值吸引力仍旧具备维持 增持 评级 报告原因 : 有信息公布需要点评 增持 盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 倍 维持 营业收入 增长率 净利润 增长率 每股收 益 毛利率 净资产收益率 市场数据 : 2009 年 11 月 18 日 16670 68 2850 191 2.48 41
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上 市 公 司 医 药 生 物 公 司 研 究 / 点 评 报 告 21 年 1 月 12 日 新 和 成 (21) 受 益 维 生 素 D3 价 格 上 涨, 上 调 目 标 价 至 67 元 报 告 原 因 : 有 新 的 信 息 需 要 补 充 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛 利 率
表 1. 单季度财务数据 合并报表 单季数据 单位 214Q1 214Q2 214Q3 214Q4 215Q1 215Q2 215Q3 215Q4 216Q1 216Q2 营业收入 金额 百万元 同比 % -38.% %
上市公司 公司研究 / 证券研究报告 医药生物 216 年 9 月 2 日宜华健康 (15) 报告原因 : 有业绩公布需要点评增持 ( 维持 ) 市场数据 : 216 年 9 月 1 日 收盘价 ( 元 ) 33.21 一年内最高 / 最低 ( 元 ) 47.43/21.6 市净率 5.7 息率 ( 分红 / 股价 ) - 流通 A 股市值 ( 百万元 ) 11754 上证指数 / 深证成指 363.31
01 02 Economy Society Environment 03 04 1974-1976 1987-1992 2000-2002 2010-2012 1980-1985 1993 2003-2009 2014-05 06 2014/8/15 2014/10/16 2014/10/29 2014/12/2 2015/1/6 07 08 09 10 11 12 01 300 287.15 287.05
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和讯独家精彩千表咨询热线 :010-85650088 表 3-13 中国 A 股行业 (41- 专用制造 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通股排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 01 日 序号 / 代码 1-600320 公司简称 收盘价 理论价 总股本 总流通股 总流通值 流通占总股 振华港机 18.91 元 10.37 元 30.82 亿 12.43 亿 235.0 亿 40.3%
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/ 05-12 06-12 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 1 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 01-12 02-12 03-12 04-12 上 市 公 司 公 司 研 究 调 研 报 告 证 券 研 究 报 告 计 算 机 2016 年 05 月 11 日 报 告 原 因 : 首 次 覆 盖 增 持 ( 首 次 评
控制器 EtherCAT EtherCAT EtherCAT 接下一个电机驱动模块 (X4) 接下一个电机驱动模块 (X5) X11 IN X4 IN X3 OUT X5 IN X6 OUT X2 X1 X4 IN X3 OUT X5 IN X6 OUT X2 X1 SYS STA DC BUS D
控制器 thert thert thert 接下一个电机驱动模块 () 接下一个电机驱动模块 () 电机驱动模块 电机驱动模块 电源模块 接下一个电机驱动模块 () 接下一个电机驱动模块 () 接下一个电机驱动模块 () 接下一个电机驱动模块 () X 0 X 0 4 /RK /RK 注 注 制动电阻阻值 Ω Φ 80: 适用电机驱动模块型号 8-M-XXXX--XX Φ : 适用电机驱动模块型号
Microsoft Word - 造纸轻工周报120303-120309.doc
行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 轻 工 制 造 / 造 纸 2012 年 03 月 12 日 造 纸 轻 工 周 报 需 求 平 淡, 包 装 纸 提 价 阻 力 较 大 2012/02/25-2012/03/02 证 券 研 究 报 告 2012 年 第 10 期 ( 总 第 76 期 ) 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 造 纸 行 业 2 月 月 报 12/2/15
综合物流业务进展顺利, 预计可实现全年盈利 45 万元的目标 公司作为最具备发展港口综合物流业务的港口, 公司上半年综合物流业务进展顺利 公司最近在加大对于港口综合物流产业的投入 : 上半年与中远集装箱组建唐山中远集装箱物流有限公司 ; 并完成对唐港物流的增资 上调公司盈利预测, 重申 增持 评级
上市公司 公司研究 / 点评报告 证券研究报告 交通运输 211 年 8 月 2 日 唐山港 (61) 中报点评 : 货种结构提升 + 成本费用控制得力致业绩超预期, 上调盈利预测 7%, 重申 增持 评级 报告原因 : 有业绩公布需要点评 增持 盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 倍 维持 营业收入 增长率 净利润 增长率 每股收 益 毛利率 净资产收益率 市场数据 : 211 年 8 月 1
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本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 海 通 证 券 使 用 1 上 市 公 司 中 小 股 票 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 2014 年 08 月 11 日 新 世 纪 (002280) 用 草 根 的 方 式 打 造 的 移 动 互 联 网 高 富 帅,A 股 稀 缺 的 平 台 型 公 司 报 告 原 因 : 有 新 信 息 需 要 补 充 买 入
1 1 2 套 25MW 发 电 机 组 2 1 套 25MW 发 电 机 组 3 3 套 16MW 发 电 机 组 4 1 套 10MW 发 电 机 组 5 1#( 烧 结 ) 2 套 12MW 发 电 机 组 6 2#( 炼 钢 轧 钢 ) 2 套 9MW 发 电 机 组 7 3#( 炼 钢 轧 钢 ) 1 套 6MW 发 电 机 组 2 8 9 10 CCPP CCPP CCPP 2(28.5+25MW)
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 2 11-13 EPS 1/1.7/2.58 61.3%PEG 0.45 0.59 12 22 PE 37.4 35
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 1 / (300198) 2010 192 13.5 57 21.0 0.61 53.2 29.8 44.9 39.7 27.7 2011Q1 43 45 11 32 0.12 52 1.3 / 30.96/25.01
证券研究报告-月报系列
2011 年 12 月 29 日 行 业 公 司 研 究 部 医 药 行 业 推 荐 ( 首 次 ) 谢 宁 宁 执 业 证 书 编 号 :S0070511060001 电 话 :021-60897839 邮 箱 :xienn@rxzq.com.cn 研 究 支 持 : 张 斌 联 系 人 : 常 琳 电 话 :010-83991901 邮 箱 :changlin@rxzq.com.cn 行 业 指
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上 市 公 司 化 工 行 业 2016 年 6 月 20 日 化 工 行 业 周 报 2016 年 第 25 周 投 资 评 级 : 看 好 摘 要 行 业 研 究 报 告 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% -50.00% 化 工 ( 申 万 ) 沪 深 300 本 周 主 题 投 资 持 续, 版 块