wwwww2 重要提示 : 工商银行发行的可转债 ( 工行转债,113002) 已于 2014 年 12 月 30 日触发了募集说明书约定的提前赎回条款请工行可转债投资者尽快转股, 目前转股价 3.27 元 / 股, 明显低于工行 A 股市价否则 2015 年 2 月 12 日将提前强制赎回

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雀养于
7 years ago
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1 wwwww1 证券研究报告晨会推荐 2015 年 2 月 10 日星期二网址 :Http// Http// 热点个股推荐... 1 通富微电 (002156): 10 元买, 目标 12 元.. 1 今日市场研判... 1 震荡为主关注期权影响... 1 今日报告推荐... 1 PTA 行业深度研究 :PTA 环节有望重夺定价权, 油价反弹增加弹性, 龙头将获超额利润... 1 证券分析师周睿 A zhourui@swsresearch.com

2 wwwww2 重要提示 : 工商银行发行的可转债 ( 工行转债,113002) 已于 2014 年 12 月 30 日触发了募集说明书约定的提前赎回条款请工行可转债投资者尽快转股, 目前转股价 3.27 元 / 股, 明显低于工行 A 股市价否则 2015 年 2 月 12 日将提前强制赎回登记在册的未转股可转债, 赎回价格为元 / 张热点个股推荐近期市场进入大小盘股轮流调整的阶段, 操作难度加大我们认为这种状况下应该更为注重行业公司的基本面状况, 选择产业有一定战略高度, 盈利状况良好的品种, 可能调整的幅度相对有限后续年报和一季报的业绩变化是重要参考除了我们此前推荐的海康威视欣旺达等值的中线布局之外, 推荐重点关注通富微电和百润股份今日重点推荐以下个股 : 通富微电 (002156): 10 元买, 目标 12 元 1 受益国内集成电路行业的崛起, 盈利有望超预期增长 2 公司估值处于行业低位, 有进一步提升空间 ( 姚立琦 A ) 今日市场研判震荡为主关注期权影响周一两市出现反弹主要原因, 一是上周调整过大, 有反弹修复的要求, 二是期权上市首日表现温和向上, 带动 50 指数成分股有所表现不过, 短线市场也有两个不确定性, 一是期权对股指的正面影响作用能否持续 ; 二是今日大量新股发行, 对资金面的负面影响我们认为, 短线震荡概率较大今日 17 只新股发行, 尽管周一二级市场回购利率有所上行, 但并未出现极端走势, 基本上仅高出通常利率水平 2 个百分点操作上, 我们认为两个方向可以关注, 一是期权标的指数成分股, 二是成长性良好的中小市值品种今日报告推荐 PTA 行业深度研究 :PTA 环节有望重夺定价权, 油价反弹增加弹性, 龙头将获超额利润产业链动态变化表明,PTA 环节有望重夺定价权 2015 年聚酯产业链格局发生改变 : 上游 PX 扩产速度快于下游 PTA 及 PET 环节, 供小于求的格局发生逆转, 定价权将持续减弱, 产业链利润重心下移 ; 下游聚酯及纺织服装行业逐步回暖, 现金流改善, 库存处于低位 ; 中游 PTA 行业经历年快速扩张后, 新增产能放缓, 尽管集体亏损, 但集中度快速提升, 逸盛翔鹭恒力及远东石化四大龙头企业, 占请参阅最后一页的法律声明 1 诚信进取共享

3 wwwww3 行业产能 60% 以上, 贸易量 80% 以上 ; 另问题产能 800 万吨 ( 占比 18%) PTA 环节议价权有望持续提升, 特别是开工率调节有望扼夺行业利润, 行业盈利面临反弹 PTA 行业龙头成本优势明显, 将持续获取超额利润逸盛等民营龙头企业凭借规模及管理优势, 单吨制造成本比行业平均水平低元, 比中石化体系低元 PTA 行业反弹, 龙头企业凭借优势, 将获取高于行业平均的超额利润油价企稳反弹后,PTA 是聚酯产业链弹性最大环节原油价格持续下跌, 产业链持续清库存,14Q4 行业龙头亏损创历史新高 ( 单季度亏损 3-4 亿元水平 ) 原油企稳反弹后,PTA 环节凭借集中度带来的定价权优势及产业链补库存预期叠加效应, 将成为产业链弹性最大的环节, 行业龙头业绩弹性将充分体现 PTA 盈利反弹明确, 叠加油价反弹, 龙头业绩弹性大, 推荐荣盛石化恒逸石化桐昆股份, 均给予增持评级预计年 EPS 荣盛石化分别为 0.40 元 0.48 元, 恒逸石化分别为 0.40 元 0.47 元, 桐昆股份分别为 0.60 元 0.70 元 ; 目前股价对应年 PE 荣盛石化为倍, 恒逸石化为倍, 桐昆股份为倍静态测算,PTA 价差每上涨 100 元 / 吨, 按照 75%( 桐昆 90%) 开工率计算, 分别增厚三家公司 EPS 元 ( 邓建 A 马昕晔 A ) 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 2 申万研究拓展您的价值

4 wwwww4 信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立客观地出具本报告, 并对本报告的内容和观点负责本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可, 资格证书编号为 :ZX0065 发布证券研究报告, 是证券投资咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布本公司在知晓范围内履行披露义务客户可通过索取有关披露资料或登录信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及关联公司持股情况股票投资评级说明证券的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 (Buy) : 相对强于市场表现 20% 以上 ; 增持 (Outperform) : 相对强于市场表现 5%~20%; 中性 (Neutral) : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动 ; 减持 (Underperform) : 相对弱于市场表现 5% 以下行业的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 (Overweight) : 行业超越整体市场表现 ; 中性 (Neutral) : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 (Underweight) : 行业弱于整体市场表现我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系, 如果您对我们的行业分类有兴趣, 可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数 : 沪深 300 指数股票投资操作建议股票投资操作建议包括时段和操作建议两部分 : 时段不超过 3 个月, 包括短线和中线两种, 短线为 20 个交易日以内, 中线为 60 个交易日以内操作建议包括以下五种 : 强烈买进 : 在规定期限内预计涨幅达到 10% 以上 ; 买进 : 在规定期限内预计涨幅达到 3%~10%; 观望 : 在规定期限内预计在 -3%~+3% 之间波动 ; 卖出 : 在规定期限内预计跌幅达到 3%~10%; 强烈卖出 : 在规定期限内预计跌幅达到 10% 以上法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是基于已公开信息撰写, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告首页列示的联系人, 除非另有说明, 仅作为本公司就本报告与客户的联络人, 承担联络工作, 不从事任何证券投资咨询服务业务客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司网站刊载的完整报告为准, 本公司并接受客户的后续问询客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示, 本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资请参阅最后一页的信息披露和法律声明 3 申万研究拓展您的价值

5 wwwww5 损失, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险, 投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有, 属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请参阅最后一页的信息披露和法律声明 4 申万研究拓展您的价值

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PowerPoint Presentation 2014 年传媒与互联网行业投资策略 A0230511040057 A0230513070009 A0230513060001 2 3 资料来源 :Wind 申万研究 11 13 300 300315 426% 436% 332% 300052 391% 401% 297% 300059 298% 307% 203% 300104 294% 303% 199% 300071 233% 243% 139%