贵金属市场周报

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坡彭
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1 贵金属市场周报 (2016 年 3 月 28 日年 4 月 3 日 ) 中国邮政储蓄银行贵金属业务专刊本期导读一周市场综述耶伦讲话称美联储加息应谨慎 3 月非农新增就业 21.5 万, 劳工市场经历了 1999 年来表现最好两年下周重要风险事件周四凌晨公布 3 月 FOMC 会议纪要, 关注委员会内部分歧下周行情展望黄金弱势, 支撑在 1200 美元附近 ; 关注美股涨势放缓迹象 ( 刘冰 ) 贵金属投资贴士黄金的商品属性 (2) 2016 年第 14 期

一贵金属市场一周回顾 ( 一 ) 一周市场概述本周贵金属主要受周三耶伦讲话和周五非农就业报告影响,

耶伦认为美联储应谨慎对待加息, 其鸽派态度大幅推动金价走高, 金价升至本周最高 1244 美元附近, 随后有所回调

金银价格均在周五夜盘创造出本周最低点黄金价格图 1 国际黄金现货走势 ( 日线图,201 2015-09 09

2016-04 04-02 02) 白银价格图 3 国际白银现货走势 ( 日线图,201 2015-09 09

2 一贵金属市场一周回顾 ( 一 ) 一周市场概述本周贵金属主要受周三耶伦讲话和周五非农就业报告影响, 呈剧烈震荡走势周三凌晨耶伦发表讲话, 讲话内容显示出耶伦对全球经济风险对美国经济复苏影响的担忧, 耶伦认为美联储应谨慎对待加息, 其鸽派态度大幅推动金价走高, 金价升至本周最高 1244 美元附近, 随后有所回调至周五, 非农数据公布, 超出预期的新增非农就业人数显示出美国就业市场的稳健复苏, 贵金属价格承压大幅跳水, 金银价格均在周五夜盘创造出本周最低点黄金价格图 1 国际黄金现货走势 ( 日线图, 至 ) 图 2 国际黄金现货走势 ( 小时图, 至 ) 白银价格图 3 国际白银现货走势 ( 日线图, 至 ) 图 4 国际白银现货走势 ( 小时图, 至 )

( 二 ) 一周主要价格合约价格与机构持仓情况合约名称开盘价收盘价最高价最低价涨跌国际黄金现货 1215.93 1232.60 1244.24 1208.15 +15.86 国际白银现货 15.19 15.40 15.53 14.76 +0.20 Au99.99 255.98 257.02 262.80 253.93 +0.

17 Ag(T+D T+D) 3352 3367 3380 3339 +12 ( 数据来源 :Wind 资讯终端 ) ( 数据来源 :CFTC 官网 ) 图 5 Comex 黄金 ( 左 ) 与白银 ( 右 ) 非商业持仓变动情况 (2013/01/01-201 2013/01/01-2016/03/29 03/29) ( 三 )

3 ( 二 ) 一周主要价格合约价格与机构持仓情况合约名称开盘价收盘价最高价最低价涨跌国际黄金现货国际白银现货 Au Au(T+D T+D) Ag(T+D T+D) ( 数据来源 :Wind 资讯终端 ) ( 数据来源 :CFTC 官网 ) 图 5 Comex 黄金 ( 左 ) 与白银 ( 右 ) 非商业持仓变动情况 (2013/01/ /01/ /03/29 03/29) ( 三 ) 一周要闻美联储主席耶伦称加息应谨慎北京时间周三凌晨, 美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部发表讲话耶伦表示, 全球经济存在风险, 美国经济数据喜忧参半, 美联储加息应谨慎耶伦表示, 受中国经济增速放缓和油价暴跌影响, 全球经济和金融市场的不确定性增加, 这令美国经济面临的风险增加, 因此美联储应更缓慢地进行加息当前联邦基金利率处于低位, 在面临经济冲击时, 美联储运用常规货币政策的能力是不对称的耶伦此次的表态与其 3 月会议后新闻发布会上的立场一致耶伦表示, 尽管美联储对经济的基本展望几乎未较去年 12 月时有变化, 但全球局势发展带来持续的风险, 这些风险因素使得市场出现剧动去年夏天

4 和今年年初金融市场都出现了大幅震荡, 这表明来自海外的风险因素太大, 不能忽略耶伦指出, 受全球市场剧动和美元走强影响, 制造业和出口方面令人担忧通胀方面也不能太乐观尽管近期通胀上涨, 但更多是受暂时性因素影响, 似乎不可持续不过令人欣慰的是, 美国劳动力市场继续走强此外, 消费者支出房地产市场财政政策, 均对经济给予支撑耶伦表示, 当前市场不再预计美联储会在年内进行多次加息, 市场预期有所扭转美联储下修年内加息次数预期, 使得包括住房抵押贷款的长期利率走低, 对消费者支出有所支持耶伦的讲话颇为鸽派, 削减了市场对近期可能加息的担忧, 美股在耶伦讲稿公布后迅速上涨, 收复早盘失地黄金期货短线上涨 14 美元, 日内涨幅超过 1.4%, 刷新日高至 1242 美元 / 盎司周四, 纽约联储主席杜德利在弗吉尼亚州经济学家年会上发表演讲表示, 他同意美联储主席耶伦的观点, 美联储应该在加息问题上持有谨慎态度, 尤其是考虑到海外经济增长放缓的风险美国 3 月非农新增 21.5 万, 劳工市场经历了 1999 年来表现最好两年美国劳工部 4 月 1 日公布的数据显示, 美国 3 月非农就业新增 21.5 万人, 略好于预期的 20.5 万人, 前值从 24.2 万向上修正为 24.5 万人 ;3 月失业率升至 5%, 为 2015 年 5 月以来的首次增长, 高于预期和前值的 4.9% 彭博社称, 美国劳动力市场正在经历自 1998 年年以来表现最好的两年市场关注的小时薪资数据略有增加 : 美国 3 月平均每小时工资环比增长 0.3%, 预期增长 0.2%, 前值为下滑 0.1%; 平均每小时工资同比增长 2.3%, 预期 2.2%, 前值从 2.2% 修正为 2.3%; 平均每周工时 34.4 小时, 预期 34.5 小时, 前值 34.4 小时尽管劳动力市场表现强劲, 但薪资增幅并没有想象的乐观耶伦在 3 月 FOMC 会议后的新闻发布会上明确对薪资增幅的顾虑

5 美国 3 月劳动力参与率微升至 63%, 较早前 62.4% 的近 40 年新低有明显上升, 为 2014 年 3 月以来最高水平预期 62.9%, 前值 62.9% 这表明, 人们对劳动力市场前景乐观, 失业的人重返市场有美联储通讯社之称的华尔街日报记者 Jon Hilsenrath 称, 此次非农就业报告将使美联储继续采取缓慢加息的策略此次非农就业数据仍稳健增长, 预计美联储将在今年晚些时候加息非农数据公布后, 黄金欧元兑美元跳水美元兑日元大涨十分钟后美元开始回吐涨幅, 黄金持续跳水

6 二下周重要风险事件下周市场将主要关注北京时间周四凌晨美联储公布 3 月份 FOMC 会议纪要在 3 月份 FOMC 会议声明中, 美联储决定维持利率不变, 并称称海外经济疲软和金融市场剧动, 给经济前景带来一定风险但从近期美联储官员的发言来看, 美联储 FOMC 内部对于加息步伐存在一定分歧, 市场将试图从本次会议纪要中获取跟多有关委员会内部分歧的信息 4 月 4 日 ( 周一 ) 17:00 欧元区 2 月 PPI 月率, 预期值 :-0.5% 17:00 欧元区 2 月失业率, 预期值 :10.3% 22:00 美国 2 月工厂订单月率, 预期值 :-1.8% 22:00 美国 3 月就业市场状况指数 (LMCI) 22:00 美国 2 月耐用品订单月率终值, 预期值 :-2.8% 4 月 5 日 ( 周二 ) 17:00 欧元区 2 月零售销售月率, 预期值 :0.1% 4 月 7 日 ( 周四 ) 00:20 克利夫兰联储主席梅斯特就美国和地区经济展望和货币政策发表讲话 02:00 美联储 FOMC 公布 3 月货币政策会议纪要 20:30 美国 4 月 2 日当周初请失业金人数 ( 万 ), 预期值 :26.85

三未来行情展望图 6 黄金价格走势 ( 日线图 ) 本周市场走势如上期周报所预计的, 先出现一波反弹回调, 后遇阻下落, 反弹的动力来自于耶伦鸽派的讲话, 上行的阻力则是非农数据的压制目前我们大致能感受到美联储 FOMC 内部对是否尽快加息存在一定的分歧, 这个分歧从美联储公布的会议声明中可以看出, 从近期一些美联储官员的讲话中也能看出但美联储货币政策的制定,

7 三未来行情展望图 6 黄金价格走势 ( 日线图 ) 本周市场走势如上期周报所预计的, 先出现一波反弹回调, 后遇阻下落, 反弹的动力来自于耶伦鸽派的讲话, 上行的阻力则是非农数据的压制目前我们大致能感受到美联储 FOMC 内部对是否尽快加息存在一定的分歧, 这个分歧从美联储公布的会议声明中可以看出, 从近期一些美联储官员的讲话中也能看出但美联储货币政策的制定, 虽是一人一票投票, 但主席耶伦的观点会起到至关重要的作用, 因此我们认为耶伦的讲话, 而不是其他票委的观点对于我们判断美联储未来货币政策更具指导意义技术面上看, 本周金价仍然表现弱势, 两次试图上冲上方的下降趋势线, 但阻挡仍难以突破技术指标很明显能看出 RSI 主线回调后, 再次受 RSI 两条均线压制, 在均线处形成 M 头, 辅助监控成交量的 Klinger 摆动指标也显示黄金下行动力仍然存在

美元指数方面,4 小时图上可以明显看出价格与 RSI CI 以及 Klinger 摆动指标形成的底部背离, 这种强烈的背离信号提醒我们美元指数反弹的概率很大, 这对于金价将存在压力实际上日线图美元指数也触及下降通道的下轨, 存在一定的支撑图 7 美元指数走势 (4 小时图 ) 美股仍然强势, 本周标普指数回调甚至没有踩到前期下降趋势线, 直接反弹并大幅上行, 并接近 2015

8 美元指数方面,4 小时图上可以明显看出价格与 RSI CI 以及 Klinger 摆动指标形成的底部背离, 这种强烈的背离信号提醒我们美元指数反弹的概率很大, 这对于金价将存在压力实际上日线图美元指数也触及下降通道的下轨, 存在一定的支撑图 7 美元指数走势 (4 小时图 ) 美股仍然强势, 本周标普指数回调甚至没有踩到前期下降趋势线, 直接反弹并大幅上行, 并接近 2015 年第的高点区域技术指标上,RSI 主线仍然维持在两条均线之上, 但辅助的 CI 未能创造新高,Klinger 摆动指标甚至已经下破均线, 显示上升动力有所衰减, 需要保持关注操作上, 我们仍然认为高位做空是主要策略, 具体做空点位可参考金价日线图上的下跌趋势线需要对美股上涨动力, 一是接近了前期高点, 二是指标上看有动力衰减的迹象保持关注从目前趋势线上看, 金价支撑位应在 1200 美元附近

9 图 8 标准普尔 500 指数走势 ( 日线图 ) 总行黄金投资分析师刘冰

10 四贵金属投资贴士黄金的商品属性 (1) 黄金的商品属性包括两个方面, 一是金饰用金, 另一个是金条金币用金, 其中金饰用金需求又是黄金实物需求的主要方面, 目前占整个生产性用金的 80% 以上金饰用金对黄金价格的影响巨大, 主要呈现季节性与周期性特点通常来说, 一季度和四季度, 金饰品用金需求增长明显, 这主要是因为每年印度的婚庆及宗教节日中国的农历新年西方的圣诞节和情人节对金饰品用金需求都较其他时间增多图 9 年内各月月均收盘价走势图 (2005 年年 ) 数据来源 : 世界黄金协会图 9 整理并展示了 2005 年至 2015 年 11 年间, 年内各月收盘价平均后的走势很明显可以看出, 统计上金价的年内波动具有较强的周期性 6-7 月间是黄金价格的年内低点的概率偏大, 这也完全契合了金饰品需求的周期性特点对于中长期黄金交易者而言, 掌握了黄金的货币属性和投资属性可以保障交易方向的正确性, 而因黄金的商品属性而产生的金价年内波动周期性, 又提

11 供了一个年内进场的良好位置, 即可以选择在金价回调较大的 6-7 月左右买进, 再月卖出, 持续多年就会产生相对不错的收益当然值得注意的是, 并不是每年的低点都在 6-7 月, 只是说统计上, 此时出现低点的概率较大, 多年坚持购买下来, 买入均价相对月更低免责声明本报告的信息均来源于公开资料, 我行对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据, 投资者据此做出的任何投资决策与我行和作者无关

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