此前, 美联储宣布维持利率决议在 12 月的 0.25% 0.5% 不变, 并在随后的会议声明和耶伦讲话中讲均提及, 此次会议按兵不动是为了等待更多的就业和通胀好转的证据耶伦明确表示只要就业好转, 又未有重大风险, 预计今年将加息一次在此背景下, 贵金属走出了一波上涨行情, 但是随后由于美国数据

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鹊井杨
5 years ago
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贵金属研究研发系列专题报告 2016 年 9 月 30 日星期五研发中心贵金属美大选 OPEC 等风云四起, 注意外盘黄金假期波动白素娜 0592-5897833 baisn@itf.com.

1 贵金属研究研发系列专题报告 2016 年 9 月 30 日星期五研发中心贵金属美大选 OPEC 等风云四起, 注意外盘黄金假期波动白素娜 baisn@itf.com.cn 报告摘要当前, 受美国经济数据表现及美国总统大选影响, 美元指数持续位于高位盘整, 故黄金上行仍有阻力 ; 其次, 受 OPEC 冻产风云影响, 市场的风险偏好在上升, 但同时 OPEC 冻产协议和美国总统大选充满不确定性, 美联储官员之间观点分歧较大, 亦会对黄金构成支撑加上, 十一国庆假期期间, 美国还将公布非农等重磅经济数据, 文中附有假期数据详细解读, 料外盘金银市场将波动较大, 预计 COMEX 黄金假期将于 1310 美元 / 盎司 1350 美元 / 盎司区间波动 ; 内盘则由于国庆假期休市, 料将于 10 月 10 开盘后有所反应个人观点, 仅供参考

2 此前, 美联储宣布维持利率决议在 12 月的 0.25% 0.5% 不变, 并在随后的会议声明和耶伦讲话中讲均提及, 此次会议按兵不动是为了等待更多的就业和通胀好转的证据耶伦明确表示只要就业好转, 又未有重大风险, 预计今年将加息一次在此背景下, 贵金属走出了一波上涨行情, 但是随后由于美国数据好转,FED 不断强化加息预期, 美元指数高位盘整, 令金银承压, 黄金并未持续上涨, 而是盘整后下跌今晚开始中国由于国庆休市, 休市时间较长 (10 月 1 日 -9 日 ), 且假期期间仍有美国非农等重要数据公布, 故假期期间外盘金银波动可能较大为方便投资者对假期金银走势的研判, 本报告就美国近期公布的经济数据及假期即将公布的主要经济数据进行汇总梳理和解读, 并对当前较为热点的美国总统大选和 OPEC 冻产协议对贵金属走势的影响进行分析一美国数据表现尚可, 美元支撑仍在自 9 月议息会议以来, 美国就业数据表现持续强劲, 经济数据表现尚可, 增速虽仍旧不高, 但较为稳健, 故对美国经济感到乐观的观点是可支持的, 其次也表明美国经济确实并未过热, 且消费支出的强劲和消费者信心指数创新高或可支撑美国三季度经济好转, 故对美元存有支撑, 也令黄金大幅上行的概率变小经济数据方面 :1 美国二季度个人消费支出(PCE) 年化季环比终值 4.3%, 其中核心个人消费支出 (PCE) 物价指数年化季环比终值 1.8%, 加上此前 9 月谘商会消费者信心指数 104.1, 创 2007 年 8 月以来新高, 表明消费者支出仍旧强劲并对美国经济充满信心且受消费者支出表现强劲带动, 美国二季度 GDP 终值较前值上涨 0.3% 至 1.4%, 并好于预期, 为美国经济前景增加了乐观信号除此之外, 美国 8 月耐用品订单环比初值从前值 3.6% 降至 0.0%, 好于预期 -1.5%, 其中, 扣除飞机非国防资本的核心耐用品订单环比初值 0.6%, 为连续三月上涨, 这是美国商业投资的一大积极迹象 ; 美国 9 月 Markit 制造业 PMI 初值表现一般, 但仍旧位于 50 上方但不得不提的是, 美国建筑业活动整体出现下滑 : 继 8 月新屋开工成屋销售数据不理想后, 美国 8 月新屋销售环比下降 7.6%, 创 2015 年 9 月以来最大单月降幅, 较前值 12.4% 大幅回落,8 月成屋签约销售指数环比下降 2.4%, 创 1 月份以来最大降幅, 美国 7 月 S&P/CS20 座大城市季调后房价指数环比下滑, 但是同比上涨 5.02% 综合这些数据来看, 这可

能意味着美国住房市场的动能开始趋势疲软了就业方面 : 美国 9 月 24 日当周首次申请失业救济人数 25.4 万, 连续第 82 周低于 30 万人的门槛 ;9 月 17 日当周续请失业救济人数 206.

3 能意味着美国住房市场的动能开始趋势疲软了就业方面 : 美国 9 月 24 日当周首次申请失业救济人数 25.4 万, 连续第 82 周低于 30 万人的门槛 ;9 月 17 日当周续请失业救济人数万, 均低于预期, 这表明美国就业仍旧强劲国庆期间将有 9 月非农数据发布, 建议重点关注图 1: 美国 GDP 图 2: 美元指数数据来源 : 国贸期货 wind 二国庆假期重磅经济数据展望分析虽 9 月会议后, 近期美国的经济数据表现尚可, 但仍需继续观察以便作出较为准确的判断在国庆期间, 美国仍有包括非农在内的重磅经济数据发布, 数据的好坏将间接关系到美联储年内加息预期的概率, 故对金银市场影响将较大对此, 我们对国庆假期重磅经济数据做了一个汇总, 并对其影响进行了相应的展望

4 图 3: 国庆假期期间对金银影响较大的重磅经济数据和财经事件展望分析国庆期间美国重磅数据及对贵金属影响分析时间事件影响分析 8 月个人收入环比若 8 月个人收入支出数据向好,9 月密歇根消费者信心指数好较好, 9 月 30 日 20:30-22:00 8 月个人消费支出 (PCE) 环比 9 月密歇根大学消费者信心指数终值将有利于美国三季度 GDP 数据的增长, 有助于提振美联储 12 月加息预期, 利空贵金属 ; 反之, 则表明三季度 GDP 或许仍旧缓慢, 利多贵金属 10 月 3 日若 9 月 ISM 制造业指数表现较好, 则可给美国制造业带来一丝曙 9 月 ISM 制造业指数 22:00 光, 将对美国经济有所提振, 继续支撑美元, 承压黄金 ADP 就业人数变动素有小非农之称, 若是该数据表现较好, 或 9 月 ADP 就业人数变动意味着 9 月非农数据表现亦会较好, 美元指数金银市场将会提前反应, 注意外盘波动 10 月 5 日 8 月贸易帐 20:15-22:00 8 月贸易帐工厂订单耐用品订单数据及 9 月 ISM 非制造业指数 9 月 ISM 非制造业指数若是向好, 则可提振美国 3 季度经济, 助推 12 月加息预期, 利空 8 月工厂订单环比贵金属, 反之则利好贵金属 8 月耐用品订单环比终值 10 月 1 日当周首次申请失业救济人 10 月 6 日数 20:30 9 月 24 日当周续请失业救济人数初请数据若继续走低表明美国劳动力市场表现强劲可持续 9 月非农就业人口变动 9 月非农数据是否能够保持强劲, 对美联储加息影响较大若仍旧 10 月 7 日强劲, 将大幅增加美联储年内加息预期, 施压金银 ; 反之若是数据 20:30 再次意外, 则将给年内加息预期降温, 提振金银预计影响会较大, 9 月失业率建议重点关注国庆期间将对贵金属造成影响的财经事件汇总国庆期间, 仍有数位美联储官员将发表言论, 包括克利夫兰联储主席梅斯特 (2016 票委 ) 美联储理事 10 月 1 日 -8 日布雷纳德 ( 此前的大鸽派人物 ) 卡普兰芝加哥联储埃文斯(2017 投票权 ) 里奇蒙德联储主席莱克预计众位官员的讲话仍会对金银市场造成一定影响 10 月 4 日 11:30 澳洲联储公布利率决议及政策声明料届时若较为意外讲引起美元波动, 从而波及金银市场 10 月 6 日 19:30 欧洲央行公布货币政策会议纪要数据来源 : 国贸期货互联网三美国大选及 OPEC 冻产协议对黄金来说有利有弊自美国首轮总统大选辩论结束后, 金融市场以其自身反应似乎判断了希拉里以 1:0 暂时领先特朗普, 令市场风险偏好开始回升, 打压黄金日元等避险资产 ; 其次,OPEC 在阿尔及利亚非正式石油会议上达成限制石油产出协议, 致使油价飙升, 股市上涨, 黄金的避险需求再次受到打压但是, 从另外一个角度来看, 我们认为美国总统大选辩论和 OPEC 限产协议亦可能阻止黄金下滑首

先, 虽说美国总统大选每场辩论确实都有可能引发金市波动, 但众所周知, 美国总统大选辩论是一个充满不确定地环节, 它并不意味着最后的大选结果, 亦有可能赢了辩论输了选票, 这一场高风险的博弈, 故从若是从不确定性出发美国总统大选其实是利好贵金属的, 最起码美联储在大选前加息的概率微乎其微 OPEC 限产方面, 真的各国具体产量份额尚需等到 11 月份才确定 ; 其次, OPEC

5 先, 虽说美国总统大选每场辩论确实都有可能引发金市波动, 但众所周知, 美国总统大选辩论是一个充满不确定地环节, 它并不意味着最后的大选结果, 亦有可能赢了辩论输了选票, 这一场高风险的博弈, 故从若是从不确定性出发美国总统大选其实是利好贵金属的, 最起码美联储在大选前加息的概率微乎其微 OPEC 限产方面, 真的各国具体产量份额尚需等到 11 月份才确定 ; 其次, OPEC 限产协议刚刚达成, 内部就已经开始了争执据路透报道, 伊拉克对 OPEC 用于测量各国石油产量的方法提出质疑, 这位限产能否真正实现增加了不确定性 ; 再者, 就算 OPEC 最终真能如愿实现目标, 那么油价的上涨将会明显改变全球的通胀预期, 且不说黄金与原油存在一定的正相关性, 此时黄金就会很为很好的对冲通胀的工具四假期展望当前, 受美国经济数据表现及美国总统大选影响, 美元指数持续位于高位盘整, 故黄金上行仍有阻力 ; 其次, 受 OPEC 冻产风云影响, 市场的风险偏好在上升, 但同时 OPEC 冻产协议和美国总统大选充满不确定性, 美联储官员之间观点分歧较大, 亦会对黄金构成支撑加上, 十一国庆假期期间, 美国还将公布非农等重磅经济数据, 料外盘金银市场将波动较大, 预计 COMEX 黄金假期将于 1310 美元 / 盎司 1350 美元 / 盎司区间波动 ; 内盘则由于国庆假期休市, 料将于 10 月 10 开盘后有所反应个人观点, 仅供参考图 4:COMEX 黄金日 K 图数据来源 : 国贸期货文华

6 免责条款 : 本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国贸期货研发部力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告仅向特定客户传送, 未经国贸期货研发部授权许可, 任何引用转载以及向第三方传的行为均可能承担法律责任联系我们 : 电话 : , 地址 : 厦门市湖滨南路国贸大厦 11 层网址 :

一海外经济上周回顾美国 1 数据公布 (1) 就业美国 10 月非农新增就业 26.1 万, 为 2016 年 7 月来最大增幅, 但不及预期 31.3 万 10 月失业率进一步下降至 4.1%, 为 2000 年以来最低平均时薪环比增长 0.0%, 同比 2.4% 不及市场预期美国 10

一海外经济上周回顾美国 1 数据公布 (1) 就业美国 10 月非农新增就业 26.1 万, 为 2016 年 7 月来最大增幅, 但不及预期 31.3 万 10 月失业率进一步下降至 4.1%, 为 2000 年以来最低平均时薪环比增长 0.0%, 同比 2.4% 不及市场预期美国 10 2.. 一海外经济上周回顾美国 1 数据公布 (1) 就业美国 10 月非农新增就业 26.1 万, 为 2016 年 7 月来最大增幅, 但不及预期 31.3 万 10 月失业率进一步下降至 4.1%, 为 2000 年以来最低平均时薪环比增长 0.0%, 同比 2.4% 不及市场预期美国 10 月 ADP 就业人数增加 23.5 万, 好于预期的增加 20 万, 前值为 11 万其中,