前言受助于疲弱的美国 GDP 数据以及日本央行按兵不动拖累美元走软美元指数创 11 个月新低, 吸引投资者买进以美元计价的贵金属, 黄金价格在月初刷新年内新高随着美元指数企稳反弹, 令黄金在 1300 美元处承压回落在美国就业意外走软的背景下, 美联储加息推迟预期升温, 令黄金处于盘整中在

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产甚张廖
7 years ago
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MY RESEARCH, YOUR WEALEH 我的研究您的财富加息预期升温, 黄金下行空间打开 (2015 年 5 月 ) 内容摘要 : 受助于疲弱的美国 GDP 数据以及日本央行按兵不动拖累美元走软美元指数创 11 个月新低, 吸引投资者买进以美元计价的贵金属, 黄金价格在月初刷新年内新高随着美元指数企稳反弹,

1 MY RESEARCH, YOUR WEALEH 我的研究您的财富加息预期升温, 黄金下行空间打开 (2015 年 5 月 ) 内容摘要 : 受助于疲弱的美国 GDP 数据以及日本央行按兵不动拖累美元走软美元指数创 11 个月新低, 吸引投资者买进以美元计价的贵金属, 黄金价格在月初刷新年内新高随着美元指数企稳反弹, 令黄金在 1300 美元处承压回落在美国就业意外走软的背景下, 美联储加息推迟预期升温, 令黄金处于盘整中在美联储 4 月会议纪要公布后, 市场预期 6 月加息的可能性急速上升, 推动美元指数走强, 令黄金价格大幅走低同时部分联储官员密集发表讲话且对加息态度以偏鹰派为主, 推动美元指数大幅走高, 黄金价格跌至近 4 个月低位

2 前言受助于疲弱的美国 GDP 数据以及日本央行按兵不动拖累美元走软美元指数创 11 个月新低, 吸引投资者买进以美元计价的贵金属, 黄金价格在月初刷新年内新高随着美元指数企稳反弹, 令黄金在 1300 美元处承压回落在美国就业意外走软的背景下, 美联储加息推迟预期升温, 令黄金处于盘整中在美联储 4 月会议纪要公布后, 市场预期 6 月加息的可能性急速上升, 推动美元指数走强, 令黄金价格大幅走低同时部分联储官员密集发表讲话且对加息态度以偏鹰派为主, 推动美元指数大幅走高, 黄金价格跌至近 4 个月低位一欧元区宽松政策有望继续, 但加码可能性有所减弱作为欧元区经济引擎的德国表现良好, 源自于海外尤其是欧元区以外国家的强劲需求, 其工业订单 3 月增幅优于预期, 作为欧洲最大经济体, 其良好的表现有望延续至第二季度同时,5 月欧元区投资者情绪有所改善, 最新公布的数据为 6.2, 高于前值 5.7, 预期较为温和显示出欧元区的刺激措施仍未消除市场对全球经济增速放缓的担忧尽管欧洲央行已经向市场注入大量流动性, 且实施了负利率, 但欧元区当前成效并不显著, 未来宽松政策有望继续欧元区第一季度 GDP 年率修正值为 1.5%, 低于前值 1.6% 欧元区 2016 年第一季度 GDP 年率略下修, 但接近五年以来最好水平, 不过欧元区经济要想持续强劲复苏, 还需进一步的政策支持欧央行管委诺沃特尼认为, 目前全球经济复苏速度太慢并不预计欧元区会发生长期经济停滞 ; 直升机撒钱是一个理论上的概念, 在欧元区无法实现同时欧央行管委魏德曼称欧洲央行扩张性货币政策适宜, 但不应过度使用这令未来央行宽松政策加码的可能性有所降低, 对美元的支撑作用有所减弱近期市场担忧情绪因英国退欧有所升温, 英国财政大臣奥斯本表示退欧将导致收入下降以及借贷成本上升, 是通向贫困的单程票, 同时从世贸组织的规则考虑, 退欧对英国来说将是一场灾难惠誉表示英国退欧将令欧盟主权评级面临更大下行风险, 若英国投票退欧, 将对欧盟主权评级进行再评估, 黄金避险需求有所提振, 推动黄金价格走高 2 / 8

3 欧元区制造业 PMI 走势图欧元区 : 制造业 PMI 作为衡量家庭支出的指标之一, 欧元区 3 月零售销售月率下降 0.5%, 因消费者削减了食物, 饮料和烟草方面的开支, 表明该地区零售市场仍十分脆弱同时欧元区 4 月 CPI 同比初值 -0.2%, 与前值持平 ; 欧元区 4 月核心 CPI 同比初值 0.8%, 低于前值 1% 暗示欧洲央行的宽松政策似乎效果有限利率降至历史低位扩大债券购买计划以及启动面向银行业的额外贷款项目等政策虽有一定的效果, 但仍需要更多的政策刺激保证经济发展的持续性欧元区 CPI 当月同比走势图 % % 欧元区 :HICP( 调和 CPI): 当月同比 3 / 8

4 欧洲央行行长德拉吉表示, 目前别无选择, 只有继续执行扩张性政策直至经济中的过度闲置被消化, 且通胀状况再度与物价稳定目标保持长期一致其宽松态度对美元指数形成支撑, 不过没有具体措施出台, 支撑力度有限, 对黄金的压力有所削弱二美国经济数据转强, 联储近期加息预期升温最新公布的经济数据不乏亮点, 美国 5 月密歇根大学消费者信心指数初值为 95.8, 高于前值 89.0 预估值虽然美国密歇根 5 月消费者信心指数初值触及 2015 年 6 月以来最高, 因收入增加就业前景改善以及通胀和利率预期下降, 总统大选的不确定性被经济发展的良好态势所抵消美国 4 月零售销售月率为 1.3%, 高于前值 -0.4% 因美国消费者加大了对汽车, 服装等商品的购买力度, 美国零售销售月率在 3 月下降后 4 月升幅创 2015 年 3 月来最高水平美国 3 月批发销售月率为 0.7%, 高于前值 -0.2% 美国 3 月批发销售月率创 2015 年 4 月来最高, 表明批发销售强劲, 但库存几乎没有增长, 显示美国第一季度经济增速受到的拖累将下降美国非农就业及失业率走势图 320 千人 % 美国 : 新增非农就业人数 : 私人部门 : 季调 ( 初值 ) 美国 : 失业率 : 季调 ( 右轴 ) 近期美国就业情况引起了市场的担忧, 美国 4 月新增非农 16 万人, 低于前值 21.5 万 ;4 月失业率为 5%, 持平于前值美国 4 月就业市场状况指数 (LMCI) 录得连续第 4 个月下滑, 为 2009 年 6 月以来首见, 加重了非农报告的失望情绪虽然一个月的表现并不能说明就业市场已经转弱, 但就业增长放缓的迹象不容忽视, 市场未来仍需密切关注就业情况, 短期令美联储加息预期有所减弱 4 / 8

5 通胀方面, 因汽油价格和房租上涨, 美国 4 月季调后 CPI 环比增 0.4%, 创 2013 年 2 月以来最大增幅 4 月工业产出环比增 0.7%, 创 17 个月最大增幅, 通胀水平稳步提升, 另外, 美国第一季度 PCE 物价指数终值年化环比升 0.3%, 美国第一季度核心 PCE 物价指数年化环比升 2.1%, 均与预期和初值相同, 这为美联储加息提供了理论依据, 黄金价格上行压力增加三联储官员讲话偏鹰派,6 月议息会议存在加息可能美联储圣路易斯联储主席布拉德上周一表示, 美联储维持低息的时间太长可能会引发未来的不稳定, 市场预期另一次加息可能是好的 ; 旧金山联储主席威廉姆斯表示, 缓慢地逐步加息是正确的策略, 在今年剩余时间内加息 2-3 次, 明年加息 3-4 次, 这样的节奏是合适的偏鹰派的讲话加剧了市场的恐慌, 虽然昨日美国 PMI 初值大幅下滑, 但市场反应平淡美联储理事鲍威尔 ( 票委 ) 称, 如果数据显示经济改善, 他支持渐进地加息预计市场下一次加息可能很快就开始, 美联储贴现率会议纪要显示八个地区联储的主席们在 4 月份要求维持现存贴现利率不变, 另有四个地区联储的主席们则投票要求上调贴现利率, 美联储理事们大体看好美国经济前景, 推升美联储加息预期, 令黄金价格大幅走低目前美联储货币政策仍按兵不动不过市场普遍预期美联储在 6 月采取行动的可能性依然存在随着美联储议息会议的临近, 近期加息预期的炒作将有所升温, 黄金价格可能继续承压四净多仓快速减持, 黄金下行空间打开美国商品交易委员会 (CFTC) 数据显示, 在美联储暗示最早将于 6 月加息之后, 截至 5 月 24 日一周, 对冲基金等投机者看多黄金的净多仓为万份合约, 较此前一周锐减 26%, 降幅为今年以来最大, 对黄金价格形成压力 5 / 8

6 黄金 COMEX 非商业持仓走势图张张 COMEX: 黄金 : 非商业多头持仓 : 持仓数量 COMEX: 黄金 : 非商业空头持仓 : 持仓数量黄金市场最大的 ETF 基金 SPDR 持仓水平高位震荡, 在 5 月 27 日持仓为吨从黄金 ETF 持仓走势图来看, 虽然黄金价格的有所回落,ETF 持仓水平并未受到明显影响, 表明散户和机构对于黄金的投资热情依旧较高, 对黄金形成一定支撑黄金 ETF 收市价及持有量走势图美元吨五结论 SPDR: 黄金 ETF: 收市价 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 )( 右轴 ) 0 6 / 8

7 美联储近期加息可能性升温和美元指数企稳反弹令黄金价格有所承压随着加息预期的炒作升温, 黄金存在下行可能, 且短期均线向下发散, 下行趋势明显稳健投资者逢高短空操作为, 关注 1200 美元 / 盎司处的支撑力度 7 / 8

8 欢迎扫描二维码! 中州期货研发管理中心 (Institute of ZHONGZHOU Futures CO.,Ltd) 地址 (address): 山东省烟台市芝罘区南大街 118 号文化宫大厦 17 层邮编 : Floor 17, Wenhuagong Building, No.118, South Avenue, Zhifu District, Yantai, Shandong 电话 (phone): 传真 : 中州期货研发管理中心负责公司的基础研发工作和创新研究工作, 研究领域覆盖宏观经济农产品化工品金属建材能源等方面以及期权程序化等方面, 拥有一支高素质的专业化团队, 具备丰富行业经验, 国际化的视野和积极向上的精神, 研发部依托公司的强力支持, 运用基本面分析和宏观分析, 为高端产业客户和机构客户提供套期保值, 基差套利, 价差交易等咨询服务, 在公司原有经纪服务基础上, 强化对客户的纵深服务和专业服务免责声明本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发, 须注明出处为中州期货公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 8 / 8

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事