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- 琦鞭 林
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1 制造业升级, 抢滩开始 新能源汽车行业报告 孔德云 36 氪研究院 218 年 1 月
2 报告摘要 新能源汽车产业发展驱动力正在由政策驱动转向市场驱动 我们认为, 新能源汽车产业快速发展的驱动力主要来自于供给端产量大幅提升 需求端市场逐步成熟两方面 其中, 供给端政策红利期接近尾声, 需求端市场因素逐步成主要驱动力 预计到 24 年, 全球电动汽车销量份额将超越内燃机, 达到 54% 1 动力电池标的方面, 我们建议 长期关注 核心环节 三元电芯类企业 ; 长期关注 锂电材料回收企业 ; 中短期 关注 PACK 企业 整车厂投资标的方面, 我们更看好那些在硬件供应链方面具备独特壁垒的整车企业 从产业链角度分析, 新能源汽车产业可分为上游的动力电池制造企业 中 游的整车厂和下游的充电桩产业以及汽车后市场 本报告主要从动力电池 和整车厂两个角度开展 目前, 动力电池市场的主要品类是锂离子电池 现阶段, 我们更看好三元 技术路线 投资标的方面, 我们认为拥有技术创新能力和上下游产业链融 合能力的电池企业将在市场竞争中受益 其中, 提供单一服务的 PACK 企 业正在逐步成为夕阳产业, 但如果其能在技术集约型的 BMS 环节建立自 身技术壁垒, 并能主动出击整合电芯企业, 中短时期内仍具备一定的投资 价值 另外, 伴随规模庞大的动力锂电市场崛起, 下一步我们将迎来锂电 池回收和下游梯次利用行业发展机遇 预计, 锂电池回收再利用产业市场 规模在 22 年将达到百亿规模 总体而言, 我们建议 长期关注 核心 环节 三元电芯类企业 ; 长期关注 锂电材料回收企业 ; 中短期 关 注 PACK 企业 基于动力电池高能量密度发展趋势之上, 新能源汽车产业将朝着集成化 智能化方向发展 在整车厂投资标的方面, 我们更看好那些在传感器 动 力电池以及其他零部件等硬件供应链方面具备独特壁垒的整车企业 2 1 来源 :Bloomberg New Energy Finance
3 报告内名词一览 电芯指单个含有正 负极的电化学电芯, 一般不直接使用 区别于电池含有保护电路和外壳, 可以直接使用 三元电池指以三元材料镍钴锰酸锂为正极的电池品类, 化学式为 LiNi x Co y Mn 1-x-y O 2, 其中镍钴锰的比例可以根据实际需要调整 1865 型电池 1865 是日本 SONY 公司最早推出的一款锂离子电池, 并成为一种标准性的锂离子电池型号, 其中 18 表示直径为 18mm,65 表示长度为 65mm, 表示为圆柱形电池 PACK 指电池组装环节, 主要是将电芯 电池保护板 电池连接片 标签纸等通过电池 PACK 工艺组合加工成电池成品 而 PACK 轻量化指的是在系统层面或设计层面对电池组装环节进行 瘦身 的过程 BMS 指电池管理系统, 主要作用是监控电池状态, 进而做到防止电池出现过充 过放现象, 延长电池的使用寿命, 提高电池利用率 双积分 政策 217 年 9 月 27 日, 工信部 财政部 商务部 海关总署 质检总局联合公布了 乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法 即平均油耗 新能源将实现双积分并行考核政策 政策规定 219 年新能源积分比例应达到 1%,22 年应达 12% 政策将从 218 年 4 月正式实行,219 年开始列入考核标准 3
4 目录 Contents 一. 新能源汽车行业概述 新能源汽车行业简析 新能源汽车行业驱动力 新能源汽车产业链图 二. 动力电池 动力电池产业现状分析 动力电池未来发展分析 动力电池标的推荐 三. 新能源整车厂 四. 总结 整车厂产业现状分析 整车厂未来发展分析 整车厂标的推荐 未来发展 & 投资趋势
5 CHAPTER I 新能源汽车行业概述 新能源汽车行业简析 新能源汽车行业驱动力 新能源汽车产业链图
6 1. 新能源汽车行业概述 1.1 新能源汽车行业简析 1.2 新能源汽车行业驱动力 1.3 新能源汽车产业链图 * 渗透率超 1% 的其他五国分别为 : 挪威 荷兰 瑞典 法国和美国数据来源于 IEA 类型代表车型定义动力来源能量来源 内燃机电动机化石燃料插电燃料电池 内燃机汽车大众高尔夫只用发动机驱动汽车 油电混合动力车 丰田普锐斯 新能源汽车行业简析 216 年, 我国新能源汽车市场渗透率超 1%, 位居全球 TOP6* 新能源汽车是指采用非常规车用燃料作为主要或次 要动力来源如纯电动车 插电式混合动力车 增程 式电动车等 ; 或使用常规的车用燃料, 但采用新型 车载动力装置如燃料电池电动车等 本报告所探讨 的新能源汽车主要指纯电动汽车 (BEV) 归为电动车 使用发动力和 / 或电动机驱动汽车, 以能量回收方式为电池充电 主要 次要 插电式混合动力车 比亚迪秦 使用发动机和 / 或电动机驱动汽车, 以插 电方式为电池充电 增程式电动车 充电式纯电动车 燃料电池电动车 BMW i3 增程式 尼桑聆风 LEAF 特斯拉 只用电动机驱动汽车, 以内燃机和插电方式为电池充电 只用电动机驱动汽车, 以插电方式为电池充电 只用电动机驱动汽车, 以氢燃料经电化学反应产生的电能为动力源 图示 : 汽车动力 能量来源分类资料来源 : 麦肯锡 215 年是我国电动汽车发展突飞猛进的一年, 销售 量增长率超 5%, 并且在 216 年销量达 3 万台, 国 内汽车市场渗透率超 1% 4 国内纯电动 & 插电混动汽车销量 ( 单位 : 万台 ) 纯电动汽车 插电混动汽车 1.5 国内电动汽车渗透率 (%) 数据来源 :Electric Vehicles Initiative ; China Passenger Car Association Fitch Ratings
7 1. 新能源汽车行业概述 1.1 新能源汽车行业简析 1.2 新能源汽车行业驱动力 1.3 新能源汽车产业链图 新能源汽车行业简析 中日韩为全球动力电池主力供货商, 我国以磷酸铁锂型电池为主 受益于下游新能源汽车电池的带动,216 年我国动 力锂电池产量总量达 27.9GWh, 按正极材料分磷酸 铁锂占比为 6%, 三元占比为 34%, 锰酸锂及其他 占比为 6%, 全球总体锂电池市场市场规模达 185 亿 元 E 我国动力锂电池产量 ( 单位 :GWh) 年全球锂电池市场规模及增速 ( 单位 : 亿元 ) % 14% 22% 29% 18% 14% 16% 17% 21% 1 3 % 5 2-5% E 218E 219E 22E 我国动力锂电池产量数据来源 : 起点研究 E218E219E22E 全球锂电池市场规模 增速 -1 其中, 中日韩占据 216 年全球动力电池销量品牌 Top6, 在全球动力电池范围形成 三足鼎立 态势 松下 比亚迪 LG Chem AESC 日本锂能源 三星 SDI 图示 : 年度全球动力电池分品牌销量 Top6 数据来源 :EV Sales; 单位 :MWh
8 1. 新能源汽车行业概述 1.1 新能源汽车行业简析 1.2 新能源汽车行业驱动力 1.3 新能源汽车产业链图 行业驱动力 供给端政策红利期接近尾声, 需求端市场因素逐步成主要驱动力 新能源汽车产业快速发展的驱动力我们认为可从供 需两端分别来看 供给端产量大幅提升目前可归因 于政策和电池售价下跌两方面 首先, 从政策角度 来看, 由于我国原油产业在 29 年对外依存度 * 已超 过 5%,216 年更是达到 65.4%, 存在能源方面的 短板, 新能源的发展对于我国有强烈的战略意义 5 中国原油逐月进口量 ( 当月值 ) 单位 : 万吨 8% 中国原油对外依存度单位 :% 4 6% 3 4% 2 1 2% 数据来源 :Wind % 数据来源 : 中国石油集团经济技术研究院及其他公开数据 * 对外依存度 = 进口量 表观消费量 1% 另一方面, 欧美传统车厂已经锁定内燃机和混合动力系统的技术优势, 而在以上技术优势全然失效的新能源汽车时代, 我国或将弥补甚至赶超在汽车制造业方面与传统强国的差距 以上都促使我国在新能源汽车开发方面出台一系列优惠政策, 现金补贴力度居全球第四, 重视程度空前 ( 图表见下页 ) 8
9 1. 新能源汽车行业概述 1.1 新能源汽车行业简析 1.2 新能源汽车行业驱动力 1.3 新能源汽车产业链图 行业驱动力 供给端 : 现金补贴逐步收紧 双积分管理办法上线 各国政府对电动汽车现金补贴信息一览 ( 欧元 / 辆 ) 一次性现金补贴 逐年补贴 所在地额外补贴 韩国 丹麦 挪威 中国 美国 西班牙 法国 63 荷兰 英国 日本 4396 德国 4 36 瑞典 4156 补贴总额占电动汽车售价比例 3% 49% 45% 23% 18% 3% 18% 17% 15% 1% 13% 12% 来自波士顿咨询 ;217.7 由于纯现金补贴在具体实施过程中存在 骗补 现象, 预计我国在 22 年后将逐步转向非金钱激励 217 年 9 月, 工信部 财政部 商务部 海关总署 质检总局联合公布了 乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法, 即平均油耗 新能源双积分政策 政策将从 218 年 4 月正式实行,219 年开始列入考核标准 政策规定 219 年新能源积分比例应达到 1%,22 年应达 12% 9 是否允许结转 乘用车企业平均燃料消耗量积分 新能源汽车积分 是 (218 年度及以前年度的正积分, 每结转一次, 结转否比例为 8%;219 年度及以后年度的正积分, 每结转 ( 仅 219 年度可以等额结转一年 ) 一次, 结转比例为 9%) 是否允许转让只允许在关联企业间转让允许自由交易 抵偿工具 抵偿方式 1. 可用燃料消耗量正积分 2. 可用新能源正积分 1. 通过结转 受让获得燃料消耗量正积分 2. 自行产生的新能源积分 3. 购买的新能源积分 只能用新能源正积分 1. 自行产生的新能源积分 2. 购买的新能源积分
10 1. 新能源汽车行业概述 1.1 新能源汽车行业简析 1.2 新能源汽车行业驱动力 1.3 新能源汽车产业链图 行业驱动力 供给端 : 政策红利正在从整车厂向充电桩等基础设施企业转移 作为新能源汽车发展的基本保障 充电桩的发展 也得到国家政策维度的大力支持 国家能源局等五部委联合发布新修订的五项电动汽车充电接口及通讯通信国家协议标准 国家发改委 能源局等四部委联合发布 加快居民区电动汽车充电基础设施的建设通知 国家能源局 国资委 国家机关事务管理局联合发布 关于加快单位内部电动汽车充电基础设施建设的通知 215 年 1 月 216 年 1 月 216 年 12 月 216 年 8 月 国家发改委等印发 电动汽车充电基础设施发展指南 ( 年 ) 215 年 12 月 217 年 1 月 财政部等四部委联合发布 关于 十三五 新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知 国家发改委 主建部等四部委联合发布 关于统筹加快推进停车场与充电基础设施一体化建设的通知 预计到 22 年, 我国将新增集中式充换电站超过 1.2 万座 ; 分散式充电桩超过 48 万个 * 22 年集中式充换电站建设规划 ( 单位 : 座 ) 22 年分散式充换电站建设规划 ( 单位 : 万个 ) 公交专用 出租专用 环卫物流专用 城市公交 城际快充 用户专用充电桩 5 分散式公共充电桩 * 数据来源 : 电动汽车充电基础设施发展指南 ( 年 ) 1
11 1. 新能源汽车行业概述 1.1 新能源汽车行业简析 1.2 新能源汽车行业驱动力 1.3 新能源汽车产业链图 行业驱动力 供给端 : 动力电池售价逐年下跌成产量提升第二大驱动力 从地域角度来看, 电动汽车充电基础设施发展指 南 ( 年 ) 将我国充电桩发展目标拆分 为三大区域分目标 : 加快发展地区 示范推广地 区 积极促进地区 充电桩企业将迎来新的一波政 策红利 示范推广地区 : 43 座充电站, 22 万个充电桩 加快发展地区 : 74 座充电站, 25 万个充电桩 积极促进地区 : 4 座充电站, 1 万个充电桩 其他,7% 汽车电子 9% 内饰 15% 车身 5% 底盘 14% 动力系统 5% 来源 : 公开资料整理 新能源汽车成本构成 电池 76% 电机 13% 电控 11% 从供给端来看, 新能源汽车行业发展的第二大因素是动力电池售价的下降 在新能源汽车成本构成中, 动力系统占 5%, 其中电池成本又占到了 76%, 占汽车总成本达 1/3 以上 电池成本的下降将为新能源汽车厂商提供更大的利润空间, 吸引更多车厂加入到新能源汽车生产行列 11
12 1. 新能源汽车行业概述 1.1 新能源汽车行业简析 1.2 新能源汽车行业驱动力 1.3 新能源汽车产业链图 行业驱动力 216 年, 我国电动汽车产量首次超越美国, 占据全球份额 32% 目前, 降低电池成本的方式主要有两种 : 新型正极 材料研发和轻量化 PACK 以 1865 型电池为例, 电 芯成本占 6%, 其中正极材料占 18%;PACK 为第二 大电池成本, 约占 35% 成本 通过研发新型正极材 料 轻量化 PACK 等方式, 五年内动力电池价格下降 了 6%* * 数据来源 : 工信部 PACK 35% BMS,5% 216 年动力电池成本构成 (1865 圆柱 ) 电芯 6% 来源 : 兴业证券研究所 正极材料 18% 电解液 5% 负极材料 3% 其他 4% 隔膜 7% 壳体盖板 8% 其他材料 5% 劳动力 2% 制造摊销成本 7% 全球动力电池价格快速下降 ( 不同机构测算 ) 单位 : 美元 /KWh 真锂研究 DOE Avicenne 2.5 基于国家一系列相关鼓励措施以及动力电池价格下降的双重驱动, 我国电动汽车供给量节节攀升, 216 年占全球份额为 32%, 居世界首位 年各国电动汽车产量 ( 单位 : 百万 ) 216 年各国电动汽车占全球产量份额 中国美国日本挪威荷兰 加拿大 英国法国德国瑞典其他数据来源 :IEA analysis based on EVI country submissions,complemented by EAFO(217a), HIS Polk(216),MarkLines(217),ACEA(217a,217b)and EEA(217). 7% 6% 7% 7% 28% 32%
13 1. 新能源汽车行业概述 1.1 新能源汽车行业简析 1.2 新能源汽车行业驱动力 1.3 新能源汽车产业链图 行业驱动力 需求端 : 消费者接受度显著提升, 存在极大待售空间 从需求端角度来看, 近年来, 用户对新能源车的接 受度显著提高, 进一步反向驱动了新能源汽车产业 的发展 数据显示, 混合动力 + 纯电动车接受度已达 35.6% 其中虽包括了不属于新能源汽车范畴的传 统油电混动车, 但单就纯电动车来看, 其接受度 3.4% 也远超于目前市场渗透率, 有极大的待售空 间 216 年中国网民购买不同动力类型汽车意愿分析 纯电动车,3.4% 35.6% 混合动力车 32.2% 汽油车 / 柴油车 6% 来源 : 艾瑞 216 年中国新能源汽车案例报告 N=1484,216 年 3 月 在进一步分析中, 我们发现, 政策利好带来的易于 上牌 不限行等 优待 是目标车主购置新能源汽 车的最关键驱动因素 纯电动汽车用户选择意愿分析 纯电动汽车用户选择意愿分析 易于上牌 33% 易于上牌 43% 不限行 19% 环保 21% 易于驾驶 18% 使用经济性 19% 环保 16% 购车补贴 19% 使用经济性 13% 易于驾驶 11% 购车补贴 5% 不限行 3% 13 数据来源 : 咨询公司威尔森 &21 世纪经济报道 216 中国新能源汽车市场报告 纯电动 :N=12; 插电式混动 :N=8
14 1. 新能源汽车行业概述 1.1 新能源汽车行业简析 1.2 新能源汽车行业驱动力 1.3 新能源汽车产业链图 行业驱动力 需求端 :218 年新的利好政策将进一步打开新能源汽车市场 而在对 217 年上半年各城市新能源乘用车累计销量 的分析中, 也进一步交叉印证了上述结果 217 年 上半年新能源汽车累计销量 Top6 均为限购城市, 占 据全国销量 64.89%* 年上半年分城市新能源乘用车累计销量 ( 单位 : 辆 ) 限购城市 北京市上海市深圳市杭州市广州市天津市合肥市宁波市长沙市郑州市 * 数据来源 : 威尔森 据北京市交通委消息,218 年北京市小客车指标年度配额相较于 217 年减少 5 万个, 且全部从普通小客车指标中削减, 因此 218 年新能源小客车指标数将首次超越普通小客车指标数 此外, 近期财政部 税务总局 工信部 科技部联合发布公告 : 自 218 年 1 月 1 日至 22 年 12 月 31 日, 对购置的新能源汽车免征车辆购置税 以上新的利好政策将进一步驱动个人用户购置新能源汽车 小客车指标年度配额 15 万 15 万 15 万 15 万 1 万 普通小客车指标 13 万 12 万 9 万 9 万 4 万 新能源小客车指标 2 万 3 万 6 万 6 万 6 万 14 图示 : 年普通小客车 & 新能源小客车指标数据来源 : 北京市交通委
15 1. 新能源汽车行业概述 1.1 新能源汽车行业简析 1.2 新能源汽车行业驱动力 1.3 新能源汽车产业链图 产业链图 新能源汽车产业链可分为动力电池 整车厂 充电桩及后市场 供需两端协同促进了新能源汽车产业的快速发展 据博新能源财经数据显示, 预计到 24 年, 全球电 动汽车销量份额将超越内燃机, 达到 54% 内燃机汽车销量 1% 3% 电动汽车销量 8% 图示 : 轻型车逐年销量 ; 单位 : 百万量来源 :Bloomberg New Energy Finance 24% 43% 从产业链角度来看, 我们认为新能源汽车产业可以 分为上游的动力电池制造企业 中游的整车厂和下 游的充电桩产业以及汽车后市场 本报告主要从动 力电池和整车厂两个角度开展 54% 24 盐湖锂矿矿物锂矿 锂精矿 锂深加工企业 碳酸锂 氢氧化锂 前驱体 辅助材料隔离膜正极材料电解液负极材料 单体电芯 电池模组 BMS 热管理结构组件 动力电池企业 PACK 配套企业 线束 充电桩 后汽车市场 整车制造企业 新能源汽车 动力总成底盘车身其他部件 电池 PACK 电机电控整车控制 PACK 企业三电集成及配套企业 15 图示 : 新能源汽车产业链 ; 来源 : 广发证券
16 CHAPTER II 动力电池 动力电池产业现状分析 动力电池未来发展分析 动力电池标的推荐
17 2. 动力电池 2.1 动力电池产业现状分析 2.2 动力电池未来发展分析 2.3 动力电池标的推荐 动力电池产业现状分析 基于磷酸铁锂产品的同时, 我国正逐步向三元技术路线靠拢 目前动力电池市场的主要品类是锂离子电池 从 216 年动力电池出货量看, 磷酸铁锂和三元材料 * 作 电池正极是目前锂离子电池产业的两大主流工艺 216 年中国动力电池出货量分布 ( 单位 :MWH) E 我国分品牌动力锂电池产量 ( 单位 :GWh) 三元材料 6291;22.4% 镍氢电池 22 锰酸锂 99;3.5% 钛酸锂 354 超级电容.12 多元复合 57 磷酸铁锂 % 数据来源 :Wind 数据来源 :Wind 作为一个铁矿资源富饶的国家, 我国以磷酸铁锂为正极材料的电池出货量更大 相比于三元材料, 磷酸铁锂具备更好的安全性 更好的循环性能和更低廉的成本, 但因其存在一些性能上的缺陷, 如振实密度与压实密度较低从而导致电池能量密度较低, 已成为新能源汽车的一大痛点 因此, 不少国内电池厂商也逐步开始转型三元路线, 出货量逐年走 高 正极材料能量密度安全循环寿命成本高低温性能汽车品牌 磷酸铁锂 低 好 好 低 低温性能差 比亚迪 三元材料 高 差 差 高 容易热分解 特斯拉 * 三元材料即镍钴锰酸锂, 化学式为 LiNi x Co y Mn 1-x-y O 2, 指以镍盐 钴盐 锰盐为电池正级的原料, 且镍钴锰的比例可以根据实际需要调整 E 我国三元材料 & 磷酸铁锂材料出货量 ( 单位 :GWh) e 218e 219e 22e 来源 : 中国产业信息网 三元材料 磷酸铁锂
18 2. 动力电池 2.1 动力电池产业现状分析 2.2 动力电池未来发展分析 动力电池产业现状分析 脱嵌机理是锂离子电池进行能量密度提升的硬伤 MJ/L 动力电池标的推荐 铝 乙醇烟煤甲醇 硅无烟煤 柴油汽油 锂 虽然相对于磷酸铁锂, 以三元材料为正极的锂离子 电池能量密度较高, 但其都属于锂离子电池, 相较 于其他常见的能源, 锂离子电池能量密度极低, 极 限值约为 35wh/kg 锌空气电池锂离子电池 5 MJ/Kg 1 15 图示 : 部分常见能源的能量密度分布图 数据来源于维基百科 液态天然气 我们认为主要原因是其作用机理为 锂离子脱 嵌, 即放电过程中锂离子从负极材料脱出 嵌入 正极 ; 充电过程从正极材料脱出 嵌入正极 反应 过程中, 锂离子不参与氧化还原反应过程 为了反 应过程中的有序性, 我们需要为锂离子提供整齐合 MJ/Kg 适的嵌入位置, 通常情况下采用的是石墨材料作为 负极 石墨层之间的空隙足以容纳单个锂原子, 但也只能容纳单个锂原子, 因此致使能量密度受限 严重 电子方向 充电过程 电子方向 放电过程 电流方向 电流方向 负极 (-) 锂离子 (+) 正极 负极 (-) 锂离子 (+) 正极 隔膜 电解液 隔膜 电解液 18 图示 : 锂离子电池充放电过程
19 2. 动力电池 2.1 动力电池产业现状分析 2.2 动力电池未来发展分析 动力电池未来发展分析 正极材料将逐步从过渡金属向电子转移效率更高的氧 / 硫发展 体 4 积能力密 3 度 / ( 2 Wh/L 2.3 动力电池标的推荐 ) 1 更小的体积 常见的二次电池质量 体积能力密度的对比 镍镉铅酸电池电池 镍氢电池 锂离子电池 锂电池 质量能力密度 /(Wh/kg) 更轻的质量 我们认为, 在保证使用安全的前提 下, 动力电池未来的发展方向应从 正极 负极和电解液三个维度不断 去刷新能量密度极限值 首先正极 材料方面, 我们可从铅酸电池 镍 镉电池 镍氢电池到锂离子电池发 展路径来看, 电池都在向体积更 小 质量更轻的方向发展, 但参与 反应的正极材料始终未脱离 过渡 金属 范畴 H 元素周期表 He Li Be B C N O F Ne Na Mg Al Si P S Cl Ar K Ca Sc Ti V Cr Mn Fe Co Ni Cu Zn Ga Ge As Se Br Kr 但从元素周期表来看, 更适合做正极材料的为氧族元素 :O S( 卤族元素 F Cl Br 有毒 ), 且电子转移效率 * 也比过渡金属更高, 故目前正极材料主要以 O 和 S 为发展方向 ( 锂空气电池和锂硫电池 ) 正极离子反应 Co 4+ Co 3+ Fe 3+ Fe 2+ Mn 7+ Mn 6+ S S 2- 电子转移效率 1/27 3.7% 1/26 3.8% 1/25 4% 2/ % O O 2-2/8=25% 19 * 电子转移效率指参与反应的电子数与分子总电子数的比例
20 2. 动力电池 2.1 动力电池产业现状分析 2.2 动力电池未来发展分析 2.3 动力电池标的推荐 动力电池未来发展分析 负极材料将朝着负极多孔化或锂单质化方向迈进 从负极材料角度来看, 目前常用的为石墨负极 石 墨作负极时, 锂嵌入量最大时, 形成锂碳层间化合 物, 化学式 LiC 6, 此时最大理论容量约为 372mAh/g 而目前常用的锂离子电池理论正极能 量密度均低于 3mAh/g(LiCoO 2 理论能量密度为 mAh;LiNiO 2 274mAh/g;LiMn 2 O mAh/g), 故目前在锂离子电池时代, 石墨 负极的电容量理论上是可以满足需求的 但若正极 材料发展到以硫 (1675mAh/g ) 氧气 ( 理论上 容量密度无限 ) 为主时, 石墨负极则需要被替代 能量密度 ( Wh/kg ) 根据公开资料整理 动力电池理论能量密度对比 以石墨为正极以钠为正极以锂为正极 目前, 动力电池负极的发展方向主要分为两方面, 一是发展富勒烯 碳纳米管等多孔负极材料, 在石墨负极基础上加以 润色, 以获取更强的锂离子容纳能力 ; 二是抛弃石墨路线, 直接以锂单质作电池负极 锂是自然界中最轻的金属元素, 理论比容量达到 386mAh/g, 同时具有最负的标准电极电位 (-3.45V, vs.she), 被认为是高能量密度电池体系中最理想的负极材料 2
21 2. 动力电池 2.1 动力电池产业现状分析 2.2 动力电池未来发展分析 2.3 动力电池标的推荐 + Li 1-x CoO 2 LiCoO 2 动力电池未来发展分析 电解液固态化是发展高能量密度电池的重要先决条件 但以锂单质为负极在实际应用中存在严重的枝晶问 题 下面以钴酸锂 - 石墨电池和锂硫电池为对比, 进 行枝晶产生过程解析 Li + 3.8V Li + Li + Li + e - - C 6 LiC 6 LiPF 6 EC-DMC 正极 隔膜 图示 : 锂离子电池锂离子脱嵌过程 石墨负极 正极 Li 1-x CoO 2 +xli + +xe - LiCoO 2 负极 Li x C 6 6C+xLi + +xe - 图示 : 钴酸锂 - 石墨电池放电反应过程 e Li + S 8 Li 2 S Li + Li 有机电解液 正极 S 8 +16Li + +16e - Li + 负极 16Li 16Li + +16e - 图示 : 锂硫电池放电反应过程 8Li 2 S 在上图以石墨为正极的锂离子电池放电过程中, 锂离子不参与反应, 只参与在正 负极脱出 - 嵌入的物理过程, 而石墨其本身存在的间隙足以容纳锂离子嵌入, 且其之间产生的物理吸附作用足以维持锂离子有序排列 而在下图以锂单质为负极的锂硫电池, 其放电过程不存在问题, 但在充电过程中, 尤其是在没有外在约束条件的情况下, 无法保证锂离子获得电子还原为锂单质的过程中均匀地分布在负极表面, 至使通常情况下锂晶体会在负极表面无序生长, 形成枝晶 枝晶生长到一定限度, 会穿透电 池隔膜, 造成电池短路, 进而产生爆炸等安全问 题 Li + Li + 枝晶 Li + Li + 21 图示 : 锂硫电池枝晶生成过程 正极 隔膜 锂负极 正极 隔膜锂负极
22 2. 动力电池 2.1 动力电池产业现状分析 2.2 动力电池未来发展分析 2.3 动力电池标的推荐 动力电池未来发展分析电解液固态化是发展高能量密度电池的重要先决条件 为解决上述高能量密度材料可能产生的枝晶等问 题, 电解质正在由液态向固态发展, 即全固态电 池 相比于利用电解液的锂离子电池, 全固态电池 存在几大优势 :1. 不存在电解液腐蚀 泄露现象, 安全性更高 ;2. 适用材料范围更广, 可选用锂单质 等能量密度材料作负极, 进而提供动力电池整体能 量密度 ;3. 隔膜和电解液约占电池体积 4% 和质量 25%*, 固态电池是电池小型化, 薄膜化的必经之 路 但固态电解质存在固 - 固界面, 对电导率会产生 较大的负面影响 对于全固态电池的研发来说, 未 来发展的重心主要有两方面 : 电解质材料本身和界 面性能的调控与优化 正极 电解液 负极 正极 负极 图示 : 传统电解液电池与固态电解质电池结构对比 固态电解质 * 根据公开资料整理 22 在动力电池发展的进程中, 正极 负极和电解液三部分是协同发展 有机促进的, 我们认为三者将分别朝着正极高比容量 负极多孔化或锂单质化 电解液固态化的发展路线进行, 其中目前正极和电解液将是短期内的重点突破口
23 2. 动力电池 2.1 动力电池产业现状分析 2.2 动力电池未来发展分析 2.3 动力电池标的推荐 动力电池标的推荐 推荐长期关注三元电芯企业和材料回收企业, 短期关注 PACK 企业 在投资标的方面, 随着现金补贴政策退坡, 新能源 汽车市场发展将由政策驱动逐渐转变为市场需求驱 动 其中, 动力电池成本下降和消费者接受度提升 是推动新能源汽车市场发展的关键因素, 因此拥有 技术创新能力和上下游产业链融合能力的电池企业 将在市场竞争中受益 受益于动力电池高能量密度 趋势, 我们建议关注三元材料电池企业, 以及上下 游配套产业链的上市公司 个股方面, 建议 长期关注 核心环节 三元电芯 类企业, 例如最新 IPO 的宁德时代 ; 中短期 关注 下游 PACK 企业, 例如金鑫新能 欣旺达 ; 长期关 注 锂电材料回收企业, 例如格林美 23 动力电池业务体系 电芯 模组 电池包 图示 : 宁德时代业务体系 ; 来源 : 宁德时代首次公开发行股票招股说明书 应用领域 电动乘用车 电动客车 电动物流车储能系统业务体系电芯模组电箱电池柜 锂电池材料业务体系 三元前驱体 镍钴锰氢氧化物 示意图 应用领域 正极材料 三元 磷酸铁锂 三元 磷酸铁锂 正极材料 磷酸铁锂 生产锂离子电池三元材料 宁德时代成立于 211 年, 主营业务包括新能源汽车动力电池系统 储能系统的研发 生产和销售, 是国内较早布局三元电池的企业之一 产品线覆盖动力电池系统 储能系统和锂电池材料等 宁德时代已于 217 年 11 月 IPO, 将在创业板上市
24 公司名称 : 宁德时代创办时间 :211 年地址 : 福建宁德融资轮次 :IPO 时间 :217 年 11 月 1 数据来自真锂研究 动力电池标的推荐 得益于三元电池领域的较早布局, 宁德时代发展势头强劲 217 年上半年, 宁德时代电池装机量为 1.31GWh, 市场占有率达 2.98% 1, 主营业额为 61 亿元 我们 预计 217 年宁德时代全年主营业额将达 246 亿元 净利润将达 78 亿 从公开数据可以看出, 随着国家 补贴政策趋于理性, 宁德时代主营业额和净利润增 速在 年也回归正常轨道, 但仍保持了较 高的增长速度 另一方面, 宁德时代利润率连年走 高, 但其研发投入仍超行业均值 5.81%*, 高达 1.96%, 具备较强研发优势的同时, 可以预见其利 润率仍有进一步可探空间 % 3% 2% 1% % 158% 68.5% 动力电池系统储能系统锂电池系统 % 预计宁德时代 217 年主营业额将达 246 亿 全年营收预测 6.4% 宁德时代利润率连年走高 16.7% 2.8% 增速 32.1% 利润率 3 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% -1% 年锂电池材料销售收入金额为, 主要因为锂电池材料收入来源于广东邦普及其子公司,214 年广东邦普及其子公司尚未纳入公司合并范围 215 年宁德时代收购广东邦普, 并通过其开展锂离子电池材料业务 % 预计宁德时代 217 年净利润将达 78 亿 1596% 4.96% 7.39% 1.96% 研发费用 225% 152% 净利润 增速 217/18 年营收预测 宁德时代 217 年上半年研发费用达 6.7 亿 占主营业务收入比例 3 指收入利润率 ; 计算公式 : 收入利润率 = 利润额 销售额 1% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% -2.% * 本页数据均来自于宁德时代首次公开发行股票招股说明书
25 2. 动力电池 2.1 动力电池产业现状分析 2.2 动力电池未来发展分析 2.3 动力电池标的推荐 动力电池标的推荐 若能在 BMS 环节建立壁垒或进行产业链整合,PACK 仍大有可为 客户方面, 宁德时代除与上汽 北汽 宇通 吉 利 长安等整车企业均保持长期战略合作关系外, 也为宝马 大众等外资车企供应产品 同时还与蔚 来汽车等互联网新兴车企开展合作, 积极布局智能 汽车领域 潜力较大, 建议长期关注 电芯下游是 PACK 企业, 此部分可占到动力电池成本 的 4%( 包括 BMS), 但随着补贴政策滑坡, 利润 空间正逐步被挤压, 并且 PACK 作为一个定制化较强 的环节, 电芯企业和车企也在逐步将尝试将 PACK 整 合到自身产业链中, 既可以此延长产业链 获取更 多利润, 又能按照自身电池 整车需求, 对 PACK 环 节生产标准做到充分可控 因此, 我们认为提供单 一服务的 PACK 企业正在逐步成为夕阳产业, 但如果 其在技术集约型的 BMS 环节建立自身技术壁垒, 或 能主动出击整合电芯企业, 中短期内仍具备一定的 投资价值 锂离子电池模块及配件 38.4% 25 图示 : 金鑫新能主营构成 ; 来源 :Wind 电池管理软件 (BMS) 61.96% 金鑫新能成立于 29 年 6 月, 并于 217 年 12 月正式挂牌新三版 金鑫新能是依靠 BMS 环 节建立自身技术壁垒的代表公司之一 公司 主营业务为电池管理软件 ( 即 BMS) 和锂离 子电池模块及配件的研发 生产和销售 依 靠自主研发的 BMS 系统, 金鑫新能具备从横 向 PACK 厂商拿单能力, 据最新年报显示, BMS 目前占公司总营收近 62%
26 公司名称 : 金鑫新能创办时间 :29 年地址 : 江苏昆山挂牌板块 : 新三板挂牌时间 :217 年 12 月 动力电池标的推荐 金鑫新能 :BMS 环节自建壁垒, 217 年 Q1 净利润率近 7% 客户方面, 金鑫新能的客户群体主要以电池组装 厂 汽车配件厂 大型车企 电动工具制造厂 机 器人制造厂为主, 客户地域集中于华东地区 217 年 Q1, 金鑫新能净利润率接近 7% 217 年 Q1 金鑫新能净利润率接近 7% 营业总收入 净利润 金鑫新能于 215 年度 216 年度和 217 年 Q1, 前五大客户营业收入分别占当期营业总额的 98.7% 93.75% 和 98.86% 可见金鑫新能对重大客户依赖程度较高, 存在潜力的同时也存在一定风险 215 年度前 5 大客户 216 年度前 5 大客户 217 年 Q1 前 5 大客户 客户名称 销售收入 / 元 占比 * 客户名称 销售收入 / 元 占比 客户名称 销售收入 / 元 占比 上海拓展精密机械 3123, % 昆山正国新能源 4,82, % 昆山正国新能源 3,88, % 苏州日富智能 72, % 鹰潭海鹰新能源 3,538, % 昆山金扬铭五金 735, % 昆山旭瑞涛精密模具 6, 1.49% 上海璨坤实业 2,79, % 苏州长大扬自动化 461, % 宁波可依电器 49, % 上海广中电子 535, % 南通隆力电子 242, % 无锡市贝乐电子 31,3.77% 苏州盛铭机械 41, % 上海佑展精密机械 135, % 合计 3,967, % 合计 12,13, % 合计 4,584, % 26 金鑫新能 Q1 前 5 大客户销售情况来源 : 金鑫新能公告 ;* 指占全部销售收入的比例
27 公司名称 : 欣旺达创办时间 :1997 年地址 : 深圳挂牌板块 : 创业板挂牌时间 :211 年 4 月 动力电池标的推荐 PACK 企业绝地反击 : 欣旺达主动出击对上游产业链进行整合 作为主动并有能力进行产业链整合的代表企业之 动力类 6.39% 一, 欣旺达成立于 1997 年,211 年 4 月于创业板上 市 公司主营业务为锂离子电池模组的研发 设 计 生产及销售, 业务覆盖手机数码类 笔记本电 脑类和动力类电池模组 虽然欣旺达目前主要的客 户和营收还是集中于手机数码领域, 包括联想 华 为 小米 中兴 魅族 神舟等 但从投资举措中 可以看出, 欣旺达在 214 年就已经开始布局动力锂 电领域 214 年, 欣旺达横向联合工业自动化 能 源电力领域上市企业英威腾成立英旺达电动控制系 统公司, 纵向收购锂电池电芯企业东莞锂威 51% 股 权 并于 217 年 1 月份公告表示, 公司将于未来 2 年 内建成年产 6GWh 的动力锂电池 ( 含 4GWh 动力锂 电池电芯 ) 生产线 预计未来几年, 归属动力类锂 电池类目的营收将成为欣旺达公司总营收增长的强 劲动力 6 欣旺达动力类营收逐年走高 5.1 手机数码类 76.29% 其他 17.32% 图示 : 欣旺达主营构成 ( 锂离子电池模组 ); 来源 :Wind 动力营收 ( 单位 : 亿 ) 图示 : 欣旺达动力类模组营收 ; 来源 :Wind 27
28 2. 动力电池 2.1 动力电池产业现状分析 2.2 动力电池未来发展分析 2.3 动力电池标的推荐 动力电池标的推荐 锂电材料回收类企业即将迎来重大行业机遇 目前, 欣旺达已与北汽福田 东风雷诺 吉利 东 风柳汽 陕西通家等汽车厂商建立了合作关系 公 司财报预计到 218 年, 欣旺达总营收将接近 16 亿, 归母公司净利润将超 8 亿元, 增速将达 47% 预计 218 年欣旺达营业总收入接近 16 亿 36.9% 56.1% 94.2% 51.2% 24.4% 47.9% 31.8% E 营业总收入 增速 217/18 年营收预测 217/18 年增速预测 图表数据均来自于欣旺达公司财报 1 数据来自于公开资料 2 数据来源于 Electric Vehicles Initiative ; China Passenger Car Association Fitch Ratings 2.% 1.%.% % 13.4% -1.% 6-2.% 4-3.% 2-4.% -5.% 预计 218 年欣旺达归母公司净利润增速将达 47% 17.3% 93.5% 38.4% 28.9% 47.% E 归属母公司净利润预测 / 亿 9 增速 217/18 年归属母公司净利润预测 217/18 年增速预测 伴随规模庞大的动力锂电市场崛起, 下一步将迎来 锂电池回收和下游梯次利用行业发展机遇 动力电 池的使用年限一般在 5 年左右 1, 如果把纯电动和插 电混动汽车总产量较 213 年翻两番的 214 年 2 当做 我国新能源汽车产业元年的话, 也就是从 219 年开 始, 我国动力电池将进入大规模报废期 我们预 计, 锂电池回收再利用产业市场规模在 22 年将达 到百亿规模 格林美于 21 年注册成立, 并于 21 年登陆深交所 中小企业板, 其主营业务为通过废弃资源循环再造 超细钴镍粉体
29 公司名称 : 格林美创办时间 :21 年地址 : 深圳挂牌板块 : 中小板挂牌时间 :21 年 * 数据来源于 Wind 动力电池标的推荐 格林美通过资源回收, 形成了较为完整的金属资源循环产业链 格林美年回收处理废弃物资源总量在 3 万吨以上 ; 年回收钴资源与中国原钴开采量相当 ; 年循环再造 锂离子电池正极原料占中国市场的 2% 以上 * 通过 回收 循环 再造钴 镍 铜 钨等 3 种稀缺资源 以及超细粉末 新能源汽车用动力电池材料等多种 高技术产品, 格林美形成了国内较为完整的稀有金 属资源循环产业链 4.2% 5.9% 1.6% 6.1%2.9% 2.8% 4.1% 9.5% 17.9% 图示 : 格林美主营构成来源 : 公司最新年报 26.4% 18.7% 电池材料贸易电子废弃物电铜钴粉钴片碳化钨镍粉塑木型材其他业务其他 从公布的财报来看, 格林美营业总收入和归属母公司净利润都处于高速增长阶段 其中,215 年受大宗商品价格持续下行以及当时人民币汇率下降的影响, 格林美 215 年度净利润出现负增长 ; 而 217 年受公司主要产品价格上涨 电池材料板块产能释放等因素影响, 格林美盈利能力增强, 净利润出现较大幅度提升 29
30 公司名称 : 格林美创办时间 :21 年地址 : 深圳挂牌板块 : 中小板挂牌时间 :21 年 动力电池标的推荐 回收产业下一步将向产线精细化 效益化方向深耕 % 预计 218 年格林美营业总收入将达 137 亿 145.8% 12.1% 3.9% 53.1% 37.1% 27.8% E 2.% 1.%.% -1.% -2.% -3.% -4.% -5.% 营业总收入 增速 217/18 年营收预测 217/18 年增速预测 预计 218 年格林美归母公司净利润将超 9 亿 139.5% % 71.% 11.7% 8 7.% -26.9% 43.4% E 归属母公司净利润预测 / 亿 9 增速 217/18 年归属母公司净利润预测 217/18 年增速预测 2.% 1.%.% -1.% -2.% -3.% -4.% -5.% 3 * 本页数据均来自于格林美财报 目前, 我国动力电池材料回收产业还处于粗放型发展阶段, 相关行业标准尚未确立, 材料回收企业营收 利润增速极易受到大宗商品价格 人民币汇率起伏等的影响 我们认为, 材料回收企业下一步提高自身竞争力的方向除扩大回收种类 产生规模效应的同时, 还应不断通过技术创新 产业升级, 向精细化 效益化方向深耕
31 CHAPTER III 新能源整车厂 整车厂产业现状分析 整车厂未来发展分析 整车厂标的推荐
32 比亚迪 特斯拉 宝马 日产 北汽 大众 众泰 雪佛兰 三菱 雷诺 福特 奇瑞 梅赛德斯 知豆 荣威 江淮 吉利 江铃 沃尔沃 奥迪 36Kr- 新能源汽车行业报告 3. 新能源整车厂 3.1 整车厂产业现状分析 3.2 整车厂未来发展分析 3.3 整车厂标的推荐 整车厂产业现状分析 传统车企多倾向过渡型汽车 ; 新兴车企则专注于纯电动汽车研发 动力电池是新能源汽车未来发展的基石, 在此基础 上, 新能源汽车产业将朝着集成化 智能化方向发 展 目前, 从参与方来看其可分为两大阵营 : 传统 车企和新兴车企 从 217 年各家上市的新能源汽车 品类中, 可以看出传统车企更倾向于在自有内燃机 技术基础之上, 先推过渡型新能源汽车如插电混动 汽车 ; 而新兴车企则更喜欢一步到位即专注于纯电 动汽车的生产 研发 A6L 插电混动 (217.4) A3 插电混动 (217.9) Q7 插电混动 (217.1) X1 插电混动 (217.3) 改款 i3 纯电动 (217.12) K5 插电混动 (217.11) S9 插电混动 (217.4) 传统车企 RAV4 插电混动 (217.12) 唐插电混动 (217.2) 宋纯电 / 插电混动 (217.6) 元插电混动 (217.9) 奔腾 B3 纯电动 (217.6) 骏派 A7 纯电动 (217.5) 纯电动 (217.5) 插电混动 (217.1) Bolt 纯电动 (217.12) EC18 纯电动 (217.1) EX 纯电动 (217.2) EH 纯电动 (217.6) 新兴车企 Model S 纯电动 (216) Model3 纯电动 (217) ES8 纯电动 (217.12) SEV 低速电动车 (218) A11 纯电动 (217.4) A31 纯电动 (217.11) C11 纯电动 (218.9) EX5 纯电动 (218.4) 年全球电动汽车品牌销量排行 ( 单位 : 个 ) 32 数据来源 :EV Sales Blog
33 3. 新能源整车厂 3.1 整车厂产业现状分析 3.2 整车厂未来发展分析 3.3 整车厂标的推荐 整车厂未来发展分析 基于电动之上, 新能源汽车将向集成化 智能化方向发展 上页我们提到新能源汽车未来将朝着 集成化 和 智能化 的方向发展 集成化 方面, 我们将 其定义为两个维度即 组件集成化 和 整车集成 化 在 组件集成化 趋势中, 已有众多巨头在行动 例如西门子试图将电动车动力系统中的逆变器与电 动机进行集成 共同一套冷却单元 还有许多车企 正在研发将电池管理系统 (BMS) 与整车控制器 (VCU) 集成化发展, 用 VCU 统一控制和实现 BMS 的相关功能 通过组件集成, 可降低系统重量 节 省空间 提高系统稳定性, 进而优化整车系统 今 后, 在新能源汽车产业, 将会出现 应用更多地集 成化技术, 例如电机跟电机控制器的集成 电机跟 变速箱的集成等 逆变器与电动机的集成体 西门子 SivetecMSA33 33 我们认为, 在 组件集成化 的基础上, 整车集成化 也将发生质的跨越 整车集成化 主要指新能源汽车零部件将不存在购买壁垒, 硬件不再构成整车厂壁垒, 汽车控制系统等软件设施将逐步成为竞争焦点 具体体现在汽车产业将逐步向手机业看齐, 专供 现象会逐步减少, 汽车零部件供应商将变得更加开放化, 而更多的创新将发生在如何将不同的组件进行完美契合 协作层面
34 3. 新能源整车厂 3.1 整车厂产业现状分析 3.2 整车厂未来发展分析 3.3 整车厂标的推荐 整车厂未来发展分析基于电动之上, 新能源汽车将向集成化 智能化方向发展 如果 集成化 是新能源汽车一个阶段性目标的 话, 那么 智能化 将是新能源汽车乃至汽车产业 在 21 世纪的终极目标 相对于传统汽车, 新能源汽 车 ( 指纯电动汽车 ) 的整车电子自动化控制使得自 动驾驶三大基础设施之一 传感器能够与汽车计 算平台很好地融合, 具备实现自动驾驶的天然优 势 作为实现自动驾驶的前提, 传感器是热数据的主要来源, 构建了汽车的感知层, 同时也是算法模型优化的重要依据 传感器 计算平台 作为自动驾驶系统的大脑, 计算平台具备存储 计算和决策等能力 其与计算力和无线通讯技术搭配, 共同决定了自动驾驶系统的可靠性和反应速度 高精地图 图示 : 自动驾驶三大基础设施来源 :36 氪研究院 作为自动驾驶的必备条件, 相对于传统电子地图, 高精地图可达到厘米级精度, 并且具备更强的实时性 34 在汽车智能化方面, 新能源汽车领域翘楚品牌特斯拉现产所有车型 ( 包括 Model 3) 均配备实现全自动驾驶功能的所有硬件 以 Model S 为例, 其环绕车身共配有 8 个摄像头, 视野范围达 36 度, 对周围环境监测距离最远可达 25 米 并配备了 12 个超声波传感器作为整套视觉系统的补充, 可探测到柔软或坚硬的物体 而前置雷达则可通过发射冗余波长的雷达波, 穿透雨 雾 灰尘, 为视觉系统提供更多维的数据信息
35 3. 新能源整车厂 3.1 整车厂产业现状分析 3.2 整车厂未来发展分析 整车厂未来发展分析基于电动之上, 新能源汽车将向集成化 智能化方向发展 3.3 整车厂标的推荐 侧方后视摄像头最大监测距离 1 米 前视宽视野摄像头最大监测距离 6 米 前视主视野摄像头最大监测距离 15 米 前视窄视野摄像头最大监测距离 25 米 后视摄像头最大监测距离 5 米 图示 : 特斯拉 Model S 传感器装配图来源 : 特斯拉官网 ;36 氪研究院 超声波传感器最大监测距离 8 米 侧方前视摄像头最大监测距离 8 米 雷达最大监测距离 16 米 传感器目前整体造价偏高, 例如 Google 无人车所使用的 64 线 Velodyne 激光雷达本身的价格就高达 75 美元 此问题一直是自动驾驶汽车产业化进程的巨大阻力 所以在整车厂标的方面, 针对于新能源汽车来说, 在汽车零部件供应商还没有那么开放化的现阶段, 我们更看好那些在传感器 动力电池以及其他零部件等硬件供应链方面具备独特壁垒的整车企业 例如拥有动力电池业务的比亚迪和背靠汽车零部件生产商万向集团的全资子公司 万向电动汽车有限公司 等 35
36 3. 新能源整车厂 3.1 整车厂产业现状分析 3.2 整车厂未来发展分析 3.3 整车厂标的推荐 整车厂标的推荐 在硬件供应链方面具备独特壁垒的整车企业将在竞争中收益 万向电动汽车有限公司成立于 22 年, 主要业务股 改电动车辆及零部件 电池的研发 销售 其是万 向集团在新能源汽车整车制造领域的重要布局 且 万向集团在近几年发生的多起并购案都在各维度加 强了万向电动汽车有限公司的技术能力 依靠万向 集团在汽车零部件制造 销售方面多年的积累, 万 向电动汽车有限公司拥有其他整车厂不具备的供应 链优势, 如稳定性高 性价比高等, 可长期关注 万向集团新能源整车领域布局 213 年 万向集团成功收购美国锂电池制造商 A 年 万向集团成功竞购美国新能源汽车厂商 Fisker( 已更名为 Karma 汽车 ) 215 年 万向集团以 1.1 亿人民币增资天津市松正电动汽车技术股份有限公司 216 年 万向集团公司年产 5 万辆纯电动乘用车项目 获批, 万向集团成为中国第 6 家获得新建纯电动乘用车生产资质的企业 比亚迪主营构成 ( 单位 : 亿元 ) 汽车手机部件及组装等二次充电电池其他业务 来源 :Wind 拥有动力电池业务的比亚迪也是我们较为 看好的标的之一 比亚迪主要从事二次电池业务 手机部件及组装业务, 以及包含传统传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务 在新能源汽车领域, 比亚迪依靠自身动力电池及 PACK 业务, 在整车成本控制方面具备较强优势 23 年, 比亚迪从收购西安秦川汽车开始涉足汽车业务, 并于 年间抓住政策窗口, 迅速成长为我国第一大新能源汽车生产厂商
37 CHAPTER IV 总结 未来发展 & 投资趋势
38 4. 总结 4.1 未来发展 & 投资分析 总结 未来发展 & 投资分析 新能源汽车未来发展展望可分为动力电池和整车两部分 在动力电池方面, 总体朝着高能量密度方向发展, 其中正极 负极和电解液将分别朝着正极高比容量 负极多孔化或锂单质化 电解液固态化的发展路线进行, 正极和电解液将是短期内的突破口 在动力电池投资标的方面, 我们认为拥有技术创新能力和上下游产业链融合能力的电池企业将在市场竞争中受益 受益于动力电池高能量密度趋势, 建议重点关注三元材料电池企业, 例如最新 IPO 的电芯供应商宁德时代 此外, 还可关注上下游配套产业链的上市公司 其中, 建议 中短期 关注下游 PACK 企业, 如金鑫新能 欣旺达 ; 长期关注 锂电材料回收企业, 如格林美 在新能源汽车方面, 基于动力电池高能量密度发展方向之上, 新能源汽车产业将朝着集成化 智能化方向发展 在整车厂投资标的方面, 在汽车零部件供应商还没有那么开放化的现阶段, 我们更看好那些在传感器 动力电池以及其他零部件等硬件供应链方面具备独特壁垒的整车企业 例如拥有动力电池业务的比亚迪和背靠汽车零部件研发 生产商万向集团的全资子公司 万向电动汽车有限公司 38
39 附录 36 氪研究院介绍 36 氪研究院依托 36 氪媒体与创业服务属性, 拥有完善的一级市场企业数据库和强大的传播资源 ; 配备多名深耕于各细分领域的资深分析师 ; 研究覆盖人工智能 区块链 医疗 金融 文娱 消费 汽车 教育等多个领域 ; 受众集中于投资者 创业者等高净值人群, 兼具行业深度与影响力 目前,36 氪研究院已形成行业研究报告 企业调研报告 用户数据报告等三大产品矩阵, 致力于让一部分人先看到未来 1 资源 36 氪研究院依托 36 氪媒体与创业服务属性, 拥有完善的一级市场企业数据库和强大的传播资源 2 资深 配备多名深耕于各细分领域的资深分析师 3 研究领域 研究覆盖人工智能 区块链 医疗 金融 文娱 消费 汽车 教育等多个领域 4 受众 受众集中于投资者 创业者 分析师等高净值人群, 兼具行业深度与影响力 5 产出 目前,36 氪研究院产出形式主要包括行业研究报告 企业调研报告 用户数据报告等三大产品 39
40 声明 报告作者 孔德云 36 氪研究院分析师 分析师声明 本报告作者具有专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 免责声明 36 氪不会因为接收人接受本报告而将其视为客户 本报告仅在相关法律许可的情况下发放, 并仅为提供信息而发放, 概不构成任何广告 本报告的信息来源于已公开的资料,36 氪对该等信息的准确性 完整性或可靠性不作任何 保证 本报告所载的资料 意见及推测仅反映 36 氪于发布本报告当日的判断, 本报告所指的公司或投资标的的价格 价值及投资收入可升可跌 过往表现不应作为日后的表现依据 在不同时期,36 氪可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 36 氪不保证本报告所含信息保持在最新状态 同时,36 氪对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议 在任何情况下,36 氪 36 氪员工或者关联机构不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 投资者务必注意, 其据此做出的任何投资决策与 36 氪 36 氪员工或者关联机构无关 在法律许可的情况下,36 氪及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司的股权, 也可能为这些公司提供或者争取提供筹资或财务顾问等相关服务 在法律许可的情况下,36 氪的员工可能担任本报告所提到的公司的董事 本报告版权仅为 36 氪所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表或引用 如征得 36 氪同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 36 氪研究院, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 4
41 让一部分人先看到未来
供充放一体电源及充电电源手册_0_.doc
2010. 05 供充放一体电源及充电电源 适用于铅酸电池 锂电池 镍氢电池 实现不间断供电 采用自动均 / 浮充 恒流 / 恒压 零电流 -ΔV 检测 / 涓充 / 滴充技术 提供各种保护 显示各种工作状态 目录 SCD 供充放一体电源 ( 锂电池系列 )-----------1 SCD 供充放一体电源 ( 铅酸电池系列 )----------3 C 充电电源 ( 镍氢电池系列 )-------------------------5
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
用 矿 物 质 丰 富 的 盐 炼 成 的 竹 盐 是 科 学 Contents 可 以 解 决 矿 物 质 缺 乏 的 生 命 之 盐 - 竹 盐 2 什 么 是 矿 物 质? 3 盐 不 是 单 纯 的 氯 化 钠 4 难 道 盐 是 高 血 压 的 元 凶 吗? 5 推 荐 用 盐 补 充 体 内 缺 乏 矿 物 质 8 什 么 是 竹 盐? 10 盐 与 竹 盐 的 成 分 分 析 11 竹
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2014-2016 年全球和中国动力锂电池行业研究报告 2013 年, 全球电动汽车销量达到 22.8 万辆, 其中插电式混动动力 (PHEV) 汽车销量 9.5 万辆, 纯电动 (EV) 汽车销量 13.3 万辆, 随着全球范围内电动汽车推广力度加大, 预计到 2016 年, 电动汽车销量将增长至 70 万辆 2013 年全球电动汽车动力电池需求达到 5,662MWh, 随着电动汽车销量的攀升,
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月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
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1 He2+ 4 2 2.1 SI C SI kg * u ** e -1.6022 10-19 -1 9.1096 10-31 0.00055 p +1.6022 10-19 +1 1.6726 10-27 1.0073 n 0 1.6749 10-27 1.0087 H 1.673 10-27 1.008 * 1 ** u 12 C=12.000000 1u=1.6605 10-27 kg
行业研究
行 业 研 究 行 业 深 度 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 #industryid# 行 业 推 荐 ( 维 持 ) 重 点 公 司 重 点 公 司 亿 纬 锂 能 当 升 科 技 #relatedreport# 相 关 报 告 #emailauthor# 分 析 师 : 苏 晨 suchen@xyzq.com.cn S0360114040007 #assauthor# 评 级 增 持
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2016-2020 年中国电动汽车 ( 纯电动 EV 插电式混合动力 PHEV) 行业研究报告 2015 年, 全球及中国电动汽车市场仍处于加速增长阶段, 其中全球电动汽车 (EV&PHEV) 销量达到 54.9 万辆, 同比增长 72.83%; 中国电动汽车销量达到 33.11 万辆, 同比增长 343% 2016 年 1-2 月, 中国电动汽车销量累计达到 3.57 万辆, 同比增长 1.7 倍,
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自 然 考 科 學 測 試 題 關 鍵 解 析 前 言 物 理 科 今 年 自 然 科 考 題 共 68 題, 其 中 物 理 科 占 了 17 題, 今 年 的 題 目 難 度 屬 中 偏 易, 考 題 分 配 十 分 平 均 由 於 是 新 課 綱 第 一 次 學 測, 所 以 新 的 內 容 大 致 上 均 入 題, 大 都 為 物 理 科 普 知 識 就 算 是 第 二 部 分 的 考 題,
SB 系列 / C-Link 产品特点 引用标准 : IEC 结构 : 金属化聚丙烯膜结构 封装 : 塑料外壳 ( UL94 V-0), 树脂填充 电气特性 工作温度 : - 40 至 C 范围 : 1.0 至 150μF 额定电压 : 700 至 1100 VC 偏差 :
SA 系列 / C-Link 产品特点 引用标准 : IEC 61071 结构 : 金属化聚丙烯膜结构 封装 : 聚酯胶带, 树脂填充 电气特性 工作温度 : - 40 至 + 85 C 范围 : 15 至 500μF 额定电压 : 500 至 1100 VC 偏差 : ± 5%, ± 10% 损耗因素 : 2 10-3 @100z 20±5 C 预期寿命 : 100,000 小时 @Un, 70
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1 2 1 V Pro 2 3 1 Pro 2 Fe2+ Fe3+ 3 Vc 4 Vc 5 1-12% 45-64% 4 1 S P Cl Pro 2 K Na Ca Mg K Na Ca Mg 3 1-2 11-14% 1 6%-9% 2 1%-3% 3 70%-80% 4 P Ca Fe Cu Co Zn Se Mn Mo Ni Cr P Ca 5 VB V B1 Vpp V B2 B3 VE
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2016-2020 年中国纯电动物流车行业市场研究报告 2015 年, 中国累计生产新能源汽车 37.90 万辆 ( 占汽车总量的 1.5%), 同比增长 4 倍 其中, 纯电动乘用车 14.28 万辆, 同比增长 3 倍 ; 插电式混合动力乘用车生产 6.36 万辆, 同比增长 3 倍 ; 纯电动商用车生产 14.79 万辆, 同比增长 8 倍 ; 插电式混合动力商用车生产 2.46 万辆, 同比增长
目 录 投 资 聚 焦... 1 新 能 源 汽 车 持 续 高 景 气 : 掘 金 三 电... 2 行 业 展 望 : 新 能 源 汽 车 产 销 两 旺, 产 业 链 持 续 高 景 气... 2 充 电 桩 : 年 内 业 绩 增 长 确 定, 运 营 模 式 看 未 来 盈 利... 3
/ / 证 券 研 究 报 告 电 力 设 备 及 新 能 源 行 业 2016 年 下 半 年 投 资 策 略 新 常 态 下 掘 金 高 增 速 子 行 业 行 业 研 究 电 力 设 备 及 新 能 源 行 业 2016 年 5 月 16 日 投 资 要 点 面 对 新 常 态, 重 点 在 于 寻 找 确 定 性 的 成 长 机 会 电 力 体 制 改 革 新 能 源 汽 车 中 国 制 造
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第 七 章 配 位 化 合 物 和 生 物 元 素 自 然 界 有 一 类 组 成 较 为 复 杂, 在 理 论 上 和 应 用 上 都 十 分 重 要 的 化 合 物, 这 类 化 合 物 的 核 心 部 分 是 以 配 位 键 相 连, 故 称 为 配 位 化 合 物, 简 称 配 合 物 近 几 十 年 来, 随 着 科 学 的 发 展 近 代 物 理 仪 器 的 涌 现 和 实 验 技 术
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时则相反 与传统的镍铬镍氢电池相比, 锂电池具有能量密度高 无记忆效应 寿命长 自放电小 环保等优势, 在燃料电池与超级电容产业化程度不高的背景 下, 锂电池在未来相当长一段时间内仍是电池领域的应用焦点 比较项目铅酸电池镍铬镍氢电池锂电池燃料电池超级电容 性能性能适中高功率放电能量密度高能量密度高功
宁波杉杉股份有限公司非公开发行募集资金使用可行性报告 为拓展并优化产业布局, 巩固行业地位, 增强核心竞争实力, 公司拟非公开发行 1.5 亿股, 计划募集资金 344,550 万元 ( 含发行费用 ) 公司董事会对本次非公开发行募集资金使用的可行性分析如下 : 一 本次募集资金的使用计划 本次非公开发行募集资金在扣除发行费用后投资以下项目 : 项目名称 项目总投资额 ( 万元 ) 拟投入募集资金
中山大學學位論文典藏.PDF
I II III IV 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 2. 12 13 1.1 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 9 53 54 55 56 57 58 59 1 60 61 62 63
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动力锂电池行业研究及展望 联合资信工商二部 一 行业概况 随着下游新能源汽车行业的高速发展, 动力锂电池装机量大幅增长 ; 同时, 由于补贴政策对新能源汽车续航里程和电池能量密度要求的不断升, 三元锂电池逐渐成为市场主流 锂电池是一种二次化学电池 ( 充电化学电池 ), 具有能量密度高 工作电压高
动力锂电池行业研究及展望 201812.28 动力锂电池行业研究及展望 联合资信工商二部 一 行业概况 随着下游新能源汽车行业的高速发展, 动力锂电池装机量大幅增长 ; 同时, 由于补贴政策对新能源汽车续航里程和电池能量密度要求的不断升, 三元锂电池逐渐成为市场主流 锂电池是一种二次化学电池 ( 充电化学电池 ), 具有能量密度高 工作电压高 重量轻 体积小 自放电小 无记忆效应 循环寿命长 充电快速等优势,
国家発展改革委員会産業協調司 顧主任課員(中）
中国新能源汽车产业 发展总体情况 时间 :2016.11.25 目录 1 发展背景 2 产业现状 3 发展趋势 2 リレーションシップ ID rid2 のイメージパーツがファイルにありませんでした 我国新能源汽车发展背景 总体背景 我国选择发展新能源汽车具有重要的战略意义 ; 纯电驱动是新能源汽车发展和汽车工业转型的主要战略取向 能源危机 2015 年石油进口依存度已经高达 60.6%, 接近 61%
公司报告模版
15/3/30 15/4/20 15/5/11 15/5/29 15/6/18 15/7/9 15/7/29 15/8/18 15/9/9 15/9/29 15/10/26 15/11/13 15/12/3 15/12/23 16/1/13 16/2/2 16/2/29 行业研究报告 新能源汽车核心产业链 2016-03-30 行业策略报告看好 / 维持 新能源汽车 太平洋证券股份有限公司证券研究报告
Sustainable leather management by LANXESS
中国电子机动化的发展状况 李浩博士 HCA 咨询中国有限公司总经理 2012 年 9 月 6 日, 上海 BUSINESS INTELLIGENCE SERVICES 中国电动汽车市场概述 HCA Consulting China 二零一二年九月六日 HCA 介绍 HCA 是行业领先的市场研究公司, 专注于 B-to-B 市场研究, 包括工业化产品 化工产品及其衍生产品的细分领域市场研究 HCA 提供专业的研究方向,
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(Electron Spectroscopy) 3-2
III AES...3...7...11...12...14 1....14 2....18 (Depth Profile)...21...25 (Electron Spectroscopy) 3-2 Pierre Auger 1922 1923 30 P. Auger X (Auger ) AES 1. (Auger Effect) ' E L2,3 K L 1 (EK E ) L1 X ( XPS
经 济理论与经 济管理 第 期 我 国 汽 车产 业 政 策 和 发 展 战 略 陈建 国 国 家 发 展 与 改 革 委 员会 工 业 司 张宇贤 北京 国 家信 息 中心 发 展 研 究 部 实现 利 润 总 额 结构调整步 伐加快 我 国 汽 车产 业 发 展 基 本 情 况 加人 以来 在 投 资 消 费 的双 重拉 动下 国 汽 车产 业 摆 脱 了 长 达 了 个 快 速 发 展 阶段
08年6月局长会讲稿
大陆新能源汽车扶持政策体系 Supporting Policy Frame on NEV in Mainland China 中华人民共和国工业和信息化部 Ministry of Industry and Information Technology of the PRC 2016.12.14 政策扶持体系 Policy Frame 宏观综合政策 Macro-policy 政策名称 File Title
器之 间 向一致时为正 相反时则为负 ③大量电荷的定向移动形成电 流 单个电荷的定向移动同样形成电流 ３ 电势与电势差 １ 陈述概念 电场中某点处 电荷的电势能 Ｅ ｐ 与电荷量 ｑ Ｅｐ 的比值叫做该点处的电势 表达式为 Ｖ 电场中两点之间的 ｑ 电势之差叫做电势差 表达式为 ＵＡＢ Ｖ Ａ ＶＢ ２ 理解概念 电势差是电场中任意两点之间的电势之差 与参考点的选择无关 电势是反映电场能的性质的物理量
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第 八 章 葉 面 施 肥 要 領 植 物 葉 片 兩 面 有 很 多 氣 孔, 可 以 吸 收 噴 在 葉 片 上 溶 液 狀 態 的 肥 料, 也 可 直 接 透 過 葉 片 角 質 層 細 胞 壁 和 原 形 質 膜 而 進 入 細 胞 內 部, 這 就 是 葉 面 施 肥 葉 面 施 肥 為 土 壤 施 肥 以 外, 補 充 養 分 的 一 個 經 濟 有 效 的 辦 法 葉 面 肥 料 一
蔬菜有機栽培
1 2 (1) (2) (3) (4) (ph ) ph 5.5~7.0 (ph 6.0 ) (ph 7.5 ) 8.0 a. ( ) b. ( ) c. 3 (
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
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[Table_Industry] 证券研究报告 / 公司点评 2018 年 08 月 27 日 宁德时代 (300750)/ [Table_Title] 评级 : 增持 ( 首次 ) 市场价格 :68.8 分析师 : 邹玲玲 执业证书编号 :S0740517040001 电话 : Email:zoull@r.qlzq.com.cn 基本状况 总股本 ( 百万股 ) 2172 流通股本 ( 百万股 )
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 电力设备与新能源电力设备与新能源行业点评 9 月装机电量点评 : 同环比增幅明显, 商用车已起量增持 ( 维持 ) 投资要点 根据 GGII 数据,2018 年 9 月电动车产量 11.12 万辆, 同比增长 40%, 环比增长 16% 乘用车产量 9.35 万辆, 同比增长 70%, 环比增长 11%; 客车产量 8766 辆, 同比下降 8%, 环比增加 100%; 专用车产量
目 录 一 汽车行业整体概况... 1 ( 一 ) 保有量情况... 1 ( 二 ) 产销量情况... 3 ( 三 ) 总产值情况... 4 二 汽车行业产能分布... 4 ( 一 ) 地区产能分布... 4 ( 二 ) 主要车企产能与销售量... 6 三 新能源汽车行业整体概况... 6 ( 一
中国汽车产业分布及新能源汽车产业发展现状 银川市产城资本投资控股有限公司 2017 年 8 月 目 录 一 汽车行业整体概况... 1 ( 一 ) 保有量情况... 1 ( 二 ) 产销量情况... 3 ( 三 ) 总产值情况... 4 二 汽车行业产能分布... 4 ( 一 ) 地区产能分布... 4 ( 二 ) 主要车企产能与销售量... 6 三 新能源汽车行业整体概况... 6 ( 一 ) 行业规模...
目 录 1 全 国 水 泥 制 造 行 业 分 析... 5 1.1 行 业 基 本 面 分 析... 5 1.1.1 行 业 规 模 分 析... 5 1.1.2 行 业 成 长 能 力 分 析... 5 1.1.3 行 业 盈 利 能 力 分 析... 6 1.1.4 行 业 偿 债 能 力 分
全 国 水 泥 制 造 业 (C3111) 标 准 化 行 业 数 据 报 告 (2008-2009) 目 录 1 全 国 水 泥 制 造 行 业 分 析... 5 1.1 行 业 基 本 面 分 析... 5 1.1.1 行 业 规 模 分 析... 5 1.1.2 行 业 成 长 能 力 分 析... 5 1.1.3 行 业 盈 利 能 力 分 析... 6 1.1.4 行 业 偿 债 能 力
( ) 63 ( ) 68 ( ) 72 ( ) 77 ( ) 85 ( ) 91 ( ) ( ) 98 ( ) 103 ( ) 107 ( ) 111 ( ) 114 ( ) 117 ( ) 121 ( ) 125 ( ) 127 ( ) ( ) 133 ( ) 139
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申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
2. 项目必要性和可行性分析 (1) 必要性分析 a. 锂电池行业呈爆发式增长 2014 年上半年, 我国锂离子电池行业 ( 包括电池 正负极材料 隔膜 电解液及专用设备等 ) 总产值接近 400 亿元人民币, 产业格局和新技术应用不断出现新亮点, 而下半年国内锂离子电池及关键材料产量也在稳定高增长
动力电池材料项目可行性分析报告 ( 一 ) 年产 5000 吨镍钴铝 (NCA) 三元动力电池材料前驱 体原料项目 1. 项目概况及背景 当今世界, 化石燃料的过度消耗以及随之产生的环境问题已成为制约人类社会发展的关进因素, 建设高效节能型以及低碳型新型社会成为全球关注的热点 21 世纪将走入混合电动车 (HEV) 电动车 (EV) 的时代 在现有的新能源汽车动力电池中, 锂离子电池生产成本相对较低,
比亚迪在 1995 年成立时就开始经营二次充电电池业务, 目前是全球第一大充电电池生产商, 其主要产品镍电池 手机锂电池出货量列居全球第一 主要客户包括三星 华为等手机领导厂商, 以及博世 库柏等全球性的电动工具及其他便携式电子设备厂商 汽车业务方面, 比亚迪在 2003 年通过收购秦川汽车进入汽车
从比亚迪实质转型看新能源汽车发展趋势 神华研究院 导言 : 作为最早进军新能源汽车市场的车企, 比亚迪 2016 年新能源汽车销量同比增长 70% 达 11.43 万辆, 远超于特斯拉 6.35 万辆的销量, 以 32% 的市占率力压众多车企位居榜首 而从销售收入来看, 公司 2016 年新能源汽车业务首次超越传统车业务, 这一信号也预示着未来新能源汽车或如雨后春笋般爆发 一 比亚迪积极转型新能源汽车厂商
汽车也是电动汽车, 只不过 电池 是氢氧混合燃料电池 燃料电池是一种不燃烧燃料而直接以电化学反 应方式将燃料的化学能转变为电能的高效发电装置 不过燃料电池汽车产量太小, 影响不大 根据机动车整车出厂合格证统计,2016 年 1 月, 我国新能源汽车生产 1.61 万辆, 同比增长 144% 其中,
锂电池 : 量价齐飞, 一片蓝海 当前, 跟人们生活息息相关且最热的词恐怕要属新能源汽车了 在国家政策的大力支持下, 新能源汽车发展速度之快 市场繁荣之盛, 在经济增速下滑的当下, 表现尤其抢眼 而在整个新能源汽车产业链中, 最有价值的是上游的锂资源及锂电池, 这两者的产能限制了整个新能源汽车市场的产能释放 目前, 国家对新能源汽车的推广 补贴 安检标准等政策基本已经出台完毕, 其中补贴政策是新能源汽车市场爆发的导火索,
幻灯片 1
中国新能源汽车产业及技术发展 总体情况介绍 目录 中国新能源汽车发展历程 1 中国新能源汽车发展历程中国新能源汽车技术及产业现状中国新能源汽车技术及产业化趋势 Page 2 l/100 km 中国汽车行业节能减排技术路径 培育发展新能源汽车是减少对石油资源依赖 实现零排放的主要途径, 是实现能源转型的战略方针 中国实现节能减排, 降低二氧化碳排放面临巨大挑战 :2015 年当年生产的乘用车平均燃料消耗量降至每百公里
Microsoft PowerPoint - 自動車‐中3‐許‐C
中国新能源汽车产业发展报告 中国汽车工业协会 2017 年 12 月 24 日 1 内容提要 01 中国新能源汽车产业现状分析 02 中国新能源汽车产业发展趋势 03 中日新能源汽车产业合作建议 2 01 现状分析 车辆 中国在新能源汽车领域取得的领先优势 2016 年中国新能源汽车的三个世界第一 新能源汽车产销和保有量第一 动力电池出货量第一 公共充电设施建设数量第一 GWh 2016 年约占全球出货量
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05 1 1989 1994 1999 2004` * 2000 4000 10000 20000 * 2 1986 1989 1991 1993 1994 1995 2 15 41 50 80 120 130 200 1500 3500 4000 7000 10000 3 lm/w Ra 13 100 18 100 21 100 55 40 60 80 70 90 75 100 65 95 ϕ
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 机械行业 锂电设备行业点评报告 全球电动化浪潮全面开启, 将诞生下一个三一振华中集投资评级 : 增持 ( 维持 ) 事件 1:7 月 3 日 Elon Musk 确认 : 特斯拉 MODEL 3 将会于 7 月 28 日如期量产 事件 2: 沃尔沃宣布 2019 年后新推出的车型将是电动车或混动车 事件 3:7 月 4 日北汽集团与戴姆勒签署框架协议同投资 50 亿建立纯电动车生产基地及动力电池工厂
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第 六 章 灰 分 及 几 种 重 要 矿 物 元 素 含 量 的 测 定 第 一 节 灰 分 的 测 定 一 概 述 食 品 的 组 成 十 分 复 杂, 除 含 有 大 量 有 机 物 质 外, 还 含 有 丰 富 的 无 机 成 分, 这 些 无 机 成 分 包 括 人 体 必 须 的 无 机 盐 ( 或 称 矿 物 质 ), 其 中 含 量 较 多 的 有 Ca Mg K Na S P C1
第 期 牛文翰等 模板辅助合成氮掺杂的多孔碳基氧还原电催化剂的研究进展!"#$ %&' ' () * +,,,,,,( *,( - -, ( '+, *, -,,, +, ',,. /, ',,+, " $ 2 * ' /+ / / / (+ 5 (/(
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2. 全球机器人大佬都是谁? 3. 我国的差距在哪里? 2
上海市机器人行业协会信息 2016 年第 4 期 ( 总第 12 期 ) 机器人产业发展规划 (2016-2020 年 ) 解读 1. 发展现状 1 2. 全球机器人大佬都是谁? 3. 我国的差距在哪里? 2 4. 需求在哪, 机会就在哪 5. 领头品类是工业生产和公共服务 3 4 6. 在这些行业主力推广使用 7. 五类关键零部件 5 8. 创新平台, 标准体系, 检测认证, 一个都不能少 9.
动对锂电池行业产生的影响 2017 年 1~10 月, 我国智能手机产量为 亿台, 同比增长 3.60%, 较为平稳 二 行业企业运行情况 从三季报整体反映出的信息看, 锂电池行业延续了上半年以来快速发展的态势, 行业营收规模大幅增长, 同时锂电池原材料供应企业和锂电池制造企业之间的分化
2017 年锂电池行业三季度报告 一 行业整体运行情况 2017 年三季度, 锂电池行业延续了今年上半年以来的快速发展趋势 在行业整体发展势头较好的情况下, 行业内部分化仍在延续, 即原材料供应商继续保持较好的利润水平, 而电池制造商受生产成本上涨和产品价格下跌影响, 盈利空间受到挤压 原材料方面, 受金属锂和三元材料中钴价持续走高以及需求带动, 锂电池正极材料供应商盈利水平持续提高 ; 锂电池制造企业方面,
新能源汽车政策市场趋势分析
中国新能源汽车产业发展趋势分析 新能源研究部 李平 2017.11.08 目 录 Content 第一部分 第二部分 新能源汽车政策和市场现状分析 后补贴时代的政策及市场趋势 1 新能源汽车政策和市场现状分析 1 新能源汽车政策体系逐渐形成 国家和地方层面新能源汽车政策体系逐步形成 国家层面 地方层面 2 新能源汽车产业政策环境演变 我国新能源汽车发展以 2015 年为界限可以分为市场导入期和发展期,
Microsoft Word - 锂电信息动态与分析-2014年01月-总第53期-推广版.doc
推广版 www.realli.org li.itdcw.com 锂电信息动态与分析 ( 产业研究月度报告 ) 企业家决策的信息助手 锂电产业研究月度报告 ( 此为推广版, 欲知详情, 请订阅完整版 ) 锂电信息动态与分析 2014 年 01 月 ABEC2013 小结 (2) ( 总第 53 期 ) 北京华清正兴信息咨询有限公司 真锂研究 (RealLi) 2014 年 01 月, 总第 53 期
Contents
2017 Contents Contents 噁 Contents Contents 能源化工 .. Dalian Institute of Chemical Physics,Chinese Academy of Sciences.. .. Dalian Institute of Chemical Physics,Chinese Academy of Sciences.. .. Dalian Institute
行业研究报告
证券研究报告 行业研究 / 行业周报 2018 年 03 月 21 日 行业评级 : 中小市值 孔凌飞执业证书编号 :S0570517040001 研究员 021-28972083 konglingfei@htsc.com 相关研究 1 海顺新材 (300501, 增持 ): 产能释放助力国内药包龙头腾飞 2018.03 2 中小市值 : 文灿股份过会, 三类股东破冰 2018.03 3 中小市值
锂离子电池正极材料LiNi1/3Co1/3Mn1/3O2项目
年产 2500 吨锂离子电池正极材料技改项目 可行性研究报告 江门市科恒实业股份有限公司 2016-05 一 项目概况 项目名称 : 年产 2500 吨锂离子电池正极材料技术改造项目 项目实施地点 : 广东省江门市江海区滘头滘兴南路 22 号公司现有厂房 二 项目建设的背景和必要性 2.1 项目提出的背景 (1) 新材料行业得到国家产业政策支持 根据国家发改委发布的 产业结构调整指导目录 (2014
建 设 项 目 环 境 影 响 报 告 表 编 制 说 明 建 设 项 目 环 境 影 响 报 告 表 由 具 有 从 事 环 境 影 响 评 价 工 作 资 质 的 单 位 编 制 1. 项 目 名 称 指 项 目 立 项 批 复 时 的 名 称, 应 不 超 过 30 个 字 ( 两 个 英 文
建 设 项 目 环 境 影 响 报 告 表 项 目 名 称 : 马 钢 股 份 公 司 冷 轧 总 厂 新 增 电 解 脱 脂 机 组 工 程 项 目 建 设 单 位 ( 盖 章 ): 马 鞍 山 钢 铁 股 份 有 限 公 司 编 制 日 期 : 二 0 一 五 年 八 月 国 家 环 境 保 护 总 局 制 建 设 项 目 环 境 影 响 报 告 表 编 制 说 明 建 设 项 目 环 境 影
女性减肥健身（四）.doc
...1...2...3...4...6...7...8...10... 11...14...16...17...23...25...26...28...30...30 I ...31 10...33...36...39...40...42...44...47...49...53...53 TOP10...55...58...61...64...65...66...68...69...72...73
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2017-2020 年全球和中国三元材料及电池行业研究报告 2016 年, 全球正极材料出货量同比 2015 年增长了 26.7% 由于电动车的高速增长的需求,LFP 与 NCA 呈现快速增速增长,NCA 主要是用于 Panasonic 的 18650 圆柱体电池, 供给 Tesla 电动车,LFP 大幅增长主要是由于中国的电动汽车, 尤其是电动客车的旺盛需求, 以及储能领域的应用 目前全球电动乘用车用正极材料基本上以三元材料和锰酸锂为主,
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1-1-1 1-1-2 1-1-3 1-1-4 1-1-5 1-1-6 1-1-7 1-1-8 1-1-9 1-1-10 1-1-11 1-1-12 1-1-13 1-1-14 1-1-15 1-1-16 1-1-17 1-1-18 1-1-19 1-1-20 1-1-21 1-1-22 1-1-23 King Express Technology Ltd SAIF II Mauritius(china
EC(2003-04)18 第 2 頁 (c) 刪 除 以 下 常 額 職 位 2 個 顧 問 醫 生 職 位 第 4 / 第 3 / 第 2 點 ) ( 145,150 元 至 149,600 元 /127,900 元 至 135,550 元 /113,520 元 至 120,553 元 ) (
EC(2003-04)18 財 務 委 員 會 人 事 編 制 小 組 委 員 會 討 論 文 件 2004 年 2 月 11 日 總 目 37 生 署 分 目 000 運 作 開 支 請 各 委 員 向 財 務 委 員 會 提 出 下 述 建 議, 以 便 在 生 署 設 立 生 防 護 中 心 (a) 由 2004 年 4 月 1 日 起 開 設 以 下 新 職 系 和 職 級 生 防 護 中
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2016-2020 年全球和中国三元材料及电池行业研究报告 锂离子电池正极材料按材料结构主要可分为三类 : 一是具有层状结构的材料, 如 LiCoO2 LiNiO2 LiMO2(M=NiCo NiCoMn) 等 ; 二是具有尖晶石结构的材料, 如 LiMn2O4; 三是橄榄石结构的嵌入化合物, 如 LixMPO4(M=Fe Mn Co) 第一代正极材料, 钴酸锂 (LCO), 电压平台一般是 4.2V,
兰州工专2002—2003学年第二学期教学进程安排表（一）
兰州工业学院 2014 2015 学年春季教学进程安排表 ( 一 ) 1 机设 ( 本 )12-1 K Z Z S 16 2 1 1 2 机设 ( 本 )12-2 K Z Z S 16 2 1 1 3 机设 ( 本 )12-3 Z Z K S 16 2 1 1 4 机设 ( 本 )12-4 Z Z K S 16 2 1 1 5 机制 12-1 B B Z B Z B Z B Z B Z B Z B
锂电池行业研究
锂电池行业研究 南方工业资产管理有限责任公司 黄浩 一 锂电池发展历程 锂 (Litium) 是已知金属中最轻 ( 原子量为 6.94), 标准电 极电位最负 (-3.045V) 的金属 锂与适当的正极材料匹配构成 1 电池时具有最高的电池电压, 同时锂具有超高的理论比能量 (3,860mAh/g), 并且锂与多种金属的化合物反应为可逆 由于 锂的这些物理化学特性, 使得其用来制造高能量密度的原电池和
目录 一 需求侧 : 新能源汽车高速发展, 将保障动力电池的稳定及快速增长的需求... 7 ( 一 ) 发展新能源汽车已成为各国实现节能减排的关键战略 三大因素驱动新能源汽车发展 新能源汽车是现阶段实现节能减排的最佳方案 各国均把新能源汽车作为国家战略, 积
[table_main] 电气设备 证券研究报告 新能源汽车行业深度报告系列一 : 需求暴涨成本下探, 动力电池行业迎来黄金时期 2015 年 05 月 08 日行业报告证券分析师 : 张文博执业编号 : S0360512020001 Tel: 010-66050826 Email: zhangwenbo@hczq.com 研究助理 : 黄斌 Tel: 010-66500906 Email: huangbin@hczq.com
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2016-2020 年全球和中国混合动力汽车行业 (Stop-Go,48V BSG ISG,HEV,PHEV) 研究报告 混合动力汽车是指采用传统燃料同时配以电动机和发动机, 由电动机作为发动机的辅助动力, 以改善低速动力输出和燃油消耗的车型 通过混合动力系统, 可以减轻传统燃油车的油耗损失, 降低整车油耗水平, 起到节能减排的作用 根据 乘用车燃料消耗量限值 (GB 19578) 与 乘用车燃料消耗量评价方法及指标
证券研究报告 公司调研点评国轩高科 (002074) 电气设备 高低压设备 2019 年 05 月 20 日 评级 合理区间 交易数据 评级变动 谨慎推荐 维持 当前价格 ( 元 ) 元 52 周价格区间 ( 元 ) 总市值 ( 百万 ) 15
证券研究报告 公司调研点评国轩高科 (002074) 电气设备 高低压设备 2019 年 05 月 20 日 评级 合理区间 交易数据 评级变动 谨慎推荐 维持 当前价格 ( 元 ) 13.39 16.0-16.5 元 52 周价格区间 ( 元 ) 10.00-19.27 总市值 ( 百万 ) 15219.75 流通市值 ( 百万 ) 13503.69 总股本 ( 万股 ) 113665.08 流通股
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标准化事业发展 十二五 规划 〇 目 录 一 发展环境 1 2 二 指导思想和发展目标 ( 一 ) 指导思想 3 ( 二 ) 发展目标 4 三 推进现代农业标准化进程 5 6 四 提升制造业标准化水平 7 五 拓展服务业标准化领域 8 ( 一 ) 生产性服务业 9 10 ( 二 ) 生活性服务业 六 加强能源资源环境标准化工作 ( 一 ) 能源生产与利用 11 ( 二 ) 资源开发与综合利用 ( 三
第一章 总论
陕 西 盛 华 冶 化 有 限 公 司 30000 吨 金 属 钙 ( 一 期 15000 吨 金 属 钙 生 产 线 ) 建 设 项 目 前 言 前 言 一 项 目 由 来 金 属 钙 是 一 种 活 泼 的 轻 有 色 金 属, 在 工 业 领 域 中 的 应 用 广 泛, 随 着 现 代 科 学 技 术 的 不 断 发 展, 其 应 用 范 围 与 应 用 领 域 在 不 断 拓 展, 国 际
最新执法工作手册（九十八）
..................... I ...................................... II ............................... III ' ' 24 9 11 [2000]25 12 2001 1 20 ?br>
充满生机的现代农业投资
锂电池正极材料蓄势待发 上海胜道投资管理有限公司邱红光宋榕 电池工业的飞速发展与人类利用和改造能源的技术和需求密切相关, 就可循环使用的二次电池产业发展来看, 其经历了一个由最早的铅酸电池到镍镉电池 镍氢电池, 再到锂电池的历程 锂电池具有能量密度高 循环寿命长 自放电率小 无记忆效应和绿色环保等突出优势 因此, 自索尼公司于 1992 年首次开发出锂离子电池后, 近十几年来发展迅猛, 在小型二次电池市场中占据了最大的市场份额,
2 目录 投资要点 碳酸锂 : 动力锂电池的核心原料 钴 : 三元材料不可或缺的一员 镍 : 三元锂电池和镍氢电池的重要的原料 石墨 : 动力电池负极材料的首选 稀土 : 用于储氢合金和永磁电机 风险提
[Table_MainInfo] 行业研究 / 有色金属 行业专题报告 证券研究报告 2016 年 09 月 14 日 [Table_InvestInfo] 投资评级增持维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 4838.98 4335.79 3832.60 3329.41 2826.23 有色金属 2323.04 2015/9 2015/12 2016/3 2016/6 资料来源 : 海通证券研究所
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
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2010-2011 年全球及中国锂电池行业研究报告 2010 年全球锂电池出货量大约 39.02 亿单元, 比 2010 年出货量增幅达 27.4% 预 计 2011 年全球锂电池出货量大约 44.4848 亿单元, 比 2010 年增长 14% 锂电池行业发源于日本,2007 年以后, 中日韩三分天下的局面形成 日本企业仍然占据绝对优势,2010 年松下将三洋电机的电池业务重组, 最终与松下的电池业务合并为松下能源器件公司
新三板证券研究报告 科列技术 (832432) 基本数据 2018 年 3 月 22 日 收盘价 ( 元 ) 总股本 ( 万股 ) 流通股本 ( 万股 ) 6131 总市值 ( 亿元 ) 每股净资产 ( 元 ) 4.40 PB( 倍 ) 8.06 投资评级 : 买
科列技术 (832432) 基本数据 2018 年 3 月 22 日 收盘价 ( 元 ) 35.50 总股本 ( 万股 ) 10700 流通股本 ( 万股 ) 6131 总市值 ( 亿元 ) 37.99 每股净资产 ( 元 ) 4.40 PB( 倍 ) 8.06 投资评级 : 买入 ( 首次 ) 17 年营收小幅增长, 继续关注第三方 BMS 企业市占率变化财务指标 2015A 2016A 2017E
国防常识
...1...14...14...18...19...26...28...30...31 97...40...40...41...42 ()...43...43...44...44...45...46 I ...47...47...48...49...49...52...53...54...54...55...57...58...59...61...62...62...64...66...68...69...72
目录索引 一 动力电池系统行业快速爆发 需求端 : 新能源汽车销量爆发, 动力电池增长 供给端 : 行业迎来春天, 大批电池企业涌现 经历 2015 年缺货风波, 扩产加速改善供需格局... 8 二 普莱德是产业链分工合作模式的产物
公司跟踪 印刷包装机械 证券研究报告 东方精工 (002611.SZ) 普莱德业绩超预期, 产业协作模式铸就高速成长核心观点 : 公司此前发布公告拟以 47.5 亿元对价收购北京普莱德 100% 股权,10 月 1 日, 公司发布了普莱德的审计后财务报表, 普莱德 2016 年上半年实现营业收入 16.54 亿, 实现净利润 1.79 亿元 上半年的盈利状况大超市场预期, 普莱德上半年实现净利润 1.79
附件 : 进口汽车及零部件最惠国税率调整表 序号税则号列商品名称 1 87021091 2 87021092 3 87021093 4 87022091 5 87022092 6 87022093 7 87023010 8 87023020 9 87023030 仅装有压燃式活塞内燃发动机 ( 柴油或半柴油发动机 ), 座 30 的客车 仅装有压燃式活塞内燃发动机 ( 柴油或半柴油发动机 ),20
银河银联系列证券投资基金
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2016 年锂电池板块表现较好, 截止 2016 年 5 月 23 日, 锂电池板块累计涨幅为 -8.62%, 与申万 28 个一级行业对比跌幅相对较小 主要原因是一方面上游锂资源价格大幅上涨, 传导至中游锂电池生产企业业绩增长 ; 另一方面下游新能源汽车放量, 锂电池需求大增 进入 5 月份以来,
甘肃省上市公司研究系列报告 行业点评 行业研究 : 锂电池行业 报告日期 :2016 年 5 月 23 日 下游需求旺盛, 锂电行业维持高景气度 锂电池行业点评 华龙证券 研究员 : 刘喆执业证书编号 :S0230513080001 联系人 : 王晨曦从业证书编号 :S0230115120073 TEL:0931-4890003 EMAIL:544254078@qq.com 投资要点 : 笤 2016
请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 81 目录 1. 大力发展新能源汽车 汽车产业转型升级和解决能源环保问题的必然抉择 新能源汽车定义 加快发展新能源汽车产业的必要性与紧迫性分析 新能源汽车行业发展现状 政策端 政
行 业研究证券研究报告行业深度研究 新能源汽车 新常态 下一道亮丽的风景线 分析师 : 郑连声 SAC NO: S1150513080003 2015 年 10 月 26 日 [Table_Author] 证券分析师郑连声 022-28451904 zhengls@bhzq.com [Table_Contactor] 子行业评级新能源汽车 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐比亚迪江淮汽车
AL O 2SiO 2H O AL O 2SiO + 2H O CaCO3 + CaO CO2 CaSO4 + CaO SO3 CaSO3 + CaO SO2 2AL O + 6SiO 3AL O 2SiO + 4SiO
AL Si O OH 4 2 2 5 K AL Si O 2 3 8 2 3 8 2 3 8 Na AL Si O Ca AL Si O AL O 2SiO 2H O AL O 2SiO + 2H O 2 3 2 2 2 3 2 2 CaCO3 + CaO CO2 CaSO4 + CaO SO3 CaSO3 + CaO SO2 2AL O + 6SiO 3AL O 2SiO + 4SiO 2 3 2
Microsoft Word - 4055130_9782360.doc
行 业 报 告 新 能 源 汽 车 电 池 篇 : 锂 离 子 电 池 行 业 研 究 报 告 电 动 汽 车 急 先 锋 锂 离 子 电 池 业 2010 年 8 月 9 日 深 度 报 告 推 荐 ( 维 持 ) 行 情 走 势 图 20% 15% 10% 5% -10% -15% -20% -25% -30% 锂 电 池 指 数 沪 深 300 0% -5% 2009-12-31 2010-02-28
新三板证券研究报告 贝特瑞 (835185) 基本数据 2016 年 7 月 8 日 收盘价 ( 元 ) 总股本 ( 亿股 ) 1.74 流通股本 ( 万股 ) 5716 总市值 ( 亿元 ) 每股净资产 ( 元 ) 8.49 PB( 倍 ) 3.95 全球最大锂电池负极材料
贝特瑞 (835185) 基本数据 2016 年 7 月 8 日 收盘价 ( 元 ) 33.55 总股本 ( 亿股 ) 1.74 流通股本 ( 万股 ) 5716 总市值 ( 亿元 ) 58.38 每股净资产 ( 元 ) 8.49 PB( 倍 ) 3.95 全球最大锂电池负极材料供应商 财务指标 2014A 2015A 2016E 2017E 营业收入 ( 百万元 ) 1228.97 1501.02
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1993 79 2010 9 80 180,000 (a) (b) 81 20031,230 2009 10,610 43 2003 2009 1,200 1,000 924 1,061 800 717 600 530 440 400 333 200 123 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 500 2003 15,238 2009 31,4532003 2009
南華大學數位論文
南 華 大 學 哲 學 與 生 命 教 育 學 系 碩 士 論 文 呂 氏 春 秋 音 樂 思 想 研 究 研 究 生 : 何 貞 宜 指 導 教 授 : 陳 章 錫 博 士 中 華 民 國 一 百 零 一 年 六 月 六 日 誌 謝 論 文 得 以 完 成, 最 重 要 的, 是 要 感 謝 我 的 指 導 教 授 陳 章 錫 博 士, 老 師 總 是 不 辭 辛 勞 仔 細 閱 讀 我 的 拙
Microsoft Word - 3.3.1 - 一年級散文教案.doc
光 明 英 來 學 校 ( 中 國 文 學 之 旅 --- 散 文 小 說 教 學 ) 一 年 級 : 成 語 ( 主 題 : 勤 學 ) 節 數 : 六 教 節 ( 每 課 題 一 教 節 ) 課 題 : 守 株 待 兔 半 途 而 廢 愚 公 移 山 鐵 杵 磨 針 孟 母 三 遷 教 學 目 的 : 1. 透 過 活 動, 學 生 能 說 出 成 語 背 後 的 含 意 2. 學 生 能 指
第３２回独立行政法人評価委員会日本貿易保険部会 資料1-1 平成22年度財務諸表等
1 12,403 2,892 264,553 19,517 238,008 10,132 989 36 9,869 2,218 250 122 ( 126 108 1,563 278 159 260 478 35,563 1,073 74 190,283 104,352 140,658 20,349 16,733 21,607 (21,607) 58,689 303,699 339,262 339,262
Microsoft Word - 08 单元一儿童文学理论
单 元 ( 一 ) 儿 童 文 学 理 论 内 容 提 要 : 本 单 元 共 分 成 三 个 小 课 目, 即 儿 童 文 学 的 基 本 理 论 儿 童 文 学 创 作 和 儿 童 文 学 的 鉴 赏 与 阅 读 指 导 儿 童 文 学 的 基 本 理 论 内 容 包 括 儿 童 文 学 的 基 本 含 义 儿 童 文 学 读 者 儿 童 文 学 与 儿 童 年 龄 特 征 和 儿 童 文 学
項 訴 求 在 考 慮 到 整 體 的 財 政 承 擔 以 及 資 源 分 配 的 公 平 性 下, 政 府 採 取 了 較 簡 單 直 接 的 一 次 性 減 稅 和 增 加 免 稅 額 方 式, 以 回 應 中 產 家 庭 的 不 同 訴 求 ( 三 ) 取 消 外 傭 徵 費 6. 行 政 長
2013 年 1 月 23 日 的 立 法 會 會 議 葛 珮 帆 議 員 就 幫 助 中 產 動 議 的 議 案 ( 經 單 仲 偕 議 員 及 莫 乃 光 議 員 修 正 ) 進 度 報 告 在 2013 年 1 月 23 日 的 立 法 會 會 議 上, 由 葛 珮 帆 議 員 就 幫 助 中 產 動 議 的 議 案, 經 單 仲 偕 議 員 及 莫 乃 光 議 員 修 正 後 獲 得 通 過
(f) (g) (h) (ii) (iii) (a) (b) (c) (d) 208
(a) (b) (c) (d) (e) 207 (f) (g) (h) (ii) (iii) (a) (b) (c) (d) 208 17.29 17.29 13.16A(1) 13.18 (a) (b) 13.16A (b) 12 (a) 209 13.19 (a) 13.16A 12 13.18(1) 13.18(4) 155 17.43(1) (4) (b) 13.19 17.43 17.29
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1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 ( ( 1 2 16 1608 100004 1 ( 2003 2002 6 30 12 31 7 2,768,544 3,140,926 8 29,054,561 40,313,774 9 11,815,996 10,566,353 11 10,007,641 9,052,657 12 4,344,697
第三章
第 三 章 :2017 年 行 政 長 官 產 生 辦 法 - 可 考 慮 的 議 題 行 政 長 官 的 憲 制 及 法 律 地 位 3.01 基 本 法 第 四 十 三 條 規 定 : 香 港 特 別 行 政 區 行 政 長 官 是 香 港 特 別 行 政 區 的 首 長, 代 表 香 港 特 別 行 政 區 香 港 特 別 行 政 區 行 政 長 官 依 照 本 法 的 規 定 對 中 央 人
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建 築 物 無 障 礙 設 施 設 計 規 範 內 政 部 97 年 4 年 10 日 台 內 營 字 第 0970802190 號 令 訂 定, 自 97 年 7 月 1 日 生 效 內 政 部 97 年 12 年 19 日 台 內 營 字 第 0970809360 號 令 修 正 內 政 部 101 年 11 年 16 日 台 內 營 字 第 1010810415 號 令 修 正 目 錄 第 一
概 述 随 着 中 国 高 等 教 育 数 量 扩 张 目 标 的 逐 步 实 现, 提 高 教 育 质 量 的 重 要 性 日 益 凸 显 发 布 高 校 毕 业 生 就 业 质 量 年 度 报 告, 是 高 等 学 校 建 立 健 全 就 业 状 况 反 馈 机 制 引 导 高 校 优 化 招
I 概 述 随 着 中 国 高 等 教 育 数 量 扩 张 目 标 的 逐 步 实 现, 提 高 教 育 质 量 的 重 要 性 日 益 凸 显 发 布 高 校 毕 业 生 就 业 质 量 年 度 报 告, 是 高 等 学 校 建 立 健 全 就 业 状 况 反 馈 机 制 引 导 高 校 优 化 招 生 和 专 业 结 构 改 进 人 才 培 养 模 式 及 时 回 应 社 会 关 切 的 一 项
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