基础化工行业 行业深度研究报告 维持 看好 2011-7-8 硝酸铵价格上涨, 纯碱下跌 报告要点 大宗化学品最近一周涨跌幅排名 : 行业内重点公司推介 公司代码 公司名称 投资评级 002250 联化科技 推荐 002326 永太科技 推荐 002226 江南化工 推荐 大宗化学品本周涨幅前 5: 醋酸, 顺丁橡胶, 丁苯橡胶, 二甲苯, 液化气 大宗化学品本周跌幅前 5: 液氯, 棉花, 涤纶短纤,TDI, 纯碱 期货价格 : 布伦特原油价格变动 5.43% 至 118.59 美元 / 桶 ;NYMEX 天然气期货价格变动 -5.51% 至 4.133 美元 /mmbtu;pvc PTA 和天胶价格变动 6.87% 3.07% 1.97% 至 8170 元 / 吨 9070 元 / 吨 33700 元 / 吨 无机化工和有机原料 : 轻 重质纯碱变动 -2.41% -2.41% 至 2025 2025 元 / 吨 ; 烧碱价格稳定在 857.5 元 / 吨 ; 电石价格稳定在 4100 元 / 吨 ; 原盐价格稳定在 370 元 / 吨 ;BDO 变动 1.16% 至 21750 元 / 吨 ; 醋酸和醋酐变动 5.22% 0.00% 至 3525 5700 元 / 吨 ; 苯胺变动 -0.51% 至 9800 元 / 吨 精细化工 : 软 硬泡聚醚变动 0.00% -0.71% 至 15100 14000 元 / 吨 ; TDI 价格变动 -1.03% 至 19300 元 / 吨 ; 纯 聚合 MDI 变动 -1.58% -1.52% 至 18700 16200 元 / 吨 ; 己二酸变动 1.01% 至 1 元 / 吨 ; 环氧丙烷和环氧乙烷变动 -0.69% 0.00% 至 14300 11800 元 / 吨 ; 炭黑价格稳定在 7800 元 / 吨 ;PA6 PA66 变动 4.53% 0.00% 至 31100 元 / 吨 化肥农药 : 氯化钾 硫酸钾变动 6.45% 0.00% 至 3300 3550 元 / 吨 ; 黄磷价格稳定在 15250 元 / 吨 ; 三聚氰胺变动 -1.00% 至 9900 元 / 吨 ; 国内 国际硫磺变动 0.00% -2.13 至 1840 元 / 吨 230 美元 / 吨 ; 国内 国际尿素变动 -0.88% -6.47% 至 2260 元 / 吨 470 美元 / 吨 ; 国内 国际磷酸二铵价格稳定在 3300 元 / 吨 647.5 美元 / 吨 ; 国内 国际磷矿石价格稳定在 500 元 / 吨 202.5 美元 / 吨 ; 硝酸铵变动 14.89% 至 2700 元 / 吨 塑料产品和氟化工 : 顺丁橡胶变动 8.33% 至 33800 元 / 吨 ; 锐钛 金红石钛白粉价格稳定在 19400 23100 元 / 吨 ;PVA 价格变动 0.68% 至 14700 元 / 吨 ;R22 和 R134a 变动 -1.61% -2.17% 至 30500 67500 元 / 吨 ; 氟化铝和冰晶石价格稳定在 9900 8700 元 / 吨 化纤 : 己内酰胺变动 2.99% 至 27600 元 / 吨 ; 棉花价格变动 -3.32% 至 23133 元 / 吨 ; 粘胶短纤和长丝变动 -1.92% -1.21% 至 17850 4 元 / 吨 ; 涤纶短丝和 FDY 变动 -1.18% -6.04% 至 12550 14000 元 / 吨 ; 锦纶 DTY 和切片变动 1.17% 1.74% 至 34600 29200 元 / 吨 ; 氨纶 40D 价格稳定在 4 元 / 吨 行业相对市场表现 ( 近 12 个月 ) 70% 56% 42% 28% 14% 0% -14% -28% 2010/6 2010/9 2010/12 2011/3 资料来源 :Wind 资讯 行业内跟踪公司比较 PE PB EV/EBITDA PE PB EV/EBITDA 基础化工沪深 300 相关研究 化肥和氯碱价格上涨 2011-6-12 化肥和氯碱上涨, 化纤继续下跌 2011-6-8 化肥价格上涨, 化纤价格继续下行 2011-5-29 分析师 : 冯先涛 (8621)68751310 fengxt@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490511040004 联系人 : 张翔 (8621) 68751310 zhangxiang1@cjsc.com.cn 请阅读最后一页评级说明和重要声明
正文目录 化工股及大宗化学品涨跌幅排行榜...5 化工股最近一周 一个月及一年涨跌幅排名... 5 大宗化学品一周涨跌幅排行榜... 6 一周化工行业动态...7 国际方面... 7 国内方面... 7 化工产品价格变动...8 原油 天然气 PVC PTA 和天然橡胶期货价格... 8 无机化工... 10 有机原料... 10 精细化工... 11 化肥农药... 13 塑料产品和氟化工... 15 化纤产品... 17 我们的行业观点以及重点推荐公司...19 行业观点... 19 我们重点覆盖公司盈利预测和估值...19 化工各子行业上市公司...19 2 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 图表目录 图 1: 布伦特原油价格走势图... 8 图 2:NYMEX 天然气期货价格走势图... 8 图 3:PVC 期货价格走势图... 9 图 4:PTA 期货价格走势图... 9 图 5: 天然橡胶价格走势图... 9 图 6: 轻质重质纯碱价格走势图... 10 图 7: 烧碱价格走势图... 10 图 8: 液氯价格走势图... 10 图 9: 电石和原盐价格走势图... 10 图 10:BDO 价格走势图... 10 图 11: 甲醇价格走势图... 10 图 12: 醋酸和醋酸酐价格走势图... 11 图 13: 苯胺价格走势图... 11 图 14: 软硬泡聚醚价格走势图... 11 图 14:TDI 价格走势图... 11 图 15: 纯 MDI 和聚合 MDI 价格走势图... 11 图 17: 己二酸和甲乙酮价格走势图... 11 图 18: 环氧丙烷和环氧乙烷价格走势图... 12 图 19:DMF 价格走势图... 12 图 16: 炭黑价格走势图... 12 图 17: 金属硅价格走势图... 12 图 18: 甲基环硅氧烷价格走势图... 12 图 19:PA6 和 PA66 价格走势图... 12 图 20: 磷酸一铵价格走势图... 13 图 21: 氯化钾 硫酸钾价格走势图... 13 图 22: 草甘膦价格走势图... 13 图 23: 黄磷价格走势图... 13 图 24: 复合肥价格走势图... 13 图 25: 三聚氰胺价格走势图... 13 图 30: 氯化铵 ( 农湿 ) 价格走势图... 14 图 31: 硝酸价格走势图... 14 图 32: 硫酸价格走势图... 14 图 33: 磷酸价格走势图... 14 图 34: 国内 国际硫磺价格走势图... 14 图 35: 国内 国际尿素价格走势图... 14 图 36: 国内 国际磷酸二铵价格走势图... 15 图 37: 国内 国际磷矿石价格走势图... 15 图 38: 纯吡啶价格走势图... 15 图 39: 硝酸铵 ( 工业 ) 价格走势图... 15 图 40: 天然橡胶和顺丁橡胶价格走势图... 15 请阅读最后一页评级说明和重要声明 3
图 41: 钛白粉价格走势图... 15 图 42:PVA 价格变动走势图... 16 图 43: 二氯甲烷价格走势图... 16 图 44: 三氯乙烯价格走势图... 16 图 45: 制冷剂素价格走势图... 16 图 46: 氟化铝价格走势图... 16 图 47: 冰晶石价格走势图... 16 图 48: 己内酰胺价格走势图... 17 图 49: 丙烯晴价格走势图... 17 图 50:MEG 价格走势图... 17 图 51:PET 切片价格走势图... 17 图 52:PTMEG 价格走势图... 17 图 53: 棉花价格走势图... 17 图 54: 粘胶短纤和长丝价格走势图... 18 图 55: 腈纶短纤和毛条价格走势图... 18 图 56: 涤纶短丝和 FDY 价格走势图... 18 图 57: 锦纶 DTY 和切片价格走势图... 18 图 58: 氨纶 40D 价格走势图... 18 表 1: 化工股最近一周涨跌幅排名... 5 表 2: 化工股最近一个月涨跌幅排名... 5 表 3: 化工股最近一年涨跌幅排名... 5 表 4: 大宗商品涨跌幅排行榜... 6 表 5: 行业重点覆盖公司盈利预测和估值... 19 表 6: 化工产品对应公司... 19 4 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 化工股及大宗化学品涨跌幅排行榜 化工股最近一周 一个月及一年涨跌幅排名 表 1: 化工股最近一周涨跌幅排名 序号 股票代码 公司名称 涨幅 股票代码 公司名称 跌幅 1 002585.SZ 双星新材 17.28% 000703.SZ 恒逸石化 -4.09% 2 002581.SZ 万昌科技 16.65% 91.SH *ST 明科 -2.93% 3 000525.SZ 红太阳 16.16% 600409.SH 三友化工 -2.57% 4 002381.SZ 双箭股份 16.13% 600579.SH ST 黄海 -2.29% 5 002136.SZ 安纳达 16.06% 000096.SZ 广聚能源 -1.97% 6 000732.SZ 福建三农 16.00% 002450.SZ 康得新 -1.93% 7 002408.SZ 齐翔腾达 15.78% 002145.SZ *ST 钛白 -1.67% 8 002109.SZ 兴化股份 14.45% 600656.SH ST 方源 -1.62% 9 002442.SZ 龙星化工 13.39% 600527.SH 江南高纤 -1.56% 10 600328.SH 兰太实业 12.92% 002170.SZ 芭田股份 -1.38% 资料来源 :Wind, 长江证券研究部 表 2: 化工股最近一个月涨跌幅排名 序号 股票代码 公司名称 涨幅 股票代码 公司名称 跌幅 1 002136.SZ 安纳达 34.81% 002360.SZ 同德化工 -9.75% 2 002192.SZ 路翔股份 31.20% 600229.SH 青岛碱业 -8.63% 3 74.SH 中达股份 22.56% 300108.SZ 双龙股份 -7.81% 4 000707.SZ 双环科技 22.14% 002010.SZ 传化股份 -7.33% 5 600470.SH 六国化工 21.64% 000703.SZ 恒逸石化 -7.32% 6 002170.SZ 芭田股份 21.28% 600656.SH ST 方源 -7.29% 7 002581.SZ 万昌科技 20.87% 000637.SZ 茂化实华 -6.76% 8 000525.SZ 红太阳 20.14% 600527.SH 江南高纤 -6.32% 9 300169.SZ 天晟新材 20.04% 600618.SH 氯碱化工 -6.10% 10 002562.SZ 兄弟科技 20.01% 61.SH 中纺投资 -4.90% 资料来源 :Wind, 长江证券研究部 表 3: 化工股最近一年涨跌幅排名 序号 股票代码 公司名称 涨幅 股票代码 公司名称 跌幅 1 600636.SH 三爱富 446.96% 300073.SZ 当升科技 -39.30% 2 600160.SH 巨化股份 354.45% 002319.SZ 乐通股份 -30.22% 3 000732.SZ 福建三农 198.83% 002391.SZ 长青股份 -26.60% 4 000703.SZ 恒逸石化 195.93% 300072.SZ 三聚环保 -24.47% 5 002256.SZ 彩虹精化 182.78% 300063.SZ 天龙集团 -22.19% 6 600618.SH 氯碱化工 180.53% 300067.SZ 安诺其 -14.09% 7 002408.SZ 齐翔腾达 152.65% 300031.SZ 宝通带业 -13.73% 8 600179.SH st 黑化 147.95% 002054.SZ 德美化工 -11.75% 9 002136.SZ 安纳达 140.54% 002386.SZ 天原集团 -11.44% 10 002044.SZ 江苏三友 130.17% 002004.SZ 华邦制药 -10.65% 请阅读最后一页评级说明和重要声明 5
资料来源 :Wind, 长江证券研究部 大宗化学品一周涨跌幅排行榜 表 4: 大宗商品涨跌幅排行榜 排名 大宗产品涨幅排行榜大宗产品跌幅排行榜产品名称涨跌幅产品名称涨跌幅 1 醋酸 9.60% 液氯 -4.70% 2 顺丁橡胶 7.90% 棉花 -3.20% 3 丁苯橡胶 4.10% 涤纶短纤 -1.40% 4 二甲苯 3.40% TDI -1.10% 5 液化气 3.00% 纯碱 -1.00% 6 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 一周化工行业动态 国际方面 1. 日本企业大举进军欧美页岩油气领域 全球页岩油气资源开发热潮逐渐从北美向全球蔓延, 日本企业正大举进军欧美页岩油气领域, 通过收购与合资方式, 获得欧美地区页岩油气资产 利用先进的技术和充足的资金涉足海外页岩气开发, 一方面确保本国能源供应安全, 另一方面就地销售赚取可观的利润 2. 美国 5 月份氯碱开工率较 4 月份上升了 1 个百分点, 达到 90% 5 月份总氯产量为 1894907 吨, 较 4 月份环比增加了约 6.9%, 同比增加 13.7% 5 月氯气产量较 4 月份增加约 49090 吨, 达 1020851 吨, 增长了 5.1%;5 月份液氯产量较去年同期增加 70209 吨, 升至 874056 吨, 同比增加了 8.7%; 同时,5 月份美国液体烧碱产量也较 4 月份增加了约 49795 吨, 升至 1070212 吨 3. 世贸组织贸易纠纷仲裁委员会 7 月 5 号裁决, 中国对铝土 焦炭 萤石 镁 锰 矽铁 矽化碳 黄磷和锌等 9 种工业原材料施加出口配额和出口关税等限制措施违背了中国的入世承诺 世贸要求中国修改政策规定, 履行世贸成员国的责任 4. 欧盟委员会 7 月 4 日宣布撤销巴斯夫对汽巴收购案 6840 万欧元的反垄断罚款 5. 住友化学表示, 已决定将其在日本爱媛县新居滨的高纯度氧化铝生产能力从 1600 吨 / 年扩大到 3200 吨 / 年, 扩建工作预计在 2012 年第二季度完成 6. 联合国环境规划署 (UNEP)7 日发布的报告显示, 去年一年内全球可再生能源相关投资额为 2110 亿美元, 较上年增加 32%, 创历史新高 对风能 太阳能 地热 生物燃料以及小规模水力发电建设事业等的投资均被算入可再生能源投资额中 国内方面 1. 连云港拟建重要的高新纤维材料产业园 连云港市在化纤新材料 电子信息材料 新型能源材料和化工新材料等领域, 已初步形成在全国有一定知名度的产业集群 特别是纤维新材料产业成为近年来发展的亮点, 显现出较强的技术优势和市场优势 2. 全国最大的碳 - 碳复合材料生产基地在长沙建成 7 月 3 日, 随着南方搏云新材料公司暮云厂区一期工程竣工, 南方搏云的碳 - 碳复合材料生产能力, 一下子增长了 11 倍, 长沙一跃成为国家高性能纤维复合材料最重要的产区 3. 北方首家化工品电子市场 天津滨海新区化工品交易所正式启用 该市场具有化工产品近期和中远期交易功能, 被列为天津滨海新区十大现代交易市场之一, 启用后成为北方地区为基础的化工产品现货仓单交易和网上交易的新平台 4. 山东两碱企业结盟共同使用进口原盐 山东海盐第一次扒盐工作目前已基本结束, 在新盐开始大批上市之际, 一直以海盐作为原料的山东两碱企业却越来越多的使用起进口盐 井矿盐及卤水 5. 大连开始布局碳纤维产业链, 未来达到 200 亿 一个规模达 1.6 平方公里, 以碳纤维材料为主导产业的园区在大连普湾新区建成 另外, 总投资达 536 亿元的 10 个重点项目也落户大连普湾新区, 在这些引进的项目中, 以碳纤维复合材料为主的项目就有 3 个 请阅读最后一页评级说明和重要声明 7
化工产品价格变动 原油 天然气 PVC PTA 和天然橡胶期货价格 图 1: 布伦特原油价格走势图 135 115 95 75 55 35 资料来源 :wind, 长江证券研究部 图 2:NYMEX 天然气期货价格走势图 14 12 10 8 6 4 2 资料来源 :wind, 长江证券研究部 8 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 图 3:PVC 期货价格走势图 图 4:PTA 期货价格走势图 1 8500 7500 6500 4000 09/07/22 09/09/22 09/11/22 10/01/22 10/03/22 10/05/22 10/07/22 10/09/22 10/11/22 11/01/22 11/03/22 11/05/22 06/12/18 07/03/18 07/06/18 07/09/18 07/12/18 08/03/18 08/06/18 08/09/18 08/12/18 09/03/18 09/06/18 09/09/18 09/12/18 10/03/18 10/06/18 10/09/18 10/12/18 11/03/18 11/06/18 资料来源 :wind, 长江证券研究部 资料来源 :wind, 长江证券研究部 图 5: 天然橡胶价格走势图 4 40000 3 2 1 0 01/01/02 01/07/02 02/01/02 02/07/02 03/01/02 03/07/02 04/01/02 04/07/02 05/01/02 05/07/02 06/01/02 06/07/02 07/01/02 07/07/02 08/01/02 08/07/02 09/01/02 09/07/02 10/01/02 10/07/02 11/01/02 11/07/02 资料来源 :wind, 长江证券研究部 请阅读最后一页评级说明和重要声明 9
无机化工 图 6: 轻质重质纯碱价格走势图 图 7: 烧碱价格走势图 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 890 790 690 590 490 390 轻质纯碱 重质纯碱 图 8: 液氯价格走势图 图 9: 电石和原盐价格走势图 2150 1950 1750 1550 1350 1150 950 750 550 350 4900 4400 3900 3400 2900 2400 06/03/20 06/06/06 06/08/23 06/11/09 07/01/26 07/04/14 07/09/17 07/12/04 08/02/20 08/05/08 08/07/25 08/10/11 08/12/28 09/03/16 09/06/02 09/08/19 09/11/05 10/01/22 10/04/10 10/06/27 10/09/13 10/11/30 11/02/16 11/05/05 电石原盐 550 500 450 400 350 300 250 200 有机原料 图 10:BDO 价格走势图 图 11: 甲醇价格走势图 2 23000 21000 1 1 1 13000 4500 4000 3500 3000 2500 1500 10 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 图 12: 醋酸和醋酸酐价格走势图 图 13: 苯胺价格走势图 14000 1 1 1 4000 3000 4000 13000 06/03/20 06/06/06 06/08/23 06/11/09 07/01/26 07/04/14 07/09/17 07/12/04 08/02/20 08/05/08 08/07/25 08/10/11 08/12/28 09/03/16 09/06/02 09/08/19 09/11/05 10/01/22 10/04/10 10/06/27 10/09/13 10/11/30 11/02/16 11/05/05 醋酸 醋酸酐 精细化工 图 14: 软硬泡聚醚价格走势图 图 14:TDI 价格走势图 18500 16500 14500 12500 10500 8500 5 53000 4 43000 3 33000 2 6500 23000 软泡聚醚 硬泡聚醚 1 图 15: 纯 MDI 和聚合 MDI 价格走势图 图 17: 己二酸和甲乙酮价格走势图 2 2 24000 2 1 1 14000 1 26500 21500 16500 11500 6500 24500 22500 20500 18500 16500 14500 12500 10500 8500 6500 4500 06/03/19 06/06/04 06/08/20 06/11/06 07/01/22 07/04/09 07/06/25 07/09/10 07/11/25 08/02/10 08/04/27 08/07/13 08/09/28 08/12/14 09/03/01 09/05/17 09/08/02 09/10/18 10/01/03 10/03/21 10/06/06 10/08/22 10/11/07 11/01/23 11/04/09 11/06/25 烟台万华纯 MDI 烟台万华聚合 MDI 己二酸 丁酮 请阅读最后一页评级说明和重要声明 11
图 18: 环氧丙烷和环氧乙烷价格走势图 图 19:DMF 价格走势图 1 1 7500 1 13000 6500 5500 环氧丙烷 环氧乙烷 图 16: 炭黑价格走势图 图 17: 金属硅价格走势图 8500 17500 7500 15500 13500 6500 5500 4500 11500 9500 7500 图 18: 甲基环硅氧烷价格走势图 图 19:PA6 和 PA66 价格走势图 3 34000 4 40000 2 2 24000 2 31000 2 3 2 1 2 06/03/23 06/06/12 06/09/01 06/11/22 07/02/11 07/05/03 07/07/23 07/10/11 07/12/31 08/03/21 08/06/10 08/08/30 08/11/19 09/02/08 09/04/30 09/07/20 09/10/09 09/12/29 10/03/20 10/06/09 10/08/29 10/11/18 11/02/07 11/04/28 PA6 PA66 12 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 化肥农药 图 20: 磷酸一铵价格走势图 图 21: 氯化钾 硫酸钾价格走势图 4500 4000 3500 3000 2500 1500 5500 4500 4000 3500 3000 2500 1500 西南工厂粉状 60% 氯化钾 硫酸钾 图 22: 草甘膦价格走势图 图 23: 黄磷价格走势图 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 24000 2 1 1 14000 1 浙江新安化工 四川地区 图 24: 复合肥价格走势图 图 25: 三聚氰胺价格走势图 3500 3000 2500 1500 14000 13000 1 江苏瑞和牌 45%[S] 中原大化 ( 出厂 ) 请阅读最后一页评级说明和重要声明 13
图 30: 氯化铵 ( 农湿 ) 价格走势图 图 31: 硝酸价格走势图 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 4700 4200 3700 3200 2700 2200 1700 1200 08/03/01 08/05/01 08/09/01 08/11/01 09/03/01 09/05/01 09/09/01 09/11/01 10/03/01 10/05/01 10/09/01 10/11/01 11/03/01 11/05/01 石家庄联碱 安徽金禾 98% 图 32: 硫酸价格走势图 图 33: 磷酸价格走势图 1500 1000 500 0 4000 3000 1000 06/11/01 07/02/01 07/05/01 07/08/01 07/11/01 08/02/01 08/05/01 08/08/01 08/11/01 09/02/01 09/05/01 09/08/01 09/11/01 10/02/01 10/05/01 10/08/01 10/11/01 11/02/01 11/05/01 08/07/30 08/09/30 08/11/30 09/01/30 09/03/30 09/05/30 09/07/30 09/09/30 09/11/30 10/01/30 10/03/30 10/05/30 10/07/30 10/09/30 10/11/30 11/01/30 11/03/30 11/05/30 浙江嘉化 98% 澄星集团工业 85% 图 34: 国内 国际硫磺价格走势图 图 35: 国内 国际尿素价格走势图 4000 3000 1000 0 06/03/19 06/06/04 06/08/20 06/11/05 07/01/21 07/04/08 07/06/24 07/09/09 07/11/25 08/02/10 08/04/27 08/07/13 08/09/28 08/12/14 09/03/01 09/05/17 09/08/02 09/10/18 10/01/03 10/03/21 10/06/06 10/08/22 10/11/07 11/01/23 11/04/10 11/06/26 高桥石化出厂价格 CFR 中国现货价 ( 美元 / 吨 ) 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2400 2200 1800 1600 1400 06/03/18 06/06/02 06/08/17 06/11/01 07/01/16 07/04/02 07/06/17 07/09/01 07/11/16 08/01/31 08/04/16 08/09/15 08/11/30 09/02/14 09/05/01 09/07/16 09/09/30 09/12/15 10/03/01 10/05/16 10/07/31 10/10/15 10/12/30 11/03/16 11/05/31 华鲁恒升 ( 小颗粒 ) 波罗的海 ( 小粒散装 )( 美元 / 吨 ) 850 750 650 550 450 350 250 150 14 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 图 36: 国内 国际磷酸二铵价格走势图 图 37: 国内 国际磷矿石价格走势图 4500 4000 3500 3000 2500 1400 1200 1000 800 600 400 200 550 500 450 400 350 300 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 06/03/18 06/06/02 06/08/17 06/11/01 07/01/16 07/04/02 07/06/17 07/09/01 07/11/16 08/01/31 08/04/16 08/09/15 08/11/30 09/02/14 09/05/01 09/07/16 09/09/30 09/12/15 10/03/01 10/05/16 10/07/31 10/10/15 10/12/30 11/03/16 11/05/31 06/03/17 06/05/31 06/08/14 06/10/28 07/01/11 07/03/27 07/06/10 07/08/24 07/11/07 08/01/21 08/04/05 08/06/19 08/09/02 08/11/16 09/01/30 09/04/15 09/06/29 09/09/12 09/11/26 10/02/09 10/04/25 10/07/09 10/09/22 10/12/06 11/02/19 11/05/05 西南工厂 64% 褐色美国海湾 ( 美元 / 吨 ) 鑫泰磷矿 (28%) 摩洛哥 - 印度 CFR(70-73BPL) 合同价 ( 美元 / 吨 ) 图 38: 纯吡啶价格走势图 图 39: 硝酸铵 ( 工业 ) 价格走势图 0 6 0 5 0 4 40000 3 2 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 08/01/03 08/03/03 08/05/03 08/07/03 08/09/03 08/11/03 09/01/03 09/03/03 09/05/03 09/07/03 09/09/03 09/11/03 10/01/03 10/03/03 10/05/03 10/07/03 10/09/03 10/11/03 11/01/03 11/03/03 11/05/03 11/07/03 华东地区 华北地区 塑料产品和氟化工 图 40: 天然橡胶和顺丁橡胶价格走势图 图 41: 钛白粉价格走势图 4 40000 3 2 1 23000 21000 1 1 1 13000 天然橡胶 顺丁橡胶 锐钛型 PTA121 攀钢钛业 金红石型 R-248 攀钢钛业 请阅读最后一页评级说明和重要声明 15
图 42:PVA 价格变动走势图 图 43: 二氯甲烷价格走势图 2 1 1 14000 1 9500 8500 7500 6500 5500 4500 3500 2500 图 44: 三氯乙烯价格走势图 图 45: 制冷剂素价格走势图 13000 1 06/11/13 07/02/13 07/05/13 07/08/13 07/11/13 08/02/13 08/05/13 08/08/13 08/11/13 09/02/13 09/05/13 09/08/13 09/11/13 10/02/13 10/05/13 10/08/13 10/11/13 11/02/13 11/05/13 40000 3 2 1 05/01/01 05/04/06 05/07/10 05/10/13 06/01/16 06/04/21 06/07/25 06/10/28 07/01/31 07/05/06 07/08/09 07/11/12 08/02/15 08/05/20 08/08/23 08/11/26 09/03/01 09/06/04 09/09/07 09/12/11 10/03/16 10/06/19 10/09/22 10/12/26 11/03/31 11/07/04 0 0 0 0 40000 R22 R134a 图 46: 氟化铝价格走势图 图 47: 冰晶石价格走势图 1 9500 8500 7500 6500 5500 05/01/01 05/05/01 05/09/01 06/05/01 06/09/01 07/05/01 07/09/01 08/05/01 08/09/01 09/05/01 09/09/01 10/05/01 10/09/01 11/05/01 05/01/01 05/05/01 05/09/01 06/05/01 06/09/01 07/05/01 07/09/01 08/05/01 08/09/01 09/05/01 09/09/01 10/05/01 10/09/01 11/05/01 16 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 化纤产品 图 48: 己内酰胺价格走势图 图 49: 丙烯晴价格走势图 2 24000 1 14000 23000 21000 1 1 1 13000 华东 CPL 华东 AN 图 50:MEG 价格走势图 图 51:PET 切片价格走势图 1 14000 1 4000 1 1 13000 华东 华东 图 52:PTMEG 价格走势图 图 53: 棉花价格走势图 33000 31000 2 2 2 23000 21000 1 3 2 1 1800 分子量华东 CCIndex 请阅读最后一页评级说明和重要声明 17
图 54: 粘胶短纤和长丝价格走势图 图 55: 腈纶短纤和毛条价格走势图 2 1 06/03/19 06/06/04 06/08/20 06/11/05 07/01/21 07/04/08 07/06/24 07/09/09 07/11/25 08/02/10 08/04/27 08/07/13 08/09/28 08/12/14 09/03/01 09/05/17 09/08/02 09/10/18 10/01/03 10/03/21 10/06/06 10/08/22 10/11/07 11/01/23 11/04/10 11/06/26 0 4 40000 3 2 2 2 2 23000 21000 1 1 1 13000 粘胶短纤 粘胶长丝 腈纶短纤 腈纶毛条 图 56: 涤纶短丝和 FDY 价格走势图 图 57: 锦纶 DTY 和切片价格走势图 24000 2 1 1 14000 1 4 3 3 2 2 1 1 涤纶短丝 涤纶 FDY 锦纶 DTY 锦纶切片 图 58: 氨纶 40D 价格走势图 9 8 7 6 5 4 3 华东 18 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 我们的行业观点以及重点推荐公司 行业观点 大宗化学品 : 推荐具有安全边际的烟台万华 盐湖股份和湖北宜化 成长股 : 江南化工 久联发展 青松股份 2011 年市盈率已经低于 25 倍, 考虑到公司高成长确定性高, 公司目前股价已经具有安全边际 我们重点覆盖公司盈利预测和估值 表 5: 行业重点覆盖公司盈利预测和估值 EPS PE 代码公司股价 2010 2011E 2012E 2013E 2010 2011E 2012E 2013E 评级 000422.SZ 湖北宜化 20.50 1.44 1.35 1.70 2.20 14.27 15.19 12.06 9.32 推荐 300132.SZ 青松股份 15.70 0.55 0.84 1.13 1.43 28.75 18.72 13.85 11.00 推荐 002250.SZ 联化科技 33.50 0.83 1.31 1.80 2.35 40.36 25.57 18.61 14.26 推荐 002226.SZ 江南化工 27.55 0.96 1.08 1.30 1.60 28.70 25.51 21.19 17.22 推荐 002407.SZ 多氟多 50.08 0.44 1.29 1.82 2.10 112.80 38.83 27.59 23.82 推荐 300121.SZ 阳谷华泰 14.49 0.27 0.39 0.95 1.28 53.67 36.70 15.33 11.34 推荐 002326.SZ 永太科技 25.92 0.44 0.66 1.20 1.71 59.33 39.19 21.68 15.14 推荐 资料来源 :Wind, 长江证券研究部 化工各子行业上市公司 表 6: 化工产品对应公司 产品 公司 中间体 联化科技, 永太科技, 天马精化, 建新股份, 九九久, 新开源 民爆 江南化工, 久联发展, 雅化集团, 南岭民爆, 同德化工, 雷鸣科化 林产化学品 青松股份, 元力股份, 百润股份 新能源化学品 多氟多, 九九久, 江苏国泰, 佛塑股份, 南洋科技, 云天化, 大东南, 当升科技, 杉杉股份, 新宙邦 氟化工 多氟多, 永太科技, 三爱富, 巨化股份 磷化工 兴发集团, 澄星股份, 天原集团, 六国化工, 雅克科技 聚氨酯 北化股份, 沧州大化, 烟台万华, 红宝丽, 滨化股份, 天利高新 尿素 ( 煤头 ) 华鲁恒升, 湖北宜化, 柳化股份, 鲁西化工 尿素 ( 气头 ) 辽通化工, 建峰化工, 四川美丰, 云天化, 沧州大化, 赤天化, 泸天化, 川化股份 DAP 湖北宜化, 六国化工, 兴发集团 钾肥 盐湖钾肥, 冠农股份, 中信国安 草甘膦 新安股份, 华星化工, 江山股份 农药 辉丰股份, 长青股份, 蓝丰生化, 利尔化学, 诺普信, 红太阳, 渝三峡, 沙隆达, 扬农化工 烧碱 英力特, 新疆天业, 中泰化学, 锦化氯碱 纯碱 双环科技, 山东海化, 三友化工, 青岛碱业, 华昌化工 电石法 PVC 内蒙君正, 英力特, 新疆天业, 中泰化学, 巨化股份, 南化股份, 云南盐化, 锦化氯碱, 湖北宜化 请阅读最后一页评级说明和重要声明 19
乙烯法 PVC 氯碱化工 乙二醇 丹化科技 甲醇 远兴能源, 泸天化, 华昌化工, 黑化股份, 鲁西化工, 广汇股份, 华鲁恒升 二甲醚 泸天化, 天茂集团, 威远生化, 广汇股份 DMF 华鲁恒升, 江山化工 醋酸 华鲁恒升 醋酐 华鲁恒升, 丹化科技 PTA 荣盛石化,ST 光华,ST 黑化, 珠海港, 华联控股, 中国化学 ( 在建 ) 电石法 PVA 山西三维, 云维股份 黄磷 兴发集团, 澄星股份 热法磷酸 / 三聚磷酸钠 兴发集团, 澄星股份 MDI 烟台万华 TDI 沧州大化, 北化股份 电石法 / 顺酐法 BDO 山西三维 己二酸 天利高新 粘胶短纤 山东海龙, 奥洋科技, 三友化工 硝酸铵 柳化股份, 联合化工, 兴化股份 苯乙烯 双良股份 日化 上海家化, 彩虹精化, 广州浪奇, 索芙特 橡胶制造业 三力士, 宝通带业, 双箭股份, 风神股份, 黔轮胎, 青岛双星, 双钱股份 改性塑料 金发科技, 普利特 油墨 天龙集团, 乐通股份, 科斯伍德 胶黏剂 高盟新材, 回天胶业, 硅宝科技 环保 三维丝, 三聚环保 新材料 深圳惠程, 鼎龙股份, 永太科技, 烟台氨纶, 天晟新材 有机硅 新安股份, 宏达新材 超纤 禾欣股份, 华峰超纤, 双象股份 资料来源 : 长江证券研究部 20 请阅读最后一页评级说明和重要声明
分析师介绍冯先涛, 获得上海交通大学化学工程与工艺专业学士学位和上海交通大学会计学硕士学位, 目前在长江证券研究所负责基础化工行业研究 张翔, 获南京大学经济学硕士学位, 武汉大学化学 管理学双学士学位, 目前在长江证券研究所从事基础化工行业研究 对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部 姓名 分工 电话 E-mail 伍朝晖副主管 (8621)68752398 13564079561 wuzh@cjsc.com.cn 甘露华东区总经理 (8621)68751916 13701696936 ganlu@cjsc.com.cn 鞠雷华南区总经理 (8621)68751863 13817196202 julei@cjsc.com.cn 程杨华北区总经理 (8621)68753198 13564638080 chengyang1@cjsc.com.cn 李劲雪上海私募总经理 (8621)68751926 13818973382 lijx@cjsc.com.cn 张晖深圳私募总经理 (0755)82766999 13502836130 zhanghui1@cjsc.com.cn 投资评级说明 行业评级 公司评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为 基准, 投资建议的评级标准为 : 看 好 : 相对表现优于市场 中 性 : 相对表现与市场持平 看 淡 : 相对表现弱于市场 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投 资建议的评级标准为 : 推 荐 : 相对大盘涨幅大于 10% 谨慎推荐 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间 中 性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 减 持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定 性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 :Z2493 本报告的作者是基于独立 客观 公正和审慎的原则制作本研究报告 本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更 本公司已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制 静默措施的利益冲突 本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用须注明出处为长江证券研究部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险 未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利