中财期货研究中心 新年来临 沪油高位盘整 作者 : 陈江南电话 :057187112182 完稿 :2009 年 12 月 31 日邮箱 :cjn@zcfutures.com 周报资料汇编 表一 : 相关合约交易数据一览表表二 : 美原油生产和进口数量表表三 : 新加坡燃料油库存表表四 : 上海期货交易所库存周报 一 本周要点 1. 沪油本周基本完成从 1003 合约向 1005 合约易仓的态势, 本周 1003 合约收盘价为 4339 较上周收盘价上涨 9 点 ;1005 合约本周收盘价为 4516, 较上周上涨 79 点 沪油期价从 4300 平台飞跃至 4500 平台 2. 美 1002 合约原油价格本周收至 79.62 美元 / 桶, 较上周上涨 1.57 美元或 2.01% 收于年内高点, 逼近 80 美元 / 桶关口 3. 美国原油库存截止 12 月 25 日, 原油库存减少 154 万桶至 3.26 亿桶 ; 汽油库存减少 37 万桶至 2.15 亿桶 ; 馏分油库存减少 205 万桶至 1.59 亿桶 4. 据国家统计局公布的数据显示, 由于原油的涨幅超过煤炭的涨幅, 两者吨价已 高达 8.7, 较年初的 3.9, 翻了一倍还多 5. 东中地区局势不稳, 特别是伊朗的局势在国外势力联合其国内政府反对派的袭 扰下, 正常的生产和生活受到极大影响 特别有消息称美以正在积极策划武力 周报图表汇编 图一 :WTI 价格和美元指数图二 : 美原油 2 月合约日 K 线图三 : 期现价差和美国燃油图四 : 沪燃料油 1005 合约日 K 线图五 : 沪燃指数周 K 线图六 : 沪油指数周 K 线图七 : 新加坡 180CST 周 K 线图八 : 美原油 燃料油库存图九 : 美原油 汽油 馏分油库存变化图图十 : 美原油生产数量图图十一 : 美原油进口数量图图十二 : 美原油周总供给图十三 : 美原油周表观需求和增长率图十四 : 新加坡燃料油库存图十五 : 上海交易所燃料油库存图十六 : 美国汽柴油价格图 解决伊朗的核问题, 更是在东中地区投下一片阴霾 二 一周行情回顾 : 加快换月易仓沪油站上 4500 台阶 1 各相关品种一周走势表: 燃油品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 结算价 燃料油 4444 100.3 万 17.7 万 +129 4411 4322 4472 4322 指 数 +129 10.8 万 +2158 +2.99% +104 +26.38 新加坡 180 468.7 485.13 468.7 485.13 +5.75% 美燃油 02 206.56 214.1 205.8 212.02 11.5 万 9.3 万 +6.4 211.51 79.62 45.2 万 28.3 万 +1.57 79.07 美原油 02 77.93 80 77.76 +1.57-17.5 万 +3736 2.01% +4.01 2. 本周美国进入年末假期消费高峰, 显示出美国应有的经济活力, 也从侧面验证了美国经济已经步入复苏通道 但是居高不下的失业大军以及宽松的美元政策都将对美国经济的复苏之路布下荆棘 美元贬值的态势没有得到根本扭转, 因此美元仍处于下降通道之中 本周美元指数未能穿越 78 点, 收于 77.92, 较上周上涨 0.27 个百分点或 +0.35% - 1 -
图十七 : 新加坡当月和次月价差图十八 : 新加坡 180CST 价格及黄浦现货价格图十九 : 燃料油国内现货价格图二十 : 亚洲燃料油裂解价差 图二十一 : 美国炼油厂投入百分比图二十二 : 美元指数周 K 线图二十三 : 美 2 月原油合约日 K 线图二十四 : 上证综指周 K 线图二十五 : 全国发电量图二十六 : 燃料油指数周 K 线 ( 黄金分割线 ) 图二十七 : 上海交易所持仓变化柱 图一 :WTI 价格和美元指数图 3 2 月份美国原油期货收于 79.62 美元 / 桶, 较上周的收盘价上涨 1.57 美元或 2.01%, 年末收至年内高点, 但未能上穿 80 美元 / 桶 状图 一周行情回顾要点 1 FU1003 合约收于 4301 元 / 吨 2 新加坡 180SCT 现货本周收于 458.75 美元 / 吨 3 美国 NYMEX2 月原油期货价格收于 78.05 美元 / 桶 4 美元指数收于 77.65, 美元在强劲反弹后, 小幅休整 图二 : 美原油 2 月合约日 K 线趋势图 2 美燃料油的走势与 OPEC 原油的走势图 本周 OPEC 原油日结算价与美原油期货差价均价为 -4.03 美元, 负值扩大 0.26 美元, 期货价格较现货价格坚挺 由于美国本周遭受寒潮袭击, 燃料油 价格大幅走高 美燃料油本周收至 212.02 美分 / 加仑, 较上周上涨 6.4 美分 或 3.11% 图三 : 期现价 差和美燃油 一周走势图 4 沪油 1003 合约期价收于 4339, 与现货的价差进一步缩小至 50 元附近,1005-2 -
合约收于 4516, 自此沪油站上 4500 以上关口 中财研究 2009 年第 53 周 图四 : 燃料油 1005 合约日 K 线图 图五 : 沪油 1003 周 K 线图 图五 : 沪油指数月 K 线图 5 新加坡现货市场 180CST 本周收至 485.13 美元 / 吨, 较上周上涨 26.38 美元, 收于年内的最高点 - 3 -
基本面分析要点 1 美国原油库存截至 12 月 25 日减少 154 万桶至 3.26 亿桶 2 上海期货交易所期货库存增加 12200 吨 3 美国炼厂开工率在 80 附近徘徊, 本周为 80.27% 图六 : 新加坡 180CST 周 K 线图 三 基本面分析一 ) 美国原油市场基本面分析 1 美国原油库存截至 12 月 25 日较上周减少 154 万桶至 3.26 亿桶 汽油库存本周减少 37 万桶至 2.15 亿桶 ; 馏分油库存减少 206 万桶至 1.59 亿桶, 燃料油增加 14 万桶至 0.37 亿桶 图七 : 美原油 燃料油周库存图 图八 : 美原油 汽油 馏分油 等库存图图 - 4 -
图九 : 美原油价格曲线 2 美国原油本周日均生产 551 万桶, 比上周稍少 原油日进口量为 803 万桶, 环 比增加 13 万桶 表二 : 美原油生产和进口资料表 图九 : 美原油生产对比图 图十 : 美原油进口数量对比图 3 美国本周原油总供给为 9477 万桶, 较上周增加 215 万桶 图十一 : 美 原油总供 给 - 5 -
根据原油的库存变化以及本周的供给资料, 计算出本周的表观需求较上周 减少 115 万桶至 9631 万桶, 降幅为 1.18% 图十二 : 原油 表观需求和 环比增长率 4 本周美国汽油需求较上周减少 73 万桶至 6883 万桶, 环比减少 1.05% 图十二 : 汽油 表观需求和 环比增长率 三 ) 上海期货交易所期货库存, 本周期货库存较上周增加 12200 吨至 410300 吨 表四 : 上海交易所燃料油库存表 - 6 -
图十四 : 上海 交易所燃料油 库存趋势图 五 ) 现货市场需求以及价格走势 1 美国 EIA 石油报告内容综述 : 美国汽油零售价格为 260 美分 / 加仑, 较上周上涨 1.8 美分 ; 与 2008 年同期相比增加 99.4 美分 柴油零售价格为 273.2 美分 / 加仑, 涨 0.6 美分, 与 2008 年同比涨 40.5 美分 图十五 : 美国 汽柴油价格图 3 国内现货市场综述 : 在国际原油期货价格逐步走高的提振下, 现货市场价格坚挺, 成交持续看好, 进口到货资源偏少 现货价格简述 : 其中华南基准新加坡混调高硫 180SCT 成交价周末收于 4120-4160 元, 上涨 20 元 ; 山东地区韩国直馏高硫 180CST 市场报价 4820-4860 元 / 吨, 涨 60 元 ; 俄罗斯 M100 售 4990-5050 元 / 吨, 涨 50 元 华东上海 - 7 -
地区的基准新加坡混调高硫 180SCT 成交价在 4130-4180 元, 涨 50 元 ; 船供国产混调 180CST 供船成交价在 4120-4170 元 / 吨, 涨 20 元 ; 锅炉用国产混调 180CST 车提成交 4030--4090 元 / 吨, 涨 30 元 图十七 : 新加坡 180CST 价格走势图油浆市场, 因油浆资源供应减少, 个别价格稳中小涨 据了解, 海南炼化已停产检修, 目前油浆基本上没什么库存, 合同价仍保持在 3570 元 / 吨, 预计执行至本月底结束 广州石化 北海石化油浆无量停报 茂名石化油浆 3500 元 / 吨, 持平 ; 湛江东兴油浆 3560 元 / 吨, 近日已上调 50 元, 两家炼厂日产量均在 100-200 吨左右, 茂名石化产沥青产量较大 本周华南地区油库库存情况, 截止 12 月 30 日, 华南燃料油库存量 152 万吨, 较上周增加近 4 万吨, 占统计库容 58.1% 华东主要商业燃料油库存继续小幅下滑至 21 万吨, 较上周小幅增加 3 万吨, 约占总库容能力的 21.2% 本周有两船共 4 万吨进口燃料油抵达华东市场, 而需求一般 截止 12 月 30 日, 山东沿海主要港口库存跌至 108 万吨, 较上周跌 12 万吨, 占统计总库容的 37.5% 目前区内各港口燃油库存情况如下, 青岛港燃料油库存量 72 万吨, 以新加坡 委内瑞拉 马来西亚 海洋油为主 莱州港燃料油库存 24 万吨, 以新加坡 俄罗斯 韩国 内贸燃料油为主 龙口港燃料油库存为 12 万 - 8 -
吨, 以新加坡 俄罗斯 印尼 海洋油为主 日照库存量极少 金凯讯船期显示, 本周期内山东暂无新船入港 上周青岛港口部分船只推迟入库, 支撑青岛港库存量下降有限 其他港口暂无到货, 临近年底, 山东炼厂提货平稳, 导致库存量平稳下降 据测算山东 12 月份进口燃料油到货量总计有 90 多万吨, 自 8 月份以来首次突破 90 万吨大关 但由于 2010 年 1 月 1 日将开始执行新的关税政策, 进口燃料油到货成本将小幅上涨 山东地炼常减压装置持续偏低, 对进口燃料油需求持续低迷, 预计 1 月份到货量仍将处于偏低水平 图十九 : 燃 料油商业库 存 三 ) 炼厂开工数据 1 本周亚洲燃料油随着价格的回落, 裂解价差均值收窄至 -3.38, 较上周放大 0.79 美元 图二十 : 亚 洲燃料油裂 解价差图 2 华南地区的地炼企业开工率本周维持在 20% 左右, 理论炼油亏损仍高达 200 元以上, 日子仍相当艰难 - 9 -
图二十 : 华 南地炼开工 率 2 美原油本周每日平均炼油投入是 1388 万桶, 较上周日均增加 11 万桶或 0.74%; 炼厂的开工率从上周的 80.04%, 回升至 80.27% 图二十一 : 美国炼油厂 投入百分比 四 ) 国际原油走势预测 : 短期内冲高回落, 将成必然 国际原油市场分析 1 美元指数本周继续反弹, 但是虚弱的美元能否继续走强, 还有待时间检验 2 我们预计原油下周将适度回调, 下限在 75 美元附近 1. 虚弱的美元能否继续走强, 还有待美国新的货币和财政政策的出台 暂时仍 无根本性改变美元弱势的地位, 美元仍处于下跌通道中 图二十二 : 美元指数周 K 线 2 美国 NTMEX 原油经过连续三周的上涨,2 月份合约本周末收于 79.62 美元 / 桶, 日内触及 80 美元整数关口 下周的行情预计将会适度回调, 下限将至 75 美元 - 10 -
图二十三 : 原油指数合周 K 线图 五 宏观经济分析 国内宏观经济 1 本周上证综指收于 1 本周上证综指连续四天上涨, 收于 3277.14 点, 较上周小幅上涨 135.79 点, 或 4.32% 3277.14 点, 较上周上涨 135.79 点, 或 4.32% 2 原油和煤炭的吨位价格比达到了 8.7, 预示着煤炭的价格被低估, 原油的高位态势, 将助推煤炭上涨 图二十四 : 上证综指周 K 线 3 据国家统计局公布的数据显示, 原油和煤炭的吨位价格比达到了 8.7, 预示着 煤炭的价格被低估, 原油的高位态势, 将助推煤炭上涨 - 11 -
后市展望预测 1 由于市场对通胀的预期, 以及充裕的流动性, 决定了期货价格将在高位运行, 预计一季度燃料油的平衡点将 六 后市展望 1 从 1003 合约向 1005 合约易仓的迹象中可以看出,2010 年的燃料油即使在需求不旺的情况下, 由于市场对通胀的预期, 以及充裕的流动性, 决定了期货价格将在高位运行, 预计一季度燃料油的平衡点将在 4500 一线 在 4500 一线 2 上交所公布的注册仓单显示, 本周增加了 12200 吨, 期现套利盘的介入开始涌现, 市场进一步上扬的通道已经打开 3 建议投资者可以战略性的 建立期货多头头寸,5 月份 图二十六 : 燃料油指数周 K 线 ( 黄金分割法 ) 2 从上海交易所主力持仓量分析 合约的建仓价格在 4500 一 线 图二十七 : 沪油每周总持仓变化柱状图 本周从前二十名机构持仓量的变化来看, 随着期货价格的高涨, 商业客户 的套期保值卖空较为明显 注册仓单本周增加了 12200 吨, 市场进一步上扬的 通道已经打开 - 12 -
建议投资者可以战略性的建立期货多头头寸,5 月份合约建仓价格区间在 4500 一线 中财期货研发中心化工部 : 陈江南电话 :0571-87112182 Email:cjn@zcfutures.com 地址 : 杭州市滨江区和路 68 号中财大厦声明 : 本报告仅作参考之用 不管在何种情况下, 本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据 报告是针对商业客户和职业投资者准备的, 所以不得转给其它人员 尽管我们相信报告中数据和数据的来源是可靠的, 但我们不保证它们绝对正确 我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失 未经允许, 不得以任何方式转载 2009 上海中财 - 13 -