国元期货化工报告

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1 化工策略周报化工系列国元期货研究咨询部下游需求进入淡季天胶低位震荡橡胶 : 目前国内外天然橡胶原料供应较前期略有改善, 但尚未大幅增加, 供给压力有所下滑但混合胶通过率预期会有所提升, 下游需求进入淡季, 汽车行业产量下滑等不利因素存在, 短期低位震荡的概率相对偏电话 : 研究咨询部 : 张霄从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 邮箱 : zhangxiao@guoyuanqh.com 大 PTA: 临近月底, 聚酯整条产业链开工率较前期大幅走高, 终端坯布库存压力无明显改善, 市场担忧后期需求传导不畅虽上游 PX 目前止跌上行, 但市场缺乏相关报告实质性的利好支撑, 短期震荡的概率偏大塑料 PP: 近期聚烯烃石化库存大幅下滑, 市场供应压力较前有明显改善, 提振部分石化企业调涨出厂价格, 贸易商锁利报盘为主, 聚烯烃市场出现小幅反弹临近月底, 石化挺价意向较强, 窄幅震荡为主公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 : 请务必参阅报告正文后的重要声明

2 目录一橡胶塑料 PP PTA 月度行情回顾... 1 ( 一 ) 期货市场回顾... 1 ( 二 ) 现货市场回顾... 2 二重要事件... 3 三基本面分析... 3 ( 一 ) 橡胶市场供需分析情况... 3 ( 二 )PTA 市场供需分析情况... 6 ( 三 ) 塑料 PP 市场供需分析情况... 8 ( 三 ) 小结四技术分析及操作建议五基差分析及操作建议橡胶 PTA 塑料 PP 六场外期权操作建议塑料请务必参阅报告正文后的重要声明

3 附图图表 1: 本周能源化工内外盘收盘情况... 1 图表 2: 天胶和 PTA 成交量及持仓量情况... 1 图表 3: 塑料和 PP 成交量及持仓量情况... 1 图表 4: 本周能源化工现货市场情况... 2 图表 5: 天胶和 PTA 现货成交价格走势... 2 图表 6: 塑料和 PP 现货成交价格走势... 2 图表 7: 天然橡胶库存期货及可用库容量... 4 图表 8: 全钢胎开工率及半钢胎开工率图... 5 图表 9:PX 外盘价... 5 图表 10:PX 亚洲后期的投产计划... 6 图表 11:PTA 装臵开工率及库存天数... 7 图表 12: 下游装臵开工率... 8 图表 13:PE 装臵开工率及产量图... 9 图表 14: pp 装臵开工率及产量图... 9 图表 15: 聚烯烃石化库存及港口库存图图表 16:PE 和 pp 下游装臵开工率图表 17: 橡胶主力合约日 K 线图图表 18:PTA 主力合约日 K 线图图表 19:L 主力合约日 K 线图图表 20:PP 主力合约日 K 线图图表 21: 天胶基差价格走势图图表 22:PTA 基差价格走势图图表 23: 塑料基差价格走势图图表 24:PP 基差价格走势图图表 25: 塑料期货期权策略整体到期损益图请务必参阅报告正文后的重要声明

一橡胶塑料 PP PTA 周度行情回顾 ( 一 ) 期货市场回顾图表 1: 上周能源化工内外盘收盘情况品种上周收盘价本周收盘价周涨跌周涨跌幅 (%) 持仓量周持仓量变化日胶近月 202 199.8-2.2-1.09% 8604 779 RU1909 11970 11735-235 -1.

4 一橡胶塑料 PP PTA 周度行情回顾 ( 一 ) 期货市场回顾图表 1: 上周能源化工内外盘收盘情况品种上周收盘价本周收盘价周涨跌周涨跌幅 (%) 持仓量周持仓量变化日胶近月 % RU % LL % PP % TA % 数据来源 :wind 国元期货图表 2: 天胶和 PTA 成交量及持仓量情况数据来源 :wind 国元期货图表 3: 塑料和 PP 成交量及持仓量情况 1 /18

5 数据来源 :wind 国元期货 ( 二 ) 现货市场回顾图表 4: 能源化工现货市场情况品种地区上周本周周涨跌周涨跌幅 (%) RU 华东 % LL 华东 % PP 华东 % TA 华东 % 数据来源 :wind 国元期货图表 5: 天胶和 PTA 现货市场出厂价格走势数据来源 :wind 国元期货图表 6: 塑料和 PP 现货成交价格走势数据来源 :wind 国元期货 2 /18

6 二重要事件 1 据国家统计局数据统计,2019 年 5 月我国塑料制品产量为 621 万吨, 同比增加 1.1%;1-5 月份我国塑料制品总产量为万吨, 同比下降 1.2% 2 根据泰国海关最新公布的数据显示, 泰国 2019 年 5 月份天然胶出口量为万吨 ( 含乳胶及混合胶 ), 环比增加 1.38 万吨, 涨幅 4.05%, 同比去年同期下滑 16.77% 其中混合胶出口 8.79 万吨, 环比下降 4%, 同比去年同期下降 32%; 干胶出口量为万吨, 环比增长 1.64 万吨, 涨幅 10.39%; 乳胶出口量为 9.16 万吨, 环比小增 0.09, 增幅 0.99% 主要胶种出口情况如下 : 浓缩乳胶出口 7.98 万吨 ; 烟片胶出口量为 3.88 万吨 ( 包含 1-5# 烟片 ); 标准胶出口量为万吨 ( 包含 20# 标准胶在内的所有标胶 ) 3 越南海关近日公布, 越南 5 月出口橡胶吨, 环比增 2.7%,1-5 月出口总量吨, 同比增 11.2% 海关数据并显示,5 月橡胶进口量吨, 环比上升 8.6%;1-5 月进口总量吨, 同比升 8.4% 三基本面分析 ( 一 ) 橡胶市场供需分析情况 1 国内开割情况缓解, 收购价格小幅走低近期海南产区产胶量出现明显增加, 民营胶厂胶水收购价格 11.2 元 / 公斤, 传统生片 10.8 元 / 公斤, 混合胶园凝胶为 8.5 元 / 公斤, 等外胶原料为 6.8 元 / 公斤 ; 云南橡胶主产区西双版纳产区气候良好, 原料产出正在恢复, 收购价格有 3 /18

7 所回落, 截止上周末云南西双版纳产区原料收购价下跌, 胶水收购价在元 / 公斤, 胶块收购价在 10.4 元 / 公斤, 原料供应一般国外产区方面, 目前泰国胶市场整体报价重心下滑明显, 主要原因在于沪胶重心下移的拖累 ; 其次国内终端制品厂多采购区内现货为主, 美金外盘市场询盘稀少, 整体成交气氛惨淡但据外媒消息, 下周泰国产区有可能会迎来大暴雨 2 上期所天然橡胶期货库存微涨截止 6 月 21 日, 天然橡胶期货库存达到万吨, 较上周吨上涨 0.06 万吨, 涨幅达到 0.14%; 可用库容量达到万吨, 较上周万吨下滑 0.06 万吨, 跌幅达到 0.22%; 库存小计达到万吨, 较上周万吨上涨 0.25 万吨, 涨幅达到 0.59% 图表 7: 天然橡胶库存期货及可用库容量数据来源 :wind 国元期货 3 下游开工率涨跌不一本周半钢胎方面, 因个别厂家工人麦收停产放假, 拖拽开工小幅下调目 4 /18

8 前厂家库存基本在合理范围内, 但仍存小幅上涨预期个别厂家大尺寸型号仍存缺货现象全钢胎方面, 上周限产企业开工逐步恢复, 且个别厂家外销出货顺畅, 带动厂家整体开工走高据悉, 目前全钢胎厂家真空胎仍面临缺货现象, 而有内胎市场整体库存处于相对高位, 多数厂家成品库存控制在天, 个别厂家库存在个月用量截止 6 月 20 日, 半钢胎开工 67.08%, 环比下跌 0.95%, 同比下跌 3.92%; 本周全钢胎开工 73.63%, 环比上涨 1.15%, 同比下跌 4.37% 图表 8: 全钢胎开工率及半钢胎开工率图数据来源 : 隆众石化国元期货 4 5 月份汽车产销继续走低下游需求整体偏弱 2019 年 5 月, 汽车产销环比小幅下降, 同比下降依然明显 1-5 月, 汽车产销同比继续下降, 降幅比 1-4 月略有扩大 5 月, 汽车生产万辆, 环比下降 9.93%, 同比下降 21.16%; 销售万辆, 环比下降 3.43%, 同比下降 16.40% 1-5 月, 汽车产销万辆和万辆, 同比下降 13.01% 和 12.95% 5 产区天气对下周外盘价格存在重大利好支撑 2019 年 6 月 20 日 -21 日, 西南季风盛行于安达曼海和泰国南部, 从而给 5 /18

9 该地区带来零星的降雨 2019 年 6 月 22 日至 26 日, 东南风将盛行于泰国东北东中部和南部地区, 南海低压将向越南和柬埔寨移动上述地区东部和南部 ( 西海岸 ) 可能会有更多的降雨天气的不确定, 可能对短期外盘市场有重大利好支撑 ( 二 )PTA 市场供需分析情况 1 PX 外盘价止跌上行截止 6 月 21 日,PX CFR 中国主港价达到 826 美元 / 吨, 较上周的 816 美元 / 吨上涨了 12 美元 / 吨, 涨幅达到 1.47%,6 月份亚洲合同价 (ACP) 未达成一致, 商谈区间为美元 / 吨 CFR 亚洲图表 9: PX 外盘价数据来源 : 卓创国元期货 2 恒力石化 PX 装臵重启国内 PX 开工率走高截止 6 月 21 日, 国内 PX 装臵开工率 86.94%, 较上周 80.69% 上涨 6.23% 主要是因为恒力装臵满产, 青岛丽东降负荷至 65% 亚洲开工率在 85.9%, 较上周 77.14% 上涨 % 究其原因是因为印度和中国的开工率大幅走高, 导致亚 6 /18

10 洲开工率整体上移图表 10:PX 新增产能 PX 厂家国家产能 ( 万吨 / 年 ) 投产时间辽阳石化中国 23( 扩能 ) 2019 年三季度海南炼化二期中国年三季度中海惠州中国年四季度浙江石化中国年四季度恒逸文莱文莱年三季度弘润石化中国年总计 813 数据来源 : 隆众石化国元期货 3 前期检修装臵陆续重启 PTA 开工率走高本周 PTA 开工率至 83.16%, 较上周 77.93% 上涨 5.23%, 主要是因为仪征化纤 65 万吨 PTA 装臵 6 月 14 日故障停车, 于 6 月 17 日早间恢复生产 ; 亚东石化 75 万吨 / 年 PTA 装臵于 6 月 17 日晚间停车检修,6 月 20 日恢复生产 ; 华彬石化 140 万吨 / 年 PTA 装臵于 6 月 5 日晚间停车检修,6 月 14 日负荷 5 成, 现负荷提升至 9 成左右 ; 蓬威石化 90 万吨 / 年 PTA 装臵 5 月 26 日进入检修,6 月 14 日负荷 5 成, 现于 6 月 18 日满负生产稳定 PTA 库存天数较上周持平, 维持在 3 天图表 11:PTA 装臵开工率及库存天数 7 /18

11 数据来源 :wind 国元期货 4 下游聚酯装臵开工率继续小幅上扬截止 6 月 21 日, 国内聚酯负荷达到 92.2% 较上周 88.9% 上涨 3.3%; 涤纶长丝的开工率达到 76.7%, 较上周持平 ; 涤纶短纤的开工率达到 74.4%, 较上周 72.1% 上涨 2.3%; 聚酯瓶片的开工率达到 90%, 较上周持平图表 12: 下游装臵开工率数据来源 :wind 国元期货 ( 三 ) 塑料 PP 市场供需分析情况 1 聚烯烃装臵开工率涨跌不一 8 /18

截止 6 月 21 日, 国内 PE 开工率达到 91.71%, 较上周 91.11% 上涨 0.

72% 图表 13:PE 装臵开工率及产量图数据来源 : 卓创石化国元期货图表 14: pp

12 截止 6 月 21 日, 国内 PE 开工率达到 91.71%, 较上周 91.11% 上涨 0.6%,LLDPE 开工率达到 32.75% 较上周 34.39% 下滑 1.64% PP 市场, 国内 PP 开工率达到 87.25%, 较上周 86.14% 上涨 1.11%, 拉丝开工率达到 27.18%, 较上周 29.9% 下滑 2.72% 图表 13:PE 装臵开工率及产量图数据来源 : 卓创石化国元期货图表 14: pp 装臵开工率及产量图数据来源 : 卓创石化国元期货 2 聚烯烃两油库存大幅走低港口库存较上周持平截止 6 月 21 日, 石化库存 74.5 万吨左右, 较上周的 83 万吨大幅走低 10.24% 9 /18

13 聚烯烃港口库存总量在万吨, 较上周持平具体分布如下 : 上海港口库存为万吨, 黄埔港口库存在 7.91 万吨, 天津港口库存在 6.21 万吨从当前的石化库存和港口库存状态来说, 短期市场的压力骤降, 后期压力相对偏紧, 对聚烯烃市场有一定的利好支撑图表 15: 聚烯烃石化库存及港口库存图 ( 万吨 ) 数据来源 : 隆众石化国元期货 3 BOPP 装臵开工率较前期大幅下挫, 其余变化不大 PE 下游农膜和包装膜的开工率分别为 17% 和 55%, 较上周的 15% 和 55% 上涨 2% 和持平 ;PP 下游编制行业和 BOPP 行业开工率分别达到 61% 和 50%, 较上周持平和下滑 11% 图表 16:PE 和 pp 下游装臵开工率 10 /18

数据来源 : 卓创国元期货 ( 三 ) 小结天胶 : 目前国内外天然橡胶原料供应较前期略有改善, 但尚未大幅增加, 供给压力有所下滑但混合胶通过率预期会有所提升, 下游需求进入淡季, 汽车行业产量下滑等不利因素存在, 短期低位震荡的概率相对偏大 PTA: 临近月底, 聚酯整条产业链开工率较前期大幅走高,

14 数据来源 : 卓创国元期货 ( 三 ) 小结天胶 : 目前国内外天然橡胶原料供应较前期略有改善, 但尚未大幅增加, 供给压力有所下滑但混合胶通过率预期会有所提升, 下游需求进入淡季, 汽车行业产量下滑等不利因素存在, 短期低位震荡的概率相对偏大 PTA: 临近月底, 聚酯整条产业链开工率较前期大幅走高, 终端坯布库存压力无明显改善, 市场担忧后期需求传导不畅虽上游 PX 目前止跌上行, 但市场缺乏实质性的利好支撑, 短期震荡的概率偏大塑料 PP: 近期聚烯烃石化库存大幅下滑, 市场供应压力较前有明显改善, 提振部分石化企业调涨出厂价格, 贸易商锁利报盘为主, 聚烯烃市场出现小幅反弹临近月底, 石化挺价意向较强, 窄幅震荡为主 11 /18

未入场者可关注支撑的有效性参与 ; 若前期在 12500 一线轻仓试空空单, 不破 11500 一线建议止盈离场图表 18:PTA

15 四技术分析及操作建议图表 17: 橡胶主力合约日 K 线图数据来源 : 文华财经国元期货从上图 RU 1909 合约日 K 线图上看, 本周期价在一线承压后窄幅下行, 伴随小幅增仓, 短期市场有考验下方一线处支撑, 未入场者可关注支撑的有效性参与 ; 若前期在一线轻仓试空空单, 不破一线建议止盈离场图表 18:PTA 主力合约日 K 线图数据来源 : 文华财经国元期货从上图 PTA 1909 合约日 K 线图上看, 本周市场大幅反弹, 伴随增仓, 短 12 /18

短期市场仍有上行动力, 压力 8000 区, 若前期在 7500 区轻仓参与反弹多单不破 8000 一线则止盈离场, 未入场者关注压力的有效性参与图表

16 期市场有考验上方日线级别 60 日均线处压力, 关注压力的有效性参与 ; 若前期回调参与反弹多单, 不破 60 日均线建议止盈离场图表 19:L 主力合约日 K 线图数据来源 : 文华财经国元期货从上图 L1909 合约日 K 线图上看, 本周期价在 7500 区受到支撑反弹, 伴随大幅减仓, 短期市场仍有上行动力, 压力 8000 区, 若前期在 7500 区轻仓参与反弹多单不破 8000 一线则止盈离场, 未入场者关注压力的有效性参与图表 20:PP 主力合约日 K 线图数据来源 : 文华财经国元期货从上图 PP1909 合约日 K 线图上看, 本周期价在 8000 一线受到支撑反弹, 13 /18

17 伴随减仓, 短期市场有考验上方 60 日均线处压力, 关注压力的有效性参与, 若前期在 8000 区轻仓参与反弹多单, 不破 60 日均线建议止盈离场, 未入场者关注压力的有效性参与五基差分析及操作建议橡胶云南国营全乳胶 SCRWF(RU1909 合约 ) 基差截止 6 月 21 日,RU 主力合约收盘价至元 / 吨, 云南国营全乳胶 (SCRWF) 的市场价至元 / 吨据统计 2016 年至今, 在 2017 年 8 月 9 日, 基差最小值, 达到元 / 吨 ; 在 2017 年 7 月 28 日, 达到最大为 300 目前基差达到 -285, 前期在 -500 一线之下入场可继续做基差扩大, 目标 0 线图表 21: 天胶基差价格走势图数据来源 : 国元期货 PTA CCFEI 价格指数 (PTA1909 合约 ) 基差截止 6 月 21 日,TA 主力合约收盘价至 5920 元 / 吨,CCFEI 价格指数 :PTA 14 /18

18 的内盘报价至 536 元 / 吨据统计 2016 年至今, 在 2016 年 8 月 11 日, 基差最小值, 达到 -255 元 / 吨 ; 在 2018 年 9 月 14 日, 达到最大为 1811 目前基差达到 384 若前期已入场者可继续做价差扩大图表 22:PTA 基差价格走势图数据来源 : 国元期货塑料扬子石化 DFDA-7042(L1909 合约 ) 基差截止 6 月 21 日,L 主力合约收盘价至 7740 元 / 吨, 华东现货市场上扬子石化 DFDA-7042 的出厂价至 7700 元 / 吨据统计,2016 年至今, 基差在 2017 年 9 月 1 日达到最小值为 -710; 基差在 2016 年 4 月 7 日, 达到最大, 最大值为 1255 元 / 吨 ; 目前基差在 -40, 前期已入场者继续做基差扩大建议止盈离场, 未入场者可逐步入场做基差扩大图表 23: 塑料基差价格走势图 15 /18

19 数据来源 : 国元期货 PP 绍兴三圆 T30s(PP1909 合约 ) 基差截止 6 月 21 日,PP 主力合约收盘价至 8315 元 / 吨, 绍兴三圆 T30s 的出厂价至 8500 元 / 吨据统计 2016 年至今, 在 2018 年 11 月 23 日达到最大, 最大值为 1614, 基差在 2016 年 6 月 28 日达到最小值, 最小值为 -817, 目前基差达到 185, 前期已入场者做价差扩大, 建议止盈离场, 未入场者等待回调至 0 线之下入场做价差扩大图表 24:PP 基差价格走势图 16 /18

20 数据来源 : 国元期货 17 /18

21 重要声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国元期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况联系我们全国统一客服电话 : 国元期货总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 : 合肥分公司地址 : 合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层 ( 合肥师范学院旁 ) 电话 : 福建分公司地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号 2204 室之 01 室 ( 即磐基商务楼 2501 室 ) 电话 : 通辽营业部地址 : 内蒙古通辽市科尔沁区建国路 37 号世基大厦 12 层电话 : 大连营业部地址 : 大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A 座期货大厦 B 电话 : 青岛营业部地址 : 青岛市崂山区香港东路 195 号 9 号楼 9 层 901 室电话郑州营业部地址 : 郑州市金水区未来路 69 号未来大厦 1410 室电话 : / 上海营业部地址 : 上海浦东新区松林路 300 号 2002 室电话 : 合肥营业部地址 : 合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层 ( 合肥师范学院旁 ) 电话 : 合肥金寨路营业部地址 : 安徽省合肥市蜀山区金寨路 91 号立基大厦 A 座六楼电话 : 西安分公司地址 : 陕西省西安市雁塔区二环南路西段 64 号凯德广场西塔 6 层 06 室电话 : 重庆营业部地址 : 重庆市江北区观音桥步行街融恒时代广场 14-6 电话 : 厦门营业部地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心室电话 : 深圳营业部地址 : 深圳市福田区园岭街道百花二路 48 号二层 ( 深圳实验小学对面 ) 电话 : 唐山营业部地址 : 唐山市路北区北新西道 24 号中环商务 20 层室电话 : 龙岩营业部地址 : 福建省龙岩市龙岩大道商务板块 E 栋 1302 电话 : 杭州营业部地址 : 浙江省杭州市滨江区江汉路 1785 号网新双城大厦 4 幢室电话 : 宝鸡营业部地址 : 陕西省宝鸡市金台区陈仓园金九商务楼 9 层室电话 : /18

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债券定期报告模板 2019.1.21 化工策略周报化工系列国元期货研究咨询部春节前供需仍是化工主格调橡胶 : 近期市场的关注点在产胶国同盟于本周末举行商议如何提振胶价, 短期的联合保价措施对市场信心有一定提振, 但后期的执行度有待考察在没有重大消息公布之前, 胶价整体走势还要参照整体供需面的走电话 :010-84555193 研究咨询部 : 张霄从业资格编号 :F3010320 投资咨询编号 :Z0012288