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蕊皮
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1 G U O Y U A N F U T U R E S R E S E A R C H 目录化工产业链月刊 ( 一 ) 塑料 /PP/ 天胶市场综述 [table_invest] ( 二 ) 原油市场综述及分析 ( 三 ) 基本面及期货市场成交数据分析 (1) 主要价格月度变化一览 (2) 装置开工率及库存图 (3) 期货市场成交数据 (4) 进出口数据国元期货投资咨询部电话 : 发布日期 : 2017 年 7 月 3 日 ( 四 ) 技术分析 ( 五 ) 化工产业链期现套利分析 1

2 一塑料 /PP/ 天胶市场综述塑料 : 近期华东地区由于企业检修导致市场国产货源供应不足, 价格有所上涨, 部分低压拉丝及线性市场报价炒炸较为明显本月因检修季的到来, 市场供应压力不大, 石化价格相对坚挺但因前期期货持续走高后, 下游利润上涨乏力, 出现回调当前地膜需求步入尾声, 市场炒作热情降温, 恰逢端午假期, 交易有限因此关注 9000 区支撑, 下破仍有空间前期 9500 区空单继续持有 PP: 虽因农业季节性需求, 使得化肥行业粮食行业的塑编袋需求好转, 但因北方受环保影响, 部分小型工厂关停, 刚需减少端午节前因工厂适量入市备货, 石化库存小幅下降前期随着油价和煤价的小幅上涨, 煤质丙烯和油制丙烯的利润也在不断的上抬, 但后期成本支撑有所下滑, 市场上行乏力, 存在下滑概率偏大因此, 关注均线级别 40 日均线支撑, 如若有效下破, 短期投资者可轻仓跟空, 支撑 8500 天胶 : 当前因云南产区全面开割, 国内天胶供应不断增加而泰国北部和中部已经开始割胶, 占泰国产量 65-70% 的南部地区尚未开割, 市场当前的焦点主要集中在泰国降水情况如若降水量较为集中在橡胶产地, 对后期市场有一定的缓解作用, 但随着短期合成胶价格的下滑, 市场整体心态偏空, 看空心态相对较为明显因此关注下方区支撑, 如若有效, 可背靠短多, 下破止损 2 / 19

3 二原油市场综述及分析图 1: 国际原油现货价格走势图数据来源 :wind 国元期货 5 月国际油价短暂下跌后, 触底反弹, 反弹力度偏强具体来看, 本月上旬, 利比亚产出恢复, 尼日利亚产出也可能回升,OPEC 表示减产幅度难以扩大, 看空情绪加剧, 国际油价一度下挫截止本月中旬, 美国原油库存大幅下降, 伊拉克表示支持延长减产协议, 同时沙特和俄罗斯支持将减产协议延长至 2018 年, 多头再受鼓舞, 国际油价开启上行通道进入下旬, 沙特及伊拉克称 OPEC 倾向于延长减产协议 9 个月, 墨西哥等非 OPEC 产油国亦表示支持, 国际油价继续反弹, 但利好已提前释放, 整体幅度有限供应端来看, 当前 OPEC 减产执行力度尚可, 但美国页岩油复苏带动整体产出回升, 让减产效果大打折扣, 基本面整体表现相对欠佳需求端来看, 虽传统旺季将至, 美国库存持续下降, 但降幅有限, 市场心态一般 3 / 19

图 2:WTI 07 合约技术分析图数据来源 : 博易大师国元期货上图为美原油 07 合约日 K 线, 本月初期价受均线系统压制大幅走低, 伴随小幅增仓 ; 截止 5 月 5 日, 期价触底反弹, 一路上扬, 上涨幅度达到 18%; 截止月底, 期价在 52 一线承压下挫, 伴随大幅减仓短期支撑 48, 压力 52, 关注支撑有效性, 不破可轻仓参与反弹, 下破止损前期 50

4 图 2:WTI 07 合约技术分析图数据来源 : 博易大师国元期货上图为美原油 07 合约日 K 线, 本月初期价受均线系统压制大幅走低, 伴随小幅增仓 ; 截止 5 月 5 日, 期价触底反弹, 一路上扬, 上涨幅度达到 18%; 截止月底, 期价在 52 一线承压下挫, 伴随大幅减仓短期支撑 48, 压力 52, 关注支撑有效性, 不破可轻仓参与反弹, 下破止损前期 50 一线参与反弹多单, 于 50 已止损离场后市预测 : 当前美联储加息虽暂时不是市场关注的重点, 主要是因为利好消息已提前释放,OPEC 会议决定延长减产协议后, 油价反而出现小幅走跌, 业者对并不惊艳的决议结果略显失望不过市场减产延续基调已定, 也给油价的底部有一定支撑随着旺季的临近, 利好将继续对峙美国增产和高库存的利空, 短期来看市场存在小幅上涨的可能, 但上行动力依然偏弱因此短线投资者关注 48 一线支撑力度, 不破可短多, 下破止损 4 / 19

5 三基本面研究 (1) 主要价格周度变化一览图 3: 本月天然橡胶成交估价统计表规格牌号区域 4 月末 5 月末涨跌涨跌率单位云南国营标一胶山东 % 元 / 吨泰国 3# 烟片胶山东 % 元 / 吨越南 3L 胶山东 % 元 / 吨泰国 20# 标胶青岛保税区 % 美元 / 吨泰国 20# 复合标胶青岛保税区 % 美元 / 吨数据来源 : 隆众网国元期货图 4: 本月塑料成交价格表地区牌号生产企业 4 月末 5 月末涨跌涨跌率东北地区 7042 大庆石化 % 华北地区 7042 吉林石化 % 7042 齐鲁石化 % 华东地区 7042 大庆石化 % 7042 镇海炼化 % 华南地区 7042 广州石化 % 7042 福建联合 % 西南地区 7042 兰州石化 % 数据来源 : 隆众网国元期货图 5: 本月 PP 成交价格表地区种类 4 月末 5 月末涨跌幅变化率中油华北拉丝 % 中油华东拉丝 % 中油华南拉丝 % 中石化华北拉丝 % 中石化华东拉丝 % 中石化华南拉丝 % 数据来源 : 隆众网国元期货 (2) 装置开工率及库存图塑料 : 5 / 19

四大地区部分石化库存在 4.6 万吨左右, 较 4 月底 6.7 万吨库存减少 2.1 万吨左右, 跌幅 31.

6 截止 5 月底, 国内聚乙烯石化装置开工率基本上维持在 77%, 较 4 月末下滑 10% 从区域上来看, 华北及华中地区平均开工率明显下降图 6: 国内各地区塑料石化装置开工率图数据来源 : 隆众网国元期货截止本月底, 四大地区部分石化库存在 4.6 万吨左右, 较 4 月底 6.7 万吨库存减少 2.1 万吨左右, 跌幅 31.34% 左右端午小长假前期, 市场整体出货不畅图 7: 国内四大地区 PE 石化库存图 ( 单位 : 吨 ) 数据来源 : 隆众网国元期货 6 / 19

7 本月 PE 社会库存总量达到 45 万吨左右, 较 4 月底下滑近 2 万吨, 跌幅达到 4.25% 近期除了稀缺货源出货尚可外, 其他货源刚需采购为主当前受装置检修所带来的供应面紧张的利好及月底销售压力不大等方面的利好支撑, 短期石化库存或存在小幅下滑的空间图 8: 国内各地区塑料库存图 ( 单位 : 吨 ) 数据来源 : 隆众网国元期货下游市场 : 本月国内 PE 低压注塑制品工厂整体开工率在 55% 左右, 中空吹塑行业整体开工率在 58% 左右, 地膜需求步入尾声, 下游需求减弱, 恰逢端午假期, 成交有限 PP: 截止 5 月底, 国内企业开工率达到 91% 左右, 较上月上涨 4% 6 月初因茂名石化福建联合中原石化装置将正常开车, 国内开工率将小幅走高, 预计后期市场开工率将达到 95% 左右图 9: 国内各地区 PP 开工率图 ( 单位 : 吨 ) 7 / 19

8 数据来源 : 隆众网国元期货本月因装置集中检修, 截止 5 月末, 国内 PP 主要生产企业库存及部分中间商库存较 4 月底大幅下滑但适逢端午小长假, 部分贸易商放假休市, 库存略有积累, 预计 6 月初 PP 库存将小幅回升图 10: 国内各地区 PP 库存图 ( 单位 : 吨 ) 数据来源 : 隆众网国元期货 8 / 19

9 下游市场 : 本月国内聚丙烯下游行业整体开工率较 4 月略有上移, 截止 5 月底, 下游开工率达到 65% 左右, 其中塑编行业在 65%, 较上月底上涨 7% 近期因中石化中石油和 pp 粒供应商轮流上调出厂价, 下游企业反映短期市场以刚需为主天胶 : 截至 5 月 15 日, 青岛保税区橡胶总库存为万吨, 较 4 月 30 日增涨 1.8 万吨, 增幅 7.21% 其中天然橡胶库存万吨, 较 4 月中旬增涨 1.64 万吨, 增幅达到 8.61%; 合成橡胶 5.67 万吨, 较 4 月底增涨 0.17 万吨, 增幅达到 3.09%; 复合橡胶较上月底下滑 0.01 万吨, 跌幅达到 2.27% 图 11: 青岛保税区橡胶库存图数据来源 :wind 国元期货据 ANRPC 报告显示,2017 年第一季度, 天胶产量万吨, 同比增长 2% 一季度, 除泰国和马来西亚同比有所下滑外, 其余大部分天胶主产国产量增加, 其中越南天胶产量增长 21.8% 据 ANRPC 预估,2017 年上半年天胶 9 / 19

10 总产量 499 万吨, 同比增长 3.9%, 全年天胶产量同比增长 4.7% 图 12:ANRPC 成员国天然橡胶产量消费量进出口图数据来源 :wind 国元期货下游市场 : 5 月份国内轮胎开工率小幅上涨截止 5 月底, 轮胎开工率基本达到 4 月中旬开工率据了解轮胎企业库存普遍高达 45 天以上, 出口情况较前期略有好转, 但是内需低迷, 开工维持低位, 半钢子午胎和全钢子午胎开工率至 66.5% 左右 (3) 期货市场成交数据截止 5 月 31 日, 上海商品期货交易所天胶主力月收盘价为元 / 吨, 持仓量为手 10 / 19

11 图 13: 上海商品期货交易所天胶月度成交数据数据来源 : 上海期货交易所国元期货说明 : (1) 价格 : 元 / 吨 (2) 成交量持仓量 : 手 ( 按双边计算 ) (3) 成交额 : 万元 ( 按双边计算 ) (4) 涨跌 = 周收盘价 - 上周结算价截止 5 月 31 日, 大连商品期货交易所塑料主力月收盘价为 9000 元 / 吨, 持仓量为手图 14: 大连商品交易所塑料月度成交数据数据来源 : 大连期货交易所国元期货截止 5 月 31 日, 大连商品期货交易所 PP 主力月收盘价 7848 元 / 吨, 持仓量为手 11 / 19

12 图 15: 大连商品交易所 PP 月度成交数据数据来源 : 大连期货交易所国元期货说明 : (1) 价格 : 元 / 吨 (2) 成交量持仓量 : 手 ( 按双边计算 ) (3) 成交额 : 亿元 ( 按双边计算 ) (4) 涨跌 = 周收盘价 - 上周结算价 (4) 进出口数据塑料 : 2017 年 4 月 PE 总进口 86.4 万吨, 环比减少 23.1%, 同比增加 1.5% LLDPE 进口 20 万吨, 环比减少 18.4%, 同比减少 4.2% 2017 年 4 月国内 PE 出口 2.3 万吨, 其中线性 0.5 万吨 12 / 19

13 图 16:PE 和 LLDPE 进出口数据图数据来源 :wind 国元期货 PP: 2017 年 4 月 PP 广义聚丙烯进口总量万吨, 环比下滑 28.98%, 同比下滑 5.7%;2017 年 4 月广义聚丙烯 PP 出口量 3.8 万吨, 环比下滑 11.63%, 同比增长 35.71% 图 17:PP 进出口数据图 13 / 19

14 数据来源 :wind 国元期货天胶 : 中国 2017 年 4 月天然橡胶 ( 即胶乳 ) 进口量为 3.79 万吨, 环比减少 31.22%, 比去年同期减少 24.2% 中国 2017 年 4 月天然橡胶 ( 即胶乳 ) 出口量为万吨, 环比增加 8.99%, 较去年同期增加 6.77 倍图 18: 天然橡胶进口数据图数据来源 :wind 国元期货 14 / 19

基本已覆盖前期下跌幅度截止本月底, 期价在 9500 区承压伴随小幅减仓短期上行动力不足, 关注 9000 区支撑,

15 四技术分析塑料 : 图 19:L1709 合约技术分析图数据来源 : 博易大师国元期货从上图 L1709 合约日图上看, 本月初期价在 9000 区承压震荡走低, 但幅度有限 ; 截止本月中旬期价在 8500 区受到支撑反弹, 基本已覆盖前期下跌幅度截止本月底, 期价在 9500 区承压伴随小幅减仓短期上行动力不足, 关注 9000 区支撑, 下破仍有空间前期 9500 区空单继续持有 PP: 图 20:PP1709 合约技术分析图数据来源 : 博易大师国元期货 15 / 19

从 PP 1709 合约日图上看, 本月 PP 的走势基本和塑料一致, 但相对塑料整体偏弱短期市场上行动力偏弱, 关注均线级别 40 日均线支撑, 如若有效下破, 短期投资者可轻仓跟空, 支撑 8500 天胶 : 图 21:RU1709 合约技术分析图数据来源 : 博易大师国元期货从 Ru 1709 合约日 K 线图看, 本月初期价在均线系统 20 日均线处承压震荡下行, 伴随小幅减仓 ;

16 从 PP 1709 合约日图上看, 本月 PP 的走势基本和塑料一致, 但相对塑料整体偏弱短期市场上行动力偏弱, 关注均线级别 40 日均线支撑, 如若有效下破, 短期投资者可轻仓跟空, 支撑 8500 天胶 : 图 21:RU1709 合约技术分析图数据来源 : 博易大师国元期货从 Ru 1709 合约日 K 线图看, 本月初期价在均线系统 20 日均线处承压震荡下行, 伴随小幅减仓 ; 之后期价在区维持震荡, 整体走势偏弱截止本月中末, 期价减仓下挫, 市场整体偏弱关注下方区支撑, 不破可轻仓短多, 下破止损五化工产业链期现套利分析 (1) 期现套利 1) 扬子石化 DFDA-7042(L1701 合约 ) 基差截止 5 月 26 日,L 主力合约收盘价至 9130 元 / 吨, 华东现货市场上扬子石化 DFDA-7042 的出厂价至 9400 元 / 吨据统计,2014 年至今, 基差在 2016 年 16 / 19

3 月 18 日达到最小值为 -410; 基差在 2014 年 12 月 1 日, 达到最大, 最大值为 2035 元 / 吨 ; 目前基差在 270 元 / 吨, 前期建议短线投资者逐步入市做基差扩大, 关注 5000 一线压力的有效性, 不破止盈离场图 22: 塑料基差价格走势图数据来源 : 国元期货 2) 绍兴三元 T30s(PP1701 合约 ) 基差截止 5 月 26 日,PP

17 3 月 18 日达到最小值为 -410; 基差在 2014 年 12 月 1 日, 达到最大, 最大值为 2035 元 / 吨 ; 目前基差在 270 元 / 吨, 前期建议短线投资者逐步入市做基差扩大, 关注 5000 一线压力的有效性, 不破止盈离场图 22: 塑料基差价格走势图数据来源 : 国元期货 2) 绍兴三元 T30s(PP1701 合约 ) 基差截止 5 月 26 日,PP 主力合约收盘价至 8026 元 / 吨, 绍兴三元 T30s 的出厂价至 7950 元 / 吨从上市以来, 基差最小值为 -831, 基差最大值为 1808, 目前基差达到 -76, 短期基差有扩大趋势前期在 500 区依次入场做基差缩小于 -500 区已止盈离场, 逐渐入市做基差扩大关注是否能有效上破 0 线, 上破继续持有, 否则止盈离场图 23:PP 基差价格走势图 17 / 19

28 日, 基差最小值, 达到 -3690 元 / 吨 ; 在 2015 年 7 月 7 日, 达到最大为 -15 目前基差达到 -665

18 数据来源 : 国元期货 3) 云南国营全乳胶 SCR5(RU11701 合约 ) 基差截止 5 月 26,RU 主力合约收盘价至元 / 吨, 云南国营全乳胶 (SCR5) 的市场价至元 / 吨据两年数据统计, 在 2016 年 11 月 28 日, 基差最小值, 达到元 / 吨 ; 在 2015 年 7 月 7 日, 达到最大为 -15 目前基差达到 -665 元 / 吨就目前的基差来看, 基差处于高位震荡,, 已入场者可继续做基差缩小图 24: 天胶基差价格走势图数据来源 : 国元期货 18 / 19

19 [table_page] 化工产业链专栏重要声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国元期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况联系我们全国统一客服电话 : 网址 : 国元期货总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层邮编 : 电话 : 传真 : 上海营业部地址 : 上海市浦东松林路 300 号期货大厦 3101 室邮编 : 电话 : 传真 : 通辽营业部地址 : 内蒙古通辽市科尔沁区建国路 37 号 ( 世基大厦 12 层西侧 ) 邮编 : 电话 : 传真 : 大连营业部地址 : 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A 座期货大厦 B 邮编 : 电话 : 传真 : 厦门营业部地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心商务楼室邮编 : 电话 : 西安营业部地址 : 陕西省西安市高新区高新四路 13 号朗臣大厦室邮编 : 电话 : 重庆营业部地址 : 重庆江北区观音桥步行街融恒时代广场 14-6 邮编 : 电话 : 合肥营业部地址 : 安徽省合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层邮编 : 电话 : 传真 : 郑州营业部地址郑州市郑东新区金水东路 21 号永和国际广场 16 层 C 区邮编 : 电话 : 传真 : 北京业务总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 9 层邮编 : 电话 : 北京业务二部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层邮编 : 电话 : 青岛营业部地址 : 青岛市崂山区苗岭路 28 号金岭广场 1502 室邮编 : 电话 : 传真 : 合肥金寨路营业部地址 : 合肥市蜀山区金寨路 91 号立基大厦 A 座国元证券财富中心 4 楼邮编 : 电话 : 传真 : 深圳营业部地址 : 深圳市福田区百花二路 48 号二楼邮编 : 电话 : / 19

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债券定期报告模板 G U O Y U A N F U T U R E S R E S E A R C H 目录化工产业链月刊 ( 一 ) 塑料 /PP/ 天胶市场综述 ( 二 ) 原油市场综述及分析 ( 三 ) 基本面及期货市场成交数据分析 (1) 主要价格月度变化一览 (2) 装置开工率及库存图 (3) 期货市场成交数据 (4) 进出口数据国元期货投资咨询部电话 :010-8455 5196 发布日期 : 2018