债市研判六人谈 从整个国际经济形势看 在不发生重大 科技革命的情况下 预计未来几年欧美经济 都会陷入一个低增长 也就是从上个 10 年 4% 的平均增速 回落到未来 5 年 2% 左右的平 均低增速 但是在低增长的过程中 由于美 国本身金融市场自我调控的能力很强 所以 特邀专家 中国农业银行金融 市
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1 债市研判六人谈 流动性预期向好 债市整体乐观 债券市场投资策略研判 2012 年第一季 主持人 去年以来 受欧债危机的影响 全球金融市场出现 了剧烈的动荡 请问各位专家如何看待当前的国际经济形势 您 认为全球经济的复苏前景如何 李刚 针对 2011 年的国际经济形势 首先我想谈一些个人 直观的感受 我是 4 5 月份去了英国 10 月份回国 正好回来 之后利率就一路下行 市场的环境和气氛比以前好了很多 这一 年的市场跌宕起伏 欧债危机无疑是最重大的事件 而在 4 5 月的时候 甚至是 7 月之前的时候 很多市场人士可能都没有想 到欧债危机会愈演愈烈 对全球经济和金融市场造成这么大的冲 击和影响 早在去年 4 月份的时候 一个在 JP 摩根做过 20 年的分析 师 现在是剑桥大学金融系的主任 做出一个确定性的判断 认 为希腊肯定要违约 或者至少是部分性的违约 而他的判断理由 和依据非常简单 之前我们很少从这个视角去讨论问题 他把欧 元区所有国家税收 逃税的情况做出了统计 希腊的逃税比例在 欧元区里是最高的 他的判断是希腊全民高福利 同时国民又缺 乏纳税习惯 缺乏税收的支撑作为财政收入的来源 在这种情况 下 它的违约是一种必然 他这种独特的分析框架给了我很大的启发 在看欧盟峰会中 各个国家相互博弈 妥协的过程也能深刻地感受到国家间迥异的 政治 文化 历史传统之间的冲突 有些问题也引起了我们进一 步的思考 比如为什么德国在欧洲的经济实力最强 但是他们在 CHINABOND 2012.February 11
2 债市研判六人谈 从整个国际经济形势看 在不发生重大 科技革命的情况下 预计未来几年欧美经济 都会陷入一个低增长 也就是从上个 10 年 4% 的平均增速 回落到未来 5 年 2% 左右的平 均低增速 但是在低增长的过程中 由于美 国本身金融市场自我调控的能力很强 所以 特邀专家 中国农业银行金融 市场部研究主管 李刚 特邀专家 广发证券固定收益部 总经理 何荣天 会呈现一种相对的美强欧弱的情况 在这种 情况下 对人民币汇率 外贸进出口等方面 都会产生一些不利的影响 何荣天 目前国际经济的格局中 比较 明显的是美强欧弱 其中值得注意的一个细 节是 基本上每次国际经济形势的变化 都 与美元的地位变化有关系 有一个很简单的 指标 当美元在世界各国作为外汇储备量的 特邀专家 华安保险资产管理中心 副总经理 谷纯悦 特邀专家 : 中银基金公司 基金经理 陈国辉 比重 一般来说低于 63% 的时候 美元 就 有走强的需要 也就是说美国政府认为这 个时候需要提升美元的国际地位了 从当前 的情况看 欧债危机后 美元的国际储备量 一直在增强 美元处于一个阶段性的强势中 从历史上看 广场协议 之后日元一 直在升值 美元不断贬值 但在这个贬值 的过程中 也曾出现过一个非常强势的阶 段 而将其放在美国经济发展的大背景中 主持人 中央国债登记结算公司 中国债券 执行主编 景乃格 特邀专家 中央国债登记结算公司 债券信息部业务经理 何苗 看 正是这个阶段 促成了美国经济的复苏 而目前的这个阶段与过去非常类似 个人 判断 美元可能会经历一个 1 到 3 年比较 IMF 欧央行等很多国际性机构里面没有担任主要领导 职务 这背后就有深厚的历史影响 在去年年底的欧盟 强势的阶段 市场上对欧洲经济的看法很多比较悲观 峰会上 英国针对救助计划投下反对票的背后也是如此 个人相对比较乐观 从挽救欧债危机的过程 而这些历史 文化和政治等因素都会对金融市场产生重 中 我们看到德国正在借助这个机会让欧元 大影响 过去我们对金融市场的分析中很多这方面的视 在统一的政治 统一的财政制度下做强 从 角都被忽略了 因此 需要我们予以关注 完善我们分 这个角度来说 欧元尽管在短时间内持续弱 析的视角 势 但从长期看 不排除出现一个更强大的 12 中国债券
3 欧 元 与 美 元 抗 衡 从 国 际 经 济 的 复 苏 进 程 看, 存 在 三 个 因 素 的 叠 加 影 响, 可 能 会 导 致 恢 复 时 间 比 以 往 缓 慢 一 是 欧 债 危 机 的 持 续 影 响, 二 是 人 口 周 期 的 影 响, 三 是 技 术 周 期 的 影 响 从 后 两 大 因 素 看, 目 前 的 阶 段, 全 世 界 包 括 中 国 甚 至 印 度, 都 基 本 上 进 入 了 人 口 红 利 的 结 束 时 期, 其 中 印 度 会 比 中 国 稍 微 晚 一 点 而 从 技 术 周 期 来 看, 大 约 是 80 年 一 个 周 期, 而 最 近 的 科 技 革 命 是 上 世 纪 末 的 互 联 网 革 命, 所 以 预 计 短 期 内 再 次 出 现 技 术 革 命 的 概 率 不 大 另 外 一 个 值 得 担 忧 的 是 欧 美 各 国 的 福 利 制 度, 现 在 也 走 到 了 一 个 瓶 颈 谷 纯 悦 : 我 谈 一 些 具 体 的 市 场 情 况,2012 年 1 季 度 意 大 利 债 务 集 中 到 期, 美 国 要 净 发 5 千 亿 的 国 债, 而 一 个 现 象 是, 每 当 美 国 要 大 量 发 行 国 债 的 时 候, 美 元 一 定 是 强 势 的, 这 次 也 不 例 外, 预 计 2012 年 1 季 度 美 元 会 有 一 个 比 较 强 的 强 势 所 以, 从 投 资 和 交 易 的 角 度 来 说, 其 实 资 金 在 某 些 时 候 是 不 起 决 定 作 用 的, 而 话 语 权 在 一 定 程 度 具 有 决 定 性, 比 如 国 际 金 融 市 场 中 国 家 话 语 权 所 具 有 的 主 导 地 位, 同 样 的, 市 场 中 大 型 金 融 机 构 和 评 级 公 司 也 具 有 相 当 的 话 语 权 陈 国 辉 : 我 比 较 赞 同 几 位 嘉 宾 提 到 的 目 前 整 个 经 济 格 局 是 美 强 欧 弱 的 格 局, 一 个 重 要 的 原 因 在 于, 美 国 在 次 贷 危 机 之 后, 对 导 致 危 机 的 房 地 产 及 按 揭 市 场 这 块 毒 瘤 采 取 了 一 种 切 割 式 的 治 疗 方 法, 因 而, 美 国 的 金 融 业 相 对 而 言 比 欧 洲 更 健 康 关 于 欧 债 问 题, 尽 管 欧 盟 峰 会 达 成 了 财 政 方 面 一 致 的 协 议, 但 财 政 赤 字 的 上 限 也 必 然 意 味 着 缺 乏 有 效 的 财 政 刺 激 手 段, 从 而 使 得 整 个 经 济 复 苏 的 进 程 变 得 相 当 缓 慢 而 且, 从 峰 会 最 后 达 成 的 结 果 来 看 还 是 存 在 两 个 遗 憾 的, 一 是 英 国 出 于 国 家 主 权 的 考 虑 明 确 反 对 ; 二 是 欧 元 区 没 有 就 统 一 的 债 券 达 成 协 议, 因 为 德 国 是 明 确 反 对 的, 原 因 就 是 如 果 发 行 欧 洲 统 一 的 债 券, 就 会 明 显 拉 高 德 国 发 债 的 成 本, 降 低 整 个 德 国 的 福 利, 并 对 经 济 增 长 产 生 拖 累 在 美 强 欧 弱 的 格 局 下, 美 元 的 强 势 地 位 会 直 接 影 响 到 大 宗 商 品 的 价 格, 并 进 而 对 国 内 的 进 出 口 和 输 入 型 通 胀 压 力 产 生 影 响 目 前 来 看, 金 属 类 大 宗 商 品 可 能 会 出 现 逐 步 走 弱 的 态 势, 但 是 对 石 油 来 说 存 在 很 大 的 不 确 定 性, 主 要 取 决 于 伊 朗 的 局 势 是 否 会 升 级 李 刚 : 对 于 美 元 的 走 势, 其 实 站 在 这 个 时 点, 个 人 预 期 美 元 走 强 的 空 间 有 限, 也 许 在 未 来 的 3 个 月 到 6 个 月 后, 它 走 强 的 趋 势 可 能 也 会 产 生 反 转, 那 么 对 整 个 金 融 市 场 和 大 宗 商 品 的 影 响 就 比 较 有 限 我 在 去 年 年 初 觉 得 美 元 到 年 底 会 走 强, 我 现 在 倾 向 于 其 趋 势 的 再 次 变 化 主 持 人 : 请 各 位 专 家 总 结 一 下 宏 观 经 济 的 脉 络 和 趋 势, 结 合 基 本 面 政 策 面 资 金 面 等 谈 一 下 对 2012 年 宏 观 经 济 形 势 的 看 法 何 荣 天 : 对 国 内 宏 观 经 济 的 分 析 视 角, 简 单 地 说 大 致 有 四 个 角 度, 一 个 是 量, 主 要 是 GDP 工 业 增 加 值 等, 二 是 价, 主 要 是 CPI PPI 等 价 格 指 数, 三 是 流 动 性, 四 是 结 构, 主 要 包 括 经 济 中 重 工 业 轻 工 业 的 比 例 结 构, 还 有 融 资 的 结 构 等 方 面 比 如, 对 流 动 性 的 判 断, 我 们 用 的 指 标 最 好 是 经 过 CRB 调 整 的 M1 或 者 M2 的 同 比, 如 果 没 有 经 过 CRB 指 数 调 整 的 话, 流 动 性 的 拐 点 可 能 会 有 误 差 而 根 据 我 们 对 流 动 性 指 标 的 检 测, 从 2011 年 9 月 份 开 始, 流 动 性 已 经 持 续 向 好 综 合 我 们 对 以 上 四 个 角 度 的 衡 量, 我 们 对 2012 年 债 券 市 场 的 形 势 总 体 乐 观, 从 预 计 收 益 和 风 险 相 比, 存 在 一 定 的 时 滞, 尽 管 2012 年 的 宏 观 经 济 会 比 较 困 难, 但 是 市 场 往 往 反 映 的 是 未 来 的 预 CHINABOND 2012.February 13
4 期, 表 现 在 债 券 市 场 和 股 票 市 场 的 走 势 上 都 可 能 有 提 前 量 李 刚 : 我 认 为 中 国 经 济 现 在 正 受 到 三 个 因 素 的 制 约, 一 是 长 期 经 济 增 长 的 潜 在 增 速 下 降, 二 是 宏 观 调 控 所 引 发 的 一 个 短 周 期 下 降, 三 是 外 围 经 济 减 缓, 或 者 欧 洲 经 济 衰 退 的 周 期 其 中 宏 观 经 济 短 周 期 下 降 的 幅 度 和 时 间, 主 要 还 是 取 决 于 政 策 的 力 度 和 幅 度, 而 政 策 面 包 括 了 发 改 委 财 政 部 央 行 等 各 个 部 委 的 相 关 政 策 在 经 济 趋 缓 的 背 景 下, 这 次 调 控 政 策 面 出 台 的 特 征, 必 然 不 同 于 2008 年 在 金 融 危 机 大 背 景 下 的 开 闸 放 水, 而 更 像 是 挤 牙 膏, 相 关 的 政 策 是 一 点 点 循 序 渐 进 式 地 出 来, 而 且 也 是 先 出 台 市 场 化 的 政 策, 实 在 难 以 奏 效 时 再 出 台 类 似 管 制 型 的 政 策 谷 纯 悦 : 国 内 宏 观 经 济 的 情 况, 当 前 处 于 一 个 主 动 调 控 的 进 程 中, 而 随 着 人 口 老 龄 化 的 到 来 和 刘 易 斯 拐 点 的 出 现, 最 近 两 年 劳 动 力 成 本 推 动 的 压 力 非 常 大, 从 中 长 期 看, 宏 观 经 济 已 经 不 大 可 能 再 像 过 去 一 样 持 续 地 保 持 GDP 增 长 8-9% 以 上 的 高 增 长 了, 预 计 今 年 的 宏 观 经 济 增 长 趋 势 将 减 缓 何 苗 : 去 年 年 底 准 备 金 下 调 引 起 的 4000 亿 元 左 右 的 资 金 释 放 和 近 万 亿 财 政 存 款 的 集 中 投 放 对 货 币 市 场 流 动 性 形 成 支 持 外 汇 占 款 方 面, 受 外 需 低 迷 和 热 钱 逃 离 的 影 响, 对 资 金 面 的 贡 献 能 力 有 限, 去 年 10 月 份 新 增 外 汇 占 款 开 始 负 增 长, 为 2007 年 12 月 份 以 来 的 首 次 负 增 长 整 体 来 讲, 目 前 的 资 金 面 基 础 对 债 市 比 较 有 利, 即 使 受 年 底 和 春 节 的 因 素 影 响 有 短 期 波 动, 但 不 会 影 响 大 趋 势 年 初 由 于 季 节 性 因 素 影 响 信 贷 投 放 可 能 会 比 较 集 中, 货 币 创 造 的 速 度 会 加 快, 整 体 来 看 未 来 半 年 资 金 面 应 该 表 现 出 比 较 宽 松 的 状 态 主 持 人 : 去 年 以 来, 流 动 性 持 续 趋 紧, 今 年 将 继 续 实 行 稳 健 的 货 币 政 策, 而 债 券 市 场 的 走 势 与 流 动 性 息 息 相 关, 请 各 位 专 家 预 测 一 下 今 年 流 动 性 的 状 况, 及 对 货 币 政 策 工 具 的 选 择 出 台 频 率 何 荣 天 : 外 汇 占 款 是 过 去 10 年 间 市 场 流 动 性 最 大 的 来 源, 所 以 外 汇 占 款 的 增 量 会 不 会 持 续, 这 是 需 要 紧 密 跟 踪 的 如 果 像 2011 年 年 底 一 样 外 汇 占 款 持 续 减 少, 那 么 与 之 对 应 的 准 备 金 率 下 调 是 很 正 常 的 从 利 率 方 面 看, 目 前 货 币 利 率 还 是 负 利 率, 近 期 以 来, 商 业 银 行 的 储 蓄 一 直 持 续 流 出, 如 果 存 款 利 率 下 降, 商 业 银 行 的 存 款 流 失 压 力 将 继 续 增 大, 这 是 管 理 层 需 要 考 虑 的 问 题 从 历 史 上 看, 如 果 储 蓄 一 直 呈 外 流 状 态, 一 般 存 款 利 率 是 不 会 下 降 的, 当 前 也 正 处 于 调 控 的 关 键 时 期, 个 人 认 为 保 持 货 币 政 策 的 稳 健 可 以 促 进 优 胜 劣 汰, 一 些 成 本 太 高 的 企 业 会 淘 汰, 促 进 产 业 转 型 李 刚 : 货 币 政 策 的 节 奏 可 能 会 根 据 宏 观 经 济 的 形 势 变 化 而 有 所 不 同, 如 果 未 来 经 济 增 速 不 低 于 8% 以 下 的 话, 可 能 不 会 倾 向 于 利 率 手 段, 但 是 如 果 单 季 度 增 幅 低 于 8% 的 话, 那 么 利 率 手 段 的 使 用 概 率 就 会 上 升 货 币 政 策 的 调 整 应 该 还 是 先 数 量 手 段, 后 价 格 手 段 在 汇 率 方 面,2011 年 底 人 民 币 汇 率 出 现 了 连 续 多 天 的 贬 值, 双 向 变 动 的 弹 性 也 在 加 大, 这 其 实 对 经 济 走 势 的 调 控 是 有 利 的, 从 趋 势 上 看, 人 民 币 的 利 率 升 值 会 进 入 一 个 新 的 阶 段 陈 国 辉 :2012 年 整 个 的 调 控 强 调 稳 字 当 头, 在 政 策 上 的 执 行 必 然 会 比 较 缓 和 个 人 觉 得 今 年 积 极 的 财 政 政 策 包 括 两 部 分, 分 别 是 增 资 和 减 税, 尤 其 是 微 小 企 业 减 税 会 有 进 一 步 的 措 施 财 政 政 策 会 更 加 注 重 效 率 和 投 资 领 域, 不 会 像 2009 年 那 样 大 面 积 的 铺 开, 主 要 还 是 盯 住 一 些 重 点 的 行 业, 包 括 十 二 五 规 划 的 一 些 项 目, 以 及 水 利 项 目 高 端 装 备 和 制 造 业 等, 这 些 项 目 可 能 是 全 年 整 个 财 政 政 14 中 国 债 券
5 策 重 点 支 持 的 领 域 个 人 理 解 今 年 稳 健 的 货 币 政 策, 实 际 上 是 中 性 偏 宽 松, 会 呈 现 有 序 的 放 松 过 程, 而 不 是 全 面 的 放 松 个 人 判 断 准 备 金 率 可 能 1 一 2 月 份 有 一 次 下 调, 即 使 要 降 息 的 话, 可 能 也 在 2 季 度 以 后,1 季 度 发 生 的 概 率 还 是 比 较 低 的 谷 纯 悦 : 预 计 2012 年 的 货 币 政 策, 确 实 应 该 是 一 个 比 较 稳 健 的 货 币 政 策,2011 年 的 资 金 面 整 体 偏 紧,2012 年 的 资 金 面 根 本 不 存 在 放 松 的 问 题, 其 实 质 是 一 个 松 绑 的 问 题, 要 把 提 高 的 资 本 成 本 回 归 到 一 个 正 常 的 水 平, 不 可 能 存 在 大 规 模 放 松 的 情 况 整 体 看, 全 年 的 资 金 面 应 该 比 2011 年 要 宽 松, 至 少 我 个 人 看 好 1 2 季 度 的 市 场 资 金 面 感 觉 2012 年 的 流 动 性 特 征 会 和 以 往 不 同, 以 前 是 外 汇 占 款 释 放 基 础 货 币, 现 在 是 外 汇 占 款 市 场 回 笼 基 础 货 币, 虽 然 公 开 市 场 的 操 作 释 放 流 动 性, 准 备 金 率 也 下 降, 但 整 个 外 汇 市 场 在 回 笼, 又 将 流 动 性 回 收 了 所 以, 今 年 管 理 层 出 台 政 策 和 市 场 预 期 之 间 的 时 滞 和 节 奏, 决 定 了 整 个 债 券 市 场 流 动 性, 并 进 而 影 响 市 场 走 势 的 幅 度 和 节 奏 关 于 对 政 策 的 预 期, 我 注 意 到 市 场 的 投 资 者 投 机 者 对 政 策 的 预 期 和 实 际 政 策 的 出 台 见 效, 往 往 提 前 反 应 并 布 局 比 如, 尽 管 2011 年 3 季 度 的 流 动 性 非 常 紧 张, 但 很 多 市 场 机 构 都 提 前 布 局 了 债 券 市 场 何 苗 : 随 着 通 胀 形 势 的 缓 解, 政 策 转 向 保 增 长 的 预 期 已 经 成 为 市 场 的 共 识, 大 家 对 货 币 政 策 放 松 寄 予 很 多 期 待 从 资 金 面 的 角 度 来 讲, 只 能 说 从 去 年 10 月 以 来 有 所 放 松, 但 与 常 态 比 还 是 处 于 偏 紧 的 状 态, 同 时 准 备 金 率 还 处 在 历 史 高 位, 未 来 下 调 空 间 较 大 如 果 欧 债 危 机 的 扩 散 效 应 得 到 缓 解, 企 业 层 面 没 有 出 现 大 规 模 的 经 营 困 难, 经 济 的 温 和 增 长 还 是 可 以 接 受 的 随 着 物 价 的 逐 渐 回 落, 实 际 利 率 将 转 正, 可 以 说 利 率 手 段 的 运 用 已 经 具 备 了 条 件, 关 键 要 看 政 策 面 对 于 经 济 增 长 速 度 放 缓 的 容 忍 程 度 主 持 人 : 请 问 各 位 专 家, 预 计 今 年 的 债 券 市 场 将 呈 现 怎 样 的 走 势, 市 场 有 可 能 存 在 哪 些 风 险? 请 各 位 嘉 宾 从 各 自 机 构 的 特 点 出 发, 谈 谈 未 来 的 债 券 投 资 思 路 李 刚 : 对 于 今 年 的 债 券 投 资 策 略, 我 这 里 简 CHINABOND 2012.February 15
6 单 说 三 个 观 点 供 大 家 参 考 第 一 个 观 点, 对 商 业 银 行 而 言, 可 能 去 年 是 债 券 投 资 的 春 天, 而 今 年 就 是 投 资 的 冬 天 第 二 个 观 点, 从 全 市 场 的 资 本 配 置 情 况 来 看, 会 逐 渐 由 风 险 厌 恶 型 资 产 向 风 险 偏 好 型 转 变, 转 变 的 速 度 幅 度 取 决 于 政 策 和 市 场 调 整 的 过 程 第 三, 因 为 去 年 以 来 债 券 市 场 波 动 比 较 大, 各 品 种 的 差 异 性 也 是 比 较 大 的, 比 如 信 用 类 产 品 的 波 动 幅 度 很 大, 而 基 础 类 产 品 的 变 动 比 较 小 针 对 这 种 现 象, 我 们 用 中 央 结 算 公 司 的 相 关 数 据 作 了 一 个 分 析, 发 现 大 家 会 一 定 程 度 的 涨 幅, 股 市 的 表 现 优 于 2011 年 的 概 率 很 大 所 以 对 基 金 公 司 而 言, 在 大 类 资 产 配 置 上, 一 定 要 做 好 投 资 组 合, 这 是 获 取 收 益 的 最 关 键 因 素 对 于 债 券 市 场 的 品 种 选 择 和 大 类 资 产 的 配 置, 我 个 人 觉 得, 从 现 在 到 2012 年 的 3 4 月 份, 尽 管 期 间 1 月 份 资 金 面 稍 微 紧 张 一 些, 但 利 率 产 品 风 险 不 是 特 别 大 随 着 整 个 货 币 政 策 的 逐 步 有 序 放 松, 企 业 的 流 动 性 会 出 现 好 转, 整 个 信 用 利 差 会 逐 步 回 归 所 以 我 们 觉 得, 在 利 率 产 品 风 险 不 大 的 情 况 下, 应 该 更 多 地 向 需 要 关 注 微 观 主 体 结 构 变 化 对 市 场 品 种 走 势 形 成 的 差 异, 我 用 非 保 险 公 司 和 非 银 行 类 所 持 有 信 用 债 券 规 模 和 信 用 债 的 波 动 性 做 了 的 一 个 研 究, 发 现 具 有 高 度 的 相 关 性 机 构 进 行 债 券 投 资, 首 先 要 明 确 自 身 的 定 位 是 投 资 者 还 是 交 易 者, 这 是 确 立 投 资 目 标 投 资 配 置 的 基 础 风 险 类 资 产 转 移, 包 括 公 司 债 企 业 债 等, 投 资 的 整 体 策 略 还 是 在 于 风 险 类 资 产 和 基 础 利 率 之 间 的 转 移, 如 果 切 换 节 奏 好 的 话, 会 有 一 个 比 较 好 的 投 资 回 报 陈 国 辉 : 有 一 个 规 律 可 以 跟 大 家 分 享 一 下 中 国 的 债 券 市 场 和 股 票 市 场 基 本 上 存 在 非 常 明 显 的 对 比 关 系,10 年 期 国 债 收 益 率 基 本 见 底 的 话, 就 会 面 临 风 险 类 资 产 很 好 的 一 个 投 资 机 会 比 如 :2005 年 债 券 市 场 进 入 一 个 牛 市,10 年 期 国 债 收 益 率 从 5.5% 下 降 到 了 2.5%, 下 降 了 大 概 300 个 bp, 而 其 后 股 市 在 两 年 间 出 现 了 600% 的 涨 幅 ;2008 年 10 年 期 国 债 的 收 益 率 从 4.5% 下 降 到 了 2.8%, 而 2009 年 股 市 出 现 了 100% 的 涨 幅 ;2011 年 10 年 期 国 债 收 益 率 尽 管 下 降 幅 度 不 如 上 两 次, 但 作 为 某 种 程 度 的 领 先 指 标, 也 意 味 着 2012 年 股 票 市 场 可 能 何 荣 天 : 从 券 商 角 度 来 说, 我 们 的 投 资 策 略 和 组 合 确 实 需 要 盯 住 一 些 基 准 性 的 指 标, 比 如 说 10 年 期 国 债 收 益 率, 从 而 判 读 无 风 险 利 率 会 处 于 什 么 样 的 水 平, 然 后 遵 循 我 们 对 价 量 和 流 动 性 的 综 合 分 析 进 行 投 资 组 合 最 近 10 年 以 来,10 年 期 国 债 收 益 率 的 高 点 从 5.5 到 4.5 再 到 2011 年 的 4.1 左 右, 高 点 不 断 下 降, 如 果 我 们 国 家 从 高 速 增 长 转 入 中 速 增 长 的 时 候, 整 个 企 业 的 利 润 率 都 下 调, 那 么 整 个 社 会 的 资 金 成 本 自 然 也 下 来 了 所 以, 这 也 是 日 本 经 济 长 期 低 迷 及 其 国 债 一 直 保 持 低 利 率 的 原 因 16 中 国 债 券
7 机 构 进 行 债 券 投 资, 首 先 要 明 确 自 身 的 定 位 是 投 资 者 还 是 交 易 者, 这 是 确 立 投 资 目 标 投 资 配 置 的 基 础 比 如 大 部 分 券 商 都 是 交 易 帐 户, 他 们 最 关 注 的 就 是 现 阶 段 哪 个 品 种 的 收 益 率 会 下 降 得 比 较 多, 配 置 之 外 他 一 定 会 考 虑 接 下 来 投 资 什 么 产 品, 所 以, 产 品 的 切 换 是 最 快 的 去 年 年 底 以 来, 利 率 产 品 和 高 信 用 等 级 产 品 的 走 势 已 经 过 半, 往 下 的 空 间, 假 如 还 有 30 个 bp, 这 个 空 间 已 经 很 有 限 了 市 场 有 观 点 认 为, 唯 一 空 间 比 较 大 的 就 是 中 低 信 用 等 级, 因 为 利 差 一 直 没 有 缩 小, 反 而 还 在 扩 大, 未 来 的 超 额 收 益 部 分 有 可 能 会 来 自 于 中 低 信 用 等 级 债 券 但 是, 我 们 需 要 注 意 到 一 些 政 策 面 及 整 个 市 场 环 境 的 情 况, 可 能 对 中 低 等 级 信 用 产 品 有 利 首 先,2012 的 债 券 供 给 量 可 能 会 更 大, 因 为 监 管 层 正 不 断 通 过 债 券 等 直 接 融 资 的 手 段 来 替 代 或 者 减 少 间 接 融 资, 以 降 低 整 个 金 融 体 系 的 风 险, 所 以 供 给 面 的 因 素 对 低 等 级 的 信 用 债 产 品 不 利, 有 可 能 信 用 价 差 会 处 于 一 个 比 较 长 时 间 的 高 位 另 一 方 面, 通 常 情 况 下, 中 低 等 级 信 用 债 的 流 动 性 比 较 差, 投 资 的 机 构 很 有 限, 如 其 利 率 大 幅 度 下 降 的 话, 一 定 会 伴 随 着 经 济 基 本 面 的 好 转 但 与 此 同 时, 对 交 易 型 机 构 而 言, 股 市 的 机 会 则 更 加 凸 显, 相 比 低 等 级 信 用 债 的 投 资 机 会 更 好 所 以, 我 们 觉 得, 对 交 易 型 的 机 构 而 言, 面 对 大 类 资 产 品 种 的 选 择, 不 一 定 选 择 投 资 中 低 等 级 的 信 用 债 谷 纯 悦 : 个 人 觉 得 如 果 机 构 本 身 属 于 投 资 型 的, 可 以 选 择 城 投 债, 因 为 城 投 债 一 共 就 五 千 亿 余 额, 与 地 方 政 府 贷 款 六 七 万 亿 的 金 额 相 比, 比 例 相 当 小 从 目 前 城 投 债 的 发 债 市 场 环 境 看, 中 国 目 前 还 没 有 出 现 过 实 质 性 的 违 约 事 件, 所 以 投 资 城 投 债 的 风 险 还 是 可 控 的 如 果 机 构 属 于 交 易 户 的 话, 城 投 债 国 债 都 是 比 较 好 的 选 择, 因 为 市 场 流 动 性 在 一 定 程 度 上 取 决 于 宏 观 政 策 适 时 的 预 调 微 调 就 像 前 面 说 的, 今 年 的 资 金 面 情 况 会 比 去 年 乐 观, 资 金 成 本 应 该 比 去 年 低 很 多, 如 果 年 初 有 松 绑 的 过 程, 那 么 整 个 市 场 利 率 下 降 100bp 很 容 易, 很 多 品 种 就 有 很 好 的 投 资 机 会 何 苗 : 从 债 券 市 场 今 年 的 走 势 来 看, 个 人 持 乐 观 态 度 具 体 的 品 种, 从 指 标 上 来 看, 像 利 率 品 种, 现 在 整 个 大 环 境 还 是 支 持 收 益 率 继 续 往 下 走 从 收 益 率 曲 线 形 态 来 看, 我 们 发 现 长 短 期 的 利 差 在 去 年 3 季 度 见 底 之 后, 尽 管 出 现 了 一 定 幅 度 的 反 弹, 但 是 从 历 史 走 势 的 角 度 来 看, 曲 线 还 是 存 在 一 种 陡 峭 化 进 行 调 整 的 可 能 性 从 信 用 品 种 来 看, 前 期 由 于 一 些 信 用 风 险 事 件 的 出 现, 大 家 可 能 对 市 场 上 低 等 级 信 用 债 或 多 或 少 存 在 一 些 抽 调, 在 整 个 市 场 环 境 回 暖 的 情 况 下, 从 最 初 的 利 率 产 品 逐 渐 扩 展 到 高 信 用 等 级 的 债 券 现 在 来 看, 像 2A- 以 下 的 一 些 债 券 可 能 有 一 些 收 益 率 基 本 上 没 有 动, 甚 至 有 一 些 个 别 的 品 种 还 有 所 上 升, 未 来 整 个 市 场 的 满 意 率 可 能 不 会 再 向 低 信 用 等 级 去 扩 散 建 议 大 家 去 具 体 甄 别 个 券 本 身 财 务 基 本 面 等 指 标 及 其 具 体 的 一 些 情 况, 来 发 现 市 场 上 存 在 的 一 些 相 对 来 说 低 估 的 债 券, 市 场 普 遍 上 涨 的 可 能 性 还 有 待 观 察 责 任 编 辑 : 夏 宇 宁 CHINABOND 2012.February 17
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第 11 周 : 土 地 市 场 冷 清 2016 年 第 11 周 2016.3.7-2016.3.13 2015 年 第 2016 2 周 年 2015.5.11-2015.5.17 第 11 周 2016.3.7-2016.3.13 2011 年 第 9 周 2011.02.21-2011.02.27 市 场 成 交 回 升 石 家 庄 / 市 场 周 报 2016 年 第 11 周 两 会
2014年
分 析 师 : 袁 绪 亚 执 业 证 书 编 号 :S0730511010005 021-50588666-8018 yuanxy@ccnew.com 经 济 寒 流 觉 退, 政 策 预 期 转 暖 2016 年 02 月 宏 观 经 济 月 度 报 告 证 券 研 究 报 告 宏 观 经 济 发 布 日 期 :2016 年 01 月 29 日 相 关 研 究 报 告 : 下 行 压 力 交 会
学习贯彻十一届全国人大三次会议精神 特约报告员 刚刚闭幕的十一届全国人大三次会议 全面贯彻党的十七 大和十七届三中 四中全会及中央经济工作会议精神 高举中 国特色社会主义伟大旗帜 以邓小平理论和 三个代表 重要 思想为指导 深入贯彻落实科学发展观 以对人民高度负责的 态度 圆满完成了各项议程 一 大
供 领 导 参 阅 时 事 报 告 内 部 稿 第 4 期 ( 总 第 35 期,2010 年 3 月 23 日 ) 时 事 报 告 杂 志 社 内 部 刊 物 不 得 转 载 2010 年 全 国 两 会 精 神 解 读 2 特 约 报 告 员 学 习 贯 彻 十 一 届 全 国 人 大 三 次 会 议 精 神 16 谢 伏 瞻 全 面 贯 彻 落 实 科 学 发 展 观 的 施 政 纲 领 学
2015年土地市场发展报告-网站
2015 年 浙 江 省 土 地 市 场 发 展 报 告 浙 江 工 业 大 学 房 地 产 研 究 所 2016 年 1 月 18 日 目 录 一 宏 观 环 境... 1 1 宏 观 经 济 趋 稳... 1 2 行 业 政 策 调 整... 1 二 出 让 规 模... 2 1 总 体 情 况 描 述... 2 2 城 市 状 况 分 析... 3 三 出 让 金 额... 4 1 总 体 情
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宜 宾 市 人 民 代 表 大 会 常 务 委 员 会 公 报 2012 年 第 7 号 ( 总 号 :104) 12 月 31 日 出 版 目 录 市 四 届 人 大 常 委 会 举 行 第 八 次 会 议 (1) 关 于 省 十 一 届 人 大 常 委 会 第 三 十 三 次 会 议 的 情 况 汇 报 ( 书 面 ) 陆 振 华 (1) 关 于 省 十 一 届 人 大 常 委 会 第 三 十
夺
专 题 研 究 报 告 2016 年 01 月 宏 观 月 报 : 经 济 艰 难 复 苏 供 给 侧 改 革 破 局 专 题 研 究 报 告 报 告 摘 要 : 11 月 份 主 要 宏 观 数 据 一 览 指 标 名 称 2015-11 工 业 增 加 值 (%) 6.20 CPI(%) 1.50 PPI(%) -5.90 固 定 资 产 投 资 完 成 额 累 计 (%) 社 会 消 费 品
2010年国民经济运行综合分析报告之一
中 国 发 展 研 究 基 金 会 资 助 项 目 2011 年 国 民 经 济 运 行 综 合 报 告 之 一 2011 年 上 半 年 国 民 经 济 综 合 分 析 与 展 望 国 民 经 济 运 行 综 合 报 告 课 题 组 2011 年 9 月 课 题 指 导 : 陆 百 甫 ( 全 国 人 大 财 经 委 员 会 原 委 员 国 务 院 发 展 研 究 中 心 原 副 主 任 ) 课
夺
专 题 研 究 报 告 2016 年 03 月 宏 观 月 报 : 两 会 红 利 往 哪 吹? 专 题 研 究 报 告 报 告 摘 要 : 11 月 份 主 要 宏 观 数 据 一 览 指 标 名 称 2016-01 工 业 增 加 值 (%) -- CPI(%) 1.80 PPI(%) -5.30 固 定 资 产 投 资 完 成 额 累 计 (%) -- 社 会 消 费 品 零 售 总 -- 额
<4D F736F F D20D6D0D2F8D0C2BBD8B1A8C1E9BBEEC5E4D6C3BBECBACFD0CDD6A4C8AFCDB6D7CABBF9BDF C4EAB5DA33BCBEB6C8B1A8B8E6>
中 银 新 回 报 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 3 季 度 报 告 2015 年 9 月 30 日 基 金 管 理 人 : 中 银 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 招 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 五 年 十 月 二 十 四 日 1 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会
塑 料 年 报 LLDPE 2012 年 1 月 13 日 内 容 摘 要 2011 年 连 塑 期 货 价 格 走 势 可 以 用 两 降 一 升 一 箱 体 来 形 容 1-6 月 份, 经 济 下 行 风 险 和 调 控 物 价 政 策 并 行, 对 期 价 形 成 压 制 ;7 月 份, 市 场 预 期 物 价 见 顶, 流 动 性 会 逐 步 放 松, 受 此 影 响, 期 价 快 速 反
“新常态新作为”讨论学习资料专辑
祁 县 机 关 事 务 管 理 局 2015 年 1 月 新 常 态 是 习 近 平 总 书 记 提 出 的 一 个 重 要 论 断 2014 年 5 月, 习 近 平 总 书 记 在 河 南 考 察 时 指 出, 我 国 发 展 仍 处 于 重 要 战 略 机 遇 期, 我 们 要 增 强 信 心, 从 当 前 我 国 经 济 发 展 的 阶 段 性 特 征 出 发, 适 应 新 常 态, 保 持
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建 设 更 加 优 美 更 加 和 谐 更 加 幸 福 的 福 建 本 刊 评 论 员 11 月 中 旬, 备 受 瞩 目 的 中 国 共 产 党 福 建 省 第 九 次 代 表 大 会 胜 利 召 开 这 是 福 建 发 展 和 海 西 建 设 进 入 关 键 时 期 召 开 的 一 次 十 分 重 要 的 大 会, 是 一 次 承 前 启 后 继 往 开 来, 民 主 和 谐 凝 心 聚 力,
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
易 方 达 中 证 500 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 4 季 度 报 告 2015 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 一 月 二 十 二 日 第 1 页 共 12 页 1 重
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
易 方 达 中 证 500 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 四 月 二 十 一 日 第 1 页 共 12 页 1 重 要
乌鲁木齐城市交通改善项目Ⅱ
世 界 银 行 贷 款 发 展 新 疆 职 业 教 育 项 目 少 数 民 族 发 展 行 动 计 划 ( 预 评 估 稿 ) 乌 鲁 木 齐 长 治 久 安 社 会 经 济 咨 询 有 限 公 司 乌 鲁 木 齐 中 国 二 〇 一 四 年 十 一 月 少 数 民 族 发 展 行 动 计 划 总 负 责 人 : 李 泽 ( 新 疆 社 会 科 学 院 ) 少 数 民 族 发 展 行 动 计 划 主
百川资讯宏观研究室
百 川 资 讯 宏 观 研 究 室 熊 文 国 Tel: 010-59795659 8003 Email: xwg@baiinfo.com 每 日 宏 观 经 济 导 读 行 业 信 息 咨 询 服 务 专 家 2014 年 7 月 28 日 全 球 主 要 指 数 最 新 值 国 内 要 闻 名 称 最 新 价 涨 跌 全 年 居 民 消 费 价 格 涨 幅 或 在 2.3% 左 右 道 琼 斯
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银 华 优 势 企 业 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 2 季 度 报 告 2015 年 6 月 30 日 基 金 管 理 人 : 银 华 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2015 年 7 月 20 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资
20160621-2016年5月珠海房地产市场月报
珠 海 / 市 场 月 报 珠 海 2016 年 5 月 房 地 产 市 场 报 告 月 刊 :2016-5 报 告 出 品 : 世 联 地 产 市 场 研 究 中 心 撰 写 日 期 :2016-6-21 市 场 新 增 量 暂 缓 成 交 量 维 持 高 位 市 场 走 势 内 容 摘 要 : 15 年 5 月 -16 年 5 月 一 手 房 成 交 面 积 及 均 价 15 年 5 月 -16
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招 商 丰 盛 稳 定 增 长 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 招 商 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2016 年 4 月 21 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董
招商银行股份有限公司2005－2006年150亿元金融债券2006年跟踪评级报告
印 度 尼 西 亚 共 和 国 主 权 信 用 评 级 分 析 报 告 评 级 结 果 长 期 外 币 信 用 等 级 :A+ 长 期 本 币 信 用 等 级 :A+ 评 级 时 间 31 日 主 要 数 据 单 位 :% GDP( 亿 美 元 ) 8464.50 7083.71 5387.64 5103.12 4321.70 GDP 增 长 率 6.5 6.2 4.6 6.0 6.3 人 均 GDP(
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
博 时 回 报 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 4 季 度 报 告 2015 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 一 月 二 十 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及
发 行 省 市 公 开 发 行 额 度 定 向 发 行 额 度 一 般 债 券 专 项 债 券 一 般 债 券 专 项 债 券 合 计 黑 龙 江 省 624.24 59.70 102.74 5.32 792.00 吉 林 省 473.07 133.97 76.47 81.49 765.00 新 疆
2015 年 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 分 析 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 公 共 融 资 部 戴 晓 枫 郭 燕 一 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 经 全 国 人 大 国 务 院 批 准,2015 年 财 政 部 下 达 了 6000 亿 元 新 增 地 方 政 府 债 券 和 3.2 万 亿 元 地 方 政 府 债
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证 券 代 码 :000637 证 券 简 称 : 茂 化 实 华 公 告 编 号 :2009-026 茂 名 石 化 实 华 股 份 有 限 公 司 收 购 资 产 暨 关 联 交 易 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 一 交 易 概 述 ( 一 ) 收
多 种 途 径, 让 学 生 通 过 实 践 性 教 学, 事 半 功 倍 地 接 受 理 解 老 师 讲 授 的 知 识, 教 学 过 程 跟 踪 国 外 金 融 市 场 动 态 与 国 内 外 著 名 专 家 学 者 的 交 流 与 区 域 金 融 机 构 的 交 流, 形 成 探 究 式 教
课 程 导 论 一 课 程 概 述 ( 一 ) 课 程 的 性 质 与 定 位 本 课 程 是 投 资 与 理 财 专 业 职 业 核 心 能 力 必 修 课 程, 也 是 考 取 从 业 资 格, 经 纪 人 资 格 理 财 规 划 师 等 职 业 资 格 书 课 程 开 设 本 课 程 是 为 了 培 养 适 应 社 会 主 义 市 场 经 济 要 求 的 全 面 了 解 投 资 及 市 场 的
标题
2011 年 长 三 角 地 区 民 营 经 济 发 展 报 告. 14 2011 年 长 三 角 地 区 民 营 经 济 发 展 报 告 2011 年 是 十 二 五 开 局 之 年, 国 际 环 境 复 杂 多 变, 国 内 经 济 运 行 出 现 了 一 些 新 情 况 和 新 问 题, 面 对 严 峻 挑 战, 长 三 角 广 大 民 营 企 业 坚 持 稳 中 求 进 的 发 展 主 线,
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广 东 省 企 业 集 体 合 同 条 例 解 读 由 : 广 东 省 人 力 资 源 和 社 会 保 障 厅 劳 动 关 系 处 提 供 第 一 部 分 立 法 修 订 背 景 一 必 要 性 ( 一 ) 修 订 条 例 是 贯 彻 党 十 八 大 及 十 八 届 三 中 全 会 精 神 的 需 要 1 十 八 大 报 告 明 确 提 出 推 行 企 业 工 资 集 体 协 商 制 度, 保 护
50.FIT)
总 第 50 期 2012 年 5 月 15 出 版 主 主 编 办 : 安 徽 省 文 一 投 资 控 股 集 团 编 : 韦 存 华 辑 : 赵 璐 璐 贾 敏 地 址 : 合 肥 市 龙 岗 开 发 区 长 江 批 发 市 场 对 面 文 一 企 业 园 邮 编 :231633 电 话 :0551-4327670 投 稿 邮 箱 :wenyiqiye@126.com 1 刊 首 语 执 行 力
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 的 法 律 责 任 本 年 度 报 告
易 方 达 上 证 中 盘 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 联 接 基 金 2015 年 年 度 报 告 摘 要 2015 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 三 月 二 十 五 日 1 重 要 提 示 基 金
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百 川 资 讯 宏 观 研 究 室 熊 文 国 Tel: 010-59795659 8003 Email: xwg@baiinfo.com 全 球 主 要 指 数 最 新 值 名 称 最 新 价 涨 跌 道 琼 斯 指 数 15509.21 0.62% 标 普 500 指 数 1752.07 0.33% 纳 斯 达 克 指 数 3928.96 0.56% 上 证 指 数 2164.32 0.86%
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百 川 资 讯 宏 观 研 究 室 熊 文 国 Tel: 010-59795659 8003 Email: xwg@baiinfo.com 全 球 主 要 指 数 最 新 值 名 称 最 新 价 涨 跌 道 琼 斯 指 数 18144.07 0.13% 标 普 500 指 数 2124.2 0.06% 纳 斯 达 克 指 数 5160.1 0.12% 上 证 指 数 4576.49 2.19% 深
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
海 富 通 稳 固 收 益 债 券 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 3 季 度 报 告 2015 年 9 月 30 日 基 金 管 理 人 : 海 富 通 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 五 年 十 月 二 十 七 日 第 1 页 共 14 页 1 重 要 提 示 基 金 管
一、今年以来的宏???金融形?
1 2004 1 16 2003 2003 8.5% 11 M2 21.64 20.4% 3.8 0.6 M1 8.08 18.9% 0.4 ( ) 16.85 1 1 23.1% 4.7 1 1 % 28 % 24 20 16 12 8 4 2003/ 09 2003/ 06 2003/ 03 2002/ 12 2002/ 09 2002/ 06 2002/ 03 2001/ 12 2001/ 09
热 门 点 评 A 股 收 盘 综 述 市 场 聚 焦 : 行 业 主 题 涨 幅 资 金 净 流 入 涨 幅 资 金 净 流 入 煤 炭 采 选 塑 胶 制 品 S 股 次 新 股 1-5 排 名 ( 涨 幅 ) 化 肥 行 业 电 子 信 息 舟 山 群 岛 深 成 500 造 纸 印 刷 煤
策 略 研 究 A 股 午 盘 解 读 证 券 分 析 师 : 袁 泉 证 书 编 号 : S1160514090001 证 券 分 析 师 : 邬 玮 飚 证 书 编 号 : S1160515110001 联 系 人 : 张 加 代 电 话 :021-36537949 相 关 研 究 : 市 场 平 淡 如 水 成 交 量 再 创 四 月 新 低 201600928 小 幅 收 涨 不 该 弱 势
国泰基金管理有限公司
2006 2006 2006 8 25 020007 2005 6 21 833,321,207.92 1 2 1 2006 3 (1- ) 4 021-23060282 021-23060283 xinxipilu@gtfund.com 010-68424199 010-68424181 lifangfei@abchina.com http://www.gtfund.com 700 22-23 2006
本 报 告 所 载 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 我 公 司 对 所 述 证 券 买 卖 发 出 买 卖 要 约 报 告 中 的 信 息 均 来 自 于 我 公 司 认 为 可 靠 的 来 源, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准
南 方 基 金 2016 年 度 投 资 策 略 报 告 资 产 配 臵 荒 催 生 新 一 轮 牛 市 2016 年 是 十 三 五 规 划 第 一 年, 而 十 三 五 规 划 是 本 届 政 府 执 政 以 来 第 一 份 五 年 规 划, 也 是 实 现 第 一 个 百 年 目 标 的 最 后 一 个 五 年 规 划 十 八 届 五 中 全 会 刚 刚 审 议 通 过 的 中 共 中 央 关
江苏省16.68 山东省34.44% 山东省23.21% 其他9.51 河南省15.29 河南省12.94 江苏省1.88 江西省2.1 福建省2.17 河北省2.7 其他1.44 广东省1.25 海南省9.12 湖南省2.88 浙江省8.27 重庆市3.21 山东省 河北省 5 江苏省 江西省 河
中国纸业供给侧改革与 十三五 趋势展望 文 郭永新 核心提示 在 十三五 开局之年召开的 216中 国国际纸浆高峰论坛 上 全球知名纸浆和造纸企 业领导和高层 以及贸易 物流 媒体等各界人士 共聚上海 热议供给侧 谋划 十三五 这是全 球浆纸产业界的一件盛事 论坛上 纸业商会独立 监事 首席专家 中国轻工业信息中心副主任郭永 新就中国浆纸产业形势 面临的问题与挑战 供给 郭永新 纸业商会独立监事 首席专家
海 峡 西 岸 蓝 皮 书 年 企 事 业 专 业 技 术 人 员 数 仅 占 人 口 总 数 的 1. 91% 大 专 以 上 从 业 人 员 也 只 达 到 全 国 的 平 均 水 平 三 是 劳 动 力 总 量 丰 富 和 短 缺 并 存 人 力 资 源 质 量 不 高, 除 了 体 现 在
. 9 第 9 章 9. 1 海 峡 西 岸 经 济 区 人 力 资 源 建 设 现 状 与 趋 势 十 一 五 期 间, 海 峡 西 岸 经 济 区 加 快 推 进 人 力 资 源 建 设, 取 得 了 明 显 成 效, 为 实 现 区 域 战 略, 建 设 对 外 开 放 协 调 发 展 全 面 繁 荣 的 区 域 经 济, 提 供 了 坚 强 的 支 撑 和 保 障 9. 1. 1 海 峡 西
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中 国 白 酒 消 费 趋 势 新 食 品 邓 波 2011 预 告 第 一 部 分 : 一 些 对 白 酒 的 基 本 认 识 第 二 部 分 : 白 酒 消 费 整 体 趋 势 宏 观 因 素 决 定 消 费 大 格 局 酒 文 化 决 定 品 牌 输 赢 最 近 5-10 年 的 八 大 趋 势 第 三 部 分 : 白 酒 消 费 趋 势 详 解 高 端 中 高 端 中 低 端 低 端 一 些
C. 砂 层 和 砾 石 层 D. 树 皮 覆 盖 层 和 砾 石 层 3. 雨 水 花 园 的 核 心 功 能 是 A. 提 供 园 林 观 赏 景 观 B. 保 护 生 物 的 多 样 性 C. 控 制 雨 洪 和 利 用 雨 水 D. 调 节 局 地 小 气 候 甘 肃 国 际 机 场 ( 图
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2010 年 全 国 普 通 高 等 学 校 招 生 统 一 考 试 ( 上 海 卷 ) 政 治 试 卷 1 考 试 时 间 120 分 钟, 试 卷 满 分 150 分 2 本 考 试 设 试 卷 和 答 题 纸 两 部 分 试 卷 包 括 试 题 与 答 题 要 求 所 有 答 题 必 须 涂 ( 选 择 题 或 写 ( 非 选 择 题 ) 在 答 题 纸 上 做 在 试 卷 上 一 律 不 得
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腾 飞 之 路 无 锡 市 实 施 富 民 工 程 的 调 查 与 思 考 吴 林 海 范 必 正 近 几 年 来 无 锡 城 乡 居 民 的 收 入 有 了 较 大 幅 度 的 增 加, 总 体 收 入 水 平 在 省 内 位 居 前 列 但 作 为 江 苏 经 济 最 发 达 的 城 市 之 一, 与 经 济 发 展 的 程 度 相 比, 与 周 边 领 先 的 城 市 相 比, 与 人 民 群
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福 州 统 计 手 册 2015 福 州 市 统 计 局 国 家 统 计 局 福 州 调 查 队 二 〇 一 五 年 五 月 编 辑 说 明 一 福 州 统 计 手 册 2015 是 反 映 2014 年 福 州 市 国 民 经 济 与 社 会 发 展 情 况 的 有 关 信 息 和 数 据 的 综 合 简 明 统 计 资 料 本 书 所 使 用 的 2014 年 度 统 计 数 据 为 快 报 数,
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攀 枝 花 市 西 区 党 的 群 众 路 线 教 育 实 践 活 动 学 习 资 料 汇 编 攀 枝 花 市 西 区 区 委 党 的 群 众 路 线 教 育 活 动 领 导 小 组 办 公 室 二 一 四 年 三 月 目 录 一 必 修 篇 目 中 国 共 产 党 章 程 1 中 国 共 产 党 十 八 大 报 告 内 容 解 读 22 中 国 共 产 党 十 八 届 三 中 全 会 主 要 内
2011年党风廉政信息（第二十三辑）
2015 年 党 风 廉 政 信 息 ( 第 三 十 七 辑 ) 信 息 一 : 中 央 纪 委 印 发 通 知 认 真 学 习 贯 彻 中 国 共 产 党 廉 洁 自 律 准 则 和 中 国 共 产 党 纪 律 处 分 条 例 信 息 二 : 十 大 关 键 词 解 读 五 中 全 会 公 报 : 深 入 推 进 反 腐 斗 争 信 息 三 : 建 设 忠 诚 干 净 担 当 的 纪 检 干 部
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重 庆 市 参 与 一 带 一 路 建 设 的 规 划 与 实 施 12 重 庆 市 参 与 一 带 一 路 建 设 的 规 划 与 实 施 张 超 林 周 杜 辉 摘 要 : 本 文 从 区 位 优 势 与 功 能 定 位 城 市 竞 争 力 与 产 业 发 展 西 部 中 心 枢 纽 建 设 对 外 开 放 水 平 四 个 方 面, 阐 述 了 国 家 一 带 一 路 战 略 对 重 庆 发 展
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成 都 市 教 育 局 文 件 成 教 2008 16 号 签 发 人 : 周 光 荣 成 都 市 教 育 局 关 于 印 发 成 都 市 统 筹 城 乡 综 合 配 套 改 革 教 育 专 项 工 作 方 案 的 通 知 各 区 ( 市 ) 县 教 育 局 高 新 区 社 会 事 业 局 各 直 属 学 校 : 现 将 成 都 市 统 筹 城 乡 综 合 配 套 改 革 教 育 专 项 工 作 方
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长 江 三 角 洲 与 珠 江 三 角 洲 经 济 发 展 的 比 较 杨 京 英 王 强 铁 兵 杨 红 军 改 革 开 放 以 来, 长 江 三 角 洲 和 珠 江 三 角 洲 经 济 的 发 展 突 飞 猛 进, 成 为 中 国 经 济 增 长 最 快 和 最 活 跃 的 地 区 比 较 研 究 两 个 三 角 洲 的 经 济 发 展 历 程 和 经 济 规 模, 探 讨 其 经 济 发 展
标题
创 意 城 市 蓝 皮 书 北 京 20 2014 年 北 京 文 化 消 费 指 数 研 究 报 告 金 元 浦 王 岸 柳 一 北 京 文 化 消 费 基 础 与 变 化 ( 一 ) 文 化 产 业 整 体 增 长 2014 年, 北 京 文 化 创 意 产 业 实 现 增 加 值 2826 3 亿 元, 占 全 市 GDP 的 比 重 提 高 到 13 2%, 创 历 史 新 高 截 至 2014
奥 巴 马 执 政 后 的 大 国 关 系 奥 巴 马 执 政 后 的 大 国 关 系 一 美 俄 : 危 中 有 机 待 重 启 度 崛 起 的 左 膀 右 臂 9 11 事 件 发 生 后, 美 国 发 现 北 约 这 个 组 织 又 有 了 新 的 用 武 之 地 : 可 以 打 着 反 恐
时事报告 内部稿 内部材料 注意保存 时事报告内部稿 ( 仅供形势教育和教学教研参阅, 请勿转载翻印 ) 2009 年 3 月 30 日 第 5 期 ( 总第 22 期 ) 时事报告杂志社编印 教学重点专题教师参阅资料之四 奥巴马执政后 美国外交新战略可以简单地概括为 一个中心 两场战争 三个重点 即以重振美国经济为中心 尽快从伊拉克战 争和阿富汗战争脱身 重点解决巴以问题 朝鲜核问题和伊朗核问题
作者简介：程约汉，男，1945年生，籍贯安徽，生于昆明（系家中独子，无兄弟姊妹）
代 序 吴 丹 江 约 汉 兄 将 多 年 心 血 结 集 成 册 嘱 我 写 序, 我 和 他 曾 有 过 昆 明 市 委 机 关 同 事 的 渊 源, 人 生 易 老, 如 今 二 十 多 年 过 去, 时 间 地 点 环 境 发 生 了 许 多 变 化, 在 这 个 浏 览 迅 猛, 审 美 多 元, 抚 摸 和 欣 赏 纸 质 阅 读 品 日 渐 衰 退 的 时 代, 任 何 图 书 都 存
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以 建 设 航 空 枢 纽 为 目 标 加 快 上 海 机 场 发 展 在 国 际 民 航 组 织 亚 太 航 空 运 输 市 场 开 放 研 讨 会 上 的 发 言 上 海 机 场 ( 集 团 ) 有 限 公 司 董 事 长 总 裁 吴 念 祖 女 士 们 先 生 们 : 上 午 好! 非 常 荣 幸 参 加 本 次 亚 太 地 区 航 空 运 输 市 场 开 放 研 讨 会, 并 感 谢 会 议
2007年中央、国家机关公务员录用考试
2007 年 中 央 国 家 机 关 公 务 员 录 用 考 试 申 论 试 卷 ( 满 分 100 分 时 限 150 分 钟 ) 题 号 1 2 3 4 5 总 分 核 分 人 得 分 一 注 意 事 项 1. 本 试 卷 由 给 定 资 料 与 作 答 要 求 两 部 分 构 成 考 试 时 限 为 150 分 钟 其 中, 阅 读 给 定 资 料 参 考 时 限 为 40 分 钟, 作 答
文选2015第33期
深 刻 理 解 四 个 全 面 的 重 要 意 义 黄 坤 明 党 的 十 八 大 以 来, 以 习 近 平 同 志 为 总 书 记 的 党 中 央, 紧 紧 围 绕 坚 持 和 发 展 中 国 特 色 社 会 主 义 这 个 主 题, 带 领 全 党 全 国 各 族 人 民 励 精 图 治 攻 坚 克 难, 改 革 发 展 各 项 事 业 取 得 重 大 成 就 开 创 崭 新 局 面, 得 到
了明代中国处于当时世界经济体系中心的观点 属或实物作为发钞准备 宝钞在流通中投放多而 可惜在他的宏大体系中 并无对明代白银货币化 回笼少 初行钞法时 明朝也未规定旧币更新办 的具体研究 万明从历史学角度对明代白银 货币化进行了初步考察 法 直到洪武九年七月 实际上已经出现了旧钞 迄今为止 学术界尚
第 卷 第 期 年 月 南京审计学院学报 Ｊ ｕ ｆｎ ｊ Ａｕ ｄ Ｕ Ｖ Ｎ Ａｐ 宝钞崩坏 白银需求与海外白银流入 对明代白银货币化的考察 陈 昆 南京审计学院 金融学院 江苏 南京 共同促进了白 摘 要 明代民间白银货币的大量应用与大明宝钞的逐渐崩坏是相互伴随的 银货币化的进程 从民间开始的自下而上的白银货币化趋势冲击着明代的货币制度 最终明政 府不得不以法令的形式认可了白银的货币地位 明代中国产银数量远远不足以满足政府和民间
一 高 投 资 背 后 的 政 治 理 性 二 财 政 极 大 化 三 隐 蔽 的 计 算 四 褪 色 的 市 场 第 八 章 官 僚 之 门 一 谁 支 付 信 用? 二 新 经 济 : 官 僚 所 有 制 三 老 鼠 仓 四 官 僚 抽 水 机 第 九 章 迷 途 全 球 化 一 野 蛮 的 力
中 国 : 奇 迹 的 黄 昏 封 面 题 记 主 说, 引 到 永 生, 那 门 是 窄 的, 路 是 小 的, 找 着 的 人 很 少 目 录 第 一 章 飞 向 应 许 之 地 一 改 革 : 阳 光 灿 烂 二 蹒 跚 之 旅 三 后 改 革 时 代 第 二 章 改 革 死 了 第 三 章 新 阶 级, 旧 景 观 一 农 民, 被 隔 离 的 底 层 二 悬 空 的 阶 级 : 塔 吊 上
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1. 1978 1 GDP 1 1978 11978 2005 2006 2 1978 3 1978 1985 4 3 1985 1993 5 3 1993 7 4 1 GDP 2 GDP GDP 1978 2000 22 GDP 1993 2001 GDP 22001 GDP 10.36% 5.55 4.84-0.04 2004 GDP 16.98% 9.3 6.53 1.15 2005 2 3
Ⅱ研判報告
2007GDP 8% 2,450 3,472.32 17.8 41.7 86.8 6 3 5-16 33-15 2,889 2,978 89 2,043 2,267 224 5 2 6 1 4 7 99.07 98.86 2006 20065 4 2007 8% 900 4.6% 3% 4 2,235 395 100 80 101 2,019 8 95.43 94.47 2007 2,450 500
刻 将 安 全 生 产 这 根 弦 绷 得 紧 而 又 紧, 严 守 安 全 红 线, 以 最 严 的 要 求 最 实 的 措 施 最 高 的 标 准 狠 抓 安 全 生 产 各 镇 街 部 门 和 单 位 也 都 认 真 按 照 全 县 统 一 部 署, 凝 心 聚 力 攻 坚 克 难, 全 力
2015 年 工 作 总 结 及 2016 年 工 作 计 划 莒 南 县 安 全 生 产 监 督 管 理 局 今 年 以 来, 全 县 安 全 生 产 工 作 在 县 委 县 政 府 高 度 重 视 和 正 确 领 导 下, 坚 持 以 党 的 十 八 届 三 中 四 中 五 中 全 会 精 神 为 指 引, 认 真 贯 彻 落 实 国 家 省 市 县 关 于 安 全 生 产 工 作 的 一 系
新疆工程学院2013届毕业生就业质量年度报告
2015 届 毕 业 生 就 业 质 量 报 告 二 〇 一 五 年 十 二 月 二 十 五 日 就 业 是 民 生 之 本, 做 好 就 业 工 作 是 高 校 的 社 会 责 任 毕 业 生 就 业 质 量 是 学 校 教 育 教 学 和 人 才 培 养 质 量 的 重 要 反 映, 也 是 社 会 了 解 学 校 的 一 个 重 要 窗 口 新 疆 工 程 学 院 历 来 高 度 重 视 毕
单 一 的 培 养 模 式 统 一 的 课 程 资 源 僵 化 的 考 试 评 价, 使 我 国 的 教 育 能 更 贴 近 学 生 的 个 性 需 求, 满 足 未 来 社 会 对 人 才 培 养 的 需 求 供 给 侧 改 革 是 习 近 平 总 书 记 在 2015 年 11 月 10 日 中
2016 中 国 教 育 改 革 发 展 热 点 前 瞻 周 洪 宇 全 国 人 大 代 表, 长 江 教 育 研 究 院 院 长, 华 中 师 范 大 学 教 授 2016 年 中 国 教 育 改 革 发 展 的 路 径 重 点 和 目 标 是 什 么? 在 两 会 召 开 之 际, 长 江 教 育 研 究 院 对 正 在 进 行 的 本 年 度 教 育 热 点 问 题 进 行 前 瞻 性 分 析
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申 论 内 部 辅 导 资 料 1 申 论 真 题 题 本 主 讲 教 师 : 钟 君 博 士 1 目 录 2011 年 中 央 国 家 机 关 公 务 员 录 用 考 试 申 论 试 卷 ( 副 省 级 )... 1 2011 年 中 央 国 家 机 关 公 务 员 录 用 考 试 申 论 试 卷 ( 地 市 )... 6 2010 年 中 央 国 家 机 关 公 务 员 录 用 考 试 申 论
封.FIT)
卷 首 语 全 国 组 织 部 长 会 议 提 出, 组 织 部 门 要 积 极 适 应 新 常 态, 践 行 三 严 三 实 要 求, 增 强 专 业 化 能 力, 不 断 提 高 工 作 水 平 面 对 全 面 从 严 治 党 新 常 态, 组 工 干 部 该 如 何 主 动 认 识 积 极 适 应 呢? 最 关 键 的 是 深 刻 领 会 习 近 平 总 书 记 强 调 的 心 正 心 灵,
红 寺 堡 区 2348 措 施 全 力 营 造 人 才 发 展 小 环 境 西 吉 县 着 力 推 进 五 类 人 才 队 伍 建 设
内 部 资 料 注 意 保 存 宁 夏 人 才 工 作 1 ( 总 第 81 期 ) 自 治 区 人 才 工 作 领 导 小 组 办 公 室 自 治 区 党 委 组 织 部 人 才 工 作 处 2012 年 1 月 11 日 目 录 [ 重 要 言 论 ] 科 学 人 才 观 的 内 涵 加 快 实 现 人 口 红 利 向 人 才 红 利 转 变 [ 调 查 研 究 ] 对 欠 发 达 地 区 人
按 药 剂 科 占 卫 生 技 术 人 员 8% 计 算, 药 学 人 才 约 需 3.5 万 人, 平 均 5 个 医 师 配 一 位 药 学 人 员 2 药 师 是 急 需 紧 缺 人 才 : 加 强 医 药 卫 生 人 才 队 伍 建 设 : 围 绕 卫 生 人 才 的 培 养 使 用 与 管
药 学 专 业 人 才 需 求 调 研 报 告 一 人 才 需 求 ( 一 ) 广 东 医 药 行 业 和 卫 生 事 业 背 景 1. 医 药 行 业 现 状 与 发 展 据 广 东 省 医 药 行 业 协 会 提 供 的 统 计 数 据, 2010 年 全 省 医 药 产 业 总 产 值 约 1150 亿, 同 比 增 长 25%, 居 全 国 第 三 位,2011 年 医 药 产 业 总 产
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政府信息公开目录 39 2 政 府 信 息 公 开 目 录 目 录 1 国 务 院 组 织 机 构... 3 2 综 合 政 务... 4 3 国 民 经 济 管 理 国 有 资 产 监 管... 6 4 财 政 金 融 审 计... 9 5 国 土 资 源 能 源... 12 6 农 业 林 业 水 利... 14 7 工 业 交 通... 16 8 商 贸 海 关 旅 游... 17 9 市 场
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江 西 省 商 务 厅 文 件 赣 商 务 服 务 业 字 2015 241 号 江 西 省 商 务 厅 关 于 印 发 江 西 省 集 群 发 展 规 划 (2015-2020 年 ) 的 通 知 各 市 县 ( 区 ) 人 民 政 府, 省 现 代 物 流 工 作 联 席 会 议 成 员 单 位 : 为 深 入 贯 彻 落 实 省 委 省 政 府 加 快 产 业 集 聚, 形 成 产 业 集 群
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中 国 公 共 服 务 的 现 状 问 题 与 展 望 陈 光 西 南 交 通 大 学 公 共 管 理 学 院 政 府 存 在 的 基 本 要 义 就 是 为 其 民 众 提 供 基 本 的 公 共 服 务, 建 立 完 善 的 公 共 服 务 提 供 体 系 也 是 市 场 经 济 建 设 的 本 质 要 求, 同 时 也 是 建 设 服 务 型 政 府 的 基 本 职 责 中 国 公 共 管 理
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政 府 公 信 力 现 状 评 价 与 对 策 探 析 方 向 新 杨 盛 海 刘 艳 文 李 海 兵 政 府 公 信 力 在 国 家 的 政 治 生 活 和 社 会 生 活 中 占 有 非 常 重 要 的 地 位, 它 的 高 低 强 弱 直 接 关 系 到 政 府 合 法 性 的 基 础, 维 系 着 政 府 的 存 在 持 续 稳 定 和 发 展 努 力 提 高 政 府 公 信 力, 增 强
参与式民主 301 其实 乌坎村的土地问题由来已久 早在上世纪 90 年代就有村 民因土地问题上访 乌坎热血青年团 也是因土地纠纷成立的 并 且自 2009 年起进行了十多次上访 只是问题一直没有得到解决 乌 坎虽然是个人口大村 面积也不小 但是耕地面积并不多 加上填 海造就的耕地 乌坎也只有 60
300 中 国 基 层 民 主 发 展 报 告 2012 乌 坎 事 件 的 启 示 彭 天 宇 2011 年 中 国 发 生 多 起 有 影 响 力 的 公 共 事 件, 在 北 京 大 学 公 民 社 会 研 究 中 心 评 选 的 2011 中 国 公 民 社 会 十 大 事 件 中, 乌 坎 事 件 位 居 榜 首 一 个 村 子 发 生 的 群 体 性 事 件 之 所 以 有 如 此 的
2016年6月22日泉鲤政文【2016】62号（关于下达2016年安全生产目标责任的通知）.doc
201662 2016 2016 1 16 3456 2016 100% 3 100% 1 1 3 3 12016 22016 2016 6 22 5 1. 2. 2015 21 3. 16 1. 2. 3. 4. 4 100% 1 5000 GDP 2 2 4 5. 201230 200 50% 1. 201353 2. 7 1. 201353 2016 100% 2. ( 201458 ) (
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No. 2015~21 2015 8 6 ********************************************************* 先 天 下 之 忧 而 忧, 读 邓 英 淘 有 感 兼 论 跨 流 域 调 水 和 东 水 西 调 黄 河 勘 测 规 划 设 计 有 限 公 司 教 授 级 高 级 工 程 师 魏 剑 宏 邓 英 淘 从 未 谋 过 面, 有 所 耳 闻
宁波市人民代表大会常务委员会
宁 波 市 第 十 四 届 人 民 代 表 大 会 常 务 委 员 会 第 二 十 五 次 会 议 纪 要 宁 波 市 第 十 四 届 人 民 代 表 大 会 常 务 委 员 会 第 二 十 五 次 会 议 于 2015 年 10 月 27 日 至 29 日 在 市 行 政 会 议 中 心 举 行 市 人 大 常 委 会 主 任 王 勇 副 主 任 宋 伟 苏 利 冕 分 别 主 持 三 次 全 体
熟 悉 而 提 出 来 的 但 西 部 开 发 又 不 等 同 于 东 部 的 开 发, 不 仅 是 由 于 社 会 条 件 发 生 了 变 化, 国 家 经 济 体 系 日 益 完 善, 西 部 的 自 然 环 境 有 了 一 定 的 改 善, 更 重 要 的 是 西 部 开 发 是 以 一 种
西 部 欠 发 达 地 区 人 力 资 源 开 发 的 新 战 略 提 要 如 何 开 发 新 的 人 力 资 源 进 步 我 国 西 部 地 区 的 经 济 发 展 水 平 是 人 们 普 遍 关 心 的 题 目, 本 文 从 西 部 地 区 科 技 气 力 提 升 和 公 务 员 进 进 经 济 流 通 领 域 分 析 进 手, 以 为 公 务 员 队 伍 是 欠 发 达 地 区 重 要 的 人
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理 事 会!2003 年 年 会! 阿 拉 伯 联 合 酋 长 国, 迪 拜 世 界 银 行 集 团 国 际 复 兴 开 发 银 行 国 际 金 融 公 司 国 际 开 发 协 会 国 际 投 资 争 议 解 决 中 心 多 边 投 资 担 保 机 构 J 国 际 货 币 基 金 组 织 新 闻 公 告 第 2 号 (C) 2003 年 9 月 23 24 日 世 界 银 行 集 团 总 裁 詹 姆
序 言
山 东 省 主 体 功 能 区 规 划 目 录 序 言 第 一 章 规 划 背 景 第 二 章 第 一 节 第 二 节 第 三 章 第 一 节 第 二 节 第 三 节 第 四 节 第 五 节 第 四 章 第 一 节 第 二 节 第 五 章 指 导 思 想 与 规 划 目 标 指 导 思 想 与 原 则 战 略 目 标 和 任 务 全 省 主 体 功 能 区 发 展 定 位 全 省 主 体 功 能 区
(2000 ), 51,670 ( ), % %, % 669, :
2005 2 (, 110033) :,,,, : ; ; :D668 :A :1006-365X(2005) 02-0011 - 13 2000 : 4180, 670, 16. 02 %, 51,(), 669, 99 % 1990,2000 54, 182 29. 7 %, 3. 3 2000,1990 0. 4, 7. 6 ( 8. 41 %),,, (1953 ), 20,148. 3,
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目 录 时 事 专 栏... 1 2014 年 9 月 经 济 数 据 及 相 关 解 析... 1 高 层 近 期 言 论... 5 港 口 经 济... 6 前 海 PK 上 海 自 贸 区 : 喊 破 嗓 子 不 如 甩 开 膀 子... 6 全 球 邮 轮 经 济 迎 来 中 国 机 遇... 10 邮 轮 港 怎 样 改 变 浙 江 旅 游... 16 房 地 产 业... 21 央 行
证券投资基金信息披露XBRL标引规范第2号<半年度报告摘要>
摩 根 士 丹 利 华 鑫 基 金 - 鑫 道 弹 性 2 号 资 产 管 理 计 划 2015 年 第 1 季 度 报 告 报 告 人 : 摩 根 士 丹 利 华 鑫 基 金 管 理 有 限 公 司 报 出 日 期 :2015 年 4 月 22 日 1 目 录 第 一 部 分 特 定 资 产 管 理 合 同 ( 计 划 ) 业 务 报 告 第 二 部 分 公 平 交 易 执 行 情 况 专 项 说
“L型”常态
目 录 L 型 常 态... 2 权 威 人 士 解 惑 中 国 经 济 L 型 经 济 新 常 态... 2 权 威 人 士 中 国 未 来 经 济 会 呈 现 L 型 趋 势 15 大 判 断... 2 面 对 L 型 走 势 应 有 定 力... 3 中 国 经 济 L 型 走 势 释 放 三 大 信 号... 4 准 确 把 握 经 济 新 常 态 的 深 刻 内 涵... 4 专 家 称
Report on the Economic Development of China and...
中 国 与 世 界 经 济 发 展 报 告 (2008) 王 长 胜 主 编 目 录 序 :2008 年 中 国 经 济 展 望 和 宏 观 调 控 政 策 取 向 综 合 篇 2008 年 固 定 资 产 投 资 将 继 续 快 速 增 长 2007 年 消 费 形 势 分 析 和 2008 年 走 势 预 测 2007 年 外 贸 运 行 分 析 及 2008 年 展 望 2007 年 中 国
2011-2015年中国刀具（切削工具）市场动态与投资前景预测报告
2011-2015 年 中 国 刀 具 ( 切 削 工 具 ) 市 场 动 态 与 投 资 前 景 预 测 报 告 关 键 字 : 刀 具 刀 具 行 业 调 查 刀 具 市 场 规 模 刀 具 发 展 预 测 刀 具 市 场 供 需 形 势 出 版 日 期 :2010 年 10 月 报 告 格 式 :PDF 电 子 版 或 纸 介 版 交 付 方 式 :Email 发 送 或 EMS 快 递 中
工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金2008年度第2季度报告
银 华 - 道 琼 斯 88 精 选 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 4 季 度 报 告 2015 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 银 华 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2016 年 1 月 22 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证
齐鲁股权每日金融
齐 鲁 股 权 每 日 金 融 2016 年 6 月 14 日 导 航 政 策 导 向 国 务 院 : 大 幅 提 高 失 信 成 本 央 行 副 行 长 张 涛 : 金 融 机 构 准 入 门 槛 应 当 放 宽 中 国 金 融 高 层 把 脉 互 联 网 金 融 : 纳 入 全 方 位 的 监 管 框 架 鲁 政 委 : 打 破 国 内 评 级 行 业 发 展 困 境 需 厘 清 问 题 根 源
中 国 人 民 银 行 金 融 稳 定 分 析 小 组 组 长 : 范 一 飞 成 员 ( 以 姓 氏 笔 画 为 序 ): 王 煜 纪 志 宏 朱 隽 李 波 邢 毓 静 余 文 建 杨 伟 中 张 涛 陆 磊 邵 伏 军 金 荦 宣 昌 能 盛 松 成 谢 众 中 国 金 融 稳 定 报 告 2
中 国 人 民 银 行 金 融 稳 定 分 析 小 组 组 长 : 范 一 飞 成 员 ( 以 姓 氏 笔 画 为 序 ): 王 煜 纪 志 宏 朱 隽 李 波 邢 毓 静 余 文 建 杨 伟 中 张 涛 陆 磊 邵 伏 军 金 荦 宣 昌 能 盛 松 成 谢 众 中 国 金 融 稳 定 报 告 2016 指 导 小 组 史 耀 斌 范 一 飞 王 兆 星 姜 洋 陈 文 辉 中 国 金 融 稳 定
两会概况
目 录 两 会 概 况... 2 2016 年 两 会 召 开 的 时 间... 2 2016 年 两 会 内 容 有 哪 些?... 2 2016 年 两 会 的 会 议 日 程 是 什 么?... 2 政 府 工 作 报 告 解 析... 3 政 府 工 作 报 告 2016 年 八 大 任 务 如 何 完 成... 3 盘 点 2016 年 政 府 工 作 报 告 十 大 看 点... 4 政
郑州市商业银行股份有限公司
温 州 银 行 股 份 有 限 公 司 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 本 次 跟 踪 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 金 融 债 券 信 用 等 级 :AA 二 级 资 本 债 券 信 用 等 级 :AA - 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2016 年 7 月 22 日 上 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA
[安泰科]2016年1月铜市场评述及2月展望.docx
![[安泰科]2016年1月铜市场评述及2月展望.docx](/thumbs/39/20071379.jpg "[安泰科]2016年1月铜市场评述及2月展望.docx")
2016 年 1 月 铜 市 场 评 述 及 2 月 展 望 北 京 安 泰 科 信 息 开 发 有 限 公 司 何 笑 辉 1. 市 场 价 格 回 顾 LME 铜 价 1 月 先 抑 后 扬, 先 是 在 中 国 经 济 数 据 疲 软 和 人 民 币 快 速 贬 值, 并 由 此 带 来 对 中 国 经 济 和 需 求 的 担 忧, 中 国 股 市 大 跌, 以 及 油 价 大 幅 下 挫 的
银 行 占 比 下 降 了 0.61 个 百 分 点, 股 份 制 银 行 城 商 行 及 农 村 金 融 机 构 占 比 分 别 上 升 了 0.37 0.04 和 0.18 个 百 分 点 图 1: 固 定 资 产 投 资 与 银 行 业 金 融 机 构 资 产 规 模 增 长 情 况 从 16
2016 年 一 季 度 银 行 业 信 用 观 察 金 融 机 构 评 级 部 李 萍 2016 年 一 季 度, 受 我 国 固 定 资 产 投 资 加 快 及 房 地 产 市 场 的 阶 段 性 回 暖, 银 行 业 仍 保 持 了 较 快 增 长 2016 年 一 季 度 经 济 弱 企 稳, 但 主 要 依 靠 投 资 拉 动, 中 短 期 内 宏 观 经 济 下 行 压 力 仍 然 较
百川资讯宏观研究室
百 川 资 讯 宏 观 研 究 室 熊 文 国 Tel: 010-59795659 8003 Email: xwg@baiinfo.com 全 球 主 要 指 数 最 新 值 名 称 最 新 价 涨 跌 道 琼 斯 指 数 14988.55 0.38% 标 普 500 指 数 1615.41 0.08% 纳 斯 达 克 指 数 3443.67 0.30% 上 证 指 数 2006.1 0.59% 深
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投 資 日 誌 2016 年 3 月 10 日 大 市 主 要 指 標 大 市 成 交 ( 百 萬 元 ) 56,900 62,600 74,900 上 升 股 份 507 568 861 下 跌 股 份 1,026 950 708 恒 生 指 數 19,996 20,011 20,159 變 動 -15-148 -16 恒 指 成 交 ( 十 億 元 ) 17.16 17.86 24.44 恒 生
主 要 观 点 一 经 营 环 境 压 力 与 机 遇 并 存 2015 年, 经 济 增 速 下 行 利 率 市 场 化 持 续 推 进 互 联 网 金 融 快 速 发 展 等 因 素 继 续 对 商 业 银 行 构 成 挑 战 和 压 力 但 经 营 环 境 也 存 在 一 系 列 积 极 因
2015 年 中 国 商 业 银 行 运 行 展 望 交 通 银 行 金 融 研 究 中 心 2015 年 1 月 主 要 观 点 一 经 营 环 境 压 力 与 机 遇 并 存 2015 年, 经 济 增 速 下 行 利 率 市 场 化 持 续 推 进 互 联 网 金 融 快 速 发 展 等 因 素 继 续 对 商 业 银 行 构 成 挑 战 和 压 力 但 经 营 环 境 也 存 在 一 系 列
CNY/USD= IMF M2 17.9% M % wang
2005 10 17 10 14 CNY/USD=8.0896 10.8-10.14 900 28 100 100 590 310 IMF 1 2 2005 9 75.7 9 M2 17.9% 3 550 100 650 9 M2 2.5 78.4% 0755-25832896 Email:wanghaoyu@fcsc.cn Snow Greenspan Snow Greenspan G7 http://www.firstcapital.com.cn
第八期
1 2 3 4 10 10 5 6 7 8 2005 8 31 320001 1.0573 2.44% 9.38% 1.1073 2005 9 30 320001 1.0232-1.38% 7.87% 1.0932 0.02 2005 9 30 1.1500 1.1000 1.0500 1.0000 0.9500 0.9000 0.8500 0.8000 0.7500 0.7000 2004 6 30
2 一 股 市 行 情 回 顾 指 数 上 证 综 指 深 证 成 指 中 小 板 创 业 板 沪 深 300 IF.CFE 涨 跌 幅 0.42% 0.06% 2.13% 3.88% 0.07% -0.17% 一 周 走 势 回 顾 : 周 一 : 两 市 双 双 低 开 低 走, 权 重 股 集
1 市 场 研 究 周 报 市 场 周 报 市 场 动 态 市 场 分 析 -- 周 期 成 长 齐 唱 戏 2014 年 月 2 日 投 资 要 点 上 周 市 场 调 整 幅 度 较 大, 上 证 综 指 下 跌 1.05%, 中 小 板 下 跌 1.04%, 创 业 板 下 跌 2.55% 市 场 的 调 整 主 要 系 8 月 汇 丰 PMI 数 据 略 低 于 预 期 和 新 股 周 三
2007-2008学年湖南省师大附中高三第一次月考
2007-2008 学 年 湖 南 省 师 大 附 中 高 三 月 考 ( 一 ) 政 治 试 题 时 量 :90 分 钟 满 分 :100 分 第 Ⅰ 卷 ( 选 择 题 共 54 分 ) 一 选 择 题 ( 以 下 每 题 只 有 一 个 最 佳 选 项, 请 将 正 确 答 案 填 在 答 卷 的 相 应 位 置, 每 小 题 2 分, 共 54 分 ) 今 年 上 半 年, 商 品 房 价
一 宏 观 经 济 动 态 ( 一 ) 全 球 重 要 国 家 5 月 经 济 回 顾 (1) 美 国 第 二 季 度 经 济 重 拾 动 能 Markit 周 二 (5 月 27 日 ) 公 布 的 调 查 显 示,5 月 美 国 服 务 业 扩 张 速 度 创 两 年 多 来 最 快, 因 创
资 管 行 业 动 态 报 告 目 录 一 宏 观 经 济 动 态... 2 ( 一 ) 全 球 重 要 国 家 5 月 经 济 回 顾... 2 (1) 美 国 第 二 季 度 经 济 重 拾 动 能... 2 (2) 欧 元 区 整 体 经 济 复 苏 形 势 仍 存 在 不 确 定 性... 2 (3) 安 倍 财 政 帮 助 改 善 市 场 信 心... 2 (4) 新 兴 经 济 体 :
视 点 新 闻 1 2 4 3 5 1 10 月 30 日, 十 二 届 全 国 人 大 常 委 会 第 十 七 次 会 议 在 北 京 人 民 大 会 堂 开 幕 全 国 人 大 常 委 会 委 员 长 张 德 江 主 持 会 议 摄 影 / 马 占 成 2 10 月 30 日, 中 共 十 二
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光 大 阳 光 集 合 资 产 管 理 计 划 净 值 表 现 (2014.02.10-2014.02.14) 产 品 名 称 单 位 净 值 产 品 自 年 初 指 数 自 年 初 累 计 净 值 成 立 以 来 指 累 计 净 值 产 品 周 涨 幅 指 数 周 涨 幅 涨 幅 涨 幅 增 长
阳 光 资 讯 周 刊 2014 年 2 月 14 日 第 6 期 ( 总 第 215 期 ) 光 大 证 券 资 产 管 理 有 限 公 司 光 大 阳 光 团 队 动 态 光 大 原 君 投 资 1 号 集 合 资 产 管 理 计 划 2014 年 2 月 14 日 到 期 终 止 光 大 证 券 金 阳 光 6 号 集 合 资 产 管 理 计 划 2014 年 2 月 14 日 正 式 成 立
企业短期融资券信用评级分析报告格式
浙 江 省 兴 合 集 团 有 限 责 任 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA + 上 次 评 级 结 果 :AA + 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 浙 兴 合 MTN1 6 亿 元 13 浙 兴 MTN001 4 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2012/02/09-2017/02/09