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报告日期 :2018 年 3 月 25 日周报原油和磷矿石价格上涨, 涤纶长丝价差持续扩大化工行业周报行业公司研究化工行业产品涨跌幅 : 杨云执业证书编号 :S0860510120006 :021-80108120 :caochengan@stocke.com.

8%) 等跌幅靠前品种 : 维生素 VA(-9.1%) 天然橡胶 (-9.5%) 环氧丙烷 (-8.5%) 苯胺 (-6.9%) 百草枯 (-6.7%) TDI(-6.0%) 软泡聚醚 (-5.8%) 硬泡聚醚 (-4.6%) 三聚氰胺 (-4.3%) 己二酸 (-3.7%) 等重点产品价格跟踪及投资建议本周甲醇价格继续上涨 3.

1 报告日期 :2018 年 3 月 25 日周报原油和磷矿石价格上涨, 涤纶长丝价差持续扩大化工行业周报行业公司研究化工行业产品涨跌幅 : 杨云执业证书编号 :S : :caochengan@stocke.com.cn 本周涨价品种建议关注原油甲醇磷矿石等品种 ; 维生素 VA 天然橡胶环氧丙烷等产品价格回落涨幅靠前品种 : 液氯 (+173%) 布伦特原油 (+5.8%) 二氯甲烷 (+5.1%) WTI 原油 (+5.1%) 合成氨 (+4%) 甲醇 (+3.1%) MEG(+2.9%) 磷矿石 (+2.3%) 轻质纯碱 (+2.0%) 甲醛 (+1.9%) 聚合 MDI(+1.8%) 等跌幅靠前品种 : 维生素 VA(-9.1%) 天然橡胶 (-9.5%) 环氧丙烷 (-8.5%) 苯胺 (-6.9%) 百草枯 (-6.7%) TDI(-6.0%) 软泡聚醚 (-5.8%) 硬泡聚醚 (-4.6%) 三聚氰胺 (-4.3%) 己二酸 (-3.7%) 等重点产品价格跟踪及投资建议本周甲醇价格继续上涨 3.1% 至 2565 元 / 吨, 下游拿货积极性较高, 厂家库存偏低, 而传统下游需求逐渐好转, 需求面仍有一定支撑, 建议继续重点关注新奥股份 (75 万吨 / 年 ) 和中国心连心化肥 (60 万吨 / 年 ); 本周磷矿石价格上涨 2.3% 至 405 元 / 吨, 与年前相比, 四川和湖北地区磷矿石成交价格上涨 30~50 元 / 吨不等, 当前磷矿石供给受限, 库存低位, 建议重点关注云天化 (1450 万吨 / 年 ) 和兴发集团 (655 万吨 / 年 ); PX-PTA- 涤纶长丝产业链方面, 本周布伦特原油价格上涨 5.8% 至 68.9 美元 / 桶, 国内 PTA 价差缩小 130 元 / 吨, 涤纶长丝 POY/FDY /DTY 价差分别扩大 174 元 174 元 224 元 / 吨, 持续看好民营大炼化板块, 建议继续重点关注 : 荣盛石化桐昆股份恒逸石化恒力股份 ; 本周化工板块受中美贸易战信息影响大幅调整, 国内农药产业已经具备全球竞争力, 预计受到的影响有限, 建议继续重点关注 : 扬农化工利尔化学红太阳长青股份 ; 继续看好优质煤化工龙头企业投资机会, 建议继续重点关注华鲁恒升鲁西化工 ; 中美贸易战有望加速高端材料国产化进程, 建议持续关注中小市值成长股 : 海利得 ( 车用丝 ) 康普顿 ( 车用润滑油 ) 三棵树 ( 水性涂料 ) 广信材料 ( 感光油墨 +UV 涂料 ) 阳谷华泰 ( 橡胶助剂 ) 江化微 ( 湿电子化学品 ) 等行业评级化工中性年初以来行业走势图相关报告报告撰写人 : 杨云数据支持人 : 范飞数据支持人 : 曹承安 1/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 正文目录 1. 化工产品价格变动及分析化工板块股票市场行情板块表现个股涨跌幅重点化工产品价格及价差走势聚氨酯系列产品氯碱 (PVC/ 烧碱 ) PX-PTA- 涤纶长丝氨纶化肥粘胶短纤农药纯碱有机硅钛白粉其他产品图表目录图 1: 化工产品涨跌幅 (%)... 4 图 2: 化工子板块周涨跌幅 (%)... 4 图 3: 纯 MDI 价格及价差走势图... 6 图 4: 聚合 MDI 价格及价差走势图... 6 图 5:TDI 价格走势图... 7 图 6: 环氧丙烷价格价差走势图... 7 图 7: 丁酮价格走势图... 7 图 8: 电石价格走势图... 8 图 9:PVC 价格及价差走势图 (PVC-1.45* 电石 )... 8 图 10: 烧碱价格走势图... 8 图 11: 石脑油与 PX 价格走势图... 8 图 12:PTA 及价差走势图... 9 图 13:PTA 和乙二醇价格走势图... 9 图 14: 涤纶长丝 (POY) 及价差走势图... 9 图 15:PTMEG 价格走势图... 9 图 16: 氨纶 40D 价格及价差走势图图 17: 尿素及价差走势图 ( 无烟煤 ) 图 18: 尿素及价差走势图 ( 烟煤 ) 图 19: 上游溶解浆和棉浆价格走势图 20: 粘胶短纤价格及价差走势 /16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 图 21: 黄磷和甘氨酸价格走势图 22: 草甘膦价格及价差走势图 23: 麦草畏华东地区市场价图 24: 轻质纯碱价格和价差走势图 25: 重质纯碱价格及价差走势图 26: 上游金属硅和甲醇价格走势图 27: 有机硅 MDC 单体价格及价差走势图 28: 金红石型钛白粉价格及价差走势图 29: 锐钛型钛白粉价格及价差走势图 30: 丁二烯价格走势图 31: 丁苯橡胶价格走势图 32: 百草枯价格走势图 33: 纯吡啶价格走势图 34: 纯苯价格走势图 35: 苯胺价格走势图 36: 丙烯价格走势图 37:PC 价格走势表 1: 本周石油化工行业个股涨跌排名... 5 表 2: 本周基础化工行业个股涨跌排名 /16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 1. 化工产品价格变动及分析本周涨价品种建议关注原油甲醇磷矿石等品种 ; 维生素 VA 天然橡胶环氧丙烷等产品价格回落涨幅靠前品种 : 本周涨幅居前的产品有液氯 (+173%) 布伦特原油(+5.8%) 二氯甲烷(+5.1%) WTI 原油 (+5.1%) 合成氨(+4%) 甲醇(+3.1%) MEG(+2.9%) 磷矿石(+2.3%) 轻质纯碱(+2.0%) 甲醛(+1.9%) 聚合 MDI(+1.8%) 等跌幅靠前品种 : 本周跌幅居前的产品有维生素 VA(-9.1%) 天然橡胶(-9.5%) 环氧丙烷(-8.5%) 苯胺(-6.9%) 百草枯 (-6.7%) TDI(-6.0%) 软泡聚醚(-5.8%) 硬泡聚醚(-4.6%) 三聚氰胺(-4.3%) 己二酸(-3.7%) 等图 1: 化工产品涨跌幅 (%) 资料来源 : 百川资讯, 浙商证券研究所 2. 化工板块股票市场行情 2.1. 板块表现本周化工板块下跌 5.24%, 沪深 300 指数下降 3.73%, 化工板块与同期沪深 300 指数相比跑输 1.51 个百分点子板块方面, 本周受中美贸易战消息影响, 化工子板块呈现整体下跌形势, 仅有石油加工 (+2.41%) 日用化学品 (+0.86%) 两个板块上涨 ; 氮肥 (-13.5%) 钾肥(-13.4%) 和民爆用品 (-10.5%) 下跌超过 10%, 磷化工及磷酸盐 (-9.7%) 无机盐(-9.6%) 其他化学原料(9.5%) 其他橡胶制品(-9.4%) 炭黑(-8.9%) 等跌幅居前图 2: 化工子板块周涨跌幅 (%) 4/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 资料来源 :wind, 浙商证券研究所 2.2. 个股涨跌幅本周石油化工板块 : 领涨个股包括大庆华科岳阳兴长中国石化宝莫股份上海石化, 领跌个股包括卫星石化美都能源道森股份石大胜华博迈科本周基础化工板块 : 领涨个股包括乐凯胶片渝三峡 A 世龙实业江化微国光股份等, 领跌个股包括鲁西化工江南化工顾地科技雅克科技商赢环球等表 1: 本周石油化工行业个股涨跌排名排名证券代码领涨个股周涨幅证券代码领跌个股周跌幅 SZ 大庆华科 28.03% SZ 卫星石化 % SZ 岳阳兴长 19.96% SH 美都能源 -9.85% SH 中国石化 6.39% SH 道森股份 -9.16% SZ 宝莫股份 4.44% SH 石大胜华 -8.84% SH 上海石化 1.84% SH 博迈科 -8.63% 表 2: 本周基础化工行业个股涨跌排名证券代码领涨个股周涨幅证券代码领跌个股周跌幅 SH 乐凯胶片 26.15% SZ 鲁西化工 % SZ 渝三峡 A 16.04% SZ 江南化工 % SZ 世龙实业 14.09% SZ 顾地科技 % SH 江化微 12.62% SZ 雅克科技 % SZ 国光股份 8.81% SH 商赢环球 % SZ 德联集团 8.76% SH 两面针 % SH 上海天洋 8.27% SZ 华西股份 % SZ 司尔特 7.16% SZ 雅化集团 % SH 艾艾精工 6.33% SZ 江山化工 % SZ 同德化工 4.19% SH 新凤鸣 % 5/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

元 / 吨后市预测 : 目前国内纯 MDI 市场供应稳定充裕, 而需求端接货心态疲软, 暂未有放量预期, 且市场后期供应存增加等空头预期, 需关注更多消息面变化然部分货源成本限制仍存获利不易, 预计短期国内纯 MDI 市场延续低迷, 但震荡幅度有限, 幅度在 50-150 元 / 吨本周聚合 MDI 市场止跌回涨, 周初贸易商积极出货, 市场信心缺失业者报价大幅下调, 下游工厂刚需小单接货

6 3. 重点化工产品价格及价差走势 3.1. 聚氨酯系列产品本周国内纯 MDI 市场弱势走跌, 国际原油市场消息面整体偏好, 国际原油价格原油继续强势收涨 MDI 工厂开工稳定供应充裕, 目前供应稳定充裕且存增量预期, 消息面冷清, 中下游持弱心态延续, 贸易商出货意向较强, 未有利好信号料中下游谨慎心态不改, 刚需薄弱小单采购, 商谈重心下移, 低端商谈为主且部分存更低截止本周四, 华东纯 MDI 主流报盘参考元 / 吨后市预测 : 目前国内纯 MDI 市场供应稳定充裕, 而需求端接货心态疲软, 暂未有放量预期, 且市场后期供应存增加等空头预期, 需关注更多消息面变化然部分货源成本限制仍存获利不易, 预计短期国内纯 MDI 市场延续低迷, 但震荡幅度有限, 幅度在元 / 吨本周聚合 MDI 市场止跌回涨, 周初贸易商积极出货, 市场信心缺失业者报价大幅下调, 下游工厂刚需小单接货周二万华执行高结算及控货稳市策略, 成本支撑下贸易商惜售推涨, 万华货报盘回涨周中开始万华与其它主力厂商控货封盘配合, 推动市场止跌反弹下游询盘积极性提升, 终端交投向好, 下游热情高涨继续放量推动目前下游谨慎观望, 按需询盘采购, 商谈重心稳步上移然供需面多空交织, 业者对长线市场预期仍较为谨慎截止本周四, 华东聚合 MDI 市场 : 万华 PM200 报盘参考元 / 吨附近后市预测 : 短线来看, 受供应面利好支撑, 市场仍存一定续涨空间但随着现货价格回涨, 下游用户继续追高意愿降低, 有恢复刚需接货迹象并且听闻多数厂商库存偏高, 加之后期供应端存增加预期, 长线来看市场不确定因素增加, 仍需观望厂商政策及需求跟进情况, 建议业者谨慎操作本周国内 TDI 市场商谈走弱, 主力厂商限价挺市, 然市场反应偏淡, 下游企业开工有限谨慎观望, 小单接货意向偏低, 中间商心态不稳随行出货, 终端交投胶着商谈仍有小幅松动场内现货交投冷清, 厂商意向稳市, 然下游表现低迷, 本周询盘转淡恢复按需采购, 中间商出货不畅心态难稳, 继续让利放量, 商谈松动走跌截至本周四, 华南 TDI 不含税国产货商谈元 / 吨附近, 不含税上海货商谈元 / 吨附近后市预测 : 综上所述, 国内 TDI 市场低迷下行, 供需面消息平静, 市场心态继续恶化, 中间商积极套利放量, 按单接货维持偏低库存, 下游买涨不买跌心态影响询盘谨慎, 实质交投难放量, 关注厂商消息, 预计短线市场弱势盘整价格幅度在元 / 吨本周国内环氧丙烷市场跌势难止, 虽然受前期价格迅速下跌, 部分下游逢低刚需采购, 市场交投气氛较前期有所提升, 新单成交量增加, 部分高位库存压力得到缓降, 工厂对外存挺价意愿 ; 但下游整体需求尚未有实质性好转, 加上终端需求恢复缓慢, 聚醚低价不断释放打压 PO 高价, 场内实单成交难有放量, 环丙库存再次上升, 市场缺乏反转动力, 业者恐跌情绪加重, 工厂不断让利走货, 市场商谈重心跟随探底, 目前价格跌至元 / 吨防线偏下截止发稿前 : 华东当地主流现汇送到价格元 / 吨后市预测 : 长岭石化装臵计划下周重启, 而下游聚醚和终端需求支撑依旧薄弱, 持续性跟进动力不足, 场内新单成交乏量, 工厂走货压力不减, 供需面利空主导下, 市场仍存续跌预期, 业者对后市看空心态不减预计节后国内环氧丙烷市场仍存下滑预期, 幅度元 / 吨图 3: 纯 MDI 价格及价差走势图图 4: 聚合 MDI 价格及价差走势图 6/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

7 图 5:TDI 价格走势图图 6: 环氧丙烷价格价差走势图图 7: 丁酮价格走势图 3.2. 氯碱 (PVC/ 烧碱 ) 本周国内 PVC 市场价格继续下跌, 期货走势震荡, 现货随市调整, 走势先降后又小涨前期, 期货持续下跌, 受此影响现货市场交投重心持续下行, 市场氛围持续暗淡直至本周三, 期货止跌上行, 受此支撑, 现货市场价格部分提价, 低价成交逐渐减少, 整体来看, 与上周相比, 本周各地区地区成交价格均有不同幅度下调, 累积下调幅度元 / 吨 PVC 企业生产较为稳定, 积极出货, 主流价格波动不大, 华东地区自提价格小涨集中在元 / 吨, 华南地区自提价格集中在元 / 吨, 华北地区自提价格集中在元 / 吨后市预测 : 期货势头不佳, 市场观望氛围仍很浓厚, 市场暂无明显利好因素, 供应方面下周或有个别零星检修或复工, 但短期内市场供应变化量不会明显变动, 下游询盘拿货一般, 整体来看市场无明显提振因素, 预计下周 PVC 市场弱势整理为主本周中国液碱市场走势小幅上涨, 华东江苏华北天津华南广西西南重庆西北宁夏等地区液碱价格均有不同幅度的上调 ; 华北河北地区液碱走势不一, 其中唐山地区液碱走势上行, 衡水地区液碱价格回调, 其他地区液碱市场维持稳定 ; 其他地区液碱市场走势暂稳, 局部地区灵活调整价格本周影响液碱价格因素包括 :1 山东地区液碱价格高位运行 ;2 江苏宁夏等部分地区库存低, 货源紧张 ;3 片碱市场稳定高位运行;4 天津地区本月出口市场为主, 高浓度碱紧缺 ;5 北方部分地区下游企业环保压力较大, 个别企业停车检修 3 月 22 日中国液体烧碱 (32% 离子膜液碱 ) 市场价格指数 1178, 较上周四相比上升 0.6%,3 月 22 日中国 50% 离子膜液碱市场平均出厂价格在 2054 元 / 吨, 较上周四数据相比上升 0.4% 后市预测: 综合来看, 本周中国液碱市场整体趋势向上, 但仍有个别区域根据自身库存灵活调整报价预计下周中国液碱市场多将高位整理运行, 部分地区有下降的可能, 幅度在元 / 吨 7/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

图 8: 电石价格走势图图 9:PVC 价格及价差走势图 (PVC-1.45* 电石 ) 图 10: 烧碱价格走势图图 11: 石脑油与 PX 价格走势图 3.3. PX-PTA- 涤纶长丝本周 PX 市场窄幅震荡,CFR 中国周均价为 949.71 美元 / 吨, 环比下跌 0.

51% 原油方面, 此前, 地缘政治风险令全球原油产量面临威胁, 已经给油价带来了一定的支持, 加之上周美国的原油库存意外下降, 美元下挫, 也进一步推动了油价走高,PX 成本端支撑向好随着新增产能释放, 第二季度去库存恐不及预期, 加之本周 PX 利润继续压缩, 业者谨慎观望情绪加重本周亚洲 PX 市场买盘积极性一般, 终端织造开工不高, 聚酯库存积累, 导致 PTA 期现价承压, 对

8 图 8: 电石价格走势图图 9:PVC 价格及价差走势图 (PVC-1.45* 电石 ) 图 10: 烧碱价格走势图图 11: 石脑油与 PX 价格走势图 3.3. PX-PTA- 涤纶长丝本周 PX 市场窄幅震荡,CFR 中国周均价为美元 / 吨, 环比下跌 0.50%;FOB 韩国周均价为美元 / 吨, 环比下跌 0.51% 原油方面, 此前, 地缘政治风险令全球原油产量面临威胁, 已经给油价带来了一定的支持, 加之上周美国的原油库存意外下降, 美元下挫, 也进一步推动了油价走高,PX 成本端支撑向好随着新增产能释放, 第二季度去库存恐不及预期, 加之本周 PX 利润继续压缩, 业者谨慎观望情绪加重本周亚洲 PX 市场买盘积极性一般, 终端织造开工不高, 聚酯库存积累, 导致 PTA 期现价承压, 对 PX 需求下滑,PX 供需矛盾继续加剧后市预测 : 原油市场对全球需求增加和减产将支撑油价的观点反复摇摆, 且美国的产量水平总体上将抵消这一利好, 此外特朗普发起的贸易战争, 也为油价的走势施加压力, 整体而言, 国际原油持续上行受阻, 原油价格或持续保持曲折震荡走势, 成本端支撑一般亚洲 PX 装臵即将迎来检修旺季, 但随着 Nghison- 出光 JV 70 万吨 / 年 PX 装臵, 沙特阿美 ( 拉比格 ) 134 万吨 / 年 PX 装臵接连试车运行, 产品即将流入国内市场, 业者对亚洲供应仍有所担忧本周桐昆嘉兴石化, 另外的 110 万吨 / 年装臵, 已于 3 月 17 日重启, 但后期下游检修增多, 对 PX 需求水平下滑, 盈利水平有所下滑, 业者谨慎观望情绪加重, 随着检修季的到来,PX 市场有所提振, 预计下周 PX 价格小涨, 预计上涨 3-5 美元 / 吨本周 PTA 市场震荡偏弱, 华东市场周均价为 5655 元 / 吨, 环比下跌 2.00%;CFR 中国周均价为 770 元 / 吨, 较上周均价下跌 1.76% 本周 PX 市场窄幅震荡,PTA 成本端支撑一般本周桐昆嘉兴石化, 另外的 110 万吨 / 年装臵, 已于 3 月 17 日重启, 供应面有所恢复目前,PTA 的加工费继续回落, 本周末加工费为 927 元 / 吨本周 PTA 大厂回购现货数量有限, 未能提振市场由于招工困难, 终端开工始终不理想, 因此, 聚酯工厂成品库存迅速累积, 目前仍以去库存为主, 产业链补货随用随拿, 对 PTA 买气不旺另外, 由于相关产品乙二醇下跌, 也带动 PTA 市场进入下行通 8/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

道后市预测 : 国内 PTA 装臵预计 5 月检修, 后期供应趋紧, 下游检修产能逐步恢复, 利好需求端, 预计短期内 PTA 供需偏紧格局延续, 预计下周 PTA 市场小涨, 预计上涨 50-100 元 / 吨本周 MEG 市场价格继续下跌, 本周亚洲乙烯市场价格继续大涨, 幅度在 30-45 美元 / 吨, 触及近两个月以来的高点, 主要由于日本需求良好带动, 部分装臵检修,

9 道后市预测 : 国内 PTA 装臵预计 5 月检修, 后期供应趋紧, 下游检修产能逐步恢复, 利好需求端, 预计短期内 PTA 供需偏紧格局延续, 预计下周 PTA 市场小涨, 预计上涨元 / 吨本周 MEG 市场价格继续下跌, 本周亚洲乙烯市场价格继续大涨, 幅度在美元 / 吨, 触及近两个月以来的高点, 主要由于日本需求良好带动, 部分装臵检修, 供应有所减少, 终端询盘积极, 推动亚洲乙烯市场价格上行本周乙二醇市场继续下跌, 虽然本周初下游产销的回升释放了短期利好, 但终端市场的需求乏力, 使得乙二醇市场的大幅上涨也只是昙花一现, 随后便震荡回落, 价格重回 7000 元 / 吨下方目前下游聚酯企业和终端织造业开工率均已经恢复至较高水平, 但在港口高库存压力下, 市场整体心态偏空, 价格持续回落后市预测 : 目前聚酯企业和织机工厂开工也已经恢复至较高水平, 但受制于下游行业多以刚需采购为主, 周内港口库存继续上涨, 突破近 3 年来高点在下游产销逐步回暖的带动下, 乙二醇市场价格跌幅收窄, 在经历了进入震荡整理阶段从 1 季度末开始, 乙二醇生产商将逐步进入检修阶段, 在供应面偏紧影响下, 港口库存将逐步回落但短期内基本面上并无明显改观, 预计下周乙二醇市场或将维持震荡偏弱走势, 价格维持在元 / 吨附近本周涤纶长丝市场上涨,PTA 因场内多空博弈且聚酯产销低迷拖累而维持震荡, 乙二醇国际原油市场震荡上行, 下游市场需求略有好转, 港口依旧有大量船货抵达, 供应面压力不减, 原料稳中偏强, 成本端压力缓解, 目前涤纶长丝生产扭亏为盈, 本周一涤丝市场由于阶段性补货产销火爆, 产销创节后新高, 厂家提价欲提振市场气氛, 由于终端织造开工负荷仍未恢复到正常水平, 涤纶长丝库存累计, 涤纶长丝工厂继续优惠跑量, 还需等待终端需求好转本周涤纶长丝产品价格上涨, 现 POY150D/48F 产品市场主流价格 8850 元 / 吨, 较上周同期上涨 150 元 / 吨 ;FDY150D/96F 产品市场主流价格为 9300 元 / 吨, 较上周同期上涨 100 元 / 吨 ;DTY150D/48F 产品市场主流价格为元 / 吨, 较上周同期上涨 100 元 / 吨后市预测 : 江浙涤纶长丝市场交易气氛普遍回暖, 涤丝工厂整体提价欲挺市, 涤丝生产利润上升周一涤丝交易火爆, 涤丝工厂提价提振市场气氛, 然周二终端工厂补货热情下降, 涤丝火爆产销未能延续, 市场心态谨慎涤丝高产销难以持续, 涤丝仍有去库存压力, 业者心态谨慎预计下周涤纶长丝市场价格或以稳中有涨为主, 上涨幅度在元 / 吨之间图 12:PTA 及价差走势图图 13:PTA 和乙二醇价格走势图图 14: 涤纶长丝 (POY) 及价差走势图图 15:PTMEG 价格走势图 9/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3.4. 氨纶本周国内氨纶市场平稳运行, 原料市场平稳推进, 成本端支撑暂稳, 厂家供货充足, 下游终端市场刚需才买为主, 各方对后市心态谨慎本周氨纶市场报价平稳, 截止目前, 山东地区 20D 主流价格 44000-45000 元 / 吨, 较上周持平 ; 30D 主流价格 43000-44000 元 / 吨, 较上周持平 ;40D 主流价格

同时氨纶价格保持不变, 利润空间缩小本周氨纶行业征途开工率维持在 85%, 较上周持平后市预测 : 成本面来看,PTMEG 市场依旧稳定, 纯 MDI 延续平淡运行, 成本面支撑尚可 ; 从供需基本面来看, 场内供货充足, 但下游市场实际接盘意向欠佳, 场内各方对后市谨慎观望, 预计短期内氨纶市场平稳运行, 变动幅度 500 元 / 吨图 16:

化肥本周国内尿素市场价格继续探底, 主产区出厂报价从上周 1930-1950 元 / 吨降至 1860-1900 元 / 吨需求面来看, 目前华中及华东地区农业市场基本结束, 厂家低价外发北方市场 ; 胶板厂随采随用, 需求量有限, 复合肥厂销售困难, 加之环保压力继续保持低位开工, 且有个别厂家计划月底检修 ; 农资经销商在跌价之际自然保持观望态度,

10 3.4. 氨纶本周国内氨纶市场平稳运行, 原料市场平稳推进, 成本端支撑暂稳, 厂家供货充足, 下游终端市场刚需才买为主, 各方对后市心态谨慎本周氨纶市场报价平稳, 截止目前, 山东地区 20D 主流价格元 / 吨, 较上周持平 ; 30D 主流价格元 / 吨, 较上周持平 ;40D 主流价格元 / 吨, 较上周持平产销方面 : 本周下游终端市场开工水平继续提升, 但下游终端市场实际拿货情绪依旧谨慎, 市场整体平均产销在 73%, 较上周上升了 3% 库存方面 : 本周下游开工逐步提升, 市场产销较之前偏好, 企业库存下降, 目前市场平均库存水平在 30 天左右, 较上周下降了 5 天本周上游原料价格上涨, 同时氨纶价格保持不变, 利润空间缩小本周氨纶行业征途开工率维持在 85%, 较上周持平后市预测 : 成本面来看,PTMEG 市场依旧稳定, 纯 MDI 延续平淡运行, 成本面支撑尚可 ; 从供需基本面来看, 场内供货充足, 但下游市场实际接盘意向欠佳, 场内各方对后市谨慎观望, 预计短期内氨纶市场平稳运行, 变动幅度 500 元 / 吨图 16: 氨纶 40D 价格及价差走势图 3.5. 化肥本周国内尿素市场价格继续探底, 主产区出厂报价从上周元 / 吨降至元 / 吨需求面来看, 目前华中及华东地区农业市场基本结束, 厂家低价外发北方市场 ; 胶板厂随采随用, 需求量有限, 复合肥厂销售困难, 加之环保压力继续保持低位开工, 且有个别厂家计划月底检修 ; 农资经销商在跌价之际自然保持观望态度, 等待触底后入手备肥受需求所限, 尿素厂家走货困难, 明降不成, 改一单一议商谈, 因此价格一再沦陷, 直逼成本线截止目前, 山东两河低端售价 1840 元 / 吨左右, 山西低端存 1750 元 / 吨, 从昨日成交情况来看, 今日低端有稳价之意, 持续关注需求变化由于北方跌价明显, 南方市价不断拉低, 倒挂现象普遍, 南宁明显胀库, 广东本应处于销售旺季, 但由于市场库存过多, 下游复合肥需求不旺, 又正值北方跌价, 因此市场采购气氛不旺, 观望情绪较浓后市预测 : 低供应遇上春耕行情, 价格不涨反跌, 业内不禁质疑春耕农业需求萎缩的现实问题, 经销商忌于风险补仓热情不足, 10/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

继续保持按需采购操作, 而尿素供应面临增加趋势, 下游博弈态度不减, 因此预计短期价格跌幅虽有收窄, 但也难有大涨空间, 主产区价格应在 1900 元上下 50 元区间内波动图 17: 尿素及价差走势图 ( 无烟煤 ) 图 18: 尿素及价差走势图 ( 烟煤 ) 3.6.

此番厂家提价对下游并未达到一定利好刺激, 本周市场产销较低, 市场交投气氛偏淡 ; 国内液碱市场高位调整运行, 北方地区部分液碱厂家受环保较为严格, 同时一些下游企业停车检修等因素影响, 灵活调节液碱报价, 幅度在 20 元 / 吨左右, 仍居高位运行, 溶解浆价格坚挺向上, 粘短成本端强劲支撑本周市场观望情绪较浓, 厂家多持价观市,

9 成, 与上周持平后市预测 : 溶解浆报价坚挺, 烧碱下周仍看涨势, 粘短成本端支撑尚可, 然本周下游采购未达一定预期, 目前纱企原料库存均有缩减, 下周若将出现集中寻采, 市场需求放量, 粘短厂家心态或将助涨信心, 预计下周粘短市场或呈稳中偏强趋势, 幅度在 100-300 元 / 吨左右图 19: 上游溶解浆和棉浆价格走势图 20:

11 继续保持按需采购操作, 而尿素供应面临增加趋势, 下游博弈态度不减, 因此预计短期价格跌幅虽有收窄, 但也难有大涨空间, 主产区价格应在 1900 元上下 50 元区间内波动图 17: 尿素及价差走势图 ( 无烟煤 ) 图 18: 尿素及价差走势图 ( 烟煤 ) 3.6. 粘胶短纤本周国内粘胶短纤市场暂稳运行, 现中端市场主流报价元 / 吨, 目前主流商谈重心维持在元 / 吨 ; 高端市场价格坚挺, 目前主流大厂执行报价多在元 / 吨, 主流商谈至元 / 吨, 个别略低经过上周粘短企业报价上调后, 主流成交价格趋于稳定, 此番厂家提价对下游并未达到一定利好刺激, 本周市场产销较低, 市场交投气氛偏淡 ; 国内液碱市场高位调整运行, 北方地区部分液碱厂家受环保较为严格, 同时一些下游企业停车检修等因素影响, 灵活调节液碱报价, 幅度在 20 元 / 吨左右, 仍居高位运行, 溶解浆价格坚挺向上, 粘短成本端强劲支撑本周市场观望情绪较浓, 厂家多持价观市, 待下周或做进一步操盘动态下游纱企对粘短采购较为谨慎, 刚需小单补投, 市场交投较为清淡, 中高端产品出货难以上量, 粘短厂家皆无大单成交, 粘短市场整体库存较上周略有上涨西北地区有粘短厂家因环保检查装臵停产, 预计 4 月份重启, 加上各厂家受环保影响装臵未达满开, 行业平均开工率上升至约 7.9 成, 与上周持平后市预测 : 溶解浆报价坚挺, 烧碱下周仍看涨势, 粘短成本端支撑尚可, 然本周下游采购未达一定预期, 目前纱企原料库存均有缩减, 下周若将出现集中寻采, 市场需求放量, 粘短厂家心态或将助涨信心, 预计下周粘短市场或呈稳中偏强趋势, 幅度在元 / 吨左右图 19: 上游溶解浆和棉浆价格走势图 20: 粘胶短纤价格及价差走势资料来源 : 百川资讯, 浙商证券研究所资料来源 : 百川资讯, 浙商证券研究所 3.7. 农药本周草甘膦市场价格略有下滑,95% 原粉主流报价万元 / 吨, 主流成交至万元 / 吨, 上海港 FOB 主流价格美元 / 吨 200 升装 41% 草甘膦异丙胺盐水剂报价至元 / 千升, 实际成交至元 / 千升 ; 11/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

200 升装 62% 草甘膦水剂成交至 16000-16500 元 / 吨全国开工企业 13 个, 其中,IDA 路线开工 5 个, 华中开工率 66%; 华东开工 57%, 西南开工 71% 本周甘氨酸价格小幅下探, 华东地区主流发到价 10200 元 / 吨全国甘氨酸日产 1024 吨市场供应量上调主要是河北地区供应商走出限产阴影, 正常开工就未来市场看, 甘氨酸仍有下滑空间,

12 200 升装 62% 草甘膦水剂成交至元 / 吨全国开工企业 13 个, 其中,IDA 路线开工 5 个, 华中开工率 66%; 华东开工 57%, 西南开工 71% 本周甘氨酸价格小幅下探, 华东地区主流发到价元 / 吨全国甘氨酸日产 1024 吨市场供应量上调主要是河北地区供应商走出限产阴影, 正常开工就未来市场看, 甘氨酸仍有下滑空间, 原因有如下几点 : 一是草甘膦市场价格下探, 难以接受甘氨酸价格上调 ; 二是从市场看, 两会结束, 26+2 冬季供暖影响解除, 如果没有突发事件, 河北山东等地短期内难有利好支撑后市判断 : 就未来市场看, 仍有下滑的可能, 原因有如下几点 : 一是从市场看, 如果没有突发的环保事件, 短期内尚无明显政策限制市场开工, 产量逐步走强是大概率事件 ; 二是从市场季节看, 草甘膦市场逐步进入淡季, 价格方面难有支撑图 21: 黄磷和甘氨酸价格走势图 22: 草甘膦价格及价差走势本周 98% 麦草畏原粉华东地区主流报价至 10 万元 / 吨, 实际成交至 9.2 万元 / 吨 ;200 升桶装 480 克 / 升水剂上海港提货价至 6-7 万元 / 吨短期内, 麦草畏市场或将维持稳定图 23: 麦草畏华东地区市场价 3.8. 纯碱本周纯碱市场整理运行为主, 轻碱主流含税出厂价格 : 河北地区出厂元 / 吨, 山东地区出厂元 / 吨 ; 重碱主流含税送到价格 : 目前沙河地区重碱送到价格在元 / 吨, 华东片区主流送到参考元 / 吨纯碱厂家利用年后高位库存以及相对低位售价集中吸引部分中间商积极参与, 而下游终端的采购无忧态度造成近 12/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

期涨价不集中随着全国纯碱库存转移影响, 终端用户心态在临近月底在逐步转化本周部分纯碱厂家已陆续惜售限单及封单运行, 其整体厂家货源下放有限, 加上纯碱厂家相对年前低位开工形势, 市场矛盾持续缓解中纯碱后市判断 : 供应端 : 本周纯碱厂家相继复工供应, 但仍有部分厂家生产复工缓慢, 湘潭碱业安徽德邦

行情具备涨价条件, 市场或整体向上推动图 24: 轻质纯碱价格和价差走势图 25: 重质纯碱价格及价差走势 3.9.

万大关, 向一个更新的阶段迈出, 目前行业产品出口形势依旧乐观, 下游需求因害怕价格继续上行, 采购力度不减, 单体企业当前库存数量整体不高, 部分企业库存紧张, 货源紧俏等消息依旧不绝于耳, 买方市场气氛依旧浓烈 3 月份国内有机硅企业开工高位, 目前国内在产企业基本运行正常,3 月份检修企业较少,

13 期涨价不集中随着全国纯碱库存转移影响, 终端用户心态在临近月底在逐步转化本周部分纯碱厂家已陆续惜售限单及封单运行, 其整体厂家货源下放有限, 加上纯碱厂家相对年前低位开工形势, 市场矛盾持续缓解中纯碱后市判断 : 供应端 : 本周纯碱厂家相继复工供应, 但仍有部分厂家生产复工缓慢, 湘潭碱业安徽德邦甘肃金昌等厂家持续停车中, 全国纯碱厂家整体开工状态维持近 8 成, 行业内库存预期达万需求端 : 轻质纯碱下游产业缓慢复苏, 而中间商参与积极 ; 重质纯碱玻璃用户按需采购, 需求增量偏弱下周来看国内纯碱库存重压不再呈现走量压力, 其下游采购集中回升下, 市场价格加价空间加大, 行情具备涨价条件, 市场或整体向上推动图 24: 轻质纯碱价格和价差走势图 25: 重质纯碱价格及价差走势 3.9. 有机硅本周有机硅市场价格震荡整理运行为主,DMC 市场主流成交依旧在元 / 吨 ( 净水现汇送到 ) 为主, 当前单体企业装臵开工高位,3 月份当前开工产量预计也将达到历史峰值, 但从目前市场情况来看产量上升并未带来价格的下滑, 相反市场价格也继续在超出市场预期, 继续跨过 3 万大关, 向一个更新的阶段迈出, 目前行业产品出口形势依旧乐观, 下游需求因害怕价格继续上行, 采购力度不减, 单体企业当前库存数量整体不高, 部分企业库存紧张, 货源紧俏等消息依旧不绝于耳, 买方市场气氛依旧浓烈 3 月份国内有机硅企业开工高位, 目前国内在产企业基本运行正常,3 月份检修企业较少, 唐山三友 21 日单线运行,12 万吨 / 年装臵检修, 浙江新安镇江装臵暂未检修,3 月初鲁西化工检修 10 天, 江西星火开工负荷八成左右, 浙江中天 10 万吨装臵于 19 日发生故障预计停车检修 7-15 天左右, 其余并无大检或者长时间停车状况, 从市场供应方面来看有机硅市场供应量在 3 月份增加依旧明显图 26: 上游金属硅和甲醇价格走势图 27: 有机硅 MDC 单体价格及价差走势 13/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3.10. 钛白粉本周钛白粉市场价格稳中有升, 进入 2018 年已有企业两次宣布上调, 截至目前中国金红石型钛白粉含税出厂价格在 16200-18300 元 / 吨, 锐钛型钛白粉含税出厂价格在 13500-14500 元 / 吨据悉目前部分钛白粉厂家新价格接单情况并不乐观, 企业前期接单量较大, 目前厂家主要走前期订单

1320-1400 元 / 吨中矿紧张, 价格偏高, 精矿价格坚挺, 铁精粉市场低迷, 加之后期大气管控结束, 钛白粉开工率将再有上行, 钛矿价格或将稳中上行进口钛矿市场报价坚挺, 实际报价稳中上行, 肯尼亚钛矿报价 185 美元 / 吨, 莫桑比克钛矿 CFR5 月份报价暂报 230 美元 / 吨, 越南钛矿近期部分企业已得到配额, 市场多观望,

14 3.10. 钛白粉本周钛白粉市场价格稳中有升, 进入 2018 年已有企业两次宣布上调, 截至目前中国金红石型钛白粉含税出厂价格在元 / 吨, 锐钛型钛白粉含税出厂价格在元 / 吨据悉目前部分钛白粉厂家新价格接单情况并不乐观, 企业前期接单量较大, 目前厂家主要走前期订单目前企业出口接单情况依旧维持良好态势, 因厂家库存偏紧, 新单执行价格较为坚挺, 实际成交价格亦是稳中上行, 原材料钛矿价格稳中有升, 钛白需求旺季, 钛白粉价格将稳中上行本周钛矿报价坚挺, 截至目前中小矿商 46,10 矿不含税报价在元 / 吨, 中矿不含税元 / 吨,47, 20 钛矿不含税元 / 吨中矿紧张, 价格偏高, 精矿价格坚挺, 铁精粉市场低迷, 加之后期大气管控结束, 钛白粉开工率将再有上行, 钛矿价格或将稳中上行进口钛矿市场报价坚挺, 实际报价稳中上行, 肯尼亚钛矿报价 185 美元 / 吨, 莫桑比克钛矿 CFR5 月份报价暂报 230 美元 / 吨, 越南钛矿近期部分企业已得到配额, 市场多观望, 暂无主流报价目前中国钛矿及钛白市场稳中有升, 进口钛矿价格将稳中上行图 28: 金红石型钛白粉价格及价差走势图 29: 锐钛型钛白粉价格及价差走势其他产品图 30: 丁二烯价格走势图 31: 丁苯橡胶价格走势图 32: 百草枯价格走势图 33: 纯吡啶价格走势 14/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

15 图 34: 纯苯价格走势图 35: 苯胺价格走势图 36: 丙烯价格走势图 37:PC 价格走势 15/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

16 股票投资评级说明以报告日后的 6 个月内, 证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 1 买入 : 相对于沪深 300 指数表现 +20% 以上 ; 2 增持 : 相对于沪深 300 指数表现 +10%~+20%; 3 中性 : 相对于沪深 300 指数表现 -10%~+10% 之间波动 ; 4 减持 : 相对于沪深 300 指数表现 -10% 以下行业的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 1 看好 : 行业指数相对于沪深 300 指数表现 +10% 以上 ; 2 中性 : 行业指数相对于沪深 300 指数表现 -10%~+10% 以上 ; 3 看淡 : 行业指数相对于沪深 300 指数表现 -10% 以下我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 : 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格, 经营许可证编号为 :Z ) 制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料, 但浙商证券股份有限公司及其关联机构 ( 以下统称本公司 ) 对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断, 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有, 未经本公司事先书面授权, 任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的, 应当注明本报告发布人和发布日期, 并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的, 应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海市浦东南路 1111 号新世纪办公中心 16 层邮政编码 : 电话 :(8621) 传真 :(8621) 浙商证券研究所 : 16/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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Microsoft Word _ doc 基础化工行业行业深度研究报告维持中性 2011-11-27 化纤产品价格普遍下跌报告要点大宗化学品最近一周涨跌幅排名 : 行业内重点公司推介公司代码公司名称投资评级 002343 禾欣股份推荐 002250 联化科技推荐大宗化学品本周涨幅前 5: 顺丁丁苯橡胶丙烯腈 VCM 二氯甲烷大宗化学品本周跌幅前 5: 醋酸苯酚双酚 A 锦纶切片粘胶短纤石化和期货价格 :

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正文目录 1. 化工产品价格变动及分析化工板块股票市场行情板块表现个股涨跌幅重点化工产品价格及价差走势聚氨酯系列产品氯碱 (PVC/ 烧碱 ) PX-PTA