1. 行业一周运行回顾 2016 年 3 月 7 日至 2016 年 3 月 11 日, 申万化工行业周涨跌幅为 -1.62%, 在申万 28 个一级子行业中涨幅排名第 14 位, 同期沪深 300 指数涨跌幅为 -2.44%, 创业板指数涨跌幅 +1.46%, 中小板指数涨跌幅 -1.92% 所

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俱恕桑
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1 2015/3 2015/4 2015/5 2015/6 2015/7 2015/8 2015/9 2015/ / / /1 2016/2 / 化工发布时间 : 证券研究报告 / 行业动态报告继续关注供给侧改革涨价相关子行业同步大势上次评级 : 优于大势报告摘要 : 2016 年 3 月 7 日至 2016 年 3 月 11 日, 申万化工行业周涨跌幅为 -1.62%, 在申万 28 个一级子行业中涨幅排名第 14 位, 同期沪深 300 指数涨跌幅为 -2.44%, 创业板指数涨跌幅 +1.46%, 中小板指数涨跌幅 -1.92% 三级子行业中, 纺织化学用品 (+3.25%) 其他橡胶制品 (+2.38%) 无机盐 (+0.74%) 氨纶 (0.73%) 和民爆用品 (+0.55%) 等五个子行业涨跌幅居前个股表现方面, 上海新阳 ( %) 新开源 (+18.66%) 宝通科技 (+14.91%) 天赐材料 (+13.65%) 科斯伍德 (+12.14%) 安诺其 (+10.20%) 国恩股份 (+9.74%) 江南化工 (+8.65%) 双钱股份 (+8.46%) *ST 南化 (+7.21%), 涨幅居行业前十位投资策略 : 建议关注供给侧改革带来的涨价相关投资机会, 建议关注聚酯产业链, 目前国内 PTA 行业由于大量规模较小产能落后产能停产, 造成供给收缩, 实际开工率较高, 行业集中度进一步提高, 行业龙头的定价话语权强, 建议关注恒逸石化荣盛石化桐昆股份 ; 在国外钛白粉巨头提价环保压力淘汰落后产能以及行业整合等多重利好下, 钛白粉景气好转, 建议关注国内钛白粉龙头佰利联 ; 纯碱及粘胶供需格局改善, 建议关注相关龙头三友化工行业及公司新闻 : 胶粘剂十项新国标年内实施 ; 美墨制冷企业要求美向华征收反倾销税 ; 新型薄膜材料为石油泄漏处理提供新手段 ; 工信部表示要加快推进重大石化项目建设 ; 15 年中国农药进出口出现量价双降 ; *ST 阳化设立全资子公司 ; 司尔特建设年产 40 万吨新型复合肥项目 ; 卫星石化拟非公开发行股票用于扩大产能化工产品价格走势 : 本周受原油价格持续反弹的影响, 大宗化工市场本周继续小幅反弹在所监测的大宗化工产品中, 产品价格上涨数量为 68 种, 产品下跌数量仅为 14 种, 其余产品价格维持不变周价格涨幅居前的产品主要有苯酐 (+17.98%) 氯化铵 (+14.29%) 国内石脑油 (+13.24%) 国际汽油 (+13.02%) 辛醇 (+10.94%) 涤纶 POY(+10.27%); 跌幅居前的品种为甲苯 (-4.30%) 合成氨 (-2.29%) 氨纶 40D(-1.67%) 原盐 (-1.62%) 聚合 MDI(-1.48%) [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 77% 57% 37% 17% -3% -23% 化工沪深 300 [Table_Trend] 涨跌幅 (%) 1M 3M 12M 绝对收益 -1.57% % -4.16% 相对收益 -3.41% -5.53% 10.21% 重点公司恒逸石化荣盛石化桐昆股份佰利联三友化工 [Table_Report] 相关报告投资评级化工品价格继续上涨关注供给侧改革油价反弹关注供给侧改革相关子行业油价探近七年新低化工品跌多涨少油价承压再探新低大宗化学品延续弱势证券分析师 : 王小勇职业证书编号 :S (021) wangxy@nesc.cn 证券分析师 : 张明烨职业证书编号 :S (021) zhangmy@nesc.cn 证券分析师 : 贾广博职业证书编号 :S (021) jiagb@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明

2 1. 行业一周运行回顾 2016 年 3 月 7 日至 2016 年 3 月 11 日, 申万化工行业周涨跌幅为 -1.62%, 在申万 28 个一级子行业中涨幅排名第 14 位, 同期沪深 300 指数涨跌幅为 -2.44%, 创业板指数涨跌幅 +1.46%, 中小板指数涨跌幅 -1.92% 所观测的 31 个三级子行业中, 纺织化学用品其他橡胶制品无机盐氨纶和民爆用品等五个子行业涨跌幅居前, 分别为 +3.25% +2.38% +0.74% +0.73% 和 +0.55%; 石油贸易磷化工及磷酸盐其他化学原料钾肥聚氨酯居后, 分别为 -6.32% -5.43% -4.71% -4.38% 和 -4.28% 图 1: 本周申万各板块行情图 2: 本周化工二级行业板块涨跌幅 % 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 15

3 图 3: 本周化工三级行业板块涨跌幅 % 本周在申万化工板块 266 只股票中, 有永太科技新洋丰等 21 只期间停牌,100 只上涨,145 只下跌其中上海新阳 (+19.25%) 新开源 (+18.66%) 宝通科技 (+14.91%) 天赐材料 (+13.65%) 科斯伍德 (+12.14%) 安诺其 (+10.20%) 国恩股份 (+9.74%) 江南化工 (+8.65%) 双钱股份 (+8.46%) *ST 南化 (+7.21%), 涨幅居行业前十位表 1: 本周涨幅前十后十公司本周涨幅前十公司本周涨幅后十公司公司代码涨幅子行业公司代码涨幅子行业上海新阳 % 其他化学制品大庆华科 % 其他化学制品新开源 % 其他化学制品兄弟科技 % 其他化学制品宝通科技 % 其他橡胶制品雅克科技 % 其他化学制品天赐材料 % 其他化学制品岳阳兴长 % 石油加工科斯伍德 % 涂料油漆油墨制造霞客环保 % 涤纶安诺其 % 纺织化学用品康达新材 % 其他化学制品国恩股份 % 改性塑料利民股份 % 农药江南化工 % 民爆用品金禾实业 % 其他化学制品双钱股份 % 轮胎恒逸石化 % 涤纶 *ST 南化 % 氯碱齐翔腾达 % 聚氨酯建议关注供给侧改革带来的涨价相关投资机会, 建议关注聚酯产业链, 目前国内 PTA 行业由于大量规模较小产能落后产能停产, 造成供给收缩, 实际开工率较高, 行业集中度进一步提高, 行业龙头的定价话语权强, 建议关注恒逸石化荣盛石化桐昆股份 ; 在国外钛白粉巨头提价环保压力淘汰落后产能以及行业整合等多重利好下, 钛白粉景气好转, 建议关注国内钛白粉龙头佰利联 ; 纯碱及粘胶供需格局改善, 建议关注相关龙头三友化工请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 15

4 2. 公司及行业新闻一. 胶粘剂十项新国标年内实施我国胶粘剂和胶粘带行业 2016 年将实施 10 项国家新标准新标准主要规范更新胶粘剂的使用方法和测试方法, 有助于提升产品档次和稳定产品质量, 此外还将实施 8 项与胶粘剂产品相关的行业新标准, 包括汽车行业标准 1 项化工行业标准 7 项三. 美墨制冷企业要求美向华征收反倾销税美国及墨西哥制冷剂气体企业请求美国商务部, 对中国制冷剂征收反倾销进口关税两国企业称, 中国制冷剂售价低于公允价值, 要求实施 150% 至逾 200% 的反倾销税, 商务部即将就美国相关企业利益是否受到侵害而进行初步判决, 最快可于 8 月 10 日向中国征收反倾销税四. 新型薄膜材料为石油泄漏处理提供新手段中科院合肥物质科学研究院的等离子体所专家利用自组装技术, 以钛酸盐纳米带和聚乙烯亚胺为原材料, 构建了可塑性的纳米多孔薄膜材料, 对放射性核素 Sr 和 Cs 有优异的富集与吸附性能, 能减轻海上石油泄漏和核事故对人类所处的生态环境造成的危害五. 乙炔法煤化工新工艺正式发布神雾环保技术股份有限公司在京公开发布乙炔法煤化工新工艺新工艺以蓄热式电石生产新工艺为核心, 在生产低成本乙炔的同时, 还能生产出大量低成本的合成气石油天然气等, 进而可大量生产烯烃汽柴油等重要的能源化工产品六. 工信部表示要加快推进重大石化项目建设工信部原材料工业司副司长潘爱华近日调研时表示, 将加快推进重大石化项目建设, 争取建设一批石化智能工厂和数字化油田, 积极推进危险化学品生产企业搬迁改造七. 15 年中国农药进出口出现量价双降 15 年中国农药的进出口, 均出现近 5 年来的量价双降, 其中出口数量和金额分别同比下降 8.06% 和 16.87%, 达到万吨和亿美元 ; 进口农药数量和金额分别下降 14.21% 和 8.88%, 分别为 5.76 万吨和 6.78 亿美元八. 久联发展接到中标通知书公司全资子公司新联爆破集团接到遵义市高铁片区核心区城市道路工程的中标通知书, 工期 730 天, 中标金额为 8.4 亿元九. 桐昆股份建设恒邦二期项目公司决定启动年恒邦二期项目建设, 建设期限 2 年, 项目总投资为 9.92 亿元, 其中建设投资 8.83 亿元, 计划年产 30 万吨聚酯熔体达产后年度销售收入 38 亿元计, 正常年的利润总额为 4.41 亿元十. *ST 阳化设立全资子公司公司全资子公司阳煤化工投资公司拟在中国银行间交易商协会申请注册人民币 20 亿元私募债券, 债券期限不超过三年, 用于调整资金结构保障资金需求并拟出资 1380 万元在新加坡设立全资子公司, 进行尿素等产品出口贸易及境外贸易融资业务十一. 司尔特建设年产 40 万吨新型复合肥项目公司拟以自有资金在江西省吉安请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 15

5 市泰和县新征土地投资建设年产 40 万吨新型复合肥项目, 投资总额不超过 3 亿元人民币, 建设期不超过从正式取得土地日起算的 12 个月十二. 天原集团建设子公司公司拟投资现金 4.5 亿元在四川宜宾设立全资子公司天原海丰和泰, 主要经营化学原料和化学制品制造销售和黑色金属矿采选销售, 是公司向钛化工行业进军的重要平台十三. 德联集团建立子公司拟以自有资金 0.15 亿元在武汉建设全资子公司武汉德联, 用于生产和销售防冻液制动液等产品武汉德联的设立投产, 将为通用汽车的零部件供应做好切实保障, 同时节约物流成本, 符合公司贴厂基地的发展理念, 有利于提高公司经济效益十四. 卫星石化拟非公开发行股票公司拟以不低于 7.95 元 / 股的价格, 发行不超过 3.77 亿股股票, 募集不超过 30 亿元资金, 用于卫星能源建设年产 45 万吨丙烯及 30 万吨聚丙烯二期项目卫星石化年产 12 万吨高吸水性树脂 (SAP) 扩建项目以及补充流动资金十五. 天茂集团拟非公开发行股票公司拟以不低于 6.79 元 / 股的价格, 非公开发行不超过亿股, 募集不超过 95 亿资金, 用于收购安盛太平 40.74% 的股权 ( 持股比例将达到 50%) 和对国华人寿增资亿元 3. 主要产品价格变化情况截至 2016 年 3 月 10 日, 受原油价格持续反弹的影响, 大宗化工市场本周整体继续小幅上涨在所监测的大宗化工产品中, 产品价格上涨数量为 68 种, 产品下跌数量为 14 种, 其余产品价格维持不变周价格涨幅居前的品种主要有苯酐 (+17.98%) 氯化铵 (+14.29%) 国内石脑油 (+13.24%) 国际汽油 (+13.02%) 辛醇 (+10.94%) 涤纶 POY(+10.27%); 跌幅居前的品种为甲苯 (-4.30%) 合成氨 (-2.29%) 氨纶 40D(-1.67%) 原盐 (-1.62%) 聚合 MDI(-1.48%) 石油石化方面, 截止 3 月 10 日,WTI 原油期货价格收于美元 / 桶, 周涨跌幅 +5.35%, 布伦特原油价格, 收于美元 / 桶, 周涨跌幅 +3.43% 因美国原油钻井数量减少和其他非石油输出国组织产量降速加快, 同时伊朗原油产量增幅不如预期显著, 并且国际能源署发布月报称油价或已见底等利多因素的影响, 油价本周继续反弹氯碱纯碱方面, 本周市场整体行情较为温和, 价格涨跌幅不显著, 供应面比较充足, 需求面较年前相比明显萎缩, 氧化铝有一部分产能减少, 化纤印染造纸因环保检查影响, 市场需求不佳预计下周烧碱市场价格后期或将下移 ; 国内纯碱市场价格直线走稳, 轻质纯碱库存水平正常, 重质纯碱库存延续低位运行橡胶市场方面, 受多个橡胶产地进入停割期的影响, 供给收紧, 本周天然胶价格继续上涨截至 3 月 10 日, 华东地区进口桶装乳胶元 / 吨, 较上周上涨 700 元 / 吨, 周涨跌幅 +7.9% 下游轮胎行业的开工率继续回升, 山东全钢胎开工率为 66.0%, 半钢胎为 70.7%, 轮胎企业继续开发中东等新兴市场, 出口开始回升请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 15

6 化纤市场方面, 截至 3 月 10 日,PTA 华东均价收于 4593 元 / 吨, 周涨跌幅 +4.57%, PTA 基本面暂无新近消息, 上游 PX 成本支撑 PTA 价格延续 ; 涤纶短纤华东均价收于 6975 元 / 吨, 周涨跌幅 +9.84%, 主要是由于原油价格聚酯原料价格大幅上调, 其次市场进入纺织旺季, 下游提前备货需求较好塑料市场方面,HDPE 周涨跌幅 +1.12%,LDPE 周涨跌幅 +1.02%,LLDPE 周涨跌幅 +1.10%, 原油继续下行风险减弱, 对聚乙烯利空弱化下周茂名石化陆续展开检修, 但预计短期对国内供应市场影响不大, 依然保持正常水平 ; 需求方面整体平稳, 主流市场以刚需为主, 预计后市缓慢向好, 但难有明显提升化肥市场方面, 本周国内尿素价格整体稳定, 局部小幅涨跌互现, 幅度元 / 吨上游无烟煤市场整体小幅上涨, 目前无烟煤库存量普遍低位, 局部地区资源偏紧 ; 下游需求上随着北方用肥期临近, 下游可能有补货趋势图 4:WTI 原油价格走势 ( 美元 / 桶 ) 图 5: 布伦特原油价格走势 ( 美元 / 桶 ) 图 6: 高密度聚乙烯价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 7: 聚丙烯价格走势 ( 元 / 吨 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 15

7 图 8: 电石价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 9: 烧碱价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 10: 重质纯碱价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 11: 轻质纯碱价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 12:31% 盐酸价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 13: 液氯价格走势 ( 元 / 吨 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 15

8 图 14: 乙烯法 PVC 价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 15: 电石法 PVC 价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 16: 纯苯价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 17: 甲苯价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 18: 国内尿素价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 19: 国际尿素价格走势 ( 元 / 吨 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 15

9 图 20: 黄磷价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 21: 磷酸价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 22:55% 磷酸一铵价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 23:64% 磷酸二铵价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 24:60% 氯化钾价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 25:50% 硫酸钾价格走势 ( 元 / 吨 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 15

10 图 26: 氯基复合肥价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 27: 硫基复合肥价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 28:BDO 价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 29: 苯胺价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 30: 聚合 MDI 价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 31: 纯 MDI 价格走势 ( 元 / 吨 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 10 / 15

11 图 32:TDI 价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 33: 己二酸价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 34:PX 价格走势 ( 美元 / 吨 ) 图 35:PTA 价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 36: 粘胶长丝价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 37: 粘胶短纤价格走势 ( 元 / 吨 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 11 / 15

12 图 38: 涤纶长丝价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 39: 涤纶短纤价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 40: 锦纶价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 41: 腈纶价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 42: 天然橡胶价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 43: 顺丁橡胶价格走势 ( 元 / 吨 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 12 / 15

13 图 44:55% 氢氟酸价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 45: 二氯甲烷价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 46: 冰晶石价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 47: 三氯乙烯价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 48: 甲醇价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 49: 醋酸价格走势 ( 元 / 吨 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 13 / 15

14 图 50: 醋酸乙烯价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 51: 丙烯酸价格走势 ( 元 / 吨 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 14 / 15

15 研究员简介王小勇, 建筑工程行业首席分析师, 新财富水晶球金牛奖分析师, 证券行业从业 8 年, 地产行业从业 4 年张明烨, 化工行业助理分析师, 清华大学化学工程硕士, 化工实业从业 2 年重要声明本报告由东北证券股份有限公司 ( 以下称本公司 ) 制作并仅向本公司客户发布, 本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 在任何情况下, 我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责东北证券股份有限公司中国吉林省长春市自由大路 1138 号邮编 : 电话 : 传真 :(0431) 网址 : 中国上海市浦东新区源深路 305 号邮编 : 电话 :(021) 传真 :(021) 本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 并在法律许可的情况下不进行披露 ; 可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 须在本公司允许的范围内使用, 并注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用本报告的风险若本公司客户 ( 以下称该客户 ) 向第三方发送本报告, 则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意, 本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则, 所采用数据资料的来源合法合规, 文字阐述反映了作者的真实观点, 报告结论未受任何第三方的授意或影响, 特此声明中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座邮编 : 电话 :(010) 传真 :(010) 销售支持冯志远电话 :(021) 手机 : 朱一清电话 :(021) 手机 : 投资评级说明买入未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 15% 以上朱登科电话 :(021) 手机 : 股票投资评级说明行业投资评级说明增持中性减持卖出优于大势同步大势落后大势未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 5% 至 15% 之间未来 6 个月内, 股价涨幅介于市场基准 -5% 至 5% 之间在未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 5% 至 15% 之间未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 15% 以上未来 6 个月内, 行业指数的收益超越市场平均收益未来 6 个月内, 行业指数的收益与市场平均收益持平未来 6 个月内, 行业指数的收益落后于市场平均收益请务必阅读正文后的声明及说明 15 / 15

目录一市场回顾... 5 二行业及公司跟踪行业动态公司动态... 6 三主要产品价格变化情况... 6 四投资策略五风险提示请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

目录一市场回顾... 5 二行业及公司跟踪行业动态公司动态... 6 三主要产品价格变化情况... 6 四投资策略五风险提示请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 行业研究 : 2018 年 3 月 13 日周报 (2018.3.5-2018.3.13) 看好 ( 维持 ) 市场回顾本期, 沪深 300 指数上涨 2.73%, 中信基础化工指数上涨 3.71%,23 中信基础化工三级子行业中有 15 个跑赢行业指数本期, 涨跌幅排名前五的子行业分别为民爆用品有机硅树脂日用化学品和磷肥 ; 涨跌幅排名后五的子行业分别为氨纶锦纶聚氨酯涤纶和氯碱个股方面,

1. 行业一周运行回顾 2016 年 3 月 7 日至 2016 年 3 月 11 日, 申万化工行业周涨跌幅为 -1.62%, 在申万 28 个一级子行业中涨幅排名第 14 位, 同期沪深 300 指数涨跌幅为 -2.44%, 创业板指数 涨跌幅 +1.46%, 中小板指数涨跌幅 -1.92% 所

1. 行业一周运行回顾 2016 年 3 月 7 日至 2016 年 3 月 11 日, 申万化工行业周涨跌幅为 -1.62%, 在申万 28 个一级子行业中涨幅排名第 14 位, 同期沪深 300 指数涨跌幅为 -2.44%, 创业板指数涨跌幅 +1.46%, 中小板指数涨跌幅 -1.92% 所