P2 大金融活跃个股均为净流入, 每日的前 10 大活跃个股共 56 只, 保持净流入 35 只 银行 非银金融 房地产行业所有的活跃个股均为净流入, 其中中国平安 7 月份累计净流入约 亿, 招商银行累计净流入约 亿, 万科 A 累计净流入约 9.19 亿 钢铁 机械 交运

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1 策略研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 [Table_AllIndex] 证券分析师 : 周雨 电话 : zhouyu@tpyzq.com 执业资格证书编码 :S 联系人 : 喻培林 电话 : yupl@tpyzq.com 执业资格证书编码 :S 相关研究报告 : 景气度观察 :7 月农产品景气度提升明显 2018/7/28 中证 500 估值已低于 2012 年底部 2018/7/24 螺蛳壳里做道场, 核心突破看成长 2018/7/22 北上资金加仓金融 公共事业, 减持消费 2018/7/21 双百行动 及央企改革 2018 年下半年 国企改革亮点 2018/7/19 创业板并购影响弱化, 内生增速仍待改善 2018/7/18 反弹仍在路上, 静候财政发令枪 2018/7/17 中小板增速回落, 头部企业贡献弱化 2018/7/9 太平洋证券投资策略报告 : 北上资金增仓非 银金融 2018/7/7 核心观点 : [Table_Message] 投资策略报告 7 月北上资金净流入 亿元 7 月份北上资金共计净流入 亿元, 与 6 月份 亿的净流入持平 其中沪股通净 流入 亿元, 深股通净流入 亿元 平均每日净流入 亿元 (2018 年以来的日均净流入为 亿元 ) 整体来 看, 由于前期 4 5 月份的大幅流入,2018 年前 7 个月共计净流 入 1886 亿元, 相比去年同期多流入 697 亿元, 增加约 58% 8 月下半月有望迎来新增北上资金 9 月 3 日 MSCI A 股纳入因 子将由 2.5% 提高到 5%, 对比 6 月初,A 股初次纳入 MSCI 前后 将近一个月的时间, 北上资金的周度流入出现一段小高峰, 隔 周流入达到 亿元, 为沪深港通开通以来的单周最高净流 入 随着再次纳入日期的临近, 预计 8 月份将带来一定的增量 北上资金 北上资金的持股市值较 6 月份增加 至 7 月 31 日, 北上资金共 持股 亿元, 较 6 月份增加 亿元, 低于 亿元 的净流入 分行业看, 大金融和周期市值增加最多 非银金融和银行为所 有行业中 7 月份市值增加最多的行业, 且自 7 月份起连续增加, 分别较 6 月份累计增加 76 亿和 73 亿, 房地产市值增加主要集 中在 7 月份的后三周, 累计较 6 月份增加 亿元 周期行业 中建筑材料的市值增加最多,7 月份市值累计增加 43 亿, 最后 一周钢铁和机械设备的市值也有了明显增加, 累计 7 月份分别 增加 36 亿和 11 亿 成长和消费遭减持 成长类行业中除传媒较 6 月底市值有所增 加, 电子 计算机 国防军工市值均下降,7 月份分别减少 34.4 亿 4.9 亿 0.44 亿的市值 消费类行业市值均减少, 家电 医 药 食品饮料 汽车 纺织服装 7 月份分别降低 亿 亿 亿 亿 2.3 亿 个股层面, 从陆股通对个股的持股数量来看, 增持公司数增加, 集中在生物医药 房地产等 截至 7 月 31 日, 北上资金共持股 1889 家 A 股企业, 其中持股数量较上周增加的共 824 家, 医药生物 房地产 电子 公用事业 化工增持的公司数最多 较上周减少的共 766 家 医药生物 计算机 电子 化工 传媒减持的公司数最多

2 P2 大金融活跃个股均为净流入, 每日的前 10 大活跃个股共 56 只, 保持净流入 35 只 银行 非银金融 房地产行业所有的活跃个股均为净流入, 其中中国平安 7 月份累计净流入约 亿, 招商银行累计净流入约 亿, 万科 A 累计净流入约 9.19 亿 钢铁 机械 交运 传媒行业各一只的活跃股均保持净流入 前 20 大重仓股中,7 月份共 7 只重仓股遭减持, 行业主要集中在消费和电子, 恒瑞医药 青岛海尔 海天味业 大族激光和海康威视减持比例较大 风险提示 : 资金流动与预期不符

3 P3 目录 一 北上资金净流入 亿元... 5 二 周期金融获增持... 6 三 大金融活跃个股均净流入... 8

4 P4 图表目录 图表 1:7 月连续 4 周净流入...5 图表 2: 北上资金净流入 亿元...5 图表 3: 6 月初资金流入小高峰...6 图表 4: 陆股通持股市值变化...7 图表 5:2017 年以来市值权重超 2% 行业市值月度占比变化...7 图表 6: 增持公司数最多的 TOP5 行业...8 图表 7: 减持公司数最多的 TOP5 行业...8 图表 8: 个股市值变动的行业对比...8 图表 9: 前 20 重仓股持股变化...9 图表 10:7 月份活跃个股资金流入情况...10

5 2017 年 3 月 2017 年 4 月 2017 年 5 月 2017 年 6 月 2017 年 7 月 2017 年 8 月 2017 年 9 月 2017 年 10 月 2017 年 11 月 2017 年 12 月 2018 年 1 月 2018 年 2 月 2018 年 3 月 2018 年 4 月 2018 年 5 月 2018 年 6 月 2018 年 7 月 投资策略报告 P5 一 北上资金净流入 亿元 7 月份北上资金共计净流入 亿元, 与 6 月份 亿的净流入持平 其中沪股通净流入 亿元, 深股通净流入 亿元 平均每日净流入 亿元 (2018 年以来的日均净流入为 亿元 ) 整体来看, 由于前期 4 5 月份的大幅流入,2018 年前 7 个月共计净流入 1886 亿元, 相比去年同期多流入 697 亿元, 增加约 58% 图表 1:7 月连续 4 周净流入 3,400 深股通净流入 ( 右轴 ) 沪股通净流入 ( 右轴 ) 3,300 上证综指 2018 年以来的日均净流入 ( 右轴 ) 3,200 3,100 3,000 2,900 2, (20) (40) 2,700 (60) 2018/03/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /07/31 图表 2: 北上资金净流入 亿元 陆股通净流入 ( 亿 ) 持股市值 ( 右轴 : 亿 )

6 2018/01/ /01/ /01/ /01/ /02/ /02/ /02/ /02/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/ /04/ /04/ /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /05/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /07/ /07/ /07/ /07/28 投资策略报告 P6 9 月 3 日 MSCI A 股纳入因子将由 2.5% 提高到 5%, 对比 6 月初,A 股初次纳入 MSCI 前后将近一个月的时间, 北上资金的周度流入出现一段小高峰, 隔周单周流入达到 亿元, 为沪深港通开通以来的最高净流入 随着再次纳入日期的临近, 预计 8 月份将带来一定的增量北上资金 图表 3: 6 月初资金流入小高峰 陆股通 : 当日买入成交净额 ( 人民币 ): 周 纳入当周 二 周期金融获增持 北上资金的持股市值较 6 月份增加 至 7 月 31 日, 北上资金共持股 亿元, 较 6 月份增加 亿元 分行业看, 大金融和周期市值增加最多 非银金融和银行为所有行业中 7 月份市值增加最多的行业, 且自 7 月份起连续增加, 分别较 6 月份累计增加 76 亿和 73 亿, 房地产市值增加主要集中在 7 月份的后三周, 累计较 6 月份增加 亿元 周期行业中建筑材料的市值增加最多且连续增加,7 月份市值累计增加 43 亿, 最后一周钢铁和机械设备的市值也有了明显增加, 累计 7 月份分别增加 36 亿和 11 亿 成长和消费市值普遍减少 成长类行业中除传媒较 6 月底市值有所增加, 电子 计算机 国防军工市值均下降,7 月份分别减少 34.4 亿 4.9 亿 0.44 亿的市值 消费类行业市值均减少, 家电 医药 食品饮料 汽车 纺织服装 7 月份分别降低 亿 亿 亿 亿 2.3 亿

7 2017 年 3 月 2017 年 4 月 2017 年 5 月 2017 年 6 月 2017 年 7 月 2017 年 8 月 2017 年 9 月 2017 年 10 月 2017 年 11 月 2017 年 12 月 2018 年 1 月 2018 年 2 月 2018 年 3 月 2018 年 4 月 2018 年 5 月 2018 年 6 月 2018 年 7 月 投资策略报告 P7 图表 4: 陆股通持股市值变化行业 6 月 30 日 7 月 6 日 7 月 13 日 7 月 20 日 7 月 31 日较 6 月 大金融非银金融 银行 房地产 周期建筑材料 钢铁 机械设备 采掘 成长传媒 电子 国防军工 计算机 消费家用电器 医药生物 食品饮料 汽车 纺织服装 从各行业市值 / 持股总市值的变化来看, 非银金融 银行 建筑材料 钢铁 交通运输 房地产行业市值占总市值比例分别较 6 月份增加 0.91% 0.91% 0.57% 0.50% 0.41% 0.30%; 家用电器 医药生物 食品饮料 电子 汽车行业市值 占总市值比例分别较上周减少 1.05% 0.95% 0.83% 0.72% 0.44% 图表 5:2017 年以来市值权重超 2% 行业市值月度占比变化 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 化工休闲服务公用事业汽车交通运输银行非银金融电子医药生物家用电器食品饮料

8 P8 三 大金融活跃个股均净流入 从陆股通对个股的持股数量来看, 增持公司数增加, 截至 7 月 31 日, 北上资金共持股 1889 家 A 股企业, 其中持股数量较上周增加的共 824 家, 医药生物 房地产 电子 公用事业 化工增持的公司数最多 较上周减少的共 766 家 医药生物 计算机 电子 化工 传媒减持的公司数最多 从变动公司占全部公司比例来看 ( 各行业增持或减持公司家数 / 该陆港通持股标的总数 ), 银行 钢铁 非银金融 纺织服装 房地产持股数量增加的公司占比较多, 而食品饮料 通信 国防军工 计算机 传媒生物持股数量减少的公司占比较多 图表 6: 增持公司数最多的 TOP5 行业 月较 5 月 7 月较 6 月 图表 7: 减持公司数最多的 TOP5 行业 80 7 月较 6 月 6 月较 5 月 图表 8: 个股市值变动的行业对比 持股市值比例 增加的个股家数 / 比例 持股市值比 减少的个股家数 / 比例 增加行业 标的总数 例减少行业 标的总数 银行 20/ % 食品饮料 29/ % 钢铁 16/ % 通信 30/ % 非银金融 36/ % 国防军工 19/ % 纺织服装 15/ % 计算机 60/ % 房地产 54/ % 传媒 52/ % 商业贸易 31/ % 电子 58/ % 有色金属 41/ % 休闲服务 6/ % 交通运输 37/ % 电气设备 43/ %

9 P9 前 20 大重仓股中,7 月份共 7 只重仓股遭减持, 行业主要集中在消费和电子, 恒瑞医药 青岛海尔 海天味业 大族激光和海康威视减持比例较大 每日的前 10 大活跃个股共 56 只, 保持净流入 35 只 银行 非银金融 房地产行业所有的活跃个股均为净流入, 其中中国平安 7 月份累计净流入约 亿, 招商银行累计净流入约 亿, 万科 A 累计净流入约 9.19 亿 钢铁 机械 交运 传媒行业各一只的活跃股均保持净流入 图表 9: 前 20 重仓股持股变化 7 月底前 20 重仓股 6 月底前 20 重仓股 证券简称 持股市值 持股比例 变动 所属行业 证券简称 持股市值 持股比例 所属行业 贵州茅台 食品饮料 贵州茅台 食品饮料 美的集团 家用电器 恒瑞医药 医药生物 恒瑞医药 医药生物 美的集团 家用电器 中国平安 非银金融 海康威视 电子 海康威视 电子 中国平安 非银金融 格力电器 家用电器 格力电器 家用电器 长江电力 公用事业 长江电力 公用事业 上海机场 交通运输 五粮液 食品饮料 伊利股份 食品饮料 伊利股份 食品饮料 五粮液 食品饮料 上海机场 交通运输 中国国旅 休闲服务 中国国旅 休闲服务 海螺水泥 建筑材料 上汽集团 汽车 招商银行 银行 洋河股份 食品饮料 洋河股份 食品饮料 招商银行 银行 上汽集团 汽车 海螺水泥 建筑材料 海天味业 食品饮料 海天味业 食品饮料 方正证券 非银金融 青岛海尔 家用电器 福耀玻璃 汽车 方正证券 非银金融 青岛海尔 家用电器 福耀玻璃 汽车 云南白药 医药生物 云南白药 医药生物 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理

10 P10 图表 10:7 月份活跃个股资金流入情况 行业 公司简称 7 月份累计净买入 7 月份涨跌幅 行业 公司简称 7 月份累计 净买入 7 月份 涨跌幅 老板电器 传媒分众传媒 家用电 器 格力电器 电气设备汇川技术 美的集团 风华高科 青岛海尔 京东方 A 贵州茅台 立讯精密 食品饮 料 水井坊 欧菲科技 电子 洋河股份 海康威视 五粮液 蓝思科技 海天味业 大族激光 伊利股份 大华股份 泸州老窖 天齐锂业 有色金属 爱尔眼科 洛阳钼业 泰格医药 钢铁 宝钢股份 医药生 物 云南白药 万华化学 恒瑞医药 化工 中国巨石 通化东宝 中国石化 长春高新 机械设备三一重工 智飞生物 海螺水泥 休闲中国国旅 北新建材 建筑材料华域汽车 东方雨虹 汽车 潍柴动力 中国建筑 上汽集团 交通运输上海机场 新华保险 建设银行 非银金 融 中国太保 工商银行 中国平安 银行招商银行 中信证券 农业银行 招商蛇口 平安银行 房地产 保利地产 万科 A 资料来源 :WIND, 太平洋证券整理 风险提示 : 资金流动变化与预期不符

11 P11 投资评级说明 1 行业评级 看好 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间 ; 看淡 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 2 公司评级 买入 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 增持 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 持有 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 销售团队 职务姓名手机邮箱 销售负责人王方群 wangfq@tpyzq.com 北京销售总监王均丽 wangjl@tpyzq.com 北京销售成小勇 chengxy@tpyzq.com 北京销售李英文 liyw@tpyzq.com 北京销售张小永 zxy_lmm@126.com 北京销售袁进 yuanjin@tpyzq.com 上海销售副总监陈辉弥 chenhm@tpyzq.com 上海销售李洋洋 liyangyang@tpyzq.com 上海销售张梦莹 zhangmy@tpyzq.com 上海销售洪绚 hongxuan@tpyzq.com 广深销售副总监杨帆 yangf@tpyzq.com 深圳销售查方龙 zhafanglong@126.com 深圳销售张卓粤 zhangzy@tpyzq.com 深圳销售王佳美 wangjm@tpyzq.com 深圳销售胡博涵 hubh@tpyzq.com

12 研究院 中国北京 北京市西城区北展北街九号华远 企业号 D 座电话 : (8610) 传真 : (8610) 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 本报告信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点 报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或询价 我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 刊登 任何人使用本报告, 视为同意以上声明