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- 律 宰
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1 策略研究报告 投资策略报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 [Table_AllIndex] 上证综合指数走势 ( 近三年 ) 相关研究报告 : 反者道之动 - 四季度基金持仓研 究 218/1/29 放弃风格切换幻想, 金融周期为 王 218/1/2 拥抱春天, 攻势继续 218/1/8 周期为王, 估值重构 218/1/1 证券分析师 : 周雨 电话 : zhouyu@tpyzq.com 执业资格证书编码 :S 联系人 : 万科麟 电话 : wankl@tpyzq.com 执业资格证书编码 :S 中小创业绩增速下降超预期 从整体来看, 主板 中小板 创业板业绩披露比例分别为 49.5% 99.4% 98.5%, 中小创业绩披露比例较高, 具有代表性 ; 而主板由于占利润大头的金融业没有披露完毕, 可以认为代表性不强 结果显示, 中小创业绩增速超预期下滑, 其中中小板业绩增速对所有企业取最悲观预期为 1.2%, 取最乐观 ( 以下最悲观简称 最低, 反之则 最高 ) 则为 36%; 创业板最低增速为 -13.6%, 最高为 3.5%; 剔除乐视网后最低增速为 -2.2%, 最高为 14.8% 同时我们按照经营性净现金流 / 净利润测算盈利质量, 创业板盈利质量更堪忧 中小创业绩拐点仍未现 中小创业绩超预期下滑的最主要原因为此前外延式并购期带来的非内生成长过高托高了基数, 并积累了大量商誉需要计提 ; 监管层严厉打击禁止 忽悠式重组 使得外延式并购退潮是使得中小创业绩大幅下行的重要催化因素, 本质上仍然是此前过高的虚胖式利润增长透支了当下的成长空间 从更宏观的视角来看, 紧缩的金融周期遇上经济的复苏周期对于重资产行业 ( 周期股 ) 及个股 ( 大蓝筹 ) 也是再一次重估机会 当下来看, 行业集中度决定中小创业绩仍难看见拐点 市场完美兑现我们的判断, 周期重估仍是主线 :218 年初以来, 我们持续推荐以银行地产为主线的大金融板块以及上游能源的煤炭石油板块 : 经济周期不再向下 通胀预期上行以及供给侧改革带来的强周期高杠杆行业盈利质量 现金流量以及资产负债表三重修复意味着今年是强周期行业的大年, 年报业绩正在完美演绎我们的逻辑以及观点 ; 后市我们仍然坚决 持续推荐煤炭 石油等供需失衡, 涨价预期强烈且低估值品种, 推荐受益强监管及资产质量改善的银行股 年初以来复盘 年初以来, 风格指数中低市盈率 低市净率以及申万大盘指数领涨, 涨幅分别为 9.93% 7.26% 6.94%, 完美兑现我们 估值重构 决胜价值股 以及 放弃风格切换幻想 的观点 ; 主要风格指数中上证 5 与中证 1 领涨, 涨幅分别为 1.11%,9.35%, 同样验证此观点 ; 中信一级行业中银行 煤炭 房地产 钢铁领涨, 充分证明市场正向我们多次强调的 春季攻势, 周期为王 以及 周期复辟指向再通胀交易 的最小阻力线运行!
2 P2 目录 一 中小创业绩增速下降超预期... 4 二 中小创业绩拐点仍未现... 5 三 市场完美兑现我们的判断, 周期重估仍是主线... 9 四 年初以来复盘, 高杠杆周期重估... 9
3 P3 图表目录 图表 1: 中小创业绩增速超预期下滑... 4 图表 2: 不同板块盈利质量... 4 图表 3: 中小盘的商誉膨胀... 6 图表 4: 外延式并购退潮后创业板压力更大... 6 图表 5:A 股历史上的风格切换... 6 图表 6: 申万一级行业集中度 ( 上游 )... 6 图表 7: 申万一级行业集中度 CR4( 中游 )... 7 图表 8: 申万一级行业集中度 ( 可选消费 )... 7 图表 9: 申万一级行业集中度 CR4( 必须消费 )... 7 图表 1: 申万一级行业集中度 ( 设备制造 )... 7 图表 11: 申万一级行业集中度 CR4( 金融地产 )... 8 图表 12: 申万一级行业集中度 (TMT)... 8 图表 13: 创业板估值离底部还有距离... 8 图表 14: 中信一级行业年报预披露净利润增速 (1)... 9 图表 15: 中信一级行业年报预披露净利润增速 (2)... 9 图表 16: 宏观杠杆率真正触顶... 1 图表 17: 高杠杆行业超额收益明显 (1 月涨跌幅 )... 1 图表 18: 风格指数涨跌幅 (%)... 1 图表 19: 特征指数涨跌幅 (%)... 1
4 P4 一 中小创业绩增速下降超预期 从目前 217 年年报预披露整体情况来看, 主板 中小板 创业板业绩披露比例分别为 49.5% 99.4% 98.5%, 中小创业绩披露比例较高, 具有代表性 ; 而主板由于占利润大头的金融业没有披露完毕, 可以认为代表性不强 结果显示, 中小创业绩增速超预期下滑, 其中中小板业绩增速对所有企业取最悲观预期为 1.2%, 取最乐观 ( 以下最悲观简称 最低, 反之则 最高 ) 则为 36%; 创业板最低增速为 -13.6%, 最高为 3.5%; 剔除乐视网后最低增速为 -2.2%, 最高为 14.8%; 具体原因我们在报告的第二部分阐述 预喜比例则大致相同, 其中主板预喜比例 71.3%, 中小板 77.7%, 创业板 73.6% 图表 1: 中小创业绩增速超预期下滑 下限同比增长 上限同比增长 图表 2: 不同板块盈利质量 4. 创业板 中小板 主板 从盈利质量来看, 中小创 ( 尤其是创业板 ) 更堪忧 首先, 我们用经营性净现金流 / 净利润构造盈利质量指标, 本质上来说, 经营性净现金流 (Net Cash Flow from Operating/Operating Net Cash Flow) 代表了实际经营活动中创造的收益, 而净利润 (Net Income) 则是账面上的净利润, 两者的相互关系为 :CFO=NI+Noncash Charge-Working Capital Investment, 即经营性净现金流 = 净利润 + 折旧摊销 - 营运资本支出 ( 不考虑税和利息的情况下 ) 从公式构成, 显而易见的, 此指标越接近于 1, 盈利质量越佳, 说明企业经营活动产生的收益利润转化率高 此指标如果为负, 说明其中必有一为负数, 均
5 P5 代表经营情况恶化, 如果远大于一, 则说明折旧摊销太高 我们将主板 中小板与创业板分别横向与纵向两个方向进行对比, 发现如下事实 : 1. 主板纵向看来处于盈利质量最佳时段 ( 历史上最接近 1 的一次 ), 横向来看较中小板创业板同样更优, 盈利质量约为.96, 相较中小板的.2 与创业板的 -.19 优势明显, 而数据小于 1 的原因中, 折旧摊销为负的可能性不大, 故而数据或许意味着主板企业新一轮资本支出周期的开始 2. 创业板状况较历史最差的 211 年更差, 盈利质量首次为负 观察构成可以得知, 主要是因为分子端 ( 经营性净现金流 ) 为负, 说明创业板整体甚至不能创造实际收益 我们此前在报告 放弃风格切换幻想, 金融周期为王 中分析过, 从市值构成与行业利润贡献来看, 除计算机应用外, 创业板本身的利润多数来自于化工 养殖 通用机械 电源设备等周期性行业, 以成长股去定价本就不合理 二 中小创业绩拐点仍未现 中小创业绩超预期下滑的最主要原因为此前外延式并购期带来的非内生成长过高托高了基数, 并积累了大量商誉需要计提 ; 监管层严厉打击禁止 忽悠式重组 使得外延式并购退潮是使得中小创业绩大幅下行的重要催化因素, 本质上仍然是此前过高的虚胖式利润增长透支了当下的成长空间 ( 从盈利质量来看, 创业板盈利质量从来不高,215 年是创业板盈利质量的顶峰而市场也给予了其 15 倍估值的优厚回报 )
6 P6 图表 3: 中小盘的商誉膨胀 3.5% % 3 中证 1 商誉减值损失 / 总利润创业板商誉减值损失 / 总利润主板商誉减值损失 / 总利润 图表 4: 外延式并购退潮后创业板压力更大 4 25 外延合计贡献 ( 亿 ) 外延贡献 (%, 右轴 ) % % 1..5% % 1 5% 从更宏观的视角来看, 紧缩的金融周期遇上经济的复苏周期对于重资产行业 ( 周期股 ) 及个股 ( 大蓝筹 ) 也是再一次重估机会 : 从历史经验看,1999 年至 21 年,519 行情开始小盘股科技股大幅跑赢蓝筹直到纳斯达克泡沫破灭 ;22 年下游行业的供给侧改革结束后宏观经济开始复苏,23 年开始五朵金花结构性行情, 大蓝筹开始持续跑赢直到 28 年宏观经济进入下行拐点 除了 214 年以外, 大盘股总是在经济周期向上的时候跑赢, 小盘成长总是在经济周期向下的时候跑赢 图表 5:A 股历史上的风格切换图表 6: 申万一级行业集中度 ( 上游 ) 2.5 中 / 大 小 / 大 CR4: 有色金属 CR4: 采掘 9 CR4: 公用事业
7 P7 图表 7: 申万一级行业集中度 CR4( 中游 ) 图表 8: 申万一级行业集中度 ( 可选消费 ) 12 CR4: 钢铁 CR4: 化工 CR4: 建筑材料 CR4: 建筑装饰 CR4: 汽车 CR4: 商业贸易 1 CR4: 休闲服务 CR4: 家用电器 图表 9: 申万一级行业集中度 CR4( 必须消费 ) 图表 1: 申万一级行业集中度 ( 设备制造 ) 1 CR4: 纺织服装 CR4: 医药生物 9 CR4: 食品饮料 CR4: 农林牧渔 CR4: 轻工制造 CR4: 机械设备 9 CR4: 电气设备 CR4: 国防军工
8 P8 图表 11: 申万一级行业集中度 CR4( 金融地产 ) 图表 12: 申万一级行业集中度 (TMT) 12 CR4: 银行 CR4: 非银金融 1 CR4: 房地产 CR4: 交通运输 CR4: 电子 CR4: 通信 1 CR4: 计算机 CR4: 传媒 从产业竞争格局来看, 行业集中度仍在持续上升决定中小创业绩仍难看见拐点,216 年各行业行业集中度均上升至空前的程度, 中小创在行业集中度上升的大背景下更难 弯道超车 从估值来看, 创业板剔除次新股后创业板的市盈率水平为 45 倍 ( 无论是整体法或中位数法均如此 ), 相较 212 年末创业板的历史底部区间 (3 倍 ) 仍有 1/3 的空间, 所以创业板的业绩 - 股价反转可能还需等待 图表 13: 创业板估值离底部还有距离 16 创业板剔除次新 ( 整体法 TTM) 创业板剔除次新 ( 中值 TTM)
9 非银行金融通信建筑医药综合基础化工餐饮旅游电子元器件电力设备国防军工汽车纺织服装计算机机械设备农林牧渔传媒电力及公用事业 投资策略报告 P9 三 市场完美兑现我们的判断, 周期重估仍是主线 218 年初以来, 我们持续推荐以银行地产为主线的大金融板块以及上游能源的煤炭石油板块 : 经济周期不再向下 通胀预期上行以及供给侧改革带来的强周期高杠杆行业盈利质量 现金流量以及资产负债表三重修复意味着今年是强周期行业的大年, 年报业绩正在完美演绎我们的逻辑以及观点 ; 后市我们仍然坚决 持续推荐煤炭 石油等供需仍存在缺口, 涨价预期强烈且低估值的品种, 并推荐受益强监管及资产质量改善的银行股 ; 业绩增速所有行业中最高且四季度业绩好于三季度, 存在预期差的钢铁股同样值得推荐 图表 14: 中信一级行业年报预披露净利润增速 (1) 图表 15: 中信一级行业年报预披露净利润增速 (2) 35 增速下限 增速上限 增速下限 增速上限 四 年初以来复盘, 高杠杆周期重估 年初以来, 特征指数中低市盈率 低市净率以及申万大盘指数领涨, 涨幅分别为 9.93% 7.26% 6.94%, 完美兑现我们 估值重构 决胜价值股 以及 放弃风格切换幻想 的观点 ; 主要风格指数中上证 5 与中证 1 领涨, 涨幅分别为 1.11%,9.35%, 同样验证我们观点 ; 中信一级行业中银行 煤炭 房地产 钢铁领涨, 涨幅分别为证明市场正向我们多次强调的 春季攻势, 周期为王 以及 周期复辟指向再通胀交易 的最小阻力线运行 同时值得注意的是, 高杠杆
10 CS 银行 CS 房地产 CS 石油石化 CS 煤炭 CS 钢铁 CS 家电 CS 餐饮旅游 CS 建材 CS 建筑 CS 非银行金融 CS 农林牧渔 CS 食品饮料 CS 交通运输 CS 有色金属 CS 商贸零售 CS 纺织服装 CS 传媒 CS 轻工制造 CS 基础化工 CS 计算机 CS 综合 CS 汽车 CS 医药 CS 电力及公用事业 CS 机械 CS 国防军工 CS 电力设备 CS 通信 CS 电子元器件 投资策略报告 P1 低估值的行业如银行 地产超额收益明显, 这极有可能预示着中国宏观杠杆率真 正见顶, 故而市场对债务问题的担忧正逐渐化解, 并给予高杠杆行业重新估值 图表 16: 宏观杠杆率真正触顶 17 图表 16: 宏观杠杆率真正触顶 3 全社会杠杆率 图表 17: 高杠杆行业超额收益明显 (1 月涨跌幅 ) 18 图表 17: 高杠杆行业超额收益明显 (1 月涨跌幅 ) 资料来源 : 社科院, 太平洋研究院整理 图表 18: 风格指数涨跌幅 (%) 19 图表 18: 风格指数涨跌幅 (%) 图表 19: 特征指数涨跌幅 (%) 2 图表 19: 特征指数涨跌幅 (%)
11 投资评级说明 1 行业评级 看好 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间 ; 看淡 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 2 公司评级 买入 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 增持 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 持有 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 销售团队 职务姓名手机邮箱 销售负责人王方群 wangfq@tpyzq.com 北京销售总监王均丽 wangjl@tpyzq.com 北京销售成小勇 chengxy@tpyzq.com 北京销售李英文 liyw@tpyzq.com 北京销售张小永 zxy_lmm@126.com 北京销售袁进 yuanjin@tpyzq.com 上海销售副总监陈辉弥 chenhm@tpyzq.com 上海销售李洋洋 liyangyang@tpyzq.com 上海销售张梦莹 zhangmy@tpyzq.com 上海销售洪绚 hongxuan@tpyzq.com 广深销售副总监杨帆 yangf@tpyzq.com 深圳销售查方龙 zhafanglong@126.com 深圳销售张卓粤 zhangzy@tpyzq.com 深圳销售王佳美 wangjm@tpyzq.com 深圳销售胡博涵 hubh@tpyzq.com
12 研究院 中国北京 144 北京市西城区北展北街九号华远 企业号 D 座电话 : (861) 传真 : (861) 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 1348 本报告信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点 报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或询价 我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 刊登 任何人使用本报告, 视为同意以上声明
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18/4/26 18/5/25 18/6/22 18/7/19 18/8/15 18/9/11 18/10/16 18/11/12 18/12/7 19/1/7 19/2/1 19/3/7 19/4/3 行业研究报告 工业资本货物 2019-05-05 行业点评报告看好 / 维持 机械 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 90% 70% 50% 30% 10% (10%) (30%) (50%)
投资高企 把握3G投资主题
2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02
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17/8/8 17/10/8 17/12/8 18/2/8 18/4/8 18/6/8 公司研究报告 信息技术软件与服务 公司加码人工智能研发, 订单放量拉升公司业绩 2018-08-08 公司点评报告买入 / 维持 佳都科技 (600728) 昨收盘 :7.04 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 37% 25% 12% (0%) (13%) (25%) 佳都科技沪深 300 股票数据总股本
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2015/05/11 2015/08/11 2015/11/11 2016/02/11 2016/05/11 2016/08/11 2016/11/11 2017/02/11 2017/05/11 2017/08/11 2017/11/11 2018/02/11 2018/05/11 策略研究报告 2018-05-18 投资策略报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 [Table_AllIndex]
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2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
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17/1/23 17/3/23 17/5/23 17/7/23 17/9/23 17/11/23 公司研究报告 PCB 2018-01-21 买入 / 维持 胜宏科技 (300476) 目标价 :33.5 昨收盘 :24.33 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 32% 25% 19% 12% 6% (1%) 胜宏科技沪深 300 股票数据总股本 / 流通 ( 百万股 ) 428/171
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17/10/30 17/11/24 17/12/21 18/1/18 18/2/14 18/3/20 18/4/18 18/5/17 18/6/13 18/7/11 18/8/7 18/9/3 18/10/8 公司研究报告 工业资本货物 业绩略有下滑, 仍看好模组设备龙头发展 2018-10-29 公司点评报告买入 / 维持 智云股份 (300097) 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较
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公司研究报告 日常消费食品 饮料与烟草 2018-04-19 买入 / 维持 通威股份 (600438) 昨收盘 :11.03 通威股份 (600438) 一季报点评 业绩稳定增长, 双主业共创辉煌 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 15% 10% 5% % -5% 股票数据 总股本 / 流通 ( 百万股 ) 3,882/2,782 总市值 / 流通 ( 百万元 ) 42,823/30,691
18/4/12 18/6/12 18/8/12 18/10/12 18/12/12 19/2/12 公司研究报告 材料材料 Ⅱ 做实收入, 用心 主钼 金钼股份 2018 年年报点评 公司点评报告买入 / 维持 金钼股份 (601958) 目标价 :8.55 昨收盘 :7.18
18/4/12 18/6/12 18/8/12 18/10/12 18/12/12 19/2/12 公司研究报告 材料材料 Ⅱ 2019-04-12 公司点评报告买入 / 维持 金钼股份 (601958) 目标价 :8.55 昨收盘 :7.18 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 8% 2% (5%) (11%) (17%) (24%) 金钼股份沪深 300 股票数据总股本 / 流通 (
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17/4/24 17/6/24 17/8/24 17/1/24 17/12/24 18/2/24 公司研究报告 材料材料 Ⅱ 一季度业绩高增彰显实力, 看好设备布局与材料业务潜力 218-4-24 公司点评报告买入 / 维持 璞泰来 (6369) 目标价 :1 昨收盘 :39.68 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 188% 1% 112% 74% 3% (3%) 璞泰来沪深 3 股票数据总股本
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18/1/30 18/3/30 18/5/30 18/7/30 18/9/30 18/11/30 公司研究报告 材料材料 Ⅱ 2019-01-30 买入 / 维持 濮阳惠成 (300481) 目标价 :16 昨收盘 :11.89 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 0% (8%) (16%) (24%) (32%) (40%) 濮阳惠成沪深 300 股票数据总股本 / 流通 ( 百万股 )
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17/7/10 17/8/4 17/8/31 17/9/27 17/10/31 17/11/27 17/12/22 18/1/19 18/2/22 18/3/21 18/4/19 18/5/18 18/6/14 公司研究报告 专用设备制造 再次中标 TPK 大单, 模组设备龙头加速成长 2018-7-8 公司简评报告买入 / 维持 智云股份 (300097) 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较
公司点评报告 中公教育借壳成功, 成为 A 股职业教育龙头 P2 达 人 2015 年 年, 通过面授班和线上培训累积培养学员分别为 万 万和 万人次 规模优势能够有效降低运营成本, 扩大公司的市场知名度和市场占有率, 提高公司的抗风险能
17/11/6 18/1/6 18/3/6 18/5/6 18/7/6 18/9/6 公司研究报告 教育 亚夏汽车 (002607): 中公教育借壳成功, 成为 A 股职业教育龙头 2018-11-05 公司点评报告买入 / 首次 亚夏汽车 (002607) 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 243% 189% 136% 82% 29% (24%) 亚夏汽车沪深 300 股票数据总股本
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17/12/5 18/2/5 18/4/5 18/6/5 18/8/5 18/10/5 公司研究报告 国防军工 2018-12-05 公司点评报告买入 / 维持 菲利华 (300395) 昨收盘 :16.06 非公开发行预案点评 : 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 9% 2% (5%) (11%) (18%) (25%) 菲利华沪深 300 股票数据总股本 / 流通 ( 百万股 ) 299/268
18/6/6 18/8/6 18/10/6 18/12/6 19/2/6 19/4/6 公司研究报告 材料材料 Ⅱ 公司点评 : 拟收购成都国光和思科瑞, 与现有军工电子业务形成协同效应 公司点评报告买入 / 维持 航锦科技 (000818) 昨收盘 :12.0 太平洋证券股份
18/6/6 18/8/6 18/10/6 18/12/6 19/2/6 19/4/6 公司研究报告 材料材料 Ⅱ 公司点评 : 拟收购成都国光和思科瑞, 与现有军工电子业务形成协同效应 2019-06-06 公司点评报告买入 / 维持 航锦科技 (000818) 昨收盘 :12.0 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 8% (0%) (9%) (17%) (26%) (34%) 航锦科技沪深
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17/3/27 17/5/27 17/7/27 17/9/27 17/11/27 18/1/27 公司研究报告 日常消费食品 饮料与烟草 双汇发展年报点评 : 蓄势待发, 改善在即 2017-03-28 公司点评报告买入 / 首次 双汇发展 (000895) 目标价 :31 元 昨收盘 :25.32 元 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 38% 28% 19% 10% 1% (9%) 双汇发展沪深
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18/8/27 18/10/27 18/12/27 19/2/27 19/4/27 19/6/27 公司研究报告 日常消费食品 饮料与烟草 上海梅林 : 传统业务稳定增长, 生猪养殖业绩待释放 2019-08-27 公司点评报告买入 / 首次 上海梅林 (600073) 目标价 :11.5 昨收盘 :9.01 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 78% 60% 42% 24% 5% (13%)
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
P2 大金融活跃个股均为净流入, 每日的前 10 大活跃个股共 56 只, 保持净流入 35 只 银行 非银金融 房地产行业所有的活跃个股均为净流入, 其中中国平安 7 月份累计净流入约 亿, 招商银行累计净流入约 亿, 万科 A 累计净流入约 9.19 亿 钢铁 机械 交运
策略研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 [Table_AllIndex] 证券分析师 : 周雨 电话 :010-88321580 E-MAIL:zhouyu@tpyzq.com 执业资格证书编码 :S1190210090002 联系人 : 喻培林 电话 :15111364350 E-MAIL:yupl@tpyzq.com 执业资格证书编码 :S1190518040001 相关研究报告 :
公司点评报告 扣非净利好于表观, 投资价值被低估 P2 资产负债表 : 因并购 multek 出售威斯东山和大尺寸面板业务有一定变动应收账款 亿元, 同比 +87.6%, 应收票据 2.83 亿元, 同比 %, 增速快于营收, 系销售增长及并购 Multek, 相应的应收增加
17/10/20 17/12/20 18/2/20 18/4/20 18/6/20 18/8/20 公司研究报告 信息技术技术硬件与设备 扣非净利好于表观, 投资价值被低估 2018-10-20 公司点评报告买入 / 维持 东山精密 (002384) 目标价 :17.7 昨收盘 :10.76 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 12% (1%) (14%) (27%) (40%) (53%)
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18/4/23 18/6/23 18/8/23 18/10/23 18/12/23 19/2/23 19/4/23 公司研究报告 日常消费食品 饮料与烟草 上海梅林 : 有待挖掘的生猪养殖龙头 2019-04-23 公司点评报告买入 / 维持 上海梅林 (600073) 目标价 :15.4 昨收盘 :10.56 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 57% 41% 25% 10% (6%)
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公司研究报告 医疗保健制药 生物科技与生命科学 收购优质三代胰岛素技术平台, 开启胰岛素产业链新布局 2018-04-10 公司点评报告买入 / 维持 亿帆医药 (002019) 目标价 :30 昨收盘 :21.09 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 亿帆医药走势沪深 300 走势 160% 140% 120% 100% 80% Jan-18 Dec-1 Nov-1 Oct-17 Sep-17
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15/3/12 15/5/12 15/7/12 15/9/12 15/11/12 16/1/12 16/3/12 16/5/12 16/7/12 16/9/12 16/11/12 17/1/12 17/3/12 17/5/12 17/7/12 17/9/12 17/11/12 18/1/12 策略研究报告 2018-04-01 投资策略报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 [Table_AllIndex]
公司点评报告东吴证券 (601555)2016 年报点评 : 横向构建证券控股集团, 纵向经纪业务市场份额提升 P2 图表 1: 东吴证券归母净利润降幅归因分析 代理买卖证券业务净收入 证券承销业务净收入 受托客户资产管理业务净收入 其它手续费及佣金净收入 利
16/4/11 16/4/29 16/5/20 16/6/13 16/7/1 16/7/21 16/8/16 16/9/5 16/9/27 16/10/24 16/11/11 16/12/1 16/12/21 17/1/11 17/2/7 17/2/27 17/3/17 公司研究报告 非银金融证券 Ⅱ 2017-04-09 公司点评报告买入 / 维持 东吴证券 (601555) 目标价 :15 昨收盘
Page 2 策略研究报告 目录 1 中小板业绩增速放缓, 创业板业绩显著回落 行业增速结构分化, 龙头表现优异 风险提示... 7
证券研究报告 策略研究报告 2018 年 7 月 23 日 中小板 创业板盈利增速回落, 关注业绩持续改善的行业 A 股市场 2018 中报业绩预告分析 研究发展部宏观策略组 王剑辉宏观策略分析师电话 :010-56511920 邮件 :wangjianhui1@sczq.com.cn 执业证书 :S0110512070001 赵阳研究助理电话 :010-56511918 邮件 :zhaoyang01@sczq.com.cn
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
行业点评报告 报告标题 P2 5) 医师掌握患者病历资料后, 可以为部分常见病 慢性病患者在 线开具处方 在线开具的处方必须有医师电子签名, 经药师审核后, 医疗机构 药品经营企业可委托符合条件的第三方机构配送 我们的观点 : 互联网诊疗办法{ 试行 ) 每一条都透露出 严格 二字 :1) 对线上诊
17/8/16 17/10/16 17/12/16 18/2/16 18/4/16 18/6/16 行业研究报告 医疗保健制药 生物科技与生命科学 2018-09-17 行业点评报告看好 / 维持 制药 生物科技与 互联网诊疗及远程医疗管理细则发布, 加速互联网 + 医疗健康落 地 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 25% 18% 10% 3% (4%) (12%) 制药 生物科技与生命科学沪深
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17/4/26 17/6/26 17/8/26 17/10/26 17/12/26 18/2/26 行业研究报告 金融多元金融 渤海金控 2017 年年报 : 租赁业务整合深化, 金控布局可期 2018-04-26 行业点评报告中性 / 调整 多元金融 走势比较 报告摘要 27% 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 19% 10% 2% (7%) (15%) 多元金融沪深 300 子行业评级相关研究报告
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
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16/4/26 16/5/17 16/6/6 16/6/28 16/7/18 16/8/11 16/8/31 16/9/22 16/1/19 16/11/8 16/11/28 16/12/16 17/1/6 17/1/26 17/2/22 17/3/14 17/4/5 17/4/25 公司研究报告 非银金融证券 Ⅱ 217426 公司点评报告增持 / 维持 西部证券 (2673) 目标价 :15 昨收盘
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16/4/25 16/5/16 16/6/3 16/6/27 16/7/15 16/8/1 16/8/3 16/9/21 16/1/18 16/11/7 16/11/25 16/12/15 17/1/5 17/1/25 17/2/21 17/3/13 17/3/31 17/4/24 公司研究报告 非银金融证券 Ⅱ 217-4-25 公司点评报告增持 / 首次 山西证券 (25) 目标价 :12 昨收盘
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最新 A 股 港股 美股估值怎么看? 估值周报 (129-112) 国金策略李立峰 丁潇 魏雪 艾熊峰 栾豫宁 (218 年 11 月 ) SAC 执业证书编号 :S11351541 团队分别获 215 216 年 217 年水晶球最佳分析师团队邮箱 :lilifeng@gjzq.com.cn 1 目录 一 A 股市场估值水平 二 港股市场估值水平 三 美股市场估值水平 2 5/1 5/7 6/1
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17/11/16 18/1/16 18/3/16 18/5/16 18/7/16 18/9/16 公司研究报告 日常消费食品 饮料与烟草 梅花生物动态点评 : 低估值高股息, 基本面持续向好 2018-11-15 公司点评报告买入 / 维持 梅花生物 (600873) 目标价 :5.7 昨收盘 :4.31 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 7% (1%) (9%) (16%) (24%)
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17/5/2 17/7/2 17/9/2 17/11/2 18/1/2 18/3/2 公司研究报告 日常消费食品 饮料与烟草 2018-05-01 公司点评报告买入 / 维持 贵州茅台 (600519) 目标价 :830.00 昨收盘 :662.53 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 94% 75% 55% 36% 17% (3%) 贵州茅台沪深 300 股票数据总股本 / 流通 ( 百万股
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行业研究报告 医疗服务 Ⅱ 医疗机构管理条例实施细则修改, 在职医务人员可办医 2017-3-6 行业周报看好 / 维持 医疗服务 Ⅱ 走势对比 报告摘要 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 [Table_CompanyInfo] 推荐公司及评级爱尔眼科 (300015) 增持 / 维持泰格医药 (300347) 增持 / 维持迪安诊断 (300244) 增持 / 维持相关研究报告 : 证券分析师
untitled
OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
策略深度报告
证券研究报告 策略研究 / 策略简评 216 年 7 月 22 日 戴康执业证书编号 :S5751661 研究员 21-28972238 daikang@htsc.com 藕文 21-2897282 联系人 ouwen@htsc.com 相关研究 1 中报预喜带来的超额收益 216.6 下半年解禁压力前低后高 华泰策略专题研究 下半年限售股解禁规模 1519,12 月的解禁压力最大下半年 A 股限售股解禁规模为
<4D F736F F D DC9F2D1F4BBFAB4B2C4EAB1A8B5E3C6C0A3BACBC4BCBEB6C8D2B5BCA8B5CDD3DAD4A4C6DAA3ACB2FAC6B7BDE1B9B9B5F7D5FBCEC8B2BDCDC6BDF82D E646F63>
司研究报告联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归我公司所有 公沈阳机床 (000410) 年报点评 四季度业绩低于预期, 产品结构调整稳步推进 工业 / 通用机械 谨慎推荐 维持评级 发布时间 :2011 年 2 月 25 日 投资要点 : 公司公布 2010 年年报 : 公司 2010 年营业收入为 80.46
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18/5/28 18/6/25 18/7/20 18/8/16 18/9/12 18/10/17 18/11/13 公司研究报告 d 可选消费耐用消费品与服装 全球扫地机器人龙头, 具备长期投资价值 2018-11-18 公司点评报告买入 / 维持 科沃斯 (603486) 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 200 160 120 80 40 0 科沃斯沪深 300 股票数据总股本 /
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
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17/8/28 17/10/28 17/12/28 18/2/28 18/4/30 18/6/30 公司研究报告 医疗保健医疗保健设备与服务 业绩大幅提升, 加强医质管理保证未来稳健发展 2018-08-29 公司点评报告买入 / 维持 (002044) 目标价 :22 昨收盘 :17.13 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 89% 68% 47% 26% 5% (16%) 沪深 300
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215/4/13 215/7/13 215/1/13 216/1/13 216/4/13 216/7/13 216/1/13 217/1/13 217/4/13 217/7/13 217/1/13 218/1/13 218/4/13 策略研究报告 218-4-2 投资策略报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 [Table_AllIndex] 上证综合指数走势 ( 近三年 ) 3% 2% 1% %
宏观经济评论
使用 ETF 复制沪深 300 指数与期现套利操作 策略快报 2011.01.14 湘财证券研究所金融工程部张银旗分析师 执业编号 :S0500208060130 联系人 : 倪皓 Tel: 021-68634518-8252 E-mail: nh3185@xcsc.com 报告要点 : 在 股指期货每日跟踪 报告中, 我们为投资者揭示了基于股指期货合约完成期现套利的操作时点 而在本报告中, 我们推荐使用上证
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策略研究报告 2018-01-28 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 [Table_AllIndex] 上证综合指数走势 ( 近三年 ) 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 相关研究报告 : 周期为王, 估值重构 2018/01/01 特朗普税改 : 未必成功的改革 20017/12/20 震荡有底, 结构性牛市格局不变 2017/11/26 两融提速蓝筹白马,
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投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
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17/8/30 17/10/30 17/12/30 18/2/28 18/4/30 18/6/30 公司研究报告 医疗保健制药 生物科技与生命科学 麻药王者, 历史拐点! 2018-08-31 公司研究报告买入 / 首次 人福医药 (600079) 目标价 :16.42 昨收盘 :12.01 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 14% 4% (6%) (16%) (26%) (36%) 股票数据
用放大镜看Ａ股、港股估值变化
2017 年 09 月 16 日 估值周报 证券研究报告 股票投资策略报告 本报告的主要看点 : 1 一周市场回顾 2 A 股指数 板块 行业估值比较 3 港股指数 行业估值比较 基本结论 用放大镜看 A 股 港股估值变化 ---- 估值周报 (0911-0915) 本周 A 股几大股指呈现高位震荡的态势, 涨幅最大的是深证成指, 上涨 0.84%, 其次是中证 500 中小板指 沪深 300 指,
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策略研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 219-7-17 证券分析师 : 周雨 电话 :1-8832158 E-MAIL: zhouyu@tpyzq.com 执业资格证书编码 :S1192192 证券分析师 : 金达莱 电话 :1-88695265 E-MAIL: jindl@tpyzq.com 执业资格证书编码 :S11951861 [Table_AllIndex] 核心观点一 219H1
Page 2 图 1: 已公布 218 年中报信息上市公司家数 图 2: 已公布 218 年中报信息上市公司占比 已公布 218 年中报信息上市公司数量 已公布 218 年中报信息上市公司占比 公布中报 业绩快报 业绩预告 尚未公布 6% 5% 4%
策略研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 / 策略快评 投资策略 218 年中报预告综述 218 年 7 月 16 日 整体基本面不错 创业板增速大幅回落 证券分析师 : 燕翔 1-885325 yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S9851682 联系人 : 战迪 1-88539 zhandi@guosen.com.cn 核心结论 : 截至 7 月
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策略研究报告 2018-01-20 投资策略报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 [Table_AllIndex] 上证综合指数走势 ( 近三年 ) 相关研究报告 : 周期为王, 估值重构 2018/01/01 特朗普税改 : 未必成功的改革 20017/12/20 震荡有底, 结构性牛市格局不变 2017/11/26 两融提速蓝筹白马, 短期上行承 压 2017/11/09 基金三季报理清下一步市场逻辑
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公司研究报告 新消费 & 新零售 2019-06-22 买入 / 维持 小米集团 ( 1810.HK ) 目标价 :16.00 昨收盘 :9.80 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 证券分析师 : 陈天蛟 电话 :021-61376584 E-MAIL:chentj@tpyzq.com 执业资格证书编码 :S1190517110002 事件 : 618 小米集团旗下产品全平台销售金额达到 64.8
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
Microsoft Word - G11中會_題+解+評_OK.doc
中 級 會 計 學 試 題 評 析 今 年 申 論 題 當 中 出 現 了 往 年 較 少 出 現 的 租 賃 會 計 中 修 改 租 約 及 解 除 租 約 的 主 題, 而 且 在 計 算 上 需 用 到 現 值 的 觀 念, 得 分 較 為 不 易 而 其 他 主 題 則 為 應 收 帳 款 壞 帳 之 認 列 與 調 整 權 利 金 收 入 及 成 本 回 收 法 之 運 用, 均 屬 容
1. 融资融券市场概况 图 1: 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 图 2: 两市融资买入额占 A 股成交比例 (%) 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 两市融资买入额占 A 股成交额比例 (%)
金融工程定期报告 融资融券周报 2016 年 9 月 2 日 2016 年第 34 周 (20160826-20160901) 周报要点 : 市场主要指数表现 融资融券市场概况 : 截至 2016 年 9 月 1 日, 两市融资融券余额为 9030.20 亿元, 其中融资余额规模为 8991.07 亿元, 融券余额规模为 39.14 亿元 较此前一周 (8 月 25 日 ), 融资余额上升 0.16%,
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
策略研究快评
策略研究 Page 1 证券研究报告 动态报告 / 策略快评 投资策略 财报分析系列之一 217 年 3 月 3 日 上市公司 216 年年报前瞻 证券分析师 : 燕翔 1-885325 yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S9851682 核心结论 : 截至 3 月 1 日, 两市 312 家上市公司中已有七成 2199 家上市公司发布了 216 年年报或业绩快报或业绩预告,
[Table_Maininfo]
![[Table_Maininfo]](/thumbs/52/29316509.jpg "[Table_Maininfo]")
研究报告 2016-7-14 投资策略 ( 点评报告 ) 中报前瞻系列之二 创业板预告速览 : 中报业绩符合预期, 关注业绩加速行业 分析师陈果 02168751605 chenguo1@cjsc.com 执业证书编号 :S0490516020001 联系人张宇生 02168751610 联系人 yangjf@cjsc.com.cn 相关研究 上周资金净流出 122 亿, 沪股通持续净买入 2016-7-12
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17/4/24 17/6/24 17/8/24 17/10/24 17/12/24 18/2/24 公司研究报告 工业资本货物 2018-04-22 公司点评报告买入 / 维持 正泰电器 (601877) 昨收盘 :28.17 正泰电器 (601877) 双主业齐头并进, 打造创新型新能源电力企业 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 63% 49% 35% 21% 8% (6%) 正泰电器沪深
内生与外延双驱动创业板业绩高增长
2016 年 04 月 15 日 A 股业绩专题分析报告 证券研究报告 股票投资策略报告 本报告的主要看点 : 1. 创业板一季报预告分析 李立峰分析师 SAC 执业编号 :S1130515040001 (8621)60230231 lilifeng@gjzq.com.cn 郭彬 联系人 (8621)61038287 guobin@gjzq.com.cn 袁雯婷联系人 (8621)61038260
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A 股市场估值周报 研究员 : 郭春燕,CFA 执业证书编号 :S57511215 25-51863337 guochunyan@mail.htsc.com.cn http://t.zhangle.com/437 市场估值处于历史底部区域 (212625-629) 相关研究 投资要点 : 市场走势与全部 A 股 PE 本周 A 股市场趋势下跌, 仅周五收阳, 市场估值水平也顺势而下 7, 上证综指
<4D F736F F D DB9E3B7A2D6A4C8AFC4EAB1A8B5E3C6C0A3BAD3B6BDF0C2CACFC2BBACC7F7BBBA2D E646F63>
司研究报告联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归我公司所有 公广发证券 (000776) 年报点评 佣金率下滑趋缓 金融 / 资本市场 谨慎推荐 维持评级 发布时间 :2011 年 4 月 7 日 投资要点 : 2010 年, 广发证券实现归属于母公司所有者的净利润 40.3 亿元, 同比减少 14.1% 从各项业务收入占总收入的比重来看,
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
全部 A 股整体市盈率的倒数为 6.75, 减去十年期国债到期收益率, 计算风险溢价为 3.3%, 但是万得全 A( 除金融, 石油石化 ) 整体市盈率的倒数为 4.87, 计算风险溢价为 (.4%), 从 月份以来风险溢价逐渐上行, 和 6 年以来的历史中位数相比, 高.%, 高于历史 ERP 正
周 报 报告日期 :8 年 9 月 9 日 证券研究报告 A 股的盈利估值与风格切换 分析师分析师 : 汪毅 S753-668675 yiw@cgws.com 核心观点 投资策略研究 * 系列三十五 投资策略研究 相关报告 > 8-9-7 > 8-9- 消息面带来的估值修复未能持续, 创业板 中小板估值回调幅度较大
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公司研究报告 2018-07-29 行业点评报告看好 / 首次医药生物 医疗保健制药 生物科技与生命科学 CFDA 批准首个 NGS 肿瘤多基因检测试剂盒, 肿瘤基因检测迎 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 来 NGS 新时代 走势比较 130% 125% 120% 115% 110% 105% 100% 95% 90% 85% 80% 2017/8/1 2017/10/1 2017/12/1 2018/2/1
1. 融资融券市场概况 图 1: 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 图 2: 两市融资买入额占 A 股成交比例 (%) 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 两市融资买入额占 A 股成交额比例 (%)
金融工程定期报告 融资融券周报 2016 年 9 月 19 日 2016 年第 36 周 (20160909-20160914) 周报要点 : 市场主要指数表现 融资融券市场概况 : 截至 2016 年 9 月 14 日, 两市融资融券余额为 8930.94 亿元, 其中融资余额规模为 8896.44 亿元, 融券余额规模为 34.50 亿元 较此前一周 (9 月 8 日 ), 融资余额下降 1.57%,
1. 融资融券市场概况 图 1: 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 图 2: 两市融资买入额占 A 股成交比例 (%) 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 两市融资买入额占 A 股成交额比例 (%)
金融工程定期报告 融资融券周报 2016 年 9 月 9 日 2016 年第 35 周 (20160902-20160908) 周报要点 : 市场主要指数表现 融资融券市场概况 : 截至 2016 年 9 月 8 日, 两市融资融券余额为 9077.86 亿元, 其中融资余额规模为 9038.58 亿元, 融券余额规模为 39.27 亿元 较此前一周 (9 月 1 日 ), 融资余额上升 0.53%,
1. 融资融券市场概况 图 1: 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 图 2: 两市融资买入额占 A 股成交比例 (%) 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 两市融资买入额占 A 股成交额比例 (%)
金融工程数据周报 融资融券周报 2016 年 12 月 19 日 2016 年第 49 周 (20161212-20161216) 市场主要指数表现 周报要点 : 融资融券市场概况 : 截至 2016 年 12 月 16 日, 两市融资融券余额为 9522.57 亿元, 其中融资余额规模为 9485.72 亿元, 融券余额规模为 36.85 亿元 较此前一周 (12 月 9 日 ), 融资余额下降
<4D F736F F D20D6D0B9FABDF0C8DAC6DABBF5BDBBD2D7CBF9D6B8B6A8B4E6B9DCD2F8D0D0B9DCC0EDB0ECB7A8>
2013 8 14 2015 4 3 10015000 10003 600 3 ; 3 5 ; 3 ; ; ; ; ; 3 1 5 7*24 3 3 5 1 ; 1 3 1 10 3 2015 4 3 1 期货保证金存管业务资格申请表 申请人全称注册地址注册资本邮政编码法定代表人姓名企业法人营业执照号码金融业务许可证号码存管业务负责部门联系电话传真电话姓名 存管银行业务负责人 部门及职务 联系方式
估值周报
18 年 月 1 日 总量研究中心 证券研究报告 估值周报 股票投资策略报告 本报告的主要看点 : 1 A 股指数 板块 行业估值比较 港股指数 行业估值比较 3 美股指数及重点中概股估值一览 李立峰分析师 SAC 执业编号 :S11311 (81)331 lilifeng@gjzq.com.cn 魏雪 联系人 weixue@gjzq.com.cn 最新 A 股 港股 美股估值怎么看? ---- 估值周报
P2 本周新增公司预案 12 家 其中, 无新公司通过证监会核准, 也无 通过发审委审核 ; 有 4 家公司处于股东大会通过阶段, 分别为凯 乐科技 现代制药 源森油茶 赛为智能, 发行规模 40.5 亿, 较 上周大幅减少 ; 有 8 家公司处于董事会预案阶段, 分别为中鼎股 份 欧派家居 上海环
选好个券静待 6 月行情 2018-05-27 债券周报 固定收益之可转债周报 2018 年第 8 期 (2018.5.21-5.27) 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 相关研究报告 : 可转债周报 2018 年第 7 期 (2018.5.14-5.20) --2018/5/20 利率债周报 2018 年第 9 期 (2018.5.14-5.20) --2018/05/20 证券分析师 : 张河生电话
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18/4/9 18/6/9 18/8/9 18/10/9 18/12/9 19/2/9 公司研究报告 日常消费食品 饮料与烟草 2019-04-08 公司点评报告买入 / 维持 贵州茅台 (600519) 目标价 :1030.00 昨收盘 :865.00 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 26% 16% 6% (4%) (14%) (24%) 贵州茅台沪深 300 股票数据总股本 / 流通
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
风险揭示 : 宏观持续下行风险 ; 创业板泡沫集中释放风险 长城证券 2
证券研究报告 宏观经济研究 专题报告 216 年 11 月 9 日 投资评级 : 中性 ( 维持 ) 分析师甄峰 75583516231 Email:zhenfeng@cgws.com 执业证书编号 :S1751611 联系人 ( 研究助理 ): 黄红卫 1-883666 Email:huangwh@cgws.com 从业证书编号 :S17116884 创业板 中小板 Q3 业绩回调明显, 创业板或加速泡沫挤出
P2 内容目录 主要公司估值及股价表现... 3 重点公司 行业新闻... 4 项目跟踪... 5 风险提示... 5 图表目录 图表 1: 建筑公司估值表... 3 图表 2: 建筑公司股价表现... 3 图表 3: 上周发改委公示批复项目... 5 图表 4: 上周重点上市公司公告中标项目...
18/1/19 18/3/19 18/5/19 18/7/19 18/9/19 18/11/19 行业研究报告 工业资本货物 2019-01-19 行业周报看好 / 维持 建筑与工程 建筑行业周报 : 机场项目密集批复, 央企订单体现行业复苏 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势对比 2% (4%) (11%) (18%) (25%) (32%) 子行业评级 建筑与工程 [Table_CompanyInfo]
估值周报
18 年 3 月 31 日 股票报告网整理 http://www.nxny.com 总量研究中心 证券研究报告 估值周报 本报告的主要看点 : 1 A 股指数 板块 行业估值比较 港股指数 行业估值比较 3 美股指数及重点中概股估值一览 最新 A 股 港股 美股估值怎么看? ---- 估值周报 (3-33) 基本结论 指数市盈率变化 : 上证 指市盈率为 1.91, 较上周下降.1; 沪深 3 指市盈率为
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雅戈尔 (600177) 公司研究 维持 推荐 2008-10-31 分析师 : 程雪婷 021-63299575 chengxt@cjsc.com.cn 联系人 : 杨靖凤 (8621) 63217917 yangjf@cjsc.com.cn 雅戈尔 08 年三季报点评 事件描述 雅戈尔今日发布 08 年三季报, 其主要内容为 : 销售收入 82.17 亿元, 同比增长 71.88%; 营业利润
1. 融资融券市场概况 图 1: 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 图 2: 两市融资买入额占 A 股成交比例 (%) 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 两市融资买入额占 A 股成交额比例 (%)
金融工程定期报告 融资融券周报 2016 年 11 月 21 日 2016 年第 45 周 (20161114-20161118) 市场主要指数表现 周报要点 : 融资融券市场概况 : 截至 2016 年 11 月 18 日, 两市融资融券余额为 9481.03 亿元, 其中融资余额规模为 9439.06 亿元, 融券余额规模为 41.97 亿元 较此前一周 (11 月 11 日 ), 融资余额上升
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16/6/13 16/7/1 16/7/21 16/8/16 16/9/5 16/9/27 16/1/24 16/11/11 16/12/1 16/12/21 17/1/11 17/2/7 17/2/27 17/3/17 17/4/1 17/4/28 17/5/19 行业研究报告 银行 217-6-12 看好 / 维持 银行周报 : 多部门联合发布金融业标准化体系建设规划 ; 央行 MLF 续作缓解压力
对银行板块的简单分析
对银行板块的简单分析 申明 本报告仅供交流 不作为荐股依据 本报告力求准确 但不承担任何有本文出现的错误导致的任何后果 欢迎阅读者批评指正 作者保留版权 保留修改 删除和其他任意处置报告的权利 股市有风险 投资需谨慎 作者一贯认为 投资的本质在于发现投资品的价值与价格之间的 差异 目的不仅仅是在于增加投资的成功率 更重要的是降低亏损风 险 让人能晚上睡个好觉 特别是在 A 股这样一个风起云涌的市场
<4D F736F F D20C8CFC9EAB9BACAEABBD8B7D1C2CAB1ED2E646F6378>
1 宝康消费品 100 万元以下 1% 100 万元以上 ( 含 ) 不高于 1% 100 万元以下 1.2% 500 万元以上 ( 含 ) 1000 元 730 天以下 0.5% 730( 含 )-1460 天 0.3% 1460 天以上 ( 含 ) 0.3% 2 宝康灵活配置 管理 ( ) 1.3% 托管 ( ) 0.25% 100 万元以下 1% 100 万元以上 ( 含 ) 不高于 1% 100
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17/5/15 17/7/15 17/9/15 17/11/15 18/1/15 18/3/15 行业研究报告 工业运输 交运周报 _ 快递集中度继续提升, 竞争日趋激烈 218-5-13 行业周报看平 / 维持 运输 走势对比 报告摘要 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 29% 21% 14% 6% (2%) (9%) 子行业评级 航空货运与物流 [Table_CompanyInfo] 推荐公司及评级
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策略研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 景气度观察 : 煤炭 石油 建材维持高位, 家电消费趋弱 [Table_AllIndex] 证券分析师 : 周雨 电话 :1-8832158 E-MAIL:zhouyu@tpyzq.com 执业资格证书编码 :S1192192 证券分析师 : 喻培林 电话 :1511136435 E-MAIL:yupl@tpyzq.com 执业资格证书编码 :S11951841
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7
资金流向 _76 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 5 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 5 指数 _IC 国债期货 5 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场 -. 6,49 3, , 股指期货 -.4,99., 国债期货 ,
资金流向 _77 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
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15/3/12 15/5/12 15/7/12 15/9/12 15/11/12 16/1/12 16/3/12 16/5/12 16/7/12 16/9/12 16/11/12 17/1/12 17/3/12 17/5/12 17/7/12 17/9/12 17/11/12 18/1/12 策略研究报告 218-4-9 投资策略报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 [Table_AllIndex]
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.47, , 股指期货 -8,4 3.8, 国债期货.66, ,4-67
资金流向 _79 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
“羽翼渐丰”的区域超市龙头——武汉中百价值投资报告
宏观策略 创业板指市盈率再破 40 市场估值跟踪双周报 证券研究报告 宏观策略 日期 :2018 年 06 月 18 日 宏观策略研究 证券研究报告 投资要点 : 截止到 6 月 15 日, 上证指数 上证 50 指数 深证综指 中小板指 创业板指 中证 500 指数市盈率 (TTM) 分别为 13.61 10.53 22.97 28.77 39.82 和 23.53 倍 ; 较 5 月底分别下滑
Title
数量研究数量分析本研究报告仅通过邮件提供给安信证券有限责任公司安信证券有限责任公司 (xuqy@essences.com.cn) 使用 1 板块资金流向 2008 年 03 月 28 日 申万板块资金流向周报 20080328 相关研究 1. 一周评述 我们测算的 3 月 24 日至 3 月 28 日数据显示 : 虽然沪深 300 持续下跌,08 年累计跌幅已达 26.6%, 但本周市场整体资金有所回流,
1. 融资融券市场概况 图 1: 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 图 2: 两市融资买入额占 A 股成交比例 (%) 两市融资融券余额 ( 亿元 ) 两市融资买入额占 A 股成交额比例 (%)
金融工程数据周报 融资融券周报 2016 年 12 月 5 日 2016 年第 47 周 (20161128-20161202) 市场主要指数表现 周报要点 : 融资融券市场概况 : 截至 2016 年 12 月 2 日, 两市融资融券余额为 9696.53 亿元, 其中融资余额规模为 9651.21 亿元, 融券余额规模为 45.31 亿元 较此前一周 (11 月 25 日 ), 融资余额上升 0.97%,
策略研究策略专题报告 2 目录 1. 中小板净利增速提高, 创业板下滑 创业板 : 基数效应致净利同比回落 优质个股筛选... 7
[Table_MainInfo] [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 计入年报业绩, 中小创 PE 回到 14 年前后 216 年年报预告分析 21723 短期回升, 中期筑底 216 年三季度财报分析 216111 [Table_AuthorInfo] 策略研究 策略专题报告 证券研究报告 217 年 4 月 19 日 高基数原因致创业板净利增速下滑 217
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15/3/12 15/5/12 15/7/12 15/9/12 15/11/12 16/1/12 16/3/12 16/5/12 16/7/12 16/9/12 16/11/12 17/1/12 17/3/12 17/5/12 17/7/12 17/9/12 17/11/12 18/1/12 策略研究报告 2018-03-12 每周投资策略报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 [Table_AllIndex]
光大证券·行业信用利差
光大证券 行业信用利差 Last Update= Jun 8 光大证券研究所联系人 : 张旭 / 危玮肖 Tel: 68 Email: zhang_xu@ebscn.com - - 光大信用利差数据 Last Update= Jun 8 目录 信用利差分布 (AAA 级 )... SW 电力... 9 SW 饮料制造... 甘肃...9 广东民企... 6 信用利差分布 (AA+ 级 )... SW
光大证券·行业信用利差
光大证券 行业信用利差 Last Update=7 Sep 8 光大证券研究所联系人 : 张旭 / 危玮肖 Tel: 8 Email: zhang_xu@ebscn.com - - 光大信用利差数据 Last Update=7 Sep 8 目录 信用利差分布 (AAA 级 )... SW 电力... 9 SW 饮料制造... 甘肃...9 广东民企... 信用利差分布 (AA+ 级 )... SW
光大证券·行业信用利差
光大证券 行业信用利差 Last Update=6 Jul 8 光大证券研究所联系人 : 张旭 / 危玮肖 Tel: 68 Email: zhang_xu@ebscn.com - - 光大信用利差数据 Last Update=6 Jul 8 目录 信用利差分布 (AAA 级 )... SW 电力... 9 SW 饮料制造... 甘肃...9 广东民企... 6 信用利差分布 (AA+ 级 )...
2004 2005 3 2004 1 2004 2 3 5 10 15 17 19 28 30 32 73 1 ChongQing Road & Bridge Co.,Ltd R&B 2 3 1 023-62803632 023-62909387 E-mail cqrb@cqrb.com.cn 4 1 1 400060 www.cqrb.com.cn cqrb@cqrb.com.cn 5 www.sse.com.cn