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蝠珊路
5 years ago
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1 基金研究孙菊上投摩根基金公司四季度投资组合分析 2007 年 1 月 26 日主要观点 : 上投摩根基金公司去年四季度末的仓位较高, 达到 81.29%, 较三季度末 68.85% 的仓位明显增加上投摩根基金公司重点配置金融保险业金属非金属业机械设备仪表食品饮料房地产行业, 其中前两个行业的配置比重较三季度末分别大幅增长 53.36% 和 76.17%, 机械设备仪表和食品饮料的配置比重则出现不同程度的下降详细分析发现, 旗下偏股型基金的重点行业配置比重一致性很高, 前三大行业均为机械设备仪表金融保险业和金属非金属上投摩根基金在四季度对重仓股的调整范围不大, 仅有武钢股份工商银行宝钢股份三只股票成为新的十大重仓股, 其余十大重仓股的品种未变对于未变的十大重仓股, 该系基金进行了积极增持三季度的第五大重仓股振华港机则被减持出十大重仓股范围被上投摩根基金持有比重较高的是三一重工和星新材料, 持有股数占到流通股的 15.45% 和 19.33% 该基金公司对这两只股票的估价态度, 将对这两只股票的股价产生较为明显的影响统计显示, 星新材料新年以来的涨幅达到 44.28%, 在 K 线图上显示为快速拉升阶段三一重工同期的涨幅只有 15.70%, 涨幅并不大一资产配置上投摩根基金公司去年四季度末的仓位较高, 达到 81.29%, 较三季度末 68.85% 的仓位明显增加统计显示, 三季度旗下偏股型基金的现金配置显著减少, 当季加仓行为明显尤其是 9 月底成立的上投摩根成长先锋基金, 当季进行了快速建仓, 截至四季度末的时候股票持仓已经达到 % 成立于 4 月份, 在二三季度缓慢建仓的上投摩根双息平衡, 四季度也是加快了建仓, 股票资产比重从 58.24% 增加到 73.16% 因为该基金是混合基金, 依然在债券资产上保持了四分之一成的持有比重

2 表 1: 上投摩根旗下偏股型基金资产配置汇总 2006 年四季度 2006 年三季度资产科目占总值比占净值比市值增长占总值比占净值比市值增长市值 ( 万元 ) 市值 ( 万元 ) (%) (%) 率 (%) (%) (%) 率 (%) 股票其他资产现金债券债券现金资产净值资产总值表 2: 上投摩根旗下偏股型基金资产配置明细 2006 年年报 2006 年三季其它其它基金类股票债券现金股票债券现金名称资产净值资产资产净值资产型占比占比占比占比占比占比 ( 万元 ) 占比 ( 万元 ) 占比 (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%) 上投摩根双息平衡混合型上投摩根中国优势股票型上投摩根阿尔法股票型上投摩根成长先锋股票型二行业配置上投摩根基金公司重点配置金融保险业金属非金属业机械设备仪表食品饮料房地产行业, 其中前两个行业的配置比重较三季度末分别大幅增长 53.36% 和 76.17%, 机械设备仪表和食品饮料的配置比重则出现不同程度的下降后面的细表分析发现, 旗下偏股型基金的重点行业配置比重一致性很高, 前三大行业均为机械设备仪表金融保险业和金属非金属表 3: 上投摩根旗下偏股型基金行业配置汇总行业名称 2006 年四季度占净值比 (%) 占股票投资市值比 (%) 2006 年三季度 2006 年四季度 2006 年三季度市值增长率 (%) 变动情况 (%) 金融保险业金属非金属机械设备仪表食品饮料房地产业

3 批发和零售贸易采掘业信息技术业交通运输仓储业石油化学塑胶塑料医药生物制品电力煤气及水的生产和供应业社会服务业综合类传播与文化产业电子农林牧渔业建筑业造纸印刷纺织服装皮毛其他制造业木材家具上投摩根双息平衡基金重点配置的行业为机械设备仪表金属非金属金融保险业其中对机械设备仪表行业的配置比重较高, 占股票资产的 20.23%, 与三季度的配置比重相差不大, 在金融保险业上的配置比重也变化不大但是在金属非金属业上的配置比重较三季度末明显增加此外, 该基金还提高了在房地产业和批发零售贸易上的投资比重, 大幅降低了在采掘业和交通运输仓储业的投资比重表 4: 上投摩根双息平衡基金行业配置占股票投占股票投占净值比占净值比上投摩根双息平衡资市值比资市值比 (%) (%) 市值增长率 (%) (%) (%) 2006 年 2006 年 2006 年 2006 行业名称四季度三季度四季度年三季度机械设备仪表金属非金属金融保险业房地产业批发和零售贸易食品饮料信息技术业电力煤气及水的生产和供应业石油化学塑胶塑料采掘业

4 交通运输仓储业医药生物制品社会服务业综合类建筑业传播与文化产业其他制造业纺织服装皮毛农林牧渔业木材家具造纸印刷电子既然投资重点是优势行业, 上投摩根中国优势行业基金的行业配置集中度相对较高, 四季度对金属非金属行业进行大量配置, 使得占股票资产的投资比重从三季度末的 9.64% 增加到 26.09% 虽然在其他一些行业上的配置比重也有增加, 但是提高幅度都不大但是对金属非金属行业则进行了集中增持, 突出了其对优势行业的投资策略被该基金大幅降低了配置比例的行业主要是食品饮料综合类和社会服务业表 5: 上投摩根中国优势行业配置表上投摩根中国优势占净值比 (%) 占股票投资市值比 (%) 市值增长率行业名称 2006 年 2006 年 2006 年 2006 年 (%) 四季度三季度四季度三季度金属非金属机械设备仪表金融保险业石油化学塑胶塑料信息技术业医药生物制品食品饮料房地产业综合类采掘业交通运输仓储业社会服务业其他制造业电力煤气及水的生产和供应业批发和零售贸易造纸印刷电子

5 农林牧渔业纺织服装皮毛木材家具建筑业传播与文化产业上投摩根阿尔法的行业配置集中度相对小于上投摩根双息平衡和上投摩根中国优势行业, 重点配置的前三大行业与后两只基金一样, 持有比重相比较三季度变化不是十分突出三季度的第一重仓行业食品饮料行业在四季度被减持至 9.86% 交通运输仓储业的配置比重也大幅下调表 6: 上投摩根阿尔法行业配置表占股票投占股票投占净值比占净值比上投摩根阿尔法资市值比资市值比 (%) (%) 市值增长率 (%) (%) (%) 2006 年 2006 年 2006 年 2006 年行业名称四季度三季度四季度三季度金属非金属金融保险业机械设备仪表食品饮料批发和零售贸易石油化学塑胶塑料采掘业房地产业综合类交通运输仓储业电力煤气及水的生产和供应业社会服务业医药生物制品信息技术业其他制造业电子农林牧渔业纺织服装皮毛木材家具造纸印刷建筑业传播与文化产业月底成立的上投摩根成长先锋基金, 在 4 季度进行了快速建仓, 重点配置了机械设备仪表金属非金属金融保险业食品饮料四个行业, 在这四个行业上的配置占了股票资产的六成 - 5 -

6 表 7: 上投摩根成长先锋行业配置表上投摩根成长先锋 2006 年年报行业名称市值 ( 万元 ) 占净值比 (%) 占股票投资市值比 (%) 机械设备仪表金属非金属金融保险业食品饮料电力煤气及水的生产和供应业房地产业批发和零售贸易石油化学塑胶塑料采掘业医药生物制品信息技术业社会服务业建筑业综合类交通运输仓储业传播与文化产业其他制造业农林牧渔业纺织服装皮毛木材家具造纸印刷电子三重仓股上投摩根旗下基金的重仓股是招商银行武钢股份工商银行三一重工宝钢股份万科 A 星新材料泸州老窖五粮液长江电力上投摩根基金在四季度对重仓股的调整范围不大, 仅有武钢股份工商银行宝钢股份三只股票成为新的十大重仓股, 其余十大重仓股的品种未变对于未变的十大重仓股, 该系基金进行了积极增持, 比如对泸州老窖的增持幅度达到 %, 对五粮液的增持幅度达到了 %, 对万科的增持幅度达到 92.44% 三季度的第五大重仓股振华港机则被减持出十大重仓股范围对大市值股和热门股进行配置, 包含在每个基金的投资策略中, 因此尽管该系基金对大市值股进行重仓配置, 但是占股票流通股的比重并不大, 与其他基金机构形成对这类股票的持有博弈被上投摩根基金持有比重较高的是三一重工和星新材料, 持有股数占到流通股的 15.45% 和 19.33% - 6 -

7 该基金公司对这两只股票的估价态度, 将对这两只股票的股价产生较为明显的影响统计显示, 星新材料新年以来的涨幅达到 44.28%, 在 K 线图上显示为快速拉升阶段三一重工同期的涨幅只有 15.70%, 涨幅并不大表 8: 上投摩根基金公司重仓股汇总 2006 年年报 2006 年三季持有季度持持股占持股市值持有季度持股持股市值股票名称持股总市持股占流基金股变动流通股占基金净基金变动 ( 万占基金净值 ( 万元 ) 通股比 (%) 数比 (%) 值比 (%) 数股 ) 值比 (%) 招商银行武钢股份工商银行三一重工宝钢股份万科 A 星新材料泸州老窖五粮液长江电力宝钛股份特变电工南山铝业火箭股份中兴通讯中国石化上海机场安徽合力银座股份振华港机许继电气华侨城 A 民生银行小商品城贵州茅台 S 双汇上投摩根双息平衡基金集中持有三一重工, 并在四季度继续增持, 截至 4 季度末持有股数占到该股票流通股的 8.55%, 持有市值更是占到基金股票资产的 9.28% 此外, 该基金对星新材料的持有比重也较高, 持有股数占到流通股的 6.85%, 并且在四季度继续增持除了新增重仓股武钢股份宝钢股份万科 A, 其余重仓股均被减持其中减持招商银行 1734 万股, 减持中国石化 694 万股 - 7 -

8 表 9: 上投摩根双息平衡基金十大重仓股 2006 年四季度股票名称持股总量季度持股变动持股占流通股比 (%) 持股总市值 ( 万元 ) 持股市值占基金净值比 (%) 持股市值占基金股票投资市值比 (%) 三一重工武钢股份招商银行宝钢股份五粮液中兴通讯中国石化星新材料万科 A 上海机场上投摩根中国优势基金的第一大重仓股也是三一重工, 虽然在四季度减持了 10 万股, 但持有股数依然占到该股流通股的 6.89%, 持有市值占到基金股票资产的 9.10% 该基金在四季度将宝钢股份武钢股份积极调整入十大重仓股, 同时还积极增持了招商银行宝钛股份和星新材料, 减持了万科 A69 万股该基金持有的重仓股中占股票流通股比重较高的三一重工宝钛股份星新材料, 新年以来的涨幅分别为 15.70% 25.98% 和 44.28% 表 10: 上投摩根中国优势基金十大重仓股 2006 年四季度股票名称持股总量季度持股变动持股占流通股比 (%) 持股总市值 ( 万元 ) 持股市值占基金净值比 (%) 持股市值占基金股票投资市值比 (%) 三一重工招商银行宝钢股份宝钛股份武钢股份万科 A 泸州老窖星新材料南山铝业工商银行

9 与上投摩根中国优势基金一样, 上投摩根阿尔法将宝钢股份武钢股份和工商银行调整入十大重仓股, 并积极增持了星新材料该基金所持有的银座股份份额占到该股流通股数的 7.19%, 此外持有的星新材料股数也占到流通股数的 6.80%, 属于该基金单只股票投资集中度较高的两只表 11: 上投摩根阿尔法基金十大重仓股 2006 年四季度股票名称持股总量季度持股变动持股占流通股比 (%) 持股总市值 ( 万元 ) 持股市值占基金净值比 (%) 持股市值占基金股票投资市值比 (%) 招商银行工商银行武钢股份星新材料万科 A 安徽合力银座股份南山铝业宝钢股份宝钛股份四季度进行快速建仓的上投摩根成长先锋基金, 对重仓股的持有集中度并不高, 积极配置了指标股和热门股表 12: 上投摩根成长先锋基金十大重仓股 2006 年四季度股票名称持股总量持股占流通股比 (%) 持股总市值 ( 万元 ) 持股市值占基金净值比 (%) 持股市值占基金股票投资市值比 (%) 武钢股份工商银行招商银行泸州老窖长江电力五粮液万科 A 特变电工宝钢股份火箭股份注 : 统计数据来自 WIND 系统 - 9 -

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