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1 17/5/15 17/7/15 17/9/15 17/11/15 18/1/15 18/3/15 行业研究报告 工业运输 交运周报 _ 快递集中度继续提升, 竞争日趋激烈 行业周报看平 / 维持 运输 走势对比 报告摘要 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 29% 21% 14% 6% (2%) (9%) 子行业评级 航空货运与物流 [Table_CompanyInfo] 推荐公司及评级 顺丰控股 (2352) 相关研究报告 : 看好 增持 交运周报 _ 年报披露期结束, 第一 季度业绩首选航空 --218/5/7 交运周报 _ 朝鲜发展经济 + 雄安 规划出炉, 利好东北华北交运业 --218/4/23 唐山港 (61.SH) 业绩稳健增 长, 辐射雄安新区 --218/4/22 证券分析师 : 程志峰 电话 : chengzf@tpyzq.com 航空货运与物流 Ⅲ 沪深 3 执业资格证书编码 :S 行情回顾 : 本期 (5 月 7 日 -5 月 11 日 ), 沪深 3 指数 +2.6%, 交通运输指数 +1.2% 其中: 机场 +3.7%, 物流 +1.86%, 港口 +1.63%, 铁路 +1.23%, 高速公路 +.97%, 公路运输 +.79%, 海运 +.21%, 航空 -1.7% 新闻 : 国家邮政总局发布 4 月份快递数据 1-4 月, 全国快递服务企业业务量累计完成 亿件, 同比增长 29.3%; 业务收入累计完成 亿元, 同比增长 28.4% 其中, 同城业务量累计完成 32 亿件, 同比增长 27.4%; 异地业务量累计完成 11.2 亿件, 同比增长 29.2%; 国际 / 港澳台业务量累计完成 3.5 亿件, 同比增长 52.9% 单看 4 月, 全国快递服务企业业务量完成 37.5 亿件, 同比增长 25.8%; 业务收入完成 亿元, 同比增长 26.5% 1-4 月, 快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 81.1, 较 1-3 月上升了.4 点评 : 我们认为, 有 2 个数据值得特别关注 单独看 4 月的业务量增幅和业务收入增幅, 后者以 26.5% 超过前者 25.8%, 此举说明快递公司的运价见底, 压价现象减少 此举导致 1-4 月的量增速和收入增速差值缩小到.9%, 相比 1-3 月的差距是 1.6%,4 月明显缩窄 另一个是 CR8 指数为 8.1, 比 1-3 月上升.4 而 3 月数据限制相比 1-2 月 CR8 上升.9 此举说明, 快递业务在 4 月期内品牌集中度进一步提升, 小型快递企业被市场洗牌逐步退出所致 因此我们建议仍然关注快递龙头公司顺丰快递 投资风险 : 经济发展不及预期, 人和物的交通运输需求增速下滑过快 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远
2 P2 目录 一 行业观点及投资建议... 3 二 板块行情... 4 三 行业事件... 5 四 公司新闻跟踪... 5 五 行业数据... 6 六 个股信息... 8 ( 一 ) 个股涨跌 估值一览... 8 ( 二 ) 大小非解禁 大宗交易一览... 8 图表目录 图表 1 本周,24 个 WIND 二级子行业涨跌幅... 4 图表 2 本月,24 个 WIND 二级子行业涨跌幅... 4 图表 3 布伦特原油期货结算价... 6 图表 4 美元兑人民币... 6 图表 5 旅客吞吐量 ( 万人次 )... 6 图表 6 起降架次 ( 万次 )... 6 图表 7 波罗的海干散货指数 (BDI)... 7 图表 8 中国航运景气指数 (CSPI)... 7 图表 9 快递累计值和同比... 7 图表 1 货运量累计值和同比... 7 图表 11 A 股个股市场表现... 8 图表 12 未来三个月大小非解禁一览... 8 图表 13 本月大宗交易一览... 9 图表 14 重点推荐公司盈利预测表... 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远
3 P3 一 行业观点及投资建议 行情回顾 : 本期 (5 月 7 日 -5 月 11 日 ), 沪深 3 指数 +2.6%, 交通运输指数 +1.2% 其中: 机场 +3.7%, 物流 +1.86%, 港口 +1.63%, 铁路 +1.23%, 高速公路 +.97%, 公路运输 +.79%, 海运 +.21%, 航空 -1.7% 新闻 : 国家邮政总局发布 4 月份快递数据 1-4 月, 全国快递服务企业业务量累计完成 亿件, 同比增长 29.3%; 业务收入累计完成 亿元, 同比增长 28.4% 其中, 同城业务量累计完成 32 亿件, 同比增长 27.4%; 异地业务量累计完成 11.2 亿件, 同比 增长 29.2%; 国际 / 港澳台业务量累计完成 3.5 亿件, 同比增长 52.9% 单看 4 月, 全 国快递服务企业业务量完成 37.5 亿件, 同比增长 25.8%; 业务收入完成 亿元, 同 比增长 26.5% 1-4 月, 快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 81.1, 较 1-3 月上升了.4 点评 : 我们认为, 有 2 个数据值得特别关注 单独看 4 月的业务量增幅和业务收入增幅, 后者以 26.5% 超过前者 25.8%, 此举说明快递公司的运价见底, 压价现象减少 此举导致 1-4 月的量增速和收入增速差值缩小到.9%, 相比 1-3 月的差距是 1.6%,4 月明显缩窄 另一个是 CR8 指数为 8.1, 比 1-3 月上升.4 而 3 月数据限制相比 1-2 月 CR8 上升.9 此举说明, 快递业务在 4 月期内品牌集中度进一步提升, 小型快递企业被市场洗牌逐步退出所致 因此我们建议仍然关注快递龙头公司顺丰快递 投资风险 : 经济发展不及预期, 人和物的交通运输需求增速下滑过快 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远
4 P4 二 板块行情 [Table_IndustryLv1] 图表 1 本周,24 个 Wind 二级子行业涨跌幅 5% 4% 3% 2% 1% % [Table_IndustryLv1Month] 图表 2 本月,24 个 Wind 二级子行业涨跌幅 6% 4% 2% % -2% -4%
5 P5 三 行业事件 事件 1 事件 2 5 月 1 日, 中国民用航空局与中国铁路总公司签署推进空铁联运战略合作协议, 双方将在完善空铁联运基础设施 创新空铁联运产品 提升空铁联运服务 扩大空铁联运信息共享 推动空铁联运示范工程 5 个方面展开合作, 促进综合运输服务一体化发展 根据协议, 在完善空铁联运基础设施方面, 双方将加强战略协作, 在规划新建和改扩建机场 车站枢纽过程中, 根据不同运输方式特点, 实现枢纽功能布局紧凑 客流衔接有序 换乘方便快捷 218 年 3 月航空运输消费者投诉情况通报 3 月共受理消费者投诉 1648 件 ( 电话投诉 975 件, 书面投诉 673 件 ), 其中境内航空公司 1193 件, 港 澳 台地区及外国航空公司 174 件, 机场投诉 267 件, 机票销售代理企业 14 件 东航 南航 国航分列投诉数量前三 四 公司新闻跟踪 建发股份南方航空招商轮船中远海能 截至 217 年 12 月 31 日, 公司经审计净资产金额为 亿元, 借款余额为 亿元 截至 218 年 4 月末, 公司未经审计借款余额为 亿元, 累计新增借款金额为 亿元 218 年 1-4 月累计新增借款占上年末净资产比例为 44.33% 截至 218 年 4 月末, 公司及子公司通过银行累计新增借款 亿元, 新增部分占 217 年末净资产的比例为 38.23% 中国证监会发行审核委员会于 218 年 5 月 7 日对南方航空非公开发行 A 股股票的申请进行了审核 根据会议审核结果, 公司本次非公开发行 A 股股票的申请获得通过 目前, 公司尚未收到中国证监会的书面核准文件 稍早前, 关于非公开发行境外上市外资股 (H 股 ) 申请获得中国证监会核准批复 公告 :218 年 5 月 9 日, 本公司持股 51% 的控股子公司中国能源运输有限公司 ( 下称 China VLCC ) 通过其下属全资单船公司在大连接收了 1 艘载重吨为 3.8 万吨的新造 VLCC 船舶 凯杰 轮 至本公告发布之日,China VLCC 拥有营运中的 VLCC 油轮 45 艘, 订单 8 艘 增幅预案 : 本次非公开发行 A 股股票拟发行的数量不超过本次发行前公司总股本的 2%, 即不超过 86,46,572 股 ( 含 86,46,572 股 ); 本次非公开发行 A 股股票募集资金总额为 54 亿元 ( 以中国证监会最终审批通过的金额为准 ), 扣除发行费用后的募集资金净额将用于以下项目 :(1) 新购 14 艘油轮 ;(2) 购付 2 艘巴拿马型油轮 (7.2 万吨级 ); 中远海运集团承诺以现金认购公司本次非公开发行的股份, 认购资金总额不超过 42 亿元 ; 本次非公开发行 A 股股票中由中远海运集团认购的部分, 自发行结束之日起 36 个月内不得转让, 其他发行对象认购部分自发行结束之日起 12 个月内不得转让 ; 中远海运集团将不参与市场询价过程, 但接受市场询价结果, 其认购价格与其他发行对象的认购价格相同
6 Jan-1 Oct-1 Jul-11 Apr-12 Jan-13 Oct-13 Jul-14 Apr-15 Oct-16 Jul-17 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Sep-16 May-17 Jan-18 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Jan-18 Mar-18 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Jan-18 Mar-18 行业周报交运周报 _ 快递集中度继续提升, 竞争日趋激烈 P6 五 行业数据图表 3 布伦特原油期货结算价 图表 4 美元兑人民币 图表 5 旅客吞吐量 ( 万人次 ) 图表 6 起降架次 ( 万次 ) 1, 顺义白云浦东宝安高崎美兰 顺义白云浦东宝安高崎美兰
7 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 Mar-1 Oct-1 May-11 Dec-11 Jul-12 Feb-13 Sep-13 Apr-14 Nov-14 Jun-15 Aug-16 Mar-17 Oct-17 May-18 行业周报交运周报 _ 快递集中度继续提升, 竞争日趋激烈 P7 图表 7 波罗的海干散货指数 (BDI) 图表 8 中国航运景气指数 (CSPI) 2, 1,5 1, 图表 9 快递累计值和同比 图表 1 货运量累计值和同比 全国快递 : 累计值 ( 亿件, 左 ) 全国快递 : 累计同比 (%, 右 ) 货运量总计 : 累计值 ( 万吨, 左 ) 货运量总计 : 累计同比 (%, 右 )
8 P8 六 个股信息 ( 一 ) 个股涨跌 估值一览 图表 11 A 股个股市场表现 [Table_AStockInfo] 股票名称本周涨跌幅 (%) 本月涨跌幅 (%) 本周换手率 (%) 218 年动态 PE 本周涨跌幅前 1 华鹏飞 外运发展 顺丰控股 象屿股份 韵达股份 长江投资.91 (16.5) 6.39 (65.75) 澳洋顺昌.82 (3.37) 申通快递.39 (3.82) 怡亚通 飞马国际 本周涨跌幅后 1 飞力达 (5.39) (27.92) 瑞茂通 (5.38) 欧浦智网 (2.83) (4.86) 普路通 (2.51) (8.13) 新宁物流 (.82) (6.8) 华贸物流 (.55) (1.4) 飞马国际 怡亚通 申通快递.39 (3.82) 澳洋顺昌.82 (3.37) ; 本周换手率基准为自由流通股本 图表 12 未来三个月大小非解禁一览 ( 二 ) 大小非解禁 大宗交易一览
9 P9 简称 解禁日期 解禁数量 ( 万股 ) 总股本 解禁前流通 A 股 解禁前占比 (%) 普路通 , , , 普路通 , , , 普路通 , , , 普路通 , , , 瑞茂通 , , , 飞马国际 , , , 飞马国际 , , , 飞马国际 , , , 图表 13 本月大宗交易一览 名称 交易日期 成交价 折价率 (%) 当日收盘价 成交额 ( 万元 ) 瑞茂通 % 瑞茂通 % 外运发展 % 申通快递 % 申通快递 % 申通快递 % 申通快递 % 申通快递 % 申通快递 % 申通快递 % 申通快递 % 图表 14 重点推荐公司盈利预测表 EPS PE 股价代码名称最新评级 E 219E 22E E 219E 22E [Table_ImportCompany1] 2352 顺丰控股增持
10 P1 交运物流行业分析师介绍 程志峰分析师 21 年加入太平洋证券, 从事交通运输及医药商业物流的研究 主要研究方向为航空机场 铁路公路及物流供应链, 例如航空机场 铁路公路 大宗工业品物流 农产品物流 医药物流 电商消费品快递等相关领域
11 P11 投资评级说明 1 行业评级 看好 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间 ; 看淡 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 2 公司评级 买入 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 增持 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 持有 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 销售团队 职务姓名手机邮箱 销售负责人王方群 wangfq@tpyzq.com 北京销售总监王均丽 wangjl@tpyzq.com 北京销售袁进 yuanjin@tpyzq.com 北京销售成小勇 chengxy@tpyzq.com 北京销售李英文 liyw@tpyzq.com 北京销售孟超 mengchao@tpyzq.com 上海销售副总监陈辉弥 chenhm@tpyzq.com 上海销售洪绚 hongxuan@tpyzq.com 上海销售李洋洋 liyangyang@tpyzq.com 上海销售宋悦 songyue@tpyzq.com 上海销售张梦莹 zhangmy@tpyzq.com 广深销售副总监张茜萍 zhangqp@tpyzq.com 广深销售王佳美 wangjm@tpyzq.com 广深销售胡博涵 hubh@tpyzq.com 广深销售查方龙 zhafl@tpyzq.com 广深销售张卓粤 zhangzy@tpyzq.com 广深销售杨帆 yangf@tpyzq.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远
12 研究院 中国北京 144 北京市西城区北展北街九号华远 企业号 D 座电话 : (861) 传真 : (861) 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 1348 本报告信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点 报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或询价 我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 刊登 任何人使用本报告, 视为同意以上声明
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上 市 公 司 医 药 生 物 公 司 研 究 / 点 评 报 告 21 年 1 月 12 日 新 和 成 (21) 受 益 维 生 素 D3 价 格 上 涨, 上 调 目 标 价 至 67 元 报 告 原 因 : 有 新 的 信 息 需 要 补 充 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛 利 率
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证 券 研 究 报 告 行 业 深 度 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 预 计 家 种 中 药 材 价 格 将 下 降, 有 望 成 为 3 年 投 资 主 题 22 年 8 月 4 日 中 药 材 行 业 深 度 研 究 报 告 上 证 指 数 236 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 52 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 278 4.9 流 通
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证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
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