一公募基金业绩概览 : 盈利大幅增长管理费收入提高公募基金实现扭亏为盈 2017 年 A 股市场二八分化行情明显, 白马龙头股的一路走强, 进而带动一批大盘蓝筹型基金获得了较高的收益截止 3 月底, 公募基金 2017 年年报已全面披露完毕从年报数据来看,122 家基金公司 2017 年

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娥祥寇
5 years ago
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1 证券研究报告盈利大幅增长食品板块仓位提升 2017 年公募基金年报点评冯迪昉 S 公募基金业绩概览 : 盈利大幅增长管理费收入提高公募基金实现扭亏为盈 2017 年 A 股市场二八分化行情明显, 白马龙头股的一路走强, 进而带动一批大盘蓝筹型基金获得了较高的收益截止 3 月底, 公募基金 2017 年年报已全面披露完毕从年报数据来看,122 家基金公司 2017 年共实现盈利亿元, 相较于 2016 年亏损亿元, 今年业绩实现了大幅度的增长分类型来看, 主要盈利来源为货币型基金和混合型基金, 分别为亿元和亿元, 股票型基金盈利亿元, 债券型基金盈利亿元管理费收入提高 2017 年取得管理费收入共为亿元, 相较于 2016 年亿元增长了亿元, 增幅达到 12.41% 其中管理费最高的为基金管理最大的天弘基金, 管理费达到 4.47 亿元主动偏股型基金持仓 : 延续配置主板趋势加仓食品板块配置板块分析 : 延续配置主板趋势, 持股集中度进一步上升截止 2017 年末, 重仓持股个数为 994 只, 其中主板 575 只, 市值合计亿元中小板 245 只, 市值合计为亿元创业板 174 只, 市值合计为亿元从仓位变动上来看, 今年以来主板持续加仓, 而中小创板块的仓位则有所下降截止到 2017 年底, 主动管理偏股型基金对主板的配置比例为 64.7%, 较上季度上升了 7.02% 对中小企业板配置比例为 24.73%, 较上季度下降了 3.61% 而对创业板的配置比例占 10.57%, 较上季度也下降了 3.41% 重仓行业变动分析 : 加仓食品地产金融等行业, 减持电子板块按持股市值统计, 重仓股大多分布在食品饮料电子医药生物家用电器非银金融等行业, 行业配置比例分别为 13.01% 12.13% 9.36% 7.36% 6.94% 分布前五位的行业超配比例也相对较高重仓股变动分析 : 分众传媒进入十大重仓股以主动偏股型基金所持有的股票市值排序,2017 年年末前十大重仓股分别为中国平安五粮液伊利股份贵州茅台格力电器分众传媒招商银行美的集团泸州老窖以及新华保险其中, 中国平安依旧保持第一重仓股的地位, 重仓市值合计为亿元五粮液和伊利股份分别以亿元亿元的市值位居第二除了常规排名居前的大蓝筹股之外, 分众传媒今年首次跻身前十大重仓股的行列, 而欧菲科技大华股份三安光电则退出了重仓股的行列发布时间 : 2018 年 04 月 13 日股票型混合型基金净值增长率交银新回报 C % 中航军 B % 券商 B % 网金融 B % 1000B % 成长 B 级 % 近一年基金指数走势 25% 19% 13% 7% 1% -5% 2017/4 2017/7 2017/ /1 混合型基金净值增长率 9% 7% 5% 3% 1% 债券型基金净值增长率联系方式研究员 : 冯迪昉执业证书 S 电话 : 电邮 : 地址联系人 : 上证基金指数沪深 300-1% 2017/4 2017/7 2017/ /1 1% 0% -1% -2% -3% 混合型基金净值增长率债券型基金净值增长率 -4% 2017/4 2017/7 2017/ /1 fengdifang@gyzq.com.cn 中国安徽省合肥市梅山路 18 号安徽国际金融中心 A 座国元证券券 (230000) 路璐证书编号 : S 邮箱 : lulu@gyzq.com.cn 地址 : 中国安徽省合肥市梅山路 18 号安徽国际金融中心 A 座国元证券 (230000) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 一公募基金业绩概览 : 盈利大幅增长管理费收入提高公募基金实现扭亏为盈 2017 年 A 股市场二八分化行情明显, 白马龙头股的一路走强, 进而带动一批大盘蓝筹型基金获得了较高的收益截止 3 月底, 公募基金 2017 年年报已全面披露完毕从年报数据来看,122 家基金公司 2017 年共实现盈利亿元, 相较于 2016 年亏损亿元, 今年业绩实现了大幅度的增长分类型来看, 主要盈利来源为货币型基金和混合型基金, 分别为亿元和亿元, 股票型基金盈利亿元, 债券型基金盈利亿元图及 2017 年各类型基金盈利情况 ( 亿元 ) 股票型混合型债券型货币型另类投资 QDII 2016 年利润 2017 年利润管理费收入提高 2017 年取得管理费收入共为亿元, 相较于 2016 年亿元增长了亿元, 增幅达到 12.41% 其中管理费最高的为基金管理最大的天弘基金, 管理费达到 4.47 亿元表年管理费收入前十位基金公司 2016 年 2017 年基金公司基金数资产 ( 亿 ) 管理费 ( 万 ) 基金公司基金数资产 ( 亿 ) 管理费 ( 万 ) 华夏基金 76 4, , 天弘基金 52 17, , 天弘基金 44 8, , 易方达基金 126 6, , 工银瑞信 85 4, , 工银瑞信 109 5, , 易方达基金 97 4, , 嘉实基金 133 3, , 嘉实基金 96 3, , 华夏基金 109 3, , 汇添富基金 68 2, , 南方基金 150 4, , 南方基金 107 3, , 汇添富基金 93 3, , 富国基金 75 1, , 博时基金 179 4, , 广发基金 105 2, , 建信基金 91 4, , 博时基金 128 3, , 富国基金 92 1, , 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 二主动偏股型基金持仓 : 延续配置主板趋势加仓食品地产板块 ( 一 ) 配置板块分析 : 延续配置主板趋势, 持股集中度进一步上升截止 2017 年末, 重仓持股个数为 994 只, 其中主板 575 只, 市值合计亿元中小板 245 只, 市值合计为亿元创业板 174 只, 市值合计为亿元 ( 前一季度主板为 639 只, 市值合计亿元中小板为 276 只, 市值合计为亿元创业板为 203 只, 市值合计为亿元 ) 除了持股集中度提升之外, 对于主板的配置提高, 而对中小创的配置降低图 2 持股集中度变动重仓股个数从仓位变动上来看, 今年以来主板持续加仓, 而中小创板块的仓位则有所下降截止到 2017 年底, 主动管理偏股型基金对主板的配置比例为 64.7%, 较上季度上升了 7.02% 对中小企业板配置比例为 24.73%, 较上季度下降了 3.61% 而对创业板的配置比例占 10.57%, 较上季度也下降了 3.41% 图 3 重仓股配置板块变动 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 主板中小板创业板请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 ( 二 ) 重仓行业变动分析 : 加仓食品地产金融等行业, 减持电子板块从重仓股的行业分布来看, 以申万一级行业分布为标准, 按持股市值统计, 重仓股大多分布在食品饮料电子医药生物家用电器非银金融等行业, 行业配置比例分别为 13.01% 12.13% 9.36% 7.36% 6.94% 分布前五位的行业超配比例也相对较高图 4 重仓股行业分布 Q4 持股总市值 ( 亿元 ) Q3 持股总市值 ( 亿元 ) 表 2 重仓股行业分布前十位行业分类 Q4 持股比例 Q3 持股比例持仓变动标配比例超配比例食品饮料 13.01% 10.41% 2.60% 5.37% 7.64% 电子 12.13% 14.61% -2.48% 5.23% 6.90% 医药生物 9.36% 8.81% 0.55% 6.15% 3.21% 家用电器 7.36% 5.86% 1.49% 2.64% 4.72% 非银金融 6.94% 6.01% 0.93% 7.55% -0.61% 银行 5.51% 5.05% 0.46% 14.56% -9.05% 电气设备 4.90% 3.72% 1.17% 3.02% 1.88% 化工 3.80% 3.91% -0.11% 5.61% -1.81% 有色金属 3.79% 5.73% -1.93% 3.27% 0.52% 传媒 3.68% 2.85% 0.83% 2.49% 1.19% 相较于前一季度, 从年底的增减持分布来看, 增持比例位居前五位的行业是食品饮料家用电器电气设备房地产以及非银金融行业, 分别增持了 2.6% 1.49% 1.17% 0.94% 0.93% 而减持幅度较大的行业有电子有色金属建筑装饰机械设备以及计请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 算机行业, 其中电子行业减持幅度最高, 达到 2.48% 表 3 重仓股行业增减持情况前五位加仓行业行业分类 Q4 持仓比例 Q3 持仓比例变动食品饮料 13.01% 10.41% 2.60% 家用电器 7.36% 5.86% 1.49% 电气设备 4.90% 3.72% 1.17% 房地产 3.63% 2.70% 0.94% 非银金融 6.94% 6.01% 0.93% 前五位减仓行业行业分类 Q4 持仓比例 Q3 持仓比例变动电子 12.13% 14.61% -2.48% 有色金属 3.79% 5.73% -1.93% 建筑装饰 1.38% 2.42% -1.04% 机械设备 3.67% 4.56% -0.89% 计算机 1.57% 2.45% -0.88% ( 三 ) 重仓股变动分析 : 分众传媒进入十大重仓股从重仓个股方面来看, 以主动偏股型基金所持有的股票市值排序,2017 年年末, 主动偏股型基金的前十大重仓股分别为中国平安五粮液伊利股份贵州茅台格力电器分众传媒招商银行美的集团泸州老窖以及新华保险其中, 中国平安依旧保持第一重仓股的地位, 重仓市值合计为亿元五粮液和伊利股份分别以亿元亿元的市值位居第二除了常规排名居前的大蓝筹股之外, 分众传媒今年首次跻身前十大重仓股的行列, 而欧菲科技大华股份三安光电则退出了重仓股的行列表年前十位重仓个股变动 ( 按市值排序 ) 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 股票市值 ( 亿 ) 股票市值 ( 亿 ) 股票市值 ( 亿 ) 股票市值 ( 亿 ) 格力电器格力电器中国平安中国平安五粮液中国平安五粮液五粮液贵州茅台五粮液贵州茅台伊利股份信维通信贵州茅台伊利股份贵州茅台索菲亚招商银行格力电器格力电器立讯精密大华股份泸州老窖分众传媒大华股份美的集团欧菲科技招商银行欧菲科技泸州老窖大华股份美的集团东阿阿胶索菲亚招商银行泸州老窖华帝股份信维通信三安光电新华保险请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 以基金持股占个股流通股比例来看,2017 年末排名前三的股票分别是韵达股份华帝股份先导智能韵达股份为富国基金的重仓股先导智能为汇添富基金的重仓股, 而华帝股份同时被以上两家基金重仓持有排名第四的科恒股份主要是由于汇添富和上投摩根的增持表年前十位重仓个股变动 ( 按持股占比排序 ) 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 股票持股占流持股占流持股占流持股占流股票股票股票通股比 (%) 通股比 (%) 通股比 (%) 通股比 (%) 华帝股份华帝股份韵达股份韵达股份韵达股份韵达股份华帝股份华帝股份国瓷材料索菲亚先导智能先导智能索菲亚顾家家居南极电商科恒股份华宇软件中金环境阳光电源南极电商盛洋科技奥佳华视源股份奥佳华中金环境科森科技华友钴业阳光电源广博股份广博股份新经典广博股份信维通信南极电商中金环境东山精密精测电子信维通信国瓷材料新经典请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

7 国元证券投资评级体系 : (1) 公司评级定义 (2) 行业评级定义二级市场评级推荐行业基本面向好, 预计未来 6 个月内, 行业指数将跑赢买入预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅优于上证指数 20% 以上上证指数 10% 以上增持预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅优于上证指数 5-20% 之间中性行业基本面稳定, 预计未来 6 个月内, 行业指数与上证持有卖出预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅介于上证指数 ±5% 之间预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅劣于上证指数 5% 以上回避指数持平在正负 10% 以内行业基本面向淡, 预计未来 6 个月内, 行业指数将跑输上证指数 10% 以上分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力, 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论, 结论不受任何第三方的授意影响特此声明证券投资咨询业务的说明根据中国证监会颁发的经营证券业务许可证 (Z ), 国元证券股份有限公司具有以下业务资质 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券承销与保荐 ; 证券自营 ; 证券资产管理 ; 融资融券 ; 证券投资基金代销 ; 为期货公司提供中间介绍业务证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息分析预测或建议, 并直接或间接收取服务费用的活动证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式, 指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向客户发布的行为一般性声明本报告仅供国元证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户若国元证券以外的金融机构或任何第三方机构发送本报告, 则由该金融机构或第三方机构独自为此发送行为负责本报告不构成国元证券向发送本报告的金融机构或第三方机构之客户提供的投资建议, 国元证券及其员工亦不为上述金融机构或第三方机构之客户因使用本报告或报告载述的内容引起的直接或连带损失承担任何责任本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的信息资料分析工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的投资建议或要约邀请本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问市场有风险, 投资需谨慎免责条款 : 本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料文中所有内容均代表个人观点本公司力求报告内容的准确可靠, 但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任本报告版权归国元证券所有, 未经授权不得复印转发或向特定读者群以外的人士传阅, 如需引用或转载本报告, 务必与本公司研究中心联系网址 : s 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7

截至 2017 年 7 月 21 日, 全部公募基金 2017 年二季报披露完毕我们统计了普通股票型和偏股混合型共计有 696 只基金数据显示, 创业板个股遭进一步减持, 基金行业配置继续倾向于医药生物行业, 且消费板块的配置有所加强一资产配臵 : 股票仓位小幅下降继续加仓主板从主动偏

截至 2017 年 7 月 21 日, 全部公募基金 2017 年二季报披露完毕我们统计了普通股票型和偏股混合型共计有 696 只基金数据显示, 创业板个股遭进一步减持, 基金行业配置继续倾向于医药生物行业, 且消费板块的配置有所加强一资产配臵 : 股票仓位小幅下降继续加仓主板从主动偏证券研究报告加仓金融家电减持建筑医药发布时间 :2017 年 7 月 25 日股票型混合型基金净值增长率冯迪昉 S0020512080007 021-51097188-1831 fengdifang@gyzq.com.cn 资产配臵 : 股票仓位小幅下降继续加仓主板从主动偏股型基金的资产配臵来看, 其股票仓位小幅下降, 对主板的配臵比例进一步上升行业配臵 : 加仓金融家电减仓建筑医药电子